套期保值基本原理及

實務操作總部市場二部劉遠875第一頁，共二十九頁。目錄第一篇：理論第二篇：交割對行情影響分析第三篇：鋁型材廠、鋁廠保值案例分析第二頁，共二十九頁。第一篇：保值理論

1、概念2、經濟學原理3、保值的基本原則4、保值的種類5、操作策略6、保值誤區第三頁，共二十九頁。1、套期保值概念賣出套期保值：生產現貨的同時，在期貨市場上賣出現貨，品種相同，數量相當，但方向相反的期貨合約，以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，達到規避價格風險的目的。第四頁，共二十九頁。買進套期保值：第五頁，共二十九頁。2、經濟學原理1、同種商品的期貨價格走勢與現貨價格走勢大體一致。2、現貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。第六頁，共二十九頁。3、保值的基本原則商品種類相同原則（限品種）商品數量相等原則（不超量）月份相同或相近原則（時間對應）交易方向相反原則（不投機）第七頁，共二十九頁。4、保值的種類按照保值方向分類：賣出套期保值買入套期保值

第八頁，共二十九頁。5、保值操作策略A、從操作角度分類B、保值價格角度分類第九頁，共二十九頁。A、從操作角度分類

保完即忘策略，即套期保值的策略一旦確定就不再更改，到期末將該頭寸對沖。不斷調整的動態套期保值策略。第十頁，共二十九頁。B、保值價格角度分類

單一的價格策略，即在目標價位一次性完成既定的保值量。分級價格目標策略，多個價格目標分批次完成計劃制定的保值總量。第十一頁，共二十九頁。6、保值誤區忽視風險來源過分依據行情預測進行保值操作

缺乏保值效果評估機制片面追求期貨市場盈利忽視風險管理制度制訂忽視期貨人才的培養過度依賴期貨市場缺乏其他風險控制手段應用第十二頁，共二十九頁。第二篇：交割對行情影響分析1、豆、粕交割倉庫形式對行情的影響2、2004年天膠交割陷阱分析3、棉花實物與持倉比例分析第十三頁，共二十九頁。1、豆、粕交割倉庫形式對行情的影響大豆交割倉庫主要集中在東北地區，交割費用約200元噸，期貨倉單成本上升，脫離現貨價格，對交割雙方不利，期貨交易萎縮。豆粕交割是廠庫一家，交割費用零，倉單少，期現結合程度高，期貨交易活躍。第十四頁，共二十九頁。交易、持倉、期現價格對比分析第十五頁，共二十九頁。2、2004年天膠交割陷阱分析第十六頁，共二十九頁。3、棉花實物與持倉比例分析第十七頁，共二十九頁。第三篇：保值案例分析

1、鋁型材廠（民營）保值案例分析2、鋁廠（國有）保值案例分析3、鋁廠出口點價介紹第十八頁，共二十九頁。1、鋁型材廠（民營）保值案例分析

A、上升：買進30%，期貨贏利，生產虧損B、下降：加大保值，期貨虧損，生產贏利C、職能部門分歧D、老板的話E、保值管理建議第十九頁，共二十九頁。盈虧對比第二十頁，共二十九頁。C、職能部門分歧期貨三人小組：經營副總、采購副總、財務經理。（下單有專人）1、經營部門：要與生產定單對應2、采購部門：需要判斷第二十一頁，共二十九頁。D、老板的話

1、不搞投機，保住生產2、期貨虧損不能不管3、眼看下跌就不保第二十二頁，共二十九頁。E、保值管理建議（1）、中長期（1年以上）上升階段——盡可能的參與保值；

（2）、中長期（1年以上）下跌階段——盡可能的不參與保值。

從上面的二點來看，選擇保值與否，是建立在一個階段內，對行情的判斷基礎上的。第二十三頁，共二十九頁。判斷及操作建議表：第二十四頁，共二十九頁。2、鋁廠（國有）保值案例分析1、董事會批準2、保值計劃報集團3、20000元以上建倉4、每漲500元加賣5、盈利部分平倉第二十五頁，共二十九頁。賣出保值操作示意圖第二十六頁，共二十九頁。3、鋁廠出口點價介紹

A、選擇點價期限一般為1—3個月B、無保證金C、不存在追加保證金D、履約效果100%第二十七頁，共二十九頁。

謝謝大家

二零零六年六月

第二十八頁，共二十九頁。內容梗概套期保值基本原理及

實務操作。目錄。貨，品種相同，數量相當，但方向相反的。個市場的虧損，達到規避價格風險的目的。商品種類相同原則（限品種）。月份相同或相近原則（時間對應）。交易方向相反原則（不投機）。保完即忘策略，即套期保值的策略一旦確定就不再更改，到期末將該頭寸對沖。單一的價格策略，即在目標價位一次性完成既定的保值量。分級價格目標策略，多個價格目標分批次完成計劃制定的保值總量。忽視風險來源過分依據行情預測進行保值操作。缺乏保值效果評估機制片面追求期貨市場盈利。忽視風險管理制度制訂忽視期貨人才的培養。過度依賴期貨市場缺乏其他風險控制手段應用。1、豆、粕交割倉庫形式對行情的影響。大豆交割倉庫主要集中在東北地區，交割費用約200元噸，期貨倉單成本上升，脫離現貨價格，對交割雙方不利，期貨交易萎縮。豆粕交割是廠庫一家，交割費用零，倉單少，期現結合程度高，期貨交易活躍。交易、持倉、期現價格對比分析。B、下降：加大保值，期貨虧損，生產