亞博聯合咨詢，智慧與財寶之源多年來，亞博聯合咨詢作為國內聞名綜合性戰略研究/決策咨詢機構，以其獨創的研究方法和理論體系，以知識、思想和智慧，為客戶提供最具時效性、指導性的信息咨詢報告、宏觀經濟研究報告、行業監測分析報告及各種貼近客戶的有用的咨詢方案。精練高效、堅實龐大的研究員、咨詢師、分析師人才聚合以及中國經濟持續快速變革的市場機遇，令亞博聯合咨詢得以創建了極具特色的財經顧問、聯合咨詢和決策參考三位一體的咨詢綜合服務體系，使全國數千家經濟機構的數以萬計的治理人員在日常經營決策中受益。公司已先后在深圳、上海、重慶、杭州、廣州等重要經濟中心都市設立了分、子公司，有效輔助了多級政府實施科學治理經濟，并協助眾多企業贏得了可持續競爭優勢，亞博聯合咨詢的綜合咨詢服務成效正廣為市場所贊譽。為更好的服務于經濟進展和企業決策，亞博聯合咨詢將接著致力于發掘中國傳統營商文化內涵，跨越式運用西方經濟治理經驗，因循中國經濟獨有的進展軌跡和國情時代環境特質，努力滿足各級政府機構和各類經濟組織的更高需求！斗轉星移，時空如梭，2003年已成歷史，在剛剛過去的一年里中國一方面平穩實現了政府換屆、成功召開了十六屆三中全會，經濟增長突然加快；另一方面則經歷了幾十年不遇的SARS危機，臺海局勢日趨緊張和復雜，與美國的貿易爭端日益增多……所有這些都意味著2003年注定是中國歷史上又一個專門不平凡的年份。將這些經濟事件和現象進行一一梳理，將一年的經濟形勢進行總的回憶和總結，今后年的走勢和環境進行預測和展望，正是我們制作系列經濟年報的全然目的。作為一家民間經濟研究和咨詢機構，我們秉承全面、客觀、理性的原則傾力完成此次大型年度報告的制作，以期關心各類客戶回憶過去一年的經濟運行情況，展望來年的市場機會，同時，發出亞博經濟觀看與研究的最強音！報告制作單位：亞博聯合咨詢產業經濟研究部報告編委會：顧問團：胡寧冬周愛民張勝張勇克課題組：張勇克陳卓張園回建強馬小凡呼和沈湘燕劉丹李峰揭小青崔穎劉靜張靖王春江執筆人：張勇克陳卓張園總審：胡寧冬周愛民張勝目錄TOC\o"2-9"\h\z\t"標題1,1"第一部分2003年中國保險業運行環境分析 10第一章2003年宏觀經濟、金融運行分析 10第一節2003年宏觀經濟形勢分析 101.1中國經濟增長的長期動力充足 111.2現時期經濟增長的短期動力有隱憂 12第二節2003年宏觀金融運行分析 152.1貨幣政策收縮信貸可不能出現“急剎車” 152.2積極財政政策面臨轉型，國債投資規模將適度調減 172.32004年將是稅制改革力度較大的一年 182.4出口退稅率下調將引發行業結構性調整 19第二章2003年中國保險業政策與監管 20第一節2003年中國保險業監管回憶 20第二節2004年中國保險業監管前瞻 21第三節2004年中國保險業對外開放競爭加劇 233.1中資財險公司將面臨挑戰 233.2保險公司經營區域解禁勢在必行 24第二部分2003年中國保險業運營狀況分析 27第三章2003年中國保險業差不多運行情況 27第一節中國保險業近年運行狀況綜述 27第二節2003年中國保險業運行狀況之財務分析 292.1保費收入穩定增長 292.2人身險增長速度快于財產險 302.3保險賠款、給付差不多平穩 302.4營業費用小幅增長 312.5資產總額增加較快 31第四章2003年中國保險業市場細分 33第一節按產品不同細分市場 331.1財險市場顯露八大商機 331.2人身險市場面臨三大挑戰 361.3再保險對外開放邁出決定性步伐 43第二節按營銷方式不同細分市場 442.1銀行保險擔當主力 452.2證券保險異軍突起 472.3網絡保險嶄露頭角 47第三節按保障主體不同細分市場 483.1京滬穗三地個人保險進展不平衡 483.2職員福利打算是解決團體保險供需矛盾的必定選擇 49第五章2003年中國保險業資本運營情況 52第一節資金運用回憶與展望 521.1資金運用快速增長 521.2透視資金運用困境 531.3資金運用應對 53第二節保險公司掀開上市扉頁 552.1上市之歷程回憶 552.2上市之收益分析 582.3上市之風險分析 60第三部分2003年保險業市場競爭與區域市場分析 62第六章2003年重點保險公司進展狀況透視 62第一節中國人民財產保險股份有限公司 631.1公司概況 631.2競爭優勢 631.3經營策略分析 64第二節中國人壽保險股份有限公司 652.1公司概況 652.2競爭優勢 662.3經營策略分析 67第三節中國平安保險（集團）股份有限公司 683.1集團概況 683.2經營策略 69第四節中國太平洋保險（集團）股份有限公司 714.1集團概況 714.2經營策略 71第五節新華人壽保險股份有限公司 725.1公司概況 725.2經營策略 73第六節泰康人壽保險公司 746.1公司概況 746.2經營策略 75第七節太平保險有限公司 777.1公司概況 777.2經營策略 77第八節美國友邦保險 798.1公司概況 798.2經營策略 79第九節信誠人壽保險有限公司 819.1公司概況 819.2經營策略 81第十節中國再保險（集團）公司 82第七章2003年重點地區市場分析 84第一節北京保險業：對外開放，加劇競爭 84第二節上海保險業：持續、健康、快速、協調進展 85第三節深圳保險業：市場整頓初顯成效 86第四節大連保險業：積極參與東北再造 88第五節江蘇保險業:持續、快速、穩定增長 89第六節廣東保險業:奮起直追 90第七節四川保險業：潛力巨大 92第四部分2004年中國保險業進展趨勢與保險公司應對 93第八章2004年度保險業趨勢預測 93第一節世界保險業進展趨勢 931.1銀行和保險的業務融通進展 931.2保險業兼并與收購進一步加劇 931.3保險業分工進一步細化 941.4保險公司更加重視資本運用，提高投資收益 941.5全球保險業的一體化進展 941.6理財型壽險需求旺盛 941.7保險市場自由化 941.8保險業務創新越來越重要 951.9使用信息網絡技術整合保險業務 951.10追求更加有效的監管模式 95第二節中國以后保險市場的進展趨勢 952.1保險監管的規范化 962.2保險展業的中介化 962.3保險投保的理性化 962.4保險經營的電子化 962.5保險條款費率的市場化 962.6保險服務的綜合化 972.7保險主體的多元化 972.8市場模式的壟斷競爭化 972.9保險法律的體系化 972.10行業自律的經常化 97第三節產品市場成長趨勢 983.12003年：中國保險業在博弈中前行，規模增長首次引來反思 983.22004年：經濟較快增長下中國保險業面臨突破 99第四節保險業市場化趨勢 1004.12003年：中國保險業市場化 1004.22004年：中國保險業市場化步子將日漸加大 102第五節保險業信息化趨勢 1155.12003年：五大保險公司信息化分析 1165.2如何真正有效地推進保險業的信息化建設 1185.3信息化經營為經紀公司搶占市場 121第九章2004年度保險公司的經營應對 123第一節品牌建設 1231.1如何創建具有個性的保險品牌文化 1231.2如何實施奇特的產品宣傳策略 1241.3優質的產品服務策略同樣重要 125第二節產品開發 1262.1建立科學的產品創新策略 1262.2建立科學的保險產品研究開發專門機構 1272.3保險業要研究開發儲蓄替代產品 1282.4如何轉嫁信用風險 129第三節經營渠道 1303.1保監會要建立完善的保險業運營機制 1303.2保險公司與中介公司如何謀求“雙贏” 1313.3金融業應逐步實現混業經營 1323.4《保險公司治理規定》改動，MBO期盼新領域 132第四節服務手段 1354.1服務創新是保險進展的關鍵 1354.2以客戶為中心的保險服務創新 1374.3保險服務創新的內容 1384.4加強服務需從以下幾個方面著手： 142第五節人員建設 1455.1企業經營戰略轉變過程中的人力資本管控戰略 1455.2人才治理中的難題和解決對策 1455.3人力資源教育培訓的誤區 146第六節資本運營 1476.1走資本經營進展之路是現代保險業的必定趨勢 1476.2標準普爾：中國保險業資本缺口達300億元 1516.3加大保險市場與資本市場對接力度的難點分析 1516.4加大保險市場與資本市場對接力度的對策建議 1546.5社保基金應如何進入資本市場 1576.6保險資金有望2004年投資股市 1606.7保險資金投資渠道有可能進一步放開 1626.8保險證券化是保險業在資本市場的創新工具 1636.9保險信托前景看好 164附錄TOC\c"圖表"圖表12002.1－2003.9各層次貨幣供應量同比增速 16圖表22002－2003年M2同比增長趨勢圖 17圖表32002年國內與亞洲國家的保險深度 27圖表42002年國內與亞洲國家的保險密度 27圖表51990-2003年保費收入與GDP增長率 28圖表62003年1－12月份保費收入 30圖表72002、2003年1－12月份賠款和給付額 31圖表82002、2003年1－12月份營業費用 31圖表92003年1－12月份資產總額 32圖表102003年財產險保費收入及賠款、給付額 33圖表112003年人身險保費收入及賠款、給付額 37圖表122003年資金運用情況 52圖表132003年北京保費收入同比增長情況 84圖表142003年上海保費收入同比增長情況 86圖表152002年、2003年深圳市保費收入 87圖表162002年、2003年江蘇保費收入情況對比 89圖表172001-2003年廣東保費收入同比增長情況 91

前言2003年關于保險業來講是轉折的一年，在中國經濟進展的大背景下，保險業進展的宏觀環境也經歷了一場歷史性的變革。通過新保險法的實施，保險產品費率、條款的市場化改革，全新產品精算規定的執行，保險公司經營區域限制的逐步放寬，首家保險資產治理公司的成立等一系列與行業進展緊密相關的政策性變革后，保險業進展模式實現了由“數量擴張型”向“效益優先型”的轉軌，這對2003年及以后都產生了不可估量的阻礙。與此同時，企業自身進展的步伐也與這股涌動的改革大潮緊緊相連。8月份，酒后車駕險的推出引起了社會對保險業進行的大討論。盡管，保監會支持如此的產品創新，但那個事件也凸現了“民間認知”和“保險創新”的差距。除此之外，SARS帶來的非典險創新和艾滋險的推出，都反映了保險公司的機敏和市場需求的強大力量。11月，中國人民財產保險股份有限公司在醞釀良久后終于在香港成功上市，成為保險公司“上市第一股”。這也預示著國家對保險公司的整體治理出現政策上的傾斜，保險業資本運作的方式將出現大的轉變。截至10月份止，全國實現保費收入3228億元，同比增長29.9%，總資產差不多達到8319.2億元，同比增長37.9%。以目前的進展速度與態勢，能夠確信的是：2004年，中國保險業總資產將首次突破一萬億大關，完成從千億級進展到萬億級進展的歷史性跨越，“一萬億”是幾代保險人共同努力的結果，是中國快速進展的保險業能力與實力的集中體現……第一部分2003年中國保險業運行環境分析第一章2003年宏觀經濟、金融運行分析宏觀經濟環境對保險業的進展有著重要的阻礙。宏觀經濟環境良好，經濟進展水平提高，企業和個人可支配收入增加，保險的有效需求增加，保險業由此得以快速進展。這能夠從過去20年中國經濟進展與保險業進展的關系中得以檢驗。1980年到2002年中國國內生產總值年均增長9.47%，而同期中國商業保險以年均35.4%的速度增長，遠遠超過同期年均國內生產總值增長速度，成為中國經濟進展過程中的一道亮麗的風景。因此，準確把握宏觀經濟環境與宏觀經濟走勢，有助于正確把握保險業進展的潛力和趨勢，為中國保險業持續進展確定目標，為保險公司開拓市場提供宏觀背景上的支持。第一節2003年宏觀經濟形勢分析2003年，國內外形勢復雜多變。國際上出現了伊拉克戰爭、人民幣升值壓力、中美貿易摩擦等一系列不利環境，國內又遭遇突如其來的SARS疫情和地震、洪澇、干旱等多種自然災難。然而中國經濟不僅成功的抵御了上述種種沖擊，同時進入了經濟周期的上升時期。2003年一季度，GDP竟奇跡般地比上年同期增長9.9%！盡管二季度受SARS疫情等不利因素阻礙，增幅回落至6.7%；但中國政府表現出了高超的駕馭能力。一手抓戰勝“SARS”，一手抓經濟建設，在通過數月的努力后，三季度GDP增長又回升至9.1%。據預測，第四季度將接著保持強勁增長的勢頭。如此，2003年國內生產總值將超過11萬億，并有望實現9%左右的超高速增長，從而成為1997年以來增長最快的時期。中國的國情決定了中國的經濟增長方式。而經濟增長的動力有長期和短期之分。長期增長動力決定了中國是不是能在以后10年、20年或更長的時刻里持續增長。短期增長動力決定了兩三年間的短期經濟波動。所謂中國正處于經濟周期的上升時期確實是一些長期增長動力和一些短期增長動力疊加的結果。1.1中國經濟增長的長期動力充足中國擁有世界上最多的廉價勞動力，而且素養比較好，特不是從全世界的角度而言還比較年輕。這些勞動力進入全球市場，制造財寶。財寶經濟學有一個理論，消費是終身的消費，年輕的時候制造出來，有相當一部分是要存起來在他老的時候再來消費。而且中國又處于經濟轉軌時期，教育、醫療、養老等方面的不確定性特不大。從而決定了中國的儲蓄率特不高，而且儲蓄要緊是銀行存款，銀行又是國家的銀行。這是中國國情的最差不多方面，從而決定了中國經濟增長的長期動力。1.1.1長期動力之一：高儲蓄支持下的高投資高儲蓄基礎上，銀行再把這部分的鈔票貸給企業。企業進行高投資，擴大再生產，汲取了新的勞動力。擴大再生產制造了財寶，勞動力又把大部分的財寶存入銀行，銀行再貸給企業進行新一輪投資。那個循環能把資本、勞動力、資源都轉起來了。也能夠講是靠借來的鈔票增長。只有理解了那個特征，才能理解高儲蓄支持下的高投資對中國的經濟增長什么緣故一直那么重要。從總量上看，中國在20世紀80年代以來保持了較高的投資率，投資率由80年代初的20%上升到了90年代末的35%左右，現在更超過了40%。而高投資又支持了工業，特不是制造業的擴張。從增長的角度來講，中國特不依靠的是工業，尤其是制造業。現在，工業的增加值差不多占到GDP的45%左右，與新加坡和韓國當年不相上下。而隨著外資企業、民營企業的進入和快速擴張，高投資又在部門之間、地區之間轉移、聚攏。絕大多數新興的制造業部門迅速地在東部和南部沿海地區集中，出現了顯著的“聚攏效應”，也確實是我們常講的幾個重要“經濟增長極”。這一增長方式能夠在一定時期內回避效率問題。的確，過去20年我們的投資效率確實不高，大量的銀行不良貸款確實是例證。然而，通過這一方式我們能夠先把GDP做大，或者講是先增長后進展。而且不把GDP做大，不管是政治依舊經濟改革都寸步難行。而這一增長方式能持續多久則取決于以下三方面：第一，勞動力的年齡結構。有專家可能中國在2010年以后將逐步進入老齡化，勞動力要把原來儲蓄的鈔票運用起來了。維持目前增長方式的條件就會慢慢發生逆轉。第二，國有銀行的壟斷地位。然而我們入世承諾2007年銀行業全面開放，一旦國有銀行的壟斷地位發生改變，儲蓄出現大規模流淌，低效投資引發的不良貸款“黑洞”就要完全暴露。第三，資本項目下的管制。我們盡管沒有承諾，但實際上隨著你開放度加大，周邊的壓力不斷增加，如2003年的人民幣升值壓力。而隨著資本項目下逐步放開，假如國內效益低，儲蓄就會跑到不處去。1.1.2長期動力之二：大量廉價勞動力支持下的外向型經濟中國大量廉價勞動力的供給在短期內幾乎是無限的。而對外開放，加入世貿，使這些勞動力資源進入了全球市場，外向型經濟為中國的長期增長提供了又一重要動力。對外貿易增長對中國經濟增長的貢獻常常被嚴峻地低估。那個謬誤的產生源于國民收入核算中“凈出口”項目。“凈出口”是出口與進口的差。那個余額在總體上只占中國GDP的1%至2%，而且在出現貿易逆差時還會在實際上降低GDP的增長率。然而，正確的推斷方法是要全面可能出口對消費、投資和進口的阻礙，進而再去可能出口對GDP的貢獻大小。據北大林毅夫等人的研究發覺，平均而言，出口增長10%就能夠拉動1%的GDP增長率。依照經驗，我們也會發覺，這幾年若沒有出口保持著15%至20%的高速增長率，中國的經濟增長要被拖下2個百分點是確定無疑的。再從珠江和長江三角洲的經濟增長來看，出口擴張和外資的流入顯然差不多成為這些地區經濟持續走高的最重要的動力。1.2現時期經濟增長的短期動力有隱憂具體到現時期，推動近兩年中國經濟快速增長的短期動力要緊有以下幾個方面。由于這些因素與微觀經營聯系更為緊密，因此我們格外關注。1.2.1短期動力之一：消費升級住房、汽車等新型消費品成為居民消費熱點。商品房銷售近幾年都保持在30%左右的增長速度，2003年前三季度增長超過40%。轎車銷售自2002年二季度開始大幅攀升，2002年、2003年增長都超過70%。居民收入提高、住房貨幣化改革、轎車連續降價等緣故常被用來解釋居民的消費升級。如有專家引用國際經驗：一個國家或地區人均GDP達到3000--10000美元時，將進入汽車消費快速進展時期。目前中國廣州、上海、北京等大都市人均GDP已超過3000美元，今后超過這一標準的都市和地區將會更多，勢必引起汽車消費的持續升溫。除了上述緣故以外，我們認為消費信貸所起的作用更應該被重視。以個人住房貸款為例，1998-2002年個人住房貸款年均增長率達113%，個人住房貸款余額由1997年底190億彪升到2003年第三季度末的1.1萬億，（其中2003年前三季度就增加了3000億）。增長速度如此之快，縱觀各國歷史差不多上少見的。消費信貸確實是借鈔票消費，同上文我們談到高儲蓄下的高投資原理是一樣的。然而我們還不能確認在中國的國情下，這種增長動力能否象美國一樣成為長期動力。而且消費信貸快速增長的風險，以及催生出來的資產泡沫，差不多被中央政府和銀行體系越來越重視。1.2.2短期動力之二：民間投資近年來，隨著國有經濟有進有退的戰略調整逐步深入，促進非國有經濟進展的政策不斷出臺，2003年民間投資也加速啟動。在中國，民間投資一般指非國有投資，包括集體單位投資、個體經濟投資以及聯營、股份制、外商投資、港澳臺投資等其它經濟的投資。2003年前三季度，集體和個體經濟投資7839億元，同比增長27.6%，比2002年顯著提高。據國務院研究進展中心的一項調查，以后打算增加投資的與打算減少的相比，國有經濟多17.8個百分點，非國有經濟更高出44.3個百分點。非國有經濟的投資愿望明顯強于國有經濟。民間投資的加速啟動減輕了政府投資拉動的壓力，顯示經濟增長的自主性不斷加強。民間投資啟動是經濟中的好現象，但背后引申出一個更深刻的問題，民間投資的資金來源在哪里？效益如何？現在，我們的投資相當大程度上依舊銀行的鈔票，過去是國有企業用銀行的鈔票，效益低下。而現在，有一些民營企業舍命想做大，貸款越多，銀行就越得支持，風險和收益不成比例，地點政府為了追求GDP的增長對民營企業在資金上支持、愛護，又形成一種新形勢下的預算軟約束。而這一問題在部格外資企業上也逐漸嚴峻。實際上，形成了新的資本和權力共同壟斷商業銀行融資的機制。1.2.3短期動力之三：入世效應2002年加入世貿以來，中國的出口快速增長。2002年出口增長22.3%，比2001年提高15個百分點。2003年前三季度出口同比又增長32.3%。可能全年進出口可增長25%以上，規模突破8800億美元，在全球的貿易排位將上升到第四位。出口的高速增長要緊得益于入世正面效應的“爆發”性釋放。世貿組織的規則為中國出口營造了良好的法制化的國際貿易環境；世貿組織其他成員關稅、非關稅措施的變化，特不是進口配額的增加和部分商品進口配額限制的取消，為中國具有明顯比較優勢的勞動密集型商品提供了巨大機遇；世界經濟在不確定中趨于相對穩定增長，這使得全球市場對中國擁有性能價格比優勢的商品產生了大量需求；世界產業結構接著調整和轉移，為中國機電產品和高新技術產品出口提供寬敞的空間；進出口經營權的放寬，一大批活力強的民營企業將成長為對外貿易的生力軍。美元貶值對中國出口的帶動效應將接著保持。然而隨著2004年出口退稅率的下調以及美國貿易愛護主義的抬頭，2004年出口增長可能會出現較大幅度的回落。1.2.4短期動力之四：重工業出現新進展由于消費升級的帶動，入世后世界制造業中心向中國的遷移，以及城鎮化速度加快，導致重工業在2003年出現了新一輪大進展。2003年前三季度，重工業累計增加值同比增長18.4%，比2002年提高了5個百分點，比同期輕工業高4個百分點。重工業是由汽車、機械、鋼鐵等幾個有限的大行業構成的，與之形成緊密前向和后向聯系的還有煤炭、電力和房地產等幾個大行業。因此，重工業新一輪大進展使得這幾個行業呈現出高增長態勢。重工業是資金密集型行業，其對固定資產投資的需求是特不巨大。與過去不同的是，由于市場準入環境的變化，大量民營企業和外資企業也參與到本輪重工業投資中。全國各地都出現了圍繞幾個熱門行業大上項目的局面。隨著而來的是，盲目重復建設情況逐步抬頭。國家進展改革委對鋼鐵、電解鋁、水泥、汽車等行業進展狀況進行了調研。認為部分行業擬建和在建生產能力大大超出市場需求和資源承受能力，地區間產業趨同嚴峻。以鋼鐵行業為例，2003年上半年，中國鋼鐵業投資在2002年46%的快速增長基礎上又增長了1.3倍，形成了自上世紀90年代初以來第二個投資高峰。許多建設項目均未經國家審批，屬地點政府越權違規審批。可能以后幾年內，包括擴建、改造和新建項目在內，全國新增生產能力將在5000萬噸左右，2005年將形成約2.5億噸鋼的綜合生產能力。由于在建能力較大，一旦以后市場發生較大變化，投資增速降低，對鋼材的需求將產生大的阻礙，有可能造成供大于求。而鋼鐵項目投資較大，單位投資一般在0.5—1億元/萬噸。目前，鋼鐵項目的投資中，銀行貸款占較大比例，大型鋼鐵企業項目一般為50%—60%，民營企業比例更高。一旦市場發生變化，鋼材價格下降，經濟效益惡化，將難以償還銀行貸款，形成銀行新的不良資產。第二節2003年宏觀金融運行分析2.1貨幣政策收縮信貸可不能出現“急剎車”2003年以來，各層次貨幣供應量同比增速呈逐步走高之勢（見圖表1）。截至8月末，M2同比增速達到21.6%，是1997年5月份以來最高的。9月末，由于央行在8月23日宣布提高法定存款預備金率，M2同比增速回落0.9個百分點，但仍比上年同期高4.2個百分點，也高于2003年前三季度GDP增幅和居民消費物價指數增長之和11.5個百分點。9月末，狹義貨幣M1余額同比增長18.5%，比上年同期加快2.6個百分點；流通中現金M0同比增長12.8%。1-9月現金累計凈投放1028億元，同比多投放484億元。圖表SEQ圖表\*ARABIC12002.1－2003.9各層次貨幣供應量同比增速資料來源：《財政金融快報》2003年自2002年下半年以來，商業銀行貸款投放一反前幾年“惜貸”的局面，開始出現加快勢頭。進入2003年以后，貸款更是“超常”增長。2003年上半年，新增貸款已超過上年全年增長水平，貸款增速一再創出新高。截至8月末，本外幣并表的貸款余額同比增長23.9%，是1996年8月份以來最高的。對此，央行差不多做出了“偏快”、“過猛”的推斷，因此我們認為，2004年貨幣信貸的增速將有所降低，可不能超過2003年的較高水平。但貨幣信貸可不能出現“緊縮”現象。首先，當前宏觀經濟所面臨的要緊危險是生產過剩導致通貨緊縮加劇，而不是通貨膨脹。之因此形成以上推斷，要緊是因為：一方面，當前的新一輪經濟增長，要緊靠投資拉動。目前只是投資出現了增長過快的跡象，而國內消費盡管在2003年下半年有所抬頭仍無法確保持續性。另一方面，中國目前仍是剩余經濟。圖表SEQ圖表\*ARABIC22002－2003年M2同比增長趨勢圖數據來源：亞博數據庫其次，當前所面臨的是投資需求旺盛，新一輪經濟增長出現，商業銀行積極放貸。在新的形勢下，一方面，貨幣政策需要接著保持支持經濟增長的力度，而不是緊縮銀根；另一方面，在利潤增長的要求下，在儲蓄存款高增長以及降低不良貸款率的壓力下，各商業銀行仍可能保持放貸積極性。再次，從2003年以來貨幣政策執行與金融運行的情況來看，面對貨幣信貸的過快增長，央行盡管采取了收縮的政策，但政策手段較和氣。由此能夠看出面對復雜的經濟金融形勢，央行并無大力收緊銀根的意圖。最后，中國堅持保持人民幣匯率穩定將相應擴大國內貨幣投放。在國際收支“雙順差”的格局下，為保證人民幣匯率穩定，央行必須大量買進外匯，從而被動形成外匯占款形式的基礎貨幣投放。總之，貨幣政策當前所要關注的問題要緊是如何保證新一輪經濟增長可不能夭折，在防經濟“過熱”的同時治理“通貨緊縮”。因此，貨幣政策可不能采取“急剎車”的措施。2004年，央行將盡可能采取一些較為和氣的政策和措施，進行預調和微調，在保證貨幣信貸總量穩定增長的基礎上，及時傳達貨幣信貸政策意圖，正確引導社會心理預期。2.2積極財政政策面臨轉型，國債投資規模將適度調減從1998年開始，積極財政政策已實行了6年，共發行長期建設國債8000億元，成效顯著。考慮到2004年國際經濟環境將進一步趨好，世界要緊經濟體經濟逐步復蘇，國內自主性增長進一步趨強，物價水平進一步回升，社會投資日趨活躍等因素，積極財政政策面臨功能性轉型。2004年，積極財政政策將依據經濟運行環境的變化，及時推進積極財政政策的轉型。所謂積極財政政策“轉型”，指的是政策目標從以經濟增長為中心，轉向以提高經濟增長質量和維護社會穩定為中心；政策著力點從刺激總量需求為主，轉向促進結構調整與產業升級；政策實施方式以財政直接投資為主，轉向以財政引導社會投資為主。要緊政策手段將從國債投資轉向稅收，通過充分發揮稅收、補貼、貼息、收入分配等政策組合作用，為社會投資提供更寬松的環境，推動經濟長期增長。2004年的國債投資規模將適度調減。發行長期建設國債的初衷是拉動經濟，帶動社會投資；而在社會投資大幅增加的情況下，其作用差不多不大，對整個投資的阻礙也專門小。在國債投資規模調減的同時，投資方向也將調整。國債投資將為財稅體制改革承擔一部分成本。隨著積極財政政策由國債直接投資轉為結構性減稅間接調控經濟，國債應該承擔一部分因稅收收入減少而產生的支出缺口。2.32004年將是稅制改革力度較大的一年2004年將是稅制改革力度較大的一年，部分稅制調整將在全國范圍內開展。通過幾年試點，2004年農村稅費改革將在全國范圍內推開，國家將降低農業稅稅率，取消農業特產稅，以減輕農民負擔，增加農民收入。進一步完善出口退稅機制，促進出口產品結構優化。從2004年起，平均出口退稅率下調3個百分點，其中對國家鼓舞出口產品不降或少降，對一般性出口產品適當降低，對國家限制出口產品和一些資源性產品多降或取消退稅。加大中央財政對出口退稅的支持力度，建立中央和地點共同負擔出口退稅的新機制。探究如何由生產型增值稅改為消費型增值稅，鼓舞企業增加固定資產投資。接著推進其他各項稅費改革，制造條件盡快統一企業所得稅，實行綜合和分類相結合的個人所得稅制。2.4出口退稅率下調將引發行業結構性調整2003年10月，國務院公布關于改革現行出口退稅機制的決定，對出口退稅率進行結構性調整，適當降低出口退稅率。本著“適度、穩妥、可行”的原則，區不不同產品調整退稅率：對國家鼓舞出口的產品退稅率不降或少降，對一般性出口產品退稅率適當降低，對國家限制出口的產品和一些資源性產品多降或取消退稅。調整后的出口退稅率為17%、13%、11%、8%、5%五檔，自2004年1月1日起實行。按現行出口結構，出口退稅率的平均水平將降低3個百分點左右。農產品、船舶、汽車及關鍵零部件、醫療器械、部分機電產品等接著享受足額退稅政策。這類行業或是國家鼓舞的促進出口結構升級換代的高技術含量、高附加值產品，或是國際競爭力不足、需要政策扶持的重要產業如農產品、汽車及一些重要的機械設備。由于2004年起退稅進度的加快，退稅政策調整對這類出口企業的經營效率有一定的積極作用。羊絨、稀土金屬礦、鎢礦砂、焦炭等供給量居世界前列的資源性產品出口比例大，具有國際市場價格主導能力。本次調整后，這類未加工或初加工的資源類產品退稅率下降為零，盡管能夠通過調價轉移新增的成本，但價格彈性作用必將阻礙該類產品國際市場需求，從而阻礙出口企業的效益，客觀上也對資源性產品提高產品加工深度和附加值提出了要求。原先享受17%退稅率的服裝、棉紡織品、部分機電產品的出口退稅率下降為13%，降幅達到4個百分點。這類產品由于出口金額大，一旦出現變化將直接阻礙到國內出口總額的波動。價格彈性較大，以及產品檔次低、利潤率薄的品種會受到更大阻礙。其中，紡織行業利潤率相當低，生產企業平均凈利潤率在10%左右，外貿企業凈利潤率僅為1%-3%，退稅率降低后，行業效益將受到重大打擊。與生產企業相比，由于外貿流通企業的利潤率遠遠低于生產企業。而且目前外貿流通企業對上下游的要價能力越來越低，供銷兩頭擠壓將使專業外貿公司面臨更大的生存難題。第二章2003年中國保險業政策與監管第一節2003年中國保險業監管回憶經濟建設，法制先行，市場經濟首先是法制經濟。為確保保險業改革開放的有序進行，規范和促進保險業的健康進展，2003年中國保險法律法規建設可謂是緊鑼密鼓。2003年1月1日，新《保險法》開始實施，這是《保險法》1995年頒布實施后第一次進行修訂的新版本。其特色在于履行入世承諾、加強對被保險人利益的愛護、強化監管以及促進保險業與國際接軌等方面。3月，中國保監會制定公布了保監會附：2003年中國保監會監管改革回憶附：2003年中國保監會監管改革回憶堅持推進市場取向改革在全國范圍內推行車險和航意險條款費率治理制度改革；接著推行行政審批制度改革，在2002年取消58項審批項目的基礎上又取消28項；支持國有公司股份制改革，批準中國人民保險公司、中國人壽保險公司、中國再保險公司等3家國有公司成立控股公司或集團公司，批準中國人保、中國人壽成立了保險資產治理公司，為國有公司適應市場要求，進一步加快進展奠定了基礎堅持為加快進展服務增加經營主體，促進市場競爭，支持符合條件的保險公司設立分支機構，共批設分支機構251個；遵守加入世貿組織承諾，進一步擴大保險市場對外開放，批準2家外國保險公司進入我國保險市場，增加成都和重慶為保險業對外開放都市。進一步拓寬保險業的服務領域把防范風險作為監管的一項重點工作在償付能力監管上邁出實質性步伐，公布了《保險公司償付能力額度及監管指標體系治理規定》；規范壽險新型產品健康進展，公布了《人身保險新型產品精算規定》；加強資金運用監管，公布了《保險公司投資企業債券治理暫行方法》。拓寬保險資金運用渠道，保險公司投資企業債券的范圍由原來的4個行業，擴大到AA級以上的企業債券，投資比例由原來不超過總資產的10%提高到20%第二節2004年中國保險業監管前瞻在2003年保險法制體系建設取得一定成效，出臺了一系列有利于規范和促進保險業進展的監管規定的情況下，中國保監會進一步加快了保險法制體系的建設與完善工作，目前一些行業監管方面的行政法規及規章的制定和修訂工作正在抓緊進行，并將于2004年陸續出臺。目前正在抓緊制定和修訂的保險法規及監管規定包括：《保險違法行為處罰方法》將以行政法規的形式出臺。該方法彌補了《保險法》罰則部分比較原則的欠缺，同時解決了保監會通過規章進行處罰帶來的效力不足問題。方法的出臺將有利于建立程序公正透明、處罰標準統一的保險監管機制，提高依法監管的水平；同時也有利于強化保險人依法規范經營的能力，從而達到以規范促進展的目標。新《保險公司治理規定》落實了新保險法的各項新制度和規則，如產、壽險分業經營原則、條款費率監管體制的改革、強化償付能力監管、法定再保險制度調整，等等，充分反映了保險業與時俱進、快速進展的要求，強化了對被保險人利益的愛護，減少了行政審批事項，放手讓市場規律來指導行業進展，進一步提高了依法監管的水平。《非壽險業務預備金治理暫行方法》也立即于近期出臺。這些配套規定關于保證保險公司穩健經營，保持足夠的實際償付能力，切實愛護被保險人利益都將起到十分重要的作用。此外我們認為，在政策支持保險業的進展方面，除了加快一系列相關法律法規的完善外，政府顯然還有專門大的運作空間。比如，能夠通過政府舉辦政策性保險公司，介入風險大、微利或無利，商業保險公司不愿或難以經營的領域，如農作物保險、洪水保險、地震保險等等，以進一步完善保險體系。比如，政府能夠進一步提供稅收優惠。一方面，能夠給予保險企業更為優厚的稅收待遇，同意企業年金繳費在工資總額中以成本列支；另一方面，對投保人給予必要的稅收優惠，以鼓舞人們投保，怎么講個人投保商業保險將大大減輕國家負擔。再比如，在保險資金運用上給予保險公司更為寬松的待遇，在保證有效的風險操縱的前提下，應同意保險資金在更寬泛的領域內展開投資，如直接投資于股票市場、全面參與國家重點基礎設施建設、逐步放開保險外匯資金的交易和投資，等等。又比如，對保險業在突發性巨災中的損失進行補貼，以鼓舞保險業展開這方面的業務，同時將商業保險納入國家應對突發事件的應急機制之中。中國是各種災難多發的國家，統計資料顯示，在歷次重大災難中，保險業支付的賠款與損失總額之比僅為1∶100，損失差不多都由財政承擔，保險業應發揮的作用遠未到位。另外，國家應在政策上支持保險業對信息進行資源整合，如對信息庫的建設給予稅收支持、技術支持、人才支持等，同時，國家對公民信用、企業信用體系的完善以及信息查詢體系的完善也有負有重要責任。還有需要注意的是，政府應同意保險業參與到醫療體系的改革中來，這將有利于該領域改革的推進，也有利于保險業權益的保障。顯然，政府還需要給予保險業更多的支持。如此的支持，從一個較為長遠的進展進程看，將會大大降低全面建設小康社會的成本。第三節2004年中國保險業對外開放競爭加劇2003年12月11日，中國保險監督治理委員會公布公告，依照中國入世承諾，自即日起，同意外資財產險公司經營除法定保險業務以外的全部非壽險業務。公告稱，外資財產險公司可據此公告辦理《經營保險業務許可證》變更等相關手續。同時，增加福州、廈門、寧波、沈陽和武漢5個都市為保險業對外開放都市。此舉將加快國內財險公司對外開放的步伐，不管對外資財產險公司依舊對國內財產險公司都有深刻的阻礙。3.1中資財險公司將面臨挑戰關于保監會的這一公告，大多數中資財產險公司反應特不平靜。我們都清晰，這一天的到來早在意料之中，這是中國入世的承諾，既然許下了諾言，就確信要去兌現。這就看起來大伙兒一直在講“狼來了”，因此一直在為“狼來了”做預備，現在只是狼確實來了。而早在2003年3月，北京市場差不多對外資財險公司開放了，此次保監會的公告，將外資財產險公司的業務經營范圍擴大了。另外，往常外資財險公司的業務差不多局限在本國的外商投資企業，現在能夠承保中資企業，甚至是國有企業了，這對國內的財產險公司的確是一個挑戰。然而關于外資財產險公司來講，法定保險依舊壁壘，它們業務因此不能充分開展。國內保險公司還能夠利用這一段時刻增強競爭能力。中國在加入世貿后差不多開放了上海、廣州、大連、深圳和佛山5個都市，并在2003年第二批開放北京、天津、蘇州、重慶和成都5個都市，加上此次宣布開放的5個都市，中國保險業對外開放都市已累計15個。在批準外資保險公司經營方面，截至2003年11月底，共有37家外資保險公司落戶中國，其中壽險公司20家，財產險公司14家，再保險公司3家。依照入世承諾，同意外資財產險公司和壽險公司分不在兩年、三年的過渡期后經營除法定保險業務外的其他業務。2003年底，外資財產保險公司將被同意經營意外險和短期健康險業務。我們認為，在這種情況下，財產險公司面臨著比壽險公司更大的挑戰。據了解，壽險公司在進入市場初期一般需挺過七、八年才能開始贏利，這意味著入世后的幾年內，最慘烈的中外“戰役”將發生在財險市場。而財險公司存在品種嚴峻失衡的現象--車險和企業財產保險占大頭，而責任險、工程險、保證保險、信用保險幾近空白。而中資保險公司的短處正是外資的長處，留出的空白將可能被外資財險占據。2003年3月，中國入世后首家被批準籌建的外資財產險公司--德國安聯集團廣州分公司就差不多正式營業，并開始向投保人提供包括財產損失險、責任險、運輸險和工程險等一系列財產保險及相關的再保險服務。但目前財產險的大客戶反應平淡給中資保險公司一定安慰。中海油老總傅成玉表示，由于中海油的工程都極為浩大，動輒幾十億，其保險比較專門，通常采取項目的形式，由中資大型保險公司領頭承保后再分保給外資巨頭，以分擔風險，而中海油短期內不打算改變這種保險形式。然而，時刻長了又會有什么樣的變化呢？3.2保險公司經營區域解禁勢在必行在2003年初召開的全保會上，中國保監會鄭重表示，進展是中國保險業的第一要務，一切不利于保險業健康進展的制度障礙都要堅決清除。短短幾個月時刻，重大舉措一個個浮出水面——保險費率市場化、放松對保險機構市場準入的管制、大力削減行政審批項目等等。中國保監會正在加緊研究取消對保險公司經營區域限制的具體政策措施，一旦那個長期以來限制和阻礙保險業進展的條條框框被監管者主動地打破，將是中國保險進展的又一個重要舉措，它適應了建立統一、開放、競爭、有序的現代保險市場的客觀要求，是一個歷史性進步。這在過去是一個禁區，長期以來，保險公司假如在某一行政區劃內開展經營活動，必須設立分支機構。而且，在一個省設立的分公司只能在省會都市做業務，在一個地市設立分支機構，就只能在那個地市做業務。你不許出去，不人也不許進來。你想到那個省所轄的某個都市或地區開展業務，不行。你必須先在那個都市設分支機構，哪怕你只有一筆業務，也必須先設立機構。那么機構如何設呢，你等一年兩年、三年五年差不多上專門正常的。等你拿到寶貴的籌建批文，得加緊花幾百萬甚至幾千萬買房租樓，招兵買馬，建章建制，等到一切就緒，通過驗收，拿到開業批文，當時你要保的車，可能差不多報廢；當時你要保的人可能差不多死去；當時你要保的項目可能差不多完工。這也許是極端的情況，但設一個機構確實專門難，保險公司要開展業務確實專門難，在類似的各種條條框框下，中國的保險業要進展確實專門難。市場秩序的混亂，要緊反映在市場主體的市場行為有問題。市場行為監管，要緊是交易行為和競爭行為的監管，最終是為了維護寬敞投保人的利益。2003年初，中國保監會終于將對保險公司分支機構和中介機構的審批納入日常工作，只要大伙兒是真心實意進展保險事業，只要大伙兒守法合規，就不用苦苦地等待了。因為中國的保險市場需要大伙兒。全世界都在看好中國保險業的潛力和前景，我們的業界也寄希望于經濟的持續進展和國民保險意識的逐步提高，監管者也在討論如何引導和關心保險業加快進展。但就當前和近期來講，最迫切的依舊解除那些本來就不應有的限制和阻礙進展的人為障礙。讓保險業長期受到壓抑的生產力盡快釋放出來，讓經營主體的主動性、積極性和制造性充分發揮出來。改革也許是困難的，但其作用和效果卻是不可估量的！實踐證明，只有解放思想，才能解放保險生產力。制度的改革和創新的確能夠帶來一個行業的“超常規”進展。中國的保險監管者們在反思、在學習、在前進。特不是2003年以來，進行了一系列實質性改革。能夠預見，這些改革政策和措施，將使得長期被禁錮的保險生產力得到空前的解放。就像廢除纏足陋習使得中國婦女得以與男子一樣大踏步行進一樣，打算經濟觀念和制度的打破也必將使中國的保險業有希望與國際同行一比高低。當前的關鍵是要形成監管者和經營者互動的氛圍，“一頭熱”是不行的，要心往一處想，勁往一處使，結合點確實是市場，要樹立市場理念、尊重市場規律、發揮市場作用。面對市場化進程中遇到的各種新困難、新問題，各種不適應、不適應、觀望和退縮是沒有出路的。客戶的認可確實是市場的選擇，假如公眾對你的產品不中意，對你的服務不中意，再好的政策也救不了我們的保險企業。監管者和經營者都要主動調整自己，積極開拓進取，只有如此，才能進展、才能前進；只要如此，就能進展、就能前進。第二部分2003年中國保險業運營狀況分析第三章2003年中國保險業差不多運行情況第一節中國保險業近年運行狀況綜述在過去的10年間，國內的保費收入在國民經濟快速進展的帶動下高速增長，年均復合增長率達到30.6%，遠遠超過了同期GDP的增長。保險業的資產同時倍增。截止2003年10月底，保險業總資產8319.23億元，較1999年底增長了2.2倍。在國內保險業務中，壽險更具成長性。2002年國內實現保費收入3053億元，較上年增長44.7%。其中壽險收入2274.8億元，占74.5%，同比年增長率為59.8%；財險收入778.3億元，占25.5%，同比年增長率為13.6%。壽險保費收入一直高速增長，增速超過財險收入23.3個百分點。以保險深度或密度衡量，國內的人壽保險深度/密度與亞洲國家的平均水平差距要大于非壽險（見圖表3及圖表4）。我們預期，壽險成長性好于財險，以后壽險的成長空間更大。圖表SEQ圖表\*ARABIC32002年國內與亞洲國家的保圖表SEQ圖表\*ARABIC42002年國內與亞洲國險深度家的保險密度資料來源：亞博數據庫資料來源：亞博數據庫依照世界保險進展的經驗，保費收入的增長一般要快于收入的增長。國內人均GDP差不多達到1000美元，全面建設小康社會，為保險業的進展提供了經濟基礎和更加廣泛的產品需求。此外，國內壽險的收入需求彈性系數達到2.8，即GDP增長1%，壽險收入將增長2.8%。預期以后5年國內GDP的年均增長率約為7%，壽險保費收入的年均復合增長率大概為20-25%，到2007年將達到6000億元，超越臺灣、澳大利亞、韓國成為僅次于日本的亞太地區第二大壽險市場。（見圖表5）圖表SEQ圖表\*ARABIC51990-2003年保費收入與GDP增長率資料來源：《中國統計年鑒》和《中國保險年鑒》壽險市場的要緊產品為分紅險及傳統壽險，分不占市場的50%及38%。人身保險市場集中在表10所列的十個省份，市場份額超過50%。北京及上海的保險深度最高，它們的保險密度差不多超過了亞洲的平均水平。對壽險公司最大的負擔確實是1999年往常的保單形成的嚴峻利差損，當時保險公司承諾給予客戶高達6%以上的保證利率回報。其中以對中國人壽集團的阻礙最為嚴峻，但香港上市的中國人壽則差不多將1999年前的舊保單剝離給集團公司，擺脫了利差損的負擔。壽險市場的亮點在于1999年以后的新保單。新保單的最高保證利率不得高于2.5%，能夠為保險公司獲得投資收益提供保障。2002年保險公司的平均投資收益率為3.14%，較2001年下降了1.16%，主因為占投資資產30-40%的協議存款利率從5%下調到3.4%左右。可能壽險公司在2003-2004年的投資收益應可維持在3-3.3%左右。因此可產生投資凈收益約0.5-1%。國內財險市場要緊產品為機動車輛保險，2002年車險保費收入472.35億元，占全部財險收入的60.6%，其次為企業財險占15.7%。與歐美等國際同行相比