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事件點評 事件點評債市階段性調整壓力或將緩解——2022年三季度貨幣政策執行報告解讀陳曦(分析師)yseccn張維凡(聯系人)weifankyseccn認為未來經濟大概率將繼續企穩回升，關注遠期內生性通脹風險央行對內部經濟的態度轉向積極，對通脹態度由警惕結構性通脹壓力變為防范不是制約貨幣政策空間的矛盾。但央行強調重點關注總需求復蘇導致的通脹風升溫存在滯后效應等。風險。狀態距離內生性通脹還有較遠的距離，因此關于通脹央行強調的是遠期風險。理充?；{整體未變，流動性收斂壓力可能將有所緩解收斂，債市收益率快速上行，我們認為央行的該表述可能意味著近期央行將通債市降杠桿目的初步達到，為避免金融市場大幅動蕩，央行沒有必要進一步收資金利率向政策利率的階段性收斂壓力或將有所緩解。整可能接近尾聲，看好內需修復的轉債市場因此，由于當前不存在通脹壓力，同時債市去杠桿的目的已基本達到，出于鞏固經濟回穩向上態勢的訴求，我們認為流動性收斂節奏或將放緩，央行仍將維持流動性在合理充裕水平，近期債市和銀行理財階段性調整的壓力或將有所緩解。如果后續內需持續修復，內生性通脹壓力抬升，央行才有繼續收緊流動性性看好與內需相關的轉債市場。 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 事件點評2/2/4元)0000001-22-23-24-25-26-27-28-29-210-211-212-2：個人住房貸款利率已經降至歷史最低水平(%)%0309%0309030903090309030903090309030903090309030903090309030950金融機構人民幣貸款加權平均利率:個人住房貸款 事件點評3/3/4當性管理辦法》、《證券經營機構投資者適當性管理實施指引(試行)》已于2017年7月1日起表的觀點均如實反映分析人員的個人觀點。負責準備本報告的分析師獲取報酬的評判因素包括研究的質量和準確股票投資評級說明評級買入(Buy)增持(outperform)預計相對強于市場表現5%~20%；中性(Neutral)預計相對市場表現在－5%~＋5%之間波動；減持(underperform)看好(overweight)中性(Neutral)看淡(underperform)深300指數、港股基準指數為恒生指數、新三板基準指數為三板成指(針對協議轉讓標的)或三板做市指數(針機構采用不決定取決于個人的實際情況，比如當前的持倉結構以及其他需要考慮的因素。投資者應閱讀整篇報告，以獲取比較完整的觀點與信息，不應僅僅依靠投資評級來推斷結論。、估值方法的局限性說明。 事件點評4/4/4機構或個人客戶(以下簡稱“客戶”)使用。本公司不會參考或使用，如接收人并非開源證券客戶，請及時退回并刪除。投資目標、財務狀況或需要。本公司建議客戶應考慮本報告的任何意見或建

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