引言負債經營是現階段企業的發展運營的主要特點，雖然負債經營會給企業帶來收益和財務杠桿正效應及其他好處，但是由于每件事情都有它的兩面性，在通過負債經營給企業帶來利益的同時也會使企業面臨負債結構不合理，過度負債導致企業無法到期清償債務的風險。在鋼鐵工業的負債來源是銀行,而不是通過債券融資,和其他的金融機構,例如銀行,由于產能過剩和反復能夠維持債務問題,導致監管嚴格的企業提供貸款,鑒于資金成本過高，企業很難得到資金，產生了資金周轉問題。一家公司面臨嚴重的風險，這部分是由于沒有得到重組的長期和短期債務之間的不平衡造成的，不合理的負債規模還會導致企業利息費用提高，引起財務杠桿負效應的發生增加企業所面臨的財務風險。因此，風險管理是公司生存下去的最重要方式。如果要維持鋼鐵工業的生存，就必須控制去杠桿化的風險。預警機制至關重要，以提高工作人員對危險的認識。本文在閱讀了大量文獻的前提下，了解了國內外的研究現狀，采用了文獻分析，比較分析以及實證分析等方法利用企業的財務數據對企業進行償債能力分析，盈利能力分析，營運能力分析可以看出企業在負債經營的過程中存在哪些問題，然后針對存在的問題提出合理的意見以及對完善G公司集團負債經營風險控制的措施提出了建議。使得企業可以更好的發展。2負債經營風險控制的概述2.1負債經營的內涵錢是他們生存所需要債務就是希望，過去的生意能變成收入，它會立刻從經濟負擔抽出身。負債經營是企業籌資的非常重要手段。“債務”是一家公司利用現有資金進行正常的生產活動，并成立一家新公司，在沒有現金儲備的情況下，通過銀行或其他公司的貸款進行融資。并運用這筆資金從事生產經營活動，使企業資產不斷得到補償、更新。并將這些資金投入到企業再生產中，以獲取財務杠桿收益的一種現代企業籌資的經營方式。2.2負債經營的特點2.1.1所有權與經營權相分離所有權與經營權分離是企業負債經營的前提，所謂的所有權與經營權分離通俗的說就是不要把雞蛋放在一個籃子里。因為投資企業風險很高，而對高風險企業來說，最佳的科學方法是投資組合，而不僅僅是共享他們所面臨的個體風險。但如果他們的分散化足夠徹底他們就會將投資組合換掉那時不存在個體風險。2.1.2負債經營的資金成本具有時間價值。一般來說，公司負債分為短期負債和長期負債，但是不管是長期負債還是短期負債借款日和還款日之間都存在著一定的時間間隔。根據貨幣時間價值理論，貸款期限越長，相應的資金成本越高。在資產負債表上，如果公司可以從那些有能力開發的金融機構得到資金。但是與此同時，根據條約，公司必須償還債務，這樣又導致它的經濟利潤和巨大金融成本雖然負債清償會使企業利潤減少，但這是法律規定的債權人必須履行的義務2.3負債經營的益處2.3.1帶來財務杠桿的正效應財務杠桿正效應就是指負債經營在所有者權益方面給企業帶來的利益，由于負債利息與企業的收益沒有關系，企業的總資產收益率上升也會使企業每股收益上升。這是種杠桿效應，因為如果利潤在征稅之前被提高，則在征稅前的每美元利率會下降，在所得稅扣除后則會增加，因而有利于企業。2.3.2降低加權平均資本成本加權平均資本成本是指以各種資本占全部資本的比重權數，對個別資本進行加權平均計算的總成本。對于投資者方面，相對于股權融資來說，它依賴于投資者而不是股本。在通常情況下，股權資本的要求通常會被滿足，這樣債務的融資成本就會更便宜。公司聲稱必須支付更高的利息才能使公司能支付比投資者更少的利息如果利用兩種條件作為穩定的融資，銀行的加權融資成本將得以減少。如果為一個公司提供資金，那么有時股票的發行就會給該公司提供資金，但是股權分享的分布狀況，然而，那些在保持股東控制的情況下負債的公司則并非如此。由于通脹風險是真實的，但由于企業債務使用過程中所產生的利率具有固定價值，而且不會隨著通脹的上升而上升，通脹企業所獲得的償付比通脹前債務更少。因此企業可以從中獲益。2.4負債經營風險的表現2.4.1.信用環境較差，企業舉債困難正如上文指出，債務是管理債務的主要手段之一，改善貸款是公司成功的關鍵。盡管如此，信用管理體系管理得太過混亂，而政府對信用交易不監管導致許多企業管理者不能掌握向它們支付的成本。使債務人與債權人之間失去最基本的信任，影響企業信譽。過度的商業債務會影響公司的償債能力，增加公司破產的壓力，因為債務負擔過高的公司無法償還貨幣和債務，而且還會影響公司的公信力，其他投資機構比如銀行就會為了降低風險而不去對企業進行投資，這樣會影響企業的的籌資能力，造成企業籌資成本上升，使企業舉債困難。2.4.2負債過高沒有能力償還的風險企業償付債務的無能影響了它們的信譽，也導致它們無法償還債務，這還會帶來更多的消極后果。貸款業務變化也能催生利率變化。首先，利率下降會降低企業借貸成本和經濟效益另一方面不斷上升的利率使企業的貸款利息不斷增加，使企業的營運資金減少，增加企業的財務費用。一般來說，企業的短期債務與長期債務比在50%左右時比較安全的。對于我國大多數企業來說，短期債務與長期債務比大于50%，這就說明我國企業更加傾向于短期負債，導致長期負債所占的比率較低，這樣不合理的負債結構不能使企業滿足長期發展的資金需求得到滿足。3G公司負債經營風險控制分析3.1G公司有限公司介紹G公司，成立于2010年5月，由原G公司和攀鋼集團有限公司（簡稱攀鋼）聯合重組而成。G公司鋼鐵始建于1916年，是新中國第一個恢復建設的大型鋼鐵聯合企業和最早建成的鋼鐵生產基地，是我國最大的鈦原料和重要的鈦白粉生產基地以及重要的鐵路用鋼、無縫鋼管、特殊鋼生產基地。重組后的集團公司已形成跨區域、多基地、國際化的發展格局，成為國內布局完善、最具有資源優勢的鋼鐵企業。曾獲得國家首批“創新型企業”、首批“全國企事業知識產權示范單位”榮譽稱號和國家認定企業技術中心成就獎。是國內首家具有成套技術輸出能力的鋼鐵企業。在2010年5月召開的國務院節能減排工作會議上，G公司作為唯一一家企業介紹了經驗。2008年在渤海灣建成了引領世界鋼鐵工業發展的綠色樣板工廠——鲅魚圈鋼鐵新區，實現了從傳統制造向低碳綠色制造的轉變。依靠自主創新，鲅魚圈鋼鐵新區實現了重點領域和關鍵節能環保技術的突破，建立起鐵素資源和能源循環、水資源循環、固體次生物資源化的綜合利用體系。開創了中國鋼鐵企業同時開發利用風能、太陽能、海水淡化技術的先河，成為鋼鐵企業利用清潔能源的“示范基地”。3.2G公司集團負債經營的財務分析下表為G公司集團主要財務數據表 表1主要財務數據 單位（元）201820192020項目期初數期末數期初數期末數期初數期末數應收賬款197,900282,700282,700349,860349,860339,500流動資產2,820,5002,912,6492,912,6492,791,3592,791,3592,858,272貨幣資金559,882598,040634,507存貨1,347,6901,438,8501,438,8501,301,7071,301,7071,198,913資產總額6,956,8206,846,3286,846,3287,945,6907,945,6907,696,320主營業務收入10,330,88213,307,38612,815,833流動負債3,494,9003,758,9003,983,100負債總額5,150,4925,550,85952,488,90銷售收入11,444,07914,745,12414,029,204銷售成本10,533,12113,528,65212,815,678稅后利潤328,514247,026231,501表一中數據來自于G公司2018-2020年的資產負債表，利潤表，和現金流量表等其他公開財務數據。下面通對上表中的各項財務數據的計算可以對企業的償債能力，營運能力及盈利能力進行分析。3.2.1償債能力分析企業的償債能力是指企業償還長期債務和短期債務的能力，企業是否能夠及時償還債務的是決定企業能否健康發展的關鍵因素，償債能力可以反映出企業整體財務狀況和企業經營能力。短期償債能力的強弱主要通過流動比率，速動比率和現金比率的大小來反映。長期償債能力的強弱主要通過資產負債率來反映，下面通過下表中的數據對G公司集團的償債能力進行分析。表2G公司集團償債能力分析年份/指標（%）201820192020流動比率83.3474.2671.76速動比率42.1739.6341.66現金比率16.0215.9115.93（1）流動比率和速動比率流動比率和速動比率表示企業流動負債和資產兩個數值之間的比例關系。速凍比率=速動資產/流動負債×100%。流動比率=流動資產/流動負債×100%。這兩個比率全部都是可以用來衡量企業短期償債能力強弱的指標，在正常的情況下，流動比率和速動比率的數值越大，說明企業的短期償債能力越強。G公司集團的流動比率和速動比率指標在2017-2019這三年內，表現的平穩但是又有一些輕微的下降趨勢。可能與鋼鐵行業整體發展不景氣有關系。（2）現金比率現金比率=貨幣資金/流動負債×100%。該指標越大說明企業短期償債能力越強。因為2019年鋼鐵行業的整體發發展也不是很景氣，導致現金比率一直呈現下降趨勢。G公司集團現金比率平均值為15.95，可以看出企業的短期償債能力還有待提高。（3）資產負債率表3G公司集團資產負債率年份/指標201820192020資產負債率75.2369.8668.20資產負債率=負債總額/資產總額，一般情況下該數值維持在40%-60%之間是比較合適的。該比率可以體現出該企業在使用投資人投入的資金時獲得利潤的能力。通過對2018-2020年G公司集團的資產負債率的分析，可以看出G公司集團資產負債率始終保持在60%以上。這說明企業長期償債能力較弱。2018-2020年的資產負債率都超過了65%，可見企業綜合償還長期債務的能力還有很大的上升空間。3.2.2營運能力分析公司的運營能力分析是通過分析有關公司資產效益的指標來對企業作為一個整體的經營能力進行評估的，作為對企業償債能力分析的補充，企業償債能力分析通過評估企業資產的效率、查明了與資產管理有關的問題來予以補充。下面利用下表數據對企業營運能力進行分析。表4G公司集團營運能力分析年份/指標（次）201820192020存貨周轉率7.569.7110.25總資產周轉率1.501.801.64應收賬款周轉率47.6246.6240.70（1）存貨周轉率存貨周轉率=銷售成本/存貨平均余額。數值越大，說明資金周轉越快。根據上表的內容，G公司集團2018-2020年間的存貨周轉率不斷上升，這說明即使處于鋼鐵產業發展不景氣的環境下G公司集團仍能進行合理的經營運轉。（2）總資產周轉率總資產周轉率=主營業務收入凈額/平均資產總額。該數值越大，說明企業銷售能力越強。如上表所示在2018-2020年間，G公司集團的總資產周轉率的數值雖然微微呈現上升的趨勢，但是數值整體偏低，這就可以表明G公司集團在鋼鐵產能過剩的大環境下，總資產保持一定的水平，這就說明企業的銷售能力下降了很多，可能由于行業產能過剩導致鋼鐵企業總體銷售能力下降。（3）應收賬款周轉率應收賬款周轉率=銷售收入/應收賬款平均額。該數值反映了應收賬款的周轉速度及流動速度。在2018-2020年間，G公司集團的應收賬款周轉率的數值不斷減小.可見企業銷售時收回賒銷的應收賬款的比率不斷下降。企業能否按時償債是個問題，嚴重影響企業負債經營效果。3.2.3盈利能力分析通常，“利潤”是指公司取得利潤的能力。分析指標如收入比率、資產凈利息和資產凈利息。下面利用下表數據對G公司集團盈利能力進行分析。表5盈利能力指標分析年份/指標(%)201820192020銷售毛利率7.968.258.65總資產凈利率4.763.342.96凈資產收益率19.3710.319.40（1)銷售毛利率銷售毛利率=毛利/銷售收入。毛利=銷售收入-銷售成本。銷售毛利率越大，企業獲得的利潤也較高。2018-2020年企業的銷售毛利率表現的較不穩定并且普遍較低。說明企業的銷售能力不強。（2)總資產凈利率總資產凈利率=凈利潤/總資產均值×100%。該數值越大說明資產可以創造利潤的能力越強大，資本運營的情況良好。G公司集團在2018-2020年間，總資產凈利率呈現持續下降的狀態，說明企業創造利潤的能力逐漸下降，盈利能力在變弱。（3)凈資產收益率凈資產收益率=稅后利潤/所有者權益×100%這個數值表示所有者權益創造利潤的能力，一般來說，該數值越大越好。數值越大說明該企業盈利能力就越強。G公司集團在2018-2020年間，凈資產收益率呈現一直下降的狀態，這說明集團自有資本獲得利潤的能力變弱，盈利能力也相應變弱。3.3G公司集團負債經營風險控制存在的問題3.3.1償債能力不強根據以上金融數據，企業的償債能力是總體的，在過去三年里，公司的平均流動性為76,45。一般來說該數值維持在200%左右比較好。說明企業的短期償債能力不強。速動比率和現金比率分別為45.15和15.95普遍不高。所以說明企業缺乏嚴格的現金管理制度，如果企業的現金不到位，則企業的資金周轉就會出問題，如果企業的短期償債能力不高，企業面臨的更大的短期債務負擔會增加。無力的短期償付能力或風險承擔會繼續提高企業的償債能力。若以長期償債能力為考慮，公司資本充足率為40-60%，而對金融指標的比較分析發現，G公司持有的資產估值為71.09。還是處于較高的水平，這說明G公司集團的大部分資金都來自于債務，企業自有的資金較少。但在與G集團的打交道中，股權資本比率的相對上升是不可避免的，且外部融資的依賴對于維持快速增長至關重要其中，高負債率的問題可能增加G集團公司的金融風險。如果事態嚴重公司就會破產更高的股權資本吸收公司資本。產品研究和廣告的資金籌措困難使企業難以迅速獲得收益，這對它們產生了不利的影響。3.3.2營運能力不強通過對上面財務數據的分析，可以看出，盡管G公司的存貨一直在增加，但這表明，盡管鋼鐵行業經歷了艱難時期，企業仍能夠實現鋼鐵行業的合理經營復蘇。然而，公司的毛收入和收入都表現在需求水平較低的持久衰落上。總資產周轉率一直保持在2%左右的水平，說明企業在鋼鐵行業產能過剩的經濟環境下，公司的總體商業能力大幅下降，銷售的減少停止了公司的利潤，也削弱了公司償還債務的能力。債權收入下降意味著公司現金交易比率的不斷下降，債權換現金的周期不斷擴大，公司因此面臨著資金周轉問題。給企業帶來財務風險，還會面臨無力償債的風險，嚴重的導致企業破產。3.3.3盈利能力不強杠桿風險，其贏利性是一個非常重要的指標:G集團處于弱勢，而這家公司不可能盈利。整體盈利能力指標表現不佳。主營業務銷售盈利能力較差。整個行業的銷售毛利率較低，約為8%，但是正常情況下，毛利率維持在20%左右為佳，所以說整個行業的盈利能力普遍看來都很低。G公司集團的銷售毛利率，總資產收益率以及凈資產收益率都呈現下降的趨勢。通過相對減少資產收益和法定資本所有權的收入，G公司的盈利能力呈下降趨勢。結果，企業的償債能力提高了違約風險，損害了它們像銀行這樣的金融機構的信譽，也進一步加大了它們借錢和融資渠道的難度。還會對企業的發展壯大造成困難。此外，由于企業創造的利潤的能力薄弱，使企業利潤的積累不足，會將債務清償的風險帶到公司。3.3.4未建立有效負債經營風險預警體系G公司集團分公司的分散使總公司不能及時的獲取分公司的信息，導致公司無法及時識別和應對風險。由于集團環境和分公司所面臨的風險有所不同。個別公司無法及時報告信息，也沒有建全的制度，從而推遲了公司風險和響應時間的確定。G公司集團各部門缺乏有效溝通，財務風險預警體系未落實。沒有及時成立能夠預測公司風險專職員工使公司不能系統地整合公司信息從而來預測風險。這是企業因為沒有設立有效地負債經營風險控制的預警機制從而面臨的風險。4完善G公司負債經營風險控制的措施和建議4.1解決G公司負債經營風險控問題的措施4.1.1優化負債結構和規模調整債務水平是企業所關注的一個重要問題，但最重要的是正確的順序。工作人員與公司自身的財政狀況的措施來提高并擴大其償債能力從而見一個公平借貸允許根據公司的實際情況,同時考慮到各種因素,從而增加盈利利潤;債務結構和財富比率的發展幫助企業更快地發展和復蘇。G公司集團可以根據企業自身的負債經營風險控制的狀況適當的優化當前的負債規模與負債結構。在一定的責任范圍合理規劃能給企業的貸款,讓分析公司的之間的聯系及其各都投入到加強和風險,以及準確的有什么不利影響。可以通過充分減少債務或將長期債務的一部分轉變為短期債務來優化債務的經營環境。長期債務的結構可以通過一部分出售其資本或者為長期債務預融資來加以考慮。通過囤積過多的存貨和債權削減了公司資本和公司流動性，因此公司應該更好地管理庫存和債權；公司運營資源的增長和盈利能力的提高將使它們能夠及時減少負債和負債。提高企業的償債能力。4.1.2提高營運能力公司的運營能力通常取決于它從不同投資形式獲取利潤的能力。公司想把資本轉化成可用的資源首先，生產從制造業向制造業的更新周期越短，企業收入產生的利潤也越長，產量的減少也就越重要。G公司的存貨總體銷售額很好，但進一步的改進能通過降低公司的成本價格來消除它們較長的庫存并加速業務的效率提供更多的好處。提高公司員工管理能力的主要手段是通過有效的激勵提高業績。職工應該采用成本評估和適應系統以適應調整業績調動員工銷售的積極性，使企業賺取更多的收益，提高企業的營運能力。4.1.3提升盈利能力在風險控制方面，贏利是一個非常重要的指標。但經驗分析表明，總體來說，G集團的盈利能力不高，因此，企業的低盈利能力可能導致許多危機。因此在G公司集團對負債經營風險進行控制的過程中，應該著重提高企業的盈利能力，積極探取盈利渠道。當分析G公司的經濟狀況以及當前經濟增長態勢時，企業股本和較低的盈利能力會增加杠桿風險。通過各種措施增加公司實力也可以在降低債務融資企業風險方面發揮積極作用，幫助企業變得更好。企業通過提升盈利能力，可以通過增加收入來提升盈利能力。對產品研發和生產進行適當的管制，將降低生產成本，并提高產品設計開發的控制成本，否則，就會造成今后生產過程的損失，此外還能優化企業價值鏈。企業要決定發展戰略，必須制定明確的運行模式才能實現長期的發展。向這一核心戰略發展和使企業跟上發展方向，以提高業績，并因此提高其盈利能力。4.1.4建立財務預警系統金融風險保險是實現這一目標的客觀第一步。金融風險預警機制是盡早消除金融風險，及早發現、分析和評估現有風險，建立預警機制并采取措施使其降至可以接受的水平。G集團應該通過設立實務部門和對其工作人員進行培訓，以加強企業信息的管理，使其能及時、準確地傳遞信息。還應當通過財務預警機制加強內部控制的管理。建立可靠的金融預警系統，將準確預計公司的現金流動預算，并便利對金融指標和資產負債表的科學分析，便于企業在資本運作過程中的跟蹤調查，掌握和監控各項財務活動的細小變化，及時發出預警信號，及時采取相應應急措施應對各種異常情況，從而避免或減少風險造成的損失。4.2完善G公司集團負債經營風險控制的建議由于負債經營的風險是客觀存在的，不能輕易消除的，但是我們可以通過一些方法來避免風險的發生。除以上根據G公司集團各項財務指標的分析發現的企業在負債經營風險控制的過程中存在的問題并提出了相應的解決措施外。還可以在以下幾個方面對G公司集團負債經營的風險控制方法進行提高，從而完善G公司集團對負債經營風險的控制。4.2.1建立企業償債基金償債基金是指在債券或長期借款到期前，為了保證債權人和公司的利益，按照一定的比率提取的一定數額的資金用來保證企業可以到期清償債務的基金。該公司在法律上有義務償付到期債務，以便于償還尚未到期的債務，并建立一個合理的長期債券和信貸基金。企業可選擇付息以固定金額，或從稅收后利潤或債券銷售中產生的某些款額。基金的償債能力提高了企業的財務負擔。G公司集團在結合自身內部控制的同時，還應對外部經濟環境做出充分的預測。在當今的自由競爭時代，許多企業的信用額度變得緊張，貸款方式也多種多樣。企業中的因此需要建立一個風險的部門和人員培訓,了解國內外的經濟環境中擴大,以便對其公司所處的環境中,所面臨的風險可能能及時預測和管理層進行的意見交流。設立一個企業基金，迅速有效地建立起來，工作人員和管理層共同商議設立企業償債基金的最佳方式，來保證能夠到期償還債務，可以讓企業不必面臨到期不能及時償還債務的危機。同時，公司還可以將償債基金轉換成，利潤高，風險小并且可以隨時兌換的證券，當需要動用償債基金是，可以隨時兌換成所需的資金，避免浪費。4.2.2適時調整集團經營策略G公司集團采用的經營策略是比較穩定的，但是穩定的策略雖然對于企業來說是非常必要的，但與此同時就不能好好的把握住風險中蘊藏的機會，這會使企業失去一個好好發展的好機會。由于國家經濟政策和經濟環境不斷變化，G集團應該擴大對競爭對手的分析，同時結合其內部和外部經濟條件。公司的運營戰略根據其自身的商業戰略和競爭對手的戰略制定。對公司來說，長期的發展戰略必須針對公司的發展需要制定出來。也要適合以后企業發展的需求，為了達到這一點，企業管理人員必須不斷地探索創新的企業戰略。也可以通過適當的進行投資，并在新產品研發及推廣方面進行創新來提高企業的競爭力。從而找到一個最適合企業的經營策略。4.2.3加強對外部經濟環境的預測有的出現外部的不利環境所冒的任何風險都會對其造成傷害，尤其是G公司這樣的大集團，應該制定一個與內部控制相聯系的全面外部經濟環境概念。對企業的宏觀經濟和微觀經濟環境的預測包括對可能影響其發展的政治、法律、經濟、技術和自然環境的研究。基于對企業在整個行業內以及相關的行業結構和價值鏈中的位置分析，該分析應該針對企業空間定位和戰略管理。同時還應設立風險監督部門，讓員工積極參與集團內外部活動。鼓勵管理人員及時與公司管理層溝通，以預測外部經濟環境對公司的影響，并制定全面的風險管理措施。4.2.4合理的利用財務杠桿效應它是指由于企業在負債經營的過程中，由于支付的債務利息是固定的，無論企業經營產生的收益是多少，債務利息總是不變的。所以，當息稅前利潤增加時，每一元息稅前利潤所負擔的利息就相應減少，使投資者的收益產生大幅度的提高。經濟環境在變，因此制定合理的債務比率是很困難的。這就意味著，如果公司的債務水平的好壞，就可以準確而合理地增加杠桿，因為沒有負債到不能按時付清的程度。如果公司境況不好，它就應該減少其債務規模，如果它無法償付債務就不會面臨巨大的金融風險。因此，企業應該選擇融資和投資的合適時機，并使用金融杠桿理論為其提供適當的控制，避免過度杠桿化。4.2.5合理選擇負債來源企業通過對自身經濟情況已經所處的融資環境進行分析，控制好企業的負債規模和負債結構，首先考慮的就是融資方式，隨著社會的進步，國家經濟政策的不斷改革發展，舉債的方法也從過去只能通過銀行貸款的方式發展，到現在多種多樣的融資渠道。這家公司能夠通過分析它已經取得了多少貸款，打算支付多少時間，以及通過最佳的負債方式支付相關利息。今天，許多錢通過融資渠道，但銀行貸款仍然是主要的渠道。但融資相對困難，因為銀行控制其長期借貸。此外，企業可以通過發行公司債券進行融資，在公司內部發