財務報表分析CAIWUBAOBIAOFENXI第九章財務報表綜合分析方法09目錄MULU第九章財務報表綜合分析方法第一節財務比率分析第二節比率分析方法正確利用第三節企業財務情況質量綜合分析方法第四節不一樣企業間進行比較分析時應注意若干問題第九章財務報表綜合分析方法上市公司格力電器在過去較長一段時間以來，其母公司資產負債表均表現出流動資產對流動負債保證程度較低（長久保持在1.1:1左右水平）、負債與資產比率（資產負債率）較高（長久保持在80%以上）。其次，在談到格力電器風險時，其董事長董明珠曾表示：不能看著報表來計算企業風險。格力電器業務在增長，企業沒有什么貸款，企業盈利能力強，利潤獲得現金流量能力強，每年向股東支付相當高現金股利！這是風險表現嗎？那么，到底該怎樣對企業財務狀況進行評價呢引例：關于財務比率與財務情況討論第九章財務報表綜合分析方法第一節財務比率分析財務比率分析是經過對財務報表上若干主要項目標相關數據進行相互比較，計算出相關財務比率，用以分析和評價企業財務情況和經營結果一個方法。因為進行財務分析目標不一樣，各類信息使用者所采取側重點會有所不一樣。每一個比率因為所使用項目不一樣，能夠說明企業財務情況某首先問題也各不相同。一、償債能力比率（一）流動比率（二）速動比率（三）杠桿比率（四）其它相關比率流動比率反應企業利用其流動資產償還流動負債能力。美國傳統教科書認為，將其保持在2∶1左右是比較適宜。但這只是一個經驗數據。因為所處行業及季節性原因，或者企業處于不一樣發展階段，這一數據會有很大差異。第九章財務報表綜合分析方法（一）流動比率一、償債能力比率（二）速動比率速動比率中分子“速動資產”是指能夠及時、不貶值轉換為能夠直接償債貨幣資金流動資產。美國教科書通常認為，一個企業速動比率為1∶1是恰當，這種情況下，即便是流動負債要求同時償還，也有足夠資產維持企業正常生產經營。第九章財務報表綜合分析方法（三）杠桿比率杠桿比率反應是企業負債與全部者權益之間對比關系，是用來評價企業長久償債能力和繼續舉借債務能力指標。普通來說，企業負債與股東權益比率越小，企業深入舉債能力就越大。詳細比率有：1、資產負債率是企業負債總額與資產總額比率，表示企業全部資金起源中有多少起源是出自于舉借債務。這個指標也是衡量企業財務風險主要指標。

資產負債率＝

×100％第九章財務報表綜合分析方法（三）杠桿比率2、權益乘數是資產總額與全部者權益總額比率，表示資產中股東權益百分比，反應出企業因為舉債而產生財務杠桿效應程度。

權益乘數＝乘數大小和資產負債率高低除了受企業所在行業、所處經營周期等經營原因影響，與企業舉債程度有直接關系，反應管理層經營理念和風險偏好。3.金融性負債率

金融性負債率

=金融性負債率也稱為有息負債率，反應是企業直接從銀行等金融機構取得借款等有息負債與資產總額之間對比關系，是用來評價企業償債能力一個非常實用指標。經過金融性負債率指標計算，能夠反應出企業實際償付壓力，更深入地揭示出企業真實償債能力。第九章財務報表綜合分析方法2.固定支出保障倍數

=這個比率是考慮到企業中除了利息費用之外，還有一些固定支出，不論企業是否盈利都會發生支出，比如優先股股利、償債基金每年要求提取費用（為了確保到期償還負債而設置）等。（四）其它相關比率1.利息保障倍數

=

普通教科書之所以認為利息保障倍數這個指標能夠反應企業償債能力，但實際上，企業償還利息能力，最少在短時間內，應主要取決于企業現金支付能力，而與利息保障倍數無關。（一）毛利率＝分子中毛利等于營業收入減去營業成本。這個比率用來計量管理者依據產品成本進行產品定價能力，也就是企業產品還有多大降價空間。第九章財務報表綜合分析方法二、盈利能力比率評價企業盈利能力指標有很多，主要有三類，第一類是經營活動賺取利潤能力；第二類是企業資產對企業利潤貢獻能力；第三類是企業給股東帶來投資回報。（二）關鍵利潤率＝只有將關鍵利潤與營業收入相比較，而非將營業利潤更不是利潤總額或凈利潤與營業收入相比較，才能愈加客觀地評價出管理層在經營活動中經營績效和管理能力。（三）關鍵利潤獲現率

＝衡量企業本身經營活動盈利能力還應從質量維度考查企業盈利含金量和連續性。其中關鍵利潤含金量能夠經過關鍵利潤獲現率來進行考查。在實務中普通認為含有連續較高關鍵利潤獲現率企業質量更優。

第九章財務報表綜合分析方法（四）總營業費用率

＝這里總營業費用，不包含財務費用，僅包含銷售費用和管理費用等。這個比率能夠與企業以前期間該比率進行比較，找出企業成本控制改變情況，能夠深入了解企業經營策略。還能夠用來和企業所在行業平均值或者相同企業該比率進行比較，能夠了解企業所在行業情況和企業在該行業地位。第九章財務報表綜合分析方法（五）銷售凈利率

＝這個比率是用來衡量企業營業收入給企業帶來利潤能力，較低表明企業經營管理者未能創造出足夠多營業收入或者沒有成功地控制成本，能夠用來衡量企業總經營管理水平。（六）經營性資產酬勞率＝分母中平均經營性資產是經營性資產年初余額和年末余額之和除以2得到。因為企業本身經營活動動用經營性資產，創造關鍵利潤，所以該比率能夠反應出企業管理層利用經營性資產在經營活動中創造價值能力，是對企業經營活動贏利能力考查。第九章財務報表綜合分析方法（七）總資產酬勞率

＝分母中平均總資產是資產年初余額和年末余額之和除以2得到，在不考慮利息費用和納稅原因而只考慮經營情況時，這個比率反應管理層對能夠利用全部資產管理好壞程度。這個比率是對企業盈利能力衡量，應排除企業財務結構和稅收等非經營原因影響。（八）股東權益酬勞率＝又稱為凈資產收益率，分子是息稅后凈利潤減去支付給優先股股東股利后得到。分母是期初數加上期末數除以2得到。股東可以用這個數據和自己要求收益率相比，決定是否繼續投資該企業；其次，如果比資產酬勞高很多（如格力電器），則說明企業很好地利用了財務杠桿為股東創造了更多價值。第九章財務報表綜合分析方法三、營運能力比率或活力比率（一）應收賬款周轉率

＝分母中平均應收賬款是年初應收賬款和年末應收賬款之和除以2得到。分子應該是經過賒銷取得收入，應收賬款是在賒銷過程中產生，所以計算應收賬款周轉率時應該采取賒銷凈額。實踐中慣用數據是平均收賬期。平均收賬期

=

第一，該公式假設企業應收票據普通規模不大；第二，應收賬款應該用沒有減除壞賬準備以前“原值”金額（因為企業真正周轉和回收不是凈值，而是原值）；第三，在實施增值稅條件下，銷售額項目還應該乘以（1+增值稅率），這是因為債權中包含了銷項增值稅。第九章財務報表綜合分析方法（二）商業債權周轉率

＝如上所述，假如企業應收票據占商業債權比重較大（如格力電器），也就是說推進營業收入主要是應收票據而非應收賬款，若仍用應收賬款周轉率指標來衡量企業應收賬款回收速度就會有失偏頗。將應收票據和應收賬款加在一起，經過計算商業債權周轉率，來反應企業債權普通回收情況。但這么計算依然有問題：應收票據和應收賬款畢竟是兩個債權回收保障程度不一樣項目，這么直接相加等于把兩個項目等同起來，也不完全恰當。但在當前財務信息披露模式下，我們還沒有找到更加好方法。所以，只有利用報表附注經過單獨分析應收賬款項目標賬齡、債務人組成等信息，才能夠真正了解企業到期回款規模和質量（詳細分析見本章后面部分）。第九章財務報表綜合分析方法（三）存貨周轉率

＝分母中平均存貨能夠是年、季、月平均存貨，分子中營業成本是對應年、季、月營業成本。使用這個指標時做了以下假設，即假設存貨在一年當中是勻速使用，不會發生波動。很顯然，這種假設對很多企業是不適用，因為很多企業存貨存在季節性。實踐中慣用另一個數據是存貨平均周轉天數，和應收賬款周轉天數一樣，它實際是存貨周轉率另一個表示方式，是一個問題兩種表述。不過存貨周轉天數比存貨周轉率更直觀，更輕易了解。存貨周轉天數＝平均存貨/平均日營業成本平均收賬天數＋存貨周轉天數＝企業營業周期（四）經營性資產周轉率＝平均經營性資產是經營性資產期初余額和期末余額之和和除以2得到。因為只有經營性資產才能帶來營業收入，創造關鍵利潤，所以，經過經營性資產周轉率計算，考查企業經營性資產周轉效率，能夠去除投資性資產干擾，愈加客觀、直接地反應出企業管理層在本身經營活動中對資產運行效率管理能力。第九章財務報表綜合分析方法（五）固定資產周轉率＝平均固定資產原值是期初固資產原值和期末固定資產原值和除以2得到。需要說明是，有些教科書用固定資產凈值來計算此指標。我們認為，表達企業固定資產規模不是凈值，而是原值。所以，用原值計算出來周轉率能夠恰當地反應企業對固定資產利用情況。（六）總資產周轉率

＝平均總資產是期初總資產和期末總資產和除以2得到，這個指標能夠粗略地計量企業資產創造收入能力，反應企業管理層管理企業資產能力。不過資產組成很復雜（如投資性資產就不創造營業收入），所以這個指標只是一個粗略描述，還要詳細考慮企業資產詳細組成情況才能作出合理細致評價（如采取經營性資產周轉率）。前已述及，在企業對外投資規模較大時，平均總資產應該剔除并不引發營業收入增加各項投資性資產。第九章財務報表綜合分析方法第九章財務報表綜合分析方法四、現金流量比率（一）現金與負債總額比率

＝現金與負債總額比率反應了企業所能夠負擔債務規模大小。該比率越高，企業所能負擔債務規模越大；該比率越低，企業所能負擔債務規模越小。（二）經營性資產現金回收比率

＝經營性資產現金回收比率反應了企業一定時期經營性資產創造現金能力。與同行業平均數值相比，該數值越大，表明企業經營性資產整體獲現質量越好；該數值越小，表明企業資產整體獲現質量越差。第九章財務報表綜合分析方法（三）再投資比率

＝再投資比率指是企業一定時期經營活動產生現金凈流量與資本性支出（主要是固定資產投資）之間比率。再投資比率反應了企業當期經營活動產生現金凈流量是否足以支付資本性支出所需現金。假如這一比率過低，則表明企業經營活動不能滿足企業資本性支出現金需求，需要依靠籌資活動產生現金流入來補充。（四）到期債務本息償付比率＝到期債務本息償付比率指是企業經營活動現金凈流量對本期到期債務和利息支出對現金需要滿足程度。到期債務本息償付比率越大，企業償付到期債務能力就越強；假如到期債務本息償付比率小于1，則表明企業經營活動產生現金不足以償付到期債務本息，企業必須依靠投資活動與籌資活動現金流入才能償還債務。第九章財務報表綜合分析方法（五）現金購銷比率

＝該比率分子和分母分別對應于企業經營活動中投入與產出。在企業正常經營情況下，這一比率應該對應于利潤表中營業成本率（成本費用總額/營業收入總額）。這一比率過大或過小，都應該引發讀者注意。當然，企業所處發展階段不一樣，信用政策不一樣，市場環境不一樣，此比率所揭示意義也不一樣。（六）收入現金比率

＝該比率反應了企業從每一元營業收入中所實現凈現金收入，從另一個角度分析，也表達了企業對應收款項回收效率。該比率越大，表明企業收益質量越高，企業應收款項回收效率越高。杜邦企業經理提出了一套分析方法，叫杜邦分析法，通常經過圖示來表示杜邦分析思緒，實際是一個層層分解思緒，從一個比率出發，經過一個關系體系來將不一樣許多比率和數據聯絡在一起進行分析。第九章財務報表綜合分析方法五、綜合分析從圖示能夠看出，此分析圖是針對本身經營活動。杜邦分析法從凈資產收益率出發，分析造成這個結果原因，最終能夠推廣到企業各方各面情況分析。杜邦分析法另外一個主要作用是能夠幫助制訂預算，也就是制訂盈利目標，然后確定各方面指標。能夠說杜邦分析法主要用途是兩個，一個是分析造成過去財務結果原因，另一個是分析提升未來財務結果方法。第九章財務報表綜合分析方法五、綜合分析（一）每股收益＝普通來說，每股收益指標值越高，在利潤質量很好情況下，表明股東投資效益越好，股東獲取較高股利可能性也就越大。這個指標是普通股股東最關心指標之一，而且這個數值直接影響了企業支付普通股股利多少，假如沒有足夠收益就不能支付股利，當然股利實際支付還要受企業現金情況影響。第九章財務報表綜合分析方法六、上市企業特殊比率（二）股票收益率

＝從上式分子、分母組成能夠看出，股票價格波動和股利水平任何改變均會造成股票收益率改變。它粗略計量了假如當年投資當年回收情況下收益比率。第九章財務報表綜合分析方法（三）市盈率

＝市盈率是反應市場對企業期望指標，比率越高，市場對企業未來越看好。不過，這個比率不能用于不一樣行業間企業比較。市盈率問題之一是會計利潤會受各種公認會計政策影響，這將使企業間比較發生困難。（四）股利支付率

＝股利支付率反應普通股股東從全部贏利中實際可獲取股利份額。單純從股東角度眼前利益講，此比率越高，股東所獲取回報越多。我國情況比較特殊，通常支付現金股利企業股票價格不會快速增加，配股或者送股企業股票價格反而上漲很多，這與其它國家情況有很大不一樣。第九章財務報表綜合分析方法（五）每股凈資產

＝每股凈資產在理論上提供了企業普通股每股最低價格。（六）股利保障倍數

＝這一比率是指用利潤金額與股利成本所進行比較。這是安全性一個計量，顯示股利和盈利關系，并指示盈利超出股利情況。據此，信息使用者能夠分析在什么條件下企業盈利仍能保障當前股利分配。股利保障倍數反應了企業凈利潤與股利支付數間百分比關系。此比率越大，表明企業留存利潤越多。假如資產質量很好，企業有好投資項目，假如將利潤更多地留作投資資金，則有利于企業未來發展，企業未來發展潛力越大，越有利于企業股東。第九章財務報表綜合分析方法第二節財務比率方法正確利用盡管對企業報表進行比率分析，能夠使信息使用者取得許多關于企業財務情況信息。不過，對企業報表比率分析仍不足以對企業財務情況整體作出全方面評價。比率分析不足主要由三個方面原因造成：會計報表本身不足一二財務比率分析方法不足三一些財務比率不足第九章財務報表綜合分析方法會計報表本身不足一（一）報表信息并未完全反應企業能夠利用經濟資源。（二）受歷史成本計量屬性制約，企業報表資料對未來決議價值依然在一定程度上受到限制。（三）企業會計政策利用上差異造成企業在與本身歷史對比、未來預測過程中，以及在與其它企業進行對比過程中難以發揮應有作用。（四）企業對會計信息人為操縱可能會誤導信息使用者做犯錯誤決議。第九章財務報表綜合分析方法（一）比率分析只能對財務數據進行比較，對財務數據以外信息沒有考慮，就可能造成對實際情況誤解。二財務比率分析方法不足（二）為了到達某種目標，企業能夠人為粉飾財務比率，造成對財務信息歪曲，誤導投資者。第九章財務報表綜合分析方法（一）償債能力評價指標中存在不足1、流動比率流動比率忽略了管理者為償還到期債務而采取方法能力及由此產生結果。企業償還短期債務流動資產確保程度強，并不等于說企業已經有足夠現金或存款用來償債，且資產轉換成現金時間有可能與負債到期日不配比。流動比率高也可能是存貨積壓、應收賬款增多且收款期延長所致，而真正可用來償債現金和存款卻嚴重短缺。三一些財務比率不足第九章財務報表綜合分析方法2、速動比率該比率即使填補了流動比率一些不足，但其仍沒有考慮速動資產組成。盡管速動資產變現能力較強，但速動資產仍不等于企業現時支付能力，各種不一樣速動資產變現能力依然存在差異。3、利息保障倍數該比率只能反應出企業支付利息能力，并只表達企業舉債經營基本條件，不能反應債務本金償還。使用這一比率進行分析時，還不能了解企業是否有足夠多現金來償還到期本金和利息。另外，使用該指標時，還應注意非付現費用問題。第九章財務報表綜合分析方法1、應收賬款周轉率（二）活力評價指標中存在不足（1）它并不能準確地反應年度內收款進程及均衡情況。（2）在大量采取票據結算情況下，有可能存在高估應收賬款周轉率傾向。（3）當銷售含有季節性，尤其是當賒銷業務量各年相差較懸殊時，該指標不能反應實際情況，不便于對跨年度應收賬款收款情況進行連續反應。第九章財務報表綜合分析方法（4）不便于及時提供給收賬款周轉率信息?，F行該指標反應某一段時期周轉情況，所以，只有等到期末時，才能依據年銷售額、應收賬款平均占用額計算出結果。（5）實務界對于應收賬款周轉率計算方法，不論稅制改革怎樣改變，企業結算方式怎樣改變，幾十年來并沒有發生任何改變。其比率分子分母分別是企業一定時期營業收入和平均應收賬款余額。殊不知，我國稅制改革已經出現了相當大改變，企業早已實施了增值稅制。在結算方式上，我國現階段企業也在廣泛使用商業匯票結算方式。第九章財務報表綜合分析方法2、存貨周轉率1在實際利用中，存貨計價方法對存貨周轉率含有較大影響，所以，在分析企業不一樣時期或不一樣企業存貨周轉率時，應注意存貨計價方法口徑是否一致。2另外，企業為了改進資產酬勞率，管理層可能會希望減低存貨水平和周轉期，所以該指標并不能準確地反應存貨資產運行效率，有可能會受人為政策左右。第九章財務報表綜合分析方法2、存貨周轉率3同時，在分析中不可忽略因存貨水平太高或太低而帶來一些相關成本，如存貨水平低會造成失去用戶信譽和銷售機會，造成生產延后，而存貨水平高會造成存貨占用過多資金引發高額機會成本，高額儲存和保險成本，過高陳廢和被盜風險等。4另外，受一些成功日本企業激勵，當前很多企業實施存貨控制“適時制”，實現“零庫存”，對這些企業進行考評，該比率則會失去意義。第九章財務報表綜合分析方法3、流動資產周轉率和總資產周轉率實務界現在采取流動資產周轉率和總資產周轉率計算方法幾十年來都沒有改變。殊不知，我國企業投資與經營活動情況已經出現了相當大改變。在從事經營企業中，其流動資產中包含著流動性較強交易性金融資產；在總資產中，既包含交易性金融資產，也包含較高規模長久股權投資和持有至到期投資。所以，原有流動資產周轉率和總資產周轉率無法滿足對外投資企業營運能力分析需要。應該考慮將流動資產周轉率和總資產周轉率進行改造，分別改造為經營流動資產周轉率和經營性資產周轉率。即：經營性流動資產周轉率=營業收入/經營性流動資產平均余額經營性資產周轉率=營業收入/經營性資產平均余額第九章財務報表綜合分析方法1、銷售凈利率（三）盈利能力評價指標中存在不足銷售凈利率是凈利潤與營業收入比值，用以揭示企業在一定時期總贏利水平。但企業業務中不但包含營業業務，還包含營業外業務，所以利潤總額中包含了不穩定和不持久暫時波動營業外收支原因，使得銷售凈利率雖能揭示某一特定時期贏利水平，但卻難以反應贏利穩定性和持久性。另外，利潤總額中投資收益、資產減值損失、公允價值變動損益以及上述營業外收支凈額等原因均與營業收入毫無關系，所以，銷售凈利率并不能真正反應企業基于經營規模相對盈利能力。同時該比率還受企業籌資決議影響。第九章財務報表綜合分析方法2、營業利潤率（三）盈利能力評價指標中存在不足企業營業利潤中，包含了投資收益、資產減值損失、公允價值變動損益等與營業收入毫無關聯原因。在現在信息披露模式下，替換營業利潤率很好比率是關鍵利潤率。當然，在企業沒有對外投資或者投資資產相對較小、對企業利潤貢獻較少情況下，營業利潤率是能夠采取。第九章財務報表綜合分析方法第三節企業財務情況質量綜合分析方法

財務情況和財務情況質量界定一（一）財務情況界定（二）財務情況質量界定（三）財務情況質量與財務質量區分第九章財務報表綜合分析方法從相對廣義和狹義角度來定義企業財務情況，概括起來說主要有以下幾個認識：（1）企業資產負債情況。（2）企業能用貨幣表現一些方面。（3）一個企業經過它資產與負債結構，觀察在短期（比如一年）內現金預期流入與流出平衡并略有結余（現金凈流入）情況，以及企業應付不確定性現金需要（既可能是意外損失，也可能是意外機遇）能力。（一）財務情況界定綜合上述觀點，財務情況應該是指經過資產情況、債務風險情況、資本投入與積累情況、盈利情況以及現金流轉情況等方面所揭示出來企業基本財務狀態。第九章財務報表綜合分析方法財務情況質量是企業財務情況（局部或整體）按照賬面金額進行運轉（如資產）或分配（如利潤）質量。按照對于財務情況概念了解，能夠將財務情況質量分為以下四個方面：（二）財務情況質量界定1資產質量。資產質量是指特定資產在企業管理系統中發揮作用能力，詳細表現為盈利性、周轉性、變現性以及與其它資產組合增值性等幾個方面。2利潤質量。利潤質量是指利潤在形成、結構、分配等方面質量。高質量企業利潤，應該表現為利潤形成市場前景看好，資產運轉良好，利潤結構較為合理，有較強支付分配能力。第九章財務報表綜合分析方法（二）財務情況質量界定3資本結構質量。資本結構質量是指現有資本結構與企業現在和未來發展目標相適應質量。4現金流量質量?，F金流量質量是指現金流量滿足企業預期目標質量。（三）財務情況質量與財務質量區分從兩個概念所涵蓋內容來看，財務質量不但應包含財務情況質量方面定量分析，還應結合企業財務制度、企業治理結構、內部控制、企業創新能力和關鍵競爭力等方面進行定性分析，所涉獵范圍較廣。第九章財務報表綜合分析方法第三節企業財務情況質量綜合分析方法

企業財務情況質量綜合分析方法二（一）背景分析（二）會計分析（三）財務比率分析（四）結合報表附注中關于報表主要項目詳細披露材料，對三張報表進行項目質量、結構質量以及整體質量分析（五）對企業發展前景進行預測第九章財務報表綜合分析方法可參看“經營情況討論與分析”部分。詳細地說，在進行綜合瀏覽與分析時，應該主要關注以下方面：1．企業基本情況、所處行業、商業模式以及生產經營特點分析2.企業本身對經營活動及經營戰略表述、企業競爭情況以及政策法規對企業影響（一）背景分析3．企業主要股東，尤其是控制性股東4．企業發展沿革5．企業高級管理人員結構及其改變情況第九章財務報表綜合分析方法在會計分析方面，我們能夠經過關注審計意見類型與措辭來間接地對企業會計質量進行分析與判斷，而無須再開展單獨會計分析過程。需要尤其注意是，不一樣類型審計意見蘊含著極為豐富企業會計質量信息。能夠依據審計匯報中所提及關鍵審計事項，發覺審計工作中重點和難點，經過分析注冊會計師所提供列為關鍵審計事項原因、針對該事項所實施審計工作等方面信息，幫助我們識別和確定財務分析中重點關注領域。（二）會計分析第九章財務報表綜合分析方法因為一些財務指標對于合并報表數據來說并非適用（如流動比率、資產負債率、存貨周轉率等等），即便能夠計算出來結果，也極難真正說明問題或者反應出企業實際情況，所以，普通情況下，我們主要針對母企業報表數據計算常規財務比率，并在企業不一樣年度間以及同行業不一樣企業間進行簡單對比分析。然而假如母企業是投資主導型企業，那么針對母企業報表進行常規財務比率分析就不太適用，針對合并財務報表進行比率分析更能從整體上反應出企業財務情況。但要注意合并報表所含有非法律主體和非實際經營實體特征，需要恰當地利用和評價合并報表財務比率計算結果。（三）財務比率分析第九章財務報表綜合分析方法在進行財務比率分析時，需要有兩點說明：第一，按照我國現行會計信息披露要求，在利潤表中僅概括性地出現“資產減值損失”總數額，并沒有披露相關資產減值損失組成詳細信息；在資產負債表中一些資產項目（如應收賬款、存貨、固定資產等）只列示出了凈額或賬面價值，也沒有披露計算凈額或賬面價值詳細信息（包含原值、計提資產減值準備等數據）。第二，一些比率適用性值得質疑。經過簡單比率分析，我們即使能夠針對企業盈利能力、償債能力、營運能力等方面得出初步結論，但考慮到企業所處詳細環境和一些特殊情況，這種“一刀切”式過于簡單、形式化分析方式所得出分析結論有可能偏離企業實際情況。（三）財務比率分析原值or凈值？第九章財務報表綜合分析方法1.資本結構質量分析（1）負債及全部者權益項目標初步分析——資本引入戰略選擇與實施情況本書對企業全部資本（或資金）按照其融資渠道作重新分類，詳細分為經營性負債資本、金融性負債資本、股東投入資本和企業留存資本四大類型。依據企業資本中主要成份（即這四類資本中占比較大部分）來將企業進行歸類，并深入考查企業資本引入戰略選擇與實施情況，了解企業正在試圖利用什么資原來實現企業發展目標，不一樣類型資本結構對企業戰略選擇與實施會帶來什么樣影響。（四）結合報表附注中關于報表主要項目詳細披露材料，對三張報表進行項目質量、結構質量以及整體質量分析第九章財務報表綜合分析方法（2）資本結構質量分析資本結構質量分析應評價企業資本結構與企業當前以及未來發展適應性。詳細地說，能夠從以下四個方面對企業資本結構質量做出評價：①資本成本與投資效益匹配性；②資本期限結構與資產結構協調性；③資本結構面對企業未來資金需求財務彈性；④資本結構所決定控制權結構與治理結構合理性。另外，還應關注資本結構中所蘊藏利益相關者在產權、控制權等方面博弈過程與結果，是否推進或制約著企業長久發展。1.資本結構質量分析第九章財務報表綜合分析方法2.資產質量分析（1）資產總體情況初步分析——資源配置戰略選擇與實施情況處于不一樣行業和發展階段企業，有著不一樣風險偏好和發展路徑選擇，所以往往會有不一樣發展戰略選擇，也就有著不一樣盈利模式（對外投資主導型還是自主經營主導型）。經過考查企業資產中經營性資產與投資性資產結構關系，以及經營性資產內部結構等方面，就能夠透視企業資產結構安排對企業戰略恪守與實施程度。第九章財務報表綜合分析方法2.資產質量分析（2）針對主要項目和異動項目開展資產項目質量分析在進行資產項目質量分析時，能夠按照盈利性、周轉性、保值性等幾個方面逐項考查其詳細質量。在此過程中，當然要注意企業資產相對有用性。對于資產異動項目（即項目中金額發生重大改變項目），還要分析其變動幅度、變動原因以及此項改變對企業財務情況造成影響等。（3）對資產結構進行質量分析，并對資產整體質量做出評價在對企業資產結構進行質量分析時，主要從資產結構有機整合性、資產結構整體流動性、資產結構與資本結構對應性以及資產結構與企業戰略吻合性等四個方面進行考查，并在此基礎上對企業資產整體質量做出評價。第九章財務報表綜合分析方法3.利潤質量分析（1）利潤表主要項目質量分析①營業收入質量分析在對企業營業收入質量進行分析時，應著重從以下三個方面入手：賣什么、賣給誰和靠什么。②營業成本質量分析（a）會計核實方法（如存貨計價方法、固定資產折舊方法等）選擇是否“恰當”、穩?。慨斊谟袥]有發生變更、其變更有沒有對營業成本產生較大影響？（b）營業成本是否存在異常波動？造成其異常波動原因可能有哪些？哪些是可控原因？哪些是不可控原因？哪些是暫時性原因？（c）關聯方交易和地方或部門行政伎倆對企業“低營業成本”所做出貢獻怎樣？第九章財務報表綜合分析方法3.利潤質量分析（1）利潤表主要項目質量分析③期間費用質量分析分析期間費用質量，能夠從支出有效性、長久效應以及異常波動合理性等幾個方面來進行。④投資收益項目質量分析在對企業投資收益項目進行質量分析時，應從對利潤含金量影響和對利潤連續性帶來影響兩個方面去考查。⑤資產減值損失、公允價值變動收益以及營業外收支等項目質量分析這幾個項目在利潤表中普通情況下應作為“小項目”，假如金額相對較小，能夠不予關注。第九章財務報表綜合分析方法3.利潤質量分析（2）利潤質量分析考查利潤質量，能夠從以下三個方面來進行：第一，利潤含金量，即從當期來看，利潤應以能帶來對應現金流量作為結果，而且含有很好支付能力（交納稅金、支付股利等）；第二，利潤連續性，即從長久來看，企業實現利潤既要有一定成長性，又要防止一定波動性，這么將更利于我們對企業未來發展走勢做出判斷；第三，利潤與企業戰略吻合度：企業不一樣戰略選擇會造成不一樣資產結構（指經營性資產與投資性資產百分比關系），直接帶來不一樣盈利模式，又會產生不一樣利潤結構。第九章財務報表綜合分析方法4.現金流量質量分析經營活動現金流量質量表達在它充分性、合理性和穩定性上；投資活動現金流量質量則表達在流入量和流出量戰略吻合性以及流入量盈利性（即效益）上；籌資活動現金流量質量強調是在總體上應該與企業經營活動現金流量、投資活動現金流量周轉情況相適應，在滿足企業經營活動和投資活動現金需求同時，融資成本適當，沒有不良融資行為。第九章財務報表綜合分析方法5.控制性投資與擴張戰略分析（1）企業控制性投資資產規模識別找出母企業資產中長久股權投資、其它應收款、預付款項、其它流動資產和其它非流動資產等項目，并與合并資產中對應項目作比較。（2）控制性投資擴張效果分析簡單地說，以對外擴張為目標企業長久股權投資擴張效果就是合并資產總額與母企業資產總額之間差額。這個差額越大，表明企業對外控制性投資擴張效果越好。第九章財務報表綜合分析方法5.從財務情況看企業戰略（3）企業集團內母子企業關系分析①關于整個集團債務融資與資金管理模式在采取集權式管理模式情況下，母企業貨幣資金、短期借款及各項其它含有貸款性質負債項目和利潤表財務費用項目標規模普通不會比合并資產負債表對應項目小很多；企業其它應付款或者其它流動負債等項目標母企業數據會大于合并報表對應項目；企業其它應收款、其它流動資產、預付款項或其它非流動資產等母企業數據會大于合并報表對應項目數據。第九章財務報表綜合分析方法5.從財務情況看企業戰略（3）企業集團內母子企業關系分析①關于整個集團債務融資與資金管理模式在采取分權式管理模式情況下，母企業貨幣資金、短期借款及各項其它含有貸款性質負債項目和利潤表財務費用項目標規模普通會比合并資產負債表對應項目??；企業其它應付款或者其它流動負債等項目標母企業數據會小于合并報表對應項目；企業其它應收款、其它流動資產、預付款項或其它非流動資產等母企業數據也會小于合并報表對應項目數據。而在實際工作中，企業集團資金管理模式往往采取混合式管理型。第九章財務報表綜合分析方法5.從財務情況看企業戰略（3）企業集團內母子企業關系分析②母企業與子企業業務關系“一致對外”銷售型企業普通采取多元化經營戰略，企業集團內母企業及其各個子企業可能各自專注于本身某一領域，彼此之間業務管理關聯度較低。子企業是銷售主體：而在一些行業，企業集團采取經營模式是：母企業僅僅從事生產，并將生產出來產品以較低毛利率出售給子企業。作為銷售主體子企業則組織對集團外市場進行銷售活動。子企業是供給商：在一些情況下，企業設置子企業目標就是為其提供配套零部件，以降低整個企業營業成本，降低對其它企業依賴度。第九章財務報表綜合分析方法6.合并報表與母企業報表比較分析能夠采取差量分析法，將合并報表與母企業報表逐項進行比較，在分析差額基礎上對集團資源分布情況、母子企業之間關聯關系及其特征、母子企業資產管理質量、相對盈利能力以及現金流轉等方面做出判斷。經過資產負債表比較分析，能夠考查上市企業以及整個集團擴張方式、控制性投資資產擴張效應、資金管理模式、母子企業之間業務關聯程度、以及資源在整個集團分布情況等等。經過利潤表比較分析，能夠發覺收入實現、費用發生主要區域，了解企業盈利模式，比較母子企業相對盈利能力。經過現金流量表比較分析，能夠深入揭示母子企業之間內部關聯交易程度、產生現金流量主要區域，以及企業發展戰略方向。第九章財務報表綜合分析方法1．以經營性資產盈利能力和產生經營活動現金流量情況為基礎，預測經營活動前景若使經營活動深入朝著良性軌道發展，企業應該