分析我國宏觀經濟對證券市場的影響及發展趨向

B09會計學5班內容提要：宏觀經濟走勢是影響證券市場水平變量和波動性的最基本因素．作為國民經濟的重要組成部分．證券市場的發展既受到宏觀經濟的大環境影響。從根本上說．股市的運行與宏觀的經濟運行應當是一致的，經濟的周期決定股市的周期．股市周期的變化反映了經濟周期的變動。經濟周期包括衰退、危機、復蘇和繁榮四個階段，一般來說．在經濟衰退時期，股價指數會逐漸下跌；到經濟危機時期。股價指數跌至最低點；當經濟復蘇開始時，股票價格指數則會上升。關鍵詞:宏觀經濟證券市場宏觀經濟走勢股市周期國民經濟經濟周期一、宏觀經濟是指整個國民經濟或國民經濟總體及其經濟活動和運行狀態，如總供給與總需求；國民經濟的總值及其增長速度；國民經濟中的主要比例關系；物價的總水平；勞動就業的總水平與失業率；貨幣發行的總規模與增長速度；進出口貿易的總規模及其變動等。二、宏觀經濟走勢對證券市場的影響宏觀經濟走勢是影響證券市場水平變量和波動性的最基本因素，宏觀經濟走勢影響股價變動，但宏觀經濟走勢與股市趨勢的變動周期不是完全同步的。無論是宏觀經濟還是股票市場，都存在著各自周期性變化的特征。經濟周期是根本，經濟從衰退、蕭條、復蘇到高漲的周期性變化，是形成股市牛熊周期性轉換的最基本的原因，正是從這種意義上講，股市是國民經濟的晴雨表，但這并不代表兩個周期是完全同步的。作為一個相對獨立的市場，股市的波動也存在著自身特有的規律，在實際運行中，股市周期反映經濟周期有著獨特的特點，從而造成了股市周期與經濟周期不同步，甚至背離的現象。(一)、宏觀經濟政策對證券市場價格的重要性證券市場是整個市場體系的組成部分，上市公司是宏觀經濟的微觀主體，因此，證券市場價格從根本上來說就是一個經濟問題。由于專業化和分工的日益深化，現代經濟體系中的環節、各個組成部分之間更加相互依賴。緊密聯系。

宏觀經濟因素對證券市場餓影響不僅是根本性的，而且是全局性的。同樣，作為經濟因素，產業或區域因素一般只會影響某個板塊即某個產業或區域的證券價格，公司因素則一般只會影響本公司上市證券的價格，它們一般不會對整個證券市場構成影響。而宏觀經濟因素則幾乎對每只上市證券均構成影響，因而必然影響證券市場全局的走向。

宏觀經濟因素的重要性還在于它的影響是長期的。由于宏觀經濟因素對證券市場的影響是根本性的，因而它的影響也就必然是長期性的。

(二)、宏觀經濟形勢分析

宏觀經濟運行因受各種因素的影響，常常呈現周期性變化，經濟周期一般經歷上升期、高漲期、下降期和停滯期四個階段。由于股市是經濟的“晴雨表”，它會隨著經濟周期性波動而變化，因此，當經濟處于停滯狀態時，企業表現出效益差、開工不足、設備使用率下降等癥狀，繼而是社會失業率上升，受其影響，股票指數會走低；當經濟度過停滯期，開始緩慢上升時，股市會隨著人市資金量的增加而逐漸回穩；當經濟得到全面恢復，并進入高漲階段時，企業生產能力得以充分利用，市場銷售增加，利潤回升，股票指數會攀升；當經濟由高漲期進入下降期后，過熱的經濟會逐漸冷卻下來，企業產品又開始積壓，生產萎縮，利潤下降，股市會受其影響，而由“牛市”轉向“熊市”。

在分析宏觀經濟形勢對股市的影響時，還要注意二者之間變化的前后時間關系。由于股市綜合了人們對經濟形勢的預期，這種預期較全面地“吸收”了經濟發展過程中反映出來的有關信息，這種預期自然也會引起股票價格的變化，因此，股市對經濟周期波動的反映總是超前的。另外，宏觀經濟形勢對股市的影響程度還受股市發育程度制約。一般而言，股市越成熟，經濟波動對其影響就越大；反之，影響則越小。在股市發展初期，股市的變化并不反映經濟形勢的變化，這主要是由于投機氣氛太濃，股市被少數資金大戶所操縱，被人為地推向巔峰或谷底。

分析宏觀經濟形勢對股市的影響，首先就得對宏觀經濟的運行狀態進行分析，而完成這一任務就要分析各種經濟指標。反映宏觀經濟發展狀況的指標主要有：經濟增長率、固定資產投資規模及其發展速度、失業率、物價水平、進出口額等。在這些指標中，有些指標的升降對股市漲跌有正向影響，有些指標的升降對股市漲跌有負向影響。

(三)、宏觀經濟政策分析

宏觀經濟政策主要包括貨幣政策和財政政策。貨幣政策是國家調控國民經濟運行的重要手段，它的變化對國民經濟發展速度、就業水平、居民收入、企業發展等都有直接影響，進而對股市產生較大影響。當國家為了控制通脹而緊縮銀根時，利率就會上升。一般情況下，利率上升，股價下跌。相反，利率下降，股價上升。貨幣政策主要有：利率政策、匯率政策、信貸政策等。財政政策也是國家調控宏觀經濟的手段。一般來說，財政政策對股市的影響不如貨幣政策那樣直接，但它可以光影響國民經濟的運行，然后再間接地影響股市。另外，財政政策中關于證券交易稅項調整措施本身就是股票市場調控體系的組成部分，其對股市的影響力較大。財政政策主要包括公共支出政策、公債政策、稅收政策等，這些政策的變化對股市有著直接或間接的影響，是進行基本面分析時要注意的重要問題。參考文獻：[1]張風波中國宏觀經濟分析.人民出版社，1987．[2]北青.歷次降息對股市的影響[N].經濟導報，2001—12