我國景氣周期生豬平均價(jià)格漲幅高出豬肉平均價(jià)格漲幅約15%，在豬價(jià)等影響下，CPI或快速抬升

隨著社會(huì)的發(fā)展，很多行業(yè)都不好干，而養(yǎng)豬業(yè)自2015年以來，生豬價(jià)格都非常理想，并且利潤可佳。致使各行各業(yè)的閑置資金投資進(jìn)入畜牧業(yè)，從而使生豬產(chǎn)量增大。

每隔幾年，我國的生豬價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，被業(yè)內(nèi)人士稱為豬周期，不穩(wěn)定的市場(chǎng)行情，極大影響了生豬養(yǎng)殖戶的積極性。

2018年由于最近環(huán)保治理比較嚴(yán)格，所以新建豬場(chǎng)設(shè)備都比較先進(jìn)，養(yǎng)殖規(guī)模都比較大，這樣對(duì)小養(yǎng)殖場(chǎng)進(jìn)行了沖擊，使小養(yǎng)殖場(chǎng)生豬出欄速度提高，從而使生豬產(chǎn)量增大。原本的大養(yǎng)殖場(chǎng)在原有的基礎(chǔ)上都有所擴(kuò)建，并且對(duì)設(shè)備進(jìn)行升級(jí)，由于設(shè)備更新，技術(shù)先進(jìn)，使生豬產(chǎn)能提高，成活率也有所提高，造成生豬出欄量增加。

因?yàn)槲覈鴮?duì)環(huán)境污染進(jìn)行治理，并劃分了禁養(yǎng)區(qū)，在禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)的豬場(chǎng)限時(shí)搬遷，在新廠沒有建好的情況下，只有將老廠的豬進(jìn)行出欄，從而造成生豬出欄量增加。由于這幾種原因使生豬出欄量增加，使市場(chǎng)供大于求，導(dǎo)致豬價(jià)下降。

非洲豬瘟加速擴(kuò)散下，生豬去產(chǎn)能程度超過以往周期，生豬供給或持續(xù)、大幅收縮。自去年8月非洲豬瘟疫情在我國首次出現(xiàn)，疫情快速擴(kuò)散，由起初的小規(guī)模養(yǎng)殖戶/養(yǎng)殖場(chǎng)擴(kuò)散至存欄規(guī)模萬頭級(jí)別的養(yǎng)殖戶，目前全國31個(gè)省市均已發(fā)現(xiàn)非洲豬瘟。非洲豬瘟蔓延過程中，養(yǎng)殖戶一度恐慌性拋售，導(dǎo)致當(dāng)?shù)刎i價(jià)快速下跌，拖累養(yǎng)殖利潤，加快去產(chǎn)能。3月農(nóng)業(yè)部口徑能繁母豬存欄量同比降幅達(dá)21%、為歷史最大，生豬去產(chǎn)能程度超過前幾輪豬周期。去年10月以來，非洲豬瘟加速蔓延

能繁母豬存欄量和同比均創(chuàng)歷史新低1

同時(shí)，豬肉進(jìn)口規(guī)模非常有限，不足以對(duì)沖產(chǎn)能去化引發(fā)的生豬供給收縮。我國豬肉主要以自產(chǎn)自銷為主，豬肉年進(jìn)口規(guī)模最高也只有162萬噸、占國內(nèi)豬肉產(chǎn)量比重不到4%。我國是世界最大的生產(chǎn)國和消費(fèi)國，豬肉產(chǎn)量接近全球的一半左右；即使將全球貿(mào)易豬肉全部進(jìn)口到國內(nèi)，也不足900萬噸，與年均5500萬噸左右的消費(fèi)規(guī)模相去甚遠(yuǎn)。因此，不論是從生產(chǎn)還是消費(fèi)端來看，豬肉進(jìn)口對(duì)國內(nèi)豬價(jià)的影響都非常有限。我國豬肉進(jìn)口占豬肉產(chǎn)量的比重非常低

中國豬肉產(chǎn)量為全球一半左右，全球豬肉出口不足900萬噸

生豬供給大幅收縮下，豬價(jià)持續(xù)、大幅上漲，將對(duì)CPI形成持續(xù)拉動(dòng)。伴隨產(chǎn)能去化的加快，生豬出欄加快回落；相對(duì)應(yīng)地，豬價(jià)在2月初階段性觸底后，已進(jìn)入上漲通道。

3月份起豬價(jià)對(duì)于CPI貢獻(xiàn)開始由負(fù)轉(zhuǎn)正。3月豬肉價(jià)格同比上漲5.1%，影響CPI約0.12個(gè)百分點(diǎn)，也是時(shí)隔25個(gè)月后由負(fù)轉(zhuǎn)正；4月份至今全國豬肉均價(jià)22.9元/公斤，同比上漲31%，按3月份豬肉占CPI權(quán)重測(cè)算，預(yù)計(jì)4月份豬肉價(jià)格上行將抬升CPI約0.73個(gè)百分點(diǎn)。近期，農(nóng)業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示2，下半年豬肉價(jià)格同比漲幅可能超過70%、創(chuàng)歷史新高。2019年3月起豬肉對(duì)于CPI貢獻(xiàn)開始由負(fù)轉(zhuǎn)正（%）

22省市生豬價(jià)格與CPI豬肉同比走勢(shì)較為一致

豬肉對(duì)CPI同比的拉動(dòng)貢獻(xiàn)率最高接近40%

后期來看，生豬供應(yīng)短缺的趨勢(shì)已經(jīng)確定，3月份能繁母豬存欄量同比下降21%，生豬存欄量同比下降18.8%。判斷，后期生豬均價(jià)或每個(gè)月環(huán)比均呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，豬價(jià)或迎來快速上漲。豬價(jià)占CPI統(tǒng)計(jì)的權(quán)重在2-3%之間，但由于波動(dòng)較大、周期性強(qiáng)，豬價(jià)往往是CPI波動(dòng)的重要貢獻(xiàn)項(xiàng)，對(duì)CPI同比的拉動(dòng)貢獻(xiàn)率最高接近40%。一旦豬價(jià)進(jìn)入上漲周期，有望對(duì)CPI形成持續(xù)拉動(dòng)。能繁母豬存欄同比領(lǐng)先生豬出欄同比1年左右

生豬供給收縮下，豬價(jià)同比或持續(xù)抬升

3月份能繁母豬存欄同比降幅達(dá)21%（單位：%）

3月份生豬存欄同比降幅達(dá)18.8%（單位：%）

歷史來看，在前三輪豬價(jià)景氣周期中，2006-2007年生豬價(jià)格漲幅達(dá)149%，豬肉價(jià)格漲幅達(dá)135%；2010-2011年生豬價(jià)格漲幅達(dá)110%，豬肉價(jià)格漲幅達(dá)105%；在2014-2016年周期中，生豬價(jià)格最大漲幅達(dá)103%，豬肉價(jià)格最大漲幅達(dá)77%。平均來看，景氣周期生豬價(jià)格漲幅高出豬肉價(jià)格漲幅約15%。將豬肉價(jià)格同生豬價(jià)格擬合，我們可得出公式為豬肉價(jià)格=1.35*生豬價(jià)格+2.58?？紤]后期生豬價(jià)格持續(xù)上漲，測(cè)算4月份后豬肉價(jià)格上漲對(duì)于CPI的影響或持續(xù)處于高位。對(duì)CPI影響最大月份或出現(xiàn)在2019年12月，預(yù)計(jì)當(dāng)月豬肉價(jià)格上漲將抬升CPI1.38個(gè)百分點(diǎn)。歷史豬周期生豬和豬肉價(jià)格漲幅情況（單位：元/公斤）

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布2月份400個(gè)監(jiān)測(cè)縣生豬存欄信息顯示，生豬存欄量環(huán)比下降4.5%，同比下降16.6%，能繁母豬存欄量環(huán)比下降5%，同比下降19.1%。綜合之前的數(shù)據(jù)來看，業(yè)內(nèi)認(rèn)為此輪母豬下滑的程度超過14年，因此這輪豬周期上漲的時(shí)間長度和幅度超過上一輪。

而且非洲豬瘟沒有疫苗，只能靠提高防范能力，這同時(shí)也增加了防范的成本、飼料成本，這樣的話一定是要維持一個(gè)階段性的過度時(shí)間，沒有3年是絕對(duì)恢復(fù)不了的，所以此輪漲勢(shì)至少要持續(xù)到2021年豬價(jià)高價(jià)位。而就目前的行情走勢(shì)來看，去產(chǎn)能加上疫情疾病的影響，可以說新的價(jià)格上升通道已經(jīng)進(jìn)來了，特別是在二季度進(jìn)入一個(gè)上升期。2017-2019