第二章外匯交易第一節外匯市場概述第二節傳統的外匯交易方式

第三節衍生的外匯交易方式

第四節外匯風險及其防范第一頁，共三十五頁。第一節外匯市場概述一、外匯市場的概念及類型

二、外匯市場的特點三、國際外匯市場的構成第二頁，共三十五頁。一、外匯市場的概念及類型1、概念外匯市場（ForeignExchangeMarket）是由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經紀人和客戶組成的進行外匯買賣的交易場所，它是金融市場的重要組成部分。

第三頁，共三十五頁。2、類型根據交易方式的不同，一是正式的或稱為有形的市場（TangibleMarket），二是非正式或稱為無形的市場（IntangibleMarket）根據外匯交易額度的不同，外匯市場分為批發外匯市場和零售外匯市場兩類第四頁，共三十五頁。二、外匯市場的特點1、24小時全天候運作的市場2、匯率波動劇烈的市場3、政府對外匯市場的聯合干預日趨加強4、金融創新層出不窮第五頁，共三十五頁。三、國際外匯市場的構成（一）外匯市場的參與者外匯銀行（ForeignExchangeBank）外匯經紀人（ForeignExchangeBroker）顧客中央銀行第六頁，共三十五頁。（二）

外匯市場交易的層次銀行與顧客之間的外匯交易銀行同業間的外匯交易銀行與中央銀行之間的外匯交易第七頁，共三十五頁。第二節傳統的外匯交易方式

一、即期外匯交易二、遠期外匯交易三、掉期外匯交易四、套匯交易五、套利交易第八頁，共三十五頁。一、即期外匯交易1、概念即期外匯交易（SpotExchangeTransaction），又稱現匯買賣，是指買賣雙方以當時外匯市場的價格成交，并在當日或兩個營業日內辦理有關貨幣收付交割的外匯交易。它是外匯市場上最常見、最普遍的買賣的形式。第九頁，共三十五頁。2、即期外匯交易的交易慣例

（1）采用美元報價（2）采用雙報價方法（3）只報匯價的最后兩位數第十頁，共三十五頁。3．即期外匯交易的交易程序（1）自報家門：詢價者必須首先說明自己的單位名稱，以便讓報價者知道交易對方是誰，并決定交易對策；（2）詢價：詢價內容一般包括交易貨幣、起息日和交易金額；（3）報價：一般只報匯率的最后兩位數，并同時報出買入價和賣出價；（4）成交：詢價銀行首先表示買或賣的金額，然后由報價銀行承諾；（5）證實：交易雙方互相證實買或賣的匯率、金額、交割日期以及資金結算。第十一頁，共三十五頁。4、交叉匯率的計算（1）若兩個即期匯率都是以美元作為單位貨幣，則交叉匯率為交叉相除；（2）若兩個即期匯率都是以美元作為計價貨幣，則交叉匯率為交叉相除；（3）若一個即期匯率是以美元作為單位貨幣，另一個即期匯率是以美元作為計價貨幣，則交叉匯率為同邊相乘。第十二頁，共三十五頁。二、遠期外匯交易1、概念遠期外匯交易(ForwardExchangeTransaction）又稱期匯交易，是指外匯買賣成交時，交易雙方并不立即辦理交割，而是事先簽訂合同，約定買賣外匯的數量、匯率、交割時間等交易條件，到了規定的交割日期買賣雙方再按合同規定辦理貨幣收付的外匯交易。第十三頁，共三十五頁。2、進行遠期外匯交易的目的（1）進出口商預先買進或賣出期匯，以避免匯率變動風險；（2）外匯銀行為了平衡其遠期外匯持有額而交易；（3）外匯投機者為謀取投機利潤而進行期匯買賣第十四頁，共三十五頁。3、遠期交易的報價直接標價法：遠期匯率=即期匯率+升水，或遠期匯率=即期匯率-貼水；間接標價法：遠期匯率=即期匯率-升水，或遠期匯率=即期匯率+貼水。第十五頁，共三十五頁。如果標價中將買賣價格全部列出，并且遠期匯水也有兩個數值時，只要掌握下述規則即可求出正確的遠期外匯買賣價格。（1）若遠期匯水前大后小時，表示單位貨幣的遠期匯率貼水，計算遠期匯率時應用即期匯率減去遠期匯水。（2）若遠期匯水前小后大時，表示單位貨幣的遠期匯率升水，計算遠期匯率時應用即期匯率加上遠期匯水。第十六頁，共三十五頁。4、遠期匯水的決定因素及計算

利率高的貨幣會貼水，利率低的貨幣會升水。遠期匯率升水、貼水公式：升（貼）水=即期匯率*（A貨幣利率-B貨幣利率）*天數/360或寫為：升（貼）水=即期匯率*兩地利差*月數/12第十七頁，共三十五頁。三、掉期外匯交易1、概念掉期外匯交易（ForeignExchangeS)是指外匯交易者同時買進和賣出相同金額的某種外匯但買與賣的交割期限不同的一種外匯交易。即客戶委托銀行買入A貨幣，賣出B貨幣的同時，確定將來另一工作日反向操作，賣出同等金額A貨幣，買入B貨幣的過程。第十八頁，共三十五頁。2．掉期外匯交易的形式（1）即期對遠期（SpotAgainstForward），即在買進或賣出一筆現匯的同時，賣出或買進相同金額該種貨幣的期匯。（2）明日對次日（TomorrowNextorRollover），即在買進或賣出一筆現貨的同時，賣出或買進相同金額該種貨幣的另一筆即期交易，但兩筆即期交易交割日不同。（3）遠期對遠期（ForwardtoForward），即同時買進并賣出兩筆相同金額、不同交割期限的同種貨幣遠期外匯。

第十九頁，共三十五頁。四、套匯交易1．概念套匯（Arbitrage）指外匯交易者利用不同外匯市場在同一時刻的匯率差異,在匯率低的市場上買進，同時在匯率高的市場上賣出，賺取不同市場匯差收益的外匯交易。2．套匯交易的種類：

（1）兩點套匯（Two-pointArbitrage），又稱直接套匯（DirectArbitrage）是指套匯者利用兩個外匯市場之間某種貨幣匯率的差異，在一個外匯市場上以低價買入一種貨幣，同時在另一個外匯市場以高價賣出該種貨幣，以賺取利潤。

（2）三點套匯（Three-pointArbitrage），又稱為間接套匯（IndirectArbitrage）是指套匯者利用三個外匯市場上外匯的差價，在三個外匯市場同時進行賤買貴賣，從中賺取匯率差額的一種套匯交易。第二十頁，共三十五頁。五、套利交易1．概念套利（InterestArbitrage）是指投資者或借貸者同時利用不同國家或地區的短期投資利率的差價，將資金由利率較低的國家或地區轉移到利率較高的國家或地區進行投放，以賺取利率差額的一種外匯交易。2．分類（1）非抵補套利（uncoveredinterestarbitrage）指套利者僅僅利用兩種不同貨幣所帶有的不同利息的差價，而將利息率較低的貨幣轉換成利息率較高的貨幣以賺取利潤，在買或賣某種即期通貨時，沒有同時賣或買該種遠期通貨，承擔了匯率變動的風險。（2）抵補套利(CoveredArbitrage)是指套利者把資金調往高利率貨幣國家或地區的同時，在外匯市場上賣出遠期高利率貨幣，即在進行套利的同時做掉期交易，以避免匯率風險。第二十一頁，共三十五頁。第三節衍生的外匯交易方式一、外匯期貨交易二、外匯期權交易三、貨幣互換交易第二十二頁，共三十五頁。一、外匯期貨交易1．概念

外匯期貨交易(ForeignExchangeFutures)是指在固定的貨幣交易場所，買賣雙方通過公開競價的方式買進或賣出具有標準合同金額和標準交割日期的外匯合約的交易。第二十三頁，共三十五頁。2．外匯期貨交易與遠期外匯交易的區別：（1）市場組織形式不同（2）交易的合同內容不同（3）市場價格形成機制不同（4）交易的保證金不同（5）交割日期和方式不同（6）價格變化不同第二十四頁，共三十五頁。3．外匯期貨交易的分類（1）套期保值性外匯期貨交易外匯期貨套期保值可分為買入套期保值和賣出套期保值（2）投機性外匯期貨交易投機性期貨交易指那些沒有現貨交易基礎的期貨交易者，根據自己對價格變動趨勢的預測，而進行的以牟取期貨價格差額為目的，承擔風險的期貨交易。第二十五頁，共三十五頁。二、外匯期權交易1、概念外匯期權交易（ForeignExchangeOption）指交易雙方在規定的期間按商定的條件和一定的匯率，就將來是否購買或出售某種外匯的選擇權進行買賣的交易。第二十六頁，共三十五頁。2．外匯期權交易的種類（1）按到期日劃分，期權可分為美式期權和歐式期權（2）按交易方式劃分，期權可分為場內交易期權和場外交易期權（3）按期權合約賦予期權購買者的權利不同，期權可分為看漲期權和看跌期權第二十七頁，共三十五頁。三、貨幣互換交易

1、概念貨幣互換交易(CurrencySwap)是指交易雙方互相交換不同幣種、相同期限、等值資金債務或資產的貨幣及利率的一種預約業務。第二十八頁，共三十五頁。

2．貨幣互換的具體操作過程（1）本金的初期互換，其主要目的是確定交易雙方各自本金的金額，以便將來計算應支付的利息和再換回本金。（2）利息的互換，即交易雙方按議定的利率，以未償還本金額為基礎，進行利息支付。（3）本金的再次互換，即在合約到期日，雙方換回交易開始時互換的本金。

第二十九頁，共三十五頁。第四節外匯風險及其防范一、外匯風險的概念二、外匯風險的防范措施第三十頁，共三十五頁。一、外匯風險的概念

外匯風險是指國際金融市場上匯率和利率的變化對經濟主體持有的以外幣計值的資產和負債帶來損失的可能性。外匯風險包括匯率風險(ExchangeRisk)和利率風險（InterestRisk）。第三十一頁，共三十五頁。二、外匯風險的防范措施

（一）貨幣選擇法規避外匯風險（二）利用貨幣保值條款

（三）利用衍生金融工具規避外匯風險

（四）其他外匯風險規避方法第三十二頁，共三十五頁。（一）貨幣選擇法規避外匯風險

（1）遵循“收硬付款”的原則（2）選擇可自由兌換的貨幣（3）以本幣作計價貨幣的原則（4）綜合考慮匯率和利率變動趨勢（二）利用貨幣保值條款（1）用“一籃子”貨幣保值（2）利用黃金保值條款（3）硬貨幣保值

第三十三頁，共三十五頁。（三）利用衍生金融工具規避外匯風險（1）外匯遠期合同避險（2）外匯期貨避險（3）外匯期權避險（4）貨幣互換避險（四）其他外匯風險規避方法（1）提前收付或拖延收付法

（2）調整價格法（3）福費廷交易法

第三十四頁，共三十五頁。內容總結第二章外匯交易。它是外匯市場上最常見、最普遍的買賣的形式。（4）成交：詢價銀行首