1、項目四 客戶信用評價項目四 客戶信用評價知識目標和能力目標能力目標：能夠計算財務指標，分析所提供的財務信息，能夠簡要分析客戶非財務信息，確定客戶信用等級，撰寫客戶信用評價報告 知識目標：掌握客戶信用評價的要素理論和客戶財務信息分析的內容，掌握客戶非財務信息分析的內容和客戶信用評價報告的要點 知識目標和能力目標能力目標：任務一分析客戶財務信息任務一信用評價基礎-“ C要素”學說品格Character能力Capacity資本Capital擔保品Collateral環境狀況Condition保險Coverage Insurance信用評價基礎-“ C要素”學說品格Character能力品格Chara

2、cter品格是指企業經營者在經營活動中的品德、行為、作風、素質、能力，它通過企業的經營管理行為表現出來包括經營者企業兩個方面。 一個有實力的企業也可能由于經營者的品格欠佳而對企業信用產生不良影響。例如，企業有錢也拖欠別人貸款，延遲交貨視為家常便飯，遇到問題態度蠻橫，奉行大廠沙文主義等 一個資本實力不很強，效益不很高的企業，如果經營者品格良好，也能克服困難、兌現承諾經營者的品格可以從經營者的文化素質、專業素質、學歷、業績、獲得的榮譽、社會反映等方面考察出來。企業的品格是指企業的經營理念、經營方式和管理水平，就像一個家庭在社會中的形象一樣，企業管理狀況、經營管理的特色、特點、模式也是對外信用形象的

3、主要標志 品格Character品格是指企業經營者在經營活動中的品德、能力Capacity能力的含義較廣，既包含經營者的經營能力、管理能力、組織能力、指揮調度能力、也包括企業的條件設施能力、資金能力、償債能力、運營能力、員工的素質能力等經營者能力和企業能力相輔相成、缺一不可。有時，雖然經營者才能卓越，但由于企業自身條件能力有限，在維護企業信用方面仍可能力不從心、捉襟見肘。有時，經營者能力平庸，雖然權掌實力很強的大企業，仍然可能把企業運作的千瘡百孔，信用形象一塌糊涂。所以，信用的能力要素應從企業和經營者兩方面入手，舍其一就會失之偏頗。 能力Capacity能力的含義較廣，既包含經營者的經營能力、

4、資本Capital資本要素的具體內容是指，企業的資本結構、償債能力、運營能力和獲利能力、以及資本的安全性、增值趨勢等考察企業資本要素也就是考察企業的總體財務狀況資本Capital資本要素的具體內容是指，企業的資本結構、償擔保品Collateral提出這個要素的美國人波士特說：如果授信者能夠提供足以償還授予信用價值的擔保品，那么即使品格、能力、資本三個要素都不好，授信者又有何擔心呢？ 擔保品只是有分散風險、促進信用交易的作用，而不是授信的理想條件。 擔保品Collateral提出這個要素的美國人波士特說：如果環境狀況Condition所謂環境狀況要素是指一切可能影響企業經營活動的外部因素，諸如政

5、治、經濟形勢、地理、自然環境變化、市場變化、行業態勢等該要素有別上述四個要素，它不是企業自身能力所能控制的，但它能從大的方面改變企業的發展趨勢，從而改變企業的信用能力環境狀況Condition所謂環境狀況要素是指一切可能影響企信用要素與信用評價的內容由于信用要素直接關系到信用評價內容，所以應借鑒吸收國外的信用要素學說，結合我國的實際情況，研究確定一種適合我國企業的信用要素的理論模式，以指導信用評價內容的確定企業信用評價內容根據其行業特點各有不同，一般情況下我國企業信用評價內容有：資本及運營、產品及服務、人員素質及企業管理、公共關系與社會行為和發展前景。 信用要素與信用評價的內容由于信用要素直接

6、關系到信用評價內容，知識鏈接財務分析：主要是以財務報告為基礎，核算資料只作為財務分析的一種補充資料。基礎：三張報表反映一定日期財務狀況反映一定期間生產經營成果反映財務狀況變動情況資產負債表利潤表現金流量表知識鏈接財務分析：主要是以財務報告為基礎，基礎：三張報表反映知識鏈接財務報表分析的資料：會計報表會計報表附注和財務狀況說明書注冊會計師查賬驗證報告其他資料：行業協會、證券交易所、投資咨詢機構提供的有關資料知識鏈接財務報表分析的資料：知識鏈接財務報表分析的內容1.盈利能力2.營運能力3.資金結構4.財務指標知識鏈接財務報表分析的內容基本的財務指標財務指標流動性比率杠桿比率盈利比率效率比率流動比率

7、、速動比率、現金比率資產負債率、負債與所有者權益比率、利息保障倍數銷售凈利率、營業利潤率、凈利潤率、成本費用率總資產周轉率、固定資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產報酬率、凈資產收益率基本的財務指標財務指標流動性比率杠桿比率盈利比率效率比率流動短期償債能力比率1. 流動比率衡量企業償還短期債務的能力 （流動資產流動負債)100%2. 速動比率衡量企業流動資產中可以立即用于償付流動負債的財力 （速動資產流動負債)100% 其中：速動資產=流動資產-存貨-預付帳款-待攤費用3. 現金比率（貨幣資金+有價證券）/流動負債100%短期償債能力比率1. 流動比率衡量企業償還短期債務的能力 部分

8、行業流動比率和速動比率參考指標部分行業流動比率和速動比率參考指標長期償債能力比率1. 資產負債率 負債總額/資產總額100%2. 負債與所有者權益比率 負債總額所有者權益總額100%3.利息保障倍數 （利潤總額+利息支出）利息支出 息稅前利潤利息費用（支出）長期償債能力比率1. 資產負債率盈利能力比率1. 凈資產收益率 （稅后凈利潤凈資產年平均余額）100% 2. 總資產收益率 （利潤總額總資產年平均余額）100% 3. 銷售利潤率（毛利潤率） （銷售利潤年銷售收入凈額）100%4. 營業利潤率 （營業利潤年銷售收入凈額）100%5. 成本費用利潤率 利潤總額/（產品銷售成本+銷售費用+管理費

9、用+財務費用）100%盈利能力比率1. 凈資產收益率營運能力比率1. 應收賬款周轉率（次數）反映應收帳款收回速度 賒銷收入凈額應收賬款平均余額 其中：賒銷收入凈額銷售收入-現銷收入-銷售退回、折讓、折扣 應收賬款平均余額（期初應收賬款余額+期末應收賬款余額）2 應收帳款回收期（周轉天數）計算期天數/應收賬款周轉次數 應收帳款平均余額計算期天數/賒銷收入凈額營運能力比率1. 應收賬款周轉率（次數）反映應收帳款收回速2. 存貨周轉率反映企業銷售能力和存貨周轉速度銷售成本存貨平均余額 存貨持有天數存貨平均余額計算期天數/銷售成本3. 總資產周轉率 總資產周轉次數銷售收入總資產平均余額4. 固定資產周

10、轉率 全年銷售收入固定資產凈值年平均余額 2. 存貨周轉率反映企業銷售能力和存貨周轉速度銷售成本財務報表分析的局限性1.會計政策和方法的可選擇性，使財務報表的數據有一定彈性2.人為的因素也影響財務報表的客觀性3.通貨膨脹的影響財務報表分析的局限性1.會計政策和方法的可選擇性，使財務報表財務報表分析的防范措施保證財務報表資料的真實性和正確性獲得更多的會計資料和其他相關分析資料取得同行業的相關資料注意指標的可比性實地考察客戶在分析過程中融入貨幣的時間價值觀念財務報表分析的防范措施保證財務報表資料的真實性和正確性操練某公司2019年底資產負債表和利潤表如下：請分析各財務比率操練某公司2019年底資產

11、負債表和利潤表如下：資 產期末余額年初余額負債和所有者權益期末余額年初余額流動資產：流動負債：貨幣資金8 5009 000短期借款140 500105 500交易性金融資產5001 000應付票據17 00015 000應收票據21 80022 000應付賬款42 00022 000應收賬款55 00044 000預收款項31 50024 300預付款項2 0002 800流動負債合計231 000166 800存貨238 000208 000非流動負債：流動資產合計325 800286 800 長期借款33 10054 000非流動資產：非流動負債合計33 10054 000持有至到期投資1

12、4 0005 000 負債合計264 100220 800固定資產245 000228 000實收資本140 000140 000無形資產45 30040 900資本公積160 000160 000非流動資產合計304 300273 900盈余公積43 00035 000未分配利潤23 0004 900所有者權益合計366 000339 900資產總計630 100560 700權益合計630 100560 700資 產期末余額年初余額負債和所有者權益期末余額年初項 目本期金額上期金額一、營業收入1 150 0001 200 000減：營業成本 880 000 945 000 營業稅金及附加

13、90 000 98 000銷售費用 45 00050 000 管理費用 28 000 26 000 財務費用 13 000 12 000加：投資收益 4 000 8 000二、營業利潤 98 000 77 000加：營業外收入 3 200 3 000減：營業外支出 4 200 5 000三、利潤總額 97 000 75 000減：所得稅費用（注） 29 100 22 500四、凈利潤67 900 52 500項 目本期金額上期金額一、營業收入1 150 0營運能力分析（一）總資產周轉率計算公式：主營業務收入凈額/總資產平均余額X100%總資產平均余額=（期初總資產余額+期末總資產余額）2根據資

14、料計算總資產周轉率=固定資產周轉率計算公式：主營業務收入凈額/固定資產平均凈值X100%固定資產平均凈值=（年初固定資產凈值+年末固定資產凈值）2分析中要考慮的問題：1.固定資產的凈值會隨折舊時間的推移和固定資產的更新改造而變化2.不同折舊方法得到的固定資產凈值是不同的3.不同行業的固定資產周轉率會相差很大營運能力分析（一）總資產周轉率營運能力分析（二）應收賬款周轉次數計算公式：主營業務收入凈額/應收賬款平均余額X100%應收賬款平均余額=（期初應收賬款余額+期末應收賬款余額）2應收賬款周轉天數=計算期天數/應收賬款周轉次數應收賬款周轉次數越高，應收賬款周轉天數越少，客戶應收賬款回收越快注意事

15、項：1.應收賬款數額包括資產負債表中的應收賬款與未辦理貼現手續的應收票據2.應收賬款余額應是扣除壞賬準備后的余額2應收賬款周轉率=16.11次應收賬款周轉天數=360/16.11=22.35天營運能力分析（二）應收賬款周轉次數應收賬款周轉率=16.11營運能力分析（三）存貨周轉次數計算公式：主營業務成本/存貨平均余額X100%存貨平均余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）2存貨周轉天數=計算期天數/存貨周轉次數存貨周轉次數越多，即存貨從資金投入到銷售收回的時間越短，在營業利潤率相同情況下，獲取的利潤就越多存貨周轉天數 ：客戶采購過量？存貨積壓？存貨采購價格上漲？存貨周轉天數 ：客戶耗用量或銷量可

16、能增加注意事項：1.季節性生產的客戶，用每月或每季的存貨平均余額計算2.注意不同的存貨計價方法的影響存貨周轉次數=880000/223000=3.95次存貨周轉天數=223000 x360/880000=91.23天營運能力分析（三）存貨周轉次數存貨周轉次數=880000/2營運能力分析（四）總資產報酬率計算公式：（利潤總額+ 利息支出）/總資產平均余額X100%總資產平均余額=（期初總資產余額+期末總資產余額）2凈資產收益率計算公式：凈利潤/凈資產平均余額X100%總資產平均余額=（期初凈資產余額+期末凈資產余額）2假設銷售收入即營業收入.財務費用全部為利息支出.計算該公司的總資產報酬率和凈

17、資產收益率總資產報酬率=110000/595400100%=18.47%凈資產收益率=67900/352950100%=19.24%營運能力分析（四）總資產報酬率長期償債能力分析資產負債率計算公式：負債總額/資產總額X100%企業的資產負債率越低，企業資產對債務的擔保力越強，債權人的風險就越小。資產負債率最高控制在50%負債與所有者權益比率計算公式：負債總額/所有者權益總額X100%比率越低，客戶的長期償債能力越強，債權人承擔的風險越少利息保障倍數計算公式：息稅前收益（利潤總額+實際利息支出）/實際利息支出X100%比率越高，客戶支付利息的能力越強，債權人承擔的風險越少西方國家要求計算5年的利

18、息保障倍數，我國要求計算3年的數值長期償債能力分析資產負債率長期償債能力分析年初資產負債率為：年末資產負債率為： 年初負債與所有者權益比率為：年末負債與所有者權益比率為： 06年已獲利息保障倍數 長期償債能力分析年初資產負債率為：年初負債與所有者權益比率為短期償債能力分析流動比率計算公式：流動資產/流動負債X100%比率高，客戶擁有的營運資金多，客戶可以變現的資產數額大，債權人遭受損失的風險小。分析時還需注意流動資產的結構、流動資金的周轉、流動負債的數量與結構等速動比率計算公式：速動資產（流動資產-存貨-預付賬款-待攤費用）/流動負債X100%一般認為速度比率為1比較合適現金比率計算公式：現金

19、類資產（速動資產-應收賬款）/流動負債X100%營運資金等于流動資產-流動負債. 注意營運資金為正值與負值時所代表的含義短期償債能力分析流動比率短期償債能力分析年初速動比率為：年末速動比率為： 現金流動負債比率:年初流動比率為：年末流動比率為:短期償債能力分析年初速動比率為：年末速動比率為： 現金流動負盈利能力分析毛利率計算公式：銷售利潤/銷售收入凈額X100%該指標越高，表明取得同樣的產品銷售收入的產品銷售成本越低，銷售利潤越高營業利潤率計算公式：營業利潤/主營業務收入凈額X100%該指標越高，說明客戶營業活動的盈利水平越高凈利潤率計算公式：凈利潤/主營業務收入凈額X100%該指標越高，說明

20、每元主營業務收入凈額所取得的凈利潤越多成本費用利潤率計算公式：利潤總額/成本費用總額X100%表示每元成本費用支出所帶來的利潤總額，越大越好盈利能力分析毛利率根據該公司資料：計算盈利能力分析的四個指標,假設銷售收入即營業收入.財務費用全部為利息支出.項 目計算1.銷售毛利率2.營業利潤率3. 凈利潤率4.成本費用利用率98000/1150000100%=8.52%67900/1150000100%=5.9%(1150000-880000)/1150000=23.48%97000/1056000=9.2%根據該公司資料：計算盈利能力分析的四個指標,假設銷售收入即營知識鏈接什么是現金流量中的現金？

21、-庫存現金、活期存款、其他貨幣資金-3個月以內的債券投資，即現金等價物現金流量的來源：經營活動、投資活動和融資活動不同行業的企業、處于資產轉換循環不同階段的企業，現金流量的特點不同知識鏈接什么是現金流量中的現金？現金流量分析的步驟（一）一、確定分析的起點和重點1.根據不同的客戶，確定企業現金流量的特點2.根據不同客戶現金流量的特點確定分析的起點和重點二、確定信用檔次，劃分賒銷授信額度1.總量分析NPV 0，客戶能償還貨款NPV 0，凈利潤 0A. 投資活動的現金凈流量 0，還款來源可能是經營活動，投資活動和融資活動B. 投資活動的現金凈流量 0，凈利潤0還款來源是經營活動（3）經營活動的現金凈

22、流量 0A. 投資活動的現金凈流量 0，還款來源或是投資活動，或是融資活動B.投資活動的現金凈流量0，還款來源只能是融資活動現金流量分析的步驟（二）2.結構和現金流程順序分析現金流量分析的步驟（三）3.確定信用檔次，劃分賒銷授信額度經營活動產生的現金還款，現金流量穩定經營活動產生的現金還款，現金流量減少投資活動還款融資活動仍不能還款信用檔次高，賒銷授信額度大信用檔次較高，賒銷授信額度較大信用檔次一般，賒銷授信額度較小信用檔次低，不能授予賒銷授信額度現金流量分析的步驟（三）3.確定信用檔次，劃分賒銷授信額度經某公司2019年經營活動的現金流量如下:(以千元為單位)銷售所得現金 5396購貨所付現

23、金 （4247）管理費用現金支出 （895）其他業務現金收入 0支付利息 （28）交納所得稅 （65）經營活動的現金凈流量 161某公司2019年經營活動的現金流量如下:(以千元為單位)（二）投資活動的現金流量 A公司2019年購置固定資產90，投資活動的其他項目不變。因此，投資活動的現金流量為-90。（三）籌資活動的現金流量 A公司2019年需償還到期長期貸款30。因此籌資活動的現金流量為-30。 A公司2019年凈利潤為231綜合上述計算，預測公司現金凈流量為： 經營活動的現金凈流量 161 投資活動的現金凈流量 （90） 籌資活動的現金凈流量 （30） A公司2019年現金凈流量 41（

24、二）投資活動的現金流量預測結果的分析1、A公司凈利潤為231，但是產生的現金僅為41，這是因為該公司經營活動產生的現金流量為161，但是固定資產投資和償還到期貸款需要支出現金120。2、現金凈流量為正值，表明在未來的一年里該公司能夠償還到期債務。3、2019年擴大再生產所需要的投資完全可以靠經營活動產生的現金流量，而不再向外借款?？梢酝茢?，該公司在未來幾年內的發展趨勢良好。預測結果的分析案例分析科龍電器04年度財務報表分析公司概況 行業特點 財務分析總結評價解決方案案例分析科龍電器04年度財務報表分析公司概況行 業 背 景科龍電器（000921），全稱廣東科龍電器股份有限公司。曾是中國規模最大

25、的制冷家電企業集團之一，主要開發、制造電冰箱、空調、冷柜等電器產品及相應配件業務，在國內冰箱及空調市場均占有重要地位。公司產品“容聲”牌冰箱在連續七年的評比中獲全國用戶滿意產品稱號。 所處行業的現況：當前中國的家電行業是中國市場化程度最高的行業之一，中國家電品牌在進一步集中和消亡。行 業 背 景科龍電器（000921），全稱廣東科龍公司發展歷程1992年12月16日，在中華人民共和國注冊成立。 2019年7月23日，發行459,589,808股境外公眾股在香港上市交易；2019年度，公司獲準發行110,000,000 股人民幣普通股，并于2019年7月13日在深圳證券交易所上市交易；2019年

26、11月2日，公司同意將其所持廣東科龍電器股份有限公司的20.64%的股份轉讓給順德市格林柯爾企業發展有限公司。顧雛軍入主科龍董事會。公司發展歷程1992年12月16日，在中華人民共和國注冊成立作為備受世人關注的格林柯爾系旗艦，風光一時的科龍電器到底怎么了？2019年4月28日，科龍電器（000921）2019年年度報告突報6416萬元虧損，而且被審計師德勤華永出具保留意見；5月10日，科龍電器公告稱，公司因涉嫌違反證券法規已被中國證監會立案調查；5月12日，全球四大會計師事務所之一德勤表示不再擔任格林柯爾科技和科龍電器的審計師；8月，廣東格林柯爾董事局主席顧雛軍及其在國內的主要助手，包括多位財

27、務主管，因“涉嫌經濟犯罪”，已經被公安部門正式拘捕。作為備受世人關注的格林柯爾系旗艦，風光一時的科龍電器到底怎么盈利能力分析指標數據排名行業平均值最高值最低值銷售凈利潤率-0.76%470.14%18.98%-135.03%銷售凈利潤增長率-131.73%4857.73%699.12%-140.36%凈資產收益率-2.29%485.79%44.57%-76.57%每股收益-0.0647 470.2000 0.7800 -0.2700 2019年，科龍電器的各項指標大大低于于行業平均水平，屬于同行業中虧損較嚴重的公司。這與2019年和2019年的飛速增長大相徑庭。盈利能力分析指標數據排名行業平均

28、值最高值最低值銷售凈利潤率-2019年公司的每股收益迅速增長。而在2019年到2019年，公司這一指標與同行業的趨勢變化的走向相反。在2019年又一次發生虧損。在分析科龍電器2019年至2019年年報之后，發現了其中存在的一些問題：涉嫌虛購收入，以及利用資產減值準備來操控利潤。2019年公司的每股收益迅速增長。而在2019年到2019年在德勤華永會計師事務所對科龍電器2019年的年報出具的保留意見的審計報告中，在收入確認方面：“貴公司2019年度已確認的主營業務收入共計人民幣843,640萬元，包括對中國境內兩家客戶的產品銷售收入人民幣57,600萬元，其中人民幣4.27億元發生于2019年1

29、2月。以上其中一家新客戶2019年12月確認了人民幣2.97億元產品銷售收入。我們未能從這兩家客戶取得直接的回函確認，我們也未能確認與這一新客戶的交易的真實性。2019年度對這兩家客戶的全部產品銷售收入中，截止2019年12月31日和審計報告日尚未收款的金額分別為人民幣5.76億元和5.56億元。因此，我們未能取得足夠證據以證實這些收入的真實性，或2019年12月31日止公司及合并的主營業務收入和應收賬款是否在存在重大差錯?！痹诘虑谌A永會計師事務所對科龍電器2019年的年報出具的保留意從圖上看，盡管收入大幅上升，但成本也隨之上漲。這是導致凈利潤沒有實現同步增長的原因之一。 盈利能力分析從圖上看

30、，盡管收入大幅上升，但成本也隨之上漲。這是導致凈利潤 通過與科龍電器2019、2019年的歷史數據相比較， 2019年,在沒有長期投資和固定資產投入的情況下，其貨幣資金和應收款項并沒有隨主營業務收入增加，并且應收賬項的增長幅度大于貨幣資金。 如此高的收入卻沒有相應的貨幣資金與應收款項的增加，我們懷疑科龍公司2019年的主營業務收入有虛假成份。 通過與科龍電器2019、2019年的歷史數據相比較， 20償債能力分析指標02年03年04年流動比率1.20 1.041.20 速動比率0.92 0.710.92 現金比率0.35 0.37 0.29 現金流動負債比率0.12 0.17 0.11 負債比

31、率0.63 0.68 0.72 產權比率180.90%227.39%293.37%有形凈資產債務率205.39%326.17%398.75%已獲利息倍數3.69 3.19 0.46 償債能力分析指標02年03年04年流動比率1.20 1.04短期償債能力分析科龍公司短償債能力的三個標志均呈下降化趨勢，表明企業變現能力越來越弱，財務狀況趨于惡化。短期償債能力分析科龍公司短償債能力的三個標志均呈下降化趨勢，長期償債能力分析企業的已獲利息倍數指標是企業舉債經營的前提，是衡量企業長期償債能力大小的重要標志。科龍的指標值于04年降至1以下，償債風險很大。長期償債能力分析企業的已獲利息倍數指標是企業舉債經

32、營的前提，營運能力分析結合流動比率與速動比率共同比較，科龍的應收賬款周轉率逐年降低，至04年只達到8.84次?？梢?，企業變現回收速度緩慢，應收賬款管理工作欠佳。在這種情況下，企業報表中所反映出來的資產額雖大，但實際上可能將是大筆難以收回的壞賬。營運能力分析結合流動比率與速動比率共同比較，科龍的應收賬款周營運能力分析科龍的銷售業績看似不錯，但經過和歷年數據的比較，以及與同行業的數據比較，不難發現科龍的存貨管理正在走下坡路，這種趨勢不僅衡量出存貨質量和結構上的不合理，還反映出企業的銷售能力可能正在下降。營運能力分析科龍的銷售業績看似不錯，但經過和歷年數據的比較解 決 方 案經過對盈利、償債、營運能

33、力的三方面進行分析，針對所發現的問題，提出以下建議：應積極加強存貨管理，調整存貨結構，提高存貨質量；合理利用資金，改善賬齡狀況，加大應收賬款回收力度， 提高企業變現能力；在擴展企業規模，增加收入的同時，也要考慮成本變化，合理制定企業發展戰略和銷售戰略，實現規模經濟；加強內部控制，提高公司運營效率，降低管理成本。解 決 方 案經過對盈利、償債、營運能力的三方面進行分析，操練根據所給的四川長虹和深康佳的主要財務指標，對兩家公司進行短期償債能力分析、長期償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析 操練根據所給的四川長虹和深康佳的主要財務指標，對兩家公司進行流動比率速動比率現金比率四川長虹2.16761

34、.3017-9.196%深康佳1.28340.78375.54%資產負債率負債與所有者權益比率四川長虹0.3850.62深康佳0.682.08存貨周轉率應收賬款周轉率總資產周轉率四川長虹1.7023.070.706深康佳3.841.771.54資產收益率凈資產收益率銷售毛利率銷售凈利率四川長虹1.03%1.57%14.46%1.46%深康佳1.21%3.31%14.69%0.79%流動比率速動比率現金比率四川長虹2.16761.3017-9短期償債能力分析可以看出，四川長虹短期償債能力各項指標均高于深康佳，他的流動比率大于2，速動比率大于1，說明流動負債償還能力有保障，但是其現金債務比率為負，

35、說明2019年長虹經營現金凈流量為負，現金凈流出量大于現金凈流入量，說明沒有合理分配現金流量，現金在流動資產中的比例減少，應收賬款和存貨等不能迅速變現的資產比例在增加。而深康佳現金流量管理狀況比長虹好，但其流動比率和速動比率不高，短期償債能力比長虹差，說明深康佳流動資產占總資產的比例不高?？傮w來說，長虹的短期償債能力要高過深康佳。短期償債能力分析可以看出，四川長虹短期償債能力各項指標均高于長期償債能力分析長虹的負債率是比較低的，負債總額低于凈資產，股權資本對債務的保障能力比較高，公司的資金來源主要是股權和資本和留存收益。同時也說明長虹融資政策比較保守，過分依賴于股市圈錢，沒有充分利用財務杠桿的

36、收益，公司股東承擔的風險比較大。深康佳的資產負債率略高于上市公司50%的平均水平，說明深康佳較多的利用了財務杠桿，公司財務風險要高于長虹，產權比率高于1，說明債權人的投資得不到股東權益的保障，債權人承擔 較大的風險。長期償債能力分析長虹的負債率是比較低的，負債總額低于凈資產，資產管理能力分析長虹各項資產管理能力指標均低于深康佳，說明長虹利用資產獲取收益的資產利用能力要低于深康佳。存貨、應收賬款太多，02、03年長虹通過美國的APEX公司大量向美國出口彩電，甚至被提起反傾銷訴訟，根據2019年長虹年報，其通過信用程度不高的APEX的出口額為50.38億元，其中應收賬款高達44.4億，壞賬的風險非

37、常高。深康佳本期存貨和應收賬款大量減少，尤其是應收賬款周轉率高達42，每8天應收賬款就周轉一次，說明深康佳減少了銷售額同時加強了對應收賬款的收回?？偟膩碚f，康佳資產管理能力明顯好于長虹。資產管理能力分析長虹各項資產管理能力指標均低于深康佳，說明長盈利能力分析本期長虹和康佳盈利能力指標大體相當，說明在競爭越來越激烈的家電行業，已經沒有哪家公司的盈利能力明顯高于其他公司。每家企業大體都能獲得行業平均利潤率。從銷售毛利率來看，彩電行業已經到了飽和的程度，結合銷售凈利率來看，長虹和深康佳的盈利能力已經非常弱，03年長虹正處于發展的低谷，自殺性的價格戰導致其非常微薄的凈利潤。美國的反傾銷訴訟導致長虹出口

38、大幅下降，主營業務收入下降，大量應收賬款無法收回，長虹處境非常惡劣，潛在的危機開始暴露。長虹必須尋找新的出路，加大研發力度，開發高端產品，尋找新的業務增長點，同時發揮銷售上的優勢。而康佳也積極開拓新的出路，進軍IT業。盈利能力分析本期長虹和康佳盈利能力指標大體相當，說明在競爭越總體評價從以上分析可以看出，四川長虹和深康佳在家電行業走向激烈競爭的過程中，都出現了收入下滑，利潤下降，盈利能力降低的局面，主要的原因是兩家公司的生產經營都過分集中在彩電這一單一產品，彩電行業長期的價格戰使得利潤非常薄弱。四川長虹的財務政策比較保守，較多利用股權資本，降低了公司的財務風險，而深康佳較多利用財務杠桿，在經營

39、狀況好時可以利用杠桿的優勢，在狀況差的時候會加大財務風險。總體評價從以上分析可以看出，四川長虹和深康佳在家電行業走向激任務二分析客戶非財務信息任務二財政部、國家稅務總局關于提高部分商品出口退稅率的通知，明確從2019年11月1日起，適當提高部分勞動密集型和高技術含量、高附加值商品的出口退稅率此次出口退稅調整一共涉及3486項商品，約占海關稅則中全部商品總數的25.8%。將部分紡織品、服裝、玩具出口退稅率提高到14%；將日用及藝術陶瓷出口退稅率提高到11%；將部分塑料制品出口退稅率提高到9%；將部分家具出口退稅率分別提高到11%、13%；將艾滋病藥物、基因重組人胰島素凍干粉、黃膠原、鋼化安全玻璃

40、、電容器用鉭絲、船用錨鏈、縫紉機、風扇、數控機床硬質合金刀等商品的出口退稅率分別提高到9%、11%、13%。財政部、國家稅務總局關于提高部分商品出口退稅率的通知，明一棵圣誕樹傳導金融海嘯 2019年-2019年，美國經濟穩定增長，紐約道瓊斯指數上漲94%，與其同時上漲的，還有美國的投資者信心、社會零售總額等經濟數據。伴隨著這些數據的攀升，中國圣誕樹產業也在同步增長。每年6-10月，圣誕老人都會準時吧歐美家庭全年1/3的消費支出拋散到地球的這一邊，給中國的工藝品和玩具廠商們帶來一年一度的狂歡。伴隨著一場源于次貸危機的金融海嘯向全球蔓延，包括道瓊斯指數在內全球股市接連暴跌，人們的消費需求降至冰點。

41、于是，以往準時到的圣誕老人失約了。一家中型圣誕樹生產商坦言：今年的生意很淡，比去年的銷售額少了300萬元，降幅超過20%。一棵圣誕樹傳導金融海嘯 2019年-2019年，美國經濟穩定義烏最有名的農莊老板涉嫌非法吸納公眾存款被抓2019年10月7日，義烏福田農莊的老板樓國輝因民間借貸，涉嫌非法吸納公眾存款被義烏警方抓獲。樓國輝曾是義烏的一個“符號”。不僅因為他在政界的頭銜-曾是金華市人大代表和義烏市的政協委員；更因為他曾給義烏帶來新的經濟增長點。福田農莊曾是義烏的“北大荒”。2019年，義烏市政府出臺了農業開發優惠政策，提出了義烏城北紅壤小流域開發規劃的設想。當時30多歲的樓國輝，文具事業做得很

42、火，吧目光瞄準了“龍山背”山坡。他請來了浙江大學、南京林學院等有關專家進行規劃，隨后，投資了4000多萬元開發了近600多畝的山坡，到2019年，完成“建一個集旅游、觀光、游樂、休閑于一體的現代生態觀光旅游農莊”的設想。福田農莊成為當地旅游的一塊金字招牌。 義烏最有名的農莊老板涉嫌非法吸納公眾存款被抓2019年10月紹興最大印染企業倒閉案江龍控股：一家集紡織、印染、服裝、貿易于一體的大型紡織企業，擁有總資產22億元、員工4000多人，2019年銷售額為20億元2019年10月6日工人突然接到通知：把手中的活都停下來；7日晚上，總公司各個辦公室電腦等物被哄搶一空據可靠消息，江龍控股欠銀行貸款達1

43、2億，民間借貸至少8億紹興最大印染企業倒閉案江龍控股：一家集紡織、印染、服裝、貿易美國金融危機波及中國實體經濟企業關閉的第一案 2019年10月15日，全球最大玩具代工商之一合俊集團旗下在東莞樟木頭的兩家工廠,合俊玩具廠和俊領玩具廠同時宣布倒閉。當日，合俊股票也宣布停牌,停牌前每股只值0.08港元。合俊集團作為全球最大玩具代工廠的代表,其主要按OEM(貼牌加工)基準從事制造及銷售玩具,在世界五大玩具品牌中,合俊已是其中三個品牌的制造商,包括為全球最大的玩具商美泰公司提供OEM業務,知名代工產品包括美泰、孩之寶等。 目前樟木頭已經準備出手救助,將墊付2400萬元作為員工工資補助,以維護社會穩定,

44、盡力確保6000余名企業員工的合法權益。spacetv/video/VIDE1239978875533740 經濟半小時東莞玩具2009-4-17美國金融危機波及中國實體經濟企業關閉的第一案 2019年10“三鹿奶粉”事件的發展 2019年底，三鹿總資產16.19億元，總負債3.95億元，凈資產12.24億元。盡管仍不乏二線國內乳企表達了競購意向，但三鹿能否被最后救活，還是個大大的問號。 北京三元食品股份有限公司(簡稱“三元股份”，600429.SH) ：股份收購 還是資產收購“三鹿奶粉”事件的發展 2019年底，三鹿總資產16.19億三鹿墮落之迅速是國內奶源管理混亂的一個表征。奶源管理的混亂

45、又只是眾多奶業混亂現象中的一個。 三鹿的倒下，從質檢總局在事件爆發后，多次檢測眾多乳企產品的結果回看，可謂集中背負了中國奶業快速“增肥”的十年，所潛藏的深層憂患。三鹿快速擴張帶來災難，也由此重重壓到了整個中國奶業頭上。 三鹿墮落之迅速是國內奶源管理混亂的一個表征。奶源管理的混亂又知識歸納客戶非財務信息分析：行業基本面狀況組織形式和高級管理人員經營發展規劃和經營目標產品和市場發展前景和預期知識歸納客戶非財務信息分析：操練A 公司， 1876 年創建于德國柏林。開發生產彩色染料、射線膠片和攝影膠卷。2019 年A 公司在布魯塞爾和法蘭克福上市。目前是一家擁有全球40 家全資的銷售機構和120 家地

46、方代表處及分銷商的跨國公司。年營業額超過46 億歐元。為影像的制作，加工和復制而開發，生產和銷售模擬成像和數碼成像的解決方案。1984 年，愛克發-吉華集團在香港設立了業務發展中心，積極拓展中國大陸市場，并在北京、上海及廣州三地成立了辦事處。2019年，愛克發-吉華集團在上海成立了大中華區總部，全力發展在中國大陸及港澳臺地區的業務。如今，愛克發在中國上海，北京，廣州，深圳，成都，濟南和無錫等幾大城市中擁有分公司和工廠，在中國擁有400 余名員工。 操練A 公司， 1876 年創建于德國柏林。開發生產彩色染料影響A 公司信用控制業務的主要宏觀因素有：1）政治，法律因素 (Political) 2

47、)經濟因素(Economic) 3) 社會和文化因素( Social and cultural ) 4) 技術因素（Technological ） 影響A 公司信用控制業務的主要宏觀因素有：政治與法律的影響 根據中國政府的政策， 到目前為止，絕大部分國外直接投資都將進入生產加工以及零售領域。隨著中國加入WTO，中國政府已經向世界承諾將面向外商逐步開放服務業和其他市場。根據這一政策，A 公司不但可以銷售，而且將可以直接進入服務領域，在國內開展售后服務，這對公司擴大銷售額，提升整體競爭力具有重要的意義。一個國家的稅收政策將對經濟結構的導向起著十分重要的作用經國務院批準，自2019 年1 月1 日起

48、，進出口貨物的稅目和稅率再次得到調整。有關印刷設備的31 個稅目中，7 個項目調低了稅率。稅率的降低促進了A 公司產品市場價格的競爭力，尤其對CTP 設備，04 年度比較03 年度銷售量增長百分之百。 政治與法律的影響 根據中國政府的政策， 到目前為止，絕大部分經濟影響因素 企業的贏利狀況很大程度上受到企業所在國家經濟狀況和經濟實力的影響。宏觀經濟環境決定了企業發展的機會程度：中國在過去的24 年里（1979-2019）國外直接投資額累計4880 億美元。中國GDP 以平均每年9.4%的速度在增長。與此同時，中國印刷工業總產值也在逐年增加，2019 年，中國印刷工業總產值僅占GDP 的0.86

49、%, 這表明印刷業的發展落后于中國經濟的發展。2019 年，這個比例已經為1.59%,與美國的1.65%的水平相近。印刷業的迅猛發展，為A 公司產品市場提供了廣大的空間和發展潛力。零二年A 公司對中國追加了百分之三十的投資足以證明公司對國內市場的信心。 經濟影響因素 企業的贏利狀況很大程度上受到企業所在國家社會和文化的影響隨著人民生活水平的提高，對于時尚，文化和生活質量的要求越來越高。因此，對高清晰，高質量的印刷書籍，禮品包裝的需要都增長很快。A 公司產品主要針對高端市場，市場對高質量產品需求的提高增加了A 公司的目標客戶量，更為高附加值產品銷量的提高提供了保證。 社會和文化的影響隨著人民生活

50、水平的提高，對于時尚，文化和生活技術影響因素 隨著經濟水平的提高，數字網絡技術的發展，出版社的數字化水平已經有了很大提高。出版業越來越明顯地表現出以下發展趨勢，個性化時代，個性化需求，多品種，小批量，出版周期不斷縮短。數字印刷技術不斷成熟，無論速度還是質量都已經全面達到工業化生產的需要。A 公司具有悠久的歷史，素來以質量而聞名業類。尤其在數字化產品方面更投入了大量資金和人力進行研制開發，以適應市場對高科技產品的需求。 技術影響因素 隨著經濟水平的提高，數字網絡技術的發展，出版社任務三撰寫客戶信用評價報告 任務三中國上市公司信用等級究竟有多高？國內一家具有專業認證資格的資信評級機構對中國160家

51、具有一定代表性的上市公司進行了資信評級。結果顯示，截止今年7月，信用等級為BBB的公司約有50家，占到總數的30%；被評為最高級AAA級的僅3家，被評為最低級別C級的有5家；短期償債能力欠佳的上市公司高達65家。為上市公司資質信用進行評級在境外成熟市場中已經相當普遍，出自標準普爾、穆迪等專業評級機構或大牌證券公司之手的評級結果往往會影響整個市場對上市公司的預期，從而影響上市公司的股票價格。為上市公司評級在中國雖說仍是見新鮮事，但已有專業機構著手進行，一套較為完善的、適用于中國國情的上市公司資信評級體系也在逐步新城。新華遠東此次按照國際慣例為國內160家上市公司進行公開評級在中國證券市場尚屬首次

52、。對國內上市公司相對信用價值等級的評定，可為中小投資者、保險公司、基金管理公司、金融中介公司及其他相關機構提供中國內地上市公司的相對信用風險指標，在其投資決策的制定中體現出較高的參考價值。 資料來源:徐霄，上海證券報，2019-1-10 中國上市公司信用等級究竟有多高？國內一家具有專業認證資格的資越來越多的人對三大著名國際評級機構穆迪、標準普爾（下稱標普）和惠譽表示質疑。前幾年被他們給予AAA級高評價的次級債券成為引發本輪金融危機的“禍首”，去年以來，他們不斷大幅調降一些債券、金融機構甚至主權國家的評級，在一定程度上加重了市場對金融危機的恐慌。而被三大評級機構一直“唱空”的中國銀行業卻成為金融

53、危機中難得的亮點。 越來越多的人對三大著名國際評級機構穆迪、標準普爾（下稱標知識鏈接客戶的信用等級就是授予信用額度的標準。信用等級是由一套符號來表示的，各符號代表了不同程度的違約風險。世界三大評級機構的信用等級符號：標準普爾和惠譽國際對中長期債券評級符號相同，為21級，按由高到低的順序：AAAAA+AA AA- A+AA-BBB+BBBBBB- BB+ BBBB-B+ B B-CCC+CCCCCC- CC C穆迪同樣為21級，符號為：Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 CaC知識鏈接客戶的信用等級就是授予信用額度的標準。信用等級是由一中國的長期債券信用等級符號符 號 含義AAA 還本付息能力極強、信用風險極小。該類債券發行人、債務人和（或）貸款項目現金流量充足，對債務的保障程度極高。AA 還本付息能力很強，信用風險很小。該類債券發行人、債務人和（或）貸款項目現金流量充足，對債務的保障程度很高。 A 還本付息能力較