1、7/7三、判斷(每題1分，共10分）。資本是資產的載體，是以實物形式而存在的。 (）改正:資本是資產的價值形態，是以股權等形態而存在的。2。商品經營是資本經營的基礎,而資本經營的成功運作，又會有力地推動商品經營的發展. （ )3.資本經營是企業獲得巨大的領先一步的競爭優勢，保持長足發展的基本條件。(X ）改正：資本經營是企業獲得巨大的領先一步的競爭優勢,保持長足發展的手段。4。資本經營的目的是通過產權的流動和重組，實現利潤的最大化。（)改正：資本經營的目的是通過產權的流動和重組,提高資本運營效率和效益.5.資本經營不是盲目的擴大資產規模，更重要的是重視資本運作效率。所以,實現資本流動是資本經營

2、的本質特征。（X）改正：資本經營不是盲目的擴大資產規模，更重要的是重視資本運作效率。所以，實現資本增值是資本經營的本質特征。資本經營的不確定性說明資本經營的收益始終與風險成正比，所以，經營風險越大,收益越高。(X）改正：資本經營的不確定性說明資本經營的收益始終與風險成正比,所以，收益越高,經營風險越大。7并購戰略是優勢企業實施資本收縮戰略的主要方式。（)改正：并購戰略是優勢企業實施資本擴張戰略的主要方式。.資本周轉速度決定了資本的增值速度.資本經營就是要使資本充分流動起來,盤活存量資本，把靜態的資產存量轉化為動態的資本。(）。金融市場包括貨幣市場和資本市場，貨幣市場是用來融通長期資金的市場,而

3、資本市場是用來融通短期資金的市場。（X）改正：金融市場包括貨幣市場和資本市場，貨幣市場是用來融通短期資金的市場，而資本市場是用來融通長期資金的市場。1. 一個有累計稅收虧損和稅收減免優惠的企業可以使與其聯合的有納稅收益的企業進行合法避稅。（)四、簡答(每題5分,共2分）1。資本經營與商品經營的關系。答：一、資本經營與商品經營的聯系:1）資本經營與商品經營最初是合一的，隨著企業制度的變遷,所有權與經營權的分離以及資本市場和產權市場的發展,逐漸分離.)資本經營并不排斥商品經營。）資本管理經營的原則和方法，用于商品生產和經營管理中.二、資本經營與商品經營的區別：1）經營對象不同。2）經營的領域和活動

4、空間不同。3）經營方式和目的不同。4)經營導向不同。5）經營風險不同.6）企業的發展方式不同。2簡述資本經營的收益風險均衡原則。答：資本經營活動中的風險是指：獲得預期資本經營成果的不確定性.風險與收益均衡原則,要求企業在資本經營中不能只顧追求收益,不考慮發生損失的可能性,應全面分析其收益性和安全性，低風險只能獲得低收益,高風險則往往可能得到高收益。因此要注意把風險大、收益高的項目,同風險小、收益低的項目，適當地搭配起來，分散風險,使風險與收益平衡，做到既降低風險，又能得到較高的收益。.簡述證券市場的功能。答：1）籌資功能）定價功能3）配置功能4)轉制功能4。簡述混合并購的形態及其目標。答:混合

5、并購的形態分為三種:1）產品擴張型產購2）地域市場擴張型并購3）純粹混合并購混合并購的目標：在于減少長期經營一個行業所帶來的風險.五、論述（每題10分，共3分)1.論述資本的內涵及功能。答：資本是能夠帶來未來收益的價值，是資產的價值形態.其涵義是：1)資本是可以用價值形式表示的;)資本能產生未來收益；）資本是一種生產要素.資本的功能：1）保全功能。資本保全是指企業在開始營動到清算為止的全過程中，必須保證資本在安全與完整；2）增值功能。增值是資本最基本的功能。3）活動功能。又叫運動功能，資本生命在于運動，資本的價值就是在不斷運動中得到增值。4)乘數功能。5)激勵功能.在于它能使價值增值,給人們帶

6、來物質與精神方面的各種利益，因而給人以激勵與推動力量。2。試述與代理問題相關的并購理論。答：1)并購是解決代理問題的一種方式。被并購企業的代理問題可能推動企業間的并購。）管理主義理論。從并購企業的角度看，并購企業的管理者所提出的并購從動機上講，更多地體現了管理者的利益要求，這類并購只是企業管理者低效率的外部投資有關的代理問題的一種表現形式。3）自大假說,管理者由于野心，自大或驕傲,在評估目標公司時，犯了過份樂觀的錯誤。4）自由現金流量假說，在企業并購活動中，自由現金流量的減少有助于化解經理人與股東間的沖突。試述企業并購中目標企業選擇的重點問題。答：(一)行業標準。對目標企業所在行業的發展趨勢進

7、行判斷和分析，從而確定目標價值所在。)經濟循環與行業周期性變化分析。主要對公司在國內,國際和行業的經濟循環中的各種收益的增減變化情況及其趨勢進行估計。)產業政策對行業發展的影響分析。)行業生產經營性質分析是最重要的成本因素。(二）管理質量標準.實行友好并購的目的是為了實現經驗共享與互補，提高管理效率，促進企業資源的合理配置。在評估時將其管理計劃與同行業的其他企業的計劃對比分析,可以了解企業的競爭能力，舉債經營狀況與其主營業務之間的關系.(三）經營狀況標準。重點放在企業與同行業其他企業相比較的情況下，尤其是控制成本，創造收益方面的能力.)相關市場占有率是觀察公司創利的基本標志。)生產成本中的潛在

8、因素不可忽視。3)政府的扶持有利于企業增強競爭力。4）財務狀況標準.A：公司資金流動狀況和償債能力是保持良好財務彈性的基本條件。B:考察企業財務狀況還必須評估后備流動資金的潛力三、判斷（每題1分，共10分)1 在管理者收購中,由管理者出資組建的有限責任公司進行收購時，其交易數額不得超過本公司凈資產的50%。（ X）改正：在管理者收購中，由管理者出資組建的有限責任公司進行股權收購時，其交易數額不得超過本公司凈資產的50%。 對公有制企業而言，管理者收購的意義在于解決產權不明晰和產權主體缺位問題，實現企業二次創業。（）3. 公司股東選擇管理者收購，本質上是利用股權安排來實現激勵管理者、降低代理成本

9、的目的。（ ）. 戰略聯盟的目的乃是接受競爭對手,贏得市場，而不是消滅競爭對手。因此，聯盟伙伴之間是一種合作關系.（X）改正:戰略聯盟的目的乃是接受競爭對手,贏得市場，而不是消滅競爭對手。因此,聯盟伙伴之間是一種競爭合作的雙重關系. 要約回購是股份回購的方式之一。（ ）6 根據我國法律規定，股份公司只有在為穩定和提高本公司股價的情況下,方可回購本公司的股票，但必須依法注銷，不允許公司擁有庫藏股。(X)改正：根據我國法律規定,股份公司只有在為減少公司注冊資本而注銷股份或與持有本公司股票的其他公司合并的情況下,方可回購本公司的股票,但必須依法注銷，不允許公司擁有庫藏股.。 資產剝離是將不適合企業長

10、遠發展戰略的資產或閑置的不良資產出售，從而優化資產結構，提高企業整體資產質量,為企業籌措新的發展資金。所以，資產剝離不是劣勢企業的專利，優勢企業也可以采用。（ ）8。 分立可以滿足企業擴張的需要.()9。 企業分立只涉及權益在兩個獨立實體之間的劃分，不存在股權和控制權向第三者轉移的情況。（ ）1。 有限責任公司作出分立決定，必須由代表1/2以上表決權的股東同意通過。(X)改正：有限責任公司作出分立決定,必須由代表2/以上表決權的股東同意通過。四、簡答(每題5分，共0分） 管理者收購與企業并購有什么區別？答：P100。 戰略聯盟的特征主要體現在哪些方面？答：P12.簡述股票回購的作用.答：147

11、. 簡述企業分立的動因。 P53答:1)通過消除“負協同效應”來提高企業的價值。)企業分立可以滿足企業適應經營環境變化的需要3）分立可以滿足企業擴張的需要)分立可以幫助企業糾正錯誤的并購5)分立可以作為企業反并購的一項策略6)分立可以從實質上降低公司對債權人的承諾7）分立可以使企業避免反壟斷訴訟五、案例分析（3分）中環股份有限公司是從事芯片制造的一家上市公司,該公司股票于2004年1月上市,上市后凈資產收益率分別為:20年為,200年為11，20年為10%，該公司最近一次發行股票時間為20年3月，募足股份后公司的流通股股份總數3000萬股,股本總額為0000萬股?，F中環公司擬在200年月份進行

12、配股,每股10元.問：1。 根據公司法的規定,該股份公司2004年申請其股票上市應符合哪些條件?答：股份有限公司申請其股票上市必須符合下列條件:(）股票經國務院證券管理部門批準已向社會公開發行；（2）公司股本總額不少于人民幣0萬元；（）開業時間在3年以上,最近3年連續盈利；原國有企業依法改建而設立的，或者公司法實施后新組建成立,其主要發起人為國有大中型企業的，可連續計算;(）持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數不少于1000人，向社會公開發行的股份達公司股份總數的2以上,公司股本總數超過人民幣億元的,其向社會公開發行股份的比例為15%以上；（)公司最近3年內無重大違法行為，財務會計報告

13、無虛假記載；(6）國務院規定的其他條件。2中環公司的凈資產收益率是否符合法律規定的配股條件？答：（1）上市公司必須與控股股東在人員、資產、財務上分開,保證上市公司的人員獨立、資產完整和財務獨立。（2)公司章程符合公司法的規定.(3）配股募集資金的用途符合國家產業政策的規定。(4）前一次發行的股份已經募中,募集資金使用效果良好,本次配股距前次發行間隔一個完整的會計年度（1月1日1月31日）以上.（5)公司上市超過3個完整會計年度的，經注冊會計師核驗，公司最近3個會計年度加權平均資產收益率平均不低于6%；扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比,以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據；設立

14、不滿3個會計年度的,按設立后的會計年度計算。(6）公司在最近3年內財務會計文件無虛假記載或重大遺漏.（7）本次配股募集資金后，公司預測的凈資產收益率應達到超過同期銀行存款利率水平。(8)配售的股票限于普通股,配售的對象為股權登記日登記在冊的公司全體股東.（9）公司一次配股發行股份總數,不得超過該公司前一次發行并募中股份后其股份總數的%,公司將本次配股募集資金用于國家重點建設項目、技改項目的,可不受30%比例的限制.（5%+11+0）=。6%6%答：因凈資產收益率8.6大于6，故符合配股條件三、判斷(每題1分，共10分）從資產負債表看，資產重組主要針對報表左方的資產進行的，資本經營則針對報表右方

15、的權益進行的。（ ）2.當一個企業的投資收益率小于資本成本時，即可視為企業財務失敗。（ X )改正:當一個企業的投資收益率小于資本成本時，即可視為企業經濟失敗.債轉股是債權人將其對債務人所享有的合法債權轉變為對債務人的投資,因此，它是債權的消滅過程。（ X ）改正:債轉股是債權人將其對債務人所享有的合法債權轉變為對債務人的投資,因此，它包括債權的消滅的股權的產生兩個法律關系和過程。 資產重組的實質就是對企業失敗后的債務重組。（X)改正:資產重組的實質就是對企業資源的重新配置。5.托管經營是以法人財產權的確立為基礎，受托企業不僅有自主經營權,而且還有部分財產的處置權與收益分成權.（ ）6。 托管

16、經營依據的是具有法律意義的信用基礎，受托方可以是自然人，也可以是法人組織.( X ）改正：托管經營依據的是具有法律意義的信用基礎,受托方必須是法人組織.7. 托管經營和租賃經營都是通過存量資本的流動和重組來實現資本經營的。( )8。 租賃經營指在約定期間內，企業之間由出租人向承租人收取租金并轉讓資產所有權和使用權的經營行為。( X )改正:租賃經營指在約定期間內，企業之間由出租人向承租人收取租金并轉讓資產使用權的經營行為.9. 融資租賃與經營租賃最大的區別是租賃設備往往是租賃公司定向為承租人購買的.( ）10. 融資租賃談判中維修談判是出租人與廠商或其他維修人之間進行的談判。(）改正:融資租賃

17、談判中維修談判是承租人與廠商或其他維修人之間進行的談判。三、判斷(每題1分,共1分)1. 目前，跨國資本經營的主導形式已由合資、獨資等傳統直接投資形式轉向跨國企業并購。(）. 企業采用跨國并購的方式進入新的行業可以比新建方式更迅速進入國外市場，而且對目標企業的價值評估比在新建前對所需資本的估算要容易.（ X)改正:企業采用跨國并購的方式進入新的行業可以比新建方式更迅速進入國外市場，但是對目標企業的價值評估比在新建前對所需資本的估算要困難(復雜）。3. 跨國企業自身的戰略性調整是跨國資本經營的根本動力。（X)改正：經濟全球化是跨國資本經營的根本動力。4。 在跨國并購過程中,由于不同國家有不同的會計準則，加之國外市場信息較難收集，可靠性也差,因此導致對目標公司并購后的整合工作的難度相當大。（ X）改正：在跨國并購過程中,由于不同國家有不同的會計準則，加之國外市場信息較難收集，可靠性也差，因此導致對目標公司并購時的價值評估相當困難。5。 要建設高素質資本經營者隊伍，離不開企業家的核心作用。（）6.建立以獎勵集體為中心的激勵體系，是穩定資本經營者隊伍，防止因人員