1、初創(chuàng)公司財(cái)務(wù)制度的建立企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期之關(guān)鍵財(cái)務(wù)問題企業(yè)法律組織形式：獨(dú)資、合伙與公司。企業(yè)創(chuàng)立的前提：良好的投資機(jī)會(huì)與巨大的發(fā)展空間。企業(yè)健康發(fā)展的幾大要素： 1、有良好的制度保障； 2、有正確、現(xiàn)代、先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念； 3、投資項(xiàng)目獲利理想； 4、融資渠道暢通； 5、與利益各方之財(cái)務(wù)關(guān)系良好。 初創(chuàng)公司之重大財(cái)務(wù)事件理財(cái)目標(biāo)的確定。是股東財(cái)富最大化還是企業(yè)價(jià)值最大化？理財(cái)行政職位的設(shè)立。是理財(cái)部門與會(huì)計(jì)部門分設(shè)還是合設(shè)？設(shè)不設(shè)立首席財(cái)務(wù)官（CFO）？財(cái)務(wù)預(yù)算編制思想的確立以及初次編制。第一份資本預(yù)算的編制。第一次重大融資活動(dòng)。公司經(jīng)營(yíng)過程 創(chuàng)始資本 2001年12月31日借入資本 500萬元股權(quán)

2、資本 500萬元 資產(chǎn)1000萬元 銷售額1000萬元凈利潤(rùn)100萬元 資本結(jié)構(gòu)負(fù)債/股權(quán)資本=1資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售額/資產(chǎn)=1凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)/銷售額=10%留存率留存盈利/凈利潤(rùn)=50%50萬元50萬元新負(fù)債股利50萬元什么是財(cái)務(wù)管理（理財(cái)）？財(cái)務(wù)管理或稱理財(cái)，其實(shí)質(zhì)就是通過對(duì)企業(yè)資金的管理，以保證實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理決策有：投資決策、融資決策與股利政策等。企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)或稱企業(yè)理財(cái)目標(biāo)主要有以下兩種看法：股東財(cái)富最大化與企業(yè)價(jià)值最大化。會(huì)計(jì)工作的性質(zhì)會(huì)計(jì)工作的目標(biāo)是向企業(yè)投資者或信貸者提供財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)信息的主要載體是財(cái)務(wù)報(bào)告，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表。財(cái)務(wù)信息的閱讀與使用者涉

3、及到許多方面，為了保證信息的可信性與公正性，會(huì)計(jì)工作必須按照有關(guān)規(guī)范來進(jìn)行。比如會(huì)計(jì)法、會(huì)計(jì)制度與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等。 財(cái)務(wù)管理的性質(zhì)財(cái)務(wù)管理學(xué)屬于金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的組成部分之一。財(cái)務(wù)管理決策包括投資決策、融資決策與股利政策等三種。投資決策所影響的是企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，即不同的投資決策將產(chǎn)生不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而決定企業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流量及其風(fēng)險(xiǎn)特征。融資決策所影響和改變的是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。股利政策從某種程度上講依附于企業(yè)的投資決策與融資決策。財(cái)務(wù)制度問題制度的核心在于對(duì)相關(guān)人員的行為進(jìn)行合理地激勵(lì)與約束。制度的內(nèi)容： 1、正式的規(guī)則，比如明確各人的行為目標(biāo)、界定各人的行為范圍和責(zé)任、關(guān)于懲罰的規(guī)則以及以上問題的度量

4、問題。 2、非正式的規(guī)則，比如習(xí)慣。初創(chuàng)公司財(cái)務(wù)制度的核心內(nèi)容理財(cái)行政管理部門及職位設(shè)立制度理財(cái)目標(biāo)設(shè)計(jì)制度資本預(yù)算編制制度資本結(jié)構(gòu)管理制度長(zhǎng)期融資管理制度短期財(cái)務(wù)管理制度財(cái)務(wù)預(yù)算管理制度 理財(cái)行政管理部門及職位設(shè)立制度理財(cái)部門與會(huì)計(jì)部門分設(shè)原則 理財(cái)部門職責(zé)：現(xiàn)金管理、信用管理、 財(cái)務(wù)預(yù)算、資本預(yù)算、資金籌措管理等。 會(huì)計(jì)部門職責(zé)：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、稅務(wù)會(huì)計(jì)、成本與管理會(huì)計(jì)、數(shù)據(jù)處理等。職業(yè)理財(cái)人員原則首席財(cái)務(wù)官制度企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值是企業(yè)在未來經(jīng)營(yíng)活動(dòng)期間所創(chuàng)造現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值的大小取決于： 1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的多少； 2、創(chuàng)造現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)期間的長(zhǎng)短； 3、未來時(shí)期現(xiàn)金流量風(fēng)

5、險(xiǎn)的大小。現(xiàn)金流量至高無上（Cash Flow is King）。基于價(jià)值的企業(yè)管理模式以財(cái)務(wù)管理為導(dǎo)向的企業(yè)管理成為經(jīng)濟(jì)金融化條件下最為合乎形勢(shì)發(fā)展的新的企業(yè)管理模式。企業(yè)價(jià)值最大化成為企業(yè)管理活動(dòng)所追求的基本目標(biāo)。現(xiàn)金流量至高無上。財(cái)務(wù)管理活動(dòng)居于企業(yè)管理活動(dòng)的核心。理財(cái)人員在很大程度上控制著企業(yè)發(fā)展的脈搏。資本成本與公司理財(cái)資本成本是引起較大誤解的一個(gè)財(cái)務(wù)概念；在企業(yè)理財(cái)活動(dòng)中，沒有資本成本意識(shí)、不進(jìn)行資本成本預(yù)測(cè)是我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平不高的重大表征之一。資本成本是企業(yè)投資報(bào)酬率的最低水準(zhǔn)，同時(shí)，也是投資者要求報(bào)酬率的平均水平。資本成本的高低取決于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小，而非取決

6、于融資行為。整個(gè)公司、各個(gè)子公司及其各個(gè)投資項(xiàng)目，都有著與之風(fēng)險(xiǎn)程度相對(duì)應(yīng)的資本成本水平。投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量及其風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期現(xiàn)金流量資本成本（要求報(bào)酬率）預(yù)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)凈現(xiàn)值NPV0NPV0接受不接受資本結(jié)構(gòu)管理制度資本結(jié)構(gòu)是長(zhǎng)期負(fù)債與股權(quán)資本之間的結(jié)構(gòu)。負(fù)債的成本要低于股權(quán)資本的成本，這是運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的最為有利之處。資本結(jié)構(gòu)資本成本企業(yè)價(jià)值。MM理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān)。正常與我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的比較流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股權(quán)資本股權(quán)資本正常資產(chǎn)負(fù)債表病態(tài)資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的3：7原則與2：8金率所謂3：7原則，是指如下項(xiàng)目之間的結(jié)構(gòu)最好是30

7、%對(duì)70%： 1、流動(dòng)資產(chǎn)：固定資產(chǎn) 2、現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、有價(jià)證券：存貨 3、借入資本：股權(quán)資本 4、流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期負(fù)債由3：7轉(zhuǎn)為2：8，意味著財(cái)務(wù)管理水平的提高。 長(zhǎng)期融資管理制度長(zhǎng)期融資是指償還期超過一年的公司融資。長(zhǎng)期融資主要用于滿足企業(yè)長(zhǎng)期資金的需求，有利于穩(wěn)固企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。長(zhǎng)期融資可分兩大種類：股權(quán)融資與負(fù)債融資。在企業(yè)發(fā)展的不同期間，長(zhǎng)期融資的方式應(yīng)當(dāng)是不同的。國(guó)際融資形態(tài)（19901994）美國(guó)日本英國(guó)德國(guó)加拿大法國(guó)內(nèi)部資金82.849.368.365.558.354.0外部資金17.250.831.734.541.746.0長(zhǎng)期負(fù)債增加17.435.9 7.431.437.

8、5 6.9短期負(fù)債增加 -3.7 9.7 6.1- 3.810.6股票增加 3.5 5.116.9-10.3 2.4美國(guó)公司融資形態(tài)與資金運(yùn)用199019911992199319941995資金的使用 資本支出 76% 87% 72% 84% 76% 80% 流動(dòng)資金241328162420 總 使 用100100100100100100資金的來源 內(nèi)部融資779786847267 外部融資23314162833 新 債36-19123442 新股票-13454-6-9短期財(cái)務(wù)管理制度營(yíng)運(yùn)資本一般是指企業(yè)投放于流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。營(yíng)運(yùn)資本政策是指對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資本所采取的各種策略，包括確定流動(dòng)資產(chǎn)各

9、項(xiàng)目的目標(biāo)結(jié)構(gòu)與流動(dòng)資產(chǎn)的融資方法。短期財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容有：現(xiàn)金管理、應(yīng)收帳款管理、有價(jià)證券管理、存貨管理以及短期債務(wù)籌集管理。流動(dòng)資產(chǎn)占用水平與銷貨收入流動(dòng)資產(chǎn)銷貨收入固定資產(chǎn)流 動(dòng) 資 產(chǎn)穩(wěn)健政策中庸政策激進(jìn)政策美國(guó)所有制造企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債19961970198019901994流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn) 現(xiàn) 金 有價(jià)證券 應(yīng)收帳款 存 貨 其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)負(fù)債/總資產(chǎn) 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付帳款 應(yīng)計(jì)和其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)6.0%4.815.623.62.352.3%3.9%7.99.020.8%4.3%0.717.323.03.548.8%6.3%8.59.924.7%2.8%2

10、.517.019.82.844.9%5.0%9.912.026.9%2.4%2.013.914.33.436.0%6.2%7.911.625.7%2.7%2.613.112.84.035.2%3.8%8.013.124.9%美國(guó)行業(yè)營(yíng)運(yùn)資本需求與銷售額比率行業(yè)1996年 最高值（19921996） 最低值（19921996）電子元件242522宇 航222219鋼 鐵202019汽 車202018機(jī)械設(shè)備192118紡 織172017服 裝151715百 貨 業(yè)151913計(jì) 算 機(jī)141714“零營(yíng)運(yùn)資本”零營(yíng)運(yùn)資本，是極端意義上的激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資本政策，即通過嚴(yán)格而科學(xué)的生產(chǎn)、營(yíng)銷管理，將企業(yè)

11、的營(yíng)運(yùn)資本現(xiàn)金、存貨等降低為零，從而實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資本管理的最高水平。零營(yíng)運(yùn)資本管理要做到：存貨+應(yīng)收帳款-應(yīng)付帳款。其中，存貨與應(yīng)收帳款是創(chuàng)造銷貨額的主要因素，這部分本應(yīng)由企業(yè)占用的流動(dòng)資金可由供貨商通過應(yīng)付帳款來提供。經(jīng)營(yíng)計(jì)劃與公司理財(cái)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)算是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中所使用的重要工具。經(jīng)營(yíng)計(jì)劃可以按照不同的時(shí)間段來編制，但通常是按5年進(jìn)行編制的。第一年往往比較細(xì)致，以后各年比較粗略，滾動(dòng)編制。預(yù)算控制是基本的理財(cái)手段。財(cái)務(wù)預(yù)算與理財(cái)行為理性化 管理當(dāng)局對(duì)于企業(yè)價(jià)值的規(guī)劃是通過財(cái)務(wù)預(yù)算來達(dá)到的。財(cái)務(wù)預(yù)算體現(xiàn)著管理當(dāng)局對(duì)企業(yè)未來的展望，體現(xiàn)著管理當(dāng)局對(duì)自身管理實(shí)力的認(rèn)識(shí)。企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)預(yù)算的能力越強(qiáng)，表明企業(yè)的發(fā)展越具理性化，證明企業(yè)的管理實(shí)力越強(qiáng)。財(cái)務(wù)預(yù)算不存在準(zhǔn)確與不準(zhǔn)確之分。管理優(yōu)秀的企業(yè)的一大特征即是擁有一套完整的、系統(tǒng)的、牽引力極強(qiáng)的財(cái)務(wù)預(yù)算體系。 5年期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的構(gòu)成第一部分 企業(yè)終極目標(biāo)第二部分 企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍第三部分 企業(yè)具體目標(biāo)第四部分 商務(wù)環(huán)境預(yù)測(cè)第五部分 企業(yè)戰(zhàn)略第六部分 商務(wù)結(jié)果預(yù)測(cè)第七部分 各部分計(jì)劃與政策，包括營(yíng)銷、制造、財(cái)務(wù)、 管理與人事、研究與開發(fā)、新產(chǎn)品等。 財(cái)務(wù)計(jì)劃與政策1、營(yíng)運(yùn)資本 （1）營(yíng)運(yùn)資本政策 （2）現(xiàn)金與有價(jià)證券 （3）存貨管理 （4）信用政策與應(yīng)收帳款管理2、股利政策3、資本結(jié)