1、 21/21財務管理實務（第二版）練習題參考答案第一章一、判斷題 1. 2. 3. 4.二、單項選擇題 1.D 2.B 3. C 4. D 5.A 6. B三、多項選擇題 1.ABD 2.ABCD 3.ABC 4.ABCD 第二章一、判斷題 1. 2. 3. 4.5. 6. 二、單項選擇題 1.B 2.A 3. D 4. D 5.C 6. A三、多項選擇題 1.BCD 2.ABD 3.AC 4.ABCD 四、計算題1解：(1)該投資項目年收益的現值=10（P/A,5%,10）=107.7217=77.217(萬元)該投資項目年收益的終值=10（F/A,5%,10）=1012.578=125.7

2、8(萬元)(2)年初投資額的終值=100（F/P,5%,10）=101.6289=162.89(萬元)2解：P=00（P/F,5%,5）=000.7835=7835(元)5年的復利利息=F-P=10000-7835=2165(元)3解：（1）投資總額=10（F/A,5%,4）-1=10（4.3101-1）=33.101（萬元）（2）投資總額=30（F/P,5%,3）=301.1576=34.728(萬元)4解：（1）計算期望值A項目期望值=1000.3+500.4+300.3=59B項目期望值=1100.3+600.4+200.3=63C項目期望值=900.3+500.4+200.3=53（2

3、）計算標準差A項目標準差=（100 =28.09B項目標準差=（=34.94C項目標準差=（=29.75(3) 標準離差率A項目標準差率=28.0959=0.48B項目標準差率=34.9463=0.55C項目標準差率=29.7553=0.565某公司生產甲產品，銷售單價10元，銷售產量200件，產品利潤為600元，變動成本為50%。 解：（1）固定成本總額=（10-1050%）20 000-60 000=40 000（元）變動成本總額=1050%20 000=100 000（元）（2）計算保本點業務量=40 000（10-1050%）=8000（件）（3）計算安全邊際率=20 000-8 00

4、0=12 000（件）保本點作業率=8000200=40%（4） 預計下年度目標利潤要比本年度利潤增加10%，可采取的措施有：提高價格、降低變動成本、降低固定成本，提高銷售量。保利量=40 000+600(1+10%)（10-1050%）=21200(件)第三章一、判斷題 1. 2. 3. 4. 5. 6. 二、單項選擇題 1.A 2.C 3. C 4. B 5.B 6. B三、多項選擇題 1.ABD 2.ABC 3.AC 4.ABD 四、計算分析題解：（1）計算確定該項目的稅后現金流量各年折舊=54003=1800第0年現金凈流量=-5400-600=-6000第1年現金凈流量=（2000-

5、1800）（1-25%）+1800=1950第2年現金凈流量=（3000-1800）（1-25%）+1800=2700第3年現金凈流量=（5000-1800）（1-25%）+1800+600=4800（2）項 目建設期經 營 期0123各年稅后凈現金流-6000195027004800折現率00.9090.8260.751各年稅后凈現金流量現值-60001772.552230.23604.8（2）凈現值=-6000+1772.55+2230.2+3604.8= 1607.55（3）項目的回收期靜態投資回收期=2+6000-（1950+2700）4800=2.28（年）（4）從凈現值的角度看，凈

6、現值0，項目可行；但是，從投資回收期看，回收期大于項目的經濟壽命年（注：經濟壽命年為項目可使用壽命的一半），項目不可行。2.解：凈現值=2400（P/A,10%,10）-11000 =24006.1446-11000 =3747.043. 某公司準備購入一套設備以擴充生產能力，現有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案需投資30000元，使用壽命為5年，采用直線法折舊，5年后設備無殘值。5年中每年銷售收入為15000元，每年經營成本為5000元。乙方案需投資36000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元，5年中每年銷售收入為17000元，經營成本第一年為6000元，以后

7、隨著設備陳舊，逐年將增加修理費300元，另外需墊支流動資金3000元。假設所得稅稅率為25%，資本成本為10%。要求：（1）計算兩個方案的年折舊；甲的年折舊額=300005=6000乙的年折舊額=（36000-6000）5=6000（2）計算兩個方案各年的現金凈流量甲方案：第0年的現金凈流量=-30000第15年的現金凈流量=（15000-5000-6000）（1-25%）+6000=9000乙方案：第0年的現金凈流量=-36000-3000=-39000第1年的現金凈流量=（17000-6000-6000）（1-25%）+6000=9750第2年的現金凈流量=（17000-6300-6000

8、）（1-25%）+6000=9525第3年的現金凈流量=（17000-6600-6000）（1-25%）+6000=9300第4年的現金凈流量=（17000-6900-6000）（1-25%）+6000=9075第5年的現金凈流量=（17000-7200-6000）（1-25%）+6000+3000+6000=17850（3）分別計算兩個方案的凈現值、凈現值率、獲利指數、內部收益率甲方案的凈現值=9000（P/A,10%,5）-30000=90003.7908-30000=34117.2-30000= 4117.2乙方案的凈現值=-39000+97500.9091+95250.8264+930

9、00.7513+90750.683+178500.6209 =-39000+41003.57 =2003.57甲方案的凈現值率34117.230000=0.14乙方案的凈現值率=2003.5739000=0.05甲方案的獲利指數=31842.7230000=1.14乙方案的獲利指數=41003.5739000=1.05令i=14%甲方案的凈現值=9000（P/A,12%,5）-30000 =90003.4331-30000=897.9因為當i=16%時，甲方案的凈現值=9000（P/A,16%,5）-30000 =90003.2743-30000=-531.3i=14%，凈現值=897.9；i

10、=16%時，凈現值=-531.3甲方案的內部收益率=897.9（897.9+531.3）（16%-14%）+14% =15.26%因為當i=10%時，凈現值=2003.57令i=12%乙方案的凈現值=-39000+97500.8929+95250.7972+93000.7118+90750.6355+178500.5674 =-39000+38843.35 =-156.65乙方案的內部收益率=2003.57（2003.57+156.65）（12%-10%）+10% =11.85%（4）分別計算兩個方案的回收期、投資收益率。 = 1 * GB3 甲方案的靜態投資回收期=300009000=3.3

11、3（年）乙方案的靜態投資回收期=4+【39000-（9750+9525+9300+9075）】17850=4.08（年） = 2 * GB3 計算兩個方案的總投資收益率甲方案的稅前利潤=15000-5000-6000=4000乙方案的稅前利潤：第1年的稅前利潤=17000-6000-6000=5000第2年的稅前利潤=17000-6300-6000=4700第3年的稅前利潤=17000-6600-6000=4400第4年的稅前利潤=17000-6900-6000=4100第5年的稅前利潤=17000-7200-6000=3800 年平均稅前利潤=（5000+4700+4400+4100+380

12、0）5=4400甲方案的總投資收益率=400030000100%=13.33%乙方案的總投資收益率=440039000100%=11.28%第四章一、判斷題 1. 2. 3. 4.二、單項選擇題 1.B 2.C 3. A 4.B 5.A 6. A三、多項選擇題 1.ABC 2.BC 3.ABD 4.ABC 四、復習思考題略五、計算題1解：（1）甲公司債券的價值=1000（P/F,6%,5）+10008%（P/A,6%,5） =10000.7473+804.2124=1084.29(元) 甲公司債券的價值債券發行價格為1 041元（2） 乙公司債券的價值=（1000+10008%5）（P/F,6

13、%,5） =14000.7473=1046.22(元)乙公司債券的價值債券發行價格為1050元乙公司債券的收益率=（14001050）1/3-1=0.10=10%（3） 丙公司債券的價值=1000（P/F,6%,5）=10000.7473=747.3丙公司債券的價值債券發行價格為750元（4） 根據上述計算結果，為A公司作出應購買何種債券的決策。應選擇購買甲公司債券2.解：（1）利用股票估價模型 M公司股票的價值=0.15（1+6%）/(10%-6%)=3.98(元)N公司股票的價值=0.6/10%=6(元)L公司股票的價值計算：L公司各年支付的股利為：第1年：0.450%（1+14%）=0.

14、228第2年：0.228（1+14%）=0.25992第3年：0.25992（1+5%）=0.272916第4年：0.272916（1+2%）=0.2784L公司股票的價值=0.228（P/F,10%,1）+0.25992（P/F,10%,2）+0.272916（P/F,10%,3）+0.2784/(10%-2%)（P/F,10%,3）=0.2280.9091+0.259920.8264+(0.272916+3.48) 0.7513=3.24(元)（2）代甲企業作出股票投資決策。M公司股票的價值高于其價格，N公司股票、L公司股票的價值均低于其價格，所以選擇投資M公司股票第五章一、判斷題 1.

15、2. 3. 4.二、單項選擇題 1.B 2.D 3. D 4.A 5.D三、多項選擇題 1.BCD 2.AD 3.ABCD 4.CD 第六章一、判斷題 1. 2. 3. 4. 5. 6. 二、單項選擇題 1.D 2.D 3. A 4.B 5.A 6. D 7.C 8.C三、多項選擇題 1.BC 2.AB 3.BCD 4.CD 5.ABCD 6.CD 7.ABD 8.BD四、計算題解：（1）計算該企業各種籌資方式的個別資本成本。銀行借款的資本成本=6%（1-25%）/(1-3%)=4.64%債券的資本成本=508%（1-25%）/60(1-4%)=5.21%優先股的資本成本=10%/ (1-5%

16、)=10.53%普通股的資本成本=1.5(1+5%)/ 15(1-6%)+5%=5.21%=16.17%留存收益的資本成本=1.5(1+5%)/ 15+5%=5.21%=15.5%（2）計算該企業的綜合資本成本各資金來源的比重分別為100/500=0.2 60/500=0.12 240/500=0.48 75/500=0.1525/500=0.05綜合資本成本=4.64%0.2+5.21%0.12+10.53%0.48+16.17%0.15+15.5%0.05 =9.81%2：解：計算DOL、DFL、DTLDOL=（1000-100030%）/（1000-100030%）-220=1.46DF

17、L=（1000-100030%）-220/ （1000-100030%）-220-100040%5%=1.04DTL=DOLDFL=1.461.04=1.52 （2）預計2010年的每股收益增長率。2010年的每股收益增長率=1.5250%=76%第七章一、判斷題 1. 2. 二、單項選擇題 1.B 2.B 3. B三、多項選擇題 1.AD 2.ABCD 3.BD 四、復習思考題略五、計算題1.解：未分配利潤=1000+(2000(1-10%-5%)-(500+50010%)0.1-50010%40=645盈余公積=400+200010%=600資本公積=100+50(40-1)=2050流通

18、股數=500+50010%=550預計每股市價=40/(1+10%)=36.362.解需要增加的權益額=120050%-400=200（萬元）可用于支付股利的金額=600-200=400（萬元）第八章一、判斷題 1. 2. 3. 4. 5 6.二、單項選擇題 1.A 2.C 3. B 4.B 5.D 6.A 7.C 8.B 9.D 10.D三、多項選擇題 1.BC 2.BCD 3.ABD 4.ABC 5.ACD 6.ACD 四、計算題1.解項 目2013年2014年年賒銷額10 00014000減：現金折扣01400040%2%=112年賒銷凈額10 00013 888邊際貢獻10 00030

19、%=300013888信用成本：機會成本100003602070%10%=38.89140003601570%10%=40.83 壞賬費用100003%=300140003%=420 收賬費用00信用成本后收益3000-38.89-300=2661.114088-40.83-420=3627.172014年的信用成本后收益高于2013年，因而應改變信用條件。2.解(1)經濟采購批量=（224006000）/5001/2=2400訂貨周期=360/(2400240)=36(天)(2) 存貨平均占用資金=240/210=1200(元)(3)訂貨至到貨的時間=（1000-800）360/2400=3

20、0(天)3.解（1）“立即付款”方式的折扣率=（10000-9630）10000=3.7%放棄折扣的成本=3.7%/(1-3.7%)360/90=15.37%（2）“30天內付款”方式下的折扣率=（10000-9750）10000=2.5%放棄折扣的成本=2.5%/(1-2.5%)360/（90-30）=15.38%（3）“31天至60天“內付款的折扣率=（10000-9870）10000=1.3%放棄折扣的成本=1.3%/(1-1.3%)360/（90-60）=15.81%（4）61天至90天內付款，價格為10000元，無折扣最有利的是第60天付款9870元。因為放棄現金折扣的成本率是利用現

21、金折扣的收益率，應選擇大于貸款利率且利用現金折扣收益率較高的付款期。第九章一、判斷題 1. 2. 3. 二、單項選擇題 1. 正確答案：B解析：E1（190-210）/210（55-50）/500.95E2（196-190）/190（57-55）/550.87E（E1E2）/2（0.950.87）/20.04P57196（1/0.04）/200（1/0.04）=34.40（元）2. B 三、多項選擇題 1.ACD 2.AD 3.BCD 四、復習思考題略五、計算題解：（1）直接材料成本差異直接材料價格差異=2 500（0.55-0.5）=125（元）直接材料數量差異=（2 500-4006）0.

22、5=50（元）直接材料成本差異=實際成本-標準成本 =2 5000.55-40060.5 =175（元）（2）人工成本差異工資率差異=890（4 539890-5）=890（5.10-5）=89（元）人工效率差異=（890-4002）5=（890-800）5=450（元）人工成本差異=工資率差異+人工效率差異=89+450=539（元）（3）變動制造費用成本差異變動制造費用耗費差異=890(1 958890-2)=890（2.2-2）=178（元）變動制造費用效率差異=（890-4002）2=902=180（元）變動制造費用成本差異=變動制造費用耗費差異+變動制造費用效率差異=178+180=

23、358（元）（4）二因素分析法：固定制造費用耗費差異=1 424-1 0001.5=-76（元）固定制造費用能量差異=1 0001.5-40021.5=1 500-1 200=300（元）固定制造費用成本差異=耗費差異+能量差異=-76+300=224（元）（5）三因素分析法：固定制造費用耗費差異=1 424-1 0001.5=-76（元）固定制造費用閑置能量差異=（1000-890）1.5=1101.5=165（元）固定制造費用效率差異=（890-4002）1.5=901.5=135（元）第十章一、判斷題 1. 2. 3. 4. 5. 6. 二、單項選擇題 1.D 2.B 3. D 4.B

24、5.A 6.B 三、多項選擇題 1.ABCD 2.ACD 3.ACD 4.ABD四、計算題1.企業生產A產品，年生產能力20 000件，每件產品工時定額為2小時，某年制造費用資料見表10-19：表10-19 企業生產A產品某年制造費用資料項 目每小時變動費用率（元）全年預算固定成本（元）全年實際費用（元）（18 000件）間接材料0.510 00028 800間接人工0.252 00010 700電 力0.11 0005 000修 理 費0.153 0007 400折 舊8 0008 000其 他2 0001 800合 計1.0026 00061 700如果產量達到正常生產能力的120%，則固

25、定成本中的間接材料將增加2%，修理費用增加10%，折舊增加5%。要求：按正常生產能力的70%、90%、100%、120%分別編制制造費用彈性預算。1.解： 彈 性 預 算 表部門:車間 20 000件 單位：元費用項目變動費用率（元/小時）生產能力（機器工作小時）90%100%110%120%36 00040 00044 00048 000變動費用間接材料0.518 00020 00022 00024 000間接人工0.259 00010 00011 00012 000維修費用0.155 4006 0006 6007 200電 力0.13 6004 0004 4004 800小 計136 00

26、040 00044 00048 000固定費用間接材料10 00010 00010 00010 200間接人工2 0002 0002 0002 000維修費用1 0001 0001 0001 100電 力3 0003 0003 0003 000折 舊8 0008 0008 0008 400 其他2 0002 0002 0002 000小 計26 00026 00026 00026 700合 計62 00066 00070 00074 700小時費用率1.721.651.591.562解（1）5月份的銷售收入=1200015%=80 000(元)6月份的銷售收入=40 50045%=90 000

27、(元)（2）計算第三季度的預期現金收入括號（1）=12000+9000030%=39 000（元）括號（2）=9000015%=13 500（元）括號（3）=100 00055%=55 000（元）括號（4）=100 00030%=30 000（元）括號（5）=100 00015%=15 000（元）括號（6）=150 00055%= 82 500（元）括號（7）=150 00030%=45 000（元）括號（8）=170 00055%= 93 500（元）括號（9）=150 00015%+170 00045%= 22500+76500=99 000（元）括號（10）=52 500+100 0

28、00+150 000+170 000+99 000= 571 500（元）括號（11）=（1）+（3）=39 000+55 000=94 000（元）括號（12）=（2）+（4）+（6）=13 500+30 000+82 500= 126 000（元）括號（13）=（5）+（7）+（8）=15 000+45 000+93 500= 153 500（元）（3）第三季度末應收賬款：（9）=150 00015%+170 00045%= 22500+76500=99 000（元）第十一章一、判斷題 1. 2. 3. 4. 5. 6. 二、單項選擇題 1.A 2.B 3. C 4.D 5.B 6.A 7

29、.B三、多項選擇題 1.CD 2.ABC 3.AD 4.ABCD 5.BCD 6.CD四、業務題 1.解：計算并填列該公司財務比率（1）流動比率=（620+2688+1932）（1032+672+936）=52402640=1.98（2）資產負債率 =（7580-2888）7580=61.9%（3）利息保障倍數=（364+196）196=2.86（4）存貨周轉率=11 140（1400+1932）=11140（5）應收賬款周轉天數=36512860（2312+2688（6）固定資產周轉率=128602340（7）總資產周轉率=128607580（8）銷售凈利率=22012860（9）總資產利潤率=2207580（