1、第六講 營(yíng)運(yùn)運(yùn)資金管理內(nèi)容提要和學(xué)習(xí)習(xí)目標(biāo)： 本章按按照營(yíng)運(yùn)資金金的具體項(xiàng)目目分別介紹了了現(xiàn)金和有價(jià)價(jià)證券、應(yīng)收收賬款、存貨貨、短期借款款、商業(yè)信用用和短期融資資券管理的有有關(guān)概念、財(cái)財(cái)務(wù)政策、管管理技術(shù)和方方法。通過(guò)本本章的學(xué)習(xí)應(yīng)應(yīng)能解釋不同同的現(xiàn)金管理理目標(biāo)與決策策、最佳現(xiàn)金金持有量；了了解公司是如如何決定應(yīng)收收賬款投資政政策以及信用用政策的；了了解公司持有有存貨的原因因以及如何進(jìn)進(jìn)行存貨管理理決策等流動(dòng)動(dòng)資金管理以以及各種短期期資金融通的的優(yōu)缺點(diǎn)等問(wèn)問(wèn)題。營(yíng)運(yùn)資金概述（一）營(yíng)運(yùn)資金金的概念營(yíng)運(yùn)資金指在企企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)過(guò)程中占用用在流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)上的資金。營(yíng)營(yíng)運(yùn)資金有廣廣義和狹義之之分，狹義的

2、的營(yíng)運(yùn)資金是是指企業(yè)流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)動(dòng)負(fù)債后的余余額；廣義的的營(yíng)運(yùn)資金又又稱毛營(yíng)運(yùn)資資金，是指一一個(gè)企業(yè)流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)的總額額。我們?nèi)粘３Ｕf(shuō)的營(yíng)運(yùn)資資金指的就是是狹義的營(yíng)運(yùn)運(yùn)資金，用公公式表示如下下：營(yíng)運(yùn)資金總額=流動(dòng)資產(chǎn)總總額流動(dòng)負(fù)負(fù)債總額流動(dòng)資產(chǎn)指的是是在一年或者者超過(guò)一年的的一個(gè)營(yíng)業(yè)周周期內(nèi)變現(xiàn)或或耗用的資產(chǎn)產(chǎn)，主要包括括現(xiàn)金、短期期有價(jià)證券、應(yīng)應(yīng)收賬款和存存貨等。流動(dòng)負(fù)債：在一一年或者超過(guò)過(guò)一年的一個(gè)個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)內(nèi)必須清償?shù)牡膫鶆?wù)，主要要包括短期借借款、短期融融資券、應(yīng)付付賬款、應(yīng)付票據(jù)據(jù)、預(yù)收賬款等商業(yè)信信用。（二）營(yíng)運(yùn)資金金的特點(diǎn)1、流動(dòng)資產(chǎn)的的特點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)投資，又又稱經(jīng)營(yíng)性佟佟志，與

3、固定定資產(chǎn)投資相相比，有如下下特點(diǎn)：（1）、投資回回收期短。投投資于流動(dòng)資資產(chǎn)的資金一一般在一年或或一個(gè)營(yíng)業(yè)周周期內(nèi)收回，對(duì)對(duì)企業(yè)影響的的時(shí)間比較短短。（2）、流動(dòng)性性強(qiáng)。流動(dòng)資資產(chǎn)相對(duì)固定定資產(chǎn)等長(zhǎng)期期資產(chǎn)來(lái)說(shuō)比比較容易變現(xiàn)現(xiàn)，這對(duì)于財(cái)財(cái)務(wù)上滿足臨臨時(shí)性資金需需求具有重要要意義。（3）、具有并并存性。流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)在循環(huán)環(huán)周轉(zhuǎn)過(guò)程中中，各種不同同形態(tài)的流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)在空間間上同時(shí)并存存，在時(shí)間上上依次繼起。因因此，合理地地配置流動(dòng)資資產(chǎn)各項(xiàng)目的的比例，是保保證流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)得以順利周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的必要條件件。（4）、具有波波動(dòng)性。流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)易受到到企業(yè)內(nèi)外環(huán)環(huán)境的影響，其其資金占有量量的波動(dòng)往往往很大，財(cái)務(wù)務(wù)人

4、員應(yīng)有效效地預(yù)測(cè)和控控制這種波動(dòng)動(dòng)，以防止其其影響企業(yè)正正常的生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。2、流動(dòng)負(fù)債的的特點(diǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債籌資資相比，流動(dòng)動(dòng)負(fù)債籌資具具有如下特點(diǎn)點(diǎn)：（1）速度快。申申請(qǐng)短期借款款往往比申請(qǐng)請(qǐng)長(zhǎng)期借款更更容易、更便便捷，通常在在較短時(shí)間內(nèi)內(nèi)便可獲得。（2）彈性大。與與長(zhǎng)期債務(wù)相相比，短期借借款給債務(wù)人人更大的靈活活性。（3）成本低。在在正常情況下下，短期負(fù)責(zé)責(zé)籌資所發(fā)生生的利息支出出低于長(zhǎng)期負(fù)負(fù)責(zé)籌資的利利息支出。（4）風(fēng)險(xiǎn)大。盡盡管短期債務(wù)務(wù)的成本低于長(zhǎng)長(zhǎng)期債務(wù)，但但其風(fēng)險(xiǎn)卻高高于長(zhǎng)期債務(wù)務(wù)。（三）營(yíng)運(yùn)資金金的周轉(zhuǎn) 營(yíng)運(yùn)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，是是指企業(yè)的營(yíng)營(yíng)運(yùn)資金從現(xiàn)現(xiàn)金投入生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始，到到最終

5、轉(zhuǎn)化為為現(xiàn)金為止的的過(guò)程。1、存貨周轉(zhuǎn)期期，是只將原原材料轉(zhuǎn)化成成產(chǎn)成品并出出售所需要的的時(shí)間；2、應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)期，是指指將應(yīng)收賬款款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金金所需要的時(shí)時(shí)間；3、應(yīng)付賬款周周轉(zhuǎn)期，是指指從收到尚未未付款的材料料開(kāi)始到現(xiàn)金金支出之間所所用的時(shí)間。（四）營(yíng)運(yùn)資金金的管理原則則1、認(rèn)真分析生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況況，合理確定定營(yíng)運(yùn)資金的的需要數(shù)量：企業(yè)營(yíng)運(yùn)資資金的需要數(shù)數(shù)量與企業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)有直接關(guān)系系，當(dāng)企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)銷兩旺時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)不斷增加，流動(dòng)負(fù)債也會(huì)相應(yīng)增加；而當(dāng)企業(yè)產(chǎn)銷量不斷減少時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債也會(huì)相應(yīng)減少。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，采用一定的方法預(yù)測(cè)營(yíng)運(yùn)資金的需要數(shù)量

6、，以便合理使用營(yíng)運(yùn)資金。2、在保證生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的的前提下，節(jié)節(jié)約使用資金金：在營(yíng)運(yùn)資資金管理中，必必須正確處理理保證生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)需要和節(jié)節(jié)約合理使用用資金二者之之間的關(guān)系。要要在保證生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的的前提下，遵遵守勤儉節(jié)約約的原則，挖挖掘資金潛力力，精打細(xì)算算地使用資金金。3、加速營(yíng)運(yùn)資資金周轉(zhuǎn)，提提高資金的使使用效果：營(yíng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)是指企業(yè)的的營(yíng)運(yùn)資金從從現(xiàn)金投入生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始始，到最終轉(zhuǎn)化為為現(xiàn)金的過(guò)程程。在其他因因素不變的情情況下，加速速營(yíng)運(yùn)資金的的周轉(zhuǎn)，也就就相應(yīng)提高了了資金的利用用效果。因此此，企業(yè)要千千方百計(jì)地加加速存貨、應(yīng)應(yīng)收賬款等流流動(dòng)資產(chǎn)的周周轉(zhuǎn)，以便用用有限的資金金，取得

7、最優(yōu)優(yōu)的經(jīng)濟(jì)效益益。4、合理安排流流動(dòng)資產(chǎn)與流流動(dòng)負(fù)債的比比例關(guān)系，保保證企業(yè)有足足夠的短期償償債能力：流流動(dòng)資產(chǎn)、流流動(dòng)負(fù)債及二二者的關(guān)系能能較好地反映映企業(yè)的短期期償債能力。流流動(dòng)負(fù)債是在在短期內(nèi)需要要償還的債務(wù)務(wù)，而流動(dòng)資資產(chǎn)則是在短短期內(nèi)可以轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的的資產(chǎn)。因此此，如果一個(gè)個(gè)企業(yè)的流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)比較多多，流動(dòng)負(fù)債債比較少，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)的短短期償債能力力較強(qiáng)；反之之，則說(shuō)明短短期償債能力力較弱。但如果果企業(yè)的流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)太多，流流動(dòng)負(fù)債太少少，也并不是是正常現(xiàn)象，這這可能是因流流動(dòng)資產(chǎn)閑置置流動(dòng)負(fù)債利利用不足所致致。根據(jù)慣例例，流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債債的一倍是比比較合理的。因因此，在營(yíng)運(yùn)運(yùn)資

8、金管理中中，要合理安安排流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債債的比例關(guān)系系，以便既節(jié)節(jié)約使用資金金，又保證企企業(yè)有足夠的的償債能力。二、流動(dòng)資產(chǎn)管管理（一）現(xiàn)金管理理1、現(xiàn)金管理的的目的現(xiàn)金管理的目的的，是在保證證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所所需現(xiàn)金的同同時(shí)，節(jié)約使使用資金，在在資產(chǎn)的流動(dòng)動(dòng)性和盈利能能力之間做出出抉擇，以獲獲取最大的長(zhǎng)長(zhǎng)期利潤(rùn)。企企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)現(xiàn)金沒(méi)有收益益，銀行存款款的利息率也也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于企企業(yè)的資金利利潤(rùn)率。現(xiàn)金節(jié)余余過(guò)多，會(huì)降降低企業(yè)的收收益；但現(xiàn)金金太少，有可可能會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金短缺，影影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)。現(xiàn)金金管理應(yīng)力求求做到既保證證企業(yè)交易所所需資金，降降低風(fēng)險(xiǎn)，又又不使企業(yè)有有過(guò)多的閑置置現(xiàn)金，以增增加

9、收益。2、企業(yè)置存現(xiàn)現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)（1）交易動(dòng)機(jī)機(jī)交易動(dòng)機(jī)，也稱稱支付動(dòng)機(jī)，是是指出于滿足足企業(yè)日常交交易目的而持持有現(xiàn)金，如如用于支付職職工工資、購(gòu)購(gòu)買(mǎi)原材料、交交納稅款、支支付股利、償償還到期債務(wù)務(wù)等。企業(yè)在在日常經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)中，每天天發(fā)生的現(xiàn)金金流入量與現(xiàn)現(xiàn)金流出量在在數(shù)量上通常常都存在一定定的差額，因因此，企業(yè)必必須持有一定定數(shù)量的現(xiàn)金金才能滿足企企業(yè)日常交易易活動(dòng)的正常常進(jìn)行。（2）預(yù)防動(dòng)機(jī)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)，指出出于應(yīng)付意外外事件的目的的而持有現(xiàn)金金，如為了應(yīng)應(yīng)付自然災(zāi)害害、生產(chǎn)事故故、意外發(fā)生生的財(cái)務(wù)困難難等原因而持持有的現(xiàn)金。持持有一定數(shù)量量的預(yù)防性現(xiàn)現(xiàn)金，可以減減少企業(yè)的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)防性

10、現(xiàn)金持有有量的多少依依以下三個(gè)因因素來(lái)估計(jì)：現(xiàn)金收支預(yù)測(cè)測(cè)的準(zhǔn)確程度度；企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的意愿程度度；企業(yè)在發(fā)生不不測(cè)事件時(shí)的的臨時(shí)籌資能能力。（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)，指出出于投機(jī)獲利利的目的而持持有現(xiàn)金，如如在證券市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格劇烈波波動(dòng)時(shí)，進(jìn)行行證券投機(jī)所所需要的現(xiàn)金金、為了能隨隨時(shí)購(gòu)買(mǎi)到偶偶然出現(xiàn)的廉廉價(jià)原材料或或資產(chǎn)而準(zhǔn)備備的現(xiàn)金等。投投機(jī)是為了獲獲利，同時(shí)也也會(huì)承擔(dān)較大的的風(fēng)險(xiǎn)，所以以企業(yè)應(yīng)當(dāng)在在正常的現(xiàn)金金需要量基礎(chǔ)礎(chǔ)上追加一定定數(shù)量的投機(jī)機(jī)性現(xiàn)金余額額，不能用企企業(yè)正常的交交易活動(dòng)所需需的現(xiàn)金進(jìn)行行投機(jī)活動(dòng)。投機(jī)性現(xiàn)金的持持有量主要取取決于企業(yè)對(duì)對(duì)待投機(jī)的態(tài)態(tài)度以及企業(yè)業(yè)在市場(chǎng)上的的

11、投機(jī)機(jī)會(huì)的的大小。3、現(xiàn)金管理的的內(nèi)容（1）編制現(xiàn)金金預(yù)算，確定定現(xiàn)金收支數(shù)數(shù)量。（2）確定最佳佳現(xiàn)金持有量量。（3）現(xiàn)金的日日常管理。（4）當(dāng)企業(yè)實(shí)實(shí)際現(xiàn)金余額額與理想現(xiàn)金金余額不一致致時(shí)，可采用用短期融資策策略或有價(jià)證證券投資策略略。 （二）建立目標(biāo)標(biāo)（最佳）現(xiàn)現(xiàn)金余額1、基本概念持有現(xiàn)金金的成本目標(biāo)現(xiàn)金余額的的確定要求在在持有過(guò)多現(xiàn)現(xiàn)金產(chǎn)生的機(jī)機(jī)會(huì)成本和管管理成本與持持有過(guò)少現(xiàn)金金而帶來(lái)的交交易成本和短短缺成本之間間進(jìn)行權(quán)衡。這這些成本概念念如下： 現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本本：指企業(yè)因因持有現(xiàn)金而而喪失的再投投資收益。企企業(yè)持有現(xiàn)金金會(huì)喪失其他他方面的投資資收益，如不不能進(jìn)行有價(jià)價(jià)證券投資，由由此

12、所喪失的的投資收益就就是現(xiàn)金的機(jī)機(jī)會(huì)成本。這這種機(jī)會(huì)成本本與現(xiàn)金的持持有量成正比比，持有量越越大，機(jī)會(huì)成成本越高。一一般可以用有有價(jià)證券的利利息率來(lái)衡量量現(xiàn)金的機(jī)會(huì)會(huì)成本。 現(xiàn)金的管理成本本 ：指企業(yè)因因持有一定數(shù)數(shù)量的現(xiàn)金而而發(fā)生的管理理費(fèi)用，如現(xiàn)現(xiàn)金保管人員員的工資、保保管現(xiàn)金發(fā)生生的必要的安安全措施費(fèi)用用等。現(xiàn)金的的管理成本具具有固定性，在一定定的現(xiàn)金余額額范圍內(nèi)與現(xiàn)現(xiàn)金的持有量量關(guān)系不大。現(xiàn)金的交易成本本：也稱現(xiàn)金金的轉(zhuǎn)換成本本，指企業(yè)用用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)有有價(jià)證券或者者將有價(jià)證券券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金金所發(fā)生的交交易費(fèi)用，如如買(mǎi)賣(mài)證券支支付的傭金、委委托手續(xù)費(fèi)、證證券過(guò)戶費(fèi)、證證券交易的稅稅金等。現(xiàn)金

13、的交易成本本分為兩類：變動(dòng)轉(zhuǎn)換成本：這種成本一一般按委托成成交金額的一一定比例支付付，與轉(zhuǎn)換的的次數(shù)關(guān)系不不大，而與成成交金額成正正比。如買(mǎi)賣(mài)賣(mài)證券的傭金金、證券交易易的印花稅等等。固定轉(zhuǎn)換成本：這種成本一一般與委托金金額無(wú)關(guān)，只只與轉(zhuǎn)換次數(shù)數(shù)有關(guān)。如委委托手續(xù)費(fèi)、過(guò)過(guò)戶費(fèi)等，這這些費(fèi)用按交交易的次數(shù)支支付，每次交交易支付的費(fèi)費(fèi)用金額是相同同的。現(xiàn)金的短缺成本本：指企業(yè)在在發(fā)生現(xiàn)金短短缺的情況下下所造成的損損失，如在現(xiàn)現(xiàn)金短缺時(shí)，因因不能按時(shí)繳繳納稅金而支支付的滯納金金、因不能按按時(shí)償還貸款款而支付的罰罰息等。現(xiàn)金金的短缺成本本與現(xiàn)金的持持有量成反比比，現(xiàn)金持有有量越大，短短缺成本就會(huì)會(huì)越小。

14、如果果企業(yè)不允許許現(xiàn)金發(fā)生短短缺，則企業(yè)業(yè)就不會(huì)有現(xiàn)現(xiàn)金短缺成本本。2、確定最佳現(xiàn)現(xiàn)金持有量的的方法（1）成本分析析模式從理論上講，一一般認(rèn)為企業(yè)業(yè)的最佳現(xiàn)金金持有量就是是使現(xiàn)金總成本最低的數(shù)數(shù)量。成本成本現(xiàn)金持有量總成本持有成本短缺和交易成本管理成本C*最佳現(xiàn)金持有量（2）存貨模式式 存貨模式，是將將存貨經(jīng)濟(jì)訂訂貨批量模型原理理用于確定目目標(biāo)現(xiàn)金持有有量，其著眼眼點(diǎn)也是現(xiàn)金金相關(guān)成本之之和最低。存貨模型的思路路：現(xiàn)金的庫(kù)庫(kù)存成本主要要包括兩種：兌現(xiàn)時(shí)的交交易成本和持持有現(xiàn)金時(shí)的的機(jī)會(huì)成本。按按照現(xiàn)金管理理目標(biāo)，在保保證足夠流動(dòng)動(dòng)性下盡可能能降低現(xiàn)金庫(kù)庫(kù)存成本，于于是就可以尋尋找一個(gè)最佳佳的現(xiàn)

15、金庫(kù)存存量，使得該該庫(kù)存下現(xiàn)金金的庫(kù)存成本本最低。存貨模型的假設(shè)設(shè)：（1）企業(yè)的現(xiàn)現(xiàn)金流入量是是穩(wěn)定并可預(yù)預(yù)測(cè)的。（2）企業(yè)的現(xiàn)現(xiàn)金流出量是是穩(wěn)定并可預(yù)預(yù)測(cè)的。（3）現(xiàn)金的凈凈流量或?qū)ΜF(xiàn)現(xiàn)金的需要量量是穩(wěn)定且可可預(yù)測(cè)的。（4）在預(yù)測(cè)期期內(nèi)，企業(yè)不不能發(fā)生現(xiàn)金金短缺，并可可以通過(guò)出售有價(jià)證券來(lái)來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金。在符合以上基本本假設(shè)的前提提下，企業(yè)的的現(xiàn)金流量可可以用下圖來(lái)來(lái)表示：現(xiàn)金余額現(xiàn)金余額時(shí)間QQ/2 t1 t2 t3 t 在圖中中，企業(yè)一定定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)現(xiàn)金需求總量量是一定的，并并且現(xiàn)金的耗耗用是均勻發(fā)發(fā)生的。假設(shè)設(shè)企業(yè)的目標(biāo)標(biāo)現(xiàn)金持有量量是N元，當(dāng)這筆筆現(xiàn)金在t時(shí)用掉后，出出售數(shù)量為NN元的有

16、價(jià)證證券來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)現(xiàn)金，以后各各個(gè)周期不斷斷重復(fù)。 在此模式下平均均現(xiàn)金余額為為 ，假假設(shè)持有現(xiàn)金金的機(jī)會(huì)成本本率為K（一般為有有價(jià)證券的收收益率），一一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)現(xiàn)金需求總量量為T(mén)，交易成本本為F。那么：機(jī)會(huì)成本 = （Q/2） K （1）交易成本 = （T/Q）F （2）總成本 = （33）通過(guò)對(duì)（3）式式的N求導(dǎo)，并令令其結(jié)果等于于零，可求出出最理想的NN值： QQ*= （3）隨機(jī)模式式SS現(xiàn)金余額上限線U目標(biāo)線T下限線L時(shí)間隨機(jī)模式的控制線AB設(shè)2現(xiàn)金余余額方差 F證券交易固固定成本 r現(xiàn)金投資收收益率則上下限幅度目標(biāo)水平 T=L+SS/3（三）現(xiàn)金收支支的日常管理理1、力爭(zhēng)現(xiàn)金流流量同

17、步：如如果企業(yè)能盡盡量使它的現(xiàn)現(xiàn)金流入與現(xiàn)現(xiàn)金流出發(fā)生生的時(shí)間趨于于一致，就可可以使其所持持有的交易性性現(xiàn)金余額降降到最低水平平。這就是所所謂的現(xiàn)金流流量同步。2、使用現(xiàn)金浮浮游量：從企企業(yè)開(kāi)出支票票，收票人收收到支票并存存入銀行，至至銀行將款項(xiàng)項(xiàng)劃出企業(yè)帳帳戶，中間需需要一段時(shí)間間。現(xiàn)金在這這段時(shí)間的占占用稱為現(xiàn)金金浮游量。在在這段時(shí)間里里，盡管企業(yè)業(yè)已開(kāi)出了支支票，卻仍可可動(dòng)用在活期期存款帳戶上上的這筆資金金。不過(guò)，在在使用資金浮浮游量時(shí)，一一定要控制好好使用時(shí)間，否否則會(huì)發(fā)生銀銀行存款的透透支。3、加速收款：這主要指縮縮短應(yīng)收賬款款的時(shí)間。發(fā)發(fā)生應(yīng)收賬款款會(huì)增加企業(yè)業(yè)資金的占用用；但它又

18、是是必要的，因因?yàn)樗梢詳U(kuò)擴(kuò)大銷售規(guī)模模，增加銷售售收入。問(wèn)題題在于如何既既利用應(yīng)收賬賬款吸引顧客客，又縮短收收款時(shí)間。這這要在兩者之之間找到適當(dāng)當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)，并并需實(shí)施妥善善的收賬政策策。4、推遲應(yīng)付款款的支付：指指企業(yè)在不影影響自己信譽(yù)譽(yù)的前提下，盡盡可能地推遲遲應(yīng)付款的支支付期，充分分運(yùn)用供貨方方所提供的信信用優(yōu)惠。如如遇企業(yè)急需需現(xiàn)金，甚至至可以放棄供供貨方的折扣扣優(yōu)惠，在信信用期的最后后一天支付款款項(xiàng)。當(dāng)然，這這要權(quán)衡折扣扣優(yōu)惠與急需需現(xiàn)金之間的的利弊得失而而定。（四）短期有價(jià)價(jià)證券管理1、企業(yè)持有有有價(jià)證券的原原因（1）作為現(xiàn)金金的替代品 （2）作為短期期投資 用有價(jià)證券作為為短期投

19、資的的原因是：由由于季節(jié)性經(jīng)經(jīng)營(yíng)的需要 、企業(yè)未來(lái)來(lái)融資的需要要 、與籌集集長(zhǎng)期資金相相配合。 2、選擇短期有有價(jià)證券應(yīng)考考慮的因素 （1）違約風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) ；（2）流動(dòng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn) ；（3）利率和匯匯率風(fēng)險(xiǎn)； （4）通貨膨脹脹風(fēng)險(xiǎn) 、（5）到期時(shí)間間 、（6）證券的收收益率 。3、短期有價(jià)證證券的種類 在我國(guó)，可作為為現(xiàn)金替代品品的有價(jià)證券券種類比較少少，主要有國(guó)國(guó)庫(kù)券、短期期融資券，短短期公司債券券、證券投資資基金等。 4、有價(jià)證券的的投資組合 通常，有價(jià)證券券的投資組合合可以分成以以下三個(gè)部分分： 三、應(yīng)收賬款管管理應(yīng)收賬款是指企企業(yè)對(duì)外銷售售產(chǎn)品、提供供勞務(wù)等所形形成的應(yīng)收未未收銷售款，是是企業(yè)

20、流動(dòng)資資產(chǎn)中的一個(gè)個(gè)重要組成部部分。廣義上上講，應(yīng)收賬賬款包括應(yīng)收收銷貨款、應(yīng)應(yīng)收票據(jù)、預(yù)預(yù)付賬款及其其他應(yīng)收款等等。狹義的應(yīng)應(yīng)收賬款僅僅僅指應(yīng)收銷貨貨款，本章的的學(xué)習(xí)采用狹狹義觀點(diǎn)。 1、應(yīng)收賬款管管理的目標(biāo)：求得利潤(rùn)。應(yīng)收賬款是企業(yè)的一項(xiàng)資金投放，是為了擴(kuò)擴(kuò)大銷售和盈盈利而進(jìn)行的的投資。而投投資肯定要發(fā)發(fā)生成本，這這就需要在應(yīng)應(yīng)收賬款信用用政策所增加加的盈利和這這種政策的成成本之間做出出權(quán)衡。只有有當(dāng)應(yīng)收賬款款所增加的盈盈利超過(guò)所增增加的成本時(shí)時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)實(shí)施應(yīng)收賬款款賒銷；如果果應(yīng)收賬款賒賒銷有良好的的盈利前景，就就應(yīng)當(dāng)放寬信信用條件增加加賒銷量。2、應(yīng)收賬款的的功能（1）增加銷售售：在

21、市場(chǎng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈烈的情況下，賒賒銷是促進(jìn)銷銷售的一種重重要方式。進(jìn)進(jìn)行賒銷的企企業(yè)，實(shí)際上上是向顧客提提供了兩項(xiàng)交交易：向顧客客銷售產(chǎn)品；在一個(gè)有限限的時(shí)期內(nèi)向向顧客提供資資金。雖然賒賒銷僅僅是影影響銷售量的的因素之一，但但在銀根緊縮縮、市場(chǎng)疲軟軟、資金匱乏乏的情況下，賒賒銷的促銷作作用是十分明明顯的。特別別是在企業(yè)銷銷售新產(chǎn)品、開(kāi)開(kāi)拓新市場(chǎng)時(shí)時(shí)，賒銷更具具有重要的意意義。 （2）減少少存貨：企業(yè)業(yè)持有產(chǎn)成品品存貨，要追追加管理費(fèi)、倉(cāng)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)和保險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi)等支出；相反，企業(yè)業(yè)持有應(yīng)收賬款，則則無(wú)需上述支支出。因此，無(wú)無(wú)論是季節(jié)性性生產(chǎn)企業(yè)還還是非季節(jié)性性生產(chǎn)企業(yè)，當(dāng)當(dāng)產(chǎn)成品存貨貨較多時(shí)，一一般都可

22、采用用較為優(yōu)惠的的信用條件進(jìn)進(jìn)行賒銷，把把存貨轉(zhuǎn)化為為應(yīng)收賬款，減減少產(chǎn)成品存存貨，節(jié)約各各種支出。3、應(yīng)收賬款的的成本 （1）機(jī)會(huì)會(huì)成本。因投投放于應(yīng)收賬賬款而放棄的的其他收入，即即為應(yīng)收賬款款的機(jī)會(huì)成本本，這種成本本一般按有價(jià)價(jià)證券的利息息率計(jì)算。 （2）管理理成本。主要要包括：調(diào)查查顧客信用情情況的費(fèi)用；收集各種信信息的費(fèi)用；帳簿的記錄錄費(fèi)用；收賬賬費(fèi)用；其他他費(fèi)用。 （3）壞賬賬成本。應(yīng)收收賬款因故不不能收回而發(fā)發(fā)生的損失，就就是壞賬成本本。 4、應(yīng)收賬賬款政策的制制定（1）信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。是企業(yè)同同意向顧客提提供商業(yè)信用用而提出的基基本要求。通通常以預(yù)期的的壞賬損失率率作為判別標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。如

23、果企企業(yè)的信用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)較嚴(yán)，只只對(duì)信譽(yù)很好好、壞賬損失失率很低的顧顧客給予賒銷銷，則會(huì)減少少壞賬損失，減減少應(yīng)收賬款款的機(jī)會(huì)成本本，但這可能能不利于擴(kuò)大大銷售量；反反之，如果信信用標(biāo)準(zhǔn)較寬寬，雖然會(huì)增增加銷售，但但會(huì)相應(yīng)增加加壞賬損失和和應(yīng)收賬款的的機(jī)會(huì)成本。企企業(yè)應(yīng)根據(jù)具具體情況進(jìn)行行權(quán)衡。（2）信用條件件。指企業(yè)要要求顧客支付付賒銷款項(xiàng)的的條件，包括括信用期限、折折扣期限和現(xiàn)現(xiàn)金折扣。提提供比較優(yōu)惠惠的信用條件件能增加銷售售量，但也會(huì)會(huì)帶來(lái)額外的的負(fù)擔(dān)，如會(huì)會(huì)增加應(yīng)收賬賬款的機(jī)會(huì)成成本、壞賬成成本、現(xiàn)金折折扣成本等。（3）收賬政策策。指信用條條件被違反時(shí)時(shí)，企業(yè)采取取的收賬政策策。企業(yè)如果果

24、采用較積極極的收賬政策策，可能會(huì)減減少應(yīng)收賬款款投資，減少少壞賬損失，但但要增加收賬賬成本。如果果采用較消極極的收賬政策策，則可能會(huì)會(huì)增加應(yīng)收賬賬款投資，增增加壞賬損失失，但會(huì)減少少收賬費(fèi)用。在在實(shí)際工作中中，可參照測(cè)測(cè)算信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)、信用條件件的方法來(lái)制制定信用政策策。（4）綜合信用用政策。就是是把信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)、信用條件件、收賬政策策結(jié)合起來(lái)，考考慮信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)、信用條件件、收賬政策策的綜合變化化對(duì)銷售額、應(yīng)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)會(huì)成本、壞賬賬成本和收賬賬成本的影響響。這里決策策的原則仍是是賒銷的總收收益應(yīng)大于因因賒銷帶來(lái)的的總成本。5、應(yīng)收賬款的的日常控制（1）企業(yè)信用用調(diào)查。對(duì)企企業(yè)的信用進(jìn)進(jìn)行評(píng)價(jià)是應(yīng)

25、應(yīng)收賬款日常常管理的重要要內(nèi)容。只有有正確地評(píng)價(jià)價(jià)顧客的信用用狀況，才能能合理地執(zhí)行行企業(yè)的信用用政策。要想想合理地評(píng)價(jià)價(jià)顧客的信用用，必須對(duì)顧顧客信用進(jìn)行行調(diào)查，搜集集有關(guān)的信息息資料。信用用調(diào)查有兩類類：直接調(diào)查查和間接調(diào)查查。（2）企業(yè)信用用評(píng)估。搜集集好信用資料料后，要對(duì)這這些資料進(jìn)行行分析，并對(duì)對(duì)顧客信用狀狀況進(jìn)行評(píng)估估。常見(jiàn)的兩兩種信用評(píng)估估的方法：55C評(píng)估法和和信用評(píng)分法法。5C評(píng)估法，是是指對(duì)客戶信信用的五個(gè)方方面進(jìn)行評(píng)估估。這五個(gè)方方面是：品質(zhì)質(zhì)（Charracterr）、能力（CCapaciity）、資資本（Cappital）、擔(dān)擔(dān)保品（Coollateeral）、應(yīng)應(yīng)對(duì)

26、風(fēng)險(xiǎn)情況況的能力（CCondittions）。其其中，品質(zhì)因因素（客戶的的信譽(yù)和口碑碑）是關(guān)鍵因因素。信用評(píng)分法，就就是對(duì)客戶的的一系列財(cái)務(wù)務(wù)比率和信用用情況指標(biāo)進(jìn)進(jìn)行評(píng)分，然然后進(jìn)行加權(quán)權(quán)平均，計(jì)算算出客戶的綜綜合信用分?jǐn)?shù)數(shù)，并據(jù)此進(jìn)進(jìn)行信用評(píng)分分法的方法。信信用評(píng)估的計(jì)算公公式如下：Y = a1xx1+ a22x2+anxnY客戶的信用用評(píng)分； ai 第ii種財(cái)務(wù)比率率或信用指標(biāo)標(biāo)的權(quán)數(shù)； xi -代代表第i種財(cái)務(wù)比率率或信用指標(biāo)標(biāo)的評(píng)分。（3）收賬日常常管理。收賬賬是企業(yè)應(yīng)收收賬款管理的的一項(xiàng)重要工工作。包括如如下兩部分內(nèi)內(nèi)容：確定合合理的收賬程程序，確定合合理的討債方方法。四、存貨管理

27、1、進(jìn)行存貨管管理的主要目目的，是要控控制存貨水平平，在充分發(fā)發(fā)揮存貨功能能的基礎(chǔ)上，降降低存貨成本本。2、存貨的功能能：儲(chǔ)存必要要的原材料和和在產(chǎn)品，可可以保證生產(chǎn)產(chǎn)正常進(jìn)行；儲(chǔ)存必要的的產(chǎn)成品，有有利于銷售；適當(dāng)儲(chǔ)存原原材料和產(chǎn)成成品，便于組組織均衡生產(chǎn)產(chǎn)。3、存貨成本（1）訂貨成本本 訂貨成本，是指指企業(yè)為組織織訂購(gòu)存貨而而發(fā)生各種費(fèi)費(fèi)用支出。如如為訂貨而發(fā)發(fā)生的差旅費(fèi)費(fèi)、郵資、通通訊費(fèi)、專設(shè)設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的的經(jīng)費(fèi)等。訂訂貨成本與存存貨數(shù)量一般般無(wú)關(guān)，而與與訂貨次數(shù)成成正比。如果果存貨的年需需要量為A，每次進(jìn)貨貨批量為Q，每次訂貨貨成本為B，那么： 訂貨成本=（2）購(gòu)置成本本 購(gòu)置成本，是指

28、指存貨本身的的買(mǎi)價(jià)和運(yùn)雜雜費(fèi)等。如果果存貨采購(gòu)單單價(jià)為P，運(yùn)雜費(fèi)為為F，那么： 購(gòu)置成本= AAP+F（3）儲(chǔ)存成本本 儲(chǔ)存成本，是指指企業(yè)為儲(chǔ)存存存貨而發(fā)生生的各種費(fèi)用用支出，包括括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保保管費(fèi)、搬運(yùn)運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)、存貨占用用資金支付的的利息費(fèi)、存存貨殘損和變變質(zhì)損失等。存存貨的儲(chǔ)存成成本與儲(chǔ)存存存貨的數(shù)量成成正比，如果果單位存貨的的年儲(chǔ)存成本本為C，由于年平平均存貨的數(shù)數(shù)量為Q/22，那么：儲(chǔ)存成本= （4）缺貨成本本缺貨成本，是指指由于存貨儲(chǔ)儲(chǔ)備不足而給給公司造成的的損失，如由由于原材料儲(chǔ)儲(chǔ)備不足造成成的停工損失失、由于商品品儲(chǔ)備不足造造成銷售中斷斷的損失等。存存貨的短缺成成本與存貨

29、的的儲(chǔ)備數(shù)量呈呈反向變化。缺缺貨成本一般般憑管理人員員的經(jīng)驗(yàn)加以以估計(jì)。假設(shè)設(shè)缺貨成本為為S。如果以T代表持持有存貨的總總成本，則： 存貨管理的目標(biāo)標(biāo)，就是在保保證正常生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的的同時(shí)，使存存貨成本最小小。4、經(jīng)濟(jì)訂貨批批量控制：經(jīng)經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指指能夠使一定定時(shí)期存貨的相關(guān)總成本達(dá)達(dá)到最低點(diǎn)的的進(jìn)貨數(shù)量。經(jīng)濟(jì)訂貨批量基基本模型的假假設(shè)： （1）公公司能夠隨時(shí)時(shí)補(bǔ)充存貨； （2）每每批存貨均能能集中到達(dá)； （3）沒(méi)沒(méi)有缺貨現(xiàn)象象； （4）全全年需求量穩(wěn)穩(wěn)定且能預(yù)測(cè)測(cè)； （5）存存貨單價(jià)不變變且無(wú)折扣； （6）公公司現(xiàn)金充足足，不會(huì)因?yàn)闉楝F(xiàn)金短缺而而影響進(jìn)貨； （7）市市場(chǎng)貨源充足足。 存

30、貨總成本為：由于假設(shè)購(gòu)置成成本為已知常常量，并且不不考慮缺貨成成本，則總成成本為：（1）T的大小取決于于Q，為求T的最小值，對(duì)對(duì)（1）式進(jìn)行求求導(dǎo)，可得出出下列結(jié)果（最最優(yōu)訂貨批量量）：（2）每年最佳訂購(gòu)批批次為：經(jīng)濟(jì)訂貨批量下下存貨總成本本為：5、經(jīng)濟(jì)批量基基本模型的擴(kuò)擴(kuò)展（1）有數(shù)量折折扣的經(jīng)濟(jì)訂訂購(gòu)批量 有數(shù)量折扣的經(jīng)經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量量一般按下列列步驟進(jìn)行決決策第一步，按照基基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨貨批量模型確確定經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨貨批量。 第二步，計(jì)算按按經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批批量進(jìn)貨時(shí)的的存貨的相關(guān)關(guān)總成本。第三步，計(jì)算按按給予數(shù)量折折扣的進(jìn)貨批批量進(jìn)貨時(shí)的的存貨相關(guān)總總成本。第四步，比較不不同進(jìn)貨批量量的存貨相關(guān)關(guān)總成

31、本，最最低存貨相關(guān)關(guān)總成本對(duì)應(yīng)應(yīng)的進(jìn)貨批量量就是實(shí)行數(shù)數(shù)量折扣的最最佳經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨貨批量。（2）允許缺貨貨時(shí)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)進(jìn)貨模型 S：缺貨量R：?jiǎn)挝蝗必洺沙杀荆?）再訂貨點(diǎn)點(diǎn)、訂貨提前前期和保險(xiǎn)準(zhǔn)準(zhǔn)備 1）再訂貨貨點(diǎn)RP: 再訂訂貨點(diǎn) R：交貨期期 DDT：每日平平均需用量2）提前訂貨 訂貨提前期是指指從發(fā)出訂單單到貨物驗(yàn)收收完畢所用的的時(shí)間。計(jì)算算公式如下：3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備 保險(xiǎn)儲(chǔ)備是指為為防止耗用量量突然增加或或交貨延期等等意外情況而而進(jìn)行的儲(chǔ)備備。其計(jì)算公式如下下：保險(xiǎn)儲(chǔ)備的存在在不會(huì)影響經(jīng)經(jīng)濟(jì)訂貨批量量的計(jì)算，但但會(huì)影響再訂訂貨點(diǎn)的確定定。考慮保險(xiǎn)險(xiǎn)儲(chǔ)備情況下下的再訂貨點(diǎn)點(diǎn)計(jì)算公式為為：BR:再訂

32、貨點(diǎn)點(diǎn)； R:原材料使用用率； DT:原材料料在途時(shí)間；SS:保險(xiǎn)儲(chǔ)儲(chǔ)備保險(xiǎn)儲(chǔ)備的存在在雖然可以減減少缺貨成本本，但增加了了儲(chǔ)存成本，最最優(yōu)的存貨政政策就要在這這些成本之間間權(quán)衡，選擇擇使總成本最最低的再訂貨貨點(diǎn)和保險(xiǎn)儲(chǔ)儲(chǔ)備量。6、及時(shí)生產(chǎn)的的存貨系統(tǒng)1）及時(shí)生產(chǎn)的的存貨系統(tǒng)的的基本原理只有在使用之前前才從供應(yīng)商商出進(jìn)貨，從從而將原材料料和配件的庫(kù)庫(kù)存量減少到到最小；只有有出現(xiàn)需求或或接到訂單時(shí)時(shí)才開(kāi)始生產(chǎn)產(chǎn)，從而避免免產(chǎn)成品的庫(kù)庫(kù)存。2）及時(shí)生產(chǎn)的的存貨系統(tǒng)的的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：降低庫(kù)存存成本；提高高生產(chǎn)效率；降低廢品率率缺點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)的不不穩(wěn)定性；經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)打；喪失機(jī)會(huì)成成本7、存貨的ABBC管理法

33、，亦稱作重點(diǎn)管理法，是一種體現(xiàn)重要性原則的方法。即運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)原理，按照一定目的和要求，對(duì)存貨進(jìn)行分析排隊(duì)，找出主要矛盾，確定管理重點(diǎn)和管理技術(shù)，從而經(jīng)濟(jì)有效地管理存貨。它的基本步驟如下：首先，根據(jù)各項(xiàng)存貨耗用的金額占當(dāng)前存貨耗用總金額的比重并依次排序，同時(shí)人為地劃定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)將存貨分為ABC三類；其次，對(duì)不同類材料分別采用不同管理方法進(jìn)行管理。五、流動(dòng)負(fù)責(zé)管管理（一）銀行短期期借款1、銀行短期借借款 （1）企企業(yè)流動(dòng)資金金管理體制 1）銀銀行統(tǒng)一管理理流動(dòng)資金 2）企企業(yè)流動(dòng)資金金計(jì)劃占用額額的確定 流動(dòng)資金計(jì)計(jì)劃占用=計(jì)計(jì)劃年度銷售售收入+核定定的銷售收入入資金率其中： 銷售收入資金率率=

34、（流動(dòng)動(dòng)資金平均占占用/商品銷銷售收入）XX 1000 2、銀銀行短期借款款的種類 （1）按按資金周轉(zhuǎn)時(shí)時(shí)間的長(zhǎng)短和和用途分類： 流動(dòng)動(dòng)資金借款、生生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款款、臨時(shí)借款款、結(jié)算借款款（2）按貸款原原則分類：信用借款、抵押押擔(dān)保借款、票票據(jù)貼現(xiàn) 3、銀銀行短期信用用的成本與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn) （1）成成本：指抵稅稅后的借款利利率， 即：利利率 = 利利率 （1 所得稅率率） （2）風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)不能償付付的風(fēng)險(xiǎn)信用貸款未按時(shí)時(shí)償付時(shí)，會(huì)會(huì)影響企業(yè)的的信譽(yù)和今后后的籌資能力力。抵押貸款不能按按時(shí)償付時(shí)，如如果抵押品變變賣(mài)價(jià)格低，會(huì)會(huì)造成企業(yè)較較大損失。4、銀行短期借借款的優(yōu)缺點(diǎn)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：銀行資金金充足，能隨隨時(shí)提供

35、所需需資金，籌資資速度快；銀銀行貸款彈性性好，避免資資金閑置。缺點(diǎn)：資金成本本高，借款限限制較多，籌籌資風(fēng)險(xiǎn)高。（二）商業(yè)信用用 1、商業(yè)信用用的形式 （1）賒購(gòu)購(gòu)商品 （2）預(yù)收收貨款 （3）應(yīng)付付票據(jù) 2、商業(yè)信信用條件賣(mài)方對(duì)付款時(shí)間間和現(xiàn)金折扣扣所做的具體體條件。包括括： 延延期付款，不不提供現(xiàn)金折折扣。 延延期付款，提提供現(xiàn)金折扣扣。(折扣率率（n）/ 付付款期 ) 如: 2/10、n/303、商業(yè)信用的的成本和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) （1）成本應(yīng)付票據(jù)：帶息息時(shí)為利息，不不帶息時(shí)則無(wú)無(wú)成本應(yīng)付帳款：無(wú)折折扣則無(wú)成本本，有折扣并并利用了折扣扣無(wú)成本；有有折扣未利用用則成本為機(jī)機(jī)會(huì)成本（2）風(fēng)險(xiǎn)賒購(gòu)多又

36、集中付付款時(shí)，存在在到期不能按按時(shí)償付的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未未付款，會(huì)影影響企業(yè)信譽(yù)譽(yù)，對(duì)今后購(gòu)購(gòu)貨、籌資產(chǎn)產(chǎn)生不利影響響4、商業(yè)信用的的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)： 使用方便，屬于于自然融資；除帶息應(yīng)付付票據(jù)外，無(wú)無(wú)明顯的融資資成本，如果果對(duì)方無(wú)現(xiàn)金金折扣或有現(xiàn)現(xiàn)金利用時(shí)，也也無(wú)融資成本本；限制條件件少。（2）缺點(diǎn)：一般時(shí)間短，如如果企業(yè)取得得現(xiàn)金折扣，則則時(shí)間更短，如如要放棄現(xiàn)金金折扣，要付付較高資金成成本。（三）短期融資資券短期融資券又稱稱商業(yè)票據(jù)、短短期債券，是是一種新型的的籌集短期資資金的方式。1、短期融資券券的種類（1）按發(fā)行方方式，可分為為經(jīng)紀(jì)人代銷的融融資券；直接接銷售的融資資券（2）按發(fā)行人人的不同，可可分為金融企業(yè)融資券券；非金融企企業(yè)融資券（3）按發(fā)行和和流通范圍不不同，可分為為國(guó)內(nèi)融資券；國(guó)國(guó)際融資券2、短期融資券券籌資的優(yōu)缺缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)：成本低；數(shù)額比比較大；能提提高企業(yè)信譽(yù)譽(yù)（2）缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)比較大；彈彈性比較小；條件比較嚴(yán)嚴(yán)格六、營(yíng)運(yùn)資金政政策營(yíng)運(yùn)資金政策包包括營(yíng)運(yùn)資金金持有政策和和營(yíng)運(yùn)資金籌籌集政策，它它們分別研究究如何確定營(yíng)營(yíng)運(yùn)資金持有有量和如何籌籌集營(yíng)運(yùn)資金