1、聚光科技深度研究報告：聚儀器之光_育創新之譜一、聚光科技：國內高端分析儀器領軍企業聚光科技是國內實驗分析儀器行業的龍頭企業。公司主營業務以高端分析儀器產品技術 為核心的研發、生產、銷售，以及基于行業客戶需求深度融合的創新應用開發為主。公 司自成立以來，始終堅持“自主可控、自主研發”的發展路線，以高端分析儀器及相關耗 材為核心，結合信息化和大數據平臺，配合智能裝備和服務，為環保、實驗室、鋼鐵、 石化、應急安全、食品、醫藥、生命科學、新能源、半導體等領域提供創新產品組合和 解決方案。（一）公司擁有多年的研發經驗和市場開拓經驗聚光科技（杭州）股份有限公司成立于 2002 年 1 月。2002 年到

2、2006 年為公司的創業階 段，期間發布了光纖氣體傳感器（TDLAS）、LGA-2000 激光在線氣體分析系統等，確 定了在工業過程分析領域的地位。2006-2010 年為公司的成長階段，聚光開始大規模布局 新的產品和業務，邁入環境監測、實驗室分析等領域。2011 年 4 月，公司在創業板上市。截止目前，公司研發累計投入高達 20 億元，已在光譜、色譜、質譜、濕化學、生物等方 面開發出 70 余項技術平臺，并深度結合客戶需求，針對細分市場推出差異化產品，成功 應用于工業、環保、水利水務、實驗室、臨床醫藥等 30 余個細分領域。2020 年，公司 重點加強了半導體和生命科學行業的布局，為后續的發

3、展提供持續的動力。在“多對多” 的業務模式下，公司經過多年的探索與調整，形成了一套成熟的管理與支撐體系：技術 端專注技術平臺發展的同時，為每一個細分市場提供強有力的支持，并努力開拓更多的 細分市場應用；市場端在市場開拓的過程中，充分挖掘每項技術的市場潛力，并努力開 拓新的細分市場。技術端與市場端相互促進，協同發展。（二）公司股權架構穩定，實際控制人控股約為 34%公司實際控制人為王健和姚納新，控股股東為浙江睿洋科技有限公司以及浙江普渡科技 有限公司，分別占總股本的 21.08%和 12.76%。（三）公司近五年財務數據回顧1、深耕科學儀器領域，營收與利潤維持增長趨勢2016 年-2020 年，

4、公司營業收入從 23.49 億元穩步增長至 41.01 億元，公司歸屬母公司股東的凈利潤從 2016 年的 4.02 億元增長至 2020 年的 4.89 億元。毛利率始終維持在 40%以 上，2020 年公司銷售毛利率為 40.73%。受 PPP 項目的風險性和商譽減值的影響，2019 年的營業收入和凈利潤增長率僅為 1.85%和 2.91%。除去 2019 年，公司凈利潤增長率維 持在 15%左右。2020 年，公司營業收入和凈利潤恢復增長趨勢，分別同比增長 5.28%、 13.24%。近五年來公司的營業收入和凈利潤分別獲得 14.95%和 4.83%的年均復合增長率。從業務細分來看，儀器

5、、相關軟件及耗材為營業收入和毛利的主要來源。公司的主營業 務分為：儀器、相關軟件及耗材；運營服務、檢測服務及咨詢服務；環保設備及工程， 以及其他業務。公司近五年主營業務的毛利率分別為 48.07%、49.35%、48.13%、40.27% 和 40.73%，處于行業內較高水平。儀器、相關軟件及耗材與運營服務、檢測服務及咨詢 服務兩項業務的毛利率較高，均超過主營業務的綜合毛利率。2019 年后，將“實驗室分析 儀器”、“工業過程分析系統”、“環境監測系統”三項業務細分統一歸為“儀器、相關軟件及 耗材”分類。2019 年-2021 年 H1，儀器、相關軟件及耗材的銷售收入占公司營業總收入 的比重分

6、別為 66.92%、60.10%和 64.65%，毛利占主營業務毛利的比重分別為 73.65%、 65.75%和 62.58%，毛利率分別為 44.32%、44.56%和 41.97%。儀器、相關軟件及耗材業 務的營業收入和毛利占比最高，是公司營業收入和毛利的主要來源。2、專注自主研發，費用率總體保持穩定2016 年-2020 年，公司期間費用率分別為 20.53%、23.13%、22.66%、24.72%和 25.43%。 值得注意的是，2017 年以前的公司年報中，根據一貫性和謹慎性原則，當期研發費用全 部計入當期管理費用。扣除 2017 年以前管理費用中的研發費用，公司銷售費用率、管理

7、費用率、財務費用率整體呈穩定態勢。公司的研發支出逐年穩定增長，2016 年-2020 年 研發支出的復合增長率為 22.23%，近 10 年來研發費用占總收入比重始終保持在 10%左 右。無論是研發總投入還是研發費用比例，均遠高于行業平均水平。截至 2020 年底，公 司研發人員已達 1189 人，占公司總人數比例接近 20%，研發人員占比達到為近 10 年最 高水平。3、盈利能力與運營能力良好，償債能力穩定公司經營活動現金流充沛。公司經營活動現金流凈額總體呈上升趨勢，2018-2020 年，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為 4.82 億、5.05 億和 6.39 億。2020 年，經營活

8、動 產生的現金流量凈額較上年同期增加 26.52%。2020 年經營性現金流凈額與歸母凈利潤的 比值大于 1，表明公司經營現金流充沛，企業盈利能力良好。公司運營能力總體向好，公司償債能力穩定。2016-2020 年，公司應收賬款周轉率逐漸升 高，公司資產流動快，償債能力較強。2019 年和 2020 年的存貨周轉率分別為 1.79 和 1.95， 略高于行業內平均水平。2018 年-2020 年，公司流動比率和速動比率提升，2020 年流動 比率和速動比率分別穩定在為 1.51 和 1.14。公司資產結構有望改善。2016 年-2020 年，公司資產負債率分別為 43.90%、45.55%、5

9、0.43%、 53.84%和55.30%。2019 年和 2020 年資產負債率偏高的主要原因在于，受PPP 項目影響， 公司借入大量資金，2019 年和 2020 年公司長期借款達 13.90 億、18.53 億，導致了非流 動負債顯著增加，使得資產負債率升高。但截至 2020 年期末，公司資產負債率未超過 60%，仍處在合理區間范圍。并且隨著此次公司經營和投資戰略的調整，未來不再新簽 PPP 項目，正在運營的項目資金也在逐步回籠，公司的資產負債率將會呈現出下降趨勢， 資產結構有望得到改善。（四）子公司經營狀況良好，商譽有節奏計提公司自成立以來，堅持并購與研發雙輪驅動的戰略。重視內部研發的同

10、時，通過外延并 購切入新市場，實現多元化發展。2007 年公司先后收購北京摩威泰迪科技有限公司，進 入石化化工過程分析市場；收購北京英賢儀器有限公司，進軍近紅外分析領域；收購北 京盈安科技有限公司，切入金屬分析領域。上市之后，公司更是高歌猛進，2011 年收購 北京吉天儀器；2012 年收購荷蘭 BB 公司 75%股權；2013 年收購深圳市東深電子；2015 年收購北京鑫佰利科技、三峽環保、上海安譜實驗科技，一舉成為環境監測、實驗室綜 合服務、工業過程分析等領域的行業龍頭。但數量眾多的子公司也帶來了一定的商譽減值風險，可能會影響到未來財年的利潤情況。截至 2020 年末，由于公司已失去安普實

11、驗的實際控制權，商譽賬面原值由 8.68 億下降 至 7.68 億，計提商譽減值準備 4323.08 萬元，較 2019 年大幅下降 83.54%，商譽減值準 備上升至 3.07 億元，剩余商譽由 2019 年的 6.04 億元下降至 4.61 億元，截至 2021 年 H1， 公司沒有計提新的商譽減值準備。相比于 2019 年，2020 年公司僅為一家子公司（北京鑫佰利科技發展有限公司）計提了 0.43 億元的商譽減值準備，由此可以得出公司對其余子公司的發展具有極強的信心，經 營情況全面轉好，經公司測算，大部分子公司的未來可收回的現金均高于賬面價值，無 需追加計提歸屬于母公司所有者的商譽減值

12、準備。二、實驗分析儀器前景廣闊，下游市場需求旺盛實驗分析儀器是用于測定物質的組成、結構等特性的儀器。實驗分析儀器可劃分為化學 實驗分析儀器、物性測試分析儀器、光學實驗分析儀器、生命科學分析儀器、測量/計量 儀器、行業專用分析儀器、在線及過程控制儀器、實驗室設備等。其中，按照實驗分析 流程，化學實驗分析儀器可劃分為樣品前處理儀器和分析測試儀器。實驗分析儀器在檢 測行業中廣泛應用，涉及新型材料研究、新能源、生命科學、醫療健康、航天和海洋探 測、環境保護、食品安全等領域。在材料領域，實驗分析儀器可用于分析材料的物理化 學性質；在生物醫藥領域，可用于分析藥物成分、雜質水平；在環境監測及食品安全領 域，

13、可用于檢測有害物質濃度；在醫學檢測領域，可用于疾病診斷、癌癥篩查以及病理 研究等。實驗分析儀器被稱為科學家的“眼睛”和高端制造業皇冠上“最耀眼的明珠”，在很大程度 上衡量一個國家的科研和工業發展水平。科研創新離不開科學儀器的發展，據統計，到 2017 年，諾貝爾自然科學獎項中，因發明科學儀器而直接獲獎的項目占 11%，并且 72% 的物理學獎、81%的化學獎、95%的生物醫學獎都是借助各種尖端的科學儀器來完成的。（一）全球實驗分析儀器行業規模近 650 億美元，歐美中日是主要市場從全球實驗分析儀器細分領域看，根據中商產業研究院的數據，生命科學、表面科學兩 個領域占比最多，分別占總市場規模的 2

14、6%和 13%，色譜、質譜、光譜儀和實驗室設備 占總市場規模的 37%。近些年，隨著科研創新投入的加大以及機械、信息技術等基礎行業的發展，實驗分析儀 器迎來快速發展。根據智研咨詢的數據，2019 年全球實驗室分析儀器市場規模為 609.3 億美元， 2020 年達到 637.5 億美元，2016-2020 年復合增長率超過 4%。美歐中日是實驗分析儀器的主要市場。在市場區域分布方面，根據 SDI 公布的數據顯示， 北美、歐洲、中國以及日本是全球科學儀器市場的主要消費地區。2015 年北美地區實驗 室分析儀器市場規模占全球比重達 36%，2019 年這一比重下降 34%，歐洲地區占比有所 下滑，

15、由 2015 年的 29%下滑至 2019 年的 27%。近年來，中國是全球實驗室分析儀器市 場增長最快的地區，2015 年中國實驗室分析儀器市場規模占全球的比重為 10.4%，2019年已經增加至 15%。日本和印度的占比基本保持不變，分別為 11%和 3%，其他地區占 比之和為 9%。（二）我國研發投入增速位列全球第一在國家政策的扶持下，我國研發投入在近幾年高速增長。根據國家統計局公布的數據， 2020 年研究與試驗發展（R&D）經費支出 24,426 億元，比上年增長 10.3%，與國內生產 總值之比為 2.4%。目前中國 R&D 經費總額位列全球第二，僅次于美國。2000 年-2020

16、 年期間，中國 R&D 經費增長 26.27 倍，年均復合增速 17.97%，而美國僅增長 1.44 倍， 年均復合增速 4.57%。我們認為，中國未來研發費用規模還會持續高速增長，同時也會 驅動科學服務市場容量進一步擴大。企業是 R&D 經費投入的主要對象，占比超 7 成。根據國家統計局發布的2019 年全國 科技經費投入統計公告，分活動主體看，2019 年企業、政府屬研究機構和高等學校研 究與試驗發展經費支出分別為 16921.8 億元、3080.8 億元和 1796.6 億元，所占比重分別 為 76.4%、13.9%和 8.1%；分活動類型看，2019 年全國基礎研究經費、應用研究經費和

17、 試驗發展經費分別為 1335.6 億元、 2498.5 億元和 18309.5 億元，所占比重分別為 6.0%、 11.3%和 82.7%。分地區看，2019 年全國 6 個省（市）的研究與試驗發展（R&D）經費投入超過千億，分 別為廣東（3098.5 億元）、江蘇（2779.5 億元）、北京（2233.6 億元）、浙江（1669.8 億元）、上海（1524.6 億元）和山東（1494.7 億元）。研究與試驗發展（R&D）經費投 入強度（研發經費/地區生產總值）超過全國平均水平的省（市）有 7 個，分別為北京、 上海、天津、廣東、江蘇、浙江和陜西。（三）政策支持+外部催化：實驗分析儀器行業迎

18、來發展機遇作為儀器儀表行業的重要分支之一，實驗分析儀器的制造需要復雜而精密的技術，依賴 大量前沿科技的發展，包括電子技術、智能化自動控制技術、計算機科學技術、精密機 械制造技術、分析化學等，是衡量一個國家高端制造能力的重要指標之一。因此，國家 相繼推出多個政策扶持科學儀器行業。2021 年 3 月 12 日，中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年 遠景目標綱要正式發布，其中明確指出，要加強高端科研儀器設備研發制造。3 月 19 日，工業和信息化部會同有關部門起草的醫療裝備產業發展規劃（2021-2025 年）也 順利通過了專家論證，其中明確要求，開發高端影像診斷裝備，

19、攻關突破基于新一代細 胞標記、微流控分析技術的高端細胞分析裝備，多功能、集成化檢驗分析裝備，高性能 生化分析裝備、免疫分析儀、質譜分析設備等。2021 年 5 月 28 日，中國科學院第二十次院士大會、中國工程院第十五次院士大會和中國科學技術協會第十次全國代表大會在 北京人民大會堂隆重召開。會議中，國家領導人強調要從國家急迫需要和長遠需求出發， 在石油天然氣、基礎原材料、高端芯片、工業軟件、農作物種子、科學試驗用儀器設備、 化學制劑等方面關鍵核心技術上全力攻堅，加快突破一批藥品、醫療器械、醫用設備、 疫苗等領域關鍵核心技術。此外，國家為落實十四五規劃，啟動實施“基礎科研條件與重 大科學儀器設備

20、研發”專項，擬安排國撥經費概算 5.39 億元，以關鍵核心部件國產化為突 破口，重點支持輝光放電質譜儀、第三代基因測序儀、超高分辨活細胞成像顯微鏡等儀 器的研發。我國國家政策對于本土儀器企業的支持，一方面體現在政策中鼓勵優先采購本國貨物， 鼓勵向創新企業和中小企業傾斜；另一方面，進口產品采購需要進行論證備案，部分省 份甚至經過專家論證形成了政府采購進口產品清單“非必要不進口”，進而限制進口儀器 的采購，非進口產品清單上的儀器設備要求采購國產。目前，我國已有 14 省份推出國產 儀器支持政策。與此同時，美國管制影響科學儀器進口，國產儀器替代進程加快。自中美貿易沖突以來， 美國一方面將中國機構列入

21、實體清單，另一方面以立法形式限制關鍵核心技術對華出口。 受此影響，我國科學儀器的進口情況不容樂觀。截止 2020 年 12 月，美國出臺的針對中國的商業管制清單（CCL）全部條款為 4510 條，其中涉及科學儀器管制的占比超過 42%，約為 2000 條。當前全球前 20 的科學儀器供應商中，沒有一家來自中國，而中國 約 60%的研究基礎設施投入都用于從國外購買科學儀器。未來，在管制可能長期持續背 景下，國內儀器公司有望在挑戰中抓住機遇，加快國產替代進程。（四）我國實驗分析儀器市場規模增長迅猛，行業持續高景氣我國實驗分析儀器行業規模增速位列全球第一。我國實驗分析儀器起步較晚，在研發技 術、功能

22、部件、性能參數、質量和規模等方面總體不及歐美國家同類產品。根據智研咨 詢數據，2015-2020 年，中國實驗分析儀器復合增速位列全球第一，約為 6.8%，美國和 加拿大約為 5.2%。目前，我國實驗分析儀器品種基本齊全，但大部分高端、大型儀器依 賴于進口。隨著節能降耗、低碳經濟、民生產業、戰略性新興產業的持續發展，經濟結構調整和產 業轉型升級已成為國家的長期國策和戰略部署，我國儀器儀表行業也迎來了高速的發展。作為儀器儀表行業重要的細分領域，實驗分析儀器是典型的高附加值、技術密集型產業， 近幾年技術水平顯著提高，市場規模不斷擴大。根據上海儀器儀表行業協會發布的數據， 2019 年我國共計制造實

23、驗分析儀器 2,786,968 臺/套，同比增長超 40%；我國儀器儀表 行業收入規模為 10,955 億元，利潤總額為 984 億元（利潤率為 9.0%），其中實驗分析儀 器行業主營業務收入 313.9 億元，利潤總額 44.27 億元（利潤率為 14.1%）。根據 SDI 數據，2020 年中國實驗分析儀器市場規模約為 75 億美元（487 億元）。當前，我國已是 全球第二大實驗分析市場，也是世界發展最快的市場之一。細分領域中，我國質譜儀市場規模增速全球第一，國產替代空間較大。聚光科技子公司 譜育科技于 2015 年發布了首臺國產 ICP-MS，大力推動了我國質譜儀國產化進程。根據 智研咨

24、詢的數據顯示，2020年全球質譜儀市場規模已超72億美元，預計2021年達到77.26 億美元，2015-2026 年均復合增速約為 7.9%；2020 年國內質譜儀市場規模達 151 億元， 預計2021年達到162億元，2026年將達到235億元，2015-2026年年均復合增速約為9.5%。 目前，我國質譜儀市場進口產品占有率約為 90%，隨著技術和經濟的發展，未來國產替 代空間較大。（五）下游領域發展迅猛，行業規模持續提升近幾年，國家加速推進產業轉型升級，節能環保、生物醫藥、食品安全等新興領域快速 發展，旺盛的下游市場需求驅動實驗分析儀器行業發展持續向好。檢驗檢測行業主要包 括環境監測

25、、食品安全檢測、醫療檢測、工業檢測等細分領域。根據國家市場監督管理 總局的數據顯示，2013-2020 年我國檢驗檢測行業的營業收入從 1,398.5 億元增長至 3,585.9 億元，年均復合增長率達到 14.40%，增速長期高于 GDP 增速，未來行業規模還 有望保持高增長態勢。檢驗檢測行業的高速發展帶動了相關儀器設備的規模擴張。根據國家市場監督管理總局 發布的數據，2013 年我國共有各類檢驗檢測儀器設備 328.10 萬臺/套，而在 2020 年已經 增長至 808.01 萬臺/套，年均復合增速約為 13.74%。第三方檢測機構高速發展，民營檢測機構占比持續增長。第三方檢測是檢驗檢測行

26、業中 重要的組成部分，指由處于買賣利益之外的第三方（如專職監督檢驗機構），以公正、 權威的非當事人身份，根據有關法律、標準或合同所進行的商品檢驗。根據國家市場監 督管理總局發布的數據，截至 2019 年底，我國共有第三方檢測機構數量 44,007 家， 2014-2019 年年復合增長率為 9.20%；民營機構數量達到 52.17%，保持高速增長態勢。（六）實驗分析儀器市場被海外廠商主導，國產替代進程有望加速世界科學服務市場基本被國際巨頭壟斷，國內科學服務行業主要被國外知名企業所占據， 外資企業控制著國內 90%以上市場份額。目前，公司與賽默飛世爾科技（Thermo Fisher Scient

27、ific）、安捷倫（Agilent）、德國默克（Merck KGaA）等國際巨頭相比還存在較大 的差距。2020 年，賽默飛世爾在全球營業收入為 322.18 億美元，在中國的營業收入為27.97 億美元。賽默飛世爾科技公司(Thermo Fisher Scientific)是全球科學服務領域的領導者。產品主要 包括分析儀器、實驗室設備、試劑、耗材和軟件等，提供實驗室綜合解決方案，為各行 各業的客戶服務。賽默飛世爾于 2006 年由熱電公司(Thermo Electron，以實驗室設備為強 項)與飛世爾科技（Fisher Scientific，以試劑耗材服務為強項）合并而成，當時熱電年收 入為

28、 26.3 億美元，而飛世爾的年收入則高達 55.8 億美元。隨后十幾年，賽默飛世爾通過并購、出售及資產整合，不斷壯大并完善產業鏈，市值從 2006 年的 189 億美元增長至 1765 億（2021/06/10），營業收入從 37.91 億增長至 322.18 億。目前，賽默飛世爾旗下知名品牌包括 Thermo Scientific、Applied Biosystems、Invitrogen、 Fisher Scientific、Unity Lab Services 和 Patheon 等，在全球擁有超 8 萬名員工，為生物、 醫療、科學研究和環境等領域超 40 萬名客戶提供服務，已經成為科

29、學服務業的國際巨 頭。賽默飛分析儀器部門主要業務包括色譜和質譜、化學分析、材料和結構分析。該部門提 供儀器、消耗品、軟件和服務，可用于實驗室、生產線和現場的各種應用。2016 年，賽 默飛以 42 億美元收購高性能電子顯微鏡領域的領導者FEI 公司，提升了其在分析儀 器領域的地位，為之后該部門的業績增長做出巨大貢獻。該部門在 2020 年營業收入為 51.24 億，同比下降 7.21%，利潤率為 15.8%。該業務收入下降主要是由于 COVID-19 導 致部分業務放緩和停止，工業客戶的需求減少，以及與疫情相關的場所關閉導致學術客 戶量下降。三、譜育科技：致力于成為全球領先的科學儀器制造商（一

30、）譜育科技是國內科學儀器龍頭企業杭州譜育科技發展有限公司（簡稱“譜育科技”）創立于 2015 年，總部位于浙江杭州，是 聚光科技（杭州）股份有限公司旗下自孵化子公司，專注于重大科學儀器研發和產業化 創新應用的國家高新技術企業，推動以技術創新實現分析檢測及監測的現場化、自動化、 智能化，致力于成為全球領先的科學儀器制造商，實現科學儀器“中國夢”。譜育科技研發團隊經過十余年的高比例研發投入及重大科學儀器研發積淀，完成了數十 項國家重點研發計劃專項及國家/行業標準制定工作，掌握了較完整的質譜、色譜、光譜、 理化等分析檢測技術及氣體、液體、固體等進樣前處理技術，研制了實驗室分析、現場 化分析（便攜、在

31、線、移動）、自動化分析等一系列技術領先的產品組合，在先進工業、 生態環境、醫療診斷、生命科學、食品藥品、應急安全等領域為全球用戶提供全方位、 專用化的科學分析解決方案。2006 年，聚光高端儀器研發團隊組建，主要面向質譜、色譜、光譜等核心分析技術平臺 研發。2015 年，公司研發團隊人員從母公司抽離，組建成為譜育科技，并于同年發布國 內首臺 ICP-MS。成立至今，公司已掌握眾多先進技術并發布國內多個首創產品。（二）營業收入逐年增長，研發投入占比較高公司業績表現強勁。2018 年至 2020 年，公司分別實現營業收入 1.40 億元、3.72 億元及 5.89 億元，年均復合增長率約為 105

32、.3%；歸母凈利潤分別為 0.42 億元、0.72 億元及 0.56 億元，年均復合增長率約為 15.9%。在研發費用較高的情況下，公司在 2020 年仍獲得了 9.5%的凈利率，表明目前公司財務狀況良好，處于良性發展的軌道。2021 年公司首創的 多項產品正式發布進入市場，預計營收和凈利潤將繼續保持高速增長。注重研發，研發占比顯著高于同行業平均水平。目前，公司研發人員 750 余人，其中超 70%擁有碩博學歷。公司近三年研發占比在行業內處于較高水平，分別占銷售收入的 23.57%、23.06%和 19.51%；而同行業內的天瑞儀器、萊伯泰科、禾信儀器、鼎陽科技的 平均研發占比在 2020 年

33、不足 10%。成立至今，公司累計獲得專利超 100 余項，構建眾多核心技術平臺。經過長期自主研發， 譜育科技構建了飛行時間四極桿離子阱質譜（MS）、傅里葉紅外(FTIR)、近紅外(NIR)、 激光誘導擊穿（LIBS）、氣液相色譜等技術平臺，研制了實驗室分析、現場分析（便攜、 在線、移動）、自動化分析等系列產品。目前，譜育科技便攜 GC-MS、手持式 LIBS 等 細分產品已達到國際領先水平，隨著公司不斷加大研發投入，有望進一步提升全球市場 競爭力。公司累計承擔國家和地方科技計劃項目 30 余項。2011 年，科技部首批國家重大科學儀 器設備開發專項“三重四極桿串聯質譜系統的研制及其在痕量有機物

34、分析中的應用”立項， 譜育科技研發團隊承擔了該項目的儀器研發及產業化工作，2019 年 7 月，該項目通過驗 收，三重四極桿串聯質譜迎來國產質譜新時代。公司研制了國內首臺商品化的三重四極 桿串聯質譜儀EXPEC 5210 LC-MS/MS，及其他用于復雜基質中痕量有機污染物檢測 的高端三重四極桿串聯質譜分析儀。質譜作為臨床檢測新技術，具有高靈敏度、高特異性、高準確度、線性范圍寬及高通量 等優點，實現定性定量分析，在組學、精準醫療及臨床醫學中發揮著越來越大的作用。 EXPEC 5210 型超高效液相色譜-三重四極桿串聯質譜聯用儀憑借卓越的靈敏度、優異的穩定性、突出的可擴展性和簡單易學的全中文操作

35、軟件，未來將成為臨床質譜檢測快速 發展的新引擎，并可推動臨床質譜檢測技術真正成為普惠大眾的精準診斷技術。目前， 產品已經實現了批量生產、銷售及產業化發展，完成了環境科學、食品安全、臨床診斷、 生命科學等領域應用示范，得到了用戶的良好使用反饋。（三）專注于實驗分析儀器研發，下游應用廣泛堅持自主研發，推出系列全球領先產品是公司的核心競爭力。公司堅持科技成果轉化， 2011 年至今，研發團隊累計承擔國家和地方科技計劃項目 30 余項，致力于打破國外壟 斷、突破技術瓶頸和持續創新研發。在不斷追求研發創新的 10 年間，公司每年推出新產 品，研制了 ICP-MS、LC-MS、GC-MS 等十余款填補國內

36、空白的重大科學儀器。2020 年 9 月，公司自研的光柵型近紅外分析儀攻克了嚴重制約產業發展的核心問題，同年 11 月 自激式全固態 ICP 射頻源實現首個國產化。目前，公司產品豐富，包括質譜、色譜、光 譜、理化分析、樣品前處理儀器等多種高端實驗儀器，已經成為極具競爭力的重大科學 儀器研發團隊。公司產品下游客戶眾多，應用領域廣泛。持續的高比例研發投入，積累了全面的技術平 臺，研制了一系列的重大科學儀器產品，并且廣泛應用于環保、食品安全、污染監測、 醫療臨床檢測、生命科學研究、工業物聯網、安全應急等多個領域。此外，公司還針對 半導體、生命科學等不同行業客戶越來越高端、多樣的分析檢測需求，將高端質

37、譜儀器 現場化、自動化、智能化應用到相關產業升級，助力中國創新與產業崛起。目前，譜育 科技已經擁有了較為完整的分析檢測技術和進樣前處理技術，全面多元、技術先進的多 技術平臺給譜育科技帶來了拓寬應用領域、深耕細分行業的絕佳優勢，以專用市場作為 切入點進行深度定制，并成功拓展，一步步帶動了通用市場的認可。越來越多的成功案 例，也為譜育科技多行業推進科學儀器應用業務、構建國產實力品牌，打下了良好的用 戶基礎。四、子公司遍布多個科學服務領域，為后續發展注入強勁動力（一）安譜實驗：位列中國實驗室消耗品行業前沿上海安譜實驗科技股份有限公司（簡稱“安譜實驗”）專注于研發、生產、銷售實驗室消耗品，并提供實驗室

38、耗材一站式服務。安譜實驗成立于 1997 年，是一家集研發、生產、 銷售與服務為一體的創新型技術企業。多深耕制藥、食品、環境、化工等行業，為政府、 第三方檢測、高校科研、各大生產企業等實驗室提供超 65 萬種耗材產品和 1 億貨值現貨 供應的實驗室耗材一站式服務。多年來安譜實驗緊跟時代步伐，不斷增加研發投入，在 產品的技術設計、生產工藝上也精益求精。通過不斷的自主創新與研發，安譜實驗已經 成長為國內實驗室用品耗材行業的企業。1、營業收入持續增長，發展穩中求進2016 年-2020 年，公司營業收入從 2.78 億元穩步增長至 5.27 億元，年均復合增長率為 17.34%；公司歸屬母公司股東的

39、凈利潤從2016年的0.46億元增長至2020年的0.65億元， 年均復合增長率為 13.98% ；毛利率始終維持在 40%以上。2020 年受疫情影響，我國儀 器行業經濟形勢不甚明朗，實驗室耗材行業也受到了一定程度的波及。在此情形下，安 譜實驗積極調整營銷策略，優化產品結構，有效降低成本，提高盈利水平。2020 年雖然 受到疫情的影響，營業收入仍然保持平穩增長，銷售毛利率達到 41.94%。從公司業務細分來看，試劑和耗材是公司收入的主要來源。公司主營業務可分為三部分 產品：試劑、實驗室耗材、實驗室儀器。從收入占比來看，試劑占公司主營業務收入的 比重最大，2016 年-2020 年，占比分別為

40、 52.22%、55.36%、54.65%、56.79%和 56.39%； 實驗室耗材次之，2016 年-2020 年，耗材產品占營業收入的比重分別為 43.43%、40.96%、 42.00%、40.14%和 41.05%。從毛利率來看，2020 年公司主營業務的毛利率為 41.94%， 試劑與實驗室耗材的毛利率分別為 42.05%和 42.72%，均超過主營業務的綜合毛利率。2、經營活動現金流凈額持續向好，公司償債能力較強2016 年以來，公司經營活動現金流凈額持續上升，2020 年公司的經營活動現金流凈額為 9554 萬元， 同比增長 12.16% 。截至 2021 年 6 月 30 日

41、，公司資產負債率（合并）由 2020 年末的 18.89%下降至 16.06%， 2021 年上半年期末較期初下降 2.83%。在 2020 年 和 2021 年上半年，公司流動比率分別為 4.26、5.07，速動比率分別為 3.22、3.65。資產 負債率下降，流動比率、速動比率上升，財務風險較低，公司償債能力較強。3、攜手聚光科技，打造“耗材行業的京東超市”2015 年，安譜實驗重新規劃整合，成功掛牌“新三板”，并與聚光科技簽訂戰略合作協議， 加入聚光科技集團，并成功掛牌“新三板”，發展規模進一步擴大。自聚光科技控股后， 安譜實驗在產品規劃、組織架構等方面的發展都得到了有序推動。多年來，公

42、司在實驗 室耗材領域的深耕細作，擁有兩大自主品牌 CNW 和 Anpel，主營產品包括：色譜產品、 化學試劑、標準品、實驗室用品、分析儀器配件及耗材，已成功進入國內外各大檢測機 構和企業，不僅在國內多個省市設有辦事處，還有設立了銷售部，專門負責非洲、亞洲、 美洲和大洋洲地區的客戶。工業 4.0 時代，以互聯網、物聯網為基礎的智能物流在整個經濟發展中發揮了重要的作 用。以互聯網為媒介的眾多儀器傳媒平臺和電商平臺讓傳統的儀器行業帶來發展良機。 安譜實驗深諳互聯網的優勢，于 2017 年 10 月正式上線公司的電商平臺“安譜商城”，采 用京東的自營模式和第三方模式，引入經過安譜實驗評審的供應商加入到

43、電商平臺，致 力于打造“耗材行業的京東超市”。此外，安譜實驗還在平臺介入一系列知識化信息，突 出服務，為客戶提供“簡單、專業、透明、高效、便捷”的實驗室耗材一站式采購平臺服 務。（二）吉天儀器：國產實驗室分析儀器的領軍企業北京吉天儀器有限公司（簡稱“吉天儀器”） 是聚光科技的全資子公司，是一家具有強大 影響力的專業從事實驗室分析儀器研發、制造、銷售的高科技企業，同時也是國內實驗 室分析領域產品覆蓋面廣、規模大的實驗室業務供應平臺之一。公司成立于 2000 年，由 一支 20 世紀 80 年代初我國從事原子熒光儀器研制的技術團隊組建，目前無論技術水平 還是生產規模,均居我國原子熒光行業的較高地位

44、。公司在快速發展中建立與國際接軌的 基于科學儀器行業的管理體系,特別重視引進現代化的企業管理，如“CRM 客戶關系管理 軟件”、“PDM 產品數據管理系統”等。寬帶通訊光纜已接入，圖形工作站、服務器、網 絡交換機、防火墻、帶云臺攝像頭的視頻會議等一批先進的網絡系統設備已投入使用。吉天儀器作為國產實驗室分析儀器的領軍企業，擁有成熟的科研團隊和高效的售后團隊， 公司中包括多名院士組成的顧問團隊具有強大的技術力量。吉天儀器在行業內開疆擴土 20 余年，目前無論是技術水平還是生產規模，均位于我國實驗室分析產品綜合服務領域 領先地位。1、成立 20 余年始終堅持自主研發創新2000 年劉明鐘先生帶領最早

45、從事原子熒光研發的團隊成立吉天儀器，2011 年吉天儀器正 式加入聚光科技，引進國際先進的研發管理模式和信息化生產制度，開啟新征程。成立 至今 20 多年，始終堅持自主研發創新產品，在科技部“十五”、“十一五”、“十二五”國家 科技支撐計劃重大項目等招標中連續中標，成為科技部“監測檢測儀器原子熒光產業 化示范” 基地。近年來，公司獲得新產品開發先進單位、北京市專利試點企業、信 息化示范企業、全國消費者信得過產品、北京市自主知識產權創新金獎、BCEIA 金 獎、2009 年最受關注國內十大廠商、國土資源科學技術獎、全國售后服務行業十佳 單位等多項榮譽。已通過 9001、UKAS、FCC、CE 認

46、證，產品出口北美、歐洲、中東、 非洲、東南亞等地。2、致力于研發具有自主知識產權的科學儀器吉天儀器立足創新，發展具有自主知識產權的科學儀器。公司的主要產品包括：原子熒 光光度計、直接進樣汞鎘測試儀、原子熒光形態分析儀、流動注射分析儀、全自動鹵素 測定儀、快速溶劑萃取儀、全自動固相萃取儀、電感耦合等離子體發射光譜儀、電感耦 合等離子體質譜儀、近紅外分析儀、便攜式氣質聯用儀、全自動樣品消解工作站等，多 年來開發各種新產品 30 多項。作為生態環境領域的從業者，能夠提供從樣品前處理配套設備到元素分析檢測的解決方 案，為土壤環境質量檢測提供有力支持。吉天儀器提供無機產品線檢測儀器原子熒光、 ICP-O

47、ES、ICP-MS，此外還有與 GC、LC 以及色譜-質譜等檢測設備配套的自動化快速溶 劑萃取儀、全自動平行濃縮氮吹儀等。（三）中科光電：環境立體監測領域佼佼者無錫中科光電技術有限公司是集研究開發、生產制造、銷售服務于一體的現代化企業， 主要從事大氣環境遙感監測技術研究、產品開發與集成應用，為環保、氣象和科學研究 部門提供相關資訊、產品和技術服務。公司堅持產學研一體化，將物聯網技術與立體監 測技術結合，構建了基于激光雷達、傅立葉紅外光譜、紫外差分光譜為核心的多種技術 平臺，研發了大氣顆粒物監測激光雷達（雙波長三通道系列）、大氣顆粒物監測激光雷 達（高能掃描系列）、大氣顆粒物監測激光雷達（3D

48、微脈沖系列）,大氣臭氧探測激光 雷達、拉曼激光雷達、多軸差分光譜儀、傅立葉變換紅外光譜儀等多項具有自主知識產 權的核心產品，并提供大氣復合污染（灰霾）監測、國控點溯源、化工園區大氣立體監 測、污染源遙測、走航快速溯源等多種解決方案。同時，公司把儀器工程、環境科學和 氣象科學緊密結合，形成了一套適應中國現階段需求的環境數據應用服務業務模式，應 用近地面空氣質量數據、污染特征數據、地基遙感監測數據、機載、星載監測數據、區 域氣象、氣候數據的結合，進行區域典型天氣、突發環境事件等綜合分析服務。1、擁有成熟的科研團隊，專注產品創新中科光電擁有激光實驗室、老化實驗室、測試實驗室等多個專業實驗室，能夠承擔

49、各類 電子產品的檢驗、生產及研究工作。先進成熟的生產工藝及生產流程、高質量高標準的 器件選擇、成熟可靠的生產制造技術人員是我公司產品高品質的保障。目前公司核心技 術已申報相關技術發明專利、實用新型專利、軟件著作權七十余項。中科光電在聚光科技的經營指導和中科院安光所劉文清院士專家團隊的支持下，開發出 國產大氣顆粒物監測激光雷達、臭氧監測激光雷達等立體監測設備，激光雷達市場份額 高達 60%以上，被中央電視臺譽為專注技術與產品創新的典范，成為環境立體監測這一 細分領域中的佼佼者。同時獲得江蘇省高新技術企業、國家“大氣環境立體監測技術與裝 備工程實驗室”共建單位、江蘇省專精特新產品、國家專利優秀獎等

50、多項榮譽，并參與 了南京青奧會、杭州 G20 峰會、世界互聯網大會等重大活動的空氣質量保障工作 。央 視評論公司為“細分領域的王者、堅守創新的隱型冠軍”。2、打造高端裝備和高質量服務，為環境改善提供服務支撐中科光電的核心技術路線是立體監測裝備集成和綜合應用，從大氣顆粒物激光雷達到臭 氧探測激光雷達、溫濕度激光雷達和風激光雷達，在立體監測領域提供和氣象、環境相 關的五條廓線顆粒物、臭氧、風、溫度、濕度，并結合衛星和地面數據，分析大氣 環境質量的時空演變過程。中科光電的發展方向主要圍繞兩條主線。第一，進一步創新、發展立體監測核心高端裝備。結合已經具備的五條廓線的監測能力，進一步向二氧化硫、氮氧化物

51、、VOC 等方向 發展。除了裝備本身的集成和應用以外，未來在核心裝備的核心部件上將會解決國產化 問題，例如較受制約的激光器問題，實現從裝備的技術到部件，甚至器件整個體系創新 發展。第二，提供高質量服務。圍繞“藍天保衛戰”生態文明建設工作，提供持續性的環 境質量改善的解決方案，為地方環境改善提供服務支撐。圍繞高端裝備和高質量服務兩條主線，不斷提升綜合能力，注重裝備集成能力、人才隊 伍的服務能力和信息化建設能力，積極構建高質量服務的三個重要能力支撐，即“一網一 平臺一隊伍”。在地方建立區域性、一體化的立體監測網，把管理目標、管理任務，以及 企業污染排放管控和區域環境質量評價等形成動態閉環系統，通過信息化平臺把數據分 析、預警和公眾分享等信息打通；同時，組織跨學科的高層次人才隊伍，從監測、預警、 管控等方面，全方位地服務地方。（四）積極布局生命科學領域，進軍臨床醫學市場聚光科技未來發展戰略是以分析儀器為核心，進一步拓展市場。積極布局生命科學、臨 床診斷、醫藥板塊業務，作為新的拓展方向，為公司提供新的增長點。目前公司的 L