1、第1章 財(cái)務(wù)分分析導(dǎo)論1、財(cái)務(wù)分析的的基本理念（概概念+注意的的問題）（1）資金時(shí)間間價(jià)值理念資金時(shí)間價(jià)值是是資金使用者者向資金所有有者支付的一一種報(bào)酬或代代價(jià)；是資金金周轉(zhuǎn)使用中中由于時(shí)間因因素而形成的的差額價(jià)值，來來源于企業(yè)利利潤；通常以以利息率計(jì)量量，利息率應(yīng)應(yīng)以社會(huì)平均均資金利潤率率為基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)分析中要考考慮資金運(yùn)用用的時(shí)間長度度不同，利息率也應(yīng)應(yīng)有所差別。（2）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值值理念風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為收益益和損失的不不確定性，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越大要求求的收益越高高或損失越小小。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是超出出時(shí)間價(jià)值的的那部分額外外收益或額外外的損失減少少額。財(cái)務(wù)分析中要考考慮收益和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的匹配，例例如賒銷。（3）機(jī)會(huì)損益益

2、理念機(jī)會(huì)損益：因采采用最優(yōu)方案案而放棄次優(yōu)優(yōu)方案所喪失失的潛在利益益或造成的收收益損失。財(cái)務(wù)分析中要充充分考慮客觀觀存在的機(jī)會(huì)會(huì)損益對(duì)收益益水平的影響響。2、不同財(cái)務(wù)分分析主體進(jìn)行行財(cái)務(wù)分析的的主要目的不同財(cái)務(wù)分析主主體進(jìn)行財(cái)務(wù)務(wù)分析的出發(fā)發(fā)點(diǎn)不同，分分析的目的和和內(nèi)容也有所所差異。股東：分析評(píng)價(jià)價(jià)企業(yè)盈利能能力；評(píng)估經(jīng)經(jīng)營者的受托托責(zé)任；關(guān)注注企業(yè)的發(fā)展展前景和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度。債權(quán)人：分析企企業(yè)償債能力力的大小；分分析收益與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)是否匹配配公司經(jīng)營者：目目的多樣化業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)單位：信用分析其他財(cái)務(wù)分析主主體3比較分析法法的比較標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)有哪幾類？各自的優(yōu)缺缺點(diǎn)？經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)：依依據(jù)大量且長長期的實(shí)踐經(jīng)經(jīng)驗(yàn)總

3、結(jié)而成成，通常是指指制造業(yè)企業(yè)業(yè)的平均狀況況。主要優(yōu)點(diǎn)：客觀觀和相對(duì)穩(wěn)定定，有助于分分析者觀察企企業(yè)的經(jīng)營活活動(dòng)是否合乎乎常規(guī)。主要不足：受行行業(yè)限制，不不能廣泛適用用于所有行業(yè)業(yè)的企業(yè)，尤尤其不能適用用于銀行、保保險(xiǎn)等特殊行行業(yè)的企業(yè)；經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)來來源于特定的的經(jīng)營環(huán)境,如果企業(yè)經(jīng)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生生了變化，經(jīng)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)可能能失去其原有有的意義。歷史標(biāo)準(zhǔn)：以以企業(yè)過去某某一時(shí)間的實(shí)實(shí)際業(yè)績(jī)?yōu)闃?biāo)標(biāo)準(zhǔn).優(yōu)點(diǎn)：比較可靠靠,具有較高高的可比性,有助于分析析者揭示差異異,進(jìn)行差異異分析,從而而查明產(chǎn)生差差異的原因,為改進(jìn)企業(yè)業(yè)經(jīng)營管理提提供依據(jù),同同時(shí)也便于趨趨勢(shì)分析,了了解和掌握企企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)動(dòng)的變化趨勢(shì)勢(shì)及

4、規(guī)律性。在在分析評(píng)價(jià)企企業(yè)財(cái)務(wù)狀況況和盈利水平平是否得到改改善方面具有有不可替代的的作用。不足：歷史標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)比較保守；歷史標(biāo)準(zhǔn)適適用范圍較窄窄,“企業(yè)的未來來未必是歷史史的必然延續(xù)續(xù)”,如果企業(yè)業(yè)的經(jīng)營環(huán)境境發(fā)生重大變變化,歷史標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)就可能使使財(cái)務(wù)分析者者“刻舟求劍”。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：行行業(yè)的平均水水平或同行業(yè)業(yè)中某一先進(jìn)進(jìn)企業(yè)水平優(yōu)點(diǎn)：運(yùn)用行業(yè)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)分析與與評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)狀況,可可以說明企業(yè)業(yè)在行業(yè)中所所處的相對(duì)地地位和水平競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的需要),體現(xiàn)了“知己知彼”的思想;同同行業(yè)企業(yè)由由于從事相同同或類似的業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng),可可比性比較強(qiáng)強(qiáng)。不足：同行業(yè)內(nèi)內(nèi)的兩個(gè)企業(yè)業(yè)并不一定是是十分可比的的：行業(yè)內(nèi)的的不同企

5、業(yè)提提供的具體產(chǎn)產(chǎn)品和服務(wù)可可能面向不同同的細(xì)分市場(chǎng)場(chǎng);行業(yè)內(nèi)的的不同企業(yè)可可能占據(jù)行業(yè)業(yè)價(jià)值鏈的不不同環(huán)節(jié);行行業(yè)內(nèi)的不同同企業(yè)采用的的會(huì)計(jì)方法也也可能存在差差異,從而降降低了它們相相互之間財(cái)務(wù)務(wù)會(huì)計(jì)信息的的可比性。一些大的公司現(xiàn)現(xiàn)在往往跨行行業(yè)經(jīng)營,很很難明確界定定其所屬的行行業(yè)。公司的的不同經(jīng)營業(yè)業(yè)務(wù)可能有著著不同的盈利利水平和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度,這時(shí)時(shí)用行業(yè)統(tǒng)一一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)評(píng)價(jià)顯然是不不合適的。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)：企企業(yè)制定的財(cái)財(cái)務(wù)預(yù)算指標(biāo)標(biāo)優(yōu)點(diǎn)：綜合性強(qiáng)強(qiáng)；有助于推推動(dòng)財(cái)務(wù)預(yù)算算管理的有效效實(shí)施；新建建企業(yè)由于缺缺乏歷史標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)、壟斷性企企業(yè)由于缺乏乏可比較的同同行業(yè)企業(yè)，可可能就更為依依賴于預(yù)算標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)

6、。缺點(diǎn)：由于財(cái)務(wù)務(wù)預(yù)算的編制制建立在業(yè)務(wù)務(wù)和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)測(cè)的基礎(chǔ)之上上，存在不確確定性,甚至至還可能存在在一定的主觀觀隨意性,從從而使得財(cái)務(wù)務(wù)預(yù)算指標(biāo)未未必可靠。由于企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)預(yù)算不是企業(yè)業(yè)所需公開披披露的信息，所所以，預(yù)算標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)通常適用用于企業(yè)內(nèi)部部的財(cái)務(wù)分析析與評(píng)價(jià)，而而不能適用于于企業(yè)外部的的財(cái)務(wù)報(bào)告分分析與評(píng)價(jià)。4什么是比較較分析法？運(yùn)運(yùn)用比較分析析法應(yīng)注意哪哪些問題？概念：比較分析析法是將相關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行比比較，揭示差差異并尋找差差異原因的分分析方法。 比較分析法應(yīng)注注意的問題：注意指標(biāo)的可可比性：計(jì)算算口徑的一致致性；時(shí)間覆覆蓋度應(yīng)一致致；計(jì)算方法法應(yīng)一致；絕絕對(duì)數(shù)指標(biāo)和和相對(duì)數(shù)指標(biāo)標(biāo)比

7、較結(jié)合進(jìn)進(jìn)行。不同時(shí)期、不不同地區(qū)價(jià)格格水平的不同同會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)據(jù)的差異。不同會(huì)計(jì)處理理、計(jì)價(jià)方法法會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)據(jù)的不可比。企業(yè)經(jīng)濟(jì)類型型不同、財(cái)務(wù)務(wù)規(guī)模的變動(dòng)動(dòng)、財(cái)務(wù)品種種的增減變動(dòng)動(dòng)甚至企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)方針及方方式的調(diào)整，都都會(huì)影響財(cái)務(wù)務(wù)信息數(shù)據(jù)的的可比性。5、什么是比率率分析法？包包括哪些類型型？概念：比率分析析法是利用兩個(gè)指指標(biāo)之間的某某種關(guān)聯(lián)關(guān)系系,通過計(jì)算算比率來考察察、計(jì)量和評(píng)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)狀況的分析析方法。常見的財(cái)務(wù)比率率：相關(guān)比率財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析析；構(gòu)成比率結(jié)結(jié)構(gòu)分析（主主要通過編制制共同比報(bào)表表進(jìn)行分析）；動(dòng)態(tài)比率趨趨勢(shì)分析（環(huán)環(huán)比分析，定定基分析）比率分析法的局局限性：靜態(tài)態(tài)性、含義

8、雙雙重性、孤立立性、可操縱縱性如何克服財(cái)務(wù)比比率分析的局局限性呢?一、進(jìn)行財(cái)務(wù)指指標(biāo)體系的趨趨勢(shì)分析、同同業(yè)比較分析析和結(jié)構(gòu)分析析，即“三維分析”，把握各種種財(cái)務(wù)指標(biāo)的的變化趨勢(shì)和和相互關(guān)系；二、進(jìn)行某些重重要財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)的因素分解解分析,了解解影響這些指指標(biāo)的重要因因素；三、進(jìn)行企業(yè)會(huì)會(huì)計(jì)政策選擇擇的分析,了了解企業(yè)所選選擇的會(huì)計(jì)政政策對(duì)公司財(cái)財(cái)務(wù)狀況的潛潛在影響。6、什么是因素素分析法？ 如何運(yùn)用因因素分析法？概念：因素分析析法是根據(jù)財(cái)務(wù)指指標(biāo)與其各影影響因素之間間的關(guān)系,確確定各個(gè)影響響因素對(duì)指標(biāo)標(biāo)差異的影響響方向和程度度的一種分析析方法。（會(huì)會(huì)計(jì)算，參照照課本2124頁，重重點(diǎn)）環(huán)替代法

9、應(yīng)用連環(huán)替代法法過程中必須須注意的問題題：因素分解的相關(guān)關(guān)性；分析前前提的假定性性；因素替代代的順序性；順序替代的的連環(huán)性。基本的替代順序序：基本因素在前，從從屬因素在后后；數(shù)量因素素在前，質(zhì)量量因素在后；事物量因素素在前，貨幣幣指標(biāo)在后額計(jì)算法應(yīng)用差額計(jì)算法法應(yīng)注意的問問題：應(yīng)用連環(huán)替代法法應(yīng)注意的問問題,在應(yīng)用用差額計(jì)算法法時(shí)同樣要注注意。除此之外,還應(yīng)應(yīng)注意的是,并非所有連連環(huán)替代法都都可按上述差差額計(jì)算法的的方式進(jìn)行簡(jiǎn)簡(jiǎn)化。特別是是在各影響因因素之間不是是連乘的情況況下,運(yùn)用差差額計(jì)算法必必須慎重。第2章 用戶需需要與會(huì)計(jì)信信息披露1資本保全增增值的確切內(nèi)內(nèi)涵。資本保全資本數(shù)量保全：一

10、定時(shí)期的的凈資產(chǎn)必須須等于期初投投入資本；資資產(chǎn)的補(bǔ)償成成本必須按照照購買力不變變?cè)瓌t，以公公允市價(jià)提取取，同時(shí)提取取的成本必須須有相應(yīng)的收收入進(jìn)行彌補(bǔ)補(bǔ)。資本質(zhì)量保全：期末資產(chǎn)的的變現(xiàn)能力必必須與期初所所投入資本相相同。資本增值資本數(shù)量增值：利潤資本質(zhì)量增值：利潤的收現(xiàn)現(xiàn)程度，用收收賬率表達(dá)；利潤的穩(wěn)定定性，追求利利潤最大化，并并以當(dāng)期取得得利潤的經(jīng)營營活動(dòng)為基礎(chǔ)礎(chǔ)，保證在未未來這種利潤潤最大化趨勢(shì)勢(shì)得以持續(xù)。2財(cái)務(wù)報(bào)告信信息局限性（缺缺陷）及如何何克服。(1)綜合與抽抽象帶來的局局限 (2)貨幣計(jì)量量帶來的局限限 (3)歷史成本本帶來的局限限 (4)職業(yè)判斷斷與政策選擇擇帶來的局限限第3章

11、 財(cái)務(wù)運(yùn)運(yùn)行結(jié)果分析析（注意比率的計(jì)計(jì)算，比率自自身的含義，比比率自身的優(yōu)優(yōu)缺點(diǎn)及使用用時(shí)注意的問問題。參考課課件）償債能力分析（一）短期償債債能力比率：1、流動(dòng)比率：是流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債債的比值。它它表明企業(yè)每每百元流動(dòng)負(fù)負(fù)債有多少流流動(dòng)資產(chǎn)作為為其支付保障障，是衡量企企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)可以變?yōu)楝F(xiàn)現(xiàn)金用于償還還其流動(dòng)負(fù)債債的能力。該比率越高，流動(dòng)性越強(qiáng)強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債債安全程度越越高，短期債債權(quán)人到期收收回本息可能能性越大。從企業(yè)角度看看，流動(dòng)比率率并不是越高高越好。不存在統(tǒng)一的的、標(biāo)準(zhǔn)的流流動(dòng)比率數(shù)值值。不同行業(yè)業(yè)的流動(dòng)比率率,通常有明明顯差別。營營業(yè)周期越短短的行業(yè),合合理的流動(dòng)比比率越低。具

12、體分析方法法：同業(yè)比較分分析：與同業(yè)先進(jìn)進(jìn)水平、同業(yè)業(yè)平均水平和和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手水水平進(jìn)行比較較。歷史趨勢(shì)比比較：與歷史最高高水平或正常常經(jīng)營條件下下的實(shí)際值或或上一期的水水平進(jìn)行比較較，揭示差異，分析原因優(yōu)點(diǎn)：流動(dòng)比率是相相對(duì)數(shù)，排除除了企業(yè)規(guī)模模不同的影響響，更適合同同業(yè)比較以及及本企業(yè)不同同歷史時(shí)期的的比較。該指標(biāo)含義易易界定、計(jì)算算方法簡(jiǎn)單、有有關(guān)數(shù)據(jù)資料料容易獲得。缺點(diǎn)：該比率計(jì)算所所依據(jù)的數(shù)據(jù)據(jù)是時(shí)點(diǎn)數(shù),只表明報(bào)表表日那一時(shí)點(diǎn)點(diǎn)上每一元流流動(dòng)負(fù)債的保保障程度,而而期末的流動(dòng)動(dòng)負(fù)債將需要要在下一個(gè)期期間動(dòng)用現(xiàn)金金支付，是一一個(gè)動(dòng)態(tài)的過過程。流動(dòng)資資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)負(fù)債相等,也也不足以保證證償債,

13、因?yàn)闉閭鶆?wù)的到期期與流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)的現(xiàn)金生成成不可能同步步同量。 該比率未考慮慮流動(dòng)資產(chǎn)的的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)構(gòu).該比率過過高還可能是是因?yàn)榇尕浄e積壓、應(yīng)收帳帳款過多且收收賬期延長,以及待攤費(fèi)費(fèi)用增加所致致,而真正可可用來償債的的資金卻嚴(yán)重重短缺。流動(dòng)比率比率率易被人為操操縱。該比率未考慮慮一些潛在債債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素素。2、速動(dòng)比率：速動(dòng)比率=速動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付付帳款及其他他雜項(xiàng)速動(dòng)比率考察流流動(dòng)性較強(qiáng)的的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的的保障程度。該該比率越高，償償債能力越強(qiáng)強(qiáng)。在計(jì)算速動(dòng)動(dòng)比率時(shí)把存存貨從流動(dòng)資資產(chǎn)中剔除，主要原因：在流動(dòng)資產(chǎn)中中存貨的變現(xiàn)現(xiàn)速度最慢存貨中可能能含有已

14、損失失報(bào)廢但還沒沒作處理的不不能變現(xiàn)的存存貨部分存貨可可能已抵押給給債權(quán)人存貨估價(jià)存存在成本與合合理市價(jià)相差差懸殊的問題題。利用速動(dòng)比比率應(yīng)注意的的問題：速動(dòng)比率計(jì)算算中包含了流流動(dòng)性較差的的應(yīng)收帳款,應(yīng)收帳款的的數(shù)量及變現(xiàn)現(xiàn)能力是影響響速動(dòng)比率可可信性的重要要因素,在分分析時(shí)可結(jié)合合應(yīng)收帳款周周轉(zhuǎn)率、壞帳帳準(zhǔn)備計(jì)提政政策等因素一一并考慮。對(duì)企業(yè)短期債債權(quán)人而言,速動(dòng)比率越越大,企業(yè)償償債安全系數(shù)數(shù)越高。從企企業(yè)角度看,速動(dòng)比率高高,企業(yè)會(huì)因因?yàn)榇嬖谳^多多的未使用貨貨幣資金而增增加資金占用用,延緩資金金周轉(zhuǎn),獲利利能力減弱;會(huì)因?yàn)閭鶛?quán)權(quán)占用過大而而使機(jī)會(huì)成本本加大,降低低收益率.通常認(rèn)為速動(dòng)動(dòng)

15、比率為1較較合適,但需需要結(jié)合行業(yè)業(yè)特點(diǎn)而定,沒有絕對(duì)合合理的考察標(biāo)標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)與企企業(yè)的計(jì)劃指指標(biāo)、現(xiàn)金流流量狀況及不不同的會(huì)計(jì)期期間、行業(yè)的的平均速動(dòng)比比率等進(jìn)行對(duì)對(duì)比確定。（二）長期償債債能力比率：1、資產(chǎn)負(fù)債率率=負(fù)債總額額資產(chǎn)總額100% 分析要點(diǎn)：資產(chǎn)負(fù)債率反反映了企業(yè)資資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的的保障程度。該該指標(biāo)越小,說明企業(yè)的的負(fù)債越安全全、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越小。資產(chǎn)負(fù)債率也也反映企業(yè)的的資本結(jié)構(gòu)問問題。該比率率越高，借入入資金在全部部資金中所占占比重越大，財(cái)財(cái)務(wù)杠桿程度度越高。不同的分析視視角：債權(quán)人：該比率率越低，負(fù)債債的安全程度度越高，對(duì)債債權(quán)人的保證證程度高；投資者：資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率過低往往往表

16、明企業(yè)業(yè)沒能充分利利用財(cái)務(wù)杠桿桿；（當(dāng)總資資產(chǎn)收益率高高于企業(yè)負(fù)債債所支付的利利息率,借入入資金可獲得得杠桿利益）經(jīng)營者：充分利利用借入資本本給企業(yè)帶來來好處并盡可可能降低財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，反映映了其經(jīng)營策策略。資產(chǎn)負(fù)債率的的高低還受企企業(yè)盈利的穩(wěn)穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期、利率率大小、資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)狀況、企企業(yè)銷售收入入增長率、企企業(yè)所在行業(yè)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度度、企業(yè)規(guī)模模及負(fù)債期限限等因素的影影響。因此,應(yīng)充分考慮慮這些因素并并對(duì)企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行行橫向和縱向向比較,從而而做出合理判判斷。2、有形資產(chǎn)債債務(wù)率=負(fù)債債總額（凈資產(chǎn)-無形資產(chǎn)）100%評(píng)價(jià)要點(diǎn)：該比率揭示了了負(fù)債總額與與有形資產(chǎn)凈凈值之間的關(guān)關(guān)系，

17、能夠計(jì)量債債權(quán)人在企業(yè)業(yè)處于破產(chǎn)清清算時(shí)能獲得得多少有形財(cái)財(cái)產(chǎn)保障。該該指標(biāo)越大,表明風(fēng)險(xiǎn)越越大，長期償債能能力越弱。扣除無形資產(chǎn)產(chǎn)主要原因：有形資產(chǎn)是是企業(yè)償付債債務(wù)的主要源源泉，無形資產(chǎn)的的價(jià)值通常是是以有形資產(chǎn)產(chǎn)的有效運(yùn)用用為基礎(chǔ)，價(jià)值具有極極大的不確定定性，無法作為償償還債務(wù)的實(shí)實(shí)質(zhì)性來源。且且計(jì)量缺乏可可靠的基礎(chǔ).從穩(wěn)健的財(cái)務(wù)務(wù)角度看，該比率應(yīng)該該至少維持在在1:1的比比例關(guān)系。盈利能力分析：盈利能力是是指企業(yè)賺取取利潤的能力力總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤潤EBIT平均總資產(chǎn)產(chǎn)100%分析：總資產(chǎn)利潤率率是一個(gè)綜合合指標(biāo)，資產(chǎn)由投資資人投入和舉舉債形成，利潤的多少少與企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)數(shù)量和結(jié)構(gòu)

18、構(gòu)、管理水平平有關(guān)。指標(biāo)越高，表表明資產(chǎn)利用用效益越好，盈盈利能力越強(qiáng)強(qiáng)，財(cái)務(wù)管理理水平越高。結(jié)合企業(yè)歷史史數(shù)據(jù)和行業(yè)業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行分分析，行業(yè)比比較時(shí)，注意意企業(yè)間的資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同同的影響凈資產(chǎn)收益率：指企業(yè)一定定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的凈利潤與與該時(shí)期企業(yè)業(yè)凈資產(chǎn)平均均余額的比率率。反映股東東投入的資金金所獲得的報(bào)報(bào)酬率。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤平均凈資產(chǎn)產(chǎn)100%凈資產(chǎn)收益率率是從股東角角度反映公司司盈利能力的的最重要和最最基本的比率率指標(biāo)。一般般認(rèn)為，凈資資產(chǎn)盈利率越越高，資本運(yùn)運(yùn)營效益越高高,投資者和和債權(quán)人的利利益保障程度度也就越高。該指標(biāo)不受行行業(yè)不同的限限制，通用性性強(qiáng)，適用范范圍廣，是具具有可

19、比性的的指標(biāo)。由于公司的帳帳面凈資產(chǎn)其其實(shí)是資產(chǎn)與與負(fù)債之差額額，因而會(huì)受受公司資產(chǎn)計(jì)計(jì)價(jià)特征的影影響。3、每股收益=（凈利潤優(yōu)先股股息息）發(fā)行在外的的普通股加權(quán)權(quán)平均數(shù)100%一般而言，每股股收益越高,說明企業(yè)的的盈利能力越越強(qiáng),在判斷斷企業(yè)盈利能能力強(qiáng)弱時(shí),應(yīng)將同一企企業(yè)不同時(shí)期期的每股收益益進(jìn)行比較。需要注意的問題題：每股收益不反映映股票內(nèi)含的的風(fēng)險(xiǎn)。如某公司原來經(jīng)經(jīng)營日用品的的產(chǎn)銷業(yè)務(wù),最近轉(zhuǎn)向房房地產(chǎn)投資,公司的經(jīng)營營風(fēng)險(xiǎn)增大了了許多,但每每股收益可能能不變或提高高,并沒有反反映風(fēng)險(xiǎn)增加加的不利變化化。股票是一個(gè)份份額概念,不不同股票的“每股”在經(jīng)濟(jì)上不不等量,它們們所含有的凈凈資產(chǎn)

20、和市價(jià)價(jià)不同,即換換取每股收益益的投入量不不相同,限制制了每股收益益的企業(yè)之間間比較。 = 3 * GB3 每股收益大并并不意味著多多分紅,還要要看企業(yè)股利利分配政策。4、 市盈率普通股每股股市價(jià)普通股每股股收益 分析要點(diǎn)：市盈率是反映映普通股的市市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)當(dāng)期每股收益益之間的關(guān)系系,反映投資資者對(duì)單位凈凈利潤所愿意意支付的價(jià)格格，可用來估估計(jì)股票投資資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。 = 2 * GB3 市盈率既可以以用來分析說說明公司未來來的獲利前景景，也可以用用來分析說明明投資于公司司股票的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。該指標(biāo)不能用用于不同行業(yè)業(yè)公司的比較較,充滿擴(kuò)充充機(jī)會(huì)的新興興行業(yè)普遍較較高,成熟工工業(yè)普遍較低低,但這并

21、不不說明后者的的股票沒有投投資價(jià)值。每股收益很小小或虧損時(shí)(分母很小),市價(jià)不會(huì)會(huì)降至零,很很高的市盈率率往往不說明明任何問題。市盈率的高低低受凈利潤的的影響,而凈凈利潤受可選選擇的會(huì)計(jì)政政策的影響,從而使得公公司間的比較較受到限制。市盈率高低受受市價(jià)的影響響,影響市價(jià)價(jià)的因素很多多,包括投機(jī)機(jī)炒作等,因因此觀察市盈盈率的長期變變動(dòng)趨勢(shì)很重重要。而且,投資者要結(jié)結(jié)合其他有關(guān)關(guān)信息,才能能運(yùn)用市盈率率指標(biāo)判斷股股票價(jià)值。由于一般的期期望收益率為為5100,所以正正常的市盈率率為20110.（15%或110%）作為市盈率的分分子,公司的的市值無法反反映公司的負(fù)負(fù)債(杠桿)程度,比如如,兩家市值值同

22、為10億億元、凈利同同為1億元的的公司,市盈盈率均為100,但如果AA公司有100億元的債務(wù)務(wù),而B公司司沒有債務(wù),那么,市盈盈率就不能反反映此差異。5、市凈率（倍倍數(shù)）每股股市價(jià)每股凈資產(chǎn)產(chǎn)與市盈率類似似，市凈率的的高低也有著著雙重含義，既既可能代表公公司未來獲利利的大小，也也可能代表公公司股票投資資風(fēng)險(xiǎn)的大小小。市凈率越越高，可能意意味著公司未未來的盈利前前景越好，也也可能意味著著股票價(jià)格被被高估，嚴(yán)重重地背離了凈凈資產(chǎn)價(jià)值。每股凈資產(chǎn)是是個(gè)“歷史性”指標(biāo),而股股票市場(chǎng)價(jià)格格反映了企業(yè)業(yè)的未來預(yù)期期,具有“前瞻性”,因此每股股市場(chǎng)價(jià)格必必然背離每股股凈資產(chǎn)。 = 3 * GB3 投資者根據(jù)

23、市市盈率預(yù)測(cè)未未來所得，要要受到上市公公司經(jīng)營業(yè)績(jī)績(jī)是否穩(wěn)定增增長和年末盈盈利預(yù)測(cè)能否否實(shí)現(xiàn)等多方方面不確定因因素的限制。而而市凈率則能能夠較好地反反映出投資者者的投入和產(chǎn)產(chǎn)出。 = 4 * GB3 對(duì)于投資機(jī)構(gòu)構(gòu)而言，市凈凈率比市盈率率更能幫助其其辨別投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。營運(yùn)能力分析是指企業(yè)運(yùn)用經(jīng)經(jīng)濟(jì)資源獲取取收益的能力力,即資產(chǎn)的的運(yùn)營效率。資資產(chǎn)運(yùn)用效率率高、循環(huán)快快，則企業(yè)能能夠以較少的的投入獲取較較多的收益。存貨周轉(zhuǎn)率=營營業(yè)成本存貨平均余余額存貨周轉(zhuǎn)率說說明一定時(shí)期期內(nèi)企業(yè)存貨貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)數(shù)，衡量企業(yè)業(yè)的銷售能力力及存貨是否否過量。 在正常情況下下，如果企業(yè)業(yè)經(jīng)營順利，存存貨周轉(zhuǎn)率越越高，

24、說明存存貨周轉(zhuǎn)的越越快，企業(yè)的的銷售能力越越強(qiáng)，營運(yùn)資資金占用在存存貨上的金額額也會(huì)越少。存貨周轉(zhuǎn)率過過低，常常是是庫存管理不不力，銷售狀狀況不好，造造成積壓，反反映企業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)品銷售方面面存在一定的的問題，應(yīng)當(dāng)當(dāng)采取積極的的銷售策略。可對(duì)存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率指標(biāo)進(jìn)行行橫向和縱向向比較，分析析與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手的差異、在在行業(yè)中的水水平，以 及企業(yè)自身身的變動(dòng)趨勢(shì)勢(shì)、是否異常常等。使用存貨周轉(zhuǎn)率率應(yīng)注意的問問題：存貨周轉(zhuǎn)率高高表明周轉(zhuǎn)速速度快,存貨貨變現(xiàn)能力強(qiáng)強(qiáng),資金占用用水平低,但但存貨周轉(zhuǎn)速速度偏高也不不一定代表企企業(yè)的經(jīng)營出出色。當(dāng)企業(yè)為了了擴(kuò)大銷路而而降價(jià)銷售或或大量賒銷時(shí)時(shí),則營業(yè)利利潤會(huì)受到影影響或產(chǎn)生大大量的應(yīng)收帳帳款。存貨水平太太低,采購過過于頻繁,批批量太小,可可能出現(xiàn)停工工待料現(xiàn)象。存貨周轉(zhuǎn)率反反映的是企業(yè)業(yè)存貨管理和和營運(yùn)的綜合合狀況,卻不不能說明企業(yè)業(yè)經(jīng)營各環(huán)節(jié)節(jié)的存貨營運(yùn)運(yùn)能力和管理理效率。制造型企業(yè)業(yè)，有必要按經(jīng)經(jīng)營環(huán)節(jié)進(jìn)一一步分析，計(jì)算原材料料、在產(chǎn)品和和產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率=賒銷收入入凈額平均應(yīng)收賬賬款余額 賒銷收入凈額 銷售收入入-現(xiàn)銷收入-銷售退回、折折讓、折扣平均應(yīng)收賬款余余額(期初初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬賬款)2（注：應(yīng)收賬款款數(shù)額包括應(yīng)應(yīng)收賬