1、中國焦煤行業發展概況、進口依存度及供需趨勢分析圖 一、焦煤理化指標及生產工藝分析 （一）理化指標：二維坐標系下的煤種之辨 在現代工業體系下，鋼鐵-焦化行業是鋼材生產的骨架，鐵前工藝中煉焦是最為重要的一環。衡量焦炭冶金性能好壞的主要指標是反應后強度和反應性，考慮到現貨交易中的便捷性，市場的主要參考指標CSR（反應后強度），其他諸如硫含量、灰分、水分作為定價中的質量調節指標。在煉焦原料端，對CSR影響最大的便是焦煤的粘結性，這也就是為什么只有高粘結性煤才具有用于煉制焦炭的潛力。與此同時，由于不同煤種變質（煤變）程度不同，因資源稟賦的不同存在揮發性的較大區別。在焦煤的子品種細分中，基本可以采用粘結性

2、和揮發性作為X-Y軸，對焦煤進行細分。數據來源：公開資料整理 HYPERLINK /research/201906/748973.html 相關報告：智研咨詢發布的2019-2025年中國焦煤行業市場全景調查及投資方向研究報告 按照煉焦配料的基本原則，可以將焦煤分為三大類：1）高粘結性煤，主要有主焦煤和肥煤，主焦煤的牌號主要有15、24和25，粘結系數主體部分在65以上，揮發性系數在28%以下；肥煤主要牌號有16、26和36，黏結系數均在85以上，揮發性主體在28%以下；2）高揮發性煤，主要有氣煤和1/3焦煤，氣煤的牌號主要有34、43、44和45，揮發性主體在37%以上，粘結性系數主體在50

3、-65的區間內；1/3焦煤的牌號只有35，揮發性系數區間為28%-37%，粘結性系數大于65；3）低粘結性且低揮發性煤，該類煤種基本只有瘦煤，主要牌號為13和14，該類煤揮發性系數低于20%，粘結性系數分布于20-65之間。 （二）生產工藝：選洗必不可少 在生產工藝上，焦煤和動力煤不同的地方在于必須經過選洗，而且洗出率是衡量其經濟性或者資源稟賦的重要指標，重要性基本可以與噸煤生產成本所指示的地質條件向匹敵。原煤洗出物一般有四類，主要是煉焦精煤+動力混煤，次要的有煤泥和煤矸石，后者合計占比約占10%的質量。 焦煤的生產工藝數據來源：公開資料整理 二、國產焦煤：區域、結構不平衡長期存在，可能出現階

4、段性產能接續不足的現象 （一）產量：總量難增長，可能爆發階段性產能接續不足 2018年12月份煤炭進口量大幅減少，僅進口1023萬噸，為2014年6月份以來最低月進口量，同比下降55.0%。全年進口煤炭2.81億噸，同比增長3.9%，比上年回落2.2個百分點。煤炭產業產成品資金占用降幅較去年同期有所擴大。數據來源：公開資料整理數據來源：公開資料整理 “十二五”期間受經濟持續下滑，需求低迷，產能過剩問題凸顯，煉焦煤產量增速持續放緩，自2014年開始出現負增長，整體趨勢呈現下滑趨勢。2018年在區域事件沖擊及政策壓制背景下，煉焦煤產量下降至4.3億噸左右，同比下滑4.4%。 2018-2019年，

5、山西在煤礦安全生產、嚴禁超能力生產大背景之下，山西查超產預計會成為常態化事件，政策驅動使得全年供給預期依然偏緊。而山東省在2018年四季度頻繁的煤礦安全事故，將使得省內供給偏緊局面將維持至2019年1季度甚至更長時間范圍。數據來源：公開資料整理 從資源總量入手，我國600m以淺的資源儲量按照2013年的產量峰值13億噸/年計算，采出率取值45%，淺層焦煤資源可供開采101年。若算考慮到開采技術的進步，1500m以淺的資源均有開采的經濟性，則焦煤資源儲量可供開采318年。這意味著，在不考慮開采成本的情況下，我國焦煤總量近30年仍不存在短缺的風險。數據來源：公開資料整理 雖然總量供應短期不存在疑慮

6、，但是資源接續的問題卻值得擔憂。以山西為例，目前開采的焦煤均以上部二疊紀山西統煤系為主，該煤系普遍低硫，當下的開發已經接近尾聲；往后隨著縱深的推進，下部的石炭紀太原統煤系硫含量將明顯上升，而東北則已經開始局部面臨資源枯竭的問題。主力焦煤產區資源基本都已經被開發，尚未開發的資源較少，且今年基本沒有新的焦煤資源發現。因此，在新核準產能投入不足的情況下，產量增長較難實現，且礦井的煤層接替工程可能會造成產能接續階段性出現問題。 我國主要煉焦煤生產地區的煤質特征分析主要地區主要煤質特征分析東北地區屬于低硫煤，開采歷史長，淺部資源已基本開采完畢，部分礦區資源逐漸接近枯竭華北地區約占全國煉焦煤資源量的3/4

7、，位于上部的山西組硫分一般低于1%，下部的太原組硫分較高，一般在1%4%。目前，河北、山東、安徽、河南、內蒙古等地區大多數礦區以及山西部分礦區逐漸向深部延伸西北地區總體勘探程度低，以目前地質資料難以全面評價煉焦煤數量、煤種及煤質華南地區煉焦煤資源量約占4%，主要屬二疊紀龍潭組，含硫量更高，一般處于2%5%數據來源：公開資料整理 （二）結構：山西占優，低硫主焦煤靠進口補充 在我國2018年焦原煤產量中，高粘結性占32%，高揮發性煤占53%，低粘結且低揮發性煤占比15%，即高粘結性煤中產量占比低于配料中45%的比例，呈現出結構性供應不足的問題。在現有的國產+供應的體系下，高粘結性煤尤其低硫主焦的不

8、足主要由蒙古和澳大利亞來的進口焦煤補足。數據來源：公開資料整理數據來源：公開資料整理 在區域上，我國各省焦煤資源稟賦差異較大。在品種差異上，山西是品種最為齊全的省份，除了氣肥原煤產量低于山東外，其余所有焦原煤單品種產量均位于全國第一，屬于絕對的區域龍頭，其他省份中山東以氣煤為主，安徽也是以氣煤為主，貴州以肥煤為主，內蒙以主焦和1/3焦煤為主。 我國2018年焦原煤分省產量省份貧瘦煤瘦煤焦煤肥煤1/3焦煤氣肥煤氣煤合計山西50983365129143987335817711806348556山東473710988517382904585211572安徽3094069314371740190254

9、6411188貴州84486416813160042306972內蒙古1384317237622581605918河南97068997345217274004852黑龍江10863106209724412434553河北23812850215545771314693598新疆0076400026273390陜西16238510000942568云南3130778819267112702116四川7442685300001352江蘇00042442868741246其他1453177821471254687933506數據來源：公開資料整理 煤種的對應的主要是噸煤綜合售價這個指標，而其開采成本則

10、能更為直接地反映地質條件。在煤炭工業十三五規劃中明確載有論述“東部地區煤炭資源枯竭，開采條件復雜，生產成本高，逐步壓縮生產規模；中部和東北地區現有開發強度大，接續資源多在深部，投資效益降低，從嚴控制接續煤礦建設；西部地區資源豐富，開采條件好，生態環境脆弱，加大資源開發與生態環境保護統籌協調力度，結合煤電和煤炭深加工項目用煤需要，配套建設一體化煤礦”。站在資源大區的角度上，東部、東北和西北均面臨資源枯竭的問題；因為地質和采深的問題，噸原煤生產成本相對西部偏高。數據來源：公開資料整理數據來源：公開資料整理 三、中國供需情況及進口依存度分析 伴隨煤炭行業進入下行周期，煤炭價格持續下滑，煤企經營效益走

11、差直至出現全行業虧損，煤炭開采洗選行業固定資產投資下滑，煤炭產能開始進入長周期的自然出清，到2016年經過多年的產能出清，焦煤供給端連年下滑，但是需求端從2016年下半年開始回暖，煉焦煤供給由過剩轉為偏緊，焦煤庫存被快速消化，供給端的庫存調節彈性不足。2018年，我國煉焦煤供給量約為4.98億噸，而消費量約為5.12億噸，供需缺口約為1314萬噸。數據來源：公開資料整理 從近期的情況來看，受平控政策影響，2018年底煉焦煤進口量持續下降，2018年全年我國煉焦煤進口量為6490萬噸，同比下降6.4%。進入2019年后平控政策結束，進口量環比大幅增長，2019年1-5月累計進口煉焦煤1966萬噸，同比增長29.5%，其中澳洲進口煉焦煤更是大增45%。 由于我國煉焦煤下游需求較大且產量有限，我國煉焦煤出口量始終維持較低水平，2018年出口量更是下降到108萬噸，大幅下降53%左右。但是，2019年5月份出口煉焦煤7萬噸，同比增長205.7%；1-5月累計出口煉焦煤76萬噸，同比增長257.7%。數據來源：公開資料整理 四、未來供給趨勢分析 產能優化是煤炭行業供給側改革仍需完成的目標之一，是在2020年之前，通過產業優化布局，全國煤炭生產開發進一步向大型煤炭基地集中，14個大型煤炭基地產量占全國的95%以上，大型煤炭基地外煤炭產量控制