1、第九章 開放經濟下的財政、貨幣政策第一節 短期內效力：MF模型 第二節 中長期效力第一節 蒙代爾弗萊明模型主要內容： 固定匯率制度下的財政貨幣政策 浮動匯率制度下的財政貨幣政策 MF的應用：三元悖論一、蒙代爾弗萊明模型簡介（一）假設前提開放小國 1總供給曲線水平 2即使在長期，購買力平價也不存在 3不存在匯率將發生變動的預期，投資者風險中立（二）分析框架（回憶） 1商品市場均衡IS曲線：斜率為負，政府支出增加及本幣貶值都會使其右移； 2貨幣市場均衡LM曲線：斜率為正，貨幣供應量增加，曲線右移； 3外匯市場均衡BP曲線：斜率不定，本幣貶值使其右移iYLMBPISO二、 固定匯率制下的財政、貨幣政

2、策分析 固定匯率制度下，當內部要素（利率、需求等）變動導致本幣存在變動壓力時，政府有義務通過調整外匯儲備來維持幣值穩定。（一）資金完全不流動 1貨幣政策分析iYLMBPIS0i0Y0Y1i1i2Y2， 貨幣政策此時只改變基礎貨幣的內部結構2財政政策分析iYLMIS0Y2i2i1i0BPY1Y0 財政政策提高利率水平同時改變基礎貨幣和總支出的內部結構（二）資金不完全流動 1貨幣政策分析iYLMBPIS0Y2i2，i1i0Y1Y0貨幣政策此時只改變基礎貨幣的內部結構2財政政策分析iYLMBPIS0i0Y0Y1i1Y2i2iBP，LMIS0i0Y0Y1i1YiYLMBPIS0i0Y0Y2i2Y1i1

3、擴張性的財政政策對利率和國民收入的影響根據資金流動性高低的差異存在多種可能，但同期初相比，利率和國民收入都有提高。（二）資金完全流動 1貨幣政策分析iYLMBPIS0Y0i0=i*iLMBPIS0Y0Y2Y1i0=i*i1 2財政政策分析財政政策有效 貨幣政策無效三、 浮動匯率制下的財政、貨幣政策分析 浮動匯率制度下，當內部要素（利率、需求等）變動導致本幣存在變動壓力時，本幣價值會發生相應變動。（一）資金完全不流動 1貨幣政策分析iY0i0Y0Y1i1Y2i2貨幣政策有效 2財政政策分析iY0i0Y0Y1i1Y2i2 財政政策有效（二）資金不完全流動 1貨幣政策分析iY0i0Y0Y1i1Y2i

4、2 貨幣政策有效2財政政策分析iY0i0Y0Y1i1Y2i2iBP，LM0i0Y0Y1i1YiY0i0Y0Y2i2Y1i1擴張財政政策可提高利率與收入水平，對匯率影響結果根據資金流動性高低各不相同。財政政策有效iY0Y0i0=i*iLMIS0Y0Y1i0=i*i1 2財政政策分析財政政策無效 貨幣政策有效（二）資金完全流動 1貨幣政策分析Y1i1Y2 固定匯率制 浮動匯率制 資本流動性 0 0 擴張性貨幣政策 0 0 0 Y1 Y1 Y1擴張性財政政策 0 Y0 Y1 Y1 Y0 0小 結四、三元悖論（不可能三角）匯率穩定貨幣政策自主性資本自由流動五、人民幣匯率政策與其他宏觀經濟政策的沖突（1994年以來）第一階段（1994-1996）：升值壓力和通脹、 過熱的沖突第二階段（ 1998-1999）：貶值壓力和衰退的沖 突第三階段（2002至今）：升值壓力與潛在的過 熱、通脹的沖突第二節 中長期時的財政、貨幣政策效力主要內容： 固定匯率制度下的財政貨幣政策 浮動匯率制度下的財政貨幣政策一、 中長期時對開放經濟宏觀分析的主要框架 AD-AS模型二、 固定匯率制度下財政、貨幣政策在中長期時的效力（一）貨幣政策分析政策無效（二）財政政策分析政策無效三、浮動匯率制度下財政、貨幣政策在中長期時的