1、一、 總量資源豐富，區(qū)域特點(diǎn)各異鋰是自界中第 3豐富的素，地殼含量對(duì)較，主以鹽鹵水（、硬性鋰（）及黏土（）等形式分布于南美澳洲及北美等。但高品位質(zhì)鋰礦和低鋰比鹽湖鹵水源稀缺，且球鋰資源分布均，導(dǎo)致鋰 資源總量實(shí)際探資量、期產(chǎn)間存極大異。1年全球鋰源總約為 0萬(wàn)噸（明儲(chǔ)約為 0萬(wàn)噸，總較上年加 0萬(wàn)噸，主集中南美角區(qū)和澳大利，兩鋰資占全總資量的 。其中南美角（利維、阿廷、利）比高達(dá) ，是水鋰資源最為集的地區(qū)澳大利占比為 ，硬型鋰礦鋰輝石鋰云母透鋰長(zhǎng)等）為，貢當(dāng)前全球 以上的鋰產(chǎn)品產(chǎn)量；國(guó)內(nèi)資源 以上存在于鹵水中（鹽鹵水為主，余為地?zé)猁u水油田鹵水、鹵水，質(zhì)相對(duì)南美三角要低鎂鋰高導(dǎo)所需開(kāi)采術(shù)要更為苛

2、。圖表 全球鋰資源量和探儲(chǔ)量產(chǎn)量況圖表 1年全球不同鋰源類(lèi)分布0 總資源量左,萬(wàn)噸)儲(chǔ)量左軸,萬(wàn)噸產(chǎn)量右軸,萬(wàn)噸)864203 4 5 6 7 8 9 0 油田水型地?zé)猁u水鹵水,%鋰粘 偉晶巖 鋰沸石,封閉盆地鹵水,G，：萬(wàn)金屬量G，圖表 1年全球已探明鋰資量分布圖表 1年全球鋰產(chǎn)品鋰精礦、鹽等產(chǎn)量分布德國(guó),剛果金,中國(guó),% 澳大利亞,馬里,玻利維亞 阿根廷 津巴布韋,.%中國(guó), %智利, %阿根廷 %澳大利亞,%美國(guó),智利,巴西,%G，G，澳洲鋰礦：資源稟賦優(yōu)越，貢獻(xiàn)全現(xiàn)有鋰精礦超半數(shù)產(chǎn)量澳大利鋰礦源稟優(yōu)越鋰資總量達(dá) 0萬(wàn)噸，量達(dá) 8萬(wàn)噸，擁有 s、Pl、Min和 ttlin 幾大資源和品位

3、處于全球先水平大型在產(chǎn)礦項(xiàng)目，于鋰礦源優(yōu)質(zhì)，發(fā)環(huán)境好，開(kāi)采術(shù)相對(duì)成熟，澳洲礦長(zhǎng)以來(lái)直作全球資源主要應(yīng)來(lái)，1年全產(chǎn)量比約。圖表 澳洲鋰礦項(xiàng)氣泡圖儲(chǔ)量氣泡面單百萬(wàn)噸iO當(dāng)量）%縱品位 2O%ssnrnt nVyr-narss%dr-u橫軸礦石資源量百萬(wàn)噸2當(dāng)量-0000000000資料來(lái)源各公公告，注：紅色示在項(xiàng)目，粉色示開(kāi)中待產(chǎn)項(xiàng)，灰表示在勘或停項(xiàng)目8 年以來(lái)，澳產(chǎn)量下游求景度的化經(jīng)了一周期。0年，西澳鋰礦中投，在能源補(bǔ)貼退 坡和消電子求量下等因影響，鋰礦價(jià)降至位，游利潤(rùn)縮至損，能逐出清。1 年以，政策 支持和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型催下，下游新源車(chē)用動(dòng)力鋰池和儲(chǔ)能鋰池需求爆發(fā)鋰價(jià)在供應(yīng)瓶下大幅上漲澳礦加速擴(kuò)。

4、圖表 2各大澳鋰精礦度產(chǎn)（噸）ogaaoncttnPagoarebses6%鋰精礦I中右軸,美/噸)1-9 年，西澳鋰礦集中投產(chǎn)29 年末由于下市場(chǎng)景氣，澳礦開(kāi)始減產(chǎn)和產(chǎn)221 年，下游需求旺盛頭部澳礦開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)2234123412341234123412341除幾大心在項(xiàng)目外隨著產(chǎn)產(chǎn)及綠項(xiàng)目放量澳洲礦產(chǎn)量近幾實(shí)現(xiàn)續(xù)增。2 年新增投項(xiàng)目包括 ss的尾礦廠(chǎng) （鋰精礦能從 4萬(wàn)噸年擴(kuò)至2萬(wàn)噸年；ila的 iln工廠(chǎng)（階段增產(chǎn)能 5萬(wàn)噸年，la的 ju工廠(chǎng)（增鋰礦產(chǎn)能0萬(wàn)噸年，預(yù)計(jì)于3投；另外t Min鋰精礦技改目將于2年下半投產(chǎn)產(chǎn)能升%；ia第一條5萬(wàn)噸年產(chǎn)于2年5月復(fù)投。新增項(xiàng)目中，F(xiàn)iss

5、 有望成為 2 年唯一投產(chǎn)的綠地鋰礦（年產(chǎn)能 .7 萬(wàn)噸，西澳中部大型綠地鋰輝石礦 Ktln lly有望在 2投產(chǎn)第一鋰精（年能 .1萬(wàn)，澳大待開(kāi)硬巖礦目 t lld預(yù)計(jì)在 4年投產(chǎn)（產(chǎn)能4萬(wàn)噸。圖表 澳洲鋰礦項(xiàng)概述（源量?jī)?chǔ)量單：萬(wàn)噸）新增投產(chǎn)進(jìn)度鋰精礦產(chǎn)能新增投產(chǎn)進(jìn)度鋰精礦產(chǎn)能狀態(tài)品位iO資源量?jī)?chǔ)量股權(quán)結(jié)構(gòu)資源名稱(chēng)ss天齊鋰業(yè)26%-控制133628883200%在產(chǎn)148 萬(wàn)噸化學(xué)預(yù)計(jì)2025 年建成200 萬(wàn)WiaLB 50%74904391117RL 50%222重啟2022 年25 萬(wàn)25%；LB49%+14 萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)噸化學(xué)級(jí)+14 萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)Pila3 u 重啟產(chǎn)25%；LB49

6、%+14 萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)噸化學(xué)級(jí)+14 萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)Pila3 u 重啟產(chǎn)包含 ilnPilbara100%87094724118%在產(chǎn)36-38萬(wàn)噸能 -0萬(wàn)噸年;1和 Ngungajn擴(kuò)產(chǎn) 0萬(wàn)噸llkem100%20164 重啟，產(chǎn)能維持Mtttlin(rocobre542%326218110%在產(chǎn)21-22萬(wàn)噸在20-22萬(wàn)噸+ala458%)MtMinR100%(贛鋒鋰 50%+ineral2416-137%2021:45-48 萬(wàn)噸20224 擴(kuò)至60 萬(wàn)噸在產(chǎn)20224：60 萬(wàn)噸 2022 年底將達(dá)90萬(wàn)噸Resources50)2222420223 建設(shè)DS工廠(chǎng)；132%投產(chǎn)175

7、-197 萬(wàn)噸預(yù)計(jì)224 首次投產(chǎn)-478Core100%(贛鋒持股528%雅化546%)FiissKtlnLionown100%5387-140%開(kāi)發(fā)-lly20226 發(fā)布D 設(shè)計(jì)產(chǎn)能50 萬(wàn)噸預(yù)計(jì)242 一批投產(chǎn)產(chǎn)能511 萬(wàn)噸MMtlldesarmers50%+SM 50%-3485150%勘探-20212 批準(zhǔn)D2022 年開(kāi)始建設(shè)，預(yù)計(jì)2024E投產(chǎn)，年產(chǎn)能34 萬(wàn)噸lia 破產(chǎn)100%轉(zhuǎn)至Liaam(Li至Liaam(Lihco)養(yǎng)護(hù)年產(chǎn)能155 萬(wàn)噸暫未披露重啟時(shí)間MleBlobalLihium100%259-100%探勘未披露MalobalLihium80%278-114%探

8、勘未披露343 萬(wàn)噸澳礦合計(jì)38802198(2022 年)629282101%停20193 停產(chǎn)20227 進(jìn)行預(yù)處理；資料來(lái)源各公公告，注：位為儲(chǔ)量平均品（2）非洲鋰礦：多數(shù)為勘探中的綠地，稟賦優(yōu)越非洲鋰源總量達(dá) 5 萬(wàn)噸 ，主要布在果金、馬里、巴布、加和納比亞個(gè)國(guó)，其剛果金的資源儲(chǔ)量為豐，1 年探明資源量達(dá) 0萬(wàn)金屬?lài)嵳挤且烟絻?chǔ)量的 .；其是馬，探鋰儲(chǔ)量為 萬(wàn)金屬?lài)嵳挤且烟戒囐Y儲(chǔ)量的。圖表 非洲鋰礦項(xiàng)氣泡圖遠(yuǎn)景劃鋰精產(chǎn)能氣泡面單萬(wàn)噸）品位O%o%awyZu ivirba , Arca,%礦石資總噸0000000000資料來(lái)源各公公告，注：紅色示在項(xiàng)目，粉色示預(yù)計(jì)3年投產(chǎn)目，色表示5年投產(chǎn)

9、目非洲鋰基本近幾新勘的綠礦，有較的開(kāi)潛能以 M、lmi、Acia 為代表在全綠地鋰礦項(xiàng)目具有顯的源量品位勢(shì)， 其中 Mo是全球源量大的礦，源總量達(dá) 1萬(wàn)噸 ，超過(guò)澳洲大礦s（.2萬(wàn)噸 ）和Pl（.9萬(wàn)噸 除部云母和尾外，洲綠鋰礦資源品位較高大部位于%.區(qū)。圖表 非洲鋰礦項(xiàng)概述（源量?jī)?chǔ)量單：萬(wàn)噸）資源名稱(chēng)地區(qū)股權(quán)資源量?jī)?chǔ)量品位2O精礦產(chǎn)能(萬(wàn)噸)狀態(tài)投產(chǎn)時(shí)間anono剛果金36%+天華時(shí)代24%+紫金礦業(yè)15%163215295165%700在建預(yù)計(jì)23H2ireinch50% oulamina馬里+贛鋒鋰業(yè)38811937145%sage1:50sage2:831DS預(yù)計(jì)241rcadia津巴

10、布韋華友國(guó)際礦業(yè)100%21371242105%147DS預(yù)計(jì)24 年ikia津巴布韋中礦資源100%850-140透鋰長(zhǎng)石精礦9萬(wàn)噸43%)規(guī)劃擴(kuò)產(chǎn)9萬(wàn)噸年，已啟2023后擴(kuò)在產(chǎn)55%鋰輝石30 萬(wàn)噸鋰云母9萬(wàn)噸Ewoaa加納lanic (100%)937-126%299勘探20232025 KodalBougouni馬里inerals(100%)584-111%218勘探預(yù)計(jì)224鋰精礦84 萬(wàn)ulu津巴布韋Premierrican 10%526-106噸，透鋰長(zhǎng)325 萬(wàn)噸勘探預(yù)計(jì)231Karibib納米比亞Lepidico80%13277045%LiH 049 萬(wàn)噸開(kāi)發(fā)預(yù)計(jì)23 年ka

11、maii津巴布韋KC 持礦權(quán)100%（雅化持股%381-058%50PS預(yù)計(jì)25 年撒比星津巴布韋盛新鋰能51%-amind2188-198%原礦預(yù)生產(chǎn)模90 萬(wàn)噸年預(yù)計(jì)2022開(kāi)發(fā)年底合計(jì)2596合計(jì)259672526（遠(yuǎn)景）資料來(lái)源各公公告，注：位為源總的平均位。濟(jì)評(píng)(、可行研究初步F、終F)由于前期勘探和投的不足，加上礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)薄弱，鉆和提鋰工藝掣，非洲綠地項(xiàng)目多數(shù)仍處完成可行性研究階段正在勘中，不定性較。目前洲地在產(chǎn)的礦僅有巴布韋的 iit，其現(xiàn)有產(chǎn)能 9 萬(wàn)噸透鋰長(zhǎng)石精礦，預(yù)計(jì) 3年后逐步產(chǎn) 9萬(wàn)噸年透鋰石精（iO .、0萬(wàn)噸年鋰輝精礦（iO .、9萬(wàn)噸年的鋰云母礦iO.）以及合精

12、（鋰石、霞石，iO.）約7萬(wàn)/年。根據(jù)可性報(bào)，預(yù)計(jì) 5 年非洲地鋰將迎投產(chǎn)高峰產(chǎn)能速釋放為全鋰資緊張面帶邊際改善。重項(xiàng)目括年能 0萬(wàn)噸的 （預(yù)計(jì) 3年下半年產(chǎn)，4年產(chǎn)能爬）及 lmi（預(yù)計(jì) 投產(chǎn)，一段鋰礦產(chǎn)能6萬(wàn)/年二階擴(kuò)產(chǎn)至.1萬(wàn)年。圖表 E非洲鋰礦產(chǎn)（折合L萬(wàn)噸）撒比星KbbluBguiEyaikaAcdaGuiaaoo501EEEEEE資料來(lái)源各公公告亞洲鋰礦：資源類(lèi)型豐富，開(kāi)發(fā)進(jìn)度較慢亞洲鋰資源基本都布于我國(guó)境內(nèi)類(lèi)型豐富但賦相對(duì)澳洲非洲較差。類(lèi)上，我國(guó)以湖鹵水鋰為主約占國(guó)內(nèi)鋰資源總的 ，其次是輝石和鋰母礦地理置上集中分于四（比 江西占比 、海（占比 、藏（比 湖北區(qū)（比 其中四川區(qū)以鋰

13、石礦主，O品位在 .左右；西宜春享有“洲第鋰都美譽(yù)是全鋰云礦的中地但云母鋰含普遍于鋰石礦，iO品位位于 .%.區(qū) 間，故開(kāi)成本、尾難處、回率較；鹽鹵水鋰資源要分于青和西地區(qū)儲(chǔ)量但品相對(duì)低。圖表 我國(guó)不同鋰源類(lèi)型比圖表 我國(guó)鋰資源區(qū)分布硬巖鋰鹵水鋰江,%湖,%硬巖鋰鹵水鋰湖,四,西藏,青海,中國(guó)產(chǎn)資報(bào)告中國(guó)產(chǎn)資報(bào)告根據(jù) SS數(shù)據(jù)，1年我國(guó)鋰資量達(dá) 0萬(wàn)金屬?lài)崳蚩偟?.；儲(chǔ)量達(dá) 0萬(wàn)噸，占全總儲(chǔ)量的 .。四川鋰石礦，目在產(chǎn)僅有基卡4號(hào)礦脈（捷股持股）和隆溝盛新能持股，鋰精年產(chǎn) 能分為 8萬(wàn)噸年和 .5萬(wàn)噸年；家溝項(xiàng)正在設(shè)中有于 2年底出礦鋰精設(shè)計(jì)能為 8萬(wàn)噸年；天 齊鋰業(yè) 持股的雅措拉礦正進(jìn)行

14、行性究，目一規(guī)劃能 1萬(wàn)噸年；其余處于產(chǎn)或探階。整體 來(lái)看，川鋰石礦資源位處中上水平，iO品位在 .左右，但川礦的保要高，礦、礦廠(chǎng)批難度 大，前期設(shè)基建設(shè)耗費(fèi)時(shí)間投資大，此開(kāi)和擴(kuò)能奏相較慢。江西鋰母礦，目在產(chǎn)項(xiàng)目礦總能達(dá) .9萬(wàn)噸 ，到 5年有望向 0萬(wàn)噸靠。其，江集團(tuán)宜春鉭鈮礦、永興材料的山瓷石礦、飛新能源的大瓷土礦是資量和產(chǎn)能規(guī)模大的在產(chǎn)鋰母礦，江特電的茜坑鋰瓷石礦處于探轉(zhuǎn)采階，贛鋒鋰業(yè)的樹(shù)崗項(xiàng)目、不斯鈮鉭礦寧德時(shí)代的枧窩礦區(qū)陶瓷礦具有較大的發(fā)潛力，或?qū)?duì) 3年下旬5年國(guó)內(nèi)供應(yīng)生一影響。圖表 亞洲鋰礦項(xiàng)概述（源量位：萬(wàn)噸）資源名稱(chēng)地區(qū)股權(quán)資源量品位2O精礦產(chǎn)能(萬(wàn)噸)狀態(tài)投產(chǎn)計(jì)劃亞洲鋰輝石

15、礦（基本位于中國(guó)四川）甲基卡134 號(hào)四川融捷股份100%1024143%78鴛鴦壩選廠(chǎng)產(chǎn)能預(yù)在產(chǎn)23 年中投產(chǎn),投產(chǎn)后精礦產(chǎn)能達(dá)19萬(wàn)噸業(yè)隆溝四川盛新鋰能75%277129%75在產(chǎn)寧都河源江西贛鋒鋰業(yè)100%10103%16在產(chǎn)正常生產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能約2 萬(wàn)噸年LCE李家溝四川川能動(dòng)力6275%四川雅化3725%1246130%18在建22年底可能出礦馬爾康黨壩四川金鑫礦業(yè)100%1200133%1545停產(chǎn)2017 停產(chǎn),暫未復(fù)產(chǎn)一期11 萬(wàn)噸年，正雅江措拉四川天齊鋰業(yè)100%633130%11緩木絨鋰礦四川盛新鋰能252%1588163%-探德扯弄巴四川興能新材料571%726118%14

16、7探在進(jìn)行可行性研究合計(jì)67949015(113萬(wàn)噸)資源名稱(chēng)地區(qū)股權(quán)資源量品位2O精礦產(chǎn)能萬(wàn)噸LCE狀態(tài)投產(chǎn)計(jì)劃亞洲鋰云母礦（基本位于中國(guó)江西）2017 年擴(kuò)能改造：宜春鉭鈮礦江西江西鎢業(yè)100%124038%16在產(chǎn)鋰云母精礦16萬(wàn)噸/414 礦年，碳酸鋰15-2萬(wàn)噸，計(jì)劃暫未完成宜春化山瓷石礦江西永興特鋼宜春化山瓷石礦江西永興特鋼70%永興料控股宜春礦業(yè)30%379034%探明儲(chǔ)量可支撐3萬(wàn)噸年池級(jí)碳酸鋰在產(chǎn)采礦許可證證載生規(guī)模由100 萬(wàn)噸年變更為300 萬(wàn)噸年白水洞高嶺土礦江西花鋰礦業(yè)100%69038%02在產(chǎn)-（永興材料控股）新坊坦尼礦江西江特電機(jī)51%57060%04在產(chǎn)202

17、2 年預(yù)計(jì)有29 萬(wàn)噸云母精礦選礦產(chǎn)能獅子嶺江西江特電機(jī)51%199055%08在產(chǎn)江特電機(jī)80%探轉(zhuǎn)配套該項(xiàng)目，新建年鑫源礦業(yè)20%119044% 2采300 萬(wàn)噸鋰礦采選及年產(chǎn)2 萬(wàn)噸鋰鹽項(xiàng)目大港瓷土礦江西飛宇新能源70%136055%15在產(chǎn)-金子峰礦江西南氏鋰電-051%14在產(chǎn)-松樹(shù)崗鉭鈮礦江西贛鋒鋰業(yè)149020%-探礦權(quán)-加不斯鈮鉭礦內(nèi)蒙古李良彬70%贛鋒鋰業(yè)可優(yōu)先獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓101044%05在建預(yù)計(jì)2023 年投產(chǎn)枧下窩礦陶瓷土礦江西寧德時(shí)代657028%85待建計(jì)劃一期1000 萬(wàn)噸/年原礦產(chǎn)能明年1初建成3月投料試合計(jì)13564199資料來(lái)源各公公告圖表 E亞洲鋰礦產(chǎn)（折

18、合LE萬(wàn)噸）枧下窩礦區(qū)加不斯鈮鉭礦金子峰礦大港瓷土礦茜坑鋰瓷石礦獅子嶺礦礦礦宜春鉭鈮礦寧都河源雅江措拉5馬爾康黨壩李家溝業(yè)隆溝甲基134號(hào)鋰5云0母礦0鋰5輝石0礦1EEEEE資料來(lái)源各公公告，注：枧礦尚獲尾庫(kù)批，具確定性美洲鋰礦：多數(shù)項(xiàng)目仍處于可研或勘探階段2024年后產(chǎn)能逐步釋放美洲鋰礦主要分布北美的美國(guó)、西哥、加拿和南美的巴，其中巴西是前除澳大利以外全球現(xiàn)有精礦產(chǎn)量的主要供應(yīng)國(guó)礦石類(lèi)型看，美國(guó)沉積型鋰黏土礦主，墨哥擁有全最大的鋰土礦 S（贛鋒鋰業(yè) 加拿大和西以輝石為主較多目已進(jìn)入建和發(fā)階段發(fā)展景廣。鋰礦項(xiàng)方面北美 的鋰礦項(xiàng)仍處可研勘探段，產(chǎn)時(shí)基在 4年后；目前看，覆的 4個(gè)樣本 項(xiàng)目中已

19、投的僅有3個(gè)，建項(xiàng)目3個(gè)（確定重的thAmc，完成步經(jīng)評(píng)估A和可行性研究PF、 FS、FS的項(xiàng)共0個(gè)（比.，停或探中的目8個(gè)占比.圖表 美洲鋰礦項(xiàng)概述（源量?jī)?chǔ)量單：萬(wàn)噸）資源名稱(chēng)資源名稱(chēng)地區(qū)股權(quán)資源量?jī)?chǔ)量品位產(chǎn)能狀態(tài)投產(chǎn)時(shí)間黏土礦墨西Sonora黏土礦贛鋒鋰業(yè)8819451100%北美3480ppm3283一階段產(chǎn)能175 萬(wàn)噸年LCE二階段至35 萬(wàn)噸年LCE一期4萬(wàn)噸LCE，PS一階段2023 年投產(chǎn)二階段2027 年投產(chǎn)2022 年H2 開(kāi)建,hacker Pass美國(guó)LC 100%1810313ppm二期8萬(wàn)噸年LCE一期預(yù)計(jì)23 年投產(chǎn)二期預(yù)計(jì)26 年投產(chǎn)S完成工廠(chǎng)試生產(chǎn)實(shí)驗(yàn) 202

20、284 完成鉆探274 萬(wàn)噸LCE129ppmLi128167233Cperss100%美國(guó)黏土礦Claon alley黏土礦 Rholie Ridge鋰輝石礦Carolina鋰輝石礦oneer50% Sibane50%美Piedmont 美1800125pp12517549511%LiO124%206 萬(wàn)噸年LCE(L)242 萬(wàn)噸年鋰精3萬(wàn)噸年氫氧化鋰PS2023 年完成2025H2 首次生產(chǎn)S預(yù)計(jì)22 年底完成24 年LiH 工廠(chǎng)投美Kings ouai美美國(guó)LB 100%27435-LiO停產(chǎn)暫未披露現(xiàn)有現(xiàn)有12 萬(wàn)噸鋰輝石正在進(jìn)行50 萬(wàn)噸年采選；計(jì)劃建成50在產(chǎn)處理能力的選礦廠(chǎng)探明

21、量315%2775-中礦資100%鋰輝石礦加拿大ancoLLiO萬(wàn)噸鋰輝石采選行性研究工作鋰輝石礦13% LiO321 萬(wàn)噸鋰精礦在建223 開(kāi)建241 投運(yùn)152% LiO13%Li13%LiO215 萬(wàn)噸鋰精礦計(jì)劃重啟暫未披露萬(wàn)噸；工業(yè)級(jí)鋰精礦2礦21 萬(wàn)噸；電池級(jí)氫氧化鋰22 萬(wàn)噸25-26年施工調(diào)試，27 年商業(yè)化生產(chǎn).6萬(wàn)噸鋰精礦FS預(yù)計(jì) 4年投產(chǎn)19 萬(wàn)噸鋰精礦重啟預(yù)計(jì)2023 年復(fù)產(chǎn)14 萬(wàn)噸鋰精礦DS2022H2 投產(chǎn)預(yù)計(jì)23 年完D 24年完成D，鋰輝石鋰輝石Rose加拿大iticlElmts.1.%LiO鋰輝石礦加拿大Ja鋰輝石礦加拿大JamesBayllkem139171

22、93Lient25%habouchi加拿大pallinghurstgroup25%1786174鋰輝石礦ronierPK加拿大LihiumLihium100%15696-Saona75%加拿t 加拿1394881119% LiO鋰輝石礦鋰輝石礦uhier加拿大Saona75%t 52183007101% LiO加拿加拿re加拿加拿oblan復(fù)合型礦Rocke LihiumSaona iningalon35821653109LiO548-138% LiO14%100 萬(wàn)噸鋰輝石原715 萬(wàn)噸透鋰長(zhǎng)石A2024 年投產(chǎn)勘探暫未披露SeparaionRapids加拿大dancedaerials352

23、-LiO精礦(Li425%)12 萬(wàn)噸鋰云母精A暫未披露eorgia& organ加拿大UlraLihium勘探Semour Lake/rdiden勘探加拿加拿勘Jackpotnini加拿加拿勘Lihium加拿加拿Raleigh Lake hompson Brohe加拿加拿nernaional Lihium SnowLake Lihium勘探勘271099勘LiO南美一階段一階段9 萬(wàn)噸鋰精二階段20231 進(jìn)入106%礦在產(chǎn)；二階段計(jì)調(diào)試，20232 試運(yùn)O劃擴(kuò)至13 萬(wàn)噸；三在產(chǎn)行；三階段2026 年 5階段增加35 萬(wàn)噸月產(chǎn)能擴(kuò)至165 萬(wàn)噸Mia巴西AMGMia巴西AMG%5305Li

24、2inada巴西CachoeiraBL%7081341163萬(wàn)噸鋰精在.%i)在產(chǎn)目標(biāo)是5年實(shí)產(chǎn)能翻倍達(dá)6萬(wàn)噸ta iilo巴西Sim%1602182142% LiO一階段產(chǎn)量23 萬(wàn)噸鋰精礦；二階段劃產(chǎn)量達(dá)45 萬(wàn)噸在建一階段：預(yù)計(jì)2022 底投產(chǎn)，持續(xù)八年合計(jì)451895374（遠(yuǎn)景）資料來(lái)源各公公告，注：位為量的均品位美洲目在產(chǎn)礦項(xiàng)主要加拿大 c（中資源持股 、西的 Mi（AMG持股 ）及巴的 Mia a ci（BL持股 各項(xiàng)均有產(chǎn)計(jì)。其中 co是北美唯在產(chǎn)，擁有 2萬(wàn)噸年的輝石選能， 0萬(wàn)噸年鋰輝選礦的可性研正在進(jìn)中；ia一階段 9萬(wàn)噸年鋰礦在，二段計(jì)擴(kuò)至 3萬(wàn)噸年，預(yù)計(jì) 于 2試運(yùn)行

25、Miaacia3萬(wàn)噸年精礦產(chǎn)，5年計(jì)劃現(xiàn)產(chǎn)翻倍。近 2年規(guī)劃投的在項(xiàng)目主包括大 ms B，預(yù)計(jì)于 3開(kāi)建、1投運(yùn)，設(shè)產(chǎn)能 .1萬(wàn)噸年鋰精；巴西 ta o iil（Sima 持股 ，計(jì) 2 年底一期 3 萬(wàn)噸年鋰精礦產(chǎn)能投；加大 th micn（Sya持股預(yù)計(jì)3年產(chǎn)，產(chǎn)能為9萬(wàn)噸精礦。圖表 E美洲鋰礦產(chǎn)（折合L萬(wàn)噸）Gtadoionaa coiabaAter othecanthmoePKLtumJms a0ncohotedeayonaeyackrP Soa5001EEEEE資料來(lái)源各公公告15歐洲鋰礦：開(kāi)發(fā)環(huán)境相對(duì)嚴(yán)苛，資源品位較低，投產(chǎn)進(jìn)度偏慢歐洲國(guó)家業(yè)開(kāi)環(huán)境相嚴(yán)苛，G 目標(biāo)高，目礦啟動(dòng)所許可

26、的獲取度更，加之洲產(chǎn)以一體發(fā)展為 主，從上游資源勘、鋰鹽冶煉到游鋰電池制、新能源汽和儲(chǔ)能設(shè)備的產(chǎn)均在國(guó)內(nèi)行布局，因此目前期資本 投入及套產(chǎn)設(shè)計(jì)劃進(jìn)步掣資源投產(chǎn)度。資源品來(lái)看歐洲區(qū)的輝石礦 iO品位中在 .左右，相對(duì)其他區(qū)要，因，歐鋰資開(kāi)發(fā)度較、整生產(chǎn)周較長(zhǎng)。目前，洲多項(xiàng)目處于成預(yù)行性究階，葡萄牙 ia o Bso鋰輝石預(yù)計(jì)在 3年投產(chǎn)，能為 .5萬(wàn)噸鋰礦（.9 萬(wàn)噸 ，4 年可能新增投的項(xiàng)產(chǎn)能計(jì) .5 萬(wàn)噸 5 年預(yù)新投產(chǎn)項(xiàng)目 Sn s（西班的鋰母礦產(chǎn)能為5萬(wàn)氫氧化，但目不定性較大。圖表 歐洲鋰礦項(xiàng)概述（源量?jī)?chǔ)量單：萬(wàn)噸）資源名稱(chēng)類(lèi)型地區(qū)股權(quán)資源量?jī)?chǔ)量品位產(chǎn)能狀態(tài)投產(chǎn)時(shí)間Jadar鋰硼礦塞爾維

27、亞力拓集團(tuán)61374181%Li2O58 萬(wàn)噸LCEPS原計(jì)劃2027 年投產(chǎn)鋰云母捷CinoecCE51%Eu鋰云母捷-an eals49%Lihium75%SanJose鋰云母西班牙nLihium75%739553045% Li2OLi2O16858063%Li2O294 萬(wàn)噸LiHH2O195 萬(wàn)噸LiHH2OPS2024 年投產(chǎn)PS2025 年投產(chǎn)鋰輝石德innwaldinnwaldLihium757-鋰輝石德ppmLi512 噸LiF7285 噸PS待定inado Barroso鋰輝石葡萄牙Saannah708-106%175 萬(wàn)鋰精礦PS2023 年投產(chǎn)Li2O鋰輝石芬Kelibe

28、rSillwaer30Li2O鋰輝石芬innish194%鋰輝石奧地olsbegEur鋰輝石奧地Lihium406286105% Li2O319103%Li2O萬(wàn)噸LiHH2O664 萬(wàn)鋰精礦DS2024 年投產(chǎn)PS2024 年投產(chǎn)alonia鋰輝石愛(ài)爾蘭贛鋒鋰業(yè)55%/國(guó)際鋰業(yè)45%-勘探-合計(jì)合計(jì)17390 1514資料來(lái)源各公公告圖表 E歐洲鋰礦產(chǎn)（折合L萬(wàn)噸）ofsrgKbrnao aoonadSnJoenvec987654321001EEEEE資料來(lái)源各公公告鹽湖項(xiàng)目：南美擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏穩(wěn)定，亞洲棕地?cái)U(kuò)能放緩，新項(xiàng)目短期難見(jiàn)成效鹽湖一位于閉和干區(qū)封盆地，地?zé)崛恿鲗囋撮L(zhǎng)期聚帶，溶含鹽下水

29、鋰堆積而成可開(kāi)采通常是一漫長(zhǎng)過(guò)程需要 8 個(gè)月到 3 年不，項(xiàng)開(kāi)發(fā)技術(shù)設(shè)備的求高基建間需要 .2 年，鹽湖水從勘探可行性研（EPFFSF）立設(shè)計(jì)施工設(shè)投產(chǎn)能爬整個(gè)期大在2年。圖表 新開(kāi)發(fā)鹽湖項(xiàng)目歷的完周期資料來(lái)源全球高品位的鹽湖目集中在南美阿根廷和智、玻利維亞主要為碳酸鹽，具有鋰離濃度高、鎂鋰低的特點(diǎn)可直接析出粗制碳鋰，因此傳統(tǒng)湖鹵水項(xiàng)目本都采用鹽濃縮沉淀法鋰，工藝成可靠、生產(chǎn)成低，但由前期需要立大模鹽，資支出高、產(chǎn)周長(zhǎng)。表性項(xiàng)有智的tma和根廷的cil。亞洲鹽湖項(xiàng)目中在我的青海西藏區(qū)，鹵型鋰源儲(chǔ)量富（位全球五鹽湖型多元包括鎂鹽型、鉀鎂鋰硼、硼鉀銣銫代表性目有察汗鹽（青海在，一坪鹽（青海在，以

30、西藏業(yè)的扎布耶鹽湖、藏城的龍錯(cuò)結(jié)則茶鹽湖。圖表 全球主要的湖提鋰藝項(xiàng)目鹽田濃縮沉淀法吸附分離法膜分離法萃取法煅燒浸取法使用企業(yè)LBS/rocobre/扎布耶C藍(lán)科鋰業(yè)/ RE( 未投產(chǎn)五礦鹽湖（采用新鋰吸附樹(shù)脂材料）上海恒信融青海鋰業(yè)LC(試驗(yàn)研究)Enirg(工業(yè)示范)興華enoa(工業(yè)試驗(yàn)籌備)中信國(guó)安技術(shù)特點(diǎn)鹵水經(jīng)過(guò)鹽田濃縮，離鈉鹽、鉀鹽，加石分離鎂，酸化萃取硼再凈化，加入化學(xué)沉劑沉淀鋰鹽鹵水通過(guò)對(duì)鋰有選性的吸附劑吸附，用淡水解吸與其他質(zhì)成分分離并富集再通過(guò)小型鹽田濃后化學(xué)沉淀鋰?yán)枚喾N類(lèi)型的濾膜逐步將鹵水中雜質(zhì)成分離，并富集濃縮鋰化學(xué)沉淀鋰通過(guò)有機(jī)溶劑取鋰，實(shí)現(xiàn)鋰其他雜質(zhì)成分分離和濃縮

31、，濃度反萃液進(jìn)步生產(chǎn)各種鋰對(duì)提硼后的鋰高鎂老鹵縮干燥、煅分解為氧化 鎂，用水溶氧化鎂中的溶性鋰鹽，沉淀出碳酸高鋰高鎂鋰比高鋰高鎂鋰比高鋰含量高鎂比各類(lèi)鹵水各類(lèi)鹵水較高鋰含量低鎂鋰比適 用 鹽 湖 鹵水條件優(yōu)工藝成熟可靠，生產(chǎn)優(yōu)對(duì)鹵水的適應(yīng)性強(qiáng)工藝簡(jiǎn)單、鋰的回率高、選擇性好，環(huán)境的影響小對(duì)鹵水的適應(yīng)性強(qiáng)，藝簡(jiǎn)單、鋰的回收率 高、選擇性好，對(duì)環(huán)的影響小可以處理高鎂比鹵水，易于業(yè)化工藝簡(jiǎn)單，合利用高性能萃取劑研高性能萃取劑研需要多種濾膜配合，對(duì) 究投入大，進(jìn)展 能耗大，腐濾膜要求高，濾膜研發(fā) 慢，目前的萃取 性強(qiáng)，環(huán)境和生產(chǎn)成本高，使用壽 工藝腐蝕性大; 響大，副產(chǎn)命短，工藝成熟度不 回收率較低，生

32、 量鹽酸，成夠，多在工業(yè)試驗(yàn)階段 產(chǎn)成本高，不夠 較高成熟工藝控制要求高，公司的吸附劑都基其專(zhuān)有技術(shù)專(zhuān)門(mén)產(chǎn)，成本高不適于處理高鎂、高鹵水及低鋰含量鹵水生產(chǎn)周期長(zhǎng)缺點(diǎn)資料來(lái)源CNI亞洲鹽湖鋰目青海鹽湖的鎂鋰比，提取難度，但由于鋰是和硼等元素副產(chǎn)品，得于早期鉀肥大模開(kāi)發(fā)，當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施完，鹽田基地、電力系、物流運(yùn)輸線(xiàn)等可共用，同效應(yīng)大幅低了前期資開(kāi)支，且工業(yè)產(chǎn)品可抵銷(xiāo)部分生產(chǎn)成。目前，青海各主力湖的工藝基本型、股權(quán)關(guān)穩(wěn)定、較多目已進(jìn)入棕地能階段。青主要在產(chǎn)項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)確定性較大的項(xiàng)有察汗鹽、東吉乃、西吉乃及一坪鹽湖。圖表 青海鹽湖鋰目概述資源名稱(chēng)地區(qū)股權(quán)資源量?jī)?chǔ)量濃度產(chǎn)能狀態(tài)提鋰技術(shù)鹽湖股份：3萬(wàn)噸LCE

33、察爾汗青海采礦權(quán)：鹽湖股藏格礦1204萬(wàn)噸LiCl413-1346mglLiCl在產(chǎn)(2017 年投產(chǎn))；計(jì)劃: 鹽湖比亞迪3 萬(wàn)噸酸鋰產(chǎn)能正在進(jìn)行中試。在產(chǎn)鹵水吸附法+ 膜藏格礦業(yè)1萬(wàn)噸 E在產(chǎn)東臺(tái)吉青海西部礦乃爾8478萬(wàn)噸LiCl220mglLi現(xiàn)有2 萬(wàn)噸LCE，擴(kuò)產(chǎn)1萬(wàn)噸LCE(2023E投產(chǎn))在產(chǎn)電滲析在產(chǎn)在產(chǎn)老線(xiàn)鍛煉法膜法國(guó)安鋰業(yè)1 萬(wàn)噸LCE400mglLi1784萬(wàn)噸LiCl西臺(tái)吉青海中信國(guó)安乃爾恒信融一里坪青五礦鹽湖(贛鋒鋰 49%)1897萬(wàn)噸LiCl1500-20001LCEmgLLiCl梯度耦合膜分離級(jí)鋰離子濃縮一期一期3000 噸LCE(2017)萃取+二期7000

34、 噸LCE(2019)在產(chǎn)吸附法巴倫馬海青海錦泰鋰業(yè)37 萬(wàn)噸LCE大柴旦青中天硼2846%/大華化7154%31 萬(wàn)噸LCE1000mglLiC大華化工年產(chǎn)3 萬(wàn)噸LCE萬(wàn)噸在LiH，一期年產(chǎn)萬(wàn)噸在鹽(2022 年底投產(chǎn));中天硼在鋰：5000 噸LCE(2024E)大華化工:吸附法；中天硼鋰:吸附+膜納濾反滲在產(chǎn)納濾反滲在產(chǎn)透膜法2 萬(wàn)噸LCE恒信融鋰業(yè)外購(gòu)西臺(tái)老鹵鹽湖青海資料來(lái)源各公公告西藏鹽湖的特點(diǎn)是表鹵水豐富、源量充裕、濃度相對(duì)高但是生態(tài)環(huán)境弱，地貌復(fù)，另外交通不、勞動(dòng)力足等因素造成基建弱、前期資本支大，是西鋰資源開(kāi)發(fā)主要掣肘。西鹽湖整體開(kāi)進(jìn)程緩慢，較項(xiàng)目仍處可行性研究段，確定大。前

35、在或較確定在建目主要扎布鹽湖龍木結(jié)則茶和捌錯(cuò)鹽。圖表 西藏鹽湖鋰目概述資源名稱(chēng)地區(qū)股權(quán)資源量?jī)?chǔ)量濃度產(chǎn)能狀態(tài)提鋰技術(shù)西藏扎耶鹽湖西藏西藏礦業(yè)%/比亞迪 天齊鋰業(yè) 1841萬(wàn)噸LCE1200mgLLiCl一期1 萬(wàn)噸LCE在產(chǎn)，二期新增2 萬(wàn)噸LCE (2025E)。二期電碳9600噸年、工碳2400 噸年力爭(zhēng)2023930 運(yùn)行投產(chǎn)在產(chǎn)膜法龍木錯(cuò)&結(jié)則茶西藏西藏城41%390 萬(wàn)噸794& 1733mglLiCl一期1萬(wàn)噸LiH(23 年完工)，未來(lái)擴(kuò)至4萬(wàn)噸在建吸附法21774麻米錯(cuò)西藏藏格礦業(yè)萬(wàn)噸LCE800-1000mgLLiCl吸附法+規(guī)劃5萬(wàn)噸LCE推進(jìn)膜法捌千錯(cuò)西鋰源礦業(yè) (金圓股

36、 51%)139 萬(wàn)噸230175mglLiCl一期2000 噸LCE(22H1投產(chǎn)；二期6000-8000 噸在LCE(預(yù)計(jì)2022 年底)電化脫嵌拉果錯(cuò)西藏紫金礦業(yè)214 萬(wàn)噸LCE270mglLi規(guī)劃碳酸鋰2萬(wàn)噸遠(yuǎn)期5 萬(wàn)噸推進(jìn)吸附法膜法在建吸附法一期1000 噸LCE；二期6100 噸在建吸附法一期1000 噸LCE；二期6100 噸LCE427mglLi4183萬(wàn)噸LCE宜漢鋰鉀四川恒成集團(tuán)資料來(lái)源各公公告考慮到部分項(xiàng)目仍于遠(yuǎn)景規(guī)劃階，投產(chǎn)期大率不及預(yù)期因此我們?cè)陬A(yù)時(shí)剔除部分定性較低的項(xiàng)；此外，鹽湖提鋰項(xiàng)目投產(chǎn)后后面臨設(shè)備調(diào)、鹽田設(shè)計(jì)化、鹵水庫(kù)下降和鹵水濃降低等不及期的情況，調(diào)和產(chǎn)能

37、爬產(chǎn)周期較長(zhǎng)。圖表 E亞洲鹽湖鋰量（折合L萬(wàn)噸）宜漢鋰鉀捌千錯(cuò)鹽湖龍木錯(cuò)&結(jié)則茶卡鹽湖西藏扎布耶鹽外購(gòu)西臺(tái)老鹵大柴旦鹽湖巴倫馬海鹽湖一里坪鹽湖5湖東臺(tái)吉乃爾鹽湖5001EEEEE資料來(lái)源各公公告美洲鹽湖鋰目南美鹽湖開(kāi)發(fā)早，目基本已成熟供應(yīng)格局穩(wěn)，產(chǎn)量增加要取決于在產(chǎn)湖擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及礦，邊際供給彈性趨小。目前南美超半數(shù)鹽湖鋰產(chǎn)量仍由 tcma 和 cilz 貢獻(xiàn)。M 和 AB 擁有全球最大鹽湖 Atcma的采權(quán)，tcmSM現(xiàn)有產(chǎn)能為2萬(wàn)噸 E及 .5萬(wàn)噸 i，預(yù)計(jì)到 3年底將形成8萬(wàn)噸 E及 3萬(wàn)噸 iH的能；tmB現(xiàn)有產(chǎn)能4萬(wàn)噸E，計(jì)2新增投產(chǎn)4萬(wàn)噸。全球第大在鹽湖 ci+l（Alk）現(xiàn)

38、產(chǎn)能計(jì) 5萬(wàn)噸 （含工級(jí)，lz二期新增 .5萬(wàn)噸 E和 1萬(wàn)噸 iH預(yù)計(jì) 2投產(chǎn)，ci二期 .5萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)酸鋰建，計(jì) 2投產(chǎn)；cil（贛鋒鋰業(yè)）期產(chǎn) 4萬(wàn)噸 E預(yù)計(jì) 2年投。西珠峰股 的項(xiàng)目 A一期 0噸 E在產(chǎn)，期 0噸+5萬(wàn)噸預(yù)計(jì)3年開(kāi)始產(chǎn)。圖表 美洲鹽湖鋰目概述資源和儲(chǔ)量位：噸L）資源名稱(chēng)地區(qū)股權(quán)資源量?jī)?chǔ)量鋰金屬濃度(ml )狀態(tài)產(chǎn)能提鋰技術(shù)現(xiàn)有12 萬(wàn)噸LCE，acama-S(天齊215 萬(wàn)噸LiH；SM智利2216%)574945511840在產(chǎn)2023 年底擴(kuò)至18 萬(wàn)沉淀法噸LCE，3萬(wàn)噸LiHacama-現(xiàn)有一二期合計(jì)44LB智利LB794344LB智利LB7943443185

39、0四期共4萬(wàn)噸LCE預(yù)計(jì)2022H2 投產(chǎn)SilerPeak美國(guó)LB5216331296在產(chǎn)現(xiàn)有6000 噸LCE沉淀規(guī)劃新增6000 噸llkem現(xiàn)有175 萬(wàn)噸碳酸鋰laroz阿根廷665%;C 25%1620690在產(chǎn)年產(chǎn)能二期新增15沉淀法萬(wàn)噸LCE和1萬(wàn)噸LiH 預(yù)計(jì)22H2 投產(chǎn)Cuachari阿根廷llkem627527175 萬(wàn)噸LCE(60%電池級(jí))二期25 萬(wàn)噸在產(chǎn)工業(yè)級(jí)碳酸鋰在建沉淀法(2022H2 投產(chǎn))三期擴(kuò)增25-5 萬(wàn)噸2025年后啟動(dòng)沉淀法Cauchari-贛鋒鋰業(yè)一期年產(chǎn)4萬(wàn)噸LCEHombre uero- enix阿根廷Lient4446625在Punala

40、roz阿根廷467%LC448%245753635592在建2022 年投產(chǎn)；二期2萬(wàn)噸2025 年后投產(chǎn)沉淀法一期2500 噸LCE已Sllaroz阿根廷467%LC448%245753635592在建2022 年投產(chǎn)；二期2萬(wàn)噸2025 年后投產(chǎn)沉淀法一期2500 噸LCE已Slels阿根廷西藏珠峰.90在產(chǎn)投產(chǎn)二期2500 噸5吸附耦合Als%萬(wàn)噸2023 年初投產(chǎn)膜法鋁系附劑Rincon-rgosy阿根ining(rg-os775%)245320在（2022 年中投產(chǎn)二期1 萬(wàn)噸LCE（233 投產(chǎn)）ariana阿根廷贛鋒鋰業(yè)8121319在建規(guī)劃一期LiCl2萬(wàn)已于21H2 開(kāi)始建設(shè)

41、沉淀法沉淀法沉淀法規(guī)劃一期2萬(wàn)噸LCE預(yù)計(jì)23年底投產(chǎn), 期規(guī)劃擴(kuò)至4-6萬(wàn)噸在建786167763紫金礦業(yè)阿根廷res uebradas(3)Cenenario- Raones阿根Eramet501%山499%1000100436在建24 萬(wàn)噸LCE預(yù)計(jì)24H1 投產(chǎn)一期15 萬(wàn)噸LCE吸附+膜分Saldeida阿根廷llkem623129770在（2023H1 投產(chǎn)，二期擴(kuò)產(chǎn)3 萬(wàn)噸LCE 2025 年后投產(chǎn)改良沉法Rincon阿根廷Rioin建規(guī)劃5 萬(wàn)噸LCE預(yù)計(jì)2025 年投產(chǎn)二期2萬(wàn)噸LC原鹵吸附膜分離Pasosrandes阿根廷LC4918427在202

42、4 年投產(chǎn)到2026年達(dá)到24 萬(wàn)噸LCEHombre uero es2萬(wàn)噸LCE，阿根廷alan2267946在建20244 投產(chǎn)25 萬(wàn)噸LiH，遠(yuǎn)期PosLXSaldere阿根廷PSCO1350在規(guī)劃5-10 萬(wàn)噸Li預(yù)計(jì)2023 年底完成提鋰主研發(fā)阿根KachiLa阿根Resources44021在255 萬(wàn)噸LCE（20241 投產(chǎn)，期規(guī)劃5萬(wàn)噸LCE新型離交換提Hombreuero Norh阿根廷LihiumSouh571756S05 萬(wàn)噸LCELihea(贛鋒規(guī)劃一期年產(chǎn)3萬(wàn)噸阿根廷鋰業(yè)持股100%)106459勘探LCE，可擴(kuò)至5萬(wàn)噸aricunga智利ra r29064702

43、64167勘探152 萬(wàn)噸LCEcoA.20262 投產(chǎn)Uuni玻利亞Y-AA .29277420暫緩35-4萬(wàn)噸LiHriaro阿根廷西藏珠峰勘探54%Laguna erdeULA(藏格阿根廷勘探礦業(yè)65%)資料來(lái)源各公公告圖表 E美洲鋰鹽湖量（折合L萬(wàn)噸）Sl e ePsts rdsSle daetniaoesesQeras Q)aaancnrsySvrPakoe etexSle s nes0aca-azOrzAacaLBAacaQM001EEEEE資料來(lái)源各公公告二、 供應(yīng)結(jié)構(gòu)豐富度提升，增量釋放節(jié)奏不一隨著全球在建及擴(kuò)鋰資源項(xiàng)目陸投放，鋰上供應(yīng)結(jié)構(gòu)將一步充實(shí)，此以澳洲、南為主的高集中鋰

44、資源格將趨于分散。此外由于不同區(qū)域關(guān)政策，開(kāi)環(huán)境，配套建條件及氣候件各異，項(xiàng)建設(shè)進(jìn)度及產(chǎn)釋放節(jié)奏存在一定距，球鋰應(yīng)增驅(qū)動(dòng)逐步換。圖表 全球鋰資源應(yīng)結(jié)構(gòu)變，地礦等開(kāi)發(fā)目產(chǎn)量比不斷升單位萬(wàn)其他新開(kāi)發(fā)項(xiàng)目非洲待投產(chǎn)綠地礦復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目亞洲主要在產(chǎn)鹽湖OrzAacaLBAacaQMt in噸E%t 噸E%000001EEEEE資料來(lái)源各公公告21供應(yīng)來(lái)源逐步豐富，區(qū)域集中度趨于分散過(guò)去兩年間，全球產(chǎn)鋰項(xiàng)目數(shù)量少，澳洲優(yōu)鋰礦及南美熟鹽湖項(xiàng)目貢主要供應(yīng)量未來(lái)澳礦將穩(wěn)增產(chǎn)，南美鋰鹽湖有較在建目可能在 5 年投產(chǎn)放量澳洲南美為全鋰資源要來(lái)。除之外隨著洲綠地礦項(xiàng)目（M、lmi、Acia 等）陸續(xù)投，非洲鋰產(chǎn)量在全的占

45、比將明顯上升勢(shì)，另外遠(yuǎn)期北美及歐洲鋰產(chǎn)能步釋將進(jìn)步充全球資源構(gòu)，供應(yīng)集度將高度中向?qū)Ψ只荨D表 E全球鋰礦產(chǎn)（萬(wàn)噸L）圖表 E全球各大洲礦產(chǎn)量比南美鹽湖鋰亞洲鹽湖鋰礦非洲鋰礦歐洲鋰礦澳洲鋰礦美洲鋰礦南美鹽湖鋰亞洲鹽湖鋰南美鹽湖鋰亞洲鹽湖鋰礦非洲鋰礦歐洲鋰礦澳洲鋰礦美洲鋰礦00 1 E E E E E 亞洲鋰礦非洲鋰礦澳洲鋰礦% % % % % % % % % % % % % % % % % 0 1 E E E E E 各公公告各公公告22鹽湖產(chǎn)量穩(wěn)步釋放，鋰輝石仍將貢獻(xiàn)主要增量在全球鋰資源供不求背景下，在產(chǎn)能率先加擴(kuò)張。其中美鹽湖作為當(dāng)?shù)诙箐嚬﹣?lái)源，資源稟優(yōu)越，所含 鋰離子濃度，tcma

46、作為最大的在鋰鹽湖目，鋰平濃度達(dá) m/。根據(jù)各目當(dāng)前劃來(lái)看，來(lái)南美鹽 湖增量要由產(chǎn)產(chǎn)貢獻(xiàn)包括 tcma及 lz等，地鹽項(xiàng)目以 cilz為代表，計(jì) 2年內(nèi)投。由于南美鹽湖是最一批進(jìn)行挖掘發(fā)的鋰資源先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯，開(kāi)發(fā)的技術(shù)求相對(duì)低，藝成熟度較高因此擴(kuò)產(chǎn)增量釋放阻礙相對(duì)較。而綠地鹽湖期需要建設(shè)規(guī)模的鹽田初期資本支出，另外各鹽稟賦差異較大提鋰工藝的可復(fù)制性對(duì)鋰較低建設(shè)期較，供彈性對(duì)較。對(duì)比來(lái)看，綠地鋰項(xiàng)目開(kāi)采工藝線(xiàn)可復(fù)制性強(qiáng)，項(xiàng)目建環(huán)境相對(duì)友好平均建設(shè)投周期更短，供彈性相對(duì)較大且確定性更高；外澳礦新增產(chǎn)多為成熟大在產(chǎn)項(xiàng)目擴(kuò)及部分礦區(qū)復(fù)，資源稟賦，產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)難低，配套設(shè)施完備，產(chǎn)節(jié)較快因此精礦為未鋰資增量主

47、要貢。圖表 鹽湖項(xiàng)目概（資源和儲(chǔ)單位：噸L）指標(biāo)南美鹽湖我國(guó)鹽湖總資源量232385294752023E規(guī)劃產(chǎn)能4702132025E規(guī)劃產(chǎn)能690300平均品位678mglLi3339mglLi鎂鋰比大部分集中在1-10，不超過(guò)前期資本投資強(qiáng)度較高西藏新建項(xiàng)目前期資本開(kāi)支較大開(kāi)發(fā)速度較慢（得益于起步早）前期資本投資強(qiáng)度較高西藏新建項(xiàng)目前期資本開(kāi)支較大開(kāi)發(fā)速度較慢（得益于起步早）較慢擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度較慢較慢項(xiàng)目確定性較高西藏新開(kāi)發(fā)項(xiàng)目較低50-150青海部分項(xiàng)目甚至超過(guò)1000青海擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本較低投產(chǎn)周期7年左右(爬產(chǎn)周期較長(zhǎng)15-2 年)10年左右回收率高青海成熟項(xiàng)目較高提鋰技術(shù)鹽田灘曬沉淀法吸

48、附法、萃取法、膜法、電滲析法工藝成熟度較高西藏項(xiàng)目工藝成熟度較青海項(xiàng)目工藝基本定型基礎(chǔ)設(shè)施較完備棕地項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度明顯不及鋰西藏較薄弱（高海拔-環(huán)境艱苦青海較完備（早期已建成大規(guī)模鉀肥生產(chǎn)基地）條件艱苦高寒高海拔地區(qū)鋰濃度較低、鎂鋰比高客觀制約因素預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間新項(xiàng)目開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期技術(shù)改良難度大碳中和背景下，環(huán)境要求提在產(chǎn)項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)：2022-2023 新開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投產(chǎn)：20232024開(kāi)發(fā)成本高、資本支出大 提鋰技術(shù)復(fù)雜，一湖一工減少淡水用量的環(huán)保要求提高在產(chǎn)項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)：2022-2023 新開(kāi)發(fā)項(xiàng)目：較多未披露投產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)2025 年后才有所放量青海青海：察爾汗、一里坪、大柴旦西藏：扎布耶、龍木錯(cuò)

49、結(jié)則茶卡acama、SilerPeak、SDL、Hombreuero、Caucharilaroz代表性項(xiàng)目圖示資料來(lái)源各公公告tacama-雅保察爾汗鹽湖圖表 鋰供應(yīng)結(jié)構(gòu)分%.%鹽湖鋰產(chǎn)量合左軸)鋰精礦產(chǎn)量合計(jì)左軸)同比增右軸)001EEEEE資料來(lái)源各公公告23“棕地鋰礦”擴(kuò)產(chǎn)先行“綠地鋰礦”緊隨其后澳礦擴(kuò)產(chǎn)行。礦憑資源賦優(yōu)越建設(shè)境較寬松具有發(fā)優(yōu)，3 年以前洲棕地?cái)U(kuò)產(chǎn)和復(fù)礦投產(chǎn)提供主增量由于期基設(shè)施備，產(chǎn)進(jìn)較快確定性高，是澳新開(kāi)項(xiàng)目少，源潛有限且 年以來(lái)礦不增加采量加速能擴(kuò)導(dǎo)致增產(chǎn)品位呈降趨、運(yùn)成本升，預(yù)計(jì) 4年后全球應(yīng)的貢獻(xiàn)占比下。非洲綠地能釋放隨其。非絕大分項(xiàng)屬于開(kāi)發(fā)綠地礦資源富、發(fā)潛大

50、，景劃 0萬(wàn)噸左右，但是由于前期探不足基礎(chǔ)設(shè)較落后經(jīng)濟(jì)環(huán)制約，致前幾整體開(kāi)進(jìn)度緩，僅有 Bkta 在產(chǎn)。目，非洲鋰礦多由中企業(yè)資，非最大綠地礦 mo 由天時(shí)代和金礦分別持股 和 ，資源第二的綠地礦 lmia由贛鋒業(yè)持股 ，Acia由華國(guó)際礦業(yè) 持股，Bkta由中礦資源 持股，資注入項(xiàng)目開(kāi)發(fā)投產(chǎn)進(jìn)或?qū)⒖欤?jì)將為5年鋰供增量關(guān)鍵。歐美鋰資源貢獻(xiàn)或?qū)蟆Ｃ涝诮?xiàng)較多但起步，開(kāi)發(fā)程度高，在產(chǎn)項(xiàng)集中在巴西此外加拿大礦項(xiàng)目具有相對(duì)較的確性，多項(xiàng)預(yù)計(jì)在 6年投產(chǎn)放量整體看由歐美發(fā)環(huán)較復(fù)、SG目標(biāo)要求，項(xiàng)目審批時(shí)間長(zhǎng)，且前資本支出、土和水電資源等成本較高疊加歐洲鋰產(chǎn)鏈一體化程較高，鋰資源投產(chǎn)周期被延長(zhǎng)，因歐

51、美整體發(fā)進(jìn)相對(duì)慢，產(chǎn)時(shí)或大率不及期。我國(guó)項(xiàng)目放量節(jié)奏較緩。國(guó)資源類(lèi)型富，其中鋰母礦多為厚礦體，逐步為近幾年國(guó)鋰資源增量主要來(lái)源一，但氧化鋰品位對(duì)較低、資源限，產(chǎn)量增逐步放緩。西鋰輝石礦總源量豐富，海拔較高，生環(huán)境相對(duì)脆弱，相對(duì)天礦度大期廠(chǎng)因此發(fā)進(jìn)較慢。圖表 各地區(qū)不同型鋰礦目對(duì)（資源、儲(chǔ)和產(chǎn)能位：萬(wàn)噸L）指標(biāo)澳洲鋰輝石礦非洲綠地鋰輝石礦中國(guó)鋰輝石礦中國(guó)云母礦歐美綠地鋰輝石礦北美黏土礦總資源量38797259676794135642405929451總儲(chǔ)量24428披露不完整披露不完整披露不完整披露不完整15463北美3562023 規(guī)劃產(chǎn)能5062247689南美45942歐洲15北美1482

52、2025 規(guī)劃產(chǎn)能746506109183南美519675歐洲853平均品位134%LiO120%LiO131%LiO042%LiO127%LiO2423ppmLi成本支出較低較高中等較高較高較低快露采快坑采慢快（露天礦）南美較快開(kāi)發(fā)or擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度大部分在產(chǎn)較慢50%在產(chǎn);其余大部分已在產(chǎn)北美較慢較慢大部分在建擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目明確在建停產(chǎn)勘探部分待建歐洲較慢擴(kuò)產(chǎn)&復(fù)產(chǎn)新開(kāi)發(fā)項(xiàng)目確定性高中等中等較低南美較高其余較低較低回收率高較高較高較高-較高工藝成熟度高高較高較高高較高基礎(chǔ)設(shè)施完備相對(duì)落后一般較齊備較好較好客觀制約因素新開(kāi)發(fā)礦較資源品位下運(yùn)營(yíng)成本上經(jīng)濟(jì)環(huán)境薄前期勘探不基礎(chǔ)設(shè)施落需坑采資源開(kāi)發(fā)進(jìn)度慢環(huán)境較

53、為惡基礎(chǔ)設(shè)施一品位低，開(kāi)難度和成本陡坡式上升 資源潛力有開(kāi)發(fā)環(huán)境嚴(yán)許可證難獲產(chǎn)業(yè)一體化展，生產(chǎn)周長(zhǎng)、開(kāi)發(fā)緩儲(chǔ)量少、產(chǎn)化運(yùn)營(yíng)先例開(kāi)發(fā)進(jìn)度緩?fù)懂a(chǎn)時(shí)間投產(chǎn)時(shí)間在產(chǎn)礦2018 年投產(chǎn)20222025年穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn).復(fù)產(chǎn)2022 下旬新項(xiàng)目2022-242023-2025 年預(yù)計(jì)2024 放量漸顯現(xiàn)2022-2023 甲基卡擴(kuò)產(chǎn) 李家溝新投在產(chǎn)礦2020擴(kuò)產(chǎn)和在建礦2022-2023E（不確定）2023-2027 年 2023-20272024 年后有緩慢投產(chǎn)增量邊際效果代表性項(xiàng)reenbushesPilgangoora t Calin t arionodgina 復(fù)Bikia 在產(chǎn)manono 在 oul

54、amina rcadia甲基卡134 業(yè)隆溝在產(chǎn)李家溝在建馬爾康黨壩-宜春鉭鈮礦春化山瓷石白水洞高嶺以上均在產(chǎn)北美s yr/ c；南 r、a acraSonora hackerasPPilganSraara zManono宜春鋰資源甲基卡鴛鴦壩圖示資料來(lái)源各公公告三、 高成本產(chǎn)能逐步釋放，礦端成本曲線(xiàn)趨陡對(duì)上游環(huán)節(jié)而言，本曲線(xiàn)構(gòu)筑了屬價(jià)格的理區(qū)間下沿。資源短缺格局，成本曲線(xiàn)支撐作用往往易被逐步高的價(jià)格掩蓋，通梳理鋰資源在及規(guī)劃項(xiàng)目可以發(fā)現(xiàn)隨遠(yuǎn)期項(xiàng)目投產(chǎn)部分低品位能的釋放將引行業(yè)成本線(xiàn)的結(jié)構(gòu)改變推動(dòng)線(xiàn)結(jié)逐步現(xiàn)陡化的變。高成本產(chǎn)能占比提升，成本曲線(xiàn)趨于陡峭運(yùn)行產(chǎn)能成曲線(xiàn)中小幅升2 年期間，全球在產(chǎn)

55、精礦產(chǎn)能要由澳洲區(qū)貢獻(xiàn)，本輪需求動(dòng)周期中隨著鋰精價(jià)格逐步升，澳洲主要礦山運(yùn)營(yíng)成本樞出現(xiàn)了同步升態(tài)勢(shì)，剔精礦價(jià)格正關(guān)的礦山特許使用費(fèi)與疫背景下走高的費(fèi)，現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)成本抬可能要由山品下降致。具體來(lái)，Pliln項(xiàng)目開(kāi)原礦位自1年四季度始由.連續(xù)三個(gè)度下滑至.，Min高品位產(chǎn)品比由 1 年 4 的 .大幅下降至 2 年 2 的 .，tlin 精礦品位期則由 .下滑至 .。 ss 礦石品位對(duì)維在較水平，2年 2原礦位為。圖表 澳洲主要在鋰精礦位變動(dòng)2021Q32021Q3reeses（原礦品位%2.45Para-an（原礦品位1.42MtMarn（高品位產(chǎn)品占比-Mtattn（精礦品位5.702021Q4

56、2021Q42022Q12.432.221.421.3964.10175.705.402022Q22022Q22.531.387.105.30各公公告整體來(lái)看，澳洲在礦山在近四個(gè)度以來(lái)多數(shù)出現(xiàn)了運(yùn)營(yíng)本伴隨原礦品下降而抬升趨勢(shì)。誠(chéng)然，礦成本并非僅受品位變動(dòng)影響但隨著礦山開(kāi)年限增長(zhǎng)，成本、高品礦石前置開(kāi)采成的出礦品逐步走低，是山開(kāi)采過(guò)程中較為普遍的點(diǎn)。因此在維持精礦品位定的前提下礦山壽命周期，運(yùn)營(yíng)成本中或?qū)㈦S原礦出品位的降低而逐步提升。圖表 澳洲主要運(yùn)鋰精礦營(yíng)成曲線(xiàn)（除權(quán)金）OO（元噸精）000000）3412各公公告高成本產(chǎn)能放驅(qū)動(dòng)本曲走向陡峭隨著前期規(guī)劃產(chǎn)陸續(xù)釋放，5 年鋰精礦在產(chǎn)產(chǎn)提升，礦成

57、本曲線(xiàn)將步動(dòng)態(tài)調(diào)整理論上來(lái)，資源稟賦、開(kāi)采難度小的項(xiàng)目發(fā)往往處于供周期的前段隨著供需缺放大，精礦價(jià)提升，上游潤(rùn)增厚刺激資稟賦較低的產(chǎn)能陸續(xù)放，本曲尾部之抬，完了由平到峭的結(jié)變化。相對(duì)于扁平化的成曲線(xiàn)，陡峭的本曲線(xiàn)在供過(guò)剩時(shí)更易軟著陸”至平狀態(tài)，在緊時(shí)則形成更高成本支撐。 對(duì)于成本曲線(xiàn)更陡的上游行業(yè)來(lái)，由于行業(yè)能在運(yùn)營(yíng)成上分布相對(duì)分，同一成本間聚集的產(chǎn)能對(duì)較少，此過(guò)剩引致的價(jià)格跌將逐步出清線(xiàn)尾部產(chǎn)能至建立新的衡；緊缺時(shí)尾邊際產(chǎn)能則化為總供應(yīng)量有效補(bǔ)充其對(duì)應(yīng)的本也為新價(jià)格撐，礦價(jià)區(qū)間論下沿則同提升。4年全球鋰礦新產(chǎn)能釋放要以非礦山主，據(jù)披數(shù)據(jù)看，在 5年前規(guī)投產(chǎn)非洲目中，原礦品位呈現(xiàn)一定差異除云母

58、，優(yōu)礦山項(xiàng)目化鋰品位可達(dá) .以上，同部分礦山氧化鋰品僅在 左右水平，位差將進(jìn)步帶采選程中率水的分，從而響精生產(chǎn)本。圖表 非洲鋰精礦劃項(xiàng)目覽國(guó)家項(xiàng)目資源量（萬(wàn)噸）品位(2)生產(chǎn)狀態(tài)剛果金manono16321165%預(yù)計(jì)2023 年投產(chǎn)馬里oulamina3881145%預(yù)計(jì)2024 年初投產(chǎn)津巴布韋rcadia2137105%預(yù)計(jì)2024 年投產(chǎn)加納Ewoaa937126%預(yù)計(jì)2023-2025 投產(chǎn)津巴布韋ikia850140%現(xiàn)有透鋰長(zhǎng)石在產(chǎn)，2023 年逐步擴(kuò)產(chǎn)馬里Bougouni584111%預(yù)計(jì)2022 年4 投產(chǎn)津巴布韋ulu526106%預(yù)計(jì)2023 年1 投產(chǎn)津巴布韋kamai

59、i381058%預(yù)計(jì)2025 投產(chǎn)津巴布韋薩比星219198%預(yù)計(jì)2022 年底投產(chǎn)納米比亞Karibib132045%預(yù)計(jì)2023 年投產(chǎn)各公公告此外，國(guó)內(nèi)云母礦新增產(chǎn)能品位邊際下滑幅度或相對(duì)較大，當(dāng)前在產(chǎn)的宜春鉭鈮礦等江西云母礦原礦氧化鋰品位多位于 .%.左右，處待建探礦段的新山品則已呈現(xiàn)較為明的下，部分 iO 品位僅為 .左右。品位大幅下或帶采選階段率的一步低，時(shí)加過(guò)程中料及耗成也將步提。整體來(lái)看，隨著非部分高成本產(chǎn)釋放以及遠(yuǎn)國(guó)內(nèi)低品位母礦陸續(xù)投產(chǎn)鋰精礦運(yùn)行能現(xiàn)金成本曲將進(jìn)一步向陡峭，成本山產(chǎn)占比步提將帶成本樞同后移，格支韌性升。低品位綠地礦資本支強(qiáng)度放大從非洲山資稟賦面來(lái)， Mo及 l

60、mia等優(yōu)質(zhì)山在源量品位方均有著優(yōu)，通對(duì)比項(xiàng)目前期資本出強(qiáng)，可看出品位質(zhì)項(xiàng)在具較顯的成本勢(shì)，體來(lái)，以山設(shè)年限出的 E當(dāng)量計(jì)，低品位綠地目單位E當(dāng)對(duì)應(yīng)本支顯著升，高的本支意味更高精礦完成本及攤的利空間。項(xiàng)目資源量品位規(guī)劃年限（萬(wàn)噸 ）（）產(chǎn)能（萬(wàn)噸鋰精礦）（年）資本支出（億美元）單噸 E開(kāi)發(fā)強(qiáng)度長(zhǎng)期來(lái)看，在本輪游鋰礦產(chǎn)能放周期中，隨資源稟賦好規(guī)模程度高及配套基礎(chǔ)設(shè)完善的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源量品位規(guī)劃年限（萬(wàn)噸 ）（）產(chǎn)能（萬(wàn)噸鋰精礦）（年）資本支出（億美元）單噸 E開(kāi)發(fā)強(qiáng)度圖表 非洲主要礦項(xiàng)目概覽manono1633165%7030565（美元噸）21524oulamina38779145%832132