1、免稅行業(yè)專(zhuān)題研究報(bào)告目錄 HYPERLINK l _bookmark0 概厘清 5 HYPERLINK l _bookmark1 我免市發(fā)程 5 HYPERLINK l _bookmark3 兩免模：購(gòu)物退購(gòu)物 5 HYPERLINK l _bookmark5 免店要四營(yíng)渠道 7 HYPERLINK l _bookmark7 免商與免品價(jià)對(duì)測(cè)算 8 HYPERLINK l _bookmark13 我免市增遠(yuǎn)于全水，照缺 10 HYPERLINK l _bookmark14 增遠(yuǎn)于球平 10 HYPERLINK l _bookmark19 牌稀，稅發(fā)力本場(chǎng) 13 HYPERLINK l _boo

2、kmark26 億黃賽，為主驅(qū)因素 16 HYPERLINK l _bookmark27 我免規(guī)模VS侈品費(fèi)流模反巨大 16 HYPERLINK l _bookmark33 托南貿(mào)建離島稅發(fā)展 18 HYPERLINK l _bookmark41 市免尚早政策綁之出 23 HYPERLINK l _bookmark47 投建議 26 HYPERLINK l _bookmark48 風(fēng)提示 27 HYPERLINK l _bookmark2 圖表：國(guó)稅業(yè)展歷程 5 HYPERLINK l _bookmark4 圖表：境稅免購(gòu)物差異 6 HYPERLINK l _bookmark6 圖表：岸境稅經(jīng)

3、營(yíng)類(lèi) 7 HYPERLINK l _bookmark8 圖表：國(guó)稅銷(xiāo)額品分布 9 HYPERLINK l _bookmark9 圖表：界稅銷(xiāo)額品分布 9 HYPERLINK l _bookmark10 圖表：稅免進(jìn)關(guān)稅消稅增稅 9 HYPERLINK l _bookmark11 圖表：稅品格勢(shì)明（進(jìn)高化品為） 10 HYPERLINK l _bookmark12 圖表：220年4部商品上下格較單位元 10 HYPERLINK l _bookmark15 圖表0全免品總額增速 11 HYPERLINK l _bookmark16 圖表1中免行售收及速 11 HYPERLINK l _bookma

4、rk17 圖表2：018全免團(tuán)排名 12 HYPERLINK l _bookmark18 圖表3韓免品額及速 12 HYPERLINK l _bookmark20 圖表4國(guó)免業(yè)業(yè)基信息 13 HYPERLINK l _bookmark21 圖表5：018年內(nèi)市額況 14 HYPERLINK l _bookmark22 圖表6天中免有限司權(quán)構(gòu) 15 HYPERLINK l _bookmark23 圖表7江中免有限司權(quán)構(gòu) 15 HYPERLINK l _bookmark24 圖表8格地股限公股結(jié)構(gòu) 16 HYPERLINK l _bookmark25 圖表9珠市稅集限司權(quán)構(gòu) 16 HYPERLIN

5、K l _bookmark28 圖表0我出旅次及速 16 HYPERLINK l _bookmark29 圖表1我入旅次及速 16 HYPERLINK l _bookmark30 圖表2：018年侈場(chǎng)消情況 17 HYPERLINK l _bookmark31 圖表3中免店奢場(chǎng)5份額 17 HYPERLINK l _bookmark32 圖表4消者慮奢侈購(gòu)的要素 18 HYPERLINK l _bookmark34 圖表5海省境游客量增速 18 HYPERLINK l _bookmark35 圖表6海自貿(mào)建設(shè)關(guān)策 19 HYPERLINK l _bookmark36 圖表7海離免關(guān)策 20 H

6、YPERLINK l _bookmark37 圖表8：012018年島免購(gòu)人及速 21 HYPERLINK l _bookmark38 圖表9：012018年島免銷(xiāo)額增速 21 HYPERLINK l _bookmark39 圖表0三海灣店客價(jià) 22 HYPERLINK l _bookmark40 圖表1海免店情況 23 HYPERLINK l _bookmark42 圖表2：018年國(guó)業(yè)收渠分布 24 HYPERLINK l _bookmark43 圖表3：018年國(guó)品銷(xiāo)渠分布 24 HYPERLINK l _bookmark44 圖表4國(guó)市免狀 24 HYPERLINK l _bookma

7、rk45 圖表5國(guó)市免分布市況 25 HYPERLINK l _bookmark46 圖表6中市免策對(duì)比 26概念厘清我國(guó)免稅市場(chǎng)發(fā)展歷程我國(guó)免稅業(yè)起始于1978。為避外外以維護(hù)家象國(guó)授中國(guó)人員服公（更中出國(guó)員務(wù)限司為外人歸人和澳同胞等提免外商服。迄為，國(guó)稅營(yíng)商經(jīng)近10、市、自治的口機(jī)、岸以市建了余免稅。免稅行業(yè)最早開(kāi)始?xì)W。業(yè)普認(rèn)，爾香儂場(chǎng)稅的立現(xiàn)代免稅業(yè)開(kāi)。14，爾蘭場(chǎng)為美線的要轉(zhuǎn)，吸在此中轉(zhuǎn)停的客費(fèi)當(dāng)政府臺(tái)令許機(jī)建立稅，很被他國(guó)家效仿隨著旅游業(yè)發(fā)近些年免稅行業(yè)來(lái)井噴式增長(zhǎng)。圖表：國(guó)稅業(yè)歷程時(shí)間發(fā)展情況1979年隨著國(guó)革放策實(shí)施為應(yīng)國(guó)游業(yè)的展開(kāi)旅購(gòu)消費(fèi)市 場(chǎng)，引多際客爭(zhēng)取多匯原國(guó)行游事管總（

8、家旅局的前）國(guó)院報(bào)辦免品售務(wù)請(qǐng)報(bào)告經(jīng)準(zhǔn)標(biāo)著國(guó)免業(yè)的產(chǎn)。1979-984年經(jīng)過(guò)5年探時(shí)，國(guó)先在入機(jī)、站、口了31家商店在北京設(shè)“華交員免點(diǎn)，營(yíng)況好，累一的理驗(yàn)。184年，中免品司作為家稅專(zhuān)公正式立標(biāo)著國(guó)稅業(yè)入正規(guī)、業(yè)發(fā)的時(shí)期。1984-993年免稅在國(guó)入旅的推下免業(yè)自格局銷(xiāo)從100元增到1億元這快增的發(fā)態(tài)，明稅已經(jīng)為國(guó)游關(guān)業(yè)中速發(fā)展的業(yè)一。1994-000年免稅開(kāi)逐走市化，售絡(luò)張經(jīng)形式購(gòu)環(huán)、品構(gòu)和營(yíng)管理方均生質(zhì)飛躍行整實(shí)迅提升銷(xiāo)額位世前列。2000年來(lái)受經(jīng)持、定長(zhǎng)出入旅迅發(fā)，場(chǎng)、岸設(shè)級(jí)市免稅的開(kāi)設(shè)因的響我免稅行增迅，顯快同全免業(yè)增長(zhǎng)據(jù)統(tǒng)計(jì)208我免收入經(jīng)到95元。資料源前產(chǎn)研院，聯(lián)券究所兩種免稅

9、模式：免稅購(gòu)物和退稅購(gòu)物目前國(guó)際免稅市場(chǎng)模主要有兩類(lèi)，分別免購(gòu)物和退稅購(gòu)物，國(guó)免稅物為主。免稅購(gòu)物購(gòu)買(mǎi)定品達(dá)一金額，直在付免付這些商的口稅稅退稅購(gòu)物是消者購(gòu)買(mǎi)品行納品含稅費(fèi)用，后離時(shí)供關(guān)憑，可滿退金額在退名內(nèi)貨物退還增稅消稅一而退稅的稅收免度弱于免稅購(gòu)物退稅，且退消稅需扣退手續(xù)等，有征要求購(gòu)流更復(fù)退稅購(gòu)物主要在歐洲日、新加坡等境內(nèi)較遍我國(guó)免稅店采用的免購(gòu)物式。我國(guó)也有離境退稅但及銷(xiāo)售規(guī)模較小。前，我實(shí)離退政策的地區(qū)有2個(gè)北、上、津安、建、川廈、寧青島、深圳江、南陜、廣、龍、東河、夏湖、甘 肅、南重、北廣西江。由針的只離的國(guó)和澳臺(tái)同胞，及數(shù)少且率減程低免購(gòu)，操流相免購(gòu)復(fù)雜，因此及品額少例如201

10、年三海監(jiān)管境39，商品金額僅108元。圖表：境稅免物的異離境退稅免稅購(gòu)物針對(duì)人群離境退稅的主體為外客。例如南離退政是針在國(guó)連續(xù)住過(guò)183天并在南飛境的國(guó)和澳同，目符這件的客少占3右。免稅購(gòu)物的主體為內(nèi)客及境外旅客。 例如南離免購(gòu)政策對(duì)海飛機(jī)島離的外客，括南居民符這條的客很。購(gòu)物限額離境稅退資設(shè)最低物額設(shè)置限前南境退的退 500人幣。免稅物購(gòu)免額設(shè)置限不置下限如國(guó)州規(guī)每人次物0萬(wàn)韓元可稅海的稅稅則每每年3元民，據(jù)新的南貿(mào)建設(shè)方，將升每每年0元。退稅項(xiàng)目離境稅行法退值稅如南離境稅種增稅退稅統(tǒng)為 11%自219年4月1起，退物的退稅原11一調(diào)為11和8兩。國(guó)際離退稅集在5-0右。免稅物進(jìn)貨免稅及口節(jié)

11、稅（增稅消稅，國(guó)產(chǎn)物增稅、費(fèi)。國(guó)際，稅免率中在0-10。貨物性質(zhì)離境稅指的物為完商品免稅物均免品是免店經(jīng)范疇。特性離境稅為家口稅政在游業(yè)上體，質(zhì)是家出退政境外客境費(fèi)制形式的通。免稅物論主如，均有境外”特。謂境關(guān)外經(jīng)模即在家政管之，處關(guān)之貿(mào)易制關(guān)額地。實(shí)施范圍離境稅經(jīng)局試后往會(huì)升家旅政，有應(yīng)件的游區(qū)實(shí)施地適性為泛，種型與旅都申退資。免稅物于具“內(nèi)關(guān)”特其實(shí)往局于國(guó)一特區(qū)，具有關(guān)離對(duì)使的地性制明顯。政策商品范圍從涉的品圍看離境稅策往涵蓋各含個(gè)消品與務(wù)國(guó)制出的外，要本國(guó)品。免稅物政商通為國(guó)品為，對(duì)國(guó)游和三旅都具較吸力。操作流程離境稅策由外客在定稅購(gòu)物申退。人帶退物在時(shí)經(jīng)關(guān)驗(yàn)認(rèn)退代理構(gòu)稅般旅的買(mǎi)是稅。

12、免稅物策基操流程是由旅客離免店付，其再機(jī)離區(qū)貨境一旅的購(gòu)價(jià)是價(jià)格。區(qū)域歐洲日等境以稅為。國(guó)稅法一存差。本眾“稅本質(zhì)退店。全球邊口免行，洲分域離境離市免店。資料源網(wǎng)資整，萬(wàn)證研所免稅店主要有四類(lèi)經(jīng)營(yíng)渠道免稅行業(yè)屬于國(guó)家許營(yíng)行業(yè)。府予家?guī)准沂勖饨?jīng)牌，在進(jìn)口環(huán)對(duì)物除稅進(jìn)口節(jié)，國(guó)貨免除費(fèi)及值并非所有人都有資格在免稅購(gòu)商品，有些有憑證如效照機(jī)、船票等一年以、國(guó)籍求其相規(guī)的消者才在超購(gòu)買(mǎi)額度和買(mǎi)量情下在免店行費(fèi)。目前，我國(guó)免稅經(jīng)渠主要有四類(lèi)，分別離免稅、口岸免稅、輸具免和市內(nèi)免稅：離島免稅：對(duì)足規(guī)定離不境旅進(jìn)行制免口購(gòu)，旅客島免店款物，離隔區(qū)貨島的種收惠策目前，國(guó)有南設(shè)了離免店主面年滿六歲乘通具離開(kāi)南島不

13、境國(guó)內(nèi)旅及南地民。海海統(tǒng)，自 20114月0海離稅購(gòu)政實(shí)，2年一度海共管銷(xiāo)售島稅720萬(wàn)，銷(xiāo)金55億人，購(gòu)人161萬(wàn)次。口岸免稅：面進(jìn)的人的種收惠策。出手即前往境的員及未理進(jìn)手的可出示搭交工的證或進(jìn)境有證在稅店買(mǎi)稅品規(guī)的免額不超800元人民的價(jià)口免又分口岸出境免稅岸進(jìn)境免稅其口境免稅立口的境域，要對(duì)境中游客口進(jìn)免免稅品種：關(guān)稅、進(jìn)口節(jié)值稅和消費(fèi)稅設(shè)在岸的境域面的入境的客在2016年之，我國(guó)的口岸免稅要出境免稅，隨著2016年2月口岸進(jìn)境免稅店理行辦法的發(fā)布，始設(shè)和恢復(fù)口岸進(jìn)境稅。圖表：岸境稅營(yíng)品類(lèi)品類(lèi)商品范圍備注煙2條（合計(jì)不超過(guò)400支）酒2瓶（合計(jì)不超過(guò)1.5升）香化產(chǎn)品彩妝、護(hù)膚品、香水

14、美容美發(fā)及保健器材剃須刀、化妝工具、美容及保健器材手表手表、表帶、表鏈眼鏡眼鏡、太陽(yáng)鏡、眼鏡片、眼鏡框一、二類(lèi)家用醫(yī)療器械血糖計(jì)、血糖試紙、電子血壓計(jì)、紅外形人體測(cè)溫儀已取得進(jìn)口醫(yī)療器械注冊(cè)證或備案憑證紡織品和鞋子服裝、濕巾、圍巾、領(lǐng)帶、手套、手帕、皮帶、襪子、鞋子、帽子、其他棉制品、其它織品小皮件和箱包小皮件、箱包首飾和工藝品首飾、工藝品、擺件、掛件食品和保健食品餅干、干果、果脯、保健品、蜂蜜、咖啡、啡豆、谷物片、奶茶、巧克力、糖果、蜂王制劑、西洋參膠囊（沖劑）、紅參膠囊（沖劑）、魚(yú)油、維生素、鈣片、膠原蛋白參制品、保健食品、蜂蜜、蜂漿制劑須為非首次進(jìn)口，即已得進(jìn)口保健食品批準(zhǔn)證書(shū)嬰兒配方奶

15、粉或輔食零售包裝的嬰幼兒配方奶粉及輔食嬰幼兒配方奶粉應(yīng)符合進(jìn)出乳制品檢驗(yàn)檢疫監(jiān)督管理辦法【國(guó)家質(zhì)監(jiān)總局2013年第152號(hào)令】的要求，限購(gòu)4件且合計(jì)重量不超過(guò)5千克尿不濕尿不濕其它百貨筆、玩具（含童車(chē)）、轉(zhuǎn)換插頭資料源海總，聯(lián)證研所運(yùn)輸工具免稅：對(duì)限于乘出運(yùn)工的進(jìn)境員免商銷(xiāo)售免品運(yùn)工在際（區(qū)航期經(jīng)。免商應(yīng)向管關(guān)交驗(yàn)運(yùn)工負(fù)人者其理簽的免品銷(xiāo)明單。市內(nèi)免稅：售象即將境人，稅店憑出有證及機(jī)（船車(chē)票售稅，并應(yīng)在岸離內(nèi)將稅交購(gòu)人本人攜出。免稅商品與非免稅商品價(jià)格對(duì)比測(cè)算從免稅銷(xiāo)售品類(lèi)上，國(guó)香化類(lèi)免稅商品售比最高。據(jù)據(jù)示我國(guó)免稅品香類(lèi)品售多，比4%其為、煙等管較的品，占比分為1%和0%世免稅銷(xiāo)分，化品4%

16、酒類(lèi)5%煙0% 。整體說(shuō)我免品售在妝上比顯于世平水，明人對(duì)國(guó)外的妝需較。圖表：國(guó)稅銷(xiāo)品類(lèi)布圖表：界稅銷(xiāo)品類(lèi)布時(shí)尚配,電子產(chǎn)品%及其他,煙草,手表、珠%香化, 寶等精品,酒, 糖果及品, 電子產(chǎn)品其他, 時(shí)尚配件,%香化, 煙草, 手表、珠寶酒類(lèi), 等精品, 糖果及食品 資料源Genratonsearc，聯(lián)券究所資料源Genratonsearc，聯(lián)券究所免稅購(gòu)物是指免去品分或全的關(guān)稅、口節(jié)消費(fèi)稅和增值稅稅免稅商品包免征關(guān)稅、口節(jié)稅的進(jìn)口商品實(shí)行免稅增值稅、消費(fèi)進(jìn)免稅店銷(xiāo)售的國(guó)產(chǎn)商品稅品免額具計(jì)公如下免稅商品免的額=完稅價(jià)格關(guān)稅稅率+（價(jià)+關(guān)稅稅額）/（1-費(fèi)稅率*消費(fèi)稅+（完價(jià)+關(guān)稅稅額）/（1

17、-消費(fèi)率*增值稅率。據(jù)的關(guān)、費(fèi)和值稅 率護(hù)膚品、香水、彩、煙酒的免稅價(jià)格起內(nèi)市場(chǎng)價(jià)基本都低20%以，分商品甚至便宜40%至50，免稅商品價(jià)格優(yōu)明。圖表：稅免進(jìn)稅、費(fèi)、值稅品類(lèi)進(jìn)口關(guān)稅（按最低標(biāo)準(zhǔn)算）進(jìn)口消費(fèi)稅進(jìn)口增值稅累計(jì)稅負(fù)香水高檔3%15%13%37%化妝檔5%15%13%40%護(hù)膚檔1%15%13%34%首飾8%5%13%28%白酒10%20%13%55%其他酒0%10%13%26%煙草10%43%13%118%箱包6%13%20%高檔表8%20%13%52%普通表8%13%22%資料源海總等萬(wàn)聯(lián)券究所圖表：稅品格明顯以口端妝為例）資料源海總等萬(wàn)聯(lián)券究所注消稅流環(huán)再重征，值在環(huán)抵進(jìn)環(huán)增稅

18、，計(jì)為化型圖表：20年月分品線線價(jià)比較位：元美妝及水雅詩(shī)蘭黛特潤(rùn)修護(hù)透精華露50ML日上上海日上免稅店網(wǎng)日上上海日上免稅店網(wǎng)天貓旗艦品牌官三亞國(guó)際免稅城官店網(wǎng)網(wǎng)產(chǎn)品名稱(chēng)品類(lèi)類(lèi)別香奈兒五香奈兒五號(hào)香水（典）100ML15201520107010801071850850645645-1450145011921192985海藍(lán)之謎修護(hù)精萃150L11001100860918-博柏利女博柏利女士手提801627740074006400-寶施華洛世寶施華洛世奇項(xiàng)551095999999740-660范思哲AUDREY V.WTCH 精鋼表石 VEL0019780078006150-資料源品官，貓旗店三國(guó)

19、免城官，聯(lián)券究所我國(guó)免稅市場(chǎng)增速遠(yuǎn)高于全球水平，牌照稀缺增速遠(yuǎn)高于全球水平我國(guó)免稅業(yè)CAGR高于全增9.73pct。據(jù)Gnertion eserc的據(jù)，2018全免銷(xiāo)總達(dá)75億元同增.15201-208平年復(fù)合增率為6，體說(shuō)保著高增速根商部及國(guó)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)顯2018年中國(guó)免稅市場(chǎng)規(guī)模為395億元同比增26.51%，2016-2018年平均每年復(fù)合增長(zhǎng)為15.63%，高于同期全球增速5.90%）9.73pct。預(yù)計(jì)國(guó)稅市場(chǎng)在未來(lái)幾年將現(xiàn)10%-20%的增速。圖表：球稅銷(xiāo)額及速902.0%80701.0%60501.0%4050%302000%100-.0%210211212213214215216

20、217218219全球免稅品銷(xiāo)售總額（十億美元，左軸）增速（右軸）資料源Genratonsearc，聯(lián)券究所圖表1：國(guó)業(yè)售收及速404%404%303%303%202%202%10101%501%05%208209210211212213214215216217218中國(guó)免稅行業(yè)銷(xiāo)售收入（億元，左軸）增速（右軸）資料源前產(chǎn)研，聯(lián)券究所中國(guó)中免全資子公中集團(tuán)在全球免稅集銷(xiāo)額排名中位列第四。咨詢(xún)據(jù)顯，21全免集團(tuán)名，DFR76.8億元銷(xiāo)額榜 首，免團(tuán)43.元排第。DFY7.7同為亞太地區(qū)的韓有家供應(yīng)商位列前十。以60.歐位第新羅 以54.7歐位第及新界九韓市免稅歷悠，照度不斷放開(kāi)先吸本居進(jìn)行稅物后

21、動(dòng)國(guó)等球客韓免消費(fèi)，做大土稅場(chǎng)據(jù)Geratin Rseac據(jù)示21韓免品售額為 173.2億同上5.75。韓對(duì)，免稅規(guī)相DFY7.7圖表1：21球稅團(tuán)排名樂(lè)天 6.3新羅 5.7中免集團(tuán) 4.4拉加代爾 42GH 36DS 3.4王權(quán)國(guó)際 2.8新世界 2.5迪拜免稅 1.5升恒昌 1.3美國(guó)免稅 1.20102030405060708090銷(xiāo)售額（億歐元）資料源智咨，聯(lián)證研所圖表1：國(guó)稅銷(xiāo)額及速204%103%103%10102%102%801%601%40205%00%210211212213214215216217218韓國(guó)免稅品銷(xiāo)售額（億美元，左軸）銷(xiāo)售額增速（右軸）資料源Genrat

22、onsearc，聯(lián)券究所牌照稀缺，免稅企業(yè)發(fā)力資本市場(chǎng)我國(guó)免稅采用國(guó)企營(yíng)照管理，具有免稅經(jīng)資質(zhì)的企業(yè)有8家。稅采用國(guó)專(zhuān)牌管，準(zhǔn)壁高集度，信風(fēng)較。前具備免稅品營(yíng)質(zhì)企分是免團(tuán)日免行（免5%深集、珠免團(tuán)海集（免控51%、出、僑（國(guó)中控70%，以及近期剛得稅經(jīng)資格王井。所具備的免稅牌照有同。其中免集團(tuán)是一具全性營(yíng)資的免稅企業(yè)包出境稅照、南島稅照離境國(guó)市免店照日上免稅行經(jīng)國(guó)府準(zhǔn)的業(yè)營(yíng)場(chǎng)稅的外企，括首國(guó)際機(jī)場(chǎng)和海際場(chǎng)設(shè)境和境的上中）和上上分2017年和201年中收51股權(quán)深免、珠免海集團(tuán)是域運(yùn)商在所 在區(qū)經(jīng)免業(yè)，中海202年月中51的權(quán)珠免026月公告注格地中出服和中僑為內(nèi)營(yíng)，中中服有入免牌照和歸國(guó)員內(nèi)境

23、稅牌照中具歸人市內(nèi)境稅牌（前只在哈爾有家店；府目前未告稅照型，我預(yù)公可拿到的是市免店照。我國(guó)免稅牌照放開(kāi)概低，國(guó)企壟斷經(jīng)營(yíng)合國(guó)免稅行業(yè)利益最化則。府井免資獲，示嚴(yán)多的稅照所松，場(chǎng)計(jì)其一線城市，能會(huì)國(guó)百商場(chǎng)放干免牌，但量會(huì)分限主要原因包1 為吸消流，國(guó)稅業(yè)競(jìng)對(duì)手海免巨，持龍頭大強(qiáng)符這目標(biāo)因我看中集團(tuán)年相收日、海 免，購(gòu)后際名明顯升2 國(guó)稅以進(jìn)產(chǎn)為，持稅龍頭大可增對(duì)游的價(jià)力提國(guó)免稅業(yè)利力把量多的利潤(rùn)存國(guó)，果開(kāi)競(jìng)，潤(rùn)能流到上外產(chǎn)提方我們看到，免過(guò)購(gòu)大后，上的價(jià)力升，利有顯高。圖表1：內(nèi)稅務(wù)基信息名稱(chēng)種類(lèi)牌照主要經(jīng)營(yíng)范圍門(mén)店數(shù)量中免團(tuán)全國(guó)運(yùn)商出入免牌、南離免牌、境外人內(nèi)稅牌照在全范內(nèi)立蓋場(chǎng)、境、運(yùn)、車(chē)

24、、輪等大型200多免店擁有南離免店?duì)I格240+日上稅行特殊營(yíng)商機(jī)場(chǎng)入免牌照（中股51）北京都際場(chǎng)3海浦機(jī)場(chǎng)虹機(jī)出境稅店3深免團(tuán)區(qū)域運(yùn)商出入免牌照深圳口、安場(chǎng)11珠免團(tuán)區(qū)域運(yùn)商出入免牌照珠海口出店天機(jī)場(chǎng)入境店5海免團(tuán)區(qū)域運(yùn)商海南島稅照（中股51）海南蘭際場(chǎng)3中出服市內(nèi)營(yíng)商出入免牌、歸國(guó)人市入免店牌照北京上等市內(nèi)店15中僑市內(nèi)營(yíng)商歸國(guó)員內(nèi)境免稅店照隸屬中，展?fàn)柺袃?nèi)免稅店1王府井未明確未明確未明確暫無(wú)資料源各司網(wǎng)萬(wàn)聯(lián)券究所中免集團(tuán)是我國(guó)最實(shí)現(xiàn)00%上市的免稅企業(yè)，處國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)絕對(duì)頭位。中免團(tuán)我最的稅企中中全子公20中中上市，公司此陸本場(chǎng)到目為，是國(guó)一實(shí)全上的稅業(yè)。目前已全30個(gè)、自區(qū)包香、門(mén)、灣區(qū)

25、和埔等地設(shè)立了蓋場(chǎng)機(jī)、境、運(yùn)、車(chē)、輪供、交員郵和市內(nèi)九大型2家稅100多品供商立深合關(guān)，售道覆蓋北京場(chǎng)上機(jī)、州機(jī)、州場(chǎng)國(guó)大型紐場(chǎng)以香機(jī)場(chǎng)、澳門(mén)場(chǎng)亞國(guó)機(jī)根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院計(jì)數(shù)據(jù)，2018年中免在內(nèi)免稅市場(chǎng)份額占比高達(dá)82%。日上免稅、海免集先注入中免集團(tuán)，實(shí)強(qiáng)聯(lián)合間接上市。于2018年7提“擁優(yōu)業(yè)的業(yè)主，快進(jìn)免業(yè)等業(yè)整”的新思路中免集團(tuán)于2017年2018年完成對(duì)我國(guó)第二免稅企業(yè)日上的合并后收購(gòu)日中和上海5的股，球名升42020年6月完成我國(guó) 第三大免稅企業(yè)海集的合并，收購(gòu)海免團(tuán)51%的股權(quán)。免團(tuán)過(guò)購(gòu)提升資配能，集商品購(gòu)道到化議價(jià)力強(qiáng)并進(jìn)個(gè)國(guó)內(nèi)免稅業(yè)發(fā)。圖表1：21國(guó)免市場(chǎng)額況2% 1%5%5%

26、5%82%中免及日上海免深免珠免中出服其他資料源前產(chǎn)研院，聯(lián)券究所中出服與凱撒旅業(yè)手深入探索國(guó)人入境內(nèi)稅業(yè)務(wù)。出是國(guó)一從事免業(yè)的業(yè)是國(guó)唯一在多地區(qū)開(kāi)國(guó)歸國(guó)入境市內(nèi)免稅務(wù)免稅 商。公在革放便已立一穩(wěn)發(fā)，后在21并國(guó)旗下。受政影市份不，如市免政放，中服可躋成大的免稅運(yùn)。目出在中境經(jīng)16歸人境稅，中部分店在開(kāi)籌中201年為進(jìn)步占稅場(chǎng)額凱旅建了度合 作凱撒旅業(yè)先后與中服合作建設(shè)天津國(guó)郵母港進(jìn)境免稅店，購(gòu)蘇中 20%股權(quán)布局南京市內(nèi)免店，入股中出服北免店運(yùn)營(yíng)公司。圖表1：津服稅有限司權(quán)構(gòu)圖表1：蘇服稅有限司權(quán)構(gòu)凱撒旅業(yè)凱撒旅業(yè)持股100%持股100%中國(guó)出國(guó)人海南同盛世嘉南京冠晴商中國(guó)出國(guó)人員服務(wù)有凱撒

27、同盛旅行社（集員服務(wù)有限免稅集團(tuán)有限有限公司 限公司團(tuán)）有限公司公司公司持股51%持股49%持股70%持股20%持股10%天津中服免稅品有限公司江蘇中服免稅品有限公司資料源天萬(wàn)證券究所資料源天萬(wàn)證券究所格力地產(chǎn)擬收購(gòu)珠免稅00%股權(quán)，珠免或?qū)⒊蔀閲?guó)第二家100%上市的免運(yùn)商。珠免集是唯一家資有稅有稅保（境三業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)，據(jù)國(guó)稅場(chǎng)5%份，深、免并第。海免企業(yè)集團(tuán)有公成于十代初經(jīng)三年發(fā)，珠免現(xiàn)成以岸免稅品供服為頭集貨零、業(yè)業(yè)營(yíng)國(guó)內(nèi)貿(mào)、儲(chǔ)流市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)管及澳活產(chǎn)供應(yīng)一的團(tuán)企格力地產(chǎn)是一家集房產(chǎn)業(yè)、口岸經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)、海經(jīng)產(chǎn)業(yè)以及現(xiàn)代服務(wù)、代金融業(yè)于一體的團(tuán)企業(yè)。格力產(chǎn)珠的際制人是海國(guó)委如若產(chǎn)組功珠將成為我國(guó)二1

28、00上的稅運(yùn)商進(jìn)步成模優(yōu)。圖表1：力產(chǎn)份限公股結(jié)構(gòu)圖表1：海免企集團(tuán)限司權(quán)構(gòu)珠海市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)控股100%珠海市投資控股有限公司控股41.13%格力地產(chǎn)股份有限公司珠海市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)控股100%珠海華發(fā)集團(tuán)有限公司控股77%控股100%珠海城市建設(shè)集團(tuán)有限公司控股23%珠海市免稅企業(yè)集團(tuán)有限公司資料源win，聯(lián)券研所資料源win，聯(lián)券研所千億級(jí)黃金賽道，政策為主要驅(qū)動(dòng)因素我國(guó)免稅規(guī)模VS奢侈品消費(fèi)外流規(guī)模，反差巨大我國(guó)出境旅游人群量大，免稅業(yè)務(wù)具備流支撐。據(jù)化旅部完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)21出旅人次15人，比增3.5%入旅游4億人次，比長(zhǎng)26。境旅人數(shù)龐，費(fèi)需也斷長(zhǎng)為場(chǎng)

29、免 稅、內(nèi)稅務(wù)供客撐。圖表1：國(guó)境游次及速圖表2：國(guó)境游次及速000001234567800-1%-2%0-3%012345678資料源文與游，萬(wàn)證研所資料源文與游，萬(wàn)證研所我國(guó)居民8成奢侈品消境外渠道進(jìn)行，國(guó)免渠道僅分得4.80%。隨內(nèi)費(fèi)升，奢品高化妝的求不上。據(jù)肯統(tǒng)，21我國(guó)居民全奢包奢品和奢牌品包美妝成、飾珠、腕 表）費(fèi)70元占世界費(fèi)32，中購(gòu)買(mǎi)比80，約20元，只有2%國(guó)消，我免店售38元，分國(guó)奢費(fèi)市場(chǎng)的480，國(guó)民品消需與內(nèi)稅場(chǎng)規(guī)嚴(yán)不配假0%的消費(fèi)流國(guó)，是億級(jí)增空。圖表2：21奢品場(chǎng)消情況圖表2：國(guó)稅分奢侈市5%2001636100100770500中國(guó)世界其他地消費(fèi)額（十億元）4.

30、80%10.50%5.00%79.70%免稅店奢侈品百貨線上平臺(tái)境外購(gòu)買(mǎi)資料源麥錫萬(wàn)證券究所資料源開(kāi)咨，聯(lián)證研所振興內(nèi)需重要性凸，府積極制定各項(xiàng)政引消費(fèi)回流費(fèi)投出口是拉動(dòng)濟(jì)三馬，了應(yīng)日嚴(yán)的費(fèi)流，效引海消回流，振興內(nèi)費(fèi)求我政府臺(tái)一列低稅、設(shè)岸稅、少免稅品限、高稅度政策來(lái)引費(fèi)流01國(guó)放口出稅店，215-01年設(shè)入境稅，21提離島稅度202年布海南自貿(mào)建方等。免稅店是吸引消費(fèi)流重要渠道，具備價(jià)優(yōu)和品牌保證。影消者考慮購(gòu)買(mǎi)素價(jià)格是首因，稅的格明顯雖我從212月1 日起降食、健、藥、化品衣鞋帽家設(shè)等1費(fèi)品關(guān)稅，均率17.7.7%但口值、費(fèi)稅擔(dān)然重免店里經(jīng)營(yíng)出的品多為草、水化品手等消稅較的品因此對(duì)于進(jìn)商，

31、稅銷(xiāo)的商與內(nèi)價(jià)比，仍約3-5%折是否 正品也是重要考量素免稅的牌勢(shì)顯免稅合品均國(guó)知名品牌，從應(yīng)直采，能保品過(guò)。圖表2：費(fèi)考進(jìn)奢侈購(gòu)的要素99%8%7%6%5%4%3%2%1%0%80%75%67%64%64%55%49%資料源麥錫萬(wàn)證券究所托海南自貿(mào)港建設(shè)，離島免稅大發(fā)展政策助力海南旅游蓬發(fā)展，過(guò)夜游客保持10%右增速年，家海南省政積發(fā)海旅產(chǎn)業(yè)力打世知的國(guó)旅島相部制定并落實(shí)一列策為南旅的展輕力取得良的果近來(lái)，海南省夜客速持0以。圖表2：南入過(guò)游客量增速14012010080604020060%50%40%30%20%10%0%14012010080604020060%50%40%30%20%1

32、0%0%-1%-2%-3%海南入過(guò)游總（人）同增速202203204205206207208209200201202203204205206207208海南自由貿(mào)易港建方落地，海南旅游業(yè)新遇，利好免稅業(yè)務(wù)展近年 來(lái)，央府力進(jìn)南旅和稅務(wù)“五”劃也確出“不斷增強(qiáng)費(fèi)動(dòng)濟(jì)基作用“極導(dǎo)外費(fèi)回“重旅的地城市為托優(yōu)免店局，育展際費(fèi)心”02年61，中央、國(guó)務(wù)正印南由貿(mào)港設(shè)體案提出三階建海自由貿(mào)易港聚發(fā)旅業(yè)現(xiàn)代務(wù)和新術(shù)業(yè)，注在南由易港并實(shí)質(zhì)運(yùn)的勵(lì)產(chǎn)企業(yè)減15征企得稅實(shí)更便的簽入境措施在項(xiàng)策聯(lián)下，南游迎新機(jī)遇利海離免業(yè)務(wù)的發(fā)展。圖表2：由易建設(shè)關(guān)策發(fā)布時(shí)間政策名稱(chēng)主要內(nèi)容2013.5海南國(guó)際旅游島建設(shè)發(fā)展規(guī)劃綱要

33、（2010-020對(duì)海南旅游的空間發(fā)展、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、基礎(chǔ)建設(shè)等提出具體計(jì)劃2015.12海南省提高旅游國(guó)際水平和促進(jìn)入境旅游發(fā)展實(shí)施方案重視發(fā)揮市場(chǎng)主體的作用，支持鼓勵(lì)相關(guān)旅游企業(yè)積極組織客源、加大營(yíng)銷(xiāo)力度、提升服務(wù)水平2017.3海南省全域旅游建設(shè)發(fā)展規(guī)劃（2016200提出2020年前將海南島建成世界一流休閑度假旅游目的地2017.12海南省旅游發(fā)展總體規(guī)劃（2017-2030提出2020年前基本建成國(guó)際旅游島，2030年建成世界一流的國(guó)際旅游目的地2018.4關(guān)于支持海南全面深化改革開(kāi)的指導(dǎo)意見(jiàn)賦予海南經(jīng)濟(jì)特區(qū)改革開(kāi)放新使命，建設(shè)自由貿(mào)易試驗(yàn)和中國(guó)特色自由貿(mào)易港。在旅游業(yè)方面提出推動(dòng)旅游業(yè)

34、型升級(jí)，加快構(gòu)建以觀光旅游為基礎(chǔ)、休閑度假為重點(diǎn)文體旅游和健康旅游為特色的旅游產(chǎn)業(yè)體系，推進(jìn)全域游發(fā)展。2018.10關(guān)于同意設(shè)立中國(guó)（海南）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的批復(fù)中國(guó)（南）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案總體方案第四章專(zhuān)門(mén)提出加快服務(wù)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，提升高端旅游服務(wù)能力，并在郵輪、醫(yī)療旅游等領(lǐng)域提出具實(shí)施方案。2020.6海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案分三階建海自貿(mào)易，焦展游、現(xiàn)代服業(yè)高技產(chǎn)。資料源政官，聯(lián)證研所海南免稅政策多次整逐步放寬限制。20年月20離免政在南正 式實(shí)以，經(jīng)了次調(diào)，最始每免稅購(gòu)上500元僅含飛機(jī)離旅，現(xiàn)的所有通式島旅以及內(nèi)民每每免稅購(gòu)物上300。6日，共央國(guó)院發(fā)了海自貿(mào)港設(shè)總體方案，出放離

35、稅購(gòu)額至年1萬(wàn)元擴(kuò)免商種。財(cái)政部海總、務(wù)局發(fā)于南島客免購(gòu)政的告自7月1日起施公明離島旅客每年每人免購(gòu)額度為10萬(wàn)元，不限次擴(kuò)大免稅商品種類(lèi)，增加子費(fèi)產(chǎn)品7類(lèi)消費(fèi)者青，免稅商品從38種增至5種；僅限定化妝品手和酒類(lèi)商品的單次買(mǎi)量，取消單件商品8000免稅額規(guī)定。并且此次策鼓勵(lì)適度競(jìng)爭(zhēng)，具免品經(jīng)銷(xiāo)資格的經(jīng)營(yíng)體可平等參與海南離島免稅營(yíng)每一調(diào)對(duì)國(guó)稅業(yè)都一歷性重突破，刺激費(fèi)長(zhǎng)帶更的銷(xiāo)收。圖表2：南島稅關(guān)政策階段時(shí)間政策名稱(chēng)政策限制對(duì)象免稅品種類(lèi)和布局購(gòu)買(mǎi)次數(shù)及額度初步政2011財(cái)政部關(guān)于開(kāi)展年滿18歲周首飾、工藝品、香島內(nèi)居民每年最多1次，策年4月海南離島旅客免稅歲、乘飛機(jī)離島水、化妝品、皮帶等免稅額度

36、5000元；非島內(nèi)購(gòu)物政策試點(diǎn)的公但不離境的國(guó)內(nèi)18種免稅品居民每年2次，免稅額度告外旅客，包括海5000元南省居民第一次2012財(cái)政部關(guān)于調(diào)整調(diào)整為年滿16免稅試點(diǎn)商品增至21免稅額度提升至8000元調(diào)整年12海南離島旅客免稅周歲類(lèi)，新增美容及保健月購(gòu)物政策公告器材、餐具及廚房用品、玩具三種免稅品第二次2015財(cái)政部關(guān)于進(jìn)一免稅試點(diǎn)商品增至38放寬香水、化妝品等10種調(diào)整年3月步調(diào)整海南島離島類(lèi)，新增零售包裝的熱銷(xiāo)商品的單次購(gòu)物數(shù)量旅客免稅購(gòu)物政策嬰兒奶粉、咖啡、保限制的公告健食品等17種免稅品第三次2016財(cái)政部關(guān)于進(jìn)一對(duì)非島內(nèi)居民旅客取消購(gòu)調(diào)整年2月步調(diào)整海南島離島物次數(shù)限制；每人每年累

37、旅客免稅購(gòu)物政策計(jì)免稅購(gòu)物限額不超過(guò)的公告16000元；開(kāi)設(shè)網(wǎng)上銷(xiāo)售窗口第四調(diào)整2017年1月關(guān)于將鐵路離旅客免稅購(gòu)物政適用對(duì)象范圍的告增加年滿16周歲的乘火車(chē)離旅客第五調(diào)整2018年12月財(cái)政部發(fā)布關(guān)進(jìn)一步調(diào)整海南島旅客免稅購(gòu)物策的公告增加年滿16周歲的乘船離島客，島內(nèi)居民受與島外旅客等待遇在離島免稅商品清中增加視力訓(xùn)練儀助聽(tīng)器、矯形固定械、家用呼吸支持備（非生命支持每人每次限購(gòu)2件離島旅客（包括島內(nèi)居旅客）每人每年累計(jì)免購(gòu)物限額增加到3萬(wàn)元不限次第六調(diào)整2020年7月關(guān)于海南離島客免稅購(gòu)物政策公告免稅商品從38種增至45種，擴(kuò)大免稅商品種類(lèi)，增加電子消費(fèi)產(chǎn)品等7類(lèi)消費(fèi)者青睞商品；僅限定化妝

38、品、手機(jī)和酒類(lèi)商品的單次購(gòu)買(mǎi)數(shù)量。取消單件商品8000元稅限額規(guī)定。放寬離島免稅購(gòu)物額度至每年每人10萬(wàn)元，不限資料源政官，聯(lián)證研所海南離島免稅業(yè)務(wù)近6復(fù)合增速在20%以上。離島稅策步開(kāi)于免稅對(duì)、稅品免限額免次等限，離免體日完，離島免稅物次銷(xiāo)額保持高增，21，海離免銷(xiāo)額到10億元，比長(zhǎng)2.9，22-201年CG達(dá)2.64。圖表2：212-1年免稅物次增速圖表2：212-01年免稅售及速0000002 3 4 5 6 7 離島免稅購(gòu)物人次（萬(wàn)人次、左軸增速（右軸）00000002 3 4 5 6 7 離島免稅銷(xiāo)售額（億元、左軸）增速（右軸）資料源中產(chǎn)信網(wǎng)，聯(lián)券究所資料源中產(chǎn)信網(wǎng)，聯(lián)券究所預(yù)計(jì)將提

39、高免稅額至10萬(wàn)元，可能催生離免代購(gòu)熱潮，顯著提客價(jià)和免稅收入。20海島島免額從80大提升160，進(jìn)免稅 店客價(jià)201年419元提1%至01年的5元201年稅升3萬(wàn)元但實(shí)效看三亞稅201年單823，比提了2.%，我們認(rèn)可僅額的幅提作面瓶，需要合他銷(xiāo)策能發(fā)揮作用如免額提到10元代將利圖，上外情制外免稅購(gòu)買(mǎi)可會(huì)生南島免代熱，大提升單和稅入。圖表2：亞棠免店客價(jià)5,5,004,004,004,004,004,003,0020%15%10%5%0%-5%-1%客價(jià)元左軸同增右軸資料源公年，聯(lián)證研所離島免稅加速擴(kuò)容免企業(yè)布局海南離島稅務(wù)。中集于20三亞開(kāi)設(shè)首離免店海集團(tuán)201年海美機(jī)設(shè)家場(chǎng)島稅店，在此多

40、，南一只有兩免店但著國(guó)大發(fā)離免業(yè)務(wù)，海南島稅開(kāi)擴(kuò)。201年，免別海口博新2市稅店，同年免團(tuán)口資設(shè)體8于棠免的海國(guó)免城預(yù)023年開(kāi)業(yè)免企為充抓住南島稅務(wù)發(fā)展遇加布，中中免和撒業(yè)將部北京至口。目前，海南目前有4個(gè)運(yùn)營(yíng)免稅店，還有1建的免稅，為中集和免集團(tuán)運(yùn)營(yíng)：三亞海棠灣免稅店:最大免商綜01年月成業(yè)總建筑面約1萬(wàn)方，于三市棠，以稅為題融業(yè)餐、娛樂(lè)休、物一的大綜性游目是目全品最、態(tài)最全規(guī)最的體稅店。海口美蘭機(jī)場(chǎng)免稅：海南組并主營(yíng)理的場(chǎng)島稅的 店，于免團(tuán)201年12開(kāi)，于口蘭機(jī)候樓離內(nèi)總營(yíng)業(yè)積1平米設(shè)東、街西及口航旅城稅，客購(gòu)物“購(gòu)提。海口日月廣場(chǎng)免稅：海免立全子司019年月業(yè)位海口日月場(chǎng)子1-層手座

41、層經(jīng)面.2平方，期業(yè)積13萬(wàn)平米引一多國(guó)際名牌涵香化妝、品食百等 38大免商。博鰲免稅店：海設(shè)的全子司與口月廣免店一開(kāi)，位于海博亞論景區(qū)，營(yíng)積40。店經(jīng)涵香、妝品、包手、飾食品38類(lèi)稅品。海口國(guó)際免稅城：際免城于口西岸，鄰口海，上建筑積63平米由國(guó)集投11億資傾打，為南重點(diǎn)項(xiàng)的口際稅堪稱(chēng)規(guī)最、國(guó)、商生系最善大型國(guó)免綜體，配置括稅業(yè)有商業(yè)特餐、童樂(lè) 園、閑樂(lè)寫(xiě)樓酒店。項(xiàng)總地積67畝總筑積92萬(wàn)平方，投128，是級(jí)點(diǎn)目項(xiàng)以免為心涵有零售、化樂(lè)商辦、餐住等多素其體是亞棠免城的8之項(xiàng)20年開(kāi)，計(jì)22底工開(kāi)。圖表3：南稅開(kāi)情況名字地點(diǎn)所屬免稅集團(tuán)開(kāi)店時(shí)間面積三亞國(guó)際免稅城三亞海區(qū)中免團(tuán)原三免店于2009

42、年9月1日投入營(yíng)于204年9月1日遷海灣總建面約2平方米，業(yè)達(dá)7.2平方米海口美蘭機(jī)場(chǎng)免稅店海口蘭場(chǎng)機(jī)樓隔區(qū)內(nèi)海免團(tuán)2011年12月1日14000平米海口日月廣場(chǎng)稅店海市CBD核區(qū)域日廣射座、座L海免團(tuán)2019年1月19日2.2平米首開(kāi)面積.3平米博鰲免稅店瓊海博亞論壇景內(nèi)海免團(tuán)2019年1月19日4200平米海口國(guó)際免稅城（在建）海口海新東側(cè)中免團(tuán)建設(shè)為209年3月至203年月。總占約75，設(shè)用約485畝擬設(shè)規(guī)約90萬(wàn)方米資料源網(wǎng)資，聯(lián)證研所市內(nèi)免稅尚處早期，政策松綁呼之欲出市內(nèi)免稅店存在諸優(yōu)，為韓國(guó)最主要的稅道。相傳的場(chǎng)店，內(nèi)免店購(gòu)體更，購(gòu)時(shí)和式對(duì)活，利進(jìn)步激入境旅客的物求此，內(nèi)免店金低機(jī)

43、免稅扣率盈能更好。1979，國(guó)始內(nèi)免店201年市免稅收占高80.%。我國(guó)市內(nèi)免稅占比低開(kāi)發(fā)程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。研咨數(shù)顯，國(guó)28年機(jī)場(chǎng)免店入比到72%，島稅占26.%而內(nèi)稅收占僅 0.60。國(guó)稅場(chǎng)市內(nèi)稅為，場(chǎng)稅店比1.10，島稅店占比3.3%市免店80.53。比下我的市免店場(chǎng)發(fā)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足究其原因，我國(guó)市免稅店在購(gòu)物資格免額度、免稅種類(lèi)、稅數(shù)量等方面有諸多限制，制需求。圖表3：21中免業(yè)收渠分布圖表3：218韓免品銷(xiāo)渠分布市內(nèi), 0.60%離島, 26.20%機(jī)場(chǎng), 73.20%離島稅店, 3.37%機(jī)場(chǎng)免稅店, 市內(nèi)免稅店, 資料源智咨，聯(lián)證研所資料源智咨，聯(lián)證研所按照買(mǎi)群資目前我國(guó)市內(nèi)免稅店要為兩類(lèi)，

44、歸國(guó)人員境內(nèi)免稅店和境外人員離境內(nèi)稅店。于策未目前國(guó)人暫不能在離時(shí)在市內(nèi)免稅店進(jìn)行購(gòu)物，我目擁針出境游開(kāi)市免業(yè)牌照的公司有免團(tuán)中服和僑其：出和中擁我國(guó)歸員入境市內(nèi)稅牌，免有我唯的境人離境內(nèi)稅牌。圖表3：內(nèi)內(nèi)稅狀離境入境中國(guó)游客政策未放開(kāi)經(jīng)營(yíng)主體：出、提貨方式：場(chǎng)貨政策日期：196政臺(tái)購(gòu)買(mǎi)資格：中護(hù)境的6歲上國(guó)公民時(shí)間限制：入之起180品類(lèi)和額度：?jiǎn)为?dú)500額度，精品超1000元需交納行郵稅外國(guó)游客經(jīng)營(yíng)主體：免團(tuán)提貨方式：場(chǎng)離貨1989年政策出臺(tái)：類(lèi)含首、藝、香水化等16種1990年品類(lèi)調(diào)整：類(lèi)加高名手糖果2012年規(guī)定了限額和次，增加了品類(lèi)：額度為000元/；數(shù)每年次品增加食、房具母用品健產(chǎn)品

45、 21種國(guó)際未先例資料源中產(chǎn)信網(wǎng)，聯(lián)券究所兩種牌照無(wú)論從購(gòu)資、購(gòu)物限額，還是買(mǎi)程和口岸扣點(diǎn)等各面存在較大差異。歸國(guó)人員境內(nèi)免稅店許滿1周中國(guó)游在境1內(nèi)在 店內(nèi)買(mǎi)超500元度的品目國(guó)該型市店計(jì)有1家除中僑免稅哈濱設(shè)1稅店，他1家由出服除京上店外，其余基均中外部業(yè)資形持境外人員離境市內(nèi)免店僅 針對(duì)外士境購(gòu)，提點(diǎn)般立機(jī)關(guān)外離，額與岸出入境的800共前中免營(yíng)目只5圖表3：內(nèi)內(nèi)稅分布市況類(lèi)型運(yùn)營(yíng)商已開(kāi)城市購(gòu)物限制提貨點(diǎn)歸國(guó)人入境市免稅中出服北京、上海、重慶、哈爾濱、重慶、島、鄭州、合肥、上海、杭州、南昌昆明等地180天內(nèi)入境的年滿16周歲中國(guó)籍游客單獨(dú)5000元額度，精品超1000元需納行郵稅支持店即買(mǎi)

46、即中僑哈爾濱境外人離境市免稅中免北京、上海、青島、廈門(mén)、大連境外人士憑護(hù)照及航班信息在出發(fā)前48小時(shí)完成物，與出入境共享500+300元需至機(jī)隔離區(qū)取資料源公公，國(guó)產(chǎn)信網(wǎng)萬(wàn)證研究所對(duì)比韓國(guó)，我國(guó)市免政策有很大的松綁間在購(gòu)買(mǎi)人群資格方面國(guó)放開(kāi)了本居的境內(nèi)稅政，大引民本國(guó)稅消，中的國(guó)民離境內(nèi)稅策為白在免稅額度方面1 韓國(guó)本國(guó)居民的離境稅度多次上，20上30美，20上5,美，國(guó)稅營(yíng)東 和、天新等還000 推了上稅物業(yè)大進(jìn)韓本國(guó)居民在國(guó)稅消，上韓居收水和境游次提，國(guó)國(guó)居民成為國(guó)20-20稅業(yè)發(fā)的要獻(xiàn)2000年時(shí)，韓國(guó)市免稅 店銷(xiāo)售只有20%為韓國(guó)本人貢獻(xiàn)，2006年時(shí)，這比例上升60%2韓國(guó)境游客離境

47、市內(nèi)免稅額度不高僅酒部進(jìn)商品要而國(guó)境外游客境稅額限，與出入境共享5000+000元。由于寬松的免稅政策，以及國(guó)旅游業(yè)的開(kāi)放，境外游客在韓國(guó)的免稅消費(fèi)規(guī)模快速提升，成為2006年至今韓國(guó)免稅業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)力量，尤其是中國(guó)游客，2013年中國(guó)游客超過(guò)韓國(guó)本國(guó)居民，成為其第一客源國(guó)，此后占比不斷提升，到2018年韓國(guó)免稅規(guī)模中，中國(guó)游客貢獻(xiàn)占比達(dá)80%。借鑒韓國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，內(nèi)稅店的發(fā)展是吸引費(fèi)流和增加我國(guó)旅游引的重要手段。從國(guó)內(nèi)稅務(wù)發(fā)經(jīng)來(lái)，開(kāi)國(guó)居市免政，有效吸引國(guó)消，少費(fèi)流；開(kāi)外客境稅政，為游業(yè)的一 環(huán)，增旅吸力并有促外游在國(guó)的費(fèi)我80奢消費(fèi)在境外行并獻(xiàn)韓免稅場(chǎng)8%規(guī)免稅場(chǎng)做做的大潛 力，鑒

48、國(guó)經(jīng)，內(nèi)免店發(fā)是引費(fèi)回和加國(guó)游引力的重要段。種種跡象表明，我市免稅政即將松動(dòng)。月，家改、務(wù)等23 個(gè)部聯(lián)發(fā)于進(jìn)消擴(kuò)提，快成強(qiáng)國(guó)市的施見(jiàn)建 議其提進(jìn)步善免業(yè)策包完市內(nèi)免稅店政策，設(shè)批中國(guó)特色市內(nèi)免稅店大岸免業(yè)，設(shè)岸稅店適研調(diào)免限額和免稅種。前免團(tuán)曾后北、海大連設(shè)市免店司，由于政限較，營(yíng)績(jī)不，海內(nèi)和連市店后銷(xiāo)2019年中免重新開(kāi)始布局市內(nèi)稅，5，島廈、北市免店繼業(yè)，8月，海內(nèi)稅實(shí)開(kāi)業(yè)5市免店續(xù)開(kāi)，示市免政策即將松。圖表3：韓內(nèi)稅策對(duì)比項(xiàng)目韓國(guó)本國(guó)人離境免稅韓國(guó)境外游客離境免稅中國(guó)國(guó)人入境免稅中國(guó)境外游客離境免稅購(gòu)買(mǎi)資格韓國(guó)本國(guó)居民境外游客中國(guó)本國(guó)公民自入境日起180天內(nèi)具有購(gòu)買(mǎi)資格境外游客免稅度最

49、初500美元/次，2006年調(diào)至3000美元/次后，2019年調(diào)高至5000美元/次對(duì)外國(guó)人的額度限制高（僅煙酒或部分進(jìn)商品有要求）5000人民幣與出入境共享500+300元資料源公資整，萬(wàn)證研所投資建議對(duì)比國(guó)民外費(fèi)模與內(nèi)稅場(chǎng)模我國(guó)稅場(chǎng)巨提空間，近年國(guó)積制政，引境消回，好免行。來(lái)國(guó)稅行業(yè)的看主是個(gè)面一是離島免稅業(yè)務(wù)托南自貿(mào)港建設(shè)迎來(lái)速展時(shí) 期；二是市內(nèi)免稅務(wù)處早期，政策松綁望活這一極具潛力市。國(guó)免業(yè)務(wù)行家營(yíng)理度，企斷營(yíng)合國(guó)免行利最化則，免稅牌放的率低規(guī)模龐大的增長(zhǎng)空間+消費(fèi)回流的政策背景+壟斷經(jīng)營(yíng)，免稅行業(yè)是之愧的黃金賽道，建關(guān)免稅行業(yè)龍頭企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示1、疫情控制不及預(yù)期免稅需求下降風(fēng)險(xiǎn)。外

50、疫將響觀濟(jì)如果疫情制及期宏經(jīng)濟(jì)速緩國(guó)收受影將侈消需求，同時(shí)情將少們境游島游從使免稅售下。2、市內(nèi)免稅政策進(jìn)展預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)稅的放將大進(jìn)國(guó)稅業(yè)發(fā)展市免進(jìn)不預(yù)期將響國(guó)稅的長(zhǎng)。3、海南離島免稅發(fā)展預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。南島額度升及稅品類(lèi)增加的度節(jié)不預(yù)風(fēng)險(xiǎn)離免店設(shè)及預(yù)風(fēng)，島購(gòu)及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。4、免稅牌照放開(kāi)導(dǎo)致加劇風(fēng)險(xiǎn)。果稅大幅開(kāi)可會(huì)得業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加，利力降。用戶界面的扁平化主要有兩層含義：第一，UI的單層化，減少用戶使用手機(jī)的操作步驟；第二，圖標(biāo)顏色純色化和線條化，使用戶可以把更多的注意力集中在內(nèi)容而非UI的形式上。使用體驗(yàn)的簡(jiǎn)潔化可以包括兩方面：第一，用一個(gè)手勢(shì)動(dòng)作操作來(lái)代替頻繁的觸摸操作，方便用戶更快的達(dá)到目的。第二，

51、手機(jī) UI的通知欄是用戶使用手機(jī)的入口，保證通知欄的簡(jiǎn)潔是最重要的。綜上所述，這些都是為了改善智能手機(jī)UI的體驗(yàn)，這也將是下半年各大智能手機(jī)廠商競(jìng)爭(zhēng)的熱點(diǎn)。從數(shù)控機(jī)床行業(yè)下游消費(fèi)需求比重來(lái)看，汽車(chē)是主要的下游需求領(lǐng)域，消費(fèi)占比約為42%;其次是航空航天，消費(fèi)比重約為18%;模具和工程機(jī)械分別為數(shù)控機(jī)械第三和第四消費(fèi)領(lǐng)域，占比分別在15%和10%左右。未來(lái)，隨著智能手機(jī)的逐步普及、更新?lián)Q代速度的加快，平板電腦、可穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子產(chǎn)品、通信等3C產(chǎn)業(yè)終端設(shè)備的推廣及發(fā)展，3C行業(yè)將迎來(lái)發(fā)展的春天，消費(fèi)電子行業(yè)產(chǎn)品并將成為行業(yè)的新增長(zhǎng)點(diǎn)，并有力推動(dòng)應(yīng)用于該領(lǐng)域的輕型切削數(shù)控機(jī)床的發(fā)展。?緩蝕劑對(duì)于

52、循環(huán)冷卻系統(tǒng)來(lái)講至關(guān)重要。 循環(huán)冷卻系統(tǒng)可能因金屬腐蝕產(chǎn)生嚴(yán)重的性能問(wèn)題并最終導(dǎo)致發(fā)生故障，因此適當(dāng)?shù)剡x擇和應(yīng)用緩蝕劑很重要。確定使用緩蝕劑類(lèi)型取決于成本、冷卻系統(tǒng)的種類(lèi)、水質(zhì)、操作條件和系統(tǒng)的金屬類(lèi)型等多種因素。家庭和工業(yè)對(duì)清潔水的需求日益增加，用于控制凈化水的設(shè)備內(nèi)腐蝕的緩蝕劑需求也隨之增加。隨著全球人口的增多，基礎(chǔ)設(shè)施速度加快以及人們對(duì)耐腐蝕建筑和材料認(rèn)識(shí)提高，建筑行業(yè)逐步使用緩蝕劑涂覆鋼結(jié)構(gòu)、鋼條、鋼螺母和螺栓，以及其他基礎(chǔ)材料，防止其腐蝕。用戶界面的扁平化主要有兩層含義：第一，UI的單層化，減少用戶使用手機(jī)的操作步驟；第二，圖標(biāo)顏色純色化和線條化，使用戶可以把更多的注意力集中在內(nèi)容而

53、非UI的形式上。使用體驗(yàn)的簡(jiǎn)潔化可以包括兩方面：第一，用一個(gè)手勢(shì)動(dòng)作操作來(lái)代替頻繁的觸摸操作，方便用戶更快的達(dá)到目的。第二，手機(jī) UI的通知欄是用戶使用手機(jī)的入口，保證通知欄的簡(jiǎn)潔是最重要的。綜上所述，這些都是為了改善智能手機(jī)UI的體驗(yàn)，這也將是下半年各大智能手機(jī)廠商競(jìng)爭(zhēng)的熱點(diǎn)。從數(shù)控機(jī)床行業(yè)下游消費(fèi)需求比重來(lái)看，汽車(chē)是主要的下游需求領(lǐng)域，消費(fèi)占比約為42%;其次是航空航天，消費(fèi)比重約為18%;模具和工程機(jī)械分別為數(shù)控機(jī)械第三和第四消費(fèi)領(lǐng)域，占比分別在15%和10%左右。未來(lái)，隨著智能手機(jī)的逐步普及、更新?lián)Q代速度的加快，平板電腦、可穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子產(chǎn)品、通信等3C產(chǎn)業(yè)終端設(shè)備的推廣及發(fā)展，3

54、C行業(yè)將迎來(lái)發(fā)展的春天，消費(fèi)電子行業(yè)產(chǎn)品并將成為行業(yè)的新增長(zhǎng)點(diǎn)，并有力推動(dòng)應(yīng)用于該領(lǐng)域的輕型切削數(shù)控機(jī)床的發(fā)展。?緩蝕劑對(duì)于循環(huán)冷卻系統(tǒng)來(lái)講至關(guān)重要。 循環(huán)冷卻系統(tǒng)可能因金屬腐蝕產(chǎn)生嚴(yán)重的性能問(wèn)題并最終導(dǎo)致發(fā)生故障，因此適當(dāng)?shù)剡x擇和應(yīng)用緩蝕劑很重要。確定使用緩蝕劑類(lèi)型取決于成本、冷卻系統(tǒng)的種類(lèi)、水質(zhì)、操作條件和系統(tǒng)的金屬類(lèi)型等多種因素。家庭和工業(yè)對(duì)清潔水的需求日益增加，用于控制凈化水的設(shè)備內(nèi)腐蝕的緩蝕劑需求也隨之增加。隨著全球人口的增多，基礎(chǔ)設(shè)施速度加快以及人們對(duì)耐腐蝕建筑和材料認(rèn)識(shí)提高，建筑行業(yè)逐步使用緩蝕劑涂覆鋼結(jié)構(gòu)、鋼條、鋼螺母和螺栓，以及其他基礎(chǔ)材料，防止其腐蝕。健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用加速

55、讓移動(dòng)醫(yī)療行業(yè)迎來(lái)利好。，意見(jiàn)中指出，將建立健全健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)開(kāi)放、保護(hù)等法規(guī)制度；到2017年底，基本形成跨部門(mén)健康醫(yī)療數(shù)據(jù)資源共享共用格局。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，網(wǎng)售處方藥將在2018年迎來(lái)解禁曙光。目前全球范圍內(nèi)，氫能源分布式應(yīng)用主要是通過(guò)燃料電池。氫能源利用可以通過(guò)熱機(jī)（通過(guò)利用內(nèi)能做功的機(jī)械）也可以通過(guò)燃料電池，通過(guò)熱機(jī)利用氫氣的原理是：燃料在燃燒室內(nèi)燃燒，氣體膨脹推動(dòng)傳動(dòng)裝置，實(shí)現(xiàn)機(jī)械驅(qū)動(dòng)。另一種利用方式就是通過(guò)燃料電池的形式，氫氣不直接燃燒，先分解成原子，再分解成質(zhì)子和電子，電子通過(guò)外電路產(chǎn)生電流做功。熱機(jī)利用氫能源的方式還屬于熱循環(huán)的過(guò)程，存在熱量的浪費(fèi)，能量利用效率低。燃料電池利用氫

56、能源的方式不受熱循環(huán)原理影響，因而具有更高的能量利用效率，同時(shí)還有更低的噪音。因此燃料電池應(yīng)用是氫能源利用的主流途徑。但民營(yíng)企業(yè)的單體進(jìn)出口實(shí)力與國(guó)營(yíng)企業(yè)、三資企業(yè)相比仍然存在較大的差距。2018年，單家民營(yíng)企業(yè)平均出口額和進(jìn)口額分別為75.0萬(wàn)美元和79.5 萬(wàn)美元，國(guó)營(yíng)企業(yè)分別是其1.61倍和2.33倍，三資企業(yè)則是其1.98倍和2.02倍，雖然平均每家民營(yíng)企業(yè)中藥材進(jìn)口額遠(yuǎn)低于國(guó)營(yíng)企業(yè)和三資企業(yè)，但是平均每家民營(yíng)企業(yè)中藥材進(jìn)口數(shù)量卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)營(yíng)企業(yè)和三資企業(yè)，說(shuō)明在進(jìn)口品種或進(jìn)口價(jià)格等方面，民營(yíng)企業(yè)與國(guó)營(yíng)企業(yè)和三資企業(yè)也存在較大差異。環(huán)境保護(hù)意識(shí)的增強(qiáng)推動(dòng)能源利用向著綠色、清潔化的方向發(fā)

57、展。從最開(kāi)始的草木發(fā)展到如今的風(fēng)能、太陽(yáng)能、核能、地?zé)崮艿榷喾N形式， 能源使用過(guò)程的污染物排放逐漸降低，這代表這人類(lèi)能源使用的方向。而目前已知的所有能源中，最為清潔的是氫能，氫氣使用過(guò)程產(chǎn)物是水，可以真正做到零排放、無(wú)污染，被看做是最具應(yīng)用前景的能源之一，或成為能源使用的終極形式。我們這篇報(bào)告主要是研究氫能源產(chǎn)業(yè)鏈情況（主要是研究非工業(yè)用途，尤其是在燃料電池上的應(yīng)用），望其未來(lái)的可行性和機(jī)會(huì)所在。 蘋(píng)果手機(jī)這幾年頻繁出現(xiàn)技術(shù)上的問(wèn)題，導(dǎo)致了用戶體驗(yàn)過(guò)差，這也是用戶放棄蘋(píng)果，轉(zhuǎn)而投向國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)的根本原因。隨著我國(guó)近年來(lái)科技的快速發(fā)展，國(guó)產(chǎn)的手機(jī)，在性能上已經(jīng)和蘋(píng)果手機(jī)不相上下而且更加富有特點(diǎn)，而且

58、在創(chuàng)新上做到了極致，雙屏手機(jī)，大屏幕，等科技。2.家種藥材供應(yīng)量擴(kuò)大。近年來(lái)，受到供給側(cè)改革推進(jìn)、中藥材產(chǎn)業(yè)扶貧政策實(shí)施及種植糧食作物收益下滑的影響，中藥材種植關(guān)注度不斷上漲，中藥材種植面積不斷擴(kuò)大，隨著土地確權(quán)和中藥材種植機(jī)械的改良和升級(jí)，在我國(guó)中北部區(qū)域中藥材種植向農(nóng)場(chǎng)化發(fā)展的趨勢(shì)越來(lái)越明顯。到 2020年我國(guó)中藥材種植面積規(guī)模預(yù)計(jì)超過(guò) 6620 萬(wàn)畝（含林地種植面積）。家種藥材供應(yīng)量在未來(lái)幾年將進(jìn)一步增大，特別是機(jī)械化種植家種藥材供應(yīng)量需要重點(diǎn)關(guān)注。2017年10月，國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳公布了關(guān)于第二批基因檢測(cè)技術(shù)應(yīng)用示范中心建設(shè)方案的復(fù)函，又有多個(gè)省市的基因檢測(cè)技術(shù)應(yīng)用示范中心建設(shè)方案

59、獲批。試點(diǎn)資質(zhì)曾經(jīng)是一眾基因檢測(cè)機(jī)構(gòu)的生死牌。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)基因檢測(cè)企業(yè)以檢測(cè)服務(wù)為主，走過(guò)了前期的野蠻生長(zhǎng)，2014年國(guó)家驟然叫停基因檢測(cè)的臨床應(yīng)用，并于2015年開(kāi)放試點(diǎn)。一關(guān)一開(kāi)之間，不少未獲得試點(diǎn)的企業(yè)只能關(guān)門(mén)歇業(yè)或者是轉(zhuǎn)型。獲得試點(diǎn)資質(zhì)的企業(yè)則逐步走上快車(chē)道。回顧過(guò)往，我們還沒(méi)有確立一個(gè)定義明確的平臺(tái)，將不同制造商的組件連接到一個(gè)機(jī)器人中。而遵循軟件標(biāo)準(zhǔn)模型可以克服上面提到的機(jī)器人開(kāi)發(fā)問(wèn)題。就像不同的打印機(jī)可以使用Windows系統(tǒng)一樣，因?yàn)椴僮飨到y(tǒng)本身就是兼容層，不同的機(jī)器人部件可以在同一系統(tǒng)下工作。而這樣的軟件已經(jīng)存在，這也是過(guò)去10年中為大眾開(kāi)發(fā)機(jī)器人技術(shù)的最大進(jìn)步之一，機(jī)器人

60、操作系統(tǒng)（ROS）。數(shù)字貨幣是一種不受管制的、數(shù)字化的貨幣，通常由開(kāi)發(fā)者發(fā)行和管理，被特定虛擬社區(qū)的成員所接受和使用。歐洲銀行業(yè)管理局將虛擬貨幣定義為：價(jià)值的數(shù)字化表示，不由央行或當(dāng)局發(fā)行，也不與法幣掛鉤，但由于被公眾所接受，所以可作為支付手段，也可以電子形式轉(zhuǎn)移、存儲(chǔ)或交易。數(shù)字貨幣行業(yè)是指從事數(shù)字貨幣相關(guān)性質(zhì)的生產(chǎn)、服務(wù)的單位或個(gè)體的組織結(jié)構(gòu)體系的總稱(chēng)。深刻認(rèn)知數(shù)字貨幣行業(yè)定義，對(duì)預(yù)測(cè)并引導(dǎo)數(shù)字貨幣行業(yè)前景，指導(dǎo)行業(yè)投資方向至關(guān)重要。數(shù)字貨幣的使用場(chǎng)景愈加豐富，使其用戶接受度不斷增長(zhǎng)。目前，數(shù)字貨幣的使用已經(jīng)覆蓋至購(gòu)物消費(fèi)、工資支付、交通出行、旅游外出、外賣(mài)結(jié)算和學(xué)費(fèi)支付等各類(lèi)場(chǎng)景，不斷拓