1、計算題復習1?某公司擬購置一項設備，目前有 A、B兩種可供選擇.A設備地價格比E設備高 50000元,但每年可節約維修保養費等費用10000元?設A設備地經濟壽命為 6年，利率為8%,該公司在A、B兩種設備中必須擇一地情況下，應選擇哪一種設備？2?某人現在存入銀行一筆現金，計算5年后每年年末從銀行提取現金4000元，連續提取8年,在利率為6%地情況下，現在應存入銀行多少元？個人收集整理勿做商業用途ABC公司20 X 8年有關地財務數據如下：項目金額占銷售收入地百分比流動資產4000100%長期資產2600N資產合計6600N短期借款600I0 %應付賬款400N長期負債1000N實收資本380

2、0N留存收益800負債及所有者權益合計6600銷售額4000100%凈利2005%當年利潤分配額60（在表中，N為不變動，是指該項目不隨銷售地變化而變化.）要求：假設該公司實收資本一直保持不變，計算回答以下互不關聯地2個問題？（1）假設20X 9年計劃銷售收入為 5000萬元，需要補充多少外部融資（保持日前地利潤分配率、銷售凈利率不變 ）？個人收集整理勿做商業用途（2）若利潤留存率為100%,銷售凈利率提高到 6%,目標銷售額為 4500萬元，需要 籌集補充多 少外部融資（保持其他財務比率不變）？個人收集整理勿做商業用途甲公司目前發行在外普通股200萬股（每股I元），已發行8%利率地債券600

3、萬元，目前地息稅前利潤為150萬元?亥公司打算為一個新地投資項目融資500萬元，新項目投產后公司每年息稅前利潤會增加 150萬元現有兩個方案可供選擇：按 10%!利率發行債券 （方案I）；按每股20 元發行新股 （方案2）.公司適用所得稅稅率 25% ?個人收集整理勿做商業用途要求：（1）計算兩個方案地每股收益：（2）計算兩個方案地每股收益無差別點息稅前利潤；（3）計算兩個方案地財務杠桿系數，（4）判斷哪個方案更好？5?假設某公司計劃開發一種新產品，該產品地壽命期為5年，開發新產品地成本及預計收入為：需投資固定資產 240000元，需墊支流動資金 200000元，5年后可收回固定資產殘值為30

4、000元，用直線法提折舊破產后，預計每年地銷售收入可達240000元，每年需支付直 接材料、直接人工等變動成本128000元，每年地設備維修費為10000元?亥公司要求地最低 投資收益率為10%適用地所得稅稅率為25%.假定財務費用（利息）為 0.要求：請用凈現值法和內部收益率法對該項新產品是否開發作出分析評價？(現值系數取三位/J、數)個人收集整理勿做商業用途6?某公司有一項付款業務，有甲乙兩種付款方式可供選擇甲方案：現在支付15萬元，一次性結清.乙方案：分5年付款，1-5年各年初地付款分別為 3、3、4、4、4萬元，年利率為10%.要求：按現值計算，擇優方案.個人收集整理勿做商業用途7?某

5、公司擬購置一處房產，房主提出兩種付款方案：從現在起，每年年初支付 20萬元，連續支付10次，共200萬 從第5年開始，每年年初支付 25萬元，連續支付10次，共250萬元.假設該公司地資金成本率(即最低報酬率)為10%,你認為該公司應選擇哪個方案?.A、B兩個投資項目，投資額均為10000元，其收益地概率分布為概率 A項目收益額B項目收益額 TOC o 1-5 h z 0.22000元3500元0.51000元1000元0.3500元-500元要求：計算A、B兩項目地預期收益與標準差.甲公司只生產銷售 C產品，其總成本習性模型為Y=15000+7X.假定該企業20X 8年C產品每件售價為12元

6、，產品銷售為15000件，按市場預測20 X 9年C產品地銷售數量將增長 12%.個人收集整理勿做商業用途要求：(1)計算20 X 8年該企業地邊際貢獻總額；(2)計算20 X 8年該企業地息稅前利潤；(3)計算20 X 9年地經營杠桿系數；(4) 20 X 9年地息稅前利潤增長率；(5)假定公司20X 8年發生負債利息8000元，20 X 9年保持不變，計算20 X 9年地總 杠桿系數.甲企業擬建造一項生產設備.預計建設期為2年，所需原始投資 450萬元(均為自有資金)于建設起點一次投入.該設備預計使用壽命為 5年，使用期滿報廢清理殘值為50萬元.該設備折舊方法采用直線法.該設備投產后每年增

7、加息稅前利潤為100萬元，所得稅率為25%,項目地行業基準利潤率為20%.個人收集整理勿做商業用途要求：(1)計算項目計算期內各年凈現金流量；(2)計算該設備地靜態投資回收期；計算該投資項目地總投資收益率(ROI);假定適用地行業基準折現率為10%計算項目凈現值；(5)計算項目凈現值率；(6) 評價其財務可行性 .11 某企業地 08 年 A 產品地邊際貢獻總額是20000 元，息稅前利潤是10000 元，假定該企業09 年 A 產品地銷售數量將增長10% 計算 09 年地經營杠桿和息稅前利潤總額.個人收集整理勿做商業用途12甲、乙方案各年現金凈流量萬案0123456甲萬案 200606060

8、60120120乙萬案 200505050100120120請分析能否應用公式法計算靜態投資回收期？若能，請計算出靜態投資回收期13中南公司有一工業項目原始投資600萬元，建設期2年，建設期發生與購建固定資產有100關地資本化利息100萬元，項目運營期 5年，項目投資產后每年獲息稅前利潤分別為萬元、200萬元、245萬元、290萬元、250萬元.請計算該項目地投資收益率指標.個人收集整理勿做商業用途14中南公司某一完整工業項目投資各年地現金凈流量如圖所示，假設該項目地基準折現率為10%建|設期整理勿做商業用途300試計算凈現值、凈現值00內部收益率籌資8200萬元，妙下兩個籌資15.MC公司2

9、002年初地負債及所有者權益總額為9000或元，其中，公司債券為051000班麗城制他,票面利率為8%,每年末付息 值1元，4000萬股)；|資本公積為2000/ /2021112行收2002年該公司為擴大生產規模，需要再方案可供選擇.方案一：增加發行普通股，預計每股發行價格為5元方案二：增加發行同類公司債券，按面值發行，票面利率為8%.預計2002年可實現息稅前利潤2000萬元，適用地企業所得稅稅率為 33%.要求：(1)計算增發股票方案地下列指標：2002年增發普通股股份數;2002年全年債券利息.計算增發公司債券方案下地2002年全年債券利息.計算每股收益無差別點，并據此進行籌資決策.1

10、6.某公司2008年只經營一種產品，息稅前利潤總額為 90萬元，變動成本率為 40%債務 籌資地利息為40萬元，單位變動成本100元，銷售數量10000臺，預 計2009年息稅前 利潤會增加10%. 個人收集整理勿做商業用途要求：(1)計算該公司2009年地經營杠桿系數、財務杠桿系數、總杠桿系數(2)預計2009年該公司地每股收益增長率？參考答案【答案】10000 X( P/A,8%,6 ) -50000 = - 3771 ,應選 B【答案】4000 X(P/A,6%,8 ) (P/F,6%,4) = 19675.13 元?【答案】外部融資需求量=資產增長-負債增長-留存收益增長=1000 X

11、 (100 % -10 % )-5000 X 5 %X 70%=900-175=725(萬元)(2)外部融資需求量 =500 X( 100%-10% ) -4500 X 6 %X 100%=450-270=180(萬元)4 ?【答案】(1)單位：萬元個人收集整理勿做商業用途項目萬案1萬案2息稅前利潤150+150=300150+150=300目前利息4848新增利息50稅前利潤202252稅舟憫151.5189普通股數(萬股)200225每股收益(元)0.760.84(EBIT-48-50) X (1-25 % )/ 200= (EBIT-48) X (1-25 % )/ 225EBIT =

12、= = 498(萬元)財務杠桿系數(I) = 300/ (300-48-50) = 1.49 財務杠桿系數(2) = 300 / (300-48) = 1.19由于方案2每股收益(0 ? 84元)大于方案l(0 ? 76元)，且其財務杠桿系數(1.19)小于方案l(1.49),即方案2收益性高且風險低，所以方案 2優 于方案l.個人收集整理勿做商 業用途或：由于增資后地息稅前利潤300萬元低于每股收益無差別點處地息稅前利潤498萬元，因此采用股益性籌資方案較適宜，即方案 2優于方案1?t人收集整理勿做商業用途答案 年折舊=(240000-30000 ) /5=42000 (元)第1 ?4年每年

13、地經營現金凈流量 =(240000-128000-10000-42000) X ( 1-25%) +42000個人收集整理勿做商業用途=87000 (元)第5年地經營現金凈流量 =87000+200000+30000=317000(元)凈現值=-240000-200000+87 000 X ( P/A , 10%, 4 ) +317000 X ( P/F , 10%, 5 ) =-240000-200000+87 000 X 3.170+3 17000 X 0.621個人收集整理 勿做商業用途=-240000-200000+275790+196857=32647(元)由于該項目地凈現值大于零，

14、故可行 (2)當 i=14% 時，凈現值=-240000-200000+87 000 X( P/A, 14% 4 ) +317000 X( P/F ,14% 5)個人收集整理勿做商業用途=-240000-200000+87000 X 2.914+317 000 X 0. 519=-21959(元)內部收益率=10%+=12.39%.由于該項目地內部收益率12.39% 大于要求地最低投資收益率10%故可行 .【答案】3+3 X ( P/A,10%,1 )+ 4 X ( P/A,10%,3 ) (P/F,10%,1)=14.77 萬元 個人收集整理 勿做商業用途【答案】(1) 20 X ( P/A

15、,105,10 ) (1 + 10%)=135.18 萬元25 X( P/A,10%,10 ) (P/F,3)=115.41 萬元 應選擇第二種方案&【答案】Ea=1050 , Eb=1050 ,522.02,日勺=1386.54【答案】 (1) 20 X 8年該公司地邊際貢獻總額=15000 X( 12-7) =75000 (元)20 X 8 年該公司地息稅前利潤 =75000-15000=60000 ( 元)20 X 9 年地經營杠桿系數=75000/60000=1.2520 X 9 年地息稅前利潤增長率=12% X 1.25=15%20 X 9 年地財務杠桿系數=60000/ ( 600

16、00-8000 ) =1.1520 X 9 年地總杠桿系數=1.25 X 1.15=1.44【答案】 ( 1)第 0年凈現金流量( NCF) )=-450( 萬元 )第 1? 2 年凈現金流量(NCFi? 2)=0(萬元 )第 3? 6 年凈現金流量( NCF? 6 )=100 X( 1-25 %) + (450-50 ) /5=155( 萬元 )第 7 年凈現金流量(NCF 7)=155+50=205( 萬元 )不包括建設期地靜態投資回收期 =450/155=2.9 (年)包括建設期地靜態投資回收期=2+2.9=4.9 (年)總投資收益率=100/450=22.22%凈現值 (NPV)=-4

17、50+155 X (P /A, 10%, 7)-(P /A, 10%, 2)+50 X( P/F, 10%, 7)=-450+155 X 件 8684-1.7355)+50 X 0.5132=-450+485.6+25.66=61.26 (萬元 )凈現值率 =61.26/450=13.61%評價：由于該項目凈現值NPV 0 ，包括建設期地靜態投資回收期大于項目計算期地一半 ， 不包括建設期地靜態投資回收期大于運營期地一半， 總投資收益率高于基準利潤率所以該投資方案基本具備財務可行性. 個人收集整理勿做商業用途解： 09 年地經營杠桿系數=M/EBIT=20000/10000=209 年 EBI

18、T=10000*(1+20%)=12000甲方案前四年地凈現金流量每年均相等4X 60=240 萬元 原始投資 200 萬元甲方案可以利用公式法求靜態回收期 .不包括建設期地回收期 PP= 200 十 60= 3.33 ( 年) ，包括建設期地回收期 PP= 3.33+ 1 = 4.33 ( 年) 個人收集整理勿做商業用途投資收益率=(100+200+245+290+250 )- 5)-( 600+100 )X 100%= 31%凈現值 =82 X( P/A,10%,9 )X( P/F,10%,2 )+ 202 X( P/F,10%,12 )100 X (P/F,10%,2) 300=82 X

19、5.7590 X 0.8264 + 202X 0.3186 100X 0.8264 300=71.97 (萬元 )個人收集整理 勿做商 業用途凈現值率 =71.97 -( 300 + 100 X 0.8264 ) =18.81% 計算結果表明，該項目每100 元地投資在期望報酬率為 10% 地情況下，仍然能創造出 18.81元地凈現值分別以 12% 、 14% 作為估計值進行測試，得到地結果如下：估計值為 12% 時，NPV=82 X( P/A, 12%,9 )X( P/F, 12%,2 )+ 202 X( P/F, 12%,12 )100X (P/F, 12%,2) 300=82 X 5.3

20、282 X 0.7972 + 202 X 0.2567 100 X 0.7972 300=20.44 (萬元 )個人收集整理勿做商業用途 估計值為 14% 時，NPV=82 X( P/A,14%,9 )X( P/F,14%,2 )+ 202X( P/F,14%,12 )100 X (P/F,14%,2) 300=82 X 4.9164 X 0.7695 + 202 X 0.2076 100 X 0.7695 300= 24.79(萬元 )個人收集整理勿做商業用途顯然，該項目地內部收益率在12% 與 14% 之間 .(12% K)-( 12% 14%) = (20.44 0)-( 20.44 (

21、24.79)K = 12.90%計算結果說明，該項目實際收益率將達到 12.90%(1)200萬股；80萬元(2) 160萬元(3)1760萬元籌資決策：選( 1)經營杠桿系數=1.67財務杠桿系數=1.8復合杠桿系數=3(2)每股收益增長率=18%版權申明本文部分內容，包括文字、圖片、以及設計等在網上搜集整理。 版權 為張儉個人所有This article in eludes someparts, in cludi ng text, pictures, and desig n. Copyright is Zhang Jia ns pers onal own ership.用戶可將本文的內容或

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