1、眾籌法律研究報(bào)告眾籌概述 = 1 * GB4 * MERGEFORMAT .概念眾籌，來(lái)自國(guó)外crowd funding的翻譯，依照MBA智庫(kù)百科的解釋?zhuān)罕娀I，即大眾籌資或群眾籌資，是一種“預(yù)消費(fèi)”模式，用“團(tuán)購(gòu)+預(yù)購(gòu)”的形式，通過(guò)第三網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)向公眾募集項(xiàng)目資金。眾籌利用 HYPERLINK /wiki/%E4%BA%92%E8%81%94%E7%BD%91 o 互聯(lián)網(wǎng) 互聯(lián)網(wǎng)和 HYPERLINK /wiki/SNS o SNS SNS傳播的特性，讓小企業(yè)家、藝術(shù)家或個(gè)人對(duì)公眾展示他們的 HYPERLINK /wiki/%E5%88%9B%E6%84%8F o 創(chuàng)意 創(chuàng)意，爭(zhēng)取大伙兒的關(guān)注和

2、支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助。 = 2 * GB4 * MERGEFORMAT .構(gòu)成眾籌構(gòu)成包括發(fā)起人、支持者以及網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。發(fā)起人：有創(chuàng)意然而缺乏資金的人；支持者：對(duì)籌資者的創(chuàng)意和回報(bào)感興趣，且有能力支持的人；平臺(tái)：連接發(fā)起人和支持者的互聯(lián)網(wǎng)終端，能夠是社交媒介或?qū)I(yè)眾籌網(wǎng)站。 = 3 * GB4 * MERGEFORMAT .分類(lèi)可分為四類(lèi)眾籌模式：產(chǎn)品眾籌、股權(quán)眾籌、債權(quán)眾籌以及捐贈(zèng)眾籌。產(chǎn)品眾籌（又叫回報(bào)眾籌Reward-based crowd-funding)投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行投資，獲得產(chǎn)品或服務(wù)。股權(quán)眾籌（Equity-based crowd-funding)投資者對(duì)項(xiàng)目或公

3、司進(jìn)行投資，獲得其一定比例的股權(quán)。債權(quán)眾籌（Lending-based crowd-funding)投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行投資，獲得其一定比例的債權(quán)，以后獲得利息收益并收回本金。捐贈(zèng)眾籌(Donate-based crowd-funding)投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行無(wú)償捐贈(zèng)。 （來(lái)自百度百科）眾籌與證券法、公司法以及刑法互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的興起和風(fēng)靡讓國(guó)內(nèi)法律人士頓時(shí)“手足無(wú)措”。這一新奇事物在發(fā)揮其積極作用為企業(yè)創(chuàng)業(yè)、個(gè)人創(chuàng)作或創(chuàng)業(yè)解決融資難問(wèn)題的同時(shí)，由于它與傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融模式有著天壤之不的運(yùn)行方式，讓人質(zhì)疑它的合法性。眾籌剛傳入中國(guó)不久，就有人提出眾籌確實(shí)是變相的汲取公眾存款、集資詐騙、欺

4、詐發(fā)行證券以及擅自發(fā)行證券等，因?yàn)楸娀I整個(gè)運(yùn)作方式與前面所述的幾種觸犯刑法的行為有相似之處。眾籌在一定程度上踏入了表面上“不合法”的范疇，但其性質(zhì)上照舊是一種隨著科技經(jīng)濟(jì)進(jìn)展而產(chǎn)生的全新的互聯(lián)網(wǎng)金融新模式，是互聯(lián)網(wǎng)與金融進(jìn)展到一定程度上結(jié)合的產(chǎn)物。那么眾籌究竟與現(xiàn)今法律內(nèi)容起著如何樣的沖突呢？下面讓我們一起來(lái)看一看筆者依照網(wǎng)上搜集的資料總結(jié)的內(nèi)容。眾籌與證券法眾籌“違反”證券法要緊表現(xiàn)在股權(quán)眾籌的運(yùn)作過(guò)程中。以2012年10月“美微傳媒”在淘寶網(wǎng)上開(kāi)設(shè)“會(huì)員卡在線(xiàn)直營(yíng)店”，銷(xiāo)售“憑證登記時(shí)會(huì)員卡”，轉(zhuǎn)讓其“原始股”的方式眾籌資金為例，在未經(jīng)任何單位許可，美微傳媒將公司股份賣(mài)場(chǎng)搬到互聯(lián)網(wǎng)上，公開(kāi)

5、叫賣(mài)；其次其售股對(duì)象為互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民，為不特定對(duì)象；再者該公司利用互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行的股份人人數(shù)超過(guò)200人。我國(guó)證券法第二章第十條規(guī)定：公開(kāi)發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督治理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn)；未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得公開(kāi)發(fā)行證券。有下列情形之一的，為公開(kāi)發(fā)行： （一）向不特定對(duì)象發(fā)行證券的； （二）向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)二百人的； （三）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。非公開(kāi)發(fā)行證券，不得采納廣告、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式。顯然，“美微傳媒”該行為符合證券法之公開(kāi)發(fā)行證券的兩種情形，依照證劵法規(guī)定，此種在淘寶網(wǎng)上銷(xiāo)售“憑證登記時(shí)會(huì)員卡”轉(zhuǎn)讓“

6、原始股”的行為為公開(kāi)發(fā)行證券之行為。在國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于嚴(yán)厲打擊非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知里也有著類(lèi)似的規(guī)定，選自第三部分第一、二則：（一）嚴(yán)禁擅自公開(kāi)發(fā)行股票。向不特定對(duì)象發(fā)行股票或向特定對(duì)象發(fā)行股票后股東累計(jì)超過(guò)200人的，為公開(kāi)發(fā)行，應(yīng)依法報(bào)經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。未經(jīng)核準(zhǔn)擅自發(fā)行的，屬于非法發(fā)行股票。（二）嚴(yán)禁變相公開(kāi)發(fā)行股票。向特定對(duì)象發(fā)行股票后股東累計(jì)不超過(guò)200人的，為非公開(kāi)發(fā)行。非公開(kāi)發(fā)行股票及其股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)坏貌杉{廣告、公告、廣播、電話(huà)、傳真、信函、推介會(huì)、講明會(huì)、網(wǎng)絡(luò)、短信、公開(kāi)勸誘等公開(kāi)方式或變相公開(kāi)方式向社會(huì)公眾發(fā)行。嚴(yán)禁任何公司股東自行或托付他人以公開(kāi)方式向社會(huì)公

7、眾轉(zhuǎn)讓股票。向特定對(duì)象轉(zhuǎn)讓股票，未依法報(bào)經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的，轉(zhuǎn)讓后，公司股東累計(jì)不得超過(guò)200人。 眾籌與公司法我國(guó)最新公布的2013年12月28日公司法第二章有限責(zé)任公司的設(shè)立和組織機(jī)構(gòu)第二十四條規(guī)定：有限責(zé)任公司由五十個(gè)以下股東出資設(shè)立。然而在眾籌的許多項(xiàng)目，股東人數(shù)往往遠(yuǎn)不止50個(gè)。比如2011年網(wǎng)名為“蚊二妞”真實(shí)姓名為葛文的女孩通過(guò)在豆瓣網(wǎng)上公布名為讓我們2000元開(kāi)家咖啡館的帖子眾籌資金在北京開(kāi)了一家名為“專(zhuān)門(mén)多人的咖啡館”的咖啡館而第一批股東人數(shù)就有78個(gè)，正式股東132個(gè)。在廣州體育西路同樣有著眾籌而開(kāi)設(shè)的“夢(mèng)享家咖啡館0號(hào)店”，股東人數(shù)為108個(gè)。在股東人數(shù)上，眾籌與公司法規(guī)定的

8、股東人數(shù)存在一定沖突。眾籌與刑法眾籌與非法汲取公眾存款罪刑法第一百七十六條【非法汲取公眾存款罪】非法汲取公眾存款或者變相汲取公眾存款，擾亂金融秩序的，處三年以下 HYPERLINK /youqituxing/ t /blog/user/sdbb2601/archives/2013/_blank 有期徒刑或者 HYPERLINK /juyi/ t /blog/user/sdbb2601/archives/2013/_blank 拘役，并處或者單處二萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下 HYPERLINK /fajin/ t /blog/user/sdbb2601/archives/2013/_blank 罰金;

9、數(shù)額巨大或者有其他嚴(yán)峻情節(jié)的，處三年以上十年以下有期徒刑，并處五萬(wàn)元以上五十萬(wàn)元以下罰金。單位犯前款罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接 HYPERLINK /zeren/ t /blog/user/sdbb2601/archives/2013/_blank 責(zé)任人員，依照前款的規(guī)定處罰。非法汲取公眾存款罪的立案標(biāo)準(zhǔn)：關(guān)于非法汲取或者變相汲取公眾存款的行為是否立案 HYPERLINK /view/136305.htm t /view/_blank 偵查，取決于有沒(méi)有涉嫌以下三種情形中的一種：一是從非法汲取或者變相汲取公眾存款的數(shù)額上來(lái)看，個(gè)人非法汲取或者變相汲取公眾存款，數(shù)

10、額在20萬(wàn)元以上的，單位非法汲取或者變相汲取公眾存款，數(shù)額在100萬(wàn)元以上的。二是從非法汲取或者變相汲取公眾存款的戶(hù)數(shù)上來(lái)看，個(gè)人非法汲取或者變相汲取公眾存款30戶(hù)以上的，單位非法汲取或者變相汲取公眾存款150戶(hù)以上的。三是從造成的經(jīng)濟(jì)損失上來(lái)看，個(gè)人非法汲取或者變相汲取公眾存款給存款人造成 HYPERLINK /view/1298491.htm t /view/_blank 直接經(jīng)濟(jì)損失數(shù)額在10萬(wàn)元以上的，單位非法汲取或者變相汲取公眾存款給存款人造成直接經(jīng)濟(jì)損失數(shù)額在50萬(wàn)元以上的。 從眾籌數(shù)額看，數(shù)額在20萬(wàn)以上或100萬(wàn)以上的眾籌項(xiàng)目在各大眾籌網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上數(shù)不勝數(shù)，各種科技發(fā)明抑或明星個(gè)

11、人演唱會(huì)少則動(dòng)上百萬(wàn)動(dòng)則上千萬(wàn)；從眾籌戶(hù)數(shù)看，基于眾籌以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)，投資者來(lái)自天涯各方不同年齡階層不同家庭及職業(yè)背景，僅僅是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)匯合在一起，每一個(gè)投資者一般都代表一戶(hù)人家，因此當(dāng)眾籌數(shù)額較大時(shí)，所涉及的投資者戶(hù)數(shù)越多，眾籌有專(zhuān)門(mén)大可能性會(huì)觸及到這一條關(guān)于戶(hù)數(shù)的立案標(biāo)準(zhǔn)；從眾籌造成的經(jīng)濟(jì)損失看，當(dāng)項(xiàng)目發(fā)起人發(fā)起項(xiàng)目，向投資者承諾以一定的獎(jiǎng)勵(lì)或回報(bào)，倘若眾籌所得的資金達(dá)不到所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，則視為眾籌項(xiàng)目失敗，第三方平臺(tái)將原數(shù)退還投資者的投資款，這方面而言，眾籌未造成經(jīng)濟(jì)損失，但倘若“眾籌”被不有用心的人利用，在眾籌平臺(tái)上發(fā)起項(xiàng)目眾籌資金進(jìn)行詐騙等非法活動(dòng)，就會(huì)造成投資者的直接經(jīng)濟(jì)損失。 由此

12、，眾籌極易觸碰“非法汲取公眾存款罪”這一紅線(xiàn)。2.眾籌與集資詐騙罪刑法第192條規(guī)定，集資詐騙罪是指以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資，數(shù)額較大的行為。集資詐騙犯罪性質(zhì)比非法汲取公眾存款更為惡劣嚴(yán)峻，最高刑能夠處以死刑。司法實(shí)踐中，行為人具有下列情形之一的，應(yīng)認(rèn)定其行為屬于使用詐騙方法非法集資：（1）集資后攜帶集資款潛逃的；（2）未將集資款按約定用途使用，而是擅自揮霍、濫用，致使集資款無(wú)法返還的；（3）使用集資款進(jìn)行違法犯罪活動(dòng)，致使集資款無(wú)法返還的；（4）向集資者允諾到期支付超過(guò)銀行同期最高浮動(dòng)利率500以上的高回報(bào)率的。 之因此把眾籌與集資詐騙罪聯(lián)系起來(lái)，是因?yàn)楸娀I一旦被不有用心者利用

13、，便成為促成行為人集資詐騙的最佳工具。不有用心者能夠以眾籌的名義到眾籌平臺(tái)上利用發(fā)起項(xiàng)目眾籌資金來(lái)掩飾集資詐騙行為，等籌集到一定額資金便抽身離開(kāi)。眾籌與欺詐發(fā)行證券罪刑法第160條規(guī)定，在招股講明書(shū)、認(rèn)股書(shū)、公司、企業(yè)債券募集方法中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容，發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券，數(shù)額巨大、后果嚴(yán)峻或者有其他嚴(yán)峻情節(jié)的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處非法募集資金金額百分之一以上百分之五以下罰金。單位犯前款罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。眾籌與擅自發(fā)行證券罪刑法第179條的規(guī)定，犯本罪，數(shù)額巨大、后果嚴(yán)峻或者有其

14、他嚴(yán)峻情節(jié)的，處5年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處 HYPERLINK /view/427295.htm t /view/_blank 非法集資金額1%以上5%以下罰金。單位犯本罪的，實(shí)行雙罰制，即對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處5年以下有期徒刑或者拘役。國(guó)內(nèi)眾籌立法現(xiàn)狀當(dāng)眾籌這一互聯(lián)網(wǎng)金融新模式在中國(guó)出現(xiàn)并生根發(fā)芽，中國(guó)眾籌領(lǐng)域的立法之旅還尚未開(kāi)始。直到2012年“美微傳媒”股權(quán)眾籌事件發(fā)生才引起了證監(jiān)會(huì)的關(guān)注，隨機(jī)展開(kāi)一系列眾籌立法活動(dòng)。據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍早前在證監(jiān)會(huì)新聞公布會(huì)上稱(chēng)，眾籌平臺(tái)監(jiān)管指導(dǎo)意見(jiàn)有望在今年年底出臺(tái)。證監(jiān)會(huì)眾籌立法過(guò)程：2014年3

15、月，股權(quán)眾籌明確歸屬于證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。2014年5月6日，擬定中的眾籌監(jiān)管制度再度征求業(yè)內(nèi)人士的意見(jiàn)。2014年5月14日證監(jiān)會(huì)就起草股權(quán)眾籌平臺(tái)指導(dǎo)意見(jiàn)在京組織眾籌行業(yè)人員開(kāi)會(huì)，咨詢(xún)行業(yè)意見(jiàn)。這次會(huì)議爭(zhēng)議要緊集中在以下幾個(gè)問(wèn)題上：一是對(duì)企業(yè)融資時(shí)期和融資上限（融資規(guī)模）的規(guī)定；二是對(duì)投資人的門(mén)檻設(shè)定(要緊為投資額）； （源自網(wǎng)信金融原始會(huì)董事長(zhǎng)陶燁）三是眾籌平臺(tái)應(yīng)扮演如何樣的角色。 （南方都市報(bào)網(wǎng)易訂閱證券業(yè)協(xié)會(huì)召集部分股權(quán)眾籌公司商討監(jiān)管方案股權(quán)眾籌細(xì)則有望年內(nèi)出臺(tái)）除此外，依照相關(guān)資料所示，此次會(huì)議證監(jiān)會(huì)還與眾籌行業(yè)相關(guān)人員討論了股權(quán)眾籌模式、平臺(tái)注冊(cè)資金規(guī)模、融資項(xiàng)目的信息披露、股權(quán)眾籌融

16、資規(guī)模限制、股權(quán)轉(zhuǎn)讓細(xì)節(jié)、眾籌平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)操縱以及投資人合法權(quán)益愛(ài)護(hù)等問(wèn)題。 （引自新浪財(cái)經(jīng)眾籌：攪局者戰(zhàn)勝舊規(guī)則2014-7-21）證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍稱(chēng)，從思路上講，將按照鼓舞創(chuàng)新、防范風(fēng)險(xiǎn)、趨利避害為原則，強(qiáng)化行業(yè)自律，實(shí)施適度監(jiān)管，愛(ài)護(hù)投資者合法權(quán)益，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。 （引自騰訊科技證監(jiān)會(huì)：正抓緊制定眾籌監(jiān)管規(guī)則樂(lè)天2014-5-31）2014年6月，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼到北京兩家眾籌公司調(diào)研。目前，證監(jiān)會(huì)眾籌監(jiān)管規(guī)則仍處在在運(yùn)籌帷幄中。四國(guó)內(nèi)外眾籌立法建議及立法內(nèi)容參考參考：國(guó)內(nèi)各界人士關(guān)于眾籌監(jiān)管的方法及建議：參考一（媒體報(bào)導(dǎo)）：1.讓眾籌與非法集資保持距離，眾籌應(yīng)當(dāng)履行如下三個(gè)方面的職責(zé)和義務(wù)

17、：第一，眾籌要堅(jiān)持平臺(tái)功能。眾籌是什么？通俗地講，眾籌確實(shí)是眾人籌一筆鈔票，聯(lián)合起來(lái)干點(diǎn)大大小小的事業(yè)。但一般情況下，眾籌應(yīng)當(dāng)以關(guān)心不人成就事業(yè)為自己的事業(yè)。中國(guó)有13多億人，假如一個(gè)眾籌網(wǎng)向每人籌集一元，那個(gè)眾籌網(wǎng)就有了13多億元，但同時(shí)該眾籌網(wǎng)就有了非法集資的嫌疑。需要厘清創(chuàng)新與法律紅線(xiàn)的邊界：眾籌要堅(jiān)持平臺(tái)功能，不能把眾籌做成資金池或變相搞資金池。第二，眾籌要愛(ài)護(hù)投資人。眾籌除了要善于為人作嫁外，還要對(duì)投資人能力進(jìn)行甄不，以便愛(ài)護(hù)投資人。美國(guó)對(duì)眾籌進(jìn)行規(guī)范，形成了JOBS法案：區(qū)分認(rèn)證投資人與非認(rèn)證投資人，并分不限制單個(gè)投資者在12個(gè)月內(nèi)被同意投資于股權(quán)眾籌類(lèi)企業(yè)的投資額上限。關(guān)于年收入

18、或凈資產(chǎn)低于10萬(wàn)美元的非認(rèn)證投資人，JOBS法案設(shè)定的投資上限為2000美元，或年收入/凈資產(chǎn)的5%，三者以高者為準(zhǔn)。關(guān)于年收入/凈資產(chǎn)高于10萬(wàn)美元的認(rèn)證投資人，JOBS法案設(shè)定的投資上限為年收入/凈資產(chǎn)的10%，但最多不超過(guò)10萬(wàn)美元。中國(guó)有必要借鑒汲取眾籌對(duì)投資人愛(ài)護(hù)的美國(guó)法律規(guī)定。第三，眾籌要進(jìn)行線(xiàn)下操作。為了防范和化解眾籌風(fēng)險(xiǎn)，眾籌在線(xiàn)上預(yù)約投資或達(dá)成投資意向，堅(jiān)持不實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化操作，就每個(gè)眾籌項(xiàng)目進(jìn)行具體商談，完成線(xiàn)下操作，以便投資人操縱風(fēng)險(xiǎn)。假如中國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠把眾籌的創(chuàng)新與合法性規(guī)范好，天空才是眾籌的極限。據(jù)世界銀行預(yù)測(cè)，2025年全球眾籌市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3,000億美元，中國(guó)

19、市場(chǎng)將占到500億美元。 （文 法人特邀研究人員 劉興成）2.證監(jiān)會(huì)希望扶持股權(quán)眾籌行業(yè)進(jìn)展，但不希望股權(quán)眾籌成另一個(gè)P2P行業(yè)，引發(fā)不必要的跑路等社會(huì)問(wèn)題。上述人士稱(chēng)，“股權(quán)眾籌行業(yè)進(jìn)展專(zhuān)門(mén)快，證監(jiān)會(huì)體現(xiàn)出迫切立法緊迫性。”證監(jiān)會(huì)希望給股權(quán)眾籌行業(yè)建立安全的準(zhǔn)入門(mén)檻，將企業(yè)整個(gè)融資鏈條切割成幾個(gè)不同的部分，分不為天使投資、VC投資、PE投資，股權(quán)眾籌針對(duì)的是針對(duì)草根創(chuàng)業(yè)者的部分。一位行業(yè)人士指出，證監(jiān)會(huì)不希望股權(quán)眾籌覆蓋整個(gè)融資鏈條，可能會(huì)對(duì)眾籌金額設(shè)定限額。 騰訊科技雷建平2014-05-14國(guó)內(nèi)股權(quán)眾籌最快六月立法：證監(jiān)會(huì)將劃定紅線(xiàn)參考二（法律界）：1.上海律師黃榮楠：“眾籌現(xiàn)在游走在灰

20、色地帶。眾籌模式更類(lèi)似于非法或變相汲取公眾存款。起刑點(diǎn)是個(gè)人20萬(wàn)元，單位100萬(wàn)元，另外個(gè)人非法集資戶(hù)數(shù)達(dá)到30戶(hù)以上，也構(gòu)成犯罪。“該律師更傾向于認(rèn)為眾籌類(lèi)似“非法或變相汲取公眾存款”。2.“上海律師韋煒認(rèn)為,類(lèi)似于開(kāi)辦幼兒園這種項(xiàng)目,必須先成立公司,才能向股東眾籌,工商登記時(shí)股東數(shù)不能超過(guò)50人,因此參與眾籌的人數(shù)也應(yīng)該操縱在50人以?xún)?nèi)。從這件事上能夠看動(dòng)身起人盡管成立了所謂的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東會(huì)等,但沒(méi)有實(shí)質(zhì)成立公司,是不妥的。”（1,2來(lái)自法制網(wǎng)劉健報(bào)道男子眾籌百萬(wàn)預(yù)辦幼兒園被騙 眾籌挑戰(zhàn)法律監(jiān)管3.北京尚公律師事務(wù)所高級(jí)合伙人陳海陽(yáng)談到今年廣東深圳羅湖區(qū)法院進(jìn)行判決的、被報(bào)紙稱(chēng)為

21、互聯(lián)網(wǎng)眾籌案件的第一案東方創(chuàng)投案。他表示，目前涉及眾籌的在案件定性、融資平臺(tái)以及量刑方面，還需要進(jìn)行考慮。寧夏天紀(jì)律師事務(wù)所主任楊金鐘指出，作為法律人，關(guān)于應(yīng)運(yùn)而生的眾籌金融要保持引導(dǎo)的心態(tài)，并促使行政部門(mén)和立法部門(mén)將之規(guī)范。他稱(chēng)，盡管眾籌這種新的融資渠道和融資形式，并沒(méi)有從全然上改變、顛覆傳統(tǒng)的投融資渠道，但至少在融資渠道和融資形式上是對(duì)傳統(tǒng)的形式確實(shí)是個(gè)顛覆，因此應(yīng)該講它的風(fēng)險(xiǎn)性是更大的，作為全體法律人應(yīng)該有一個(gè)共同的責(zé)任，應(yīng)該盡早促進(jìn)行政機(jī)關(guān)立法。此外，出現(xiàn)犯罪以后，在量刑上和構(gòu)罪上要更多體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)特征的體現(xiàn)，尤其在具體處理過(guò)程案件當(dāng)中要更多的考慮到對(duì)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的傾斜，像提供平臺(tái)的網(wǎng)站是否

22、應(yīng)該受到懲戒等等。摘自網(wǎng)易財(cái)經(jīng)2014-09-10業(yè)界在京探討眾籌金融法律風(fēng)險(xiǎn)與防范之道來(lái)源：中國(guó)新聞網(wǎng)）參考三（政府）：1.眾籌作為一種全新的激發(fā)中國(guó)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資模式，存在著專(zhuān)門(mén)多法律風(fēng)險(xiǎn)：出資人權(quán)益無(wú)法律保障目前，從國(guó)內(nèi)外眾籌平臺(tái)運(yùn)行的狀況看，籌資人和出資人的關(guān)系還不確定，出資人扮演慈善家、投資者和客戶(hù)的角色。因兩者法律關(guān)系不明，那么二者的權(quán)利義務(wù)關(guān)系也不明確。在籌資人與出資人之間，出資人處于信息弱勢(shì)的地位，其權(quán)益極易受到損害。（二）籌資所得的使用缺乏監(jiān)管眾籌模式是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)集資，在一個(gè)虛擬環(huán)境如何保證誠(chéng)信，是任何一個(gè)投資者首先需要解決的問(wèn)題。由于缺乏成型的規(guī)范，缺乏監(jiān)督資金使用的

23、標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在全靠被資助者的自覺(jué)與良心來(lái)治理運(yùn)用這些籌資，缺少監(jiān)督。（三）股權(quán)眾籌平臺(tái)易觸碰非法集資的紅線(xiàn)關(guān)于眾籌是否合規(guī)，監(jiān)管尚屬空白，股權(quán)眾籌平臺(tái)須防備觸碰非法汲取公眾存款以及擅自發(fā)行債券的紅線(xiàn)，投資者也應(yīng)高度注意其中風(fēng)險(xiǎn)。因此建議相關(guān)部門(mén)盡快制定一套適合中國(guó)國(guó)情的眾籌法律法規(guī)，讓中國(guó)的眾籌模式從齊步就能健康規(guī)范的進(jìn)展，為中國(guó)眾多的民間創(chuàng)新力量提供方便高效的籌資途徑。（一）強(qiáng)化眾籌平臺(tái)治理義務(wù)通過(guò)上述分析可知，在籌資人籌資成功而無(wú)法兌現(xiàn)對(duì)出資人的承諾之時(shí)，尚無(wú)法律對(duì)出資人進(jìn)行救濟(jì)。因籌資人無(wú)法一一與為數(shù)眾多的出資人簽署合同，因此，建議在眾籌平臺(tái)開(kāi)設(shè)專(zhuān)項(xiàng)救濟(jì)賬戶(hù)，明確籌資人無(wú)法兌現(xiàn)籌資所做承諾之

24、時(shí)，籌資人將籌得資金轉(zhuǎn)入眾籌平臺(tái)開(kāi)設(shè)的專(zhuān)項(xiàng)救濟(jì)賬戶(hù)，將救濟(jì)賬戶(hù)資金用于彌補(bǔ)出資人損失。另外，在資金治理方面，由于籌款、扣除治理費(fèi)、向項(xiàng)目發(fā)起方劃款都涉及到資金，平臺(tái)有義務(wù)對(duì)資金安全、有序地治理，這也是防范其自身法律風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。關(guān)于眾籌平臺(tái)自身而言，最安全的方法莫過(guò)于不直接經(jīng)手資金，而是通過(guò)第三方獨(dú)立運(yùn)作。嚴(yán)格限制股權(quán)或資金回報(bào)在海外，眾籌模式有股份制，還有募捐制、借貸制和獎(jiǎng)勵(lì)制等多種形式。在國(guó)內(nèi)，受相關(guān)法律環(huán)境的限制，眾籌網(wǎng)站上的所有項(xiàng)目不能以股權(quán)或是資金作為回報(bào)，項(xiàng)目發(fā)起人更不能向支持者許諾任何資金上的收益，必須是以實(shí)物、服務(wù)或者媒體內(nèi)容等作為回報(bào)。因?yàn)樵谀壳暗姆森h(huán)境下，公眾作為投資人

25、事實(shí)上完成的不完全是一個(gè)投資行為，而是一個(gè)帶有贈(zèng)與性質(zhì)的購(gòu)買(mǎi)行為。在信用機(jī)制還未完成構(gòu)建的背景下，需要嚴(yán)格限制股權(quán)或者資金回報(bào)，以規(guī)避非法集資。同時(shí)以也嚴(yán)峻限制著一些好的創(chuàng)意項(xiàng)目的孵化和進(jìn)展。（三）給予相關(guān)機(jī)構(gòu)相應(yīng)地監(jiān)管職責(zé)眾籌平臺(tái)的進(jìn)展因其自身的局限以及國(guó)內(nèi)信用環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境的限制，需要對(duì)眾籌平臺(tái)的進(jìn)展進(jìn)行審慎監(jiān)管，能夠借鑒美國(guó)的相關(guān)做法。2013年3月，美國(guó)眾議院通過(guò)了眾籌立法，依照眾議院的這項(xiàng)法規(guī)，任何人都能通過(guò)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）認(rèn)證的眾籌平臺(tái)進(jìn)行投資，每年法律將同意籌集高達(dá)100萬(wàn)美元的投資金額。該法律還規(guī)定，個(gè)人投資者能夠拿出收入的10%進(jìn)行投資。企業(yè)家們通過(guò)SEC注冊(cè)的眾

26、籌平臺(tái)，每年可籌得最高達(dá)100萬(wàn)美元的資金。同時(shí)，該法案對(duì)公民投資金額也做出了規(guī)定，投資者必須基于收入的一定比例進(jìn)行投資。而眾籌機(jī)構(gòu)也必須為投資者個(gè)人信息提供愛(ài)護(hù)，眾籌將從全然上成為合法投資行為。結(jié)合我國(guó)的具體國(guó)情，能夠考慮將對(duì)眾籌融資的監(jiān)督給予銀監(jiān)會(huì)，由其設(shè)置行業(yè)的準(zhǔn)入機(jī)制，以及出臺(tái)相應(yīng)地制度，引導(dǎo)眾籌平臺(tái)合法有序進(jìn)展。強(qiáng)化籌資人的信息披露義務(wù)在籌資人與出資人之間，出資人處于信息弱勢(shì)地位，因此，需要籌資人在固定時(shí)刻段內(nèi)向在籌資平臺(tái)向公眾公布資金使用情況以及對(duì)突發(fā)情況進(jìn)行匯報(bào)，方便出資人及時(shí)準(zhǔn)確地把握投資資金運(yùn)轉(zhuǎn)狀況。一方面能夠增強(qiáng)投資人對(duì)這一模式的信任，促進(jìn)眾籌模式的進(jìn)一步進(jìn)展；另一方面也能

27、夠有效監(jiān)督籌資人的資金運(yùn)行，保障投資人的知情權(quán)，減少眾籌平臺(tái)的監(jiān)管成本，加強(qiáng)眾籌平臺(tái)信用機(jī)制的構(gòu)建。（五）加強(qiáng)與政府部門(mén)的溝通因眾籌模式在我國(guó)尚屬一種新型的籌資模式，其運(yùn)行過(guò)程處于法律規(guī)定的模糊地帶，因此，為防范法律風(fēng)險(xiǎn)需要取得政府、相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的指導(dǎo)和進(jìn)行項(xiàng)目備案，這將大大降低在法律模糊地帶摸索的風(fēng)險(xiǎn)。 （摘自中國(guó)民主建國(guó)會(huì)民建晉都市委吉云光關(guān)于盡快對(duì)眾籌投資進(jìn)行立法規(guī)范的建議）2. HYPERLINK /baike/bankofchina/ o 財(cái)經(jīng)公司_中國(guó)銀行 t /14/0910/19/_blank 中國(guó)銀行法學(xué)研究會(huì)會(huì)長(zhǎng) HYPERLINK /baike/wangwei/ o 財(cái)經(jīng)

28、人物_王衛(wèi) t /14/0910/19/_blank 王衛(wèi)國(guó)在2014年9月10日進(jìn)行的“互聯(lián)網(wǎng)眾籌金融與非法集資的界限”研討會(huì)中首先指出，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)生水起，必須納入法制軌道，以促使互聯(lián)網(wǎng)金融健康、持續(xù)、長(zhǎng)久的進(jìn)展。目前互聯(lián)網(wǎng)金融三種業(yè)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)都在初現(xiàn)，因此應(yīng)認(rèn)識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)金融是金融創(chuàng)新、是普惠金融，從法律上應(yīng)該是一個(gè)開(kāi)放的態(tài)度，不要簡(jiǎn)單拿現(xiàn)有的一些法律去套。他認(rèn)為，在研究互聯(lián)網(wǎng)金融法制的時(shí)候，應(yīng)該考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)關(guān)注金融消費(fèi)者權(quán)益。王衛(wèi)國(guó)還強(qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)在處在比較模糊的地帶，合法性的標(biāo)準(zhǔn)也沒(méi)有建立起來(lái)，因此要進(jìn)一步推動(dòng)金融法規(guī)，至少在目前情況下能夠劃出一個(gè)比較保守的安全地帶，然后再逐漸

29、地推進(jìn)，如此眾籌在中國(guó)將有一個(gè)美好的改日。 （摘自網(wǎng)易財(cái)經(jīng)2014-09-10業(yè)界在京探討眾籌金融法律風(fēng)險(xiǎn)與防范之道來(lái)源：中國(guó)新聞網(wǎng)） 國(guó)外眾籌法借鑒：1.美國(guó)企業(yè)融資法案（2012年促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法 ）（JOBS）-美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）-2012年4月5日/（融資規(guī)模：資金限額+投資者限額）對(duì)每一個(gè)項(xiàng)目來(lái)講，其融資規(guī)模在12個(gè)月內(nèi)不能超過(guò)100萬(wàn)美元；同時(shí)也限制了每一個(gè)特定投資人的融資規(guī)模，不可超過(guò)其年收入的5%；（從大方面來(lái)講限制了投資人群，即不符合年收入者則不能參與眾籌，然而具體到項(xiàng)目來(lái)講，依舊沒(méi)有人數(shù)限制）同意企業(yè)向合格的投資者推行私募發(fā)行；募發(fā)行又稱(chēng)不 HYPERLINK

30、/lemma/ShowInnerLink.htm?lemmaId=258442 t /_blank 公開(kāi)發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資人發(fā)行 HYPERLINK /lemma/ShowInnerLink.htm?lemmaId=49677 t /_blank 證券的方式。私募發(fā)行的對(duì)象大致有兩類(lèi)，一類(lèi)是 HYPERLINK /lemma/ShowInnerLink.htm?lemmaId=210201 t /_blank 個(gè)人投資者，例如公司老股東或發(fā)行人機(jī)構(gòu)自己的職員（俗稱(chēng)“ HYPERLINK /lemma/ShowInnerLink.htm?lemmaId=127314 t /_

31、blank 內(nèi)部職工股”）;另一類(lèi)是 HYPERLINK /lemma/ShowInnerLink.htm?lemmaId=76531 t /_blank 機(jī)構(gòu)投資者，如大的 HYPERLINK /lemma/ShowInnerLink.htm?lemmaId=6202 t /_blank 金融機(jī)構(gòu)或與發(fā)行人有緊密往來(lái)關(guān)系的企業(yè)等。新興成長(zhǎng)型企業(yè)（希望上市且年收入少于十億美元的企業(yè)）能夠以保密的形式提交首次公開(kāi)募股（IPO）的注冊(cè)聲明；眾籌平臺(tái)信息公布；公布信息范圍：How much you are trying to raise (Target Offering Amount). 目標(biāo)融資額

32、Your deadline for when you want to reach this fundraising goal. 融資限期If you will accept additional funds beyond your target offering amount.If so, how much more money will you take? 假如你最后眾籌的融資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于所定目標(biāo)融資額，你將會(huì)拿多少鈔票？If you are willing to accept additional funds how will those shares be allocated? 假如同意額

33、外資金，那么該如何分配額外資金的股份？Any rights to cancel and how to cancel their investment.規(guī)定投資人取消投資的權(quán)利，以及取消的步驟。The process for how a company may close an offering early.項(xiàng)目發(fā)起者（公司）提早結(jié)束眾籌項(xiàng)目的程序。These disclosures may sound simple in theory but the answers to each item can be fairly complicated especially if you are wil

34、ling to take additional funds beyond your target offering amount. When this happens you will need to determine, in advance, how those shares are allocated.假如決定接收額定融資額之外的資金，必須提早決定如何分配這額外部分的股份。Here is an example:If a company is trying to raise $100,000 by selling 50% of the shares in the company to in

35、vestors, the company is valued at $200,000. If that same company reaches its target offering amount and has more investors that want to invest $50,000 is the company going to sell an additional 25% of the company in shares? This has to be decided ahead of time. If the company wants to take more inve

36、stment but not give up more ownership than the first set of investors would get shares equaling a lower percentage of ownership than they did before. This is typically not well received by investors. A company needs to have a clear plan in place for how they will handle investment that is greater th

37、an their target capital raise.（引自Crowdfunding Blogs by Bethany Wood on Nov 21st 2013）關(guān)于取消項(xiàng)目等的要求。investors may cancel an investment commitment until 48 hours prior to the deadline identified in the issuers offering materials;投資者可在投資項(xiàng)目正式截止期（項(xiàng)目發(fā)起人提供的材料上所定的日期）48小時(shí)前取消投資。the intermediary will notify inves

38、tors when the target offering amount has been met;當(dāng)融資額已達(dá)到額定數(shù)時(shí)，媒體中介（眾籌平臺(tái)）需向投資者公布這一信息。if an issuer reaches the target offering amount prior to the deadline identified in its offering materials, it may close the offering early if it provides notice about the new offering deadline at least five business

39、 days prior to that new deadline(absent another material change that would require an extension of the offering and reconfirmation of the investment commitment);（假定在眾籌截止日期前已融得額定資金，則需要在新截止期五個(gè)工作日前發(fā)出新截止期的預(yù)告才可提早關(guān)閉眾籌項(xiàng)目。除非發(fā)生需要資金延伸和眾籌項(xiàng)目再確認(rèn)的變化）andif an investor does not cancel an investment commitment befor

40、e the 48-hourperiod prior to the offering deadline, the funds will be released to the issuer uponclosing of the offering and the investor will receive securities in exchange for hisor her investment.（倘若投資人并未在截止期前48小時(shí)取消投資項(xiàng)目，資金會(huì)在眾籌關(guān)閉前釋放到項(xiàng)目發(fā)起人處，投資人將獲得證券換取他或她的投資。）If a company does not meet their target

41、offering amount the SEC will require them to return money to investors that had committed.(假如一家公司沒(méi)有達(dá)到目標(biāo)融資額，SEC（美國(guó)證監(jiān)委員會(huì)）會(huì)要求他們把鈔票退還給投資者。）（引自書(shū)眾籌.豁免眾籌融資注冊(cè)發(fā)行及其相關(guān)數(shù)額等限制；.明確發(fā)行人差不多信息披露義務(wù)；.建立小額投資者愛(ài)護(hù)機(jī)制；.明確眾籌融資中介角色與智能；.同意特定條件下轉(zhuǎn)售眾籌證券 Michigan Intrastate Crowdfunding Laws 密西根州眾籌法律法規(guī)-2013.10.30companies in the sta

42、te of Michigan can accept funds from in-state investors without needing to comply with federal securities laws. These investors do NOT need to be accredited（密西根州州內(nèi)的公司能夠不遵守聯(lián)邦證券法而在州內(nèi)向密西根州民眾籌，而這些（參與到州內(nèi)公司眾籌項(xiàng)目的）投資者不需要進(jìn)行認(rèn)證。）basic rules:（企業(yè)須知）Rule #1. Do not sell shares or units to anyone outside of the st

43、ate of Michigan. You should have a process in place for verifications and documentation so that you can stay within compliance.（企業(yè)不能夠向州外售賣(mài)股份或者與州外之人合股.此外也需要一個(gè)（對(duì)該企業(yè)）進(jìn)行認(rèn)證和文件證明的過(guò)程，如此能夠確保企業(yè)合規(guī)。）Rule #2. You cannot sell more shares that what you are allowed to within your formation documents.（企業(yè)不能夠銷(xiāo)售超過(guò)在文件中

44、規(guī)定的更多的股份。）Rule #3. If you are using a funding portal or crowdfunding website, that site may need to be registered as a broker dealer with the SEC. This is not yet set in stone so check on it before you launch your offering.（假如企業(yè)在使用一個(gè)資金門(mén)戶(hù)或眾籌網(wǎng)站，則該網(wǎng)頁(yè)需要在SEC上注冊(cè)為經(jīng)濟(jì)自營(yíng)商。這一規(guī)則還未被決定是否設(shè)立，因此當(dāng)企業(yè)需要進(jìn)行融資前需先核查這一規(guī)則是否存

45、在。）Rule #4. You must submit a form with the state called a “Notice of Issuer”. This should be done prior to advertising and raising capital.（企業(yè)必須在做廣告和籌集資金前向州內(nèi)提交一個(gè)“發(fā)行人須知”的表格）五立法建議依照證監(jiān)會(huì)透露的立法范圍和立法內(nèi)容、互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)相關(guān)人士預(yù)示、專(zhuān)家媒體以及法律人士的建議，提出以下立法建議：（一）.針對(duì)眾籌總體模式：規(guī)范眾籌平臺(tái)的整體模式以及業(yè)務(wù)規(guī)模； 那個(gè)地點(diǎn)涉及到中國(guó)眾籌整體進(jìn)展方向，即其眾籌類(lèi)型應(yīng)包括哪幾種，應(yīng)該首先

46、或者助力進(jìn)展何種眾籌類(lèi)型，是產(chǎn)品眾籌？股權(quán)眾籌？依舊債券眾籌亦或是捐贈(zèng)眾籌？除此外還要適當(dāng)調(diào)整眾籌的整個(gè)業(yè)務(wù)規(guī)模，即眾籌項(xiàng)目的類(lèi)型，眾籌資金的限額以及眾籌面向的公眾所應(yīng)達(dá)到的具有眾籌資格的要求。重新調(diào)整眾籌平臺(tái)設(shè)立所必須符合的各方面條件；（提高眾籌可信度） 要搭建一個(gè)眾籌平臺(tái)，需規(guī)定眾籌平臺(tái)準(zhǔn)入門(mén)檻，這能夠參照美國(guó)的做法，讓政府來(lái)把關(guān)，對(duì)想要進(jìn)行眾籌平臺(tái)建立的公司進(jìn)行一系列認(rèn)證，對(duì)其進(jìn)行全方位多角度的考核，摸清其底細(xì)，才能獲得眾籌平臺(tái)建立的許可，以此來(lái)為投資人提供投資保障。將企業(yè)融資鏈條分割的相關(guān)規(guī)定；（二）.針對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人：限制眾籌往非法集資方向走的規(guī)定。非法集資無(wú)非確實(shí)是兩點(diǎn)，一是非經(jīng)同意

47、私自向社會(huì)公眾募集資金而是承諾在一定期限內(nèi)還本付息或承諾給予一定回報(bào)。把眾籌與非法集資區(qū)分開(kāi)，這要緊落腳點(diǎn)是防止投資者受詐騙損失財(cái)產(chǎn)，愛(ài)護(hù)投資者的利益。依照掌握的資料，個(gè)人從以下方面考慮立法：.第一是項(xiàng)目的可實(shí)行性，即規(guī)定項(xiàng)目?jī)?nèi)容所應(yīng)達(dá)到的要求；如，規(guī)定項(xiàng)目的提出不能僅僅是提出一個(gè)方法，更多的是使那個(gè)方法實(shí)現(xiàn)的一連串可能，項(xiàng)目必須是符合現(xiàn)實(shí)情況。而實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)需要眾籌平臺(tái)對(duì)每一個(gè)項(xiàng)目都進(jìn)行審核，嚴(yán)格把關(guān)，而這前提是需要眾籌平臺(tái)制定一個(gè)關(guān)于項(xiàng)目審核的標(biāo)準(zhǔn)。項(xiàng)目發(fā)起人所必須符合的條件（生理?xiàng)l件+法律條件），項(xiàng)目發(fā)起人必須是精神智力更方面都正常的人，因?yàn)楸娀I項(xiàng)目的發(fā)起以及融資時(shí)期，差不多上腦力勞作的結(jié)

48、果，其次項(xiàng)目發(fā)起人還必須符合一定的法律條件，這也是規(guī)避不有用心的人利用眾籌進(jìn)行非法活動(dòng)的其中一個(gè)途徑。比如，能夠設(shè)定發(fā)起人需年滿(mǎn)18周歲，擁有完全民事行為能力等，在認(rèn)證方面能夠參考淘寶網(wǎng)對(duì)淘寶店家實(shí)行的身份證等有效證件認(rèn)證。融資上限，即對(duì)融資金額設(shè)定限額，這是基于降低投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)而考慮；在項(xiàng)目發(fā)起前，發(fā)起人就應(yīng)該依照項(xiàng)目的可操作性估算自己的融資金額，并限制在一定的時(shí)刻內(nèi)融資。倘若未在規(guī)定的時(shí)刻內(nèi)融資成功，則發(fā)起人所融得金額應(yīng)通過(guò)第三方全數(shù)返還給參與融資的投資人。 = 4 * GB3 * MERGEFORMAT .眾籌成功后，項(xiàng)目發(fā)起人應(yīng)就實(shí)現(xiàn)承諾給投資人的物質(zhì)回報(bào)做出行動(dòng)，倘若并未履行承諾的，則