1、曾水良民企融資戰略理性化思維2006-11-16 作者：曾水良融資戰略的好壞 ,直接關系到企業經營的好壞 , 以往民營企業的資本積累主 要有以下三大誤區 :過于保守：完全靠自身資本積累 , 不敢進行融資 .這類企業占有很大的比例 , 表現出一種過度求穩的狀態 . 民營企業在一次創業時 , 由于規模小 , 多數企業可以 自行解決資金投入問題 , 但二次創業則是要轉變經濟增長方式 , 實現可持續發展 , 需要采用新工藝 ,新技術,新設備, 需大額資金 ,而完全依靠一次創業時所積累的 資金, 則根本不可能進行二次創業 ,但許多民營企業過于保守 ,不愿再承擔風險 , 最終走上衰敗的軌跡 .貪大求全：過

2、度購并 . 企業購并是指一家企業通過兼并和購買另一家企業全 部或部分資產 ,從而控制 ,影響被購并的企業 ,以增強企業競爭優勢 ,實現快速擴 張的發展方式 . 許多民營企業家為了獲得規模經濟效應 , 盲目求大, 好似規模經濟 就是數量的簡單相加 , 忽視了規模經濟更是資本質的提高 , 即資本運營效率和效 益得以提高 .連鎖融資：主要是指一些企業為了貪圖一時的快速發展 , 盲目向銀行貸款 , 通常采取以現有的企業資產抵押來貸款 , 再用貸款去兼并別的企業 , 以此循環進 行,達到迅速擴張的目的 . 一旦企業經營不善 , 后果就是致命的 .企業兼并：在資本經營的問題上 ,還有一個很容易出現的誤區

3、, 即資本經營就 是向外擴張 ,就是企業兼并 ,就是向社會融資 .實際上這些并不是資本經營的全部 還有另一種形式的資本運作 , 那就是站在戰略的高度對企業的一些并非不良的資 產在含金量較高時進行出售 , 并借機對企業的經營戰略進行調整 .任何企業要想高速發展 ,壯大自己的實力 ,都必須要融資 .民營企業則只有完 全靠自己 , 因而民營企業必須要有十分妥當的融資戰略 . 融資難已成為當前阻礙 中小企業發展的瓶頸 , 中國的中小企業至今無法與資本市場結緣 .金融風險：在銀行和某些金融機構對民營企業 , 尤其是中小企業存在著信貸 的心理障礙 , 要想盡快貸款 ,沒門! 使中小企業陷入了營運資金短缺的

4、困境 ,在萬 般無奈之下 , 被迫引入高成本資金 .這不僅制約了中小企業的發展 , 而且增加了金融風險.融資成本高：我國金融市場發展還不規范 , 增加了企業獲得發展資金的成本 . 不僅如此 ,在我國 , 不論是作為間接融資的銀行信貸還是企業直接融資的證券市 場,都是主要為國有企業的發展提供服務的 . 而家族企業 , 因缺乏國家的政策支持 和自身經營透明度不夠等原因 ,銀行對家族企業總是采取歧視政策 , 即使對效益 較好的家族企業 ,銀行也較少考慮 . 證券市場的建立 , 更大程度是為國有企業的發 展提供融資渠道 ,家族企業通過上市獲得融資的壁壘很高 . 在民營企業發展的過 程中, 有一個很普遍

5、性的問題 ,即企業很少貸款 ,甚至根本不貸款 . 而在當時 , 貸款 并不象現在這般困難 , 在很大程度上是由于民營企業經營者的觀念誤區 , 許多民 營企業的經營者根本沒有資本經營的意識 , 以為貨款經營就是企業沒有實力的表 現.技術經營誤區：許多民營企業科技企業在其發展的過程中 , 將技術經營作為 企業滾動發展的法寶 , 為了求穩對資本經營一直采取避而遠之的態度 , 直到資金 問題成為制約企業進一步發展的瓶頸時才恍然大悟 .但是, 這時又很容易出現另 一種情況 :一些民營企業雖然不得不走上技術經營加資本經營的道路 , 然而由于 長期受技術經營思想的限制 , 因此在資本經營的問題上無所適從 ,

6、 于是,一些民營 企業便主要依靠自身力量進行非專業化的操作 , 其結果白白耽誤了許多大好時光 我們認為 ,資本經營絕對應該是一種專業化的行為 . 資本經營可以為我們提供一 種在傳統思維下根本無法實現的新的經濟增長方式 ,因此, 我們也必須走出傳統 的思維模式 , 真正按照資本經營的規律進行運作 .如今, 資本經營已經成為一個現代企業必須具備的基本能力, 如果民營企業家們能夠從戰略的高度唱好資本經營這曲大戲 , 那么, 它必將成為企業攻城撥寨 的尖刀利器 . 所謂融資戰略就是指企業由組建到達到理想中的規模所采取的各種 資本積累和擴張的方法與途徑 .總體說來 , 融資戰略是貫穿于生產經營與生產和

7、市場之間的一條共同經營主線 .改善經營管理 ,提高經營效益 , 以增強融資能力和信譽 . 企業融資能力的強弱 很大程度取決于企業內部管理水平 , 一個民營企業要想發展 , 能否爭取到銀行的 信貸支持 ,還得改善自身的經營管理 .經營者應充分了解銀行貸款的條件 , 致力于 創建知識型 , 科技型, 特色型, 創業型企業 ; 重視市場調研和市場管理 , 使經營項目 能適應市場需要 ,提高經濟效益 ; 重視財務管理 , 提高資金使用效率 , 增強信用意 識,建立良好企業信譽 ,只有當民營企業具有較高的盈利水平 , 才能具有較強的償 債能力, 而較強的償債能力和良好的信譽是民營企業取得銀行信賴和支持的

8、基本 條件.加快技術發行和進步 ,提高科技含量 , 增強持續發展動力 . 民營企業由于發展 的時間短 ,實力弱, 技術水平相對較低 , 影響了其在激烈的市場競爭中的持續發展 動力. 因此, 民營企業要及時進行技術更新 ,改造,重視發明創新和科技新產品的 開發, 有條件的向高新技術產業邁進 .民營企業可以與高等院校 ,科研院所合作共 同研究和開發新技術 , 新產品.民營企業技術水平和科技含量提高了 , 持續發展動 力就增強了 , 就容易獲得銀行貸款 , 部分有條件的企業還可以到二板市場進行直 接融資.進行產權開放 ,資產重組 , 擴大規模 , 轉換機制 ,為融資提供資本與制度方面 的有力支持 .

9、 由于發展的時間短及目前的產業結構狀況 , 民營企業的規模大都比 較小,大型企業很少 .因此民營企業應考慮進行產權開放 ,向愿意投資的人開放 , 成為真正多元投資主體所組成的企業 . 在適當的時候 ,民營企業可通過資產重組 , 橫向和縱向派生向專業化 ,產業化和股份化方向發展 ,向外向型 ,科技型方向發展 . 另外, 通過把有條件的民營企業改組為有限責任公司和股份有限公司可以使部分 企業通過改制直接 ,借殼或買殼上市 , 也可以使其滿足發行公司債券的條件 .完善為民營企業服務的金融組織體系 . 首先, 國有商業銀行要切實改變經營 觀念, 破除所有制觀念的限制 ,堅持以市場為導向和客戶需要為目標

10、 , 以效益為準 則,不論企業規模大小 , 公營還是民營 ,關鍵要看經營實效 . 銀行在民營企業與國 有企業之間提倡公平信貸 , 對于有發展潛力的民營企業特別是科技型企業同樣給 予信貸支持 . 國有商業銀行應安排一定比例的信貸資金向民營企業投資 , 適度擴 大基層行對民營企業的經營權 .同時國有商業銀行應辦好中小企業 （ 其大部分是 民營企業 ）信貸部,完善對中小企業 （民營企業 ）信貸相關業務服務的功能 .其次, 要加快地方性商業銀行的組建和完善 , 充實銀行資本金 , 提高經營實力和經營管 理水平 , 增強信用控制和風險控制能力 . 地方性商業銀行要明確把相當大比例的 信貸資金投放于民營企業 , 支持企業用于實業經營 .慧泉國際公司民企治理專家曾水良認為， 民營企業開始大量利用國外風險和 資本市場以及國外的技術和人才資源來發展自