1、 財務報表分析 西南財經大學會計學院 張力上1課程設置目的 比較熟練分析公司的財務報表應當是財經專業學生必備的專業技能之一，同時也是教學改革、就業市場發展的迫切要求:1.為綜合財經知識應用提供一個平臺。同學們已學習初級、中級、高級財務會計，財務管理、審計學、經濟法、管理學、經濟學等課程，需要一個平臺綜合考察我們應用能力。2.教學改革需要。過去雖然在中財、高財中講單個主體和企業集團財務報表編制，在財管中也講財務分析與評價，但分布在兩門課程中，測重點不一樣?，F在許多重點財經院校都將其獨立出來成為專門課程。3.就業市場發展需求。4.為畢業論文寫作做一些儲備。2課程參考書1.財務報表分析 張新民 錢愛

2、民著 中國人民大學出版社2.國家會計學院會計碩士專業學位MPACC系列教材財務報表分析：理論框架方法與案例 黃世忠編著，中國財政經濟出版社3.上市公司財務報表分析（中國注冊會計師后續教育系列) 單喆敏著，復旦大學出版社4.公司財務報告理論與實務英安德魯.希格森著 錢逢勝 徐華新等譯 上海財經大學出版社5.巴菲特教你讀財報美瑪麗.巴菲特 戴維.克拉克著 李風 譯 中信出版社6.東北財經大學會計學系列教材財務分析(第5版) 張先治 陳友邦 編著 東北財經大學出版社7.財務報表分析 王化成編著 北京大學出版社3課程講授內容1.財務報表分析概述2.財務報表分析的基礎3.資產負債表的分析與案例4.利潤表

3、的分析與案例5.現金流量表分析與案例6.財務報表綜合分析與案例問題7.行業財務報表編制與分析問題4課程需要同學們完成的內容1.某家上市公司年度財務報表分析報告2.分小組完成某行業上市公司財務報告分析報告3.對財務報表中某些爭議問題課堂辯論、討論4.獨立完成上市公司行業數據收集、整理5第一章 財務報表分析概述案例12012年8月30日，重慶路橋(600106)公告，董事會同意公司擬以約3億元的價格收購重慶鼎順房地產開發100%的股權。 值得注意的是，截至2012年7月30日，鼎順地產凈資產是萬元，凈利潤虧損萬元，評估值為3億元，溢價620.55%。重慶路橋解釋稱，評估值增幅較大的原因為該公司名下

4、地產項目所屬地塊增值所致，目前該地塊周邊地價較鼎順地產取得該地塊時有較大的增值。 這個案例中出現幾個與財務報表、資產評估相關概念:凈資產、凈利潤;資產評估價值、資產評估溢價。 我們要讀懂這家公司股權收購公告，必須要首先知道這些術語確切意思，然后才能分析判斷其合理性。6案例22012年8月28日，康美藥業(600508)公布半年報顯示，上半年公司實現營收億元，同比增長83.11%；實現營業利潤億元，同比增長46.52%。但在業績大增的同時，康美藥業主營產品毛利率均比去年同期有所下降。 康美藥業主要經營四類產品：中藥、西藥、食品和物業管理。中報顯示，康美藥業中藥營業收入達到億元，同比增長98%，約

5、占總收入的80%，中藥營業利潤率卻只有約28%，同比減少約6%，而其營業成本則上升了115%。此外，西藥和物業管理營業利潤率也減少了2%-3%，食品營業利潤率微降約1%。 中藥材價格波動起伏，而康美藥業約億元存貨計提的存貨跌價準備卻為零，引起人們關注。 這個案例說明，康美藥業半年報存在: (1).收入大幅度上升，但毛利率下降，原因需要分析; (2).巨額存貨不計提跌價準備合理？需要從半年報去分析判斷。7本章主要內容:1.財務報表產生與發展2.財務報表分析起源與發展3.財務報表分析概念、作用4.財務報表分析的內容5.財務報表分析的方法6.財務報表分析的路徑7.財務報表分析需要準備的資料收集問題8

6、第一節 財務報表分析的產生與發展一.財務報表的產生與發展問題 關于財務報表產生與發展，目前理論界不完全統一，有三階段論，四階段論。1. 四階段論認為經歷: 賬簿式單一報表式二表式三表式2. 三階段論 單一報表式二表式三表式9(一).賬簿式階段 在人類社會經濟活動中, 首先產生了單式簿記, 并成為在自然經濟占主導地位的會計記賬方法。 單式記賬法下，人們使用賬簿主要經歷三賬時期 (參見會計理論湯云為、錢逢勝 著 上財出版社，P2427): 草流(序時賬)-細流(明細賬)-總清(總分類賬)-紅賬(會計報表) 草流主要起原始憑證和序時賬（流水賬）作用，按業務發生時間順序記錄。 在中世紀以前，古埃及人主

7、要設置的是日記賬；古希臘有流水賬；古羅馬有備忘錄、日記錄；古印度有流水賬和分類賬。 14世紀到15世紀德國就有三賬。 我國，從西周至明清時代，單式記賬法下也主要采用三賬形式。 從世界各國會計發展史看，以序時記錄為主要特征的流水賬是世界各國最早設置應用的一種賬簿，其他賬簿都是在其之后產生。 各國會計都經歷三賬時期 。 三賬設置，為日后復式記賬法的產生奠定基礎。10 在單式記賬法下，人們為了滿足管理需要，將三賬記錄結果進行整理，然后以一定的形式向有關人員、部門匯報。 早期的賬簿式報告階段主要兩種形式進行匯報: (1).將單式記賬中各主要賬戶記錄的結果，采用文字敘述式進行報告; (2).采用文字與數

8、據組合方式，進行書面的文字與數據組合敘述形式進行匯報 在西方，賬簿式報告時期始于12世紀，終于15世紀，曾先后經歷了佛羅倫薩式簿記式、熱那亞式簿記式及威尼斯式簿記式三個階段。11 1494年是簿記史上的新紀元, 意大利數學家盧卡帕喬利出版了數學大全 ，其中的分冊算術、幾何、比及比例概要( 亦譯簿記論), 被公認為世界上第一部會計著作，它對復式記賬法原理進行全面介紹。但是“這部著作中尚未提到資產負債表和損益表的編制, 也未提及決算時財產目錄的編制。這說明威尼斯的復式簿記法和帕喬利的復式簿記理論正處于幼年時期。 12 復式簿記產生，按照Littleton的分析，有兩個條件: (1).表達能力，如書

9、寫藝術和算術的發展以及共同貨幣單位的廣泛使用等; (2).機構的發展，如私人財產慨念、信用的發展、資本積累、代理關系出現等。 從歷史看，這兩個條件在1315世紀的意大利都已具備: 阿拉伯數字的產生使賬簿記錄更為快捷，這一點遠勝于羅馬數字; 造紙術發明使書寫變得更利; 海上貿易的風險促進了合伙貿易發展，合伙貿易發展又促進會計將企業作一個獨立主體與業主相分離。 代理關系的出現促進會計責任形成，分期計算利潤成為必然，促進會計分期的提出。13 (二)單一報表時期(即資產負債表階段) 資產負債表起源于17世紀歐洲國家商人定期編制的財產目錄表(properties inventory),它的出現早于收益表

10、。早期的財務報表側重于對企業的資產和負債的反映,并把它們作為確定收益量度的主要基礎,這與當時的社會經濟發展狀況等會計環境相適應，主要有三方面原因。: (1). 16至17世紀歐洲國家，人們的生產方式主要是手工作坊和家庭作坊，企業組織形式主要是獨資和合伙制，使得業主高度重視資產、負債狀況。 簡單生產方式與組織方式下，會計關注的企業財產的完整和財產增值。早期的企業組織簡單、資本來源單一、生產經營條件簡陋、長期資產很少,沒有出現所有權與經營權的分離,業主的經營活動大多是業主本人直接操刀,而且他們的合伙都屬于短期貿易合作,盈利的計算只需要在一次性貿易或合伙經營期結束時進行。既使財產委托經營方式出現以后

11、,委托人也重點關注其財產的完整和增值,為滿足財產完整、保值的需要，會計實務中出現了盤點存貨和編制財產目錄的方法。 14 由于沒有持續經營、會計分期概念,會計記賬的目的主要是為了反映業主所經營的資產而非利潤,更沒有為了精確計算收益而規定的資產計價和攤銷制度。 隨著復式簿記的廣泛傳播,會計上的分期觀念才逐漸形成。人們開始認識到按年度終了進行結賬和計算損益的合理性。這時收益的計算是通過比較經營結束與開始時的財產物資數量和價值的增減變動來進行,只要某一期末的財產數額超過了該期期初的財產數額,就說明企業有一定的盈利能力。即“利潤=期末財產-期初財產”。 由于商品經濟不發達,獨資和合伙企業是當時最流行的企

12、業組織方式,所以會計賬務處理以業主權益為重點,會計報告側重于償債能力與流動性的表達,人們沒有認識到資產增值的原因是收益,從而造成人們只關心資產負債表中資產的狀況,而不關心收益表所揭示的收益情況 15 (2). 銀行、債權人對企業償債能力信息的日趨關注，也推動資產負債表的出現。 20世紀以前,歐美國家無論是政府借款還是商業借款,多以短期借貸為主。作為債權人的銀行金融機構或其他的證券持有人對企業的償債能力和債權的安全性十分關心,但是,由于缺乏可靠的信息,債權人不得不著重依靠各種形式的有形資產,對其(尤其存貨)變現能力給予了極大的關注,同時把注意力較多地集中在與企業償債能力密切相關的資產計價方法上。

13、受傳統觀念的影響,人們通常認為企業擁有充足的資產就具有強的償債能力,其貸款就是安全的,因此,債權人十分重視資產負債表中資產、負債的相關信息。 16 (3).以財產為稅基的稅收法規使人們更加關注企業資產、負債狀況，促進了資產負債表最終形成與完善。 15世紀至18世紀,歐洲許多國家的稅法主要是以財產稅為主,即規定以業主的應稅財產為計稅基礎,并以業主的凈財產確定稅率來計算和征收稅負。計算財產稅所需要的數據完全集中在資產負債表之中,例如,: 15世紀意大利在報告應稅財產時就已經使用資產負債表。 17世紀法國的一些法律強調商人們必須提供有關資產和負債的報告。 1857年德國也在有關法律中要求企業編制年度

14、資產、負債報告書。 這樣,企業經營者、業主以及稅收管理當局都自然地將資產負債表視為企業報告的重點,并對其反映的信息特別關注?？傊?這一時期的學術權威們都認同收益就是“資產凈值增加”的概念,資產負債表被人們高度的重視。 17 根據史書記載: 1531年,德國紐倫堡商人約翰.哥特德在其所著的簡明德國簿記中公布了他自己設計世界上第一張資產負債表; 16世紀, 意大利的企業在報告應稅財產時開始編制資產負債表。 17世紀的法國制定了一系列法律以避免欺詐性破產, 商人們必須每兩年進行存貨的實物盤存, 并提供盤存報告表(資產負債表初級形式) 1844年,英國的股份公司注冊法要求公司向股東公布經過審查的資產負

15、債表； 1856年,英國的公司法規定了資產負債表的標準格式 。 1909年, 被譽為會計學泰斗的哈特菲爾德出版了其名作近代會計學, 該書以資產負債表為主線, 精辟地闡述了會計學中的一系列理論問題, 奠定了美國會計學的理論基礎。 財產稅交納，向企業投資人合伙人匯報企業財務狀況、經營狀況，債權人對企業償付能力了解需要，是資產負債表產生基本原因。18 在西式簿記沒有傳入我國之前，我國采用中式簿記。中式簿記沒有資產負債表慨念，不編制資產負債表。 我國的中式簿記也遵循由簡單到復雜過程。具體來說基本發展軌跡是: 單式簿記-不完全復式簿記（三腳賬）-復式簿記（四腳賬） 三腳賬大約產生于明朝。三腳賬的賬簿體系

16、分為三種賬。在賬簿格式上，把賬簿分為上下兩格，上收下付，上格記來賬，下格記去賬。記賬符號是收和付。將整個經濟業務分三種類型：凡現金收付業務，只記錄現金的對應方，采用單式記錄，俗稱一腳；凡轉賬業務必須記兩筆即同時記來賬和去賬，復式記賬，俗稱二腳；三腳賬是指期末，將所有來賬（即收入）、去賬（即付出）過入總清簿（總賬），收付相抵，就可以確定是人欠，還是欠人的數量。 19 四腳賬產生于清乾隆到嘉慶年間。在賬簿格式上與三腳賬相同，但它把賬目分為：進（收入）、繳（支出）、存（資產）、該（負債），以反映收入、支出、資產、負債的增減變化。他們之間關系是： 進-繳=存-該 四腳賬在許多地方與西方借貸復式記賬法相

17、差無幾。 清末明初，西式簿記通過謝霖、潘序倫等人努力傳入我國。20 謝霖先生(1885-1969)，江蘇武進人，1904進入日本明治大學讀商科，獲學士學位，1909年學成回國。他對西式簿記在中國傳播有很大影響，他一生創造中國近代會計史四個第一: 第一個將西方借貸復式記賬法介紹到國內。1907年謝霖與孟森先生合作，在日本出版銀行簿記學，通過該書將西方借貸復式記賬法介紹到國內; 起草中國第一部會計師制度(1918年6月24日); 1918年9月7日成為中國第一個CPA; 1918年9月7目北洋政府準許謝霖成立中國第一個注冊會計師事務所正則會計師事務所。 謝霖也是我們西南財大創始人,1938年創立光

18、華大學成都分校，就是西財前身。 潘序倫先生，美國哥倫比亞大學畢業，1921年辭去上海商科大學教務主任兼會計系主任和上海暨南大學商學院院長，成立潘序倫會計師事務所，第二年改為立信會計師事務所。1927創設立信會計學校。1933年創立:立信會計圖書用品社，出版大量會計書刊。 21 我國在1949年新中國成立前，在官僚買辦資本家企業采用西式簿記，使用資產負債表，而在地方手工作坊中廣泛采用中式簿記，沒有資產負債表概念問題。 新中國成立后，由于借鑒蘇聯會計理論與方法，1952年采用資金平衡表，不再使用資產負債表。1978年改革開放，為吸引外資1985年發布施行的中外合資會計制度再次使用資產負債表, 但直

19、到1993年的會計制度改革, 我國企業才全面采用資產負債表取代1952年施行的資金平衡表。22(三). 兩表式時期(資產負債表與收益表時期) 隨著工業革命和新的企業組織形式的出現，會計觀念及其法律規定等環境的變化,收益表也逐漸取代資產負債表占據了會計報告主導地位。發生這一變革的原因主要表現在以下幾個方面: (1).工業革命和股份公司企業組織形式的出現 19世紀工業革命的成功使得企業的規模和經濟業務的數量日趨龐大。股份公司在西方國家紛紛出現,其資本結構比較復雜,企業的投資者越來越多。相應地,資本市場也越來越多地關注公司收益指標,人們需要定期計算收益以作為支付股利的基礎。 由于利潤表中的數據反映了

20、相關利益集團間的直接利益而更加引起人們的重視,有關方面對公司披露財務信息的興趣點自然由償債能力移至獲利能力。這時的收益表成為僅次于資產負債表的正式對外會計報表。23 (2).稅法不再以財產稅而以企業所得稅為主 20世紀20-30年代,西方國家在經濟危機之后,政府加強了對經濟活動的管制,健全和完善各種經濟法規,特別是稅法不再以財產稅而以企業所得稅為主。 企業所得稅以利潤為應稅對象,稅金的計算和征收需要依靠收益表所提供的信息,這使人們逐漸認識到收益表在稅收管理上的重要性,稅法內容的變化也導致資產負債表逐漸退居次席。 1929年, 英國公司法首次正式要求企業編制收益表, 使收益表成為企業第二個正式對

21、外財務報表。 24 (3).委托代理關系，受托責任考核需要 20世紀40年代,企業規模和資本結構的變化,尤其是股份公司兩權分離，會計不僅要反映企業各種資源及其變動情況,而且還要著重反映管理當局的“經管責任”,隨著委托代理關系的深入發展,受托責任人的地位不斷突出并逐漸成為會計信息的重要使用者。 兩權分離下，受托人需要及時了解企業經營效果,以此作為管理決策的依據;委托人也十分關注企業收益，以此作為評價受托人工作業績的基礎。會計核重點也就逐漸從以所有人(即財產委托人)為中心轉變為以代理人為中心兼顧委托人的會計模式,收益表的重要性自然顯著地上升并且超過了資產負債表,收益表的編制代替了資產負債表成為財務

22、會計的“核心”。 25我國1949年前就已經存在利潤表，那時稱為損益表。建國后經過幾次會計制度改革，利潤表也越來越完善。利潤表最初是計算到利潤總額為止，以后計算到凈利潤。最近一次是在2006年國家頒布新會計準則，此次改革對利潤表的內容進行了一些變化，增加了稀釋每股收益，在營業收入中增加了公允價值變動收益等項目。26(四).三表式時期-現金流量表的發展 現金流量表最早出現在美國。1863年，美國北方鋼鐵公司編制的“財務交易匯總表”就是該表的雛形。1908年，威廉莫斯考爾在他編寫的會計教科書中提出了此表的概念為:“來自何方歸于何處表”。由于受社會經濟環境的影響，此表在早期只有少數大型企業才編報。2

23、0世紀50年代至60年代，編報此表的企業才逐漸多起來。此表所提供企業資產的流動性、可用性的信息受到會計界的普遍關注。1963年，美國會計原則委員會根據佩里梅森起草的研究報告現金流量分析及資金表發布了第3號意見書資金來源與用途表。該意見書建議企業提供此表作為資產負債表和利潤表的補充信息。經過幾年的具體應用人們認為，第3號意見書對格式和內容的規定彈性較大，實務無可比性。27于是，美國會計原則委員會在1972年發布了第19號意見書財務狀況變動的報告取代原第3號意見書。19號意見書將資金來源與用途表改為財務狀變動表。編表基礎可在現金基礎和營運資金基礎的兩法中加以選擇。同時，規定企業必須編制此表作為財務

24、會計報表中正式組成的內容。從此，財務狀況變動表一直是西方各國所有企業必須編制的三張會計報表之一。1987年11月FASB公布95號財務會計準則公告( SFA95) 現金流量表, 取代了APB的第19號意見書, 并要求企業在1988年7月15日以后, 必須以現金流量表代替財務狀況變動表。 1977年國際會計準則委員會( IASB)發布第7號國際會計準則財務狀況變動表。 1989年, IASB發布第7號國際會計準則現金流量表, 也取代了1977年公布的第7號國際會計準則財務狀況變動表 28二.關于財務報表體系改進的問題 現行財務報告體系由財務報表和其他財務報告構成。財務報表包括資產負債表、收益表、

25、現金流量表和報表附注；其他財務報告的內容則并無定規。 未來財務報表體系應當是未來會計環境的產物。未來會計環境的不確定性，致使我們難以準確對未來財務報表體系作定型化描述，因為誰也難以完全做到先知先覺。但這并不能妨礙我們對未來財務報表體系的方向作一個粗略的估測，以便我們把握好未來的發展方向，從而對財務報告進行有的放矢的改革。29 目前關于未來財務報表體系向什么內容拓展，向那些方向招展，以及誰將成為會計上第四張報表，意見不統一。主要涉及:預測性財務信息，財務預測表增值表全面收益報告表 30(一).關于預測性財務信息表問題1、概念及發展歷程預測性信息，又稱為“軟信息”，主要是相對于歷史性信息而言，它是

26、一種對未來預測性陳述信息，是人們今天對未來的期望、期待性信息。預測性信息的形成主要基于預測者的主觀估計和評價，具有一定主觀性的成分，往往缺乏現有數據證實其準確性和可靠性。因此，它一般與客觀事實會有差距。31 美國對預測性信息披露的立法經歷了一個漫長而又艱難的過程。 20世紀40年代,美國證券交易委會員會(SEC)是禁止披露預測性信息的,認為這種信息“在本質上是不可信賴的”,而且可能促使“無經驗的投資者在做出投資決策時不正當地依賴這種信息”。 至1973年, SEC明確改變監管政策方向,準許上市公司自愿性地披露預測性財務報表,但并未作強制性的要求。產生這種變化的主要原因是SEC意識到雖然在上報S

27、EC文件中沒有包括重大預測性信息,但它們仍然可以從市場中獲得。 32 1978年, SEC專門制定頒布了揭示預測經營業績的指南和保護預測安全港規則等有關規定,以鼓勵公司預測性信息的披露,并最終于1979年采納了安全港規則,為發行人進行的符合特定要求的預測性信息披露提供免責保護,以此鼓勵預測性信息的披露。 SEC認為，公司預測性信息的可獲取性和披露，對正確評估公司的潛在盈利能力是非常重要的,因此對投資者決策也是至關重要的。目前,預測性信息披露不但受到鼓勵,而且還被認為“有助于保障投資者并且符合公眾利益”。33 我國資本市場對上市公司發布預測性信息也是走過了從強制性到鼓勵性過程。 招股說明書中，曾

28、強制性發布預測性信息，為股票定價提供參考，從2006年之后，改為鼓勵性。 定期報告中，要求經營業績會發生大幅度變化(50%以上)，需發布下一會計報告期財務預測性信息。 比如:深交所要求所有創業板公司在披露2011年報時必須及時披露2012年第一季度業績預告。 又比如，在公司年報中披露公司新年度經營計劃和經營目標，實際上就是預測性信息。 創業板信息披露業務備忘錄第10號:年度報告披露相關事項要求上市公司在披露財務預算、經營計劃、經營目制時，要對比披露新年度計劃數據、上年度的實際數據和增減變動百分比，還要求充分提示這些新目標無法實現的風險。342.各國預測性信息披露現狀美國 加拿大 英國 新加坡

29、臺灣地區 中國大陸 自愿披露美國 強制不得披露 自愿披露 無強制要求 強制披露 強制與自愿披露相結合 自愿披露，但SEC鼓勵公司披露盈利預測信息 1982年前不準披露，后除允許在證券承銷時披露外，其余不準披露 除企業購并及招股時說明書中須披露外，無需求 除上市及取得重要資產須披露外，無要求 除特定情況（包括上市）強制披露外，自愿披露 IPO原則上自愿披露，年報告時各板塊要求有差異353. 預測性信息范圍 預測性財務信息是對企業未來財務狀況、經營成果、現金流量及其他有關信息的披露，主要內容包括以下幾個方面:(1).前瞻性財務信息 前瞻性財務信息主要是揭示企業面臨的機會、風險，以及這些機遇、風險會

30、對企業財務狀況、經營成果、現金流量等產生什么樣影響。 著重對企業經營環境、宏觀政治經濟變化對企業核心收益、綜合收益、現金流量、競競力產生重大影響的趨勢進行揭示披露，并說明管理采取的對策是什么。 36(2).非財務預測性信息 由于財務指標具有的局限性,加之環境的不確定性和市場多變的情況,引起財務數據與企業未來的價值的對應關系越來越復雜,僅有財務指標難以準確預測企業未來的發展方向。而一些統計指標如市場占有率、市場份額增長趨勢、價格增長趨勢、技術領先程度、客戶數量、客戶滿意率、新產品開發和專利預計情況等與企業的未來價值有極大相關性,因而是企業財務預測中不可忽視的因素。(3).企業發展規劃 企業發展規

31、劃是指企業管理當局已經制定的,有一定依據,比較切實可行的發展計劃與安排,包括企業的生產經營和發展戰略、發展目標和規模、銷售計劃、生產經營計劃、固定資產投資計劃及設備更新計劃、資金籌措計劃等。37(4). 業績預告 業績預告是指上市公司在正式公布定期報告前,預先披露企業該會計期間業績的大致情況,在性質上也屬于預測性信息。 根據1995年美國私人證券訴訟改革法(The Private Securities Reform Act of 1995)的規定,預測性信息的范圍包括:(1)包含有關總收入、收益、每股盈利、資本支出、紅利、資本結構或其他財務項目的預測的說明;(2)有關管理部門對將來經營計劃和目

32、標的說明;(3)關于將來經濟形勢的說明;(4)有關前三項說明的假設依據的說明;(5)由發行人聘請的外部評論人員就發行人所作的前景預測進行評估的報告;(6)對SEC規定的其他項目的預測或估計的說明。38(二).關于增值表的問題 增值表是反映增值形成及其分配去向的會計報表，也就是一種反映企業的增值額及其在企業利益集團之間進行分配情況的財務報告。1、國外研究英國會計準則指導委員會于1975年8月發布了公司報告，這對增值表的應用起到了實質性的推動作用。現在，增值表在西歐國家及新加坡等亞洲國家已得到普遍使用。1979年邁克爾莫利教授在7月的會計評論中發表了題為英國的增值表的文章。他認為:財務會計的發展趨

33、勢是如何計量收益，應把收益定為比股東所得更為廣泛的群體報酬。應包括股東所得、長期借貸資本提供者收益、雇員和政府收益。美國漢弗萊H納什博士提出未來會計應是一種規范的增值會計方法，他認為為了迎合信息化經濟、網絡化經濟及知識化經濟發展的潮流，未來會計必須全面地、深入地對傳統會計進行改革，建立新的會計思想體系、理論體系以及方法體系等，以最終形成新型的未來會計模式39經濟學家弗里德曼在1990年提出利益相關者理論。按照這種觀點:企業是有關利益集團的合作，債權人、股東、經理人員、職工之間都簽有契約，契約規定了企業活動創造的經濟利益的分配，而不僅僅認為企業只是股東的企業。由契約產生的分配關系所提及的經濟利益

34、就是增值額。 增值會計核算將公司看成是由協作的集團成員構成的集合體，增值表力圖表達的是企業對其相關利益集團所作的貢獻。它所計算出來的增值額與對資本提供者、債權人、職工及政府等相關利益集團的貢獻回報概念趨于一致，體現了與企業的有關利益集團之間的團結協作精神，使現代企業在復雜的股權結構中更好地協調各方面的利益關系，從而從利益分配的角度為企業謀求長遠發展奠定了基礎。 402、國內研究增值表研究在我國仍處于起步階段，但目前的經濟發展促使我們有必要將增值表引入會計報表體系。著名會計學家閻達五先生曾經指出:建立增值核算，編制增值表已是客觀趨勢。削臘珍在增值表編制方法研究中提出:增值表的編制應該從基本的會計

35、要素出發，利用現有的賬戶資料，經過分解來編制會計增值表。徐漢峰在增值表的設計思路與編制方法探討中認為:增值表的編制資料數據來源于與損益類賬戶和資產負債類賬戶有關增值額形成的會計科目和增值額分配的會計科目的本期發生額。劉永立在企業編制增值表的必要性和方法中認為:我國編制增值表有利于國家對企業的宏觀監管，并提出凈增值額有利于對國民生產總值和稅收的計算。413.增值表的內容及編制方法（1）增值表編制的基本原理是“增值額=分配額”。等式左邊為企業當期新創造的價值，等式右邊是對企業當期新創造價值的分配。增值表格式有報告式和賬戶式兩種，根據我國習慣，采用賬戶式增值表較為適宜。4243（2）增值表的編制方法

36、選擇凈增值法與總增值法的比較。 由于對增值額的含義有不同理解,增值表的編制方法就有兩種選擇:采用凈增值額(NVA)或采用總增值額(GVA)。第一，凈增值額與總增值額的涵蓋內容。 凈增值法與總增值法的爭論焦點在于對折舊的處理上。 總增值法認為,企業當期的增值額等于企業當期的銷售收入減去當期所消耗的購貨成本和勞務后的余額,即增值額=銷售收入-購貨成本和勞務。 凈增值法認為,企業當期的增值額等于企業當期的銷售收入減去當期所消耗的購貨成本和勞務的余額后,還應再扣除當期應計提的折舊,即增值額=銷售收入-購貨成本和勞務-折舊費。第二，相比于總增值法，凈增值法更具有優越性。44(三)、關于全面收益報告 英國

37、早在1991年提出的一整套改進的財務報表中,就建議企業增加一個“利得表”，通過期末與期初凈資產的增加來反映財富的全部變動，并在次年10月發布的財務報告準則第三號報告財務業績中規定,一個企業的財務業績應由“收益表”和“全部已確認利得和損失表”共同表述。上述規定給人們提供了增加業績報告內容的有益啟示,打破了業績報告似乎只能通過一張收益表來反映的局限性。 美國財務會計準則委員會在其十多年研究的基礎上,于1997年6月正式發布第130號財務會計準則公告報告全面收益,該公告仍沿用FASB在其1984年發布的第五輯論財務會計概念企業財務報表項目的確認和計量中有關“全面收益”的概念,將一個企業的全面收益定義

38、為某一主體在報告期內,除與業主間的交易(股東投資、股利分派) 外,由于一切原因所導致的權益(凈資產) 的增減變動。認為全面收益應包括兩部分:已確認及已實現的凈收益和已確認但未實現的其它利得及損失。 45并就此提出三種不同的處理方法: (1)擴充收益表,以包括財務業績的所有項目；(2)單獨編制全面收益表,作為收益表的補充；(3)同權益變動表合并,共同報告全面收益的各項組成部分。 與此同時,意識到全面業績報告重要性的國際會計準則委員會也在其1997年修訂的中要求企業補充編制“已確認利得和損失表”或在股東權益變動表中詳細披露已確認但未實現的利得及損失。 “全面收益報告”對我國企業尤其上市公司來說也是

39、一項非常重要的內容,我們可以借鑒國外的先進經驗,結合國情,進一步改進當前的報告體系。46 未來財務報表體系改革除了內容范圍改革，還涉及到的呈報模式改革問題，人們提出如下設想和思路:1.實時報告模式。 實時報告系統也被稱為“同步財務報告系統”或“全天候財務報告系統”，是指整個會計循環通過網絡自動完成，從原始數據的錄入到數據處理直至生成財務報告都通過聯網的計算機來完成。通過這種方式，企業所發生的各產經營活動和事項在發生時即可以記錄、處理和報告，將其存儲在可供使用者查閱的數據庫中。用戶可隨時獲實時報告信息不必再等待已成為歷史信息的報告。2.數據庫報告模式Goetz (1939, 1949)提出的“數

40、據庫報告模式”得到了很大發展,他認為企業的所有經濟活動都應以基本信息單位儲存起來,并以開放數據庫方式由閱讀者根據自己設定的決策模型去獲取信息。隨著數據庫技術的發展, 這一模式的研究更加成熟47數字化網絡報告 XBRL是“可擴展商業報告語言”(Extensible Business Reporting Language, XBRL)的簡稱,它是一種國際通行的會計主體財務報告語言。它是以可擴展的標記語言(Extensible Markup Language, XML)為基礎開發的網絡報告專用語言。利用XBRL,信息使用者能可靠地獲取與交換公開發行公司的財務報表信息,并利用財務信息進行分析決策。 X

41、BRL優點：第一，使財務報告的時效性、可比性和可靠性得到了改進；第二，改進了報告內容；第三，節約大量成本。 應用的局限： XBRL雖然是好，但是想一下子普及并不容易，況且我國的會計準則還沒有做到完全的統一。全球統一的XBRL也不會短時間內出現。484.交互式財務報告模式所謂“交互式會計報告”，是企業將會計信息存儲為事項的源數據，報表使用者可通過訪問企業的服務器，向系統提出信息需求，由后者根據訪問者的權限和要求，在數據庫中進行搜尋和挖掘，合成該用戶所需要的會計報告。其間，用戶與信息提供者之間可不斷進行交流與反饋，即交互式的服務過程，這樣，通過網絡，企業能為用戶提供更多、更快、更有助于決策的信息，

42、同時也能通過這種交互系統隨時了解用戶的需求，改進信息的提供與服務49三.財務報表分析的產生與發展問題 財務報表分析始于19世紀末20世紀初期，主要是金融機構信用分析、投資者投資分析、企業內控需要:(1).金融機構信用分析需要 19世紀末20世紀初期，企業的財務報表僅指資產負債表，為了防止競爭對手獲得資訊，企業一般不公布損益表。隨著經濟的快速發展和企業大規模生產的出現，企業的融資需求大幅上升，在這種情況下，銀行的地位和作用逐漸增強。金融機構為了了解借款企業的財務結構和經營業績，要求企業提交財務報表作為貸款的依據。1898年2月，美國紐約州銀行協會的經理委員會提出議案，要求所有的借款人必須提交由他

43、們簽字的資產負債表，以衡量企業的信用和償債能力。50 1900年，該協會發布申請貸款的標準表格，包括資產負債表的格式。此后銀行開始根據企業資產和負債的質量對比來判斷企業對借款的償還能力和還款保障程度，并且提出諸如流動比率、速動比率等一系列的比率分析指標來作為判斷的依據。 1921年，美國的吉爾曼（Gilman）出版了名著財務報表分析，他指出不能高估比率分析的作用，因為財務比率和資產負債表之間的關系似乎難以明確，他同時還主張應用趨勢分析法的必要性。 1923年，美國的白利斯（JamesBliss）出版了管理中的財務和經營比率一書，他提出并建立了各行業平均的標準比率，便于人們對各企業進行橫向財務比

44、較。當然，比率分析也存在著許多不足之處。 51 1928年，美國學者亞歷山大沃爾（AlexanderWall)出版的信用晴雨表研究和財務報表比率分析中提出了信用能力指數的概念，他選擇了7個財務比率即流動比率、產權比率、固定資產比率、存貨周轉率、應收帳款周轉率、固定資產周轉率和自有資金周轉率，分別給定各指標的比重，然后確定標準比率（以行業平均數為基礎），將實際比率與標準比率相比，得出相對比率，將此相對比率與各指標比重相乘，得出總評分。提出了綜合比率評價體系，把若干個財務比率用線性關系結合起來，以此來綜合評價企業的財務狀況，以避免單一財務指標分析仔在局限性(2).投資者投資決策需要 將財務報表分析

45、引入投資領域，是美國的湯姆斯（Thomas）。1900年他發表了鐵路財務報表分析。該書使用了諸如經營費用與毛利率，固定費用與凈收益比率等現代財務分析方法來評價當時的鐵路行業經營狀況。此后，財務報表分析作為評價財務狀況的基礎在投資領域越來越盛行。52(3).企業內部控制建沒需要 在財務報表分析開始階段，主要用于外部分析，即信用分析、投資分析。但在二次世界大戰之后，買方市場形成后，企業為了生存發展，不得不借助財務報表提供信息進行內部控制，判斷企業經營中存在困難與問題。比如:企業內部目標管理、利潤規劃、財務預算、內部控制標準制定、日常經營決策等，都需要在財務報表分析基礎上來完成。 盡管在20世紀初財

46、務報表分析技術出現了許多重大的突破，但是直到20世紀50年代財務報表分析才成為一門獨立的學科。 隨著股份制經濟和資本市場的發展，債權人和投資者開始系統分析企業的財務報表資訊，關注企業的償債能力、信用品質和經營成果。從而促進了財務報表分析的發展，使之成為了一門獨立的、實用性很強的新學科。53第二節 財務報表分析概念、作用、內容一.會計報表、財務報表、財務報告關系1.會計報表與財務報表關系問題 會計報表包括兩個方面？.。2.財務報表與財務報告關系 財務報表與財務報告是有區別的，但不少人常將這兩個名詞混同使用 。 財務報表包括？三主一副，。 財務報告包括？審計報告、報表、報表附注。54二.財務報表分

47、析慨念 財務報表分析慨念有廣義與狹義之分。狹義慨念是指:以企業財務報表為主要依據，有重點、有針對性地對報表的內容和項目進行分析，對企業財務狀況、經營成果、現金流量進行評價，為報表的使用者經濟決策提供重要信息支持的一種分析活動。廣義慨念是指:在狹義分析內容基礎上，還包括對企業基本情況、企業行業狀況與地位、企業競爭能力、企業發展趨勢與成長性、企業投資價值等內容進行的分析。關于廣義分析涉及內容與方法在理論沒有統一的看法。我們更傾向使用廣義的概念。55三.財務報表分析作用 不同報表使用主體，財務報表分析發揮作用是不同。1.可以為投資者投資決策提供信息支持，直接影響投資判斷。了解每股收益、凈資產收益、現

48、金流量等財務報表數據，分析其質量是不缺少的。其次,判斷股價合理性，比如市盈率、市凈率也少不了財報分分析。.。2.可以為企業債權人、金融機構信貸決策提供信息支持，確定信用額度與政策。3.可以為企業管理者(層)經營管理、經營決策、資產(金)調度提供信息，。4.可以為評價企業管理層受托責任、業績考核、薪酬獎懲提供信息依據，.。5.可以為政府宏觀決策、行業發展政策調整提供信息支持，.。 以下面2012年上市公司半年報為例:56 滬深兩市2012年2475家上市公司半年報披露結束。數據顯示如表.。 上半年市場一半利潤歸16家銀行， 金融壟斷壓垮實業。銀行業仍表現搶眼，16家上市銀行凈利潤億，占比高達53

49、.57%。 從行業看，有13個行是下滑的，有11個行業是上升的。 從毛利率看，非金融機構毛利率是17.83%，較上年同期下滑1.17% 你認為宏觀決策中應當出那些調節政策？57四.財務報表分析內容 財務報表使用主體不同，目的不同，對內容的要求是不同。報表分析內容因主體的差異而差異。一般講:1.投資人，主要關注內容:公司盈利能力、公司的成長性、公司的分紅能力，為什么銀行股、藍籌股在香港市場股價都很高，但在國內市場卻不一樣？2.債權人、商品勞務供應商們，主要關注的內容:公司的償還能力、公司現金流、公司盈余持續性等內容。3.企業管理層，為了滿足不同利益主體(投資者、債權人、政府機構、企業職工等)，協

50、調各方利益關系，便于日常經營決策，需要對企業各方面關心，比如資產經營能力、償付能力、盈利能力等內容都需關注。4.政府機構，關注的內容有企業納稅情況、企業收入變動對財政收入影響、企業社會責任履行情況(社會保險、醫療保險、環境治理投入、職工福利待遇、安全生產投入等)585.其他機構與社會公眾，他們關心內容比較廣泛:會計師事務所關心所審計企業財務報表是否按照會計準則公允地反映企業財務狀況、財務成果、現金流量;行業的競爭對手了解、分析競爭企業財務狀況，判斷被此競爭情況;企業職工關注財務報表反映的企業成長性，穩定性、支付能力，判斷工作崗位穩定、工資報酬問題、社會保險問題。 傳統財務報表分析主要包括:償債

51、能力、資產經營能力、盈利能力分析三方面。但始終應注意:財務報表使用主體不同，目的不同，對內容的要求是不同59第三節 財務報表分析方法 1.比較分析法 將彼此相互聯系的指標進行對照，確定它們之間的差異，分析該項指標變動大小及其升降，找出原因，比較分析法是最基本的分析方法，在財務報表分析中應用很廣 。 比較分析法常用比較形式(分類)有: (1).按比較對象的不同分為三種形式：.絕對數變動比較。在比較財務報表絕對數的基礎上增加絕對數“增減金額”一欄，計算比較對象各項目之間的增減變動差額。.相對數的變動比較。在計算增減變動額的同時計算變動百分比，并列示于比較財務報表中，以消除項目絕對規模因素的影響，使

52、報表使用者一目了然。 60例如：某企業利潤表中反映2010年的凈利潤為50萬元，2011年的凈利潤為100萬元，2012年的凈利潤為160萬元。 絕對值比較分析： 2011年較2010年相比，凈利潤增長了100-50=50（萬元） 2012年較2011年相比，凈利潤增長了160-100=60（萬元） 說明從絕對數看2012年的效益增長好于2011年。 相對值比較分析：2011年較2010年相比凈利潤增長率為（100-50）50100%=100%；2012年較2011年相比凈利潤增長率為（160-100）100100%=60%。 則說明2012年的效益增長明顯不及2011年。 61按比較標準不同

53、分為三種形式：.實際指標同計劃指標。可以解釋計劃與實際之間的差異，了解該項指標的計劃或定額的完成情況。.本期指標與上期指標比較。可以確定前后不同時期有關指標的變動情況，了解企業的生產經營活動的發展趨勢和管理工作的改進情況。.本企業指標同國內外同行企業指標比較?？梢哉页雠c先進企業之間的差距，推動本企業改善經營管理。比較分析法注意事項: 應用比較分析法對同一性質指標進行數量比較時，要注意所用指標的可比性，必須在指標內容、期間、計算口徑、計價基礎等方面一致。 62 2.比率分析法 比率分析法是利用兩個指標相互關聯性，通過計算來分析、考查、評價企業財務狀況、經營成果、現金流量，是財務分析最基本的工具。

54、 由于進行財務分析的目的不同，因而各種分析者包括債權人、管理當局，政府機構等所采取的側重點也不同。 作為投資者，主要是掌握和運用四類比率:(1).獲利能力比率(毛利率、每股收益、凈資產收益率等 )(2).償債能力比率(流動比、速動比、現金比、資產負債率等);(3).成長能力比率(主營業務收入增長率、主營業務利潤增長率等)(4).周轉能力比率(存貨、應收賬款、流動資產四個資產周轉率)。 63 進行比率分析應注意以下幾點(1)所分析的項目要具有可比性、相關性,將不相關的項目進行對比是沒有意義的； (2)對比口徑的一致性,即比率的分子項與分母項必須在時間、范圍等方面保持口徑一致； (3)選擇比較的標準要具有科學性,要注意行業因素、生產經營情況差異性等因素； (4)要注意將各種比率有機聯系起來進行全面分析,不可孤立地看某種或某類比率,同時要結合其他分析方法,這樣才能對企業的歷史、現狀和將來有一個詳盡的分析和了解,達到財務分析的目的。 64 3.趨勢分析法 趨勢分析法又叫橫向分析法、水平分析法，它是將兩期或多期連續的相同指標或比率