1、興順化工建設項目財務評價一項目背景及基礎資料某建設集團擬利用自身優勢，開展多元化經營，計劃建設設計生產能力10000噸的涂料項目，項目計算期20年，其中：建設期2年，投產期2年，達產期16年。1.項目建筑安裝工程投資6000萬元，設備購置投資3600萬元，工程建設其他費用2400萬元，預備費為前三項費用的5計算。總投資形成無形資產1800萬元，其余形成固定資產。流動資金5000萬元，按生產負荷投入。長期貸款年利率6.0，流動資金貸款年利率5.8%。2該項目生產三種產品，每種產品的銷售價格及銷售量如下表所示：產品名稱銷售量（噸）銷售價格（元/噸）水性氟樹脂涂料500060000溶劑型氟樹脂涂料3

2、00070000烘烤型氟樹脂涂料20001000003該項目增值稅按國家有關稅法執行，銷項稅按銷售收入的17計取，進項稅按成本中應扣稅部分（本題中取經營成本的60）的17計取，城市維護建設稅按增值稅稅額的7計取，教育費附加按增值稅稅額的3計取。4該項目的經營成本、固定成本和變動成本如下表所示：年份成本項目第3年第4年第520年經營成本（萬兀）當年生產負荷X正常生產年份經營成本39800變動成本（萬兀）當年生產負荷X正常生產年份變動成本256005該項目凈殘值率10，折舊年限18年；無形資產攤銷年限10年。6利潤分配順序：在建設投資借款未還清之前，可供分配利潤全部作為未分配利潤，用于償還建設投資

3、借款；償還借款后有盈余年份，可供分配利潤中先提取10的法定盈余公積金，再以實際用于償還借款的利潤，作為未分配利潤其余作為應付利潤；借款全部還清以后的年份，先提取10的法定盈余公積金（累計盈余公積金達到項目注冊資本的50時不再提取），其余全部作為應付利潤。7評價參數。基準收益率15；基準投資利潤率和資本金凈利潤率分別為20%和30%；基準的靜態投資回收期和動態投資回收期分別為5年和8年；中國建設銀行對這類項目所要求的借款償還期不能超過6年。所得稅率25。所用項目條件見下表：（A2+B1+C4+D3）背景條件情況建設投資第1年55%投入進度第2年45%投產期第1年40%生產負荷第2年70%借貸資金

4、建設投資60%比率流動資金70%折舊方法年數總和折舊法二興順化工建設項目財務數據預測建設總投資估算1.1建設投資估算表表11：建設投資估算表（概算法）單位（萬元）序號工程或費用名稱設備購置費安裝工程費其他費用合計比例（）1工程費用360060000960076%2工程建設其他費用002400240019%3預備費1803001206005%4建設投資合計37806300252012600100%比例（）30%50%20%100%100%由表1.1可以看出該項目建設投資合計共12600萬元，其中工程費用包括設配購置費3600萬元，安裝工程費6000萬元，共計9600萬元，占比76%；其他費用24

5、00萬元，占比19%；預備費共計600萬元，占比5%。1.2建設期利息估算表表12：建設期利息估算表單位（萬元）序號項目合計建設期第一年第二年1借款7560415834021.1建設期利息4841253591.1.1期初借款余額4283042831.1.2當期借款7560415834021.1.3當期應計利息4841253591.1.4期末借款余額8044428380441.2其他融資費用0001.3小計（1.1+1.2）484125359注：建設投資投入進度，第一年55%,第二年45%，長期貸款年利率6%建設期利息估算：本項目建設期為兩年，建設投資總額為12600萬元，第一年與第二年的建設投

6、資分別按照投入進度55%，45%和借貸資金比率比率建設投資為60%分別計算：第一年：12600*60%*55%=4158萬元第二年：12600*60%*45%=3402萬元第一年建設期利息=第一年建設期貸款x0.5X年利率=4158*0.5*6%=125萬元第二年建設期利息=（期初借款余額+第二年建設期貸款X0.5）X長期借款年利率=（4283+3402*0.5）*6%=359萬元第一年期初借款余額=0第二年期初借款余額=第一年期末借款余額=4283萬元1.3流動資金估算表表1.3：流動資金估算表單位（萬元）序號項目計算期123456201流動資金0020003500500050002流動資金

7、當期增加額002000150015000注：流動資金5000萬兀，按投產期生產負荷扌投入第一年40%，第二年70%流動資金5000萬元，按生產負荷投入第一年40%，第二年70%則第三年流動資金為5000*40%=2000萬元第四年流動資金為5000*70%=3500萬元第520年為達產期，流動資金均為5000萬元1.4投資使用計劃與資金籌措表表14：投資使用計劃與資金籌措表單位（萬元）序號項目合計計算期123451總投資180841.1建設投資12600693056701.2建設期利息4841253591.3流動資金50002000150015002資金籌措180842.1項目資本金70242

8、89726276004504502.1.1用于建設投資5040277222682.1.2用于流動資金15006004504502.1.3用于建設期利息4841253592.2債務資金11060415834021400105010502.2.1用于建設投資7560415834022.2.2用于建設期利息0002.2.3用于流動資金35001400105010502.3其他資金注：總資產形成無形資產1800萬兀，形成固定資產16284萬兀總投資=建設投資+建設期利息+流動資金=12600+484+5000=18084萬元本項目前2年為建設期，34年為投產期，520年為達產期，因此前2年的建設投資應

9、按照建設投資投入進度55%和45%分別計算流動資金5000萬元，按全年計息即單利計息，年利率為5.8%。第3年需流動資金2000萬元，債務資金中用于流動資金2000*70%=1400萬元，利息1400*5.8%=81萬元。項目資本金中用于流動資金2000*30%=600萬元第4年需流動資金1500萬元，債務資金中用于流動資金1500*70%=1050萬元，利息1050*5.8%=61萬元。項目資本金中用于流動資金1500*30%=450萬元第5年需流動資金1500萬元，債務資金中用于流動資金1500*70%=1050萬元，利息1050*5.8%=61萬元。項目資本金中用于流動資金1500*30

10、%=450萬元項目資本金中用于建設投資=建設投資*40%債務資金中用于建設投資=建設投資*60%估算項目總成本，營業收入，營業稅金及附加和利潤2.1營業收入、營業稅金及附加估算表営業稅金及附加估鬆單位（萬元）89101112131415161718192071000710007100071000710007100071000T10007100071000T1000T1D00T1D003000030000300003000030000300003000030D00300003000030D0030D0030D00666666666666650005000500050005000500050005

11、00050005000500050005000510051005100510051005100510051005100510051005100510021000210002LOOO2100021000210002LOOO210002LOOO210002100021000210007777777777777300030003000300030003000300030003000300030003000300035T03570357035703570357035703570357035703570357035702000020000200002000020000200002000020000200

12、00200002000020000200001010101010101010101010101020002000200020002000200020002000200020002000200020003400340034003400340034003400340034003400340034003400296429642%42964296429642%429642雉296429642964296456156156156156156156156L56156156L56L56L2402402402402402302402購2402402購232購80108010801080108DL0801080

13、1D801080108010801080108010120T0120T01207012070120T0120T0120701207012070120701207012D7012070唄0唄040604060406040604060406040604060406040604060衣2.1:臂業收人、序號項目12345671誣121410D2800哋71000T1000710001.1朮性誌撕絲）攵入5130001200021000300003000030000666666數量（噸）8550020003500500050005000觸稅額87210204035T05100510051001.2飆型

14、諭嶄料營業收入359100840014TOO2100021000210001單價7777?7數量（噸）51300120021003000300030001觸稅額6104714282499357035703570111.3maw料營業收入3420008000140002000020000200001單價1010101010101數量（噸）3伽80014002000200020001觸稅額581401360238034003400340012營業ft!及肋506793205618018012964112.112.2消費稅12.3城tttti殳稅95882四39256L5615612.4410919

15、61682302的23013増值稅1369713204560780108010801011鞘項爛20839748288449120T012070120T01進項漪694261624284240604060唄0銷售量按生產負荷計算，銷售收入=銷售量*銷售價格。生產期營業收入為71000萬元第1年投產期營業收入=71000*40%=28400萬元，第2年投產期營業收入=71000*70%=49700萬元。各產品銷售量及營業收入見表。本項目中營業稅金估算：銷項稅額=17%*銷售收入，且進項稅=經營成本*60%*17%，投產期的進項稅=經營成本*投產期生產負荷*60%*17%，增值稅=銷項稅額-進項稅

16、額，城市維護建設稅=增值稅*7%，教育費附加=增值稅*3%2.2固定資產折舊費估算表C-OI：-i1bnil:j1IeraPME-JuibnGO11C-：jbC-OI：-tIDOg込T1cti匚二1C-JooOTDCTIDOCTILC?CTIoaE-J臺LCjoi匚二1LJLCDl_fDCOCZTjsFF：-T=l：_：LO匚C!：-=COFME-J1與匚石：-PMLThCOLjTsggMC-JiiCTiOdC-J1b、LfiiiECOFC-O：-=tILT：EgF6bC-OT1CO3bLTjC-OC-OI:-T1訐昇LijrpC-OLTiIEooi3LsPggFCOC-i1環cobg小qPC

17、-Oc-11sFLT：LT：=Wl=-=lD1LCTiL-J6匚cFC-OC-JT1Cl言1LO曰T1c-jMi：-JIr1Oi匚二1C-JCOe-ziPME-JuiLTh、iMMiiLLL1ijyu呼tfHziTill理MliI-PiE-JevilCTI固定資產=總資產-無形資產=18084-1800=16284固定資產原值=固定資產-流動資金=16284-5000=11284凈殘值率為10%，折舊年限18年，采用年數總和法年折舊費=(固定資產原值*(1-預計凈殘值率)*2*尚可使用年限)/(折舊年限*(折舊年限+1)凈值=固定資產原值-當期折舊費第1年折舊費=(11284*(1-10%)*

18、18)(18*(18+1)=1069第2年折舊費=(11284*(1-10%)*17)(18*(18+1)=1010第3年折舊費=(11284*(1-10%)*16)F(18*(18+1)=950第4年折舊費=(11284*(1-10%)*15)F(18*(18+1)=891第5年折舊費=(11284*(1-10%)*14)F(18*(18+1)=831第20年折舊費=(11284*(1-10%)*1)F(18*(18+1)=592.3無形資產及其他資產攤銷估算表表獲無形及其他資產攤銷估算表單竝（萬元）序號項目合計計算期1234567891011121形及其他赍j18002180J180010

19、0180J1800100180018001001800180318001003當期科180）18C1801801801801801801801801804浄1直1800100162J144012601080900720540360180D注；限10年本項目無形資產攤銷年限為10年，采用平均年限法攤銷，不計殘值。每年攤銷費=無形資產/攤銷年限=1800/10=180萬元2.4借款還本付息計劃表韌4:借款瞬付息表輕（萬元）j_wr#n序號頂目飾316T19It二1213:工2i：a舗34033j；i：21.114844:爐8044251?1.2當S林息賞60102668552?251?孌48315

20、11.3j?i：l25171O別5035003測三:350035005（：35003500珂:s：5（：?EX刊:2.1563501現:舊35003500三:3500習匚|350035D0ij：辺辺2.281邊2i：j2D3203203203就2032032i：j就2Ci00i00|：00C00:j|：jC|：:811呱2i：j2D32032：:2032D32032032i：j2.3殊g忍：1O西5035003測三:3500汛5（：35003500珂：豐?EX言ij）18641汁1別1巨129393913933837r:建設期借入資金，生產期逐期償還，貝表2.5中的數

21、據需要引用表1.2中的建設期的期末借款余額為建設期第二年與投產期第一年的期初借款余額。投產期第一年的當期還本付息=未分配利潤（表2.6）-付息（表2.5）-流動資金借款付息（表2.5），還本=當期還本付息-付息，由于投產期第一年的還本小于期初借款余額，因此借款未還清，需要繼續償還。利息備付率（）二息稅前利潤（表2.6）/利息支出（表2.2）償債備付率（）=（息稅折舊攤銷前利潤-可供分配的利潤）/當期還本付息（表2.1:1.2+2.2）2.5總成本費用估算表表2.5：融本亂-1-=1T營E:23寸6-11：二1：1?1E?.|:巡。二1：加v：.I二I二?.iC：:S3?1069nr：込冊1記：

22、r務詡11118Dj：180180E：襯支出砌2id2ii：203203匸加203203匸m囲J：m業刑：廠一：廠二煩：|：|40241401B1二工12560025600ij.n：i&hi打I25対25600?:：2CI.：:1三呼W是1；1左1L1冊4114嗣11匚e莊三遷洛鴕汕接証特朝耳羅簧也mm肓公:：固定資產原值=總資產-無形資產-流動資金=180841800-5000=11284本項目總成本費用包括固定成本與可變成本，已知變動成本與經營成本：經營成本=生產負荷*正常年份經營成本變動成本=生產負荷*正常年份變動成本第三年經營成本取39800*40%，第四年經營成本取39800*70%

23、，第5-20年經營成本取39800,折舊費見表2.3，攤銷費見表2.4；利息支出=長期借款付息（表2.5）+流動資金付息（表2.5）總成本費用=經營成本+折舊費+攤銷費+利息支出；固定成本=總成本費用-可變成本2.6利潤與利潤分配表載心確與禰無衷轆（砥）iIwHr；.頂目2345!&910：11121315IB1?18201121410028100圳加71砸71001洶?1000ilOOOTM1MT1000im仕謖?1CM?lfej|：000?1000fil111352冊5珈*瀏2刪冊642矽2刪2刪珈4西64.2%4潮4醐4珊*.29642刪2涮31隠妣411棗旅41014順40836冊f伽

24、刪胃恤W00m40122X245（I-20蝴1麗1卿26%22TDE127200272592T318處ItZT6?7m即竹5那55邪14279746辯IW7般商冊8：E43j26903刪62汛22怖12?140272002?259Jrsi?.275582?61T御f那55筑4陽F481167972儘割f淞5國57706眩適D漪5麗3。X購也&919張4測禰6彌69拋9擷（5-S）350391?30i133252017720222W20S11203552000阿2M2訛m.20758208022DB912098110禰表2.6：珮與齋融表魅（航）1丄1E片d11j916TS101112131；1

25、.:二?r:;：A1匚13825二IL20267203112D355陽：20489二工20T13二皿這1jjj-：二映1二E：j13822CEj：22202?2031203&jU2剛20?1丁FJE二気:汪二12442:E15i：1E2320工：18頓壬工136421怒1：2二忑1總.斗農fill二提職任意盈1:yi：;r-12442二皿1E23201:：|加：184W玉工13642二/1怒加1迄f-：c;r-12442:E15i：1E23201莊1W1844D13642二/1冗11農1加1応+利息支二二:;i丄工二

26、2T1652T225英273432T4032T52127761J汕J：i2c281L7技21邑儀F三前弓:+盤一一疋282362邊6282362B25628236282362W2cj：52B2362323s利潤分配順序:在建設投資借款未還清之前，可供分配利潤全部作為未分配利潤,用于償還建設投資借款；償還借款后有盈余年份，可供分配利潤中先提取10%的法定盈余公積金，再以實際用于償還借款的利潤，作為未分配利潤，其余作為應付利潤；借款全部還清以后的年份，先提取10%的法定盈余公積金（累計盈余公積金達到項目注冊資本的50%時不再提取），其余全部作為應付利潤。表中營業收入，營業稅金及附加見表2.1，總成

27、本費用見表2.2三財務評價項目總投資項目建設投資12600萬元，建設期利息484萬元，流動資金5000萬元，。項目總投資合計18084萬元，項目總投資估算（見表1.1）。項目總成本固定資產折舊年限按18年，固定資產凈殘值率為10%，采用年數總和法計提折舊。經計算固定資產折舊費合計10156（見表2.2）。攤銷費1800萬元（見表2.3），按10年攤銷，凈殘值率為10%。經計算，項目總成本696641萬元（見表2.5）。營業收入經計算，營業收入合計為1214100萬元（見表2.6）。營業稅金及附加和利潤城市建設維護稅及教育費附加分別按增值稅的7%及3%繳納，經計算，生產正常年進項稅為4060萬元

28、，銷項稅為12070萬元，增值稅為8010萬元，城市建設維護稅及教育費附加為801萬元。利潤總額合計為467187萬元。所得稅稅率按25%計算，經計算，年所得稅合計為116797萬元。年稅后凈利潤為350391萬元。利稅計算（見表2.6）。四評價項目盈利能力，償債能力和財務生存能力4.1項目投資現金流量表表4.1=頂目投費現全施量表單砸（萬元序號項目1-宣123456T39二1現金新入12202280D234004970：71D(O71000710005門）710：0710H1.1營業收A12141000D2840D他nooo71000710：0叩門）n10?)71(001.2補刖入1,3回收

29、固定資產鴛112E1.4回收嗣資金?：0：2現金硫出74B859693056701910531435訊4276442T644276442764伽42.1建設投資12:0：&煩5670D00000(|(|2,2嗣資金5：DI2000二0：15000000Q2.3咗營菇6B05800D玉二27860張0：淮匸3：0慾F3：D398D02,4506790011B520752964酬4議92血加展29(42,5維持運營投資3癥頤舸全龍471369-6930-56T092951826526736282362G236232362G236282364量-濫Q-1386D-19530-102358030347

30、66630039123911呦5mu5膽所戢S51530D19273E2153155330觀04匸1：滋6.斥朗舸全龍缺丈386215-6930-56T0T363146452142222907234332:413:曲233B8量-濫Q-126QD-52329413魁3Q537417717410D59112別側丁盤扌:戢前詢全流量衍無i；-6026rT煩r8：3；r15883也Ir21553d曲r24f?3F更必脣計拜殖諛全滝：斥腱；-6026-.W3625B;OL1S:3;4109918134卵115腦表4:項目投資現金涼量表單位【萬兀）計Sr期111213141516171819207100

31、071000710007100071000710007100071000710007100071000710007100071000710007100071000710007100071000427644276442764427644276442764427644276442764427640000000000000000000039800398003980039800398003930039800398003980039800296429642964296429&429642964296429642964慫處282362S23628236閱弟628236竝處17594820418423242

32、02606572E88933171293453663736024018384300744863487849384953496849824997501250275042Z33732335232jyZ3Z84Z3Z5y23254Z3Z3y2322423210Z31951707561941142174132406972639662872203104593336S33568933S0087r24553r24553r24553r24553r24553r24553r24553r24553r24553r245531835772081312326842572372E1791306344330897355451

33、3800044045574.2項目資本金現金流量表cD|2u山J-VJILI1JJi1*ILL口I一L0IA訂|口|P稱目頂期M廿llnd4-rsCDITn.u-UJ10-12d-1415ron&.920-打.n-uni-y7fi2od-c=o-M2OJdygi00門rT-J-oH-oH-H-LJurT-l-H-n-匚g=iuJ1gi1gioH-H-I2.IU一00L一一gi-工-o-nudj_yu2.MQJdjn-i.wi-o00101-o-10nurri-匚L-nu廠-DorT1-；i=l00-Ii.M-一00L-2-XC1-1.3f匡帝E嚴日逵八s2一=1動Bo-500nzi蓋r-n.u

34、COr326-Qu卯n.unznzon&nidl2_LU-_M.d-rhjnJnJd-501n?OJ4-no2y14-2rkjJ4-nfroqH4-nuo斤4-n97.y4-nfCJcc-qz4-49roc-ond.y4-_OJQJ4-ro4-艮QJQJdl6-4-QJQJJUUJ訂qvqvJ4-門.目d-唱t97nuu9Jnlinbqi600o-fl-o-o.nV-n-Hu-2.2全-.匸FTT761?.:u2.3自1;Qu&Ql.1-u4-2-M-corDS3-620OJ1560Qu27_yuqun.J-BooOJOJ800QIJnuQJOJBoo3965rtyQJ-o-norty9J80

35、UM-n.J-ESrtyO.J-8r39q*n.J-0DOOJOJ80:1OIJ000OJnJ39800QIJ17器qAflbKuuuuuuuuuuuuHHIIQu&-rruH34-codjno2741AhvLSiJ_bOu806-_kd8130nn.o&QunMU&4-41ft-9-ft-4-muQu9-4-qnb4-rDQuRvAyQu4-quqL2.7_呂喜9.I.1壽一!-=-一一E97nuon._n.6mvIs9LJQu_LJ-6rDdjEl_h-月91-lj9IJQun.-一2nooodjF3nd3nuo2cnddj2112dj2-11QuQu4-95_aqmCD214-E-210

36、9-表4八項目資本全贓克量表鞄（麗）i鶯際&訓釣舐越：站E亦時登茄用二律陳性鄒棘|謊桶莊舉登表4.3:J咄現全流量表單檢（萬兀）序號項目合計r算期123456789101髓刪現鋪量（1.1-1.2J366D4DDD88601515?2151D2149B2148D2146621451214361.1M20497003322S53149OTOB307D83OTD83070S3OTO0701.1.1營業收人r121410：DD羽血0：?l：0：71000?：0：liKD匸血1.1.2噌喈詳牟了詳盞r206397n:482E也q127：120T012：1207012：120701.2贓沆出li冋0(i

37、Mi遼42992615606157461590加口61619616341.2.1經營成本r6305800(|1592D2T36039800393003980D3皿|)39800版：。1.2.2r6260(iQ2E4240604060406C406040604D6DL.2J誣00118520752964296429i)42測296429641.2.4:舗1369710(i咒膽56078010B01080108D10賀3D1D1.2.511&T970(i2435m6T26GT416T5G67706T8563002.1-3冊金婕量61065做4395-286E75869T-203-203-203-2

38、03-2032.11鼬開頤q439512009D0900000002.1.1頂目赭金投入?02428972627600450450000002.1.2載投資借款5040277222630D0000002.1.3mw款150000600450450000002.2貽流岀?4?8004說H22：32032：32032032032.2.1各柿息支出3697003(r1422032032032032032032.2.2駆債務本金3761003i6100000003馭金流量U+醐3?2145566943955992159152220721293212T?2126321248212334累計盤余資金頤g1

39、056416556324T1546TB759719T24B11111160992表4-3:財務計劃現全流量表單位牙元）計算期1112131415161713192021421214062134621332213172130221287212722125721242S30708307083070S3070S30708307083070E307083070E30707100071000710007100071000710007100071000710007100012070120701207012070120701207012070120701207012070616496166461724617

40、33617536176S617336179S61S136132S39800398003980039800398003980039800398003980039800406040604060406040604060406040604060406029642964296429S429S42964296429S42964296480108010S01080108010801080108010S01080106S1568306890旳04&gig69346949&屈69796994-203-203-203-203-203-203-203-203-203-203000000000000000000000

41、0000000000000000000203203203203203203203203203203203203203203203203203203203203000000000021218212032114321129211142109921084210692105421039132210203413224557245636266T9923789330S9E233005235110637214544資產負債表jtn-jCdC-=Jso5COCM1-:=:-:=:-SodtSjOQb、EDODOmDO左LTTi邑匸:=-r-j=TiTC-EVJ*=zrioaGOr.q=Lil1:=!：空E63m

42、Cr3100gqgcoT=lQCOLOraC=-匚:二;匸aC-=C-=LCDsGJGJ,ClSSiTOCO11LCJcnu1=-CrgLTDCTirIfvj二00Lx、尋羋匸7C-=car00LTiCrcml_CTiLOr-匸7二叮c、E-二fvlC-J*=zrir_i=-oaco昱tLXTl：.!Un:二d=ChJC-CD=U7C-=LCDOOG-lOLOC-=cog5rq：qCMc-o:二n匸nOOrsE導rMts=lDOb，C：dO5尋|：-O-：=-：=：-cojMLSTjLSTj三E-：-O-=sC-T：.:=:u#iZis匚rc-oCOcoLOOgco肓LOCZ?UaLaFLaF

43、:n_OijQiZi昌匸ccocoCOiiggs:-:q:=:-：=：-:=:-:-蔥Mi號C-=JCdco:=-=qcotT=l:=:-:-:-c-=j1二E匚:二;LsLs-=T1gLT?LSTjLSTj0-1GO:二;C-11&昌0JFj00coL-TTl31、131、1scoLSTjcbJT1CZ?-d-isLaF：-3匚F00co11c=-C=-CJl_TJCl1=0CJGl_L-j11GJ11CXJc_ogBCT=TjBcmC-JLTDr_QC-=-JT1：=：T12=0c-jc-j-:=:qc-1c-1CJy-:-i：=：iI11:=：T1匸-:=CjJ:-:=：l_LTil_L

44、Til_LTi=LTDCOl_L-jl_L-j1=0c-1111hgLxjk.LiTik.導LxjC_OLxjCT:-JLCTTicml_LTiCOEVJLCTic-LCTiCOfe1ii叫rrnrMerit鑒血串屮盟屣4tl冷nij-FJ命展!牯Q癥航呼:怦41導尸T1T1c=-T1COc-jc-jc-jr匚-5c-j*11c-iZ-J7co7c-J4.5分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力1項目盈利能力分析融資前盈利能力分析是在不考慮債務融資條件下，從項目投資總獲利能力角度，考慮項目方案設計的合理性。項目投資現金流量表（表4.1）是用來分析評價項目盈利能力的報表。按所得稅前和所得稅后

45、指標分別進行計算：F1內部收益率=項目投資財務內部收益率（所得稅前）=89%項目投資財務內部收益率（所得稅后）=79%該項目財務內部收益率均大于行業基準收益率15%，說明此項目可行。FNPV=y（CZ-CO）t（1+i）,財務凈現值=財務凈現值（所得稅前）=101622萬元財務凈現值（所得稅后）=82114萬元，財務凈現值每一個指標都大于0,因此，該項目可行動態投赍回收期二（累計凈現金流重現值出現正值的年熬1）+上一年累計淨現金流重現值的絕對值/出現正值年偽凈現金流量的現值靜態投瓷回收期二累計凈現金流重出現正值的年數-1）+上一年累計淨現金流重的絕對值丿出現正值年份凈現金流量動態投資回收期（所

46、得稅前）=3年動態投資回收期（所得稅后）=3年靜態投資回收期（所得稅前）=3年靜態投資回收期（所得稅后）=3年，靜態投資回收期均小于基準的靜態投資回收期5年，動態投資回收均小于基準動態投資回收期8年，因此，項目的盈利能力很強。融資后盈利能力分析是指以設定的融資方案為基礎，考察項目在具體融資條件下，資本金和投資各方的盈利能力。項目資本金現金流量分析應在擬定的融資方案下，從項目資本金出資者整體的角度，確定其現金流入和流出，編制資本金現金流量表（表4.2），計算項目資本金財務內部收益率考察項目資本金可獲得的收益水平總投資收益率=項目運營期內平均息稅前利潤/項目總投資*100%ROE=NP/ECX10

47、Q%總投資收益率=（26182/18084）*100%=145%項目資本金凈利潤率=19466/7024=277%從建設項目經濟評價方法與參數查得同行業收益率的參考值為20%，資本金凈利潤率為30%，由于上述兩個指標均高于相應的行業基準總投資收益率和資本金凈利潤率，這說明用項目財務評價的靜態指標來衡量，該項目是可行的2.項目償債能力分析對籌措債務資金的項目，償債能力是指項目對償還到期債務的承受能力或保證程度。償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。進行償債能力分析需要編制借款還本付息計劃表（表2.4）和資產負債表（表4.4）同時借助利潤與利潤分配表（表2.6）計算利息備付率，償債備付率

48、和資產負債率，分析財務主體的償債能力。利息備付率和償債備付率見表2.4資產負債率=（負債總額/資產總額）*100%=（6540/175055）*100%=4%,資產負債率越低，表示企業償債能力越強，4%元萬額金由上圖可見，該項目的盈虧平衡點較低，說明項目承受不確定性的能力較強。5.2敏感性分析t-c-C-JbnC=DI_2：c-C-Jc=o=T1ZJco-3d-1：q：-3CO-=-!-：qOX!LXJqc-j=：CTi：-CO：-1COTJ-S00：-!：b=：-CO-于：-JCOi-：R：-12dCTil：7COd-1LC：=1LXJXT1、a1=7KCTi：oo:-3C-JE=ZIOX!

49、bAL=；=T1-=!-gr尹rd-：-=C=Orx=:-J=:-1L=ayn:-=aco:-j03c：o:q:-Ziq1=71=0:-af-aooz-jb=i-：zr=.ULXD:-JUPC-TitI遼ooCDOoEiLwTdl-1CZQLiPqiooLTDc=-C-CyJCOGP(=5coJ3=TJc-j：-bncT1I：-I：-3C-Cr呂CCl11cnCOLO1a=：L-fDTgil11rlScocFJ、4:二CTZJ:c-冥c=ocooo_!n_ocoLOK-呂C-JC-CDC-匸4ClC-JC-；匸4c-jC-lz-jC-JrQ:-JC-J_2Z-l：-bnCOi?iQ：qc-j00:：Lcr乂0i：-島C_oc=cJC_OCdLil-b=t_oC-JtqC-匸