1、銀行利率調整對人們生活的影響萬通董事長馮侖在接受記者采訪時，曾說過：“中高檔樓盤的價格會更加穩定，而低檔 次樓盤價格可能會下跌。這是怎么回事呢？原來去年，世界經濟動蕩，面對通脹風險、流動性風險、資產價格泡沫積累的風險和推 進利率市場化的迫切性，央行在銀行利率的調整上做出調整，這是宏觀調控中經常使用的最 基本的工具。雖然，這幾次比較溫和的調整，對人們的生產、生活并不會有太大的影響，但 如果能正確利用利率變化，能以固定的資金和時間的情況下創造利益最大化。對于銀行利率的調整，人們對儲蓄和貸款方式種類和數額也有所調整和改變。做？一部分人認為順其自然，差別不大，而有些人則將原來短時間定期儲蓄轉為活期取出

2、， 并迅速改為長時間的定期儲蓄，那么現在就一去年第5次利率調整前后做比較來看一下到底 那種更實惠？活期存款利率：0.36%存款均以10萬計算 設利息稅為20% （下同）三個月轉為兩年（即將到期下同）：三個月調整前1.98% 調整后1.71%兩年 調整前3.06% 調整后2.79%不做調整可得利息：100000*1.98%*0.25*0.8=396 （元）（100000+396）*2.79%*2*0.8=4481.677 （元）做調整后可得利息：100000*0.36%*0.25*0.8=72 （元）（100000+72）*3.06%*2*0.8=4899.525 （元）半年期轉為兩年：半年調整

3、前2.25% 調整后1.98%不做調整可得利息：100000*2.25%*0.5*0.8=1008 （元）（100000+1008）*2.79%*2*0.8=4508.997 （元）做調整后可得利息：100000*0.36*0.5*0.8 =144 （元）（100000+144）*3.06%*2*0.8=4903.050 （元）一年轉三年：一年調整前2.52%調整后2.25%三年調整前3.6% 調整后3.33%不做調整可得利息：100000*2.25%*1*0.8=1800 （元）（100000+1800）*3.33%*3*0.8=8135.856 （元）做調整后可得利息：100000*0.3

4、6%*1*0.8=288 （元）（100000+288）*3.6%*3*0.8=8664.8832 （元）兩年轉五年：五年調整前3.87% 調整后3.6%不做調整可得利息：100000*3.06%*2*0.8=4896 （元）（100000+4896）*3.6%*5*0.8=15105.024 （元）做調整后可得利息：100000*0.36%*2*0.8=576 （元）（100000+576）*3.87%*5*0.8=15569.165 （元）由此觀之，做出上述存款方式的調整的確可以增加利息，原先定期儲蓄時間越短，改 變后定期儲蓄時間越長，變化幅度越大，利息增長也越明顯。但定期儲蓄時間越長，存

5、在的 風險也就越大，因為在現在的經濟狀況銀行利率調整也會波動起伏大，正如央行在3月17日宣布，現階段作為基準利率參考的一年期存款利率和貸款利率各 上調27基點，其他短期利率相應上調。央行的政策變化符合市場預期。針對經濟目前運行 中出現的問題，我們一直認為，貨幣政策有必要直面通脹風險、流動性風險、資產價格泡沫 積累的風險和推進利率市場化的迫切性。利率調整不僅對居民個人收入有影響，而且對國家、社會而言還有更加廣泛的意義。有 權威專家指出：首先，利率的調整直面通脹風險。去年12月由于糧價的上漲，CPI增長2.8%。1月份 增長2.2%，2月份數據顯示CPI增長2.7%。加上煤電價格調整的壓力和潛在油

6、價上漲的壓 力，通脹顯然存在上漲壓力，而且有繼續上漲的可能。為了保持經濟“低通脹”運行的穩定 環境，利率提升有利于提前調整通脹上升的預期，防范通脹水平的繼續攀升。其次，直面流動性風險。近年來，全球過剩流動性的輸入和外貿順差，使流動性過剩的 問題一直困擾中國經濟的正常運行，造成了包括過度投資、銀行新增貸款快速增長、貨幣政 策的獨立性受到牽制，等等問題在內的許多不平衡不協調的矛盾。利率的調整，有助于配合 存款準備金的調整和央行票據的發行，進一步收回流動性的同時，改善流動性過剩推動投資 反彈帶來經濟不穩定運行和減少銀行新增壞賬積累的風險。第三，直面以資產價格泡沫積累為特征的風險。上世紀90年代以來，

7、世界上發生的經 濟危機呈現資產價格泡沫破滅引發危機的特征。日本和東南亞的經濟危機都明顯以資產價格 泡沫破滅為導火線。中國正處于資產價格泡沫形成的國際大環境的包圍之中，資產價格泡沫 風險積累的特征已經非常顯著，我們不能回避這一全球化趨勢推動的全球金融體系的新的風 險。在當前這樣的國際國內的金融特點和趨勢下，我們不應該低估利率對資產價格泡沫的防 范作用。事實上，傳統的針對通貨膨脹的貨幣政策，調整利率是通過基準利率的調整發出信 號，讓所有市場的參與主體根據信號調整信貸和投資，進而達到調整通貨膨脹。在這個過程 中，利率通過成本功能首先影響資金價格，進而影響投資收益，最后通過調整整體投資規模影 響宏觀經

8、濟的通脹水平。事實上，貨幣政策以通脹為目標，調整資金價格是最關鍵的一個環 節。資金價格的變化，改變投資的成本，改變投資行為，改變投資規模，在穩定宏觀經濟形 勢的同時，也進行了合理的市場化的資源配置。一般來說資產價格泡沫的形成，資金成本低 是重要因素之一。當通脹的風險變得比較不顯著，而資產價格泡沫的風險不斷凸顯，利率作 為資金成本，調整資金價格這一環節的功能可能突顯出來。貨幣政策以通脹為目標是為了防 止經濟的大起大落，防止經濟周期變化帶來的經濟風險。當資產價格泡沫成為經濟大起大落 的主要危機因素時，利率對遏制資產價格泡沫的作用可能被強化。央行這次利率調整，實際 上是在資產價格泡沫開始積累和形成的

9、風險孕育初期，從資金價格的角度，給予了必要的政 策管理和警示，對于防范泡沫積累、破滅帶來的經濟危機是非常及時和必要的。人們也比較關心利率的調整會鼓勵更多的資本流入，特別是熱錢的流入，進一步影響資 產價格的不理性膨脹。事實上，自從人民幣匯率機制改革以來，為防止投機性資本乘虛而入， 利率的調整一直非常慎重，刻意保持與美元之間3%的利差，以增加資本流入的機會成本。 但是在當前被強化的人民幣穩步升值的確定的預期下，像當年日元不斷升值一樣，產生了資 本流入無匯率風險的環境，促使資本無后顧之憂地流入。日元被迫升值，日本政府保持低利 率政策的失誤也正是對低利率帶來低資本收益能夠阻止資本流入存在不切實際的效應

10、影響， 完全忽略了資產價格泡沫帶來的短期巨大利益對貪婪的逐利資本的流入的吸引，錯失了調整 的時機，給泡沫經濟危機留下了形成的空間和機會。因此，我們也因予以警惕。第四，推進利率市場化的進程。我們的利率制度安排層面的市場化程度是非常高的，除 了存款利率上限和貸款利率下限，其他利率水平基本都可以由金融機構自行調節。所謂需要 推進的利率市場化進程，是銀行自身根據基準利率調節的能力。央行動用利率工具，有利于 引導銀行的利率調整的主動性，加大銀行對利率的敏感性，推進利率市場化在操作層面的進 展。銀行業的全面開放，也使央行在貨幣政策的工具使用上更強調市場化。至于貸款基準利率提升與存款利率同樣的幅度，從提高資金成本的角度是有道理的。但 是，按照利率體系的安排，貸款利率的上限是完全放開的。換句話說，貸款上限的調整，可 以讓銀行自行調整，這是培養銀行自主利率定價能力的最關鍵的地方。央行把貸款利率一并 上調，代替銀行定價，除了保護銀行的利差收入，其實不利于銀行盈利模式的改變，不利于 推進利率的市場化。不過至少對銀行的利差收入不會造成影響。銀行走向利率市場化需要一 個過程，希望下次利率調整的時候，能夠把貸款利率的調整留給銀行決定。因為是今年第一次利率調整，而且僅僅27個基點的變化