1、泓域/微型逆變器公司風險管理分析微型逆變器公司風險管理分析xx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111396185 一、 項目簡介 PAGEREF _Toc111396185 h 3 HYPERLINK l _Toc111396186 二、 國家洪水保險計劃的具體操作 PAGEREF _Toc111396186 h 7 HYPERLINK l _Toc111396187 三、 國家洪水保險計劃的設計 PAGEREF _Toc111396187 h 9 HYPERLINK l _Toc111396188 四、 日本企業財產的地震保險制度 PAGEREF

2、 _Toc111396188 h 19 HYPERLINK l _Toc111396189 五、 日本家庭財產的地震保險制度 PAGEREF _Toc111396189 h 21 HYPERLINK l _Toc111396190 六、 巨災風險保險與再保險 PAGEREF _Toc111396190 h 24 HYPERLINK l _Toc111396191 七、 彈性福利計劃 PAGEREF _Toc111396191 h 26 HYPERLINK l _Toc111396192 八、 員工福利的界定 PAGEREF _Toc111396192 h 29 HYPERLINK l _Toc

3、111396193 九、 國外的退休計劃 PAGEREF _Toc111396193 h 31 HYPERLINK l _Toc111396194 十、 中國的企業年金計劃 PAGEREF _Toc111396194 h 35 HYPERLINK l _Toc111396195 十一、 美國的社會保險 PAGEREF _Toc111396195 h 41 HYPERLINK l _Toc111396196 十二、 英國的社會保險 PAGEREF _Toc111396196 h 47 HYPERLINK l _Toc111396197 十三、 信用風險 PAGEREF _Toc111396197

4、 h 53 HYPERLINK l _Toc111396198 十四、 關聯風險 PAGEREF _Toc111396198 h 54 HYPERLINK l _Toc111396199 十五、 敏感性分析及波動性分析 PAGEREF _Toc111396199 h 54 HYPERLINK l _Toc111396200 十六、 風險價值 PAGEREF _Toc111396200 h 55 HYPERLINK l _Toc111396201 十七、 產業環境分析 PAGEREF _Toc111396201 h 60 HYPERLINK l _Toc111396202 十八、 供給端：微型逆

5、變器應用顆粒度相對較細，當前參與者數量相對有限 PAGEREF _Toc111396202 h 60 HYPERLINK l _Toc111396203 十九、 必要性分析 PAGEREF _Toc111396203 h 61 HYPERLINK l _Toc111396204 二十、 組織機構及人力資源 PAGEREF _Toc111396204 h 62 HYPERLINK l _Toc111396205 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc111396205 h 62 HYPERLINK l _Toc111396206 二十一、 SWOT分析說明 PAGEREF _Toc111396

6、206 h 64 HYPERLINK l _Toc111396207 二十二、 法人治理結構 PAGEREF _Toc111396207 h 75項目簡介（一）項目單位項目單位：xx有限公司（二）項目建設地點本期項目選址位于xx（以最終選址方案為準），占地面積約55.00畝。項目擬定建設區域地理位置優越，交通便利，規劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。（三）建設規模該項目總占地面積36667.00（折合約55.00畝），預計場區規劃總建筑面積58088.01。其中：主體工程39777.25，倉儲工程5647.64，行政辦公及生活服務設施8013.04，公共工程4650

7、.08。（四）項目建設進度結合該項目建設的實際工作情況，xx有限公司將項目工程的建設周期確定為24個月，其工作內容包括：項目前期準備、工程勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調試、試車投產等。（五）項目提出的理由1、符合我國相關產業政策和發展規劃近年來，我國為推進產業結構轉型升級，先后出臺了多項發展規劃或產業政策支持行業發展。政策的出臺鼓勵行業開展新材料、新工藝、新產品的研發，促進行業加快結構調整和轉型升級，有利于本行業健康快速發展。2、項目產品市場前景廣闊廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業持續增長。3、公司具備成熟的生產技術及管理經驗公司經過多年的技術改造和工藝研發，

8、公司已經建立了豐富完整的產品生產線，配備了行業先進的染整設備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務。公司通過自主培養和外部引進等方式，建立了一支團結進取的核心管理團隊，形成了穩定高效的核心管理架構。公司管理團隊對行業的品牌建設、營銷網絡管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時根據客戶需求和市場變化對公司戰略和業務進行調整，為公司穩健、快速發展提供了有力保障。4、建設條件良好本項目主要基于公司現有研發條件與基礎，根據公司發展戰略的要求，通過對研發測試環境的提升改造，形成集科研、開發、檢測試驗、新產品測試于一體的研發中心，項目各項建設條件已落實，工程技術方案切實可行，本項

9、目的實施有利于全面提高公司的技術研發能力，具備實施的可行性。價格劣勢：產品細分顆粒度相對較細，歷史維度單瓦價格處于高位。據WoodMackenzie統計數據，2016-2020微型逆變器單瓦售價相較組串式逆變器仍較高，處于0.3-0.4$/W單位價格區間，相較各應用場景組串式逆變器0.05-0.15$/W價格水平仍有較明顯價差。但隨著微型逆變器行業技術迭代后，微型逆變器多體架構持續滲透（如昱能科技DS3D與禾邁股份HMS-2000），其單瓦售價有望觸及0.1$/W水平。雖短期仍無法相較組串逆變器展現出直接價格優勢，但基于對分布式光伏發電系統中直流高壓風險的重視，導致對光伏發電系統“組件級控制”

10、的要求趨嚴，以及其對發電量的提升，微型逆變器于分布式市場中的滲透率后續有望提升。（六）建設投資估算1、項目總投資構成分析本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資20555.78萬元，其中：建設投資16851.79萬元，占項目總投資的81.98%；建設期利息492.99萬元，占項目總投資的2.40%；流動資金3211.00萬元，占項目總投資的15.62%。2、建設投資構成本期項目建設投資16851.79萬元，包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，其中：工程費用14511.79萬元，工程建設其他費用1847.00萬元，預備費493.00萬元。（七）項目主要技

11、術經濟指標1、財務效益分析根據謹慎財務測算，項目達產后每年營業收入39900.00萬元，綜合總成本費用34724.07萬元，納稅總額2729.27萬元，凈利潤3763.44萬元，財務內部收益率12.01%，財務凈現值1666.76萬元，全部投資回收期7.10年。2、主要數據及技術指標表主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積36667.00約55.00畝1.1總建筑面積58088.01容積率1.581.2基底面積22366.87建筑系數61.00%1.3投資強度萬元/畝298.182總投資萬元20555.782.1建設投資萬元16851.792.1.1工程費用萬元14511.792.1

12、.2工程建設其他費用萬元1847.002.1.3預備費萬元493.002.2建設期利息萬元492.992.3流動資金萬元3211.003資金籌措萬元20555.783.1自籌資金萬元10494.763.2銀行貸款萬元10061.024營業收入萬元39900.00正常運營年份5總成本費用萬元34724.076利潤總額萬元5017.927凈利潤萬元3763.448所得稅萬元1254.489增值稅萬元1316.7810稅金及附加萬元158.0111納稅總額萬元2729.2712工業增加值萬元9631.2613盈虧平衡點萬元20609.13產值14回收期年7.10含建設期24個月15財務內部收益率12

13、.01%所得稅后16財務凈現值萬元1666.76所得稅后國家洪水保險計劃的具體操作1.銷售國家洪水保險計劃從制訂之初到1978年，都是由民間保險公司通過美國洪水保險協會進行銷售。1978年到1983年11月，僅由其通過契約者和保險代理人進行洪水保險銷售和開展業務。1981年，聯邦保險局再次努力將民間保險公司納入到NFIP之中。在此基礎上，聯邦保險局建立了保險代理人通過私人財產保險公司銷售洪水保險的體制。2.購買根據銷售辦法，如果社區參加了國家洪水保險計劃，就可以選擇兩種方法購買洪水保險：第一種方法是在其所在州持準購證到信譽較好的財產保險經銷處和經紀人處購買；第二種方法是從參加WYO的保險公司的

14、經銷處購買。這兩種方法都是基于同等條件的。3.保單生效期通常在保險單購買后，要有30天的等待期，保單才開始生效。但有兩種情況例外：（1）如果購買的洪水保險與貸款的業務相聯系，就沒有等待期。在保險申請和保險費支付后，貸款期內保險就生效。（2）如果開始購買洪水保險時，正值洪水風險等級圖改版的13個月內，那么只有一天的等待期。除了上述兩種情況外，聯邦洪水保險局還發布了一個政策，規定在下述情況下將不執行30天的等待期：（1）已經有了洪水保險單，但因為要進行貸款或是增加或繼續原來的貸款而需要增加保額，增加的保額只要在遞交保險申請和保險費支付兌現后，就在貸款期內保持有效。（2）由于地圖改版的原因而要求增加

15、保額，該增加保額只要在遞交保險申請和保險費支付兌現后的第一天的中午12點就生效。（3）由于貸款者決定某一個未做洪水保險的貸款需要強制洪水保險，該保險單在遞交保險申請和保險費支付兌現后即刻生效。（4）為原有的保單續保，在重定票據收到后即行生效。4.索賠任何洪水損失發生后，保險單持有人必須立刻向保險公司或機構報告。保險公司會立即指派調停者受理此事。客戶須在損失發生后60天內提供損失證明。如果是“WYOProgram”的保險公司，索賠須遵從該公司的程序，但遞交損失證明60天的期限是相同的。損失證明是客戶對所要索賠的損失的評估價值，通常可從調停者那里取得印刷好的表格。如果在保單接收前房屋及其內的財產實

16、際上已經遭受損失，則該損失稱為“進行中的損失”。國家洪水保險計劃的任何保單都不為該損失提供保障。洪水保險客戶不會得到超過保單總保額的賠償金。所以業主在購買保險單時要慎重考慮，并與保險公司或經紀人商量所需購買的總保額。國家洪水保險計劃的設計美國是世界上最早提出并實踐將洪水保險作為國家推動洪泛區管理的重要手段，以抑制水災損失急劇上升趨勢的國家，也是率先以立法形式將洪水保險列為水災風險管理系統中的重要一環，制訂并堅持實施全國性洪水保險計劃的國家。美國洪水保險體制的發展，走過了一條艱難甚至是非常曲折的道路，最終形成了由聯邦緊急事務管理局管理的國家洪水保險計劃與私營保險公司相互補充的發展模式。它的最大特

17、點是政府制定土地使用規定和建筑標準，在降低洪泛區建筑物風險的同時提供保險。這種將安全和賠償有機結合起來的做法，成為有效降低全社會洪水風險損失的典范。 1.運作模式國家洪水保險計劃由聯邦政府管理和運作，是一種政府行為，私營保險公司的參與僅僅是為政府具體操作。1981年，FIA開始謀求重新發揮私營保險公司在NFIP中的作用。經過與幾家大的保險公司和保險業協會代表的艱苦談判，提出了一個“以你自己的名義”的計劃。私營保險公司僅以自己的名義為NFIP出售洪水保險，并在洪災發生時及時辦理有關賠償手續和墊付賠償資金，但售出的保單將全部轉給FIA，保費收入上繳國家洪水保險基金，賠付也由國家洪水保險基金支付，公

18、司并不承擔賠付的風險。洪水保險公司的收入主要是由FEMA根據售出保單的情況返還一定比例的費用，FEMA對保險公司約返還保險保費的32.5%，保險公司從FEMA返還的費用中再返還10%20%給下面的洪水保險咨詢公司，這些費用都是從FEMA管理的洪水保險基金中支出的。1983年8月，FIA向私營保險公司發出參加WYO計劃的邀請，至1986年10月，已有200多家私營保險公司與FIA簽約向社會提供洪水保險服務。大約有88%的有效洪水保單屬于WYO保單，其余12%的洪水保單由那些與WYO計劃無關的直接來自聯邦政府的代理人出單。新的管理模式既體現了FIA在國家洪水保險計劃中的主導地位，保證了洪水保險計劃

19、的經費可以在全國范圍調用，又充分利用了私營保險公司的業務網絡。從1985年起，NFIP實現了自負盈虧，不再需用納稅人的錢來補貼賠償和運營費用。至1996年4月，全美參加NFIP的社區數已達18469個（占應參加數的87%，其中參加正式計劃的18277個，參加應急計劃的192個），共售出3416842份保單，平均每份支付保險金284美元，收入保險費11.415億美元，投保總額達3496.447億美元。國家洪水保險計劃總體上做到了收支平衡，尚有2600萬美元的結余，另有向財政部的借款6.886億美元（法律規定的限額為10億美元）以應付特大水災的賠付。2.約束政策NFIP既是美國的洪水保險計劃，又是

20、洪泛區管理計劃，它的成功之處就在于，它既做，到了對水災受災者進行必需的損失補償，又實現了降低全社會水災風險的目的。這是通過其中一系列的約束政策來完成的。一方面，要想享受聯邦的財政援助，如遭受水災時的經濟援助或修建與購買房屋時與聯邦有關的貸款，就必須參加NFIP。首先，社區可以不參加NFIP，即當其被FEMA確認有洪水風險并配發洪水風險圖后，在一年內選擇不參加NFIP，這時它就要被作為非受益地區對待，不能在該區購買洪水保險。如果沒有洪水保險，即使發生了總統指定的水災，特定洪水風險區O內的房屋永久修繕和重建也不能得到聯邦的財政援助（可對災民給予與房屋永久修繕和重建有關的其他形式的救災援助），居住在

21、洪泛區的受災者若未購買洪水保險，將不能獲得聯邦政府的災難援助或災害貸款等實惠，其中包括利息僅為2%的長期貸款和2000美元或更多的豁免優待。其次，根據修訂的1973年防洪法，如果某個社區中包含特定洪水風險區，那么購買或修建特定洪水風險區中的房屋時，要想接受聯邦或與聯邦有關的財政援助，條件就是購買洪水保險。在沒有購買洪水保險時，禁止向特定洪水風險區提供房屋貸款或進行賠償。該禁止條款也適用于通貨控制事務所以及聯邦存款保險公司、聯邦儲蓄貸款保險公司、聯邦家庭貸款銀行委員會等聯邦規定的中介機構。一般來說，聯邦中介機構規定的貸款機關，或其存款參加聯邦中介機構保險的貸款機關，必須按聯邦中介機構的規定將購買

22、洪水保險作為主要條件。貸款機關只有在核查居民洪水保險資料屬實后，才會貸款給相應居民。不過，這一嚴格的限制在實施之初激起了大量的矛盾和反對，國會不得不在1976年放寬了抵押貸款的禁令。1977年又通過了洪水保險計劃修正案，取消了禁止由聯邦保險的信貸機構向位于洪水風險區內但未參加NFIP的社區的資產所有者提供貸款的條款，但要求信貸機構告知借貸人，他將無權享受聯邦的災害救濟和援助，因此在開發洪泛區時應自行采取相應的防洪保護措施。另一方面，要想參加NFIP，就必須滿足相應的安全條件。洪泛區的管理是政府行為，必須依靠地方政府實施，但地方政府未必肯下力氣做好這項既得罪人又不易見到短期效益的工作。為了解決這

23、一矛盾，美國將改善洪泛區土地管理和利用、采取防洪減災措施作為社區參加洪水保險計劃的先決條件，再，將社區參加全國洪水保險計劃作為社區中個人參加洪水保險的先決條件。這就對地方政府形成了雙重的壓力，即不加強洪泛區管理，就失去聯邦政府的救災援助，同時也可能失去選民的支持，從而促使地方政府加強洪泛區管理，使洪水保險計劃達到分擔聯邦政府救災費用負擔和減輕水災損失的雙重目的。因此，所謂強制性洪水保險，首先是針對地方政府而言的；而對洪泛區中的個人、家庭和企業來說，強制性并不是強迫參加洪水保險，而是義務與權利的約定。具體地，NFIP對洪泛區管理的要求包括：采取措施限制洪水風險區的開發；引導擬建項目避開洪水風險區

24、；協助減輕洪水破壞；采取其他長期改善洪泛區土地管理和利用的措施。根據洪水風險圖，行洪河道被劃分為行洪區和非行洪區，原則上，行洪區內禁止開發，已建的房屋要拆遷出去；行洪區外的洪泛區中，新建居民住宅的一層地面要超過百年一遇水位以上，非住宅建筑物應能抵御百年一遇的洪水。開發的新項目，必須取得許可證，并保證其所用的建筑材料和建筑方法將最大限度地減少未來有可能發生的洪災損失。參加保險計劃之前已有的建筑，要采取減災措施。水毀的房屋，在利用保險賠付重建時，必須滿足百年一遇的防洪要求，或從洪水高風險區遷出。在NFIP實施過程中，州級地方政府肩負著重要職責：一是劃定不同標準洪水淹沒區域，指導洪泛區開發建設工作，

25、制定洪泛區不同區域建筑物底部留出的洪水淹沒高度標準；二是建立洪泛區建設許可制度。3.應急計劃1968年的洪水保險法實施之后并沒有立即得到積極響應，主要的困難有兩個：第一，保險的參加是自愿性的。因為短期內要增加居民的負擔，因此許多社區對此不感興趣；第二，缺少厘定費率的基礎一洪水保險費率圖。這需要對各社區逐一進行詳細的洪水風險研究，確定洪泛區范圍，并對洪泛區進行風險區劃，而所有工作至少需要5年才能完成。結果，盡管在政府補貼的優惠條件下，房屋財產投保金額每100美元僅25美分，但在計劃實施的頭一年，全國僅有4個社區有條件參加保險，總共只售出20份保險單。為了解決這些困難，1969年國會修改了原法規，

26、制訂了洪水保險應急計劃。允許尚未完成費率圖的社區以部分投保的形式先參加NFIP的應急計劃。在應急計劃中，僅根據洪水風險區邊界圖確定洪泛區，在洪泛區內，無論風險大小，都暫時采用全國平均的保險費率，但承保的最高限額只能采用正式計劃中的低檔級。當這個社區有了洪水保險費率圖之后，才可以轉入NFIP的正式計劃。應急計劃實施后，洪水保險的參加者雖有所增加，但直到1973年5月，仍然有85%的面臨洪水風險的社區沒有參加。由于國家的救災費用仍不斷上升，1973年12月，國會通過了洪水災害防御法，強制推行洪水災害保險，要求所有受洪水威脅的社區無條件參加保險。4.洪水風險圖與保險費率美國的洪水風險圖是為了配合19

27、56年的聯邦洪水保險法而繪制的。美國內務部地質調查局從1959年起開始確認洪水風險區，陸續繪制了許多地區的洪水風險區邊界圖，這種圖基于歷史洪水資料，用于確定一個社區的特定洪水風險區域。1960年的防洪法公布后，根據授權，陸軍工程兵團開始為各地區繪制洪水災害地圖，并編制洪泛區信息通報。這些圖基本上都是根據歷史洪水資料或加上水文資料分析確定的洪水淹沒范圍圖。1968年開始推行國家洪水保險計劃后，為了合理確定洪水保險費率，僅有洪水淹沒范圍圖還不夠，于是，新組建的聯邦保險管理局面對的一個緊迫任務是為希望參加NFIP的各社區組織詳細的洪水風險研究，繪制社區的洪水保險費率圖。FIA并AFEMA之后，FEM

28、A制定了洪水風險研究與洪水保險費率圖的統一規范，并委托有關公司負責繪制了全國洪水保險費率圖，并在隨后根據環境與防洪工程條件的變化，不斷對洪水保險費率圖進行修改。據FEMA官員介紹，自1968年以來，美國繪制全國洪水保險費率圖的費用累計已超過了100億美元。費率圖的繪制方法通常為：首先，利用洪水風險區邊界圖大致確定一個社區的洪水風險研究范圍，然后通過更為詳細的水文、水力學計算，確定特定洪水風險區域內的水位、水深分布，再據此進行洪水風險區劃，用于確定洪水保險費率。洪水保險費率圖以100年一遇洪水的淹沒范圍為洪泛區的“特別洪水風險區”，100500年一遇洪水之間的淹沒范圍為“中度洪水風險區”，此外為

29、“最小洪水風險區”。100年一遇洪水被作為洪水保險費率區劃的基準洪水，并標注行洪區與水位分布。由水位與地面高程可，以確定水深分布，進而可以根據風險大小計算保險費率。洪水保險費率地圖除標示上述洪水風險區外，一般還標有洪泛區邊界、標準洪水位及分洪河道等。國家洪水保險計劃的保險費率基于洪水保險費率圖。它對居民家庭財產和企業財產實行不同的費率制度。對于企業財產，實行的是實際費率，即沒有政府補貼，而由保險公司自負盈虧的費率；對于居民家庭財產則實行補貼費率，它低于實際費率，差額由政府補貼。但補貼費率僅限于國家洪水保險的承保限額，超過限額的部分按實際費率收取保費。目前，美國聯邦洪水保險計劃的規模和重要性已僅

30、次于聯邦保險計劃的老年、遺屬和傷殘保險，且已覆蓋每個州總共約2萬個可能的洪泛區。現約有200萬洪水保險保單持有人，其中一半集中在佛羅里達州、得克薩斯州和路易斯安那州等重災區。美國的洪水保險充分發揮了其巨大的社會效益，為洪水災區減少水災的經濟損失起了重要作用。5.保障范圍（1）保障對象國家洪水保險計劃的保障對象僅限于居民和小型企業所有的有墻有頂的建筑及內部財產。標準的住宅洪水保險單可以包括不超過保額總數的10%的附屬建筑物，如與住宅分開的車庫、車棚。但不包括工具儲藏棚或類似建筑物。以下各項不屬于保障范圍：完全在水上的建筑與地下建筑、天然氣和液體的儲蓄罐、動物、鳥、魚、飛機、碼頭、田里的莊稼、灌木

31、、土地、牲畜、道路、露天的機器設備、機動車及地下室里的財產等。超出國家洪水保險范圍之外的財產如果有更高的保險要求，可向私營保險公司投保。由此可見，國家洪水保險計劃的宗旨是維持水災之后的社會安定。美國的水利工程與公共設施均不在國家洪水保險計劃的范圍內。如果遭受水災而導致毀壞，前者由政府負責修復，后者由有關市政部門負責修復。(2)保險責任國家洪水保險計劃的保險責任包括：由于江河泛濫、山洪暴發、潮水上岸及橫泄對建筑物及其內部的財產所引起的泡損、淹沒、沖散、沖毀等造成的損失。在1973年通過的洪水災害防御法中，還擴大了洪水保險計劃的責任范圍，將地震、塌方、地表移動等列入賠償范圍。(3)承保限額根據19

32、94年的國家洪水保險改革法案，美國國家洪水保險對因洪水而受損的財產的最高承保限額為：居民住宅性房屋的最高賠付不超過25萬美元，室內財產不超過10萬美元；小型企業的非住宅性房屋不超過50萬美元，室內財產不超過50萬美元。無論是房屋本身還是室內財產，均要扣除500美元的免賠額，被保險人也可以申請更高的免賠額，相應地，保費按比例下降。日本企業財產的地震保險制度1.日本企業財產地震保險的承保與投保日本企業財產的地震保險是商業性保險，它作為企業財產保險（火險）的附加險而由民營保險公司單獨承保，政府并不參與，發生損失后政府也不承擔賠償責任，這一點和家庭財產不同。在投保時，企業可以投保火災保險并特約投保地震

33、保險。承保企業財產地震風險的保險公司的設立和經營范圍必須經政府批準，并取得這項業務的經營權。由于民營保險公司承受能力的限制，企業財產的地震保險也采取了限額承保方式，也就是說，已經投保了地震附加險的企業財產即使發生了全損，作為被保險人的企業從保險公司那里獲得的保險賠償也只能相當于實際損失的一部分。同樣的道理，這種做法既可以緩解民營保險公司承保能力的限制，使遭受地震損失的企業獲得一定的經濟補償，又可以避免對民營保險公司造成過大的賠償風險。對于具體的業務，保險公司自行決定是否承保，也可以自行安排再保險。企業財產的再保險大多采取由比例再保險和超額再保險相互組合的承保方式。由于在比例再保險條件下，再保險

34、費率受原保險費率制約，再保險合同雙方當事人選擇余地很小，因此，再保險公司更傾向于采用超額賠款再保險的方式承保。日本企業財產地震保險的責任與家庭財產地震保險的范圍基本相同：包括地震所造成的保險財產的直接損壞和埋沒，以及火災（包括連鎖性火災）和沖毀所造成的損失。2.日本企業財產地震保險的費率企業財產地震保險的費率由保險公司自行設定，保險公司可以參考其他公司的設定模式和地震保險風險再保險的費率水平，也可以按照自己的模式進行厘定。決定企業財產地震保險的費率差異的因素主要包括財產所在地區、結構、建筑時期和地基的不同等。例如，日本在1972年和1981年兩次修改建筑物標準法，此后所建的建筑物抗震性能大大提

35、高，這就可以用建筑時期來反映，在這個時期之后所建的建筑物費率就會降低。日本家庭財產的地震保險制度1.家庭財產地震保險的程序日本的法律規定，對于家庭財產，由政府和民營保險公司共同承擔保險責任。具體操作上，家庭財產的地震保險業務先由民營保險公司承保，然后全部分給由日本各保險公司參股成立的地震再保險公司；地震再保險公司自留一部分風險，其余按各保險公司的市場份額再回分給各保險公司；超出限額的部分由國家承擔最終賠付責任。在承保方式上，日本采取了超額賠款再保險的方式，具體做法是：750億日元以下的損失由民營保險公司全部承擔，750億日元至8186億日元的損失由民營保險公司和政府各承擔50%，8186億日元

36、至41000億日元的部分由政府承擔95%，民間承擔5%。這里，41000億日元的劃分是根據1995年阪神大地震如果發生，在1999年將造成的損失。由此看出，日本地震保險制度的宗旨是：較小的損失由民營保險公司承擔，大的巨災損失由民營保險公司和政府共同承擔，而特大的巨災損失主要由政府承擔。2.家庭財產地震保險的承保限額日本的家庭財產地震保險是作為家庭財產保險的附加險由民營保險公司和政府共同承保的。由于政府財政和保險公司的承受能力的限制，家庭財產的地震保險采取限額承保的方式，保險金額限定為財產保險（火險）的保險金額的30%50%。也就是說，家庭財產即使投保了地震附加險，如果發生全損，也只能從民營保險

37、公司和政府那里獲得一部分損失補償。這樣的保險制度在某種程度上來說是一種折中的辦法，一方面，這種安排有效地發揮了民營保險機構和政府兩方面的作用，克服了民營保險公司對嚴重地震損失承受能力的限制，對地震風險提供一定的保險保障，使遭受地震損失的居民獲得必要的援助；另一方面，承保限額的設定又可以將保險公司和政府的責任控制在一定限度內，避免它們承擔過大的賠償風險。3.家庭財產地震保險的責任范圍與賠償日本家庭財產地震保險的責任范圍包括：地震所造成的保險財產的直接損壞、埋沒損失、火災（包括連鎖性火災）和沖毀所造成的損失。其中，埋沒損失是指地震發生時由于建筑物倒塌等原因所造成的保險財產被埋沒而造成的損失；火災損

38、失是指由地震引起的火災（包括連鎖性火災）造成的損失；沖毀損失是指由地震引起的堤壩破裂、決口等使保險財產被沖毀而造成的損失。為了保護居民家庭的利益，使其在地震發生后能夠通過保險渠道獲得經濟補償，日本的地震保險制度還規定，如果承保家庭財產地震保險的保險公司破產，其承保的業務由其他各保險公司分擔。在賠償金額上，首先依損壞程度分為局部損失、半損和全損三大類，根據類別確定具體數額。4.家庭財產地震保險的保險費率日本家庭財產地震保險的費率由損害保險費率算定會2負責厘定。對地震風險影響最大的兩個風險因素，一是區域，二是建筑物類型，日本家庭財產地震保險的費率就按地區和建筑物結構不同而分別計算。費率由純費率和附

39、加費率兩部分構成。首先，根據過去502年間發生的372次有損地震的基礎數據，聽取地震學、地震工學專家的意見，估算出預期損失額，再以該損失額除以年數計算出平均損失額，最后以年平均損失額除以現有保險金額得出平均純費率。由于日本的法律規定了家庭財產地震保險具有非商業性，因此在附加費率中不包括保險公司的預期利潤率。家庭財產地震保險的再保險費率，由政府與專業再保險公司共同商定。5.地震風險準備金的提存由于政府承擔的家庭財產地震保險業務的規模涉及在地震發生后政府的賠償責任，尤其是大的地震所引起的政府的賠償責任很可能會大大超過其提存的地震風險準備金的規模，一旦出現這種情況，就需要動用大量的財政資金。因此，政

40、府承擔的家庭財產地震保險業務的規模每年都要提交國會審議。政府要設立專項再保險會計管理，與一般財政分開。對于其所收取的再保險費，支付保險賠償后的剩余部分要全部結存，作為政府的地震風險準備金。民間保險公司在保險費收入中扣除所支付的保險金和經營費用后，如有剩余，也要作為地震風險準備金全部提存。為了保證地震風險準備金的安全和具有很好的流動性，使地震發生后能夠對受損居民家庭及時提供補償，地震風險準備金只能以投資債券的形式加以運用。巨災風險保險與再保險傳統觀點認為，對付巨災風險最好的辦法無過于進行再保險。關于這一點，許多學者都通過建立模型給予了嚴格的證明。但實際上的情況又是如何呢？一般而言，一次巨災發生以

41、后，對于保險公司而言，一般都有正反兩方面的效果。負面效果就是它要支付更多的損失賠償，但同時巨災的發生也有助于提高人們的風險防范意識。因此一旦例如洪水、地震、颶風這樣的巨災發生以后，投保的人數也會大為增加，保險公司就可以相應提高保費，并獲得更高的收入。但奇怪的是，現實的情況正好與此相反。一旦一次巨災發生以后，保險公司非但不積極提供這方面的保險，反而往往會把這個風險列為除外責任，對它的投保也加上一系列非常嚴格的限制。最典型的一個例子莫過于“9.11”事件以后，許多美國保險公司不僅不趁此機會銷售“恐怖襲擊保險”，反而紛紛在保單中把“恐怖主義”列為除外責任，不予保險。而且即便保險，也要加上非常嚴格的限

42、制。隨著承保損失的增加，再保險的比例逐漸下降。而且在實際中，再保險的保費也是遠遠高于期望損失。通過許多保險公司的做法，我們可以發現，與理論的預測正好相反，現實中的保險公司對于那些巨災損失，往往不是通過再保險的方式將其轉移出去，而是把它自留下來。由此可見，在現實世界中，再保險并沒有像理論預測的那樣發揮其應有的作用，甚至它的表現還讓人感到非常失望。比如，一旦一次巨災發生以后，許多再保險公司往往不是在考慮積極進入該行業，而是在考慮是否應該部分或全部退出該行業。另外一些評級機構，如Moody也紛紛調低對再保險公司的信用評級。也就是說，在這個問題上，現實與理論之間存在著巨大的差距，這也被稱為“再保險之謎

43、”。造成這一現象的原因主要有：（1）資本市場的缺陷由于資本市場是不完善的，巨災風險發生以后，保險公司不可能一下子就從資本市場籌措到大量的資金以進行賠付。這就要求保險公司擁有大量的流動性很強的資產以應付突然出現的賠付，但一系列因素（如會計、稅收、被收購的風險等）卻使得保險公司不愿意這樣做。（2）再保險公司擁有市場勢力當前的再保險市場由幾家公司壟斷經營（例如瑞士再保險公司、慕尼黑再保險公司等）。一個市場如果被幾家公司壟斷，它們往往就會采取少承保、提高保費的做法，以獲取更高的利潤。此外，再保險市場存在著嚴重的信息不對稱，從而引發出道德風險與逆向選擇問題；再保險公司內部在公司治理結構方面也存在代理問題

44、等。由于再保險公司以及再保險市場的一些缺陷，使得采用再保險來應付巨災風險往往并不會達到最優的結果。彈性福利計劃傳統上，公司向員工提供的福利大多是固定的，即所有員工享有同樣的福利內容。但是，員工實際的需求可能并不完全一樣，因此沒有選擇余地的統一型福利計劃往往無法滿足員工多樣化的需求，從而削弱了福利實施的效果。自20世紀70年代開始，西方發達國家的一些企業開始針對員工的不同需求提供不同的福利內容，這就是彈性福利計劃，也稱為自選式福利計劃。至今，實施這種計劃的公司越來越多。在彈性福利計劃下，通常雇主會提供一份列有各種福利項目的“菜單”，員工可從中自由選擇。當然，這其中有一些非選項，如法定的社會保險。

45、此外，每個福利項目都會有一個限額，公司還會根據員工的工資、工資年限、家庭背景等因素設定每一個員工所擁有的總福利限額，員工的選擇不能超出這個限額。如果員工選擇以領取現金的方式來替代福利，則所有存款均視為應稅收入。彈性福利計劃之所以受到歡迎，就是因為它們提供了固定福利計劃中不可能的選擇。例如，某一無子女的員工就可以降低人壽保險金，而把節約下來的金額分配給一項保健計劃。在實踐中，彈性福利計劃主要有以下幾種類型，企業可以根據自己的實際情況和不同需要加以選擇。1.彈性支出賬戶彈性支出賬戶對于員工來說非常靈活。它可以分為兩類償付賬戶：保健開支賬戶和子女保健賬戶，兩大賬戶保持獨立。員工在計劃開始時從其稅前收

46、入中撥出一定數額的款項放入賬戶中，用來選購各種福利項目，如未保險的醫療和牙科費用以及子女的護理費用等。這一筆費用在計劃實行期間不可改變，除非是在規定條件之下，比如家庭狀況的變化。由于撥入該賬戶的金額不必繳所得稅，因此對員工具有吸引力。但同時，如果賬戶中的金額本年度沒有用完，那么既不能在來年使用，也不能以現金形式發放，而且已經確認的認購福利款項也不得挪作他用，在計劃實行年末，員工將失去保留在任一償付賬戶中的一切金額（即“使用它或失去它”規則）。因為員工傾向于這種有選擇權力的彈性福利計劃，所以比起為所有職工提供同額保險金的固定計劃中的同種保險，彈性計劃中的選擇會更貴。因此，在實際中更多的是給所有員

47、工提供一個核心保險，員工在核心保險之外可以再做選擇，或者提供一些保險“套餐”，使員工縮小這種不利選擇的傾向。2.附加型彈性福利這是最為普遍的一種彈性福利計劃，它在現有的福利計劃之外，再提供一些福利項目或提高原有的福利水準，由員工選擇。員工根據自己分配到的限額去認購所需要的額外福利。有些公司規定，員工如果未用完自己的限額，余額可折發現金，但要和其他所得合并，繳納所得稅。如果員工購買的額外福利超過了限額，也可以從自己的稅前薪資中扣抵。3.核心加選擇型彈性福利顧名思義，這種福利計劃就是由核心福利項目加上選擇福利項目組成的。核心福利是所有員工都享有的基本福利，不能隨意選擇。選擇福利項目則包括所有可以自

48、由選擇的項目，并附有購買價格。每個員工都有一個福利限額，如果總值超過了所擁有的限額，差額就要折為現金由員工支付。這種福利計劃和附加型彈性福利最大的區別在于核心福利，后者的核心福利完全取自于原來的福利項目，附加的項目則是新增的；而前者相當于重新設計了一套福利制度，如果公司以前就有福利制度的話，在新制度中要全部重新調整，以決定新的福利計劃要包括哪些項目，以及哪些項目屬于核心部分，哪些項目屬于選擇部分。4.福利“套餐”福利“套餐”即由企業提供多種固定的福利項目組合，員工只能自由地選擇某種福利組合，而不能自己進行組合。員工福利的界定1.什么是員工福利員工福利有廣義和狹義之分。廣義的福利包括除直接薪金之

49、外的任何形態的津貼，如法定的社會保險、雇主支持的福利計劃、帶薪休假、員工持股等，而狹義的福利強調基于雇傭關系，并排除由政府直接承保和給付的部分。本章采用了基于廣義福利與雇主所支付的整體報酬的交叉概念，將員工福利界定為：企業基于雇傭關系，依據國家的強制性法令及相關規定，以企業自身的支付能力為依托，向員工所提供的、用以改善其本人和家庭生活質量的各種以非貨幣工資和延期支付形式為主的補充性報酬與服務。2.員工福利的內涵首先，員工福利是員工通過工作所應該獲得的全部報酬的一部分，據美國商業部1993年的數據，只算與保險有關的保險金價值，就占發放工資額的39.3%。但是，和工資、獎金等直接薪酬不同，員工福利

50、并不與員工的工作業績掛鉤，例如法定保險、帶薪休假等，一個單位的員工與員工之間沒有太大差別。稍后我們會分析，為什么雇主不直接將這一部分福利以貨幣的形式和直接薪酬一起支付給員工，而要做這種看似復雜的福利計劃。其次，員工福利的一些項目要受到國家法律的強制性約束，如基本的社會保險、法定休假等，除此之外，企業的很多福利都是以稅收優惠為前提的，這也必須受到一些規章制度的制約，遵從服務于社會目標限制和托管的復雜網絡。最后，與風險有關的保障是員工福利的一個主要內容，員工通過各種渠道可能享受到的保障可以分為三個層次：社會保險、企業提供的福利計劃以及個人購買的商業保險。前兩者都是員工福利的內容，社會保險是國家通過

51、立法實施的一種強制性計劃，企業提供的團體保險則可以由企業自主決定，它提供社會保險沒有覆蓋的那些風險中的一部分。2個人商業保險則不包括在員工福利范圍內，它完全是員工個人的選擇。國外的退休計劃1.美國的雇主養老金從第二次世界大戰到20世紀70年代，是美國雇主養老金從數量到資產金額方面都飛速發展的時期，其間，政府的聯邦稅收制度是很大的一個推動力。1974年，員工退休金保障法頒布，使得雇主養老金的行政管理和投資運營體制日趨完善。目前，雇主養老金已成為養老金體系中占比最大的一個部分。據統計，養老金總資產20多萬億美元中，政府養老金占比12.5%，企業年金占比64.0%，個人退休賬戶占比23.5%。美國的

52、雇主養老金包括確定繳費計劃和確定給付計劃兩種類型，目前，前者的數量，遠遠超過后者，資產也與后者的價值相近。到2000年為止，美國全部雇主養老金的資產已經達到83000億美元，其中確定給付計劃的資產為49750億美元，確定繳費計劃的資產為32550億美元。確定繳費計劃包括401計劃、利潤分享計劃和員工股權計劃等。401（K）計劃是美國著名的養老金計劃，起源于20世紀70年代，是指美國1978年國內稅收法新增的第401條K項條款的規定，這一規定的目的是為雇主和員工的養老金存款提供稅收方面的優惠。(1)繳費與支取計劃規定，企業為員工設立專門的401賬戶，員工每月從其工資中拿出不超過25%的資金存入養

53、老金賬戶；企業屬于配合繳費（即可繳可不繳），但是一般說來，大部分企業也會按照一定的比例（不能超過員工存入的數額）往這一賬戶存入相應的資金。目前美國80%以上的雇主都提供配套資金，配套資金的比例各不相同，約在25%100%之間。計入員工個人退休賬戶的資金，員工在退休前一般不得領取，但是這筆錢可以用作投資。企業向員工提供34種不同的證券組合投資計劃，員工可任選一種進行投資，收益歸401賬戶，其風險也由員工自己承擔。正常情況下領取401賬戶基金的條件是達到法定退休年齡、死亡、高度殘疾。在美國法定退休年齡為59.5歲，達到這個年齡，無論是否繼續工作，均可支取賬戶基金（但要繳一定的個人所得稅）。未達到退

54、休年齡也可以支取賬戶基金，但有一定懲罰措施，所提取款項視為一般收入所得，按20%的稅率預繳所得稅，同時加收10%的懲罰稅。如果參加者死亡，賬戶的資金屬于其指定或法定的繼承人。參加者高度殘疾喪失勞動能力的，視為達到退休年齡，可以正常支取賬戶基金。員工能夠領取多少養老金具有不確定性的特點，取決于繳費額的高低（賬戶資金的數量）、資金管理的狀況以及資本市場發展的情況。(2)稅收優惠美國稅法規定，401（K）賬戶年存款額不超過1.05萬美元時可延期納稅，員工和企業存入401（K）賬戶的資金從稅前收入中扣除（即國家允許企業的這部分補充繳費直接進入成本，企業給員工的存款可以按工資的15%獲得稅收扣除），不必

55、繳納所得稅；賬戶基金投資收益也不繳稅。只有等員工達到法定退休年齡，開始從賬戶中取款時才繳稅。2.加拿大的雇主退休金在加拿大，雇主資助的退休計劃是職工養老保險體系中最重要的支柱。雇主通過合同委托私人公司管理計劃基金，但投資渠道和分享形式等由雇主或員工自己選擇。加拿大的雇主退休金主要有注冊的養老金計劃、儲蓄計劃和利潤分享計劃等。(1) 注冊的養老金計劃顧名思義，如果雇主選擇建立RPP計劃，就必須到省養老金法規部門進行注冊。注冊時需提供相應的法律文書，明確設立計劃的法律動機以及一些具體的事宜，如繳費率、投資渠道、待遇享受條件等。建立RPP計劃的雇主必須保證執行由稅務局和各省養老金法規部門設定的最低標

56、準，還要遵守聯邦稅務局和省稅務部門的稅法以及各類養老金法規。RPP在注冊后如果獲得批準，就可以享受有關的稅收減免優惠。在實踐中，RPP也分為確定繳費計劃和確定給付計劃，許多雇主還將這兩種計劃綜合起來，建立新的混合計劃。(2) 注冊的退休儲蓄計劃RRSP需要到加拿大聯邦稅務局進行注冊。該計劃不受養老金法規的約束，只需遵守聯邦稅務局的稅法。RRSP規定員工必須繳費，但雇主的繳費不是必需的。聯邦稅務局規定了繳費上限，即繳費總額不能超過員工總收入的18%，最高繳費總額不能超過13500美元。一般情況下，RRSP基金的投資渠道由員工選擇，然后統一由承辦機構進行投資。除了首次購房和參加教育培訓時可以暫時借

57、用基金外，個人賬戶中的基金必須留待員工到達退休年齡時才可以提取，而借用期限不能超過15年，否則就要向聯邦稅務局補稅。RRSP在加拿大比較普遍，一個主要原因就是員工除了可以通過為自己繳費而減稅外，還可以選擇為沒有經濟收入或經濟收入不高的配偶繳費，這樣一方面進一步減少了納稅，另一方面也為配偶做了養老保障。(3) 延期利潤分享計劃DPSP也不受養老金法規的約束，但要遵守聯邦稅務局的稅法。選擇DPSP的雇主需拿出部分利潤作為繳費，繳費上限為雇主利潤的5%，每一位員工每年不能超過6750美元。員工必須要達到退休年齡才能領取待遇。中國的企業年金計劃1.建立企業年金的意義首先，建立企業年金是職工退休后享受較

58、高水平生活保障的重要保證。目前，我國社會基本養老保險制度面臨著嚴峻的挑戰，過重的歷史欠賬、現行退休金高替代率以及由此導致的個人賬戶空賬運行等，造成目前企業和職工繳費壓力增大。但職工退休后實際退休費又不高，僅依靠基本養老保險金難以提供較充足的退休保障，而由于我國基本養老保險計劃的財政負擔已經過重，指望國家提供全部的較高水平的養老金不現實，也不符合養老保障體系發展的國際趨勢。根據我國養老保險制度的改革目標，國家提倡企業在自愿的基礎上建立企業年金，使職工在得到基本養老保險金保障的同時，又有補充，養老保險的輔助，基本養老保險的替代率將逐步降低，企業年金在養老體系中所占的比重會逐步升高，替代率比例也會提

59、高，因此，企業年金在我國未來的養老保險體系中的重要作用是不言而喻的。其次，建立企業年金是企業實施人才發展戰略，增強凝聚力的重要手段。有資料顯示，北美、歐洲等發達國家已經廣泛建立了商業化的企業年金制度。20世紀90年代以來，這些國家又將企業人力資源發展戰略、員工個人職業生涯設計、激勵性分配及老年生活保障結合起來，使企業與員工更緊密地結合在一起，最大限度地調動了員工的積極性和創造性。國外的成功經驗說明，企業年金的一大優勢就是將企業利益同個人利益長期有機結合在一起，對激勵人才、吸引人才和留住人才，強化本企業人力資源優勢，確保企業高效健康發展確實能起到重要作用。我國企業職工的社會保障體系還不夠健全，在

60、不斷深化社會養老保障體系的今天，借鑒國外經驗，加快完善企業年金體系，對提高企業凝聚力和競爭力顯得尤為重要。最后，發展企業年金是完善養老保障體系，促進保險市場和資本市場發展的重要途徑。建立基本養老保險制度與發展企業年金、商業保險并不矛盾，而是可以相互補充、相互促進的。企業年金需要商業化的運作方式，企業年金的經營應該交給多元化市場主體，實行商業化運作，并在市場上形成競爭機制。商業運作形成的市場競爭將推動企業年金的專業化經營，由此帶來更好的服務和更高的效率。因此，發展基本養老保險與發展補充養老保險可以同時進行，這將有助于我國經濟體制轉軌過程中逐步建立起比較完善的養老保障體系。2.中國企業年金的發展歷