1、728 政治局會議后轉債市場的預期差8 月債市環境三大預期差兩會確定的全年 5.5%增速目標與“力爭實現最好結果”之間的預期差。政治局會議定調下半年經濟。兩會確定的全年 5.5%的增長目標沒有改變,會議將穩就業穩物價放在更加突出的位置, 強調 “力爭實現最好的結果”。7 月 28 日政治局會議部署下半年經濟工作，會議強調“做好下半年經濟工作，要堅持穩中求進工作總基調”, “全面落實疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全”的要求。2022 年上半年中國 GDP 同比增速 2.5%，受疫情沖擊中國二季度 GDP 同比 0.4%，與 2020 年第一季度負增長相比，二季度在“穩住經濟大盤”的系列措施下，

2、成功實現了正增長。會議強調“鞏固經濟回升向好趨勢，著力穩就業穩物價，保持經濟運行在合理區間，力爭實現最好結果”。因此，兩會期間全年 5.5%的增速目標沒有變，也沒有做調整，符合預期。我們在以前的報告中指出“5.5%的經濟增速目標沒有必要改變”，盡管 2022 年以來國內外形勢發生了很大改變，但不改變原設目標，目的是在客觀實際條件下，努力達到最優經濟增速。本次會議沒有出臺大規模的刺激計劃，強調“力爭實現最好的結果”意在穩定預期，實事求是，穩住宏觀經濟大盤。沒有出臺大規模刺激計劃，是債市的政策利好。年中 FICC 展望中我們將 10 年國債收益率區間調整為“2.6%-3.3%”，預計下半年可能觸及

3、下限。地產“寬信用”與“保交樓”壓實地方政府責任之間的預期差。部分“包交樓”問題突出的地方政府地產紓困政策陸續出臺，如為保交付，鄭州近期針對爛尾樓、停工項目提出的四種紓解方式等。2022 年以來房地產整體上各項指標在改善，但還都未企穩。 2021 年 3 月以來房地產開發投資完成額同比增速達到頂點 38.3%之后處于持續下行的狀態，一直到 2022 年 3 月開始降到 0 附近，2022 年 4 月開始房地產開發投資額累計同比轉為負數。而地產投資中住宅投資和辦公樓投資累計同比增速均為負數。政治局會議提出 “因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實地方政府責任，保交樓”“要保持

4、金融市場總體穩定，妥善化解一些地方村鎮銀行風險”。可見債市擔心的下半年地產好轉帶動“寬信用”的預期落地或有難度，與“保交樓”要求之間的預期差或利好債市。上半年美國“漲”中國“滯”，下半年情形可能相反。繼 3 月加息 25BP、5 月加息 50BP、6 月加息 75BP 之后，美聯儲 7 月議息會議公布再次加息 75BP。7 月美國 CPI 同比已經高達 9.1%，出現越加息通漲越高的“奇怪現象”。同時 7 月底公布的美國二季度 GDP 環比增速第二個季度轉為負數，美國陷入“技術性衰退”。但是由于美國勞動力市場還是很強勁，薪資水平仍在緩慢上漲，而且GDP 同比增速較高，美國沒有出現廣泛而深入的經

5、濟指標變差，因此目前不能判定美國已經陷入衰退。固收認為本輪緊縮周期美聯儲加息最鷹派的時候或以過去。9 月美聯儲可能會調整緊縮組合，四季度美國加息幅度或下降。如果上半年美國“漲”中國“滯”成立，那么下半年情形可能相反。轉債市場贖回風險與打新高收益形成鮮明對比6 月以來轉債市場贖回個券明顯增多，使得資質較好的轉債個券越來越稀少，短時間超預期被贖回的轉債個券越來越多。另一方面，打新個券上市當日漲幅中樞在 20%-30%，但打新中簽的概率很低。而且轉債個券破發的案例很少，與 2019 年的情形不同。轉債強贖增多進一步加大了轉債市場的“資產荒”。根據 WIND 數據，7 月已 100%促發贖回條款的個券

6、有：祥鑫轉債、臺化轉債、明泰轉債、蘇試轉債、小康轉債、伊力轉債、英科轉債、朗新轉債、國微轉債、華鈺轉債、伯特轉債、金禾轉債、創維轉債、金城轉債、晶銳轉債、旺能轉債、火炬轉債、華統轉債、藍曉轉債、海藍轉債、新天轉債、利爾轉債、中礦轉債、天鐵轉債、福能轉債、壽仙轉債、鼎勝轉債、美聯轉債、艾華轉債、精達轉債、太陽轉債、湖廣轉債、賽伍轉債、華峰轉債、文燦轉債、天壕轉債、齊翔轉 2、鵬輝轉債、萬順 2、18 中化 EB、靖遠轉債、川恒轉債、G 三峽 EB1、同和轉債、萊斯轉債、飛凱轉債、萬順轉債、華通轉債、恩捷轉債、石英轉債、天康轉債、三角轉債、潤建轉債、國泰轉債。另外，盛虹轉債、雷迪轉債、牧原轉債、美

7、力轉債也已經接近 100%促發強贖條款了，需要密切關注相關風險。關注新券打新機會。從今年以來打新上市首日的漲跌幅來看，收入漲跌幅中樞水平大約 30%。與以往新券首發破發不同，轉債打新的收益率較高，且相對確定。但是網上中簽率較低（如表 1）。名稱網上中簽率(%)上市首日開盤價上市首日收盤價上市首日收盤漲跌幅(%)上市首日換手率(%)微芯轉債0.0019130.00126.8026.8016.0918博 22 轉債0.0022122.10125.6425.6471.2756道通轉債0.0036128.78127.9827.9831.5540瑞鵠轉債0.0007130.00157.3057.305.

8、0682富春轉債0.0005128.00125.2425.2455.3363豐山轉債0.0007140.11123.1223.1213.4734華銳轉債0.0010150.00162.1262.1219.9408海優轉債0.0022150.00135.6835.6814.1088九強轉債0.0033130.00131.8031.8016.1312康醫轉債0.0022130.00143.0043.0017.4261天業轉債0.0062116.10119.0619.0681.7549通裕轉債0.0042130.00134.7034.7024.6451浙 22 轉債0.0118125.00125.0

9、125.0161.5693杭氧轉債0.0018130.00143.0043.008.4927上能轉債0.0014130.00157.3057.3012.2912中辰轉債0.0013130.00128.0028.0013.4393福萊轉債0.0033130.30127.6927.694.6268湘佳轉債0.0020130.00130.0030.008.3678貴輪轉債0.0060111.00114.0714.0797.1120美錦轉債0.0244111.11111.8511.8599.4937中環轉 20.0029120.00116.0116.01109.6317精工轉債0.0067116.88

10、116.8216.8295.2273壘知轉債0.0012130.00157.3057.3021.8635藥石轉債0.0030130.00130.0030.0011.9660禾豐轉債0.0037118.00113.3513.3596.9889巨星轉債0.0022119.00115.1715.17164.5413永吉轉債0.0004150.00376.16276.1639.8175永東轉 20.0013130.00157.3057.3027.4584表 1：轉債打新中簽率及漲幅名稱網上中簽率(%)上市首日開盤價上市首日收盤價上市首日收盤漲跌幅(%)上市首日換手率(%)艾迪轉債0.0043114.0

11、0113.8513.85135.5002中銀轉債0.0638107.20107.887.88134.2132裕興轉債0.0021110.00104.504.50133.7398友發轉債0.0014109.00104.074.0799.4347明新轉債0.0007122.00114.6014.60246.2091勝藍轉債0.0004130.00155.9055.9015.3175風語轉債0.0033130.00116.0416.0431.2324山石轉債0.0018150.00173.4373.4355.6419科倫轉債0.0051120.00116.7816.7873.9186聚合轉債0.00

12、04150.00233.52133.5226.8279中特轉債0.0166107.00112.4012.4067.9010重銀轉債0.0301106.00104.914.9141.4026阿拉轉債0.0008120.00118.0118.01106.1146申昊轉債0.0014115.00112.5012.5083.9553盤龍轉債0.0005130.00157.3057.307.0489宏豐轉債0.0009130.00130.0030.0024.1536上 22 轉債0.0032121.51120.0120.0140.9032成銀轉債0.0140120.33121.7321.7348.941

13、2鉑科轉債0.0009130.00130.0030.0011.8993天地轉債0.0006130.00135.0035.0039.6820精裝轉債0.0024110.00110.6210.6297.4563華友轉債0.0173125.00123.7723.7755.1173綠動轉債0.0155114.00113.2013.20108.1364絲路轉債0.0012130.00133.0033.00172.7859通 22 轉債0.0195130.20129.0329.039.2635雙箭轉債0.0010113.10113.1013.1093.4060蘇利轉債0.0009116.00113.011

14、3.0148.4196豪美轉債0.0015120.10116.6816.6878.3918錦浪轉債0.0069130.00138.0038.0028.6172天奈轉債0.0025138.00136.3336.3321.0246華正轉債0.0035121.11118.7418.74148.3056隆 22 轉債0.0238123.00125.3825.3866.4186城市轉債0.0005120.30124.2024.2067.5405博瑞轉債0.0019130.00129.6529.6519.2665西子轉債0.0030130.00135.0035.0011.4932佩蒂轉債0.0013128

15、.04128.5028.5044.6197臺 21 轉債0.0022130.00130.2630.2617.0820華翔轉債0.0016137.10130.6130.6115.5191泰林轉債0.0004130.00143.5043.5010.4538卡倍轉債0.0005130.00133.0333.0311.4519貴燃轉債0.0046119.50117.5717.5778.9992興業轉債0.0986110.00111.0611.0653.9328名稱網上中簽率(%)上市首日開盤價上市首日收盤價上市首日收盤漲跌幅(%)上市首日換手率(%)回盛轉債0.0022130.00130.0030.0

16、014.8763珀萊轉債0.0060138.01138.2738.2733.6120甬金轉債0.0015133.00139.7439.7410.3716特紙轉債0.0006145.00149.3849.389.2682升 21 轉債0.0047135.00132.8932.8911.0975科沃轉債0.0087130.00128.8828.8828.7006奧飛轉債0.0014130.00130.5030.5019.1713華興轉債0.0023130.00128.7128.7111.8883博杰轉債0.0007130.00129.0529.055.0337皖天轉債0.0013120.50118

17、.9018.9045.3877蘇租轉債0.0088118.00116.9716.9743.9311鶴 21 轉債0.0014127.00130.9630.966.9831山玻轉債0.0021134.00134.4334.4323.0218麒麟轉債0.0022130.00135.0035.0010.3262設研轉債0.0013130.00128.0028.008.6275希望轉 20.0231125.11125.4025.4052.2994帝歐轉債0.0079127.10123.1023.10107.0636中大轉債0.0015130.00130.0030.0024.4106錦雞轉債0.0041

18、117.50122.9022.90152.0154宏發轉債0.0085141.00142.0242.0218.7912賽伍轉債0.0036145.00142.1042.1021.9266耐普轉債0.0033125.10123.1523.15143.2879首華轉債0.0114110.00110.2610.26144.5526百潤轉債0.0013130.00131.0031.007.9216泉峰轉債0.0038134.02132.0732.0724.4663瑞豐轉債0.0012110.00109.329.32153.3414元力轉債0.0051110.00111.4011.40194.3748川

19、恒轉債0.0046130.00157.3057.309.7298晨豐轉債0.0020117.45109.299.29135.6053蒙娜轉債0.0019119.80117.1617.1654.1829牧原轉債0.0141130.00128.8028.803.4999嘉美轉債0.0070130.00124.9024.9019.8033晶瑞轉 20.0029130.00135.0035.0026.2322天合轉債(退市)0.0106150.00142.9942.9915.2335江豐轉債0.0033130.00130.0030.0029.8512帝爾轉債0.0013130.00145.0045.0

20、013.5664富瀚轉債0.0021130.00136.8936.8912.4386隆華轉債0.0022130.00157.3057.3024.7784聞泰轉債0.0440131.50129.1629.1616.8022金博轉債0.0018136.00132.1332.1322.4855國泰轉債0.0176130.00157.3057.3016.5694弘亞轉債0.0048119.00123.5023.50148.9199名稱網上中簽率(%)上市首日開盤價上市首日收盤價上市首日收盤漲跌幅(%)上市首日換手率(%)太平轉債0.0005130.00137.6937.697.1769康泰轉 20.0

21、142130.00135.0035.0024.0590惠城轉債0.0024127.00115.0715.07150.7670北港轉債0.0183115.00113.9513.9589.7900節能轉債0.0133119.10118.5618.5659.6495伯特轉債0.0031135.00136.0336.0313.1404國微轉債0.0090130.00144.0044.0017.5372健帆轉債0.0018126.10125.5025.5046.3212銀輪轉債0.0028118.00122.6022.60102.8904長汽轉債0.0053150.00142.0742.074.9853

22、萬興轉債0.0031130.00128.5028.5018.0848南銀轉債0.0291118.20120.2820.2844.7138江山轉債0.0010114.00116.6616.6647.7681資料來源：WIND；研究院轉債擇券需要充分考慮行業的“”優勢近三個月的情形來看，汽車行業具有相對較確定的景氣度（表 2）。但 7 月以來，汽車行業的景氣度有所下降。環保、電力設備及公用事業、國防和軍工景氣度有所回升。這是轉債的行業貝塔所在。而非銀、銀行、建筑建材等景氣度相對靠后。因此在選擇組合的時候，必須充分考慮行業的景氣度。此外，從國防和軍工、汽車、家用電器等轉股溢價率較低（表 3）。行業7

23、 月行業6 月行業5 月環保(%)5.57電力設備(%)21.19汽車(%)18.26機械設備(%)5.55汽車(%)14.55石油石化(%)13.43國防軍工(%)4.12食品飲料(%)13.05電力設備(%)12.43汽車(%)3.97有色金屬(%)11.96國防軍工(%)11.27公用事業(%)3.74家用電器(%)11.16基礎化工(%)10.96通信(%)3.40社會服務(%)11.12機械設備(%)10.41綜合(%)2.56商貿零售(%)10.81環保(%)10.32農林牧漁(%)1.60美容護理(%)10.56煤炭(%)9.73電力設備(%)-0.25醫藥生物(%)10.47公

24、用事業(%)9.10計算機(%)-0.34機械設備(%)10.43電子(%)8.96美容護理(%)-0.43建筑材料(%)10.05有色金屬(%)7.98鋼鐵(%)-0.78非銀金融(%)8.99紡織服飾(%)7.75紡織服飾(%)-0.83計算機(%)8.48輕工制造(%)7.54有色金屬(%)-1.41輕工制造(%)8.44交通運輸(%)6.95建筑裝飾(%)-1.48國防軍工(%)8.21傳媒(%)6.15基礎化工(%)-1.60基礎化工(%)8.13通信(%)6.08家用電器(%)-1.93電子(%)8.03農林牧漁(%)5.48電子(%)-2.05通信(%)6.45美容護理(%)5.

25、42表 2：股票行業指數漲跌幅（申萬一級指數）行業7 月行業6 月行業5 月石油石化(%)-2.43房地產(%)5.61綜合(%)4.48傳媒(%)-3.23傳媒(%)4.69社會服務(%)4.04交通運輸(%)-3.51綜合(%)4.40鋼鐵(%)3.87輕工制造(%)-4.41農林牧漁(%)4.09商貿零售(%)2.95房地產(%)-4.64銀行(%)3.16計算機(%)2.19商貿零售(%)-4.91紡織服飾(%)2.36建筑材料(%)2.13醫藥生物(%)-5.40環保(%)2.18食品飲料(%)1.95煤炭(%)-5.51鋼鐵(%)2.09建筑裝飾(%)1.66社會服務(%)-6.6

26、9交通運輸(%)1.98家用電器(%)1.61非銀金融(%)-7.06煤炭(%)1.58醫藥生物(%)1.15食品飲料(%)-7.66公用事業(%)0.61非銀金融(%)0.18銀行(%)-8.47建筑裝飾(%)-0.16銀行(%)-3.44建筑材料(%)-9.29石油石化(%)-3.35房地產(%)-5.91資料來源：WIND；研究院市場余額(億元)只數轉股價值(元)轉股溢價率(%)純債價值(元)純債溢價率(%)純債YTM(%)平價底價溢價率(%)期權價值(元)有色金屬234.0718128.9125.4496.0661.06-5.4433.3654.90機械設備213.4539108.28

27、43.9290.7459.81-3.7121.0642.90汽車200.7327115.1036.5594.6358.92-4.9222.9948.44化工409.8055110.1335.5892.1755.56-4.4019.5642.53電氣設備339.3425120.6122.0693.4354.06-4.2529.8342.83休閑服務4.551111.9319.3987.8152.20-15.0727.4832.65國防軍工43.708114.9028.5696.0551.73-4.0020.5244.43家用電器51.875126.6118.3995.5851.65-4.3632

28、.4744.45食品飲料62.411095.0663.5596.8542.94-6.15-3.1739.00公用事業299.6427114.1425.3197.1141.22-4.4017.7636.55采掘73.724107.1924.7593.7839.95-2.2113.6231.11計算機118.622187.7065.1094.4339.67-1.77-6.5529.24農林牧漁338.8316114.0216.3394.8337.22-2.9120.1429.76紡織服裝103.251381.5164.6793.0334.86-1.23-7.2120.51電子383.403582.

29、6460.5695.9133.47-2.76-13.3727.20輕工制造152.632396.9945.95100.3032.88-5.75-2.1830.85醫藥生物352.604582.0761.2094.5530.97-2.38-11.8322.14通信68.87789.6053.41100.9729.35-3.90-11.1729.79建筑材料126.72979.8557.0395.1828.41-1.01-16.0621.80商業貿易64.32398.1036.5697.4623.05-0.931.0919.56傳媒32.035104.0138.08106.1922.95-6.06

30、-2.2329.90鋼鐵138.48586.0538.65101.1119.340.27-14.0318.93非銀金融470.331282.2342.3796.7018.89-1.81-14.3914.34交通運輸460.24692.4623.5699.5314.97-0.35-6.9313.93表 3：轉債的行業指標（時間截至 7 月 28 日）市場余額(億元)只數轉股價值(元)轉股溢價率(%)純債價值(元)純債溢價率(%)純債YTM(%)平價底價溢價率(%)期權價值(元)銀行2,801.401779.1549.23102.829.030.64-22.5011.18資料來源：WIND；研究院

31、7 月回顧：轉債組合平均漲幅 8.799%7 月轉債推薦標的組合及漲幅：上 22 轉債（0.82%）、通 22 轉債（-6.76%）、亞太轉債（6.12%）、模塑轉債（-15.28%）、盛虹轉債（9.02%）、新乳轉債（-0.79%）、溫氏轉債（5.1%）、嘉友轉債（7.82%）（注：7 月退市）、祥鑫轉債（62.39%）、銀輪轉債（19.53%）。截至 2022 年 7 月 28 日收盤，組合較 7 月 1 日平均漲幅為 8.799%，跑贏中證可轉債及可交換債券指數 1.044%、上證轉債指數 0.339%，跑輸正股組合平均漲幅 17.48%。圖 1：7 月轉債組合市場表現（%）（2022

32、年 7 月 1 日-7 月 28 日）資料來源：WIND，研究院組合中超過中證轉債指數的有 6 只。漲幅最大是祥鑫轉債（汽車與零部件），7 月漲幅高達 62.39%。該公司一季度凈利潤 0.34 億元，略高于去年一季度。一季度現金流較之前三個季度均有改善，二季度業績預喜。該公司具有先進的模具制造技術和精密沖壓技術，主要為汽車等行業客戶提供精密沖壓模具和金屬結構件。其次是銀輪轉債（汽車零部件），7 月漲幅 19.53%。由于國內汽車購置稅的優惠，加上我國汽車尤其是新能源汽車的出口景氣度較高，相關的公司尤其是零部件處于持續的高景氣。銀輪轉債主業是汽車零部件、摩托車配件、機械配件等。一季度現金流明顯

33、好于去年，二季度銷售利潤預計好于一季度。盛虹轉債（紡織），7 月漲幅 9.02%。絲綢紡織個券。一季度凈利潤 6.86 億元，高于去年一季度，資產負債比有所上升，現金流較去年一季度有所改善。5 月 22 日由于派息，轉股價格發生變化，最新轉股價為 13.38，上次轉股價為 13.53。嘉友轉債（國際物流）7 月漲幅 7.82%。一季度利潤 1.08 億元，高于去年同期，是服務和消費復蘇不可多得的標的。但是 7 月該個券已經宣布退市。圖 2：7 月轉債指數表現（%）資料來源：WIND，研究院8 月轉債組合根據前文邏輯，結合個券報表、個券估值、轉股溢價率，轉債條款、正股基本面等進行調整。基于此，8

34、 月推薦組合：華翔轉債（機械制造）、三花轉債（機械設備）、銀輪轉債（汽車零部件）、德爾轉債（汽車零部件）、帝爾轉債（激光技術設備）、聯創轉債（電子半導體）、盛虹轉債（紡織）、節能轉債（風電）、科倫轉債（醫藥）、傲農轉債（豬周期）。華翔轉債（機械制造），AA-，目前 155 元左右。空調、汽車壓縮機零部件。風能發電、太陽能設備及新能源等。二季度凈利潤 1.8 億元，高于去年同期。現金流較去年大幅改善。二季度資產負債比有所上升。三花轉債（機械設備），評級 AA+，目前 163 元左右。生產和研發制冷空調控件元件和零部件的廠商。在汽車、電器和空調行業中。一季度凈利潤 4.53 億元，高于去年同期.銀

35、輪轉債（汽車零部件），評級 AA，目前 139 元左右。汽車零部件、船用配件、摩托車配件、機械配件、電子產品、基礎工程設備制造業。現金流明顯好于去年，資產負債比有所提升，但凈利潤略差于去年。德爾轉債（汽車零部件），評級 AA-，目前 129 元。一季度凈利潤為正，現金流較過去三個季度好轉。帝爾轉債（激光技術設備），評級 AA-，目前 190 元左右。一季度凈利潤 0.93 億元，高于去年同期。7 月 7 日發布公告不提前贖回。聯創轉債（電子半導體），AA 級，目前價格 169 元。電子元器件和半導體。一季度凈利潤 0.4 億元，高于去年同期；一季度資產負債比 146，較去年一季度上升。評級穩定

36、。盛虹轉債（紡織），AA+級，目前 162 元左右。絲綢紡織個券。一季度凈利潤 6.86億元，高于去年一季度，資產負債比有所上升，現金流較去年一季度有所改善。5 月 22日由于派息，轉股價格發生變化，最新轉股價為 13.38，上次轉股價為 13.53。最新信用評級展望穩定。節能轉債（風電）、評級 AA+，目前 155 元左右。風力發電項目開發。一季度凈利潤4.22 億元，好于去年同期 2.99 億元。現金流好于去年同期。科倫轉債（醫藥），評級 AA+，目前 148 元左右。藥品生產與研發一季度凈利潤 2.9億元，高于去年同期 1.75 億元。一季度現金流明顯好于去年同期。傲農轉債（豬周期）評級

37、 AA，目前 161 元左右。豬周期轉債。名稱轉債漲跌幅(%)正股名稱正股漲跌幅(%)Wind 行業祥鑫轉債62.39祥鑫科技94.82汽車與汽車零部件瑞鵠轉債59.72瑞鵠模具10.00汽車與汽車零部件中大轉債57.97中大力德91.30資本貨物文燦轉債51.17文燦股份64.24汽車與汽車零部件今飛轉債50.50今飛凱達39.67汽車與汽車零部件鼎勝轉債48.80鼎勝新材58.69材料斯萊轉債40.88斯萊克46.78資本貨物萬順轉 240.46萬順新材49.84材料萬順轉債40.36萬順新材49.84材料美聯轉債40.16美聯新材32.93材料上能轉債36.61上能電氣31.16資本貨物

38、貴廣轉債26.69貴廣網絡70.93媒體帝爾轉債25.78帝爾激光24.86技術硬件與設備三超轉債23.35三超新材29.55資本貨物天壕轉債23.12天壕環境26.43公用事業華統轉債22.91華統股份22.32食品、飲料與煙草國泰定 0122.39國泰集團3.11材料臺華轉債22.18臺華新材19.75材料鵬輝轉債21.92鵬輝能源21.04資本貨物泉峰轉債21.50泉峰汽車38.17汽車與汽車零部件聯誠轉債20.23聯誠精密13.84資本貨物明泰轉債19.84明泰鋁業18.91材料銀輪轉債19.53銀輪股份29.96汽車與汽車零部件雷迪轉債19.36雷迪克34.57汽車與汽車零部件英聯轉

39、債19.30英聯股份20.35材料杭氧轉債18.67杭氧股份22.92資本貨物朗新轉債18.59朗新科技19.06軟件與服務科倫轉債15.40科倫藥業20.96制藥、生物科技與生命科學興森轉債14.57興森科技14.46技術硬件與設備伯特轉債13.95伯特利22.22汽車與汽車零部件旺能轉債13.69旺能環境16.76商業和專業服務濮耐轉債13.30濮耐股份28.18材料表 4：7 月轉債個券上市表現（%）名稱轉債漲跌幅(%)正股名稱正股漲跌幅(%)Wind 行業蘇試轉債13.08蘇試試驗5.70商業和專業服務國微轉債13.03紫光國微18.02半導體與半導體生產設備江豐轉債11.96江豐電子

40、20.07技術硬件與設備新星轉債11.85深圳新星38.67材料金博轉債11.65金博股份19.44材料錦浪轉債11.40錦浪科技10.82資本貨物哈爾轉債11.17哈爾斯22.83耐用消費品與服裝明新轉債11.15明新旭騰26.77汽車與汽車零部件威唐轉債10.96威唐工業38.97汽車與汽車零部件聯創轉債10.61聯創電子16.34技術硬件與設備巨星轉債10.56巨星農牧27.65食品、飲料與煙草藍盾轉債10.34*ST 藍盾46.91軟件與服務臺 21 轉債10.30臺華新材19.75材料華鋒轉債10.23華鋒股份10.05汽車與汽車零部件楚江轉債10.20楚江新材15.22材料動力定

41、0210.20中國動力5.73資本貨物勝達轉債9.33大勝達14.81材料精裝轉債9.29中天精裝26.98資本貨物天鐵轉債9.28天鐵股份-30.84材料德爾轉債9.17德爾股份24.45汽車與汽車零部件凱中轉債9.14凱中精密13.56資本貨物盛虹轉債9.02東方盛虹18.63材料精達轉債9.01精達股份19.10資本貨物法蘭轉債8.96法蘭泰克10.85資本貨物萬訊轉債8.82萬訊自控7.53資本貨物華翔轉債8.79華翔股份13.68資本貨物三花轉債8.72三花智控13.94資本貨物孚日轉債8.47孚日股份11.86耐用消費品與服裝永東轉債8.43永東股份1.16材料甬金轉債8.40甬金

42、股份9.54材料迪森轉債8.14迪森股份16.08商業和專業服務國城轉債8.11國城礦業17.53材料環旭轉債8.10環旭電子25.49技術硬件與設備拓爾轉債8.05拓爾思16.74軟件與服務鶴 21 轉債8.04仙鶴股份3.23材料嘉友轉債(退市)7.82嘉友國際17.46運輸裕興轉債7.82裕興股份11.35材料耐普轉債7.25耐普礦機6.73資本貨物聯得轉債7.13聯得裝備11.65資本貨物航新轉債6.80航新科技15.51資本貨物美力轉債6.63美力科技10.49汽車與汽車零部件宏川轉債6.52宏川智慧14.06運輸名稱轉債漲跌幅(%)正股名稱正股漲跌幅(%)Wind 行業禾豐轉債6.

43、42禾豐股份7.58食品、飲料與煙草春秋轉債6.41春秋電子9.94技術硬件與設備昌紅轉債6.33昌紅科技18.52資本貨物三角轉債6.33三角防務-0.98資本貨物天能轉債6.20天能重工-0.17資本貨物鋒龍轉債6.18鋒龍股份12.15資本貨物亞太轉債6.12亞太股份14.47汽車與汽車零部件潤建轉債6.08潤建股份6.69技術硬件與設備麒麟轉債6.02森麒麟17.81汽車與汽車零部件長集轉債6.00長青集團16.63公用事業九洲轉 25.87九洲集團9.28資本貨物元力轉債5.76元力股份6.23材料遠東轉債5.75遠東傳動9.00汽車與汽車零部件節能轉債5.60節能風電9.58公用事

44、業紅相轉債5.59紅相股份15.71資本貨物傲農轉債5.58傲農生物14.37食品、飲料與煙草惠城轉債5.55惠城環保8.27材料火炬轉債5.40火炬電子6.56技術硬件與設備川投轉債5.38川投能源5.79公用事業隆華轉債5.38隆華科技10.04資本貨物智能轉債5.18智能自控8.47資本貨物溫氏轉債5.10溫氏股份7.89食品、飲料與煙草亨通轉債5.09亨通光電7.77技術硬件與設備皖天轉債5.08皖天然氣11.61能源貝斯轉債5.04貝斯特10.09汽車與汽車零部件橫河轉債4.79橫河精密17.90材料迪貝轉債4.78迪貝電氣8.26資本貨物天路轉債4.70西藏天路-4.79資本貨物奇

45、精轉債4.57奇精機械-0.24耐用消費品與服裝淳中轉債4.49淳中科技9.37技術硬件與設備白電轉債4.43白云電器3.44資本貨物無錫轉債4.32無錫銀行6.75銀行金禾轉債4.25金禾實業-4.94食品、飲料與煙草正裕轉債4.22正裕工業6.99汽車與汽車零部件升 21 轉債4.20旭升股份30.21汽車與汽車零部件杭叉轉債4.20杭叉集團-1.62資本貨物利民轉債3.96利民股份3.08材料精測轉債3.95精測電子1.44技術硬件與設備永鼎轉債3.81永鼎股份7.48技術硬件與設備拓斯轉債3.81拓斯達19.67資本貨物博世轉債3.74博世科7.78商業和專業服務迪龍轉債3.61雪迪龍

46、7.54技術硬件與設備名稱轉債漲跌幅(%)正股名稱正股漲跌幅(%)Wind 行業翔港轉債3.60翔港科技5.87材料朗科轉債3.57朗科智能3.34技術硬件與設備華體轉債3.48華體科技11.04資本貨物江銀轉債3.48江陰銀行8.39銀行豪美轉債3.47豪美新材-0.06材料豐山轉債3.40豐山集團1.80材料晶科轉債3.36晶科科技5.19公用事業綠動轉債3.30綠色動力2.17商業和專業服務震安轉債3.29震安科技-0.31資本貨物中環轉 23.27中環環保6.46商業和專業服務魯泰轉債3.22魯泰 A8.53耐用消費品與服裝貴輪轉債3.22貴州輪胎13.64汽車與汽車零部件飛鹿轉債3.

47、15飛鹿股份4.00材料正邦轉債3.14正邦科技-1.82食品、飲料與煙草華源轉債3.10華源控股9.26材料通裕轉債3.03通裕重工-2.88資本貨物海優轉債3.01海優新材-2.65材料金田轉債2.99金田股份7.72材料蘇行轉債2.99蘇州銀行5.90銀行兄弟轉債2.96兄弟科技0.93制藥、生物科技與生命科學海波轉債2.95海波重科7.64資本貨物牧原轉債2.95牧原股份5.30食品、飲料與煙草一品轉債2.94一品紅5.13制藥、生物科技與生命科學杭電轉債2.93杭電股份7.95資本貨物湖鹽轉債(退市)2.90雪天鹽業16.16食品、飲料與煙草國禎轉債2.88節能國禎6.18商業和專業

48、服務亞藥轉債2.77亞太藥業14.42制藥、生物科技與生命科學貴燃轉債2.71貴州燃氣9.63公用事業希望轉債2.68新希望2.35食品、飲料與煙草大業轉債2.62大業股份0.60材料金輪轉債2.59物產金輪4.80資本貨物三諾轉債2.49三諾生物8.01醫療保健設備與服務雙箭轉債2.49雙箭股份5.30材料中礦轉債2.45中礦資源-2.97材料華興轉債2.43華興源創16.46技術硬件與設備西子轉債2.42西子潔能17.93資本貨物崇達轉 22.38崇達技術0.78技術硬件與設備首華轉債2.36首華燃氣9.93能源多倫轉債2.34多倫科技4.33軟件與服務申昊轉債2.30申昊科技-2.05資

49、本貨物明電轉債2.25明陽電路6.99技術硬件與設備珀萊轉債2.24珀萊雅6.34家庭與個人用品名稱轉債漲跌幅(%)正股名稱正股漲跌幅(%)Wind 行業汽模轉 22.21天汽模13.76汽車與汽車零部件僑銀轉債2.20僑銀股份8.58商業和專業服務世運轉債2.19世運電路-0.17技術硬件與設備蘇農轉債2.18蘇農銀行5.49銀行晨豐轉債2.16晨豐科技1.75耐用消費品與服裝華正轉債2.05華正新材-3.01技術硬件與設備三力轉債2.02三力士3.88材料烽火轉債1.96烽火通信1.24技術硬件與設備應急轉債1.94中船應急3.17資本貨物國光轉債1.93國光股份4.12材料全筑轉債1.9

50、2全筑股份1.64資本貨物潤達轉債1.90潤達醫療3.76醫療保健設備與服務富春轉債1.83富春染織0.56耐用消費品與服裝柳藥轉債1.80柳藥集團-1.45醫療保健設備與服務超聲轉債1.73超聲電子3.09技術硬件與設備仙樂轉債1.72仙樂健康-6.15醫療保健設備與服務新北轉債1.67新北洋0.13技術硬件與設備海環轉債1.65海峽環保0.27公用事業雪榕轉債1.63雪榕生物-2.09食品、飲料與煙草景 20 轉債1.61景旺電子-1.41技術硬件與設備翔鷺轉債1.57翔鷺鎢業6.32材料未來轉債1.55德爾未來-3.72材料海亮轉債1.55海亮股份4.33材料太平轉債1.47太平鳥0.6

51、4耐用消費品與服裝鷹 19 轉債1.46山鷹國際0.36材料藍帆轉債1.42藍帆醫療-6.81醫療保健設備與服務起帆轉債1.41起帆電纜6.59資本貨物健帆轉債1.40健帆生物-8.02醫療保健設備與服務百達轉債1.38百達精工-1.64資本貨物洋豐轉債1.35新洋豐-0.36材料盈峰轉債1.31盈峰環境1.78商業和專業服務維爾轉債1.29維爾利5.97商業和專業服務北港轉債1.28北部灣港2.58運輸浙 22 轉債1.27浙商證券-0.83多元金融特發轉 21.26特發信息-3.17技術硬件與設備錦雞轉債1.26錦雞股份1.22材料海瀾轉債1.26-3.37耐用消費品與服裝福萊轉債1.25

52、福萊特1.76材料鐵漢轉債1.23節能鐵漢3.73資本貨物中裝轉 21.23中裝建設-3.44資本貨物瀛通轉債1.20瀛通通訊4.42技術硬件與設備山鷹轉債1.18山鷹國際0.36材料名稱轉債漲跌幅(%)正股名稱正股漲跌幅(%)Wind 行業縱橫轉債1.17縱橫通信-1.30技術硬件與設備晶瑞轉 21.17晶瑞電材-6.94材料東湖轉債1.17東湖高新4.87資本貨物華海轉債1.16華海藥業-8.37制藥、生物科技與生命科學瑞豐轉債1.15瑞豐高材-0.29材料科華轉債1.14*ST 科華18.14制藥、生物科技與生命科學大族轉債1.12大族激光-3.83技術硬件與設備中特轉債1.11中信特鋼

53、0.15材料博杰轉債1.08博杰股份5.91資本貨物交建轉債1.06新疆交建-3.74資本貨物游族轉債1.05游族網絡-5.94軟件與服務聚飛轉債1.04聚飛光電1.25半導體與半導體生產設備長久轉債1.02長久物流-0.72運輸艾迪轉債1.01艾迪精密-7.37資本貨物張行轉債1.00張家港行1.89銀行威派轉債0.98威派格-2.67資本貨物中金轉債0.97中金嶺南0.22材料希望轉 20.96新希望2.35食品、飲料與煙草久其轉債0.95久其軟件1.08軟件與服務思特轉債0.88思特奇1.76軟件與服務亞泰轉債0.88鄭中設計-7.53資本貨物廣匯轉債0.87廣匯汽車1.92零售業金誠轉

54、債0.86金誠信2.90材料綠茵轉債0.86綠茵生態1.83資本貨物太極轉債0.85太極股份2.08軟件與服務榮泰轉債0.84榮泰健康-1.34醫療保健設備與服務永東轉 20.82永東股份1.16材料上 22 轉債0.82上機數控3.82資本貨物巖土轉債0.80中化巖土-3.44資本貨物宏發轉債0.79宏發股份-2.15資本貨物嘉澤轉債0.79嘉澤新能7.32公用事業正川轉債0.78正川股份1.50醫療保健設備與服務滬工轉債0.75上海滬工0.58資本貨物華森轉債0.74華森制藥-3.83制藥、生物科技與生命科學維格轉債0.72錦泓集團-0.12耐用消費品與服裝好客轉債0.69好萊客8.33耐

55、用消費品與服裝捷捷轉債0.66捷捷微電-5.85半導體與半導體生產設備浦發轉債0.65浦發銀行-8.49銀行上銀轉債0.64上海銀行-8.24銀行鴻達轉債0.61鴻達興業-0.27材料合興轉債0.61合興包裝-3.31材料萬興轉債0.59萬興科技-0.84軟件與服務名稱轉債漲跌幅(%)正股名稱正股漲跌幅(%)Wind 行業眾興轉債0.57眾興菌業5.70食品、飲料與煙草塞力轉債0.55塞力醫療-0.98醫療保健設備與服務寶萊轉債0.53寶萊特1.21醫療保健設備與服務富瀚轉債0.52富瀚微-12.97半導體與半導體生產設備招路轉債0.49招商公路-3.41運輸樂普轉 20.44樂普醫療0.54

56、醫療保健設備與服務樂歌轉債0.42樂歌股份-5.93耐用消費品與服裝嘉澳轉債0.42嘉澳環保2.27材料中信轉債0.41中信銀行-7.79銀行北陸轉債0.41北陸藥業-1.06制藥、生物科技與生命科學思創轉債0.39思創醫惠1.76技術硬件與設備大參轉債0.37大參林3.23食品與主要用品零售文科轉債0.31文科園林2.71資本貨物萬孚轉債0.30萬孚生物-5.21制藥、生物科技與生命科學天業轉債0.29新疆天業-1.11材料華陽轉債0.28華陽國際-2.16商業和專業服務蘇利轉債0.27蘇利股份0.10材料天創轉債0.19天創時尚0.00耐用消費品與服裝立訊轉債0.18立訊精密-0.77技術

57、硬件與設備蘇銀轉債0.15江蘇銀行0.98銀行花王轉債0.15ST 花王16.36資本貨物弘亞轉債0.15弘亞數控-4.74資本貨物宏輝轉債0.14宏輝果蔬-0.16食品、飲料與煙草紫銀轉債0.09紫金銀行-0.70銀行衛寧轉債0.07衛寧健康-8.54軟件與服務嘉美轉債0.06嘉美包裝0.00材料石英轉債0.06石英股份3.73材料大豐轉債0.06大豐實業-0.81資本貨物百潤轉債0.02百潤股份-7.52食品、飲料與煙草道通轉債0.00道通科技0.00技術硬件與設備微芯轉債0.00微芯生物0.00制藥、生物科技與生命科學博 22 轉債0.00蘇博特0.00材料三景定轉0.00三景科技-25

58、.00技術硬件與設備海正定轉0.00海正藥業-5.07制藥、生物科技與生命科學動力定 010.00中國動力5.73資本貨物英科轉債0.00英科醫療-7.53醫療保健設備與服務創維轉債(退市)0.00創維數字15.55技術硬件與設備大秦轉債-0.04大秦鐵路-8.35運輸正丹轉債-0.11正丹股份-9.15材料家悅轉債-0.11家家悅-14.04食品與主要用品零售開潤轉債-0.13開潤股份-12.37耐用消費品與服裝東風轉債-0.21東風股份-3.25商業和專業服務名稱轉債漲跌幅(%)正股名稱正股漲跌幅(%)Wind 行業重銀轉債-0.23重慶銀行-6.55銀行科達轉債-0.24蘇州科達-4.3

59、4技術硬件與設備君禾轉債-0.25君禾股份8.04資本貨物強力轉債-0.27強力新材-1.26材料景興轉債-0.33景興紙業-2.12材料精工轉債-0.37精工鋼構2.60資本貨物友發轉債-0.39友發集團-3.66材料核建轉債-0.39中國核建0.12資本貨物利群轉債-0.40利群股份-4.33零售業壽仙轉債-0.44壽仙谷-1.81制藥、生物科技與生命科學搜特轉債-0.51搜于特-1.48耐用消費品與服裝城地轉債-0.51城地香江-3.07軟件與服務萬青轉債-0.53萬年青-4.52材料英特轉債-0.54英特集團-1.80醫療保健設備與服務洪城轉債-0.54洪城環境-7.42公用事業杭銀轉

60、債-0.54杭州銀行-4.34銀行現代轉債-0.55國藥現代-5.05制藥、生物科技與生命科學回盛轉債-0.55回盛生物-6.56制藥、生物科技與生命科學江山轉債-0.55江山歐派-41.23耐用消費品與服裝靈康轉債-0.57靈康藥業1.68制藥、生物科技與生命科學銀信轉債-0.60銀信科技-0.53軟件與服務藍曉轉債-0.69藍曉科技7.41材料佳力轉債-0.73佳力圖0.00資本貨物特紙轉債-0.74五洲特紙-3.34材料奧飛轉債-0.76奧飛數據-4.45軟件與服務冀東轉債-0.77冀東水泥-7.98材料新乳轉債-0.79新乳業-11.93食品、飲料與煙草蘇租轉債-0.95江蘇租賃-0.