1、基金法律法規職業道德與業務規范第1章 金融、資產管理與投資基金第一節 金融市場與資產管理行業 一、金融與居民理財 1.所謂金融，簡單來講即貨幣資金的融通。 居民是社會最古老、最基本的經濟主體。 2.理財指的是對財務進行管理，以實現財產的保值、增值。目前，居民理財主要方式是貨幣儲蓄與投資兩類。 3.貨幣儲蓄是指居民將暫時不用或結余的貨幣收入存入銀行或其他金融機構的一種存款活動。 儲蓄的特征是其保值性。 4.投資是指投資者當期投入一定數額的資金期望在未來獲得回報。 二、金融市場 金融市場和金融服務機構是現代金融體系的兩大運作載體 （一）金融市場的分類 1按照交易工具的期限分為貨幣市場和資本市場 （

2、1）貨幣市場又稱短期金融市場，是指專門融通一年以內短期資金的場所。主要解決市場參與者短期性的周轉和余額調劑問題。 （2）資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在一年以上的有價證券為交易工具進行長期資金交易的市場。 廣義資本市場包括： 一是銀行中長期存貸款市場； 二是有價證券市場，包括中長期債券市場和股票市場。 狹義資本市場專指中長期債券市場和股票市場。 2按交易標的物分為票據、證券、衍生工具、外匯和黃金市場等 （1）票據市場按交易方式主要分為票據承兌市場和貼現市場。票據市場是貨幣市場的重要組成部分。 （2）證券市場主要是股票、債券、基金等有價證券發行和轉讓流通的市場。 （3）衍生工具市場是各種衍

3、生金融工具進行交易的市場。 （4）外匯市場是指各國中央銀行、外匯銀行、外匯經紀人及客戶組成的外匯買賣、經營活動的總和。 外匯市場包括外匯批發市場和零售市場。 （5）黃金市場是專門集中進行黃金買賣的交易中心或場所。 黃金國際儲備資產之一，在國際支付中占據一定的地位，因此黃金市場仍被看做是金融市場的組成部分。 3按交割期限分為現貨市場和期貨市場 （1）現貨市場的交易協議達成后在兩個交易日內進行交割。由于現貨市場的成交與交割之間幾乎沒有時間間隔，因而對交易雙方來說，利率和匯率風險很小。 （2）期貨市場的交易在協議達成后并不立刻交割，而是約定在某一特定時間后進行交割，協議成交和標的交割時分離的。 （二

4、）金融市場的構成要素 1市場參與者主要包括政府、中央銀行、金融機構、個人和企業居民。 首先，金融機構是最重要的中介機構，是儲蓄轉化為投資的重要渠道。其次，金融機構充當資金的供給者、需求者和中間人等多重角色 第三，金融機構作為機構投資者具有支配性的作用。 2金融工具 （1）金融工具是金融市場上進行交易的載體，最初被稱為信用工具 （2）金融工具一般具有廣泛的社會可接受性，隨時可以流通轉讓 3金融交易的組織方式 （1）交易所交易方式：有固定場所的組織、有制度、集中進行交易的方式 （2）柜臺交易方式：在各金融機構柜臺上買賣雙方進行面議的、分散交易的方式 （3）電信網絡交易方式，即沒有固定場所，交易雙方

5、也不直接接觸，主要借助電子通信或互聯網絡技術手段來完成交易的方式。 三、金融資產與資產管理行業 （一）金融資產 1.金融資產是代表未來收益或資產合法要求權的憑證，標示了明確的價值，表明交易雙方的所有權關系和債權關系。 2.金融資產一般分為債權類和股權類金融資產兩類： （1）債權類金融資產以票據、債券等契約型投資工具為主 （2）股權類金融資產以各類股票為主。 （二）資產管理與資產管理行業 1.資產管理一般是指金融機構受投資者委托，為實現投資者的特定目標和利益，進行證券和其他金融產品的投資并提供金融資產管理服務，并收取費用的行為。 2.資產管理具有以下特征： （1）從參與方來看，資產管理包括委托方

6、和受托方，委托方為投資者 （2）從受托資產來看，主要為貨幣等金融資產，一般不包括固定資產等實物資產。 （3）從管理方式來看，資產管理主要通過投資于銀行存款、證券、期貨、基金、保險或實體企業股權等資產實現增值。 3.資產管理行業功能和作用： （1）資產管理行業能夠為市場經濟體系有效配置資源，使有限的資源配置到最有效率的產品和服務部門，提高整個社會經濟的效率和生產服務水平。 （2）通過資產管理行業專業的管理活動，幫助投資者進行投資決策 3.資產管理行業功能和作用： （3）資產管理行業創造出十分廣泛的投資產品和服務，滿足投資者 （4）資產管理行業還能對金融資產合理定價，給金融市場提供流動性，降低交易

7、成本，使金融市場更加健康有效，最終有利于一國經濟的發展。 4.資產管理行業界定 （1）資產管理廣泛涉及銀行、證券、保險、基金、信托、期貨等行業，但是具體范圍并無明確界定。 （2）從公司層面來看，美國資產管理機構包括銀行、保險公司和專業資產管理公司三類。 四、我國資產管理行業的狀況 1.我國傳統的資產管理行業主要是基金管理公司和信托公司 2.近年銀行、證券、保險等各類金融機構紛紛開展資產管理業務 3.各類機構廣泛參與、各類資產管理業務交叉融合、分處不同監管體系所形成的既相似又不同的混業局面，是我國目前大資產管理的現狀。 4.基金業協會對資產管理行業的范圍進行了解 5.基金業統計數據 根據中國證券

8、投資基金業協會的統計數據，截至2015年3月底，我國境內共有基金管理公司96家，其中合資公司46家，內資公司50家，共有取得公募基金管理資格的證券公司7家，保險資管公司1家。 第二節 投資基金 一、投資基金的定義 1.投資基金是資產管理的主要方式之一，是一種組合投資、專業管理、利益共享、風險共擔的集合投資方式。 2.投資基金所投資的資產既可以是金融資產，也可以是房地產、大宗能源、林權、藝術品等其他資產。 3.投資基金主要是一種間接投資工具，基金投資者、基金管理人和托管人是基金運作中的主要當事人。 二、投資基金的主要類別 1.投資基金按照資金募集方式，可以分為公募基金和私募基金兩類。 2.投資基

9、金按照法律形式，還可以分為契約型、公司型、有限合伙型等形式；按照運作方式，還可以分為開放式、封閉式基金。 3.人們日常接觸到的投資基金分類，主要是按照所投資的對象的不同進行區分的。 （一）證券投資基金 1.證券投資基金依照利益共享、風險共擔的原則，將分散在投資者手中的資金集中起來委托專業投資機構進行證券投資管理的投資工具。 2.基金所投資的有價證券主要是在證券交易所或銀行間市場上公開交易的證券，包括股票、債券、貨幣、金融衍生工具等。 3.證券投資基金是投資基金中最主要的一種類別，又可分為公募證券投資基金和私募證券投資基金等種類。 （二）私募股權基金 私募股權基金（PE）指通過私募形式對私有企業

10、，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式出售持股獲利。 （三）風險投資基金 風險投資基金（VC），又叫創業基金，投向于那些不具備上市資格的初創期的或者是小型的新型企業，尤其是高新技術企業，股票上市轉讓股權而收回資金，采用私募方式。 （四）對沖基金 1.對沖基金原意為“風險對沖過的基金”，它是基于投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，利用杠桿效用，承擔高風險、追求高收益的投資模式。 2.對沖基金一般也采用私募方式，廣泛投資于金融衍生產品。對沖基金起源于20世紀50年代初的美國。 3.經過幾十年的演變，對沖基金的操作策略已經要比最

11、初誕生時利用空頭對沖多頭風險的方法復雜很多倍，但人們還都習慣于稱這類基金為“對沖基金”。 （五）另類投資基金 1.另類投資基金，是指投資于傳統的股票、債券之外的金融和實物資產的基金，如房地產、證券化資產、對沖基金、大宗商品、黃金、藝術品等。 2.另類投資基金一般也采用私募方式，種類非常廣泛，外延也很不確定，有人將私募股權基金、風險投資基金、對沖基金也列入另類投資基金范圍。 第2章 證券投資基金概述第一節 證券投資基金的概念與特點 一、證券投資基金的概念 1.概念 證券投資基金是指通過發售基金份額，將眾多不特定投資者的資金匯集起來，形成獨立財產，委托基金管理人進行投資管理，托管人進行財產托管，由

12、基金投資人共享投資收益，共擔投資風險的集合投資方式。 2.運作方式 基金管理機構和托管機構分別作為基金管理人和托管人，一般按照基金的資產規模獲得定比例的管理費收入和托管費收入。如圖2-1. 圖2-1基金運作關系圖 3.證券投資基金的本質 證券投資基金是一種間接透過基金管理人代理投資的一種方式，投資人通過基金管理人的專業資產管理，以期得到比自行管理更高的報酬。 4.各國對證券投資基金的稱謂 （1）在美國被稱為“共同基金”， （2）在英國和我國香港特別行政區被稱為“單位信托基金” （3）在歐洲一些國家稱為“集合投資基金”或“集合投資計劃”， （4）在日本和臺灣地區稱為“證券投資信托基金”。 5.證

13、券投資基金界定 本書論述的“證券投資基金”，非特別指出均指公開募集證券投資基金，亦簡稱為公募基金，下文不再說明。 共同基金從廣義上泛指美國的證券投資基金，但是狹義上共同基金專指開放式公司型的投資基金。 二、證券投資基金的特點 （一）集合理財、專業管理 （二）組合投資、分散風險 （三）利益共享、風險共擔：除分級基金外都是按照投資比例分享收益的；除基金合同規定管理人收取浮動管理費或業績報酬外都是按固定比例收取管理費。 （四）嚴格監管、信息透明 （五）獨立托管、保障安全 三、基金與其他金融工具的比較 （一）基金與股票、債券的差異 1反映的經濟關系不同 （1）股票反映的是一種所有權關系，是一種所有權憑

14、證，投資者購買股票后就成為公司的股東； （2）債券反映的是債權債務關系，是一種債權憑證，投資者購買債券后就成為公司的債權人； （3）基金反映的則是一種信托關系，是一種受益憑證，投資者購買基金份額就成為基金的受益人。 2所籌資金的投向不同 （1）股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向實業領域； （2）基金是一種間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具或產品。 3投資收益與風險大小不同 （1）通常情況下，股票是一種高風險、高收益的投資品種； （2）債券是一種低風險、低收益的投資品種； （3）基金是一種風險相對適中、收益相對穩健的投資品種。 （二）基金與銀行儲蓄存款的差異 1性質不

15、同 （1）基金是一種受益憑證，管理人只是受托管理投資者資金，不承擔投資損失的風險。 （2）銀行儲蓄存款表現為銀行的負債，是一種信用憑證；銀行對存款者負有法定的保本付息責任。 2收益與風險特性不同 （1）基金收益具有一定的波動性，存在投資風險； （2）銀行存款利率相對固定，投資者損失本金的可能性也很小。 2收益與風險特性不同 （1）基金收益具有一定的波動性，存在投資風險； （2）銀行存款利率相對固定，投資者損失本金的可能性也很小。 第二節 證券投資基金的運作與參與主體 一、證券投資基金的運作 1.基金的運作包括基金的募集、基金的投資管理、基金資產的托管、基金份額的登記交易、基金的估值與會計核算、

16、基金的信息披露以及其他基金運作活動在內的所有相關環節。 2.基金的運作活動從管理人的角度看，可以分為基金的市場營銷、基金的投資管理與基金的后臺管理三大部分。 二、證券投資基金的參與主體 基金市場的參與主體分為基金當事人、基金市場服務機構、基金監管機構和自律組織三大類。 （一）基金當事人包括持有人、管理人與托管人 1基金份額持有人 （1）基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產的所有者和基金投資回報的受益人。 （2）我國基金份額持有人享有以下權利：分享收益，分配清算財產，轉讓份額，召開基金份額持有人大會，表決權，查閱資料，訴訟，其他權利。 2管理人 管理人最主要職責就是按照基金合同的

17、約定，負責基金資產的投資運作，在有效控制風險的基礎上為基金投資者爭取最大的投資收益；管理人在基金運作中具有核心作用；在我國，管理人只能由依法設立的基金管理公司擔任。 3托管人 證券投資基金法規定，基金資產必須由獨立于管理人的托管人保管。托管人的職責主要體現在基金資產保管、基金資金清算、會計復核以及對基金投資運作的監督等方面。在我國，托管人只能由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行或其他金融機構擔任。 （二）基金市場服務機構 1.主要服務機構：管理人、托管人既是基金的當事人，又是基金的主要服務機構。 2.其他機構主要包括基金銷售機構、銷售支付機構、份額登記機構、估值核算機構、投資顧問機構、評價機

18、構、信息技術系統服務機構以及律師事務所、會計師事務所等。 （三）基金監管機構和自律組織 1基金監管機構 基金監管機構通過依法行使審批或核準權，依法辦理基金備案，對管理人、托管人以及其他從事基金活動的服務機構進行監督管理，對違法違規行為進行查處，因此其在基金的運作過程中起著重要的作用。 2基金自律組織 （1）證券交易所是基金的自律管理機構之一。我國的證券交易所是依法設立的，不以營利為目的，為證券的集中和有組織的交易提供場所和設施，履行相關職責，實行自律性管理的法人。一方面上市基金通過證券交易所募集和交易，必須遵守證券交易所的規則；另一方面證券交易所對基金的投資交易行為承擔著重要的一線監控職責。

19、（2）我國的基金自律組織是由管理人、托管人及服務機構于2012年6月7日成立的中國證券投資基金業協會。此前，我國基金行業的自律組織一直隸屬于中國證券業協會。 三、證券投資基金運作關系 基金投資者、管理人與托管人是基金的當事人；中介服務機構通過自己的專業服務參與基金市場；監管機構則對基金市場上的各種參與主體實施全面監管。 圖22是我國證券投資基金運作關系圖。 第三節 證券投資基金的法律形式和運作方式 一、契約型基金與公司型基金 （一）證券投資基金依據法律形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。我國的證券投資基金均為契約型基金，公司型基金則以美國的投資公司為代表。 （二）契約型基金與公司型基

20、金區別： 1.法律主體資格不同契約型基金不具有法人資格，公司型基金具有法人資格。 2.投資者的地位不同契約型基金依據基金合同成立。契約型基金持有人大會賦予基金持有者的權利相對較小。 3.基金營運依據不同 （1）契約型基金依據基金合同營運基金；公司型基金依據投資公司章程營運基金。 （2）公司型基金的優點是法律關系明確清晰，監督約束機制較為完善，但契約型基金在設立上更為簡單易行。 兩者之間的區別主要表現在法律形式的不同，并無優劣之分。 二、封閉式基金與開放式基金 （一）依據運作方式分為封閉式基金與開放式基金。 1.封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交

21、易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。 2.開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種基金運作方式。這里所指的開放式基金專指傳統的開放式基金，不包括ETF和LOF等新型開放式基金。 第四節 證券投資基金的起源與發展 一、證券投資基金的起源與早期發展 1.世界上第一只公認的證券投資基金“海外及殖民地政府信托誕生在1868年的英國。 2.投資基金真正的大發展卻是在美國。1924年成立的“馬薩諸塞投資信托基金”被公認為美國開放式公司型共同基金的鼻祖。 3.1933年美國證券法要求基金募集時必須發布招募說明書，對基金進行描述。 4.1934

22、年美國證券交易法要求共同基金的銷售商要受證券交易委員會（SEC）的監管， 5.1940年投資公司法和1940年投資顧問法是美國關于共同基金的兩部最重要的法律。 二、證券投資基金在美國及全球的普及型發展 1.在1970年以前，大多數共同基金是股票基金，只有一些平衡型基金在其組合中包括一部分債券。 2.1971年，第一只貨幣市場基金建立，貨幣市場基金提供比銀行儲蓄賬戶更高的市場利率，并且具有簽發支票的類貨幣支付功能。 三、全球基金業發展的趨勢與特點 （一）美國占據主導地位，其他國家和地區發展迅猛 （二）開放式基金成為證券投資基金的主流產品 （三）基金市場競爭加劇，行業集中趨勢突出 （四）基金資產的

23、資金來源發生了重大變化 個人投資者一直是傳統上證券投資基金的主要投資者，但目前已有越來越多的機構投資者，特別是退休養老金成為基金的重要資金來源。在近30年中，美國共同基金業的迅速發展壯大與退休養老金的快速增長緊密相關。 第五節 我國證券投資基金業的發展歷程 一、我國證券投資基金業發展線索 其一，主管機構從人行過渡為中國證監會； 其二，監管法規從地方行政法規起步，到國務院行政條例，到基金法及配套規則；其三，基金品種從不規范的老基金到規范的封閉式基金，開放式基金和基金創新產品；其四，基金成為家庭金融理財工具時的主要對象。 二、我國基金業發展階段 （一）萌芽和早期發展時期（19851997年） 1.

24、1992年11月，經中國人民銀行總行批準的國內第一家投資基金淄博鄉鎮企業投資基金（簡稱“淄博基金”）正式設立，并于1993年8月在上海證券交易所掛牌上市，成為我國首只在證券交易所上市交易的投資基金，該基金為公司型封閉式基金，募集規模1億元人民幣，60投向淄博鄉鎮企業，40投向上市公司。 2.探索階段存在三個問題： 一是由于缺乏基本的法律規范，基金普遍存在法律關系不清、無法可依、監管不力的問 題。 二是“老基金”資產大量投向了房地產、企業法人股權等，因此實際上可算是一種產業投資基金，而非嚴格意義上的證券投資基金。 三是“老基金”深受90年代中后期我國房地產市場降溫、實業投資無法變現以及貸款資產無

25、法回收的困擾，資產質量普遍不高。 （二）證券投資基金試點發展階段（1998-2002年） 1.1997年11月當時的國務院證券委員會頒布了證券投資基金管理暫行辦法，為我國證券投資基金業的規范發展奠定了法律基礎 2.1998年3月27日設立“基金開元”和“基金金泰”， 3.2000年10月8日，中國證監會發布并實施了開放式證券投資基金試點辦法 4.2001年9月，我國第一只開放式基金華安創新誕生 5.2003年年底，我國開放式基金在數量上已超過封閉式基金成為證券投資基金的主要形式， 6.2002年12月，首家批準籌建的中外合資基金公司國聯安基金管理有限公司成立 （三）行業快速發展階段（20032

26、008年） 1.基金業績表現異常出色，創歷史新高 2.基金業資產規模急速增長，基金投資者隊伍迅速壯大 3.基金產品和業務創新繼續發展 4.基金管理公司分化加劇、業務呈現多元化發展趨勢 5.強化基金監管，規范行業發展 （四）行業平穩發展及創新探索階段（2008年至今） 1.放松管制、加強監管 2.基金管理公司業務和產品創新，不斷向多元化發展 3.互聯網金融與基金業有效結合 4.股權與公司治理創新得到突破 5.專業化分工推動行業服務體系創新 6.混業化與大資產管理的局面初步顯現 第六節 證券投資基金業在金融體系中的地位與作用 一、為中小投資者拓寬投資渠道 二、優化金融結構，促進經濟增長 三、有利于

27、證券市場的穩定和健康發展 四、完善金融體系和社會保障體系 第3章 證券投資基金的類型第一節 證券投資基金分類概述 一、證券投資基金分類的意義 1對投資者而言：科學合理的分類有助于投資者加深對各種基金的認識與風險收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較； 2對基金公司而言： 基金業績的比較應該在同一類別中進行才公平合理； 3對基金研究評價機構而言：基金的分類則是進行基金評價的基礎； 4對監管部門而言：明確基金的類別特征有利于對不同基金的特點實施更有效的分類監管。二、基金分類的困難性： 1基金產品創新從未停止，沒有任何一種分類方法能夠滿足所有的需要，不同分類方法之間還存在重合與交叉。

28、2基金分類： （1）美國投資公司協會將美國的基金分為33類。 （2）我國2004.8.8公募基金證券投資基金運作管理辦法將我國的公墓基金分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金以及基金中的基金等類型。 三、基金分類標準和分類介紹 1.根據法律形式分類 （1）契約型基金：依據基金合同設立的基金，我國目前的基金就是這種類型。 （2）公司型基金：依據公司法設立，美國的基金主要就是這種基金。 2.根據運作方式不同 （1）封閉式基金是指經基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，份額持有人不得申請贖回基金 （2）開放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基

29、金合同約定時間和場所申購或者贖回的基金 3.根據投資對象不同 （1）股票基金：基金資產80%以上投資于股票的為股票基金； （2）債券基金：基金資產80%以上投資于債券的為債券基金； （3）貨幣市場基金：以貨幣市場工具為投資對象； （4）混合基金：根據證監會基金分類的標準，投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規定。 4.根據投資目標不同 （1）增長型基金：是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。一般而言，增長型基金的風險大、收益高； （2）收入型基金：是指以追求穩定的經常性收入為基本目標的基金，主

30、要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩定收益證券為投資對象。收入型基金的風險小、收益低； （3）平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收入的一類基金。平衡型基金的風險、收益則介于增長型基金與收入型基金之間。 5.根據投資理念不同 （1）主動型基金：是一類力圖取得超越基準組合表現的基金； （2）被動（指數）型基金：并不主動尋求取得超越市場的表現，而是試圖復制指數的表現。一般選取特定的指數作為跟蹤的對象，又被稱為指數基金。 6.根據募集方式不同 （1）公募基金特點：面向社會公眾公開發售基金份額和宣傳推廣，募集對象不固定；投資金額要求低，是一種小投資者參與；接受監管部門的嚴格監管。 （2）私募基金：采

31、取非公開方式發行，面向特定投資者募集發售的基金。 7.資金來源和用途的不同 （1）在岸基金：是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資基金。易于監管 （2）離岸基金：是指一國的證券投資基金組織在他國發售基金份額，并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。 8.特殊類型基金 （1）系列基金（傘形基金）：多個基金共用一個基金合同，子基金獨立運作但可以進行相互轉換； 特點：第一，簡化管理，降低成本；第二，強大的擴張功能 （2）基金中的基金：是指以其他證券投資基金為投資對象的基金。2014.8公募基金運作 管理辦法規定80%以上資產投資于其他基金份額的基金為基金中的基金； （3）保

32、本基金：是指通過一定的保本投資策略進行運作，同時引入保本保障機制，以保障持有人在保本周期到期時可以獲得投資本金的基金； （4）交易型開放式指數基金：稱為交易所交易基金（ETF），是一種交易所上市交易、基金份額可變的一種開放式基金； ETF產生于加拿大，發展成熟于美國；一般采用被動式投資策略跟蹤某一標的的市場指數，具有指數基金的特點。 （5）上市開放式基金（LOF）是一種既可以在場外市場進行申購贖回，又可以在場內（交易所）進行交易和申贖的開放式基金。是我國本土化的創新，一般不會出現大幅折價交易的現象。 （6）QDII基金：在一國境內設立，經批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基金。2

33、007年我國推出了首批QDII基金。 （7）分級基金是指通過事先約定基金的風險收益分配，將基礎份額分為預期風險收益不同的子份額，并可將其中部分或全部份額上市交易的結構化證券投資基金。 第二節 股票基金 一、股票基金在投資組合中的作用 1適合長期投資； 2風險較高、預期收益也較高； 3提供了應付通貨膨脹最有效的手段。 二、股票基金與股票的不同 1股價隨時變動；股票基金每個交易日只有1個價格； 2股價受成交量的影響；股票基金價格不受申購、贖回的數量的影響； 3股價高低的合理性可以作出判斷；不能對股票基金凈值的合理性進行判斷； 4單一股票風險較大；股票基金由于采取投資組合，風險相對較低。 三、股票基

34、金的類型 （一）按投資市場分類 1國內股票基金以本國股票市場為投資場所，投資風險主要受國內市場的影響； 2國外股票基金以非本國的股票市場為投資場所，由于幣制不同，存在一定的匯率風險；國外股票基金可進一步分為單一國家型股票基金、區域型股票基金、國際股票基金三種類型；3全球股票基金以包括國內股票市場在內的全球股票市場為投資對象，進行全球化分散投資，可以有效克服單一國家或區域投資風險，但由于投資跨度大，費用相對較高。 （二）按股票規模：大盤股、中盤股和小盤股基金 1依據市值絕對值劃分：市值小于5億元人民幣的歸為小盤股；超過20億元人民幣的歸為大盤股 2依據相對規模劃分：將全部上市公司按市值大小排名并

35、累加。市值較小、累計市值占市場總市值20%以下的為小盤股；市值排名靠前，累計市值占市場總市值50%以上的為大盤股。 （三）按股票性質分類 1價值型股票基金專注于價值型股票投資的股票基金；包括藍籌股基金和收益型基金； 2成長型股票基金專注于成長型股票投資的股票基金，包括持續成長型基金和趨勢增長型基金；成長型股票的投資者往往會進行短線操作，價值型股票的投資者更傾向于長期投資3平衡型基金同時投資于價值型股票與成長型股票的基金則稱為平衡型基金。 四、按基金投資風格分類 五、按行業分類 1基礎行業基金； 2資源類股票基金； 3房地產基金； 4金融服務基金； 5科技股基金等。 第三節 債券基金 一、債券基

36、金在投資組合中的作用 1.債券基金被投資者認為是收益、風險適中的投資工具， 2.組合投資中時常常能較好的分散投資風險。 二、債券基金與債券的不同 1債券基金的收益不如債券的利息固定； 2債券基金沒有確定的到期日； 3債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預測； 4投資風險不同：期限與久期；風險集中與分散。 三、債券基金的類型 1.根據債券種類對債券基金分類 （1）據債券發行者將分為政府債券、企業債券、金融債券等。 （2）據債券到期日分為短期債券、長期債券等。 （3）據債券信用等級分為低等級債券、高等級債券等。與此相對應產生以某一類債券為投資對象的債券基金。 2.根據債券基金自

37、身特點可將債券基金劃分為標準債券基金、普通債券基金和其他策略債券基金三種： （1）標準債券型基金是指僅投資于固定收益類金融工具，不能投資于股票市場，稱為純債基金，又可細分為短債基金、信用債基金等類型。 2.根據債券基金自身特點劃分為標準債券基金、普通債券基金和其他策略債券基金三種： （2）普通債券型基金是指主要進行債券投資（80以上基金資產），但也投資于股票市場，這類基金在我國市場上占主要部分。 細分為： 一級債基：可參與一級市場新股申購、增發等但不參與二級市場買賣的的基金， 二級債基：既可參與一級市場又可在二級市場買賣股票的債基。 （3）其他策略型的債券基金，如可轉債基金等。 第四節 貨幣市

38、場基金 一、貨幣市場基金在投資組合中的作用 1.貨幣市場基金是厭惡風險、對資產流動性和安全性要求較高的投資者進行短期投資的理想工具，或是暫時存放現金的理想場所。 2.貨幣市場基金長期收益率低，不適合長期投資 二、貨幣市場工具 1貨幣市場工具通常指到期日不足1年的短期金融工具，也稱現金投資工具，通常由政府、金融機構以及信譽卓著的大型工商企業發行。貨幣市場工具流動性好、安全性高、但收益率低。 2貨幣市場進入門檻高，一般投資者無法進入，屬于場外交易；但貨幣市場基金門檻低，投資者通過貨幣市場基金進入貨幣市場。 三、貨幣市場基金的投資對象 1貨幣市場基金投資對象是貨幣市場工具 （1）現金； （2）1年以

39、內（含1年）的銀行定期存款、大額存單； （3）剩余期限在397天以內（含397天）的債券； （4）期限在1年以內（含1年）的債券回購； （5）期限在1年以內（含1年）的中央銀行票據； （6）剩余期限在397天以內（含397天）的資產支持證券。 2貨幣市場基金禁止投資的對象 （1）股票； （2）可轉換債券； （3）剩余期限超過397天的債券； （4）信用等級在AAA級以下的企業債券； （5）國內信用評級機構評定的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及該標準以下的短期融資券； （6）流通受限的證券。 四、貨幣市場基金功能拓展 1國外貨幣市場基金賬戶可以開出支票，具備貨幣支付功能 2我國貨幣市場基

40、金也具有了一定的支付功能和流動性管理功能。 第五節 混合基金 一、混合基金在投資組合中的作用 為投資者提供了一種在不同資產類別之間進行分散投資的工具，比較適合較為保守的投資者。 二、混合基金的類型 1偏股型基金的股票配置比例為50%70%，債券的配置比例為20%40%； 2偏債型基金的債券配置比例較高，股票的配置比例則相對較低； 3股債平衡型基金的股票與債券配置比例較為均衡，大約為40%60%左右； 4靈活配置型基金根據市場狀況進行調整股票、債券投資比例，有時股票比例高，有時債券比例高。 第六節 保本基金 一、保本基金的特點 1保本基金的最大特點是其招募說明書中明確引入保本保障機制，以保證基金

41、份額持有人在保本周期到期時，可以獲得投資本金的保證； 2保本基金的保本保障機制 （1）基金管理人對份額持有人承擔保本清償義務，由擔保人和管理人對投資人承擔連帶責任。 （2）基金管理人與保本義務人簽訂風險買斷合同，保本義務人負責向基金份額持有人償付相應損失 （3）經中國證監會認可的其他保本保障機制。 3保本基金投資目標在鎖定風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。 4保本基金從本質上講是一種混合基金 二、保本基金的保本策略 1保本策略類型 （1）對沖保險策略：國際成熟市場多采用對沖保險策略； （2）固定比例投資組合保險策略（CPPI）：我國主要選擇。 2固定比例投資組合保險策略（CPPI）的投資步

42、驟 （1）確定組合價值底線：根據投資組合期末最低目標價值和合理的折現率設定當前應持有的保本資產的價值，即投資組合的價值底線； （2）計算安全墊：計算投資組合現時凈值超過價值底線的數額。是風險投資可承受的最高損失限額； （3）確定風險資產投資比例：按安全墊的一定倍數確定風險資產投資的比例，并將其余資產投資于保本資產。 風險資產投資額=放大倍數*價值底線=放大倍數安全墊風險資產投資比例調整：在市場可能發生劇烈變化時，才對基金安全墊的中長期放大倍數進行調整。 三、保本基金的類型 1本金保證：一般本金保證比例為100%，但也有低于100%或高于100%的情況； 2收益保證：保證到期有一定收益；我國沒有

43、 3紅利保證：保證每期投資有固定的紅利。 第七節 交易型開放式指數基金（ETF） 一、ETF具有下列三大特點 1、被動操作的指數基金，采取完全復制或抽樣復制 2、獨特的實物申購、贖回機制 3、實行一級市場與二級市場并存的交易制度 （1）在一級市場上資金達到一定規模的投資者（30萬份以上）可以申購、贖回，中小投資者被排斥在一級市場之外； （2）在二級市場上，ETF與普通股票一樣在市場掛牌交易； （3）交易價格能偏離基金份額凈值很多，會引發套利交易，使二級市場價格回復到基金份額凈值附近。 （4）ETF本質上是一種指數基金，因此對ETF的需求主要體現在對指數產品的需求上。 （5）ETF的復制效果比傳

44、統的指數基金更好，成本更低，買賣更為方便，并可套利交易，對投資者具有獨特的吸引力。 二、ETF的套利交易 1、折價套利：發生折價交易時，大的投資者可以通過在二級市場低價買進ETF，然后在一級市場贖回（高價賣出）份額，再于二級市場上賣掉股票而實現套利交易；折價套利會導致ETF總份額的減少，溢價套利會導致ETF總份額的擴大。 2、溢價套利：發生溢價交易時，大的投資者可以在二級市場買進一籃子股票，于一級市場按份額凈值轉換為ETF（相當于低價買人ETF）份額，再于二級市場上高價賣掉ETF而實現套利交易；溢價套利導致ETF份額數量增加。ETF規模的變動最終取決于市場對ETF的真正需求。 三、LOF與ET

45、F區別 （1）申購、贖回的標的不同。LOF是基金份額與現金的交易。ETF是基金份額與“一籃子”股票的交易； （2）申購、贖回的場所不同：ETF通過交易所；LOF在代銷網點； （3）申購、贖回的限制不同：ETF最低要求50萬份；LOF在申購、贖回上最低要求為1000元； （4）基金投資策略不同：ETF通常采用被動式管理方法，屬于指數基金；LOF既可以采用主動方式，也可以采用被動方式； （5）在二級市場的凈值報價不同：ETF每15秒提供一個基金凈值報價；LOF通常一天只提供一個或幾次。 四、ETF的類型 1、根據ETF跟蹤某一標的市場指數的不同分為： （1）股票型ETF 股票型ETF可以進一步被分

46、為：全球指數ETF、綜合指數ETF、行業指數ETF、風格指數ETF（如成長型、價值型等）等； （2）債券型ETF 2、根據復制方法的不同分為： （1）完全復制型ETF （2）抽樣復制型ETF 1990年加拿大推出世界第一只ETF：ETF指數參與份額（TIPs） 1993年美國推出第一只ETF：標準普爾存托憑證（TSE） 2004年我國首只ETF：上證50ETF。 五、ETF聯接基金 1.ETF聯接基金將絕大部分基金財產投資于某一ETF（簡稱目標ETF），密切跟蹤標的指數表現，可以在場外申購或贖回 2.ETF聯接基金投資于目標ETF的資產不得低于基金資產凈值的90%，其余投資于標的指數的成份股和

47、備選成份股。 3.ETF聯接基金的管理人不得對ETF聯接基金財產中的ETF部分計提管理費。 4.ETF聯接基金特征： （1）聯接基金依附于主基金。通過主基金投資，若主基金不存在，聯接基金也不存在。 （2）聯接基金提供了銀行渠道申購ETF的渠道，增強ETF市場的交易活躍度。聯接基金主 要是為銀行渠道的中小投資者申購ETF打開了通道。 （3）聯接基金可以提供目前ETF不具備的定期定額等方式來介入ETF的運作。 （4）聯接基金不能參與ETF的套利，發展聯接基金主要是為了做大指數基金的規模。 （5）聯接基金不是基金中的基金（FOF），聯接基金完全依附主基金，將所有投資通過主基金進行。 第八節 QDII

48、基金 一、QDII基金 1、QDII：經中國證監會批準，在境內募集資金進行境外證券投資的機構稱為合格的境內機構投資者； QDII是我國人民幣不可自由兌換、資本項目尚未完全開放情況下，有限度允許境內投資者投資境外證券市場的一項過渡性制度安排； 2、符合條件的境內基金公司、證券公司和商行等金融機構發行的QDII產品。本部分只介紹由基金公司發行的QDII產品，即QDII基金。 3.可以人民幣、美元或其他主要外幣計價貨幣募集。 二、QDII基金在投資組合中的作用 1.為投資者提供了新的投資機會； 2.降低組合投資風險提供了新的途徑。 三、QDII基金的投資對象 （一）可投資的金融工具 1、銀行存款、可

49、轉讓存單、銀行承兌匯票、銀行票據、商業票據、回購協議、短期政府債券等貨幣市場工具； 2、政府債券、公司債券、可轉換債券、住房按揭支持證券、資產支持證券等及經中國證監會認可的國際金融組織發行的證券； 3、與中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券市場掛牌交易的普通股、優先股、全球存托憑證和美國存托憑證、房地產信托憑證； 4、在已與中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券監管機構登記注冊的公募基金； 5、與固定收益、股權、信用、商品指數、基金等標的物掛鉤的結構性產品； 6、遠期合約、互換及經中國證監會認可的境外交易所上市交易的權證、期權、期貨等金融衍生產品。 （二）QDII

50、基金不得有的行為 1、購買不動產； 2、購買房地產抵押按揭； 3、購買貴重金屬或代表貴重金屬的憑證； 4、購買實物商品； 5、除應付贖回、交易清算等臨時用途以外，借入現金。該臨時用途借入現金的比例不得超過基金、集合計劃資產凈值的10%； 6、利用融資購買證券，但投資金融衍生產品除外； 7、參與未持有基礎資產的賣空交易； 8、從事證券承銷業務； 9、中國證監會禁止的其他行為。 第九節 分級基金 一、分級基金概念 1分級基金通過事先約定的風險收益分配，將基礎份額分為與其風險收益較低的子份額和預期風險收益較高的子份額，并將其中一類或全部類別份額上市交易的結構化證券投資基金，2一般將風險收益較低的子份

51、額稱為A類份額，預期風險收益較高的子份額稱為B類份額。二、分級基金的特點 1、一只基金，多種選擇 2、交易所上市，可分離交易 3、份額分級，資產合并運作 4、內含衍生工具與杠桿特性 5、多中價值實現方式 三、分級基金的分類 1、按運作方式分為封閉式分級基金與開放式分級基金，封閉式分級基金有3-5年存續期，到期轉為LOF基金，開放式分級基金永久存續； 2、按投資對象分為股票型、債券型、混合型分級基金； 3、按投資風格分為主動投資型與被動投資型分級基金； 4、按募集方式不同，可以分為合并募集和分開募集型分級基金； 5、按收益分配方式不同，可以分為簡單融資型與復雜融資型分級基金；簡單融資分級相當于B

52、級份額向A級份額借款而獲得杠桿，我國目前多為簡單融資型分級基金； 6、按是否存在母基金分為存在母基金的分級基金和不存在母基金的分級基金 （1）全部股票型份基金基金和少量債券型分級基金存在母基金， （2）不存在母基金的分級基金存在特點：一是不然不采取份額配對轉換機制；二是披露的基礎份額凈值并不代表基金整體的投資收益情況，存在一定的失真。 7、按是否具有折算條款分為 （1）具有折算條款分級基金和不具有折算條款分級基金 （2）折算條款分為定期折算條款和不定期折算條款， （3）不定期折算是指基金份額凈值觸發下閥值或上閥值時折算 第4章 證券投資基金的監管第一節 基金監管概述 一、基金監管的概念及特征

53、（一）基金監管的概念 1.基金監管，依據監管主體范圍的不同，可以有廣義和狹義兩種理解。本書采用狹義的基金監管概念，即基金監管專指政府基金監管； 2.廣義的基金監管是指有法定監管權的政府機構、基金行業自律組織、基金機構內部監督部門以及社會力量對基金市場、基金市場主體及其活動的監督或管理。 3.狹義的基金監管一般專指政府基金監管機構依法對基金市場、基金市場主體及其活動的監督和管理。 （二）基金監管的特征 1監管內容具有全面性 2監管對象具有廣泛性 3監管時間具有連續性 4監管主體及其權限具有法定陛 5監管活動具有強制性 相比基金行業自律、基金機構內控以及社會力量監督而言，政府基金監管是最為廣泛、最

54、具權威、最為有效的監管。 二、基金監管體系 1.基金監管活動的要素主要包括目標、體制、內容和方式等。 2.基金監管目標，是指基金監管活動所要達到的目的和效果。 3.基金監管體制，是指基金監管活動主體及其職權的制度體系。 4.基金監管內容，是指基金監管具體對象的范圍，既包括基金市場活動的主體也包括基金市場主體的活動。 5.基金監管方式，是指基金監管所采用的方法和形式，也稱基金監管的手段和措施。 （1）廣義監管方式，包括對基金市場主體即基金機構的市場準入、市場行為的監管以及處置措施，分別體現了事前監管、事中監管和事后監管。狹義的監管方式，也稱為監管措施， （2）狹義監管方式通常不包括市場準入監管，

55、而僅包括檢查及其后續的處置措施。 三、基金監管目標 基金監管目標是基金監管活動的出發點和價值歸宿，基金監管活動須依法進行，因此，我國基金監管的目標，也體現為基金法的立法宗旨，具體包括： （一）保護投資人及相關當事人的合法權益 基金監管的首要目標是保護投資人利益 （二）規范證券投資基金活動 規范證券投資基金活動是基金監管的直接目標，也是促進證券投資基金和資本市場健康發展的前提條件。 （三）促進證券投資基金和資本市場的健康發展 四、基金監管的基本原則 基金監管的基本原則具有基礎性和宏觀性的特征。所謂基礎性，是指它是基金監管活動最為基本、最為重要的基礎，背離這些基本原則，基金監管活動的目的和宗旨就不

56、能得以實現。 所謂宏觀性，是指基本原則是對基金監管根本價值的高度概括和精煉，是具有根本性指導意義的基本準則，是對基金監管活動的目的和宗旨的高度抽象。 （一）保障投資人利益原則 保障投資人利益原則是基金監管活動的目的和宗旨的集中體現 （二）適度監管原則 （三）高效監管原則 所謂高效監管，是指基金監管活動不僅要以價值最大化的方式實現基金監管的根本目標，而且還要通過基金監管活動促進基金行業的高效發展。 （四）依法監管原則 政府基金監管不是任意的行政行為，而是一種法律活動，它必須以法律為依據。 （五）審慎監管原則 審慎監管，也稱“結構性的早期干預和解決方案”，其精髓在于金融監管機構要盡可能趕在金融機構

57、完全虧損之前采取有效措施，以便讓金融機構股東之外的其他人不受損失。 （六）公開、公平、公正監管原則 1.公開、公平、公正監管原則，也稱“三公”原則，是證券市場活動以及證券監管的基本原則。 2.公開原則，不僅實現市場信息公開化，而且要求基金監管機構的監管規則和處罰應當公開，這也是政務公開原則的體現。 3.公平原則，是指基金市場主體平等，要求基金監管機構依照相同的標準衡量同類監管對象 的行為。 4.公正原則，要求基金監管機構在公開、公平基礎上，對監管對象公正對待，一視同仁。 第二節 基金監管機構和行業自律組織 一、政府基金監管機構：證監會 （一）證監會對基金市場的監管職責 1.證監會依法擔負國家對

58、證券市場實施集中統一監管的職責。證券基金機構監管部承擔基監管職責。證監會派出機構即各地方證監局是證監會的內部組成部門，依照證監會的授權履行職責。 2.證監會依法履行下列職責： 制定基金活動監督管理的規章、規則，并行使審批、核準或者注冊權； 辦理基金備案； 對管理人、托管人及其他機構從事基金活動進行監督管理，查處違法行為并公告； 制定基金從業人員的資格標準和行為準則，并監督實施； 監督檢查基金信息的披露情況； 指導和監督基金業協會的活動； 法律、行政法規規定的其他職責。 3.證券基金機構監管部主要負責基金行業的重大政策制定、監管規則、行政許可項目進行審核；全面負責對從業機構的監管；日常監管；對證

59、監局的基金監管工作進行督促檢查；對日 常監管中發現的重大問題進行處置。 4.各證監局負責對經營所在地在本轄區內的基金公司進行日常監管，主要包括公司治理和內部控制、高級管理人員、基金銷售行為、開放式基金信息披露的日常監管；負責對轄區內異地基金公司的分支機構及基金代銷機構進行日常監管。 （二）證監會對基金市場的監管措施 1檢查。屬于事中監管方式。檢查可分為日常檢查和年度檢查，也可分為現場檢查和非現場檢查。 2調查取證 3限制交易 當事人操縱證券幣場等行為可能會引起證券市場價格的巨大波動，證監會可以限制證券交易權。 4行政處罰 二、基金行業自律組織：基金業協會 （一）我國基金業協會的發展 1.200

60、1年8月，中國證券業協會基金公會成立。 2.2004年12月，中國證券業協會證券投資基金業委員會成立。 3.2007年，中國證券業協會設立了基金公司會員部 4.2012年6月，中國證券投資基金業協會正式成立 （二）基金業協會的性質和組成 1.基金業協會是證券投資基金行業的自律性組織，是社會團體法人。會員有三種。 2.管理人、托管人應當加入基金業協會成為普通會員，基金服務機構可以加入基金業協會成為聯席會員。證券期貨交易所、登記結算機構、指數公司、地方基金業協會及其他資產管理 相關機構加入協會為特別會員。 3.基金業協會的權力機構為全體會員組成的會員大會，理事會是基金業協會的執行機構。 （三）基金