1、泓域/聚偏氟乙烯項目風險管理手冊聚偏氟乙烯項目風險管理手冊目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110249085 一、 產業環境分析 PAGEREF _Toc110249085 h 2 HYPERLINK l _Toc110249086 二、 推進綠色低碳安全發展 PAGEREF _Toc110249086 h 2 HYPERLINK l _Toc110249087 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc110249087 h 5 HYPERLINK l _Toc110249088 四、 美國的社會保險 PAGEREF _Toc110249088 h 6

2、HYPERLINK l _Toc110249089 五、 中國的社會醫療保險制度 PAGEREF _Toc110249089 h 11 HYPERLINK l _Toc110249090 六、 員工福利的形式 PAGEREF _Toc110249090 h 17 HYPERLINK l _Toc110249091 七、 彈性福利計劃 PAGEREF _Toc110249091 h 20 HYPERLINK l _Toc110249092 八、 通過賣出期權進行套期保值 PAGEREF _Toc110249092 h 23 HYPERLINK l _Toc110249093 九、 通過買入期權進

3、行套期保值 PAGEREF _Toc110249093 h 23 HYPERLINK l _Toc110249094 十、 衍生工具的性質 PAGEREF _Toc110249094 h 25 HYPERLINK l _Toc110249095 十一、 基本的衍生工具 PAGEREF _Toc110249095 h 25 HYPERLINK l _Toc110249096 十二、 通過賣出期貨進行套期保值 PAGEREF _Toc110249096 h 28 HYPERLINK l _Toc110249097 十三、 通過買入期貨進行套期保值 PAGEREF _Toc110249097 h 2

4、9 HYPERLINK l _Toc110249098 十四、 公司概況 PAGEREF _Toc110249098 h 29 HYPERLINK l _Toc110249099 公司合并資產負債表主要數據 PAGEREF _Toc110249099 h 30 HYPERLINK l _Toc110249100 公司合并利潤表主要數據 PAGEREF _Toc110249100 h 30 HYPERLINK l _Toc110249101 十五、 SWOT分析 PAGEREF _Toc110249101 h 31 HYPERLINK l _Toc110249102 十六、 法人治理 PAGER

5、EF _Toc110249102 h 38 HYPERLINK l _Toc110249103 十七、 人力資源分析 PAGEREF _Toc110249103 h 50 HYPERLINK l _Toc110249104 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc110249104 h 51產業環境分析“十三五”是合肥加快轉變經濟發展方式、實現追趕超越的黃金機遇期，是全力改善民生、率先全面建成小康社會的戰略決勝期，也是提升都市區國際化水平、建設長三角世界級城市群副中心，打造“大湖名城、創新高地”的關鍵突破期。必須科學把握發展規律，適應國內外形勢的新變化，順應人民群眾過上美好生活的新期待，按照創

6、新轉型升級的新要求，用改革的辦法解決前進中的新問題，用創新的思路探索現代化建設的新路徑。推進綠色低碳安全發展（一）推進產業能效提升鼓勵石化化工產業重點能耗企業參照能效標桿水平要求，對能效低于本行業基準水平的存量項目（裝置）和在建項目（裝置），加快節能降碳、提質增效改造，對能效提升效果顯著的項目給予節能循環經濟等專項資金支持；對擬建項目嚴格對照行業能效標桿水平建設實施，推動能效水平應提盡提。鼓勵企業逐步推進清潔能源替代，根據條件增加清潔能源或新能源應用。鼓勵有條件的園區采用冷能利用技術，建設冷熱能互換設施，提升整體能效水平。提高產業集聚集約發展水平，構建首尾相連、互為供需和生產裝置互聯互通的產業

7、鏈，突出能源環境等基礎設施共建共享，形成規模效應。（二）推進二氧化碳減排推進石化化工企業與綠電產業耦合發展，鼓勵企業逐步推進可再生能源替代，根據條件增加風電、生物質能、綠氫、光熱、光伏等應用。鼓勵二氧化碳捕集、利用與封存技術的開發及產業化應用，鼓勵園區上下游企業協作，共同推進二氧化碳減排，發展二氧化碳為主要原料的高值化學品生產，加快推進二氧化碳精制及合成高值化學品產業化應用項目。支持原油直接裂解制乙烯等節能降碳技術應用。（三）提升安全發展水平嚴格實施園區安全風險分級管理，提升化工園區風險控制水平。嚴格落實化工園區安全風險排查治理導則（試行），深入開展化工園區整治提升，切實提升本質安全和清潔生產

8、水平。完善應急管理制度，嚴格規范項目管理，加快“兩重點一重大”智慧化控制系統建設，實施重大危險源在線監測監控。嚴格執行危險化學品“禁限控”目錄，新建危險化學品生產項目必須進入一般或較低安全風險的化工園區（與其他行業生產裝置配套建設的項目除外），引導其他石化化工項目在化工園區發展。推進智慧園區建設，健全應急聯動體系，積極推進“工業互聯網+危化安全生產”，鼓勵有條件的園區打造安全、環保、應急救援和公共服務一體化信息管理平臺。完善重點部位、關鍵環節和重大危險源的監測預警和風險防范機制，嚴格落實企業安全生產主體責任，加大化工企業安全投入力度，加快實現重大危險源企業全覆蓋，排查治理企業安全隱患，指導企業

9、完善風險管理措施。加強從業人員安全相關培訓，督促企業嚴格落實安全生產主體責任，定期開展應急演練，牢固樹立安全環保紅線意識，強化底線思維。（四）加快園區綠色轉型增強綠色發展主體責任意識，引導園區和企業開展節能減污降碳改造升級。推進化工產業綠色發展，明確新建項目要達到能效標桿水平，推進清潔生產改造提升，提高資源綜合利用，鼓勵園區、企業開展碳排放檢測，完善園區環境質量和污染物檢測體系，推進園區和入園企業污染深度治理，建設綠色工廠、綠色園區、綠色供應鏈。（五）提升資源綜合利用能力推動廢塑料、廢聚酯、廢橡膠等高附加值利用，提高再生塑料在汽車、紡織等領域的使用比例。推動新能源汽車動力電池產業鏈上下游合作共

10、建回收渠道，構建跨區域回收利用體系。加強產業間合作，促進石化化工與冶金、建材、節能環保等產業協同耦合，促進固廢資源跨產業協同利用。推動固廢在園區內協同循環利用，提高固廢就地資源化效率。必要性分析1、現有產能已無法滿足公司業務發展需求作為行業的領先企業，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產品銷售形勢良好，產銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規模仍將保持快速增長。隨著業務發展，公司現有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優化生產流程、強化管理等手段，不斷挖掘產能潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克服產能不足對公司發展的制約，為公

11、司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產品結構升級的需要隨著制造業智能化、自動化產業升級，公司產品的性能也需要不斷優化升級。公司只有以技術創新和市場開發為驅動，不斷研發新產品，提升產品精密化程度，將產品質量水平提升到同類產品的領先水準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才能在與國外企業的競爭中獲得優勢，保持公司在領域的國內領先地位。美國的社會保險美國沒有全民的社會保險，最主要的一項社會保險計劃就是以達到一定收入水平的勞動者為主的老年、遺屬、傷殘和健康保險計劃。該計劃包括兩部分，一是為65歲及以上的老年人及特定的65歲以下傷殘人員服務的聯邦健康保險計劃，二是為退休人員、死亡工人的受

12、撫養人和傷殘人員提供保險的老年、遺屬、傷殘保險計劃。1.聯邦健康保險計劃聯邦健康保險計劃是美國聯邦政府于1965年根據社會保障法設定的，為65歲及以上并領取OASDI退休金或鐵路退休金的老人提供的醫療保障，1972年的一項修正案將保險范圍擴及永久性和兩年以上的殘疾人，以及處于腎病末期的患者。這個計劃為保險對象提供了基本的醫療保健費用，給付形式分為兩種，一種是現金補助，羅德島、加利福尼亞、新澤西、紐約和夏威夷五個州及波多黎各實行了這種計劃，補助的金額為收入的一定百分比。另一種，也是覆蓋面比較廣的一種是醫療補助，包括A和B兩個部分，A部分是住院保險，B部分是補充醫療費用保險，是與就診有關的保險。在

13、A部分的保障下，承保對象第一天住院的費用自己負擔，以后的費用就由社會保險基金支付。它為被保障者每次生病提供最多90天的住院費用，90天以后，病人自付費用的1/2，此外，它還提供最多100天的熟練護理服務，以及一些特定的家庭健康照顧服務和療養院服務。B部分涉及門診、急救服務、其他由醫生開處方提供的醫療和健康服務等。該部分每年有100美元的自付額，超過100美元的費用可以得到80%的支付，但不包括大部分處方藥。A部分的保費來自工薪稅，受益人繳納工資的1.45%，雇主繳納工薪總額的1.45%，自營業者繳納收入的2.9%。1.45%稅率的最高征稅工資上限為13萬美元。B部分則是由受益人按月繳納保費，雇

14、主不用繳納。保費的數額每年都會根據整個計劃的成本進行調整，如1998年月保費為43.8元。受益人繳納的保費能夠承擔全部成本的25%，其余75%主要來自財政收入。2. 老年、遺屬、傷殘保險計劃（1）保障對象OASDI計劃是一種社會養老保險計劃，即基礎養老金，根據1935年社會保障法制定。OASDI的保障對象最初只是工商業員工和雇主，1950年擴大到軍人、農場工人、個體，工商業者，以及部分地方公務員和國家公務員。參加者的收入必須達到一定水平。該計劃的實施范圍占到整個勞動行業的95%以上，受益人數達1.44億人，1997年領取養老金的人數達到4000萬人。其余5%是一些臨時雇傭的農場勞動者、家庭內部

15、勞動者、年收入不滿400美元的個體經營者等。OASDI對于工商業者來說是強制性的，州政府和地方政府的員工、教士可自愿參加，鐵路員工、聯邦員工有專門的退休養老制度。（2）支付條件OASDI計劃包括老年養老金、傷殘養老金和遺屬養老金三種。老年養老金的支付條件是有一定的工作收入并且積累了一定的受保時間0，退休后達到支付開始年齡。確定保障的基本度量單位是季度。例如在1998年，一個員工的年收入中，每700元可以獲得1季度保障，相當于積得1分2，每年最多可得4分。根據出生時間不同，對退休者的得分要求也不同。1929年及以后出生者，要求有40分（即繳足40個季度的保險費）；1929年以前出生者，則每早1年

16、遞減1分。達到得分要求才屬于完全受保，從而有資格享受養老金。2000年之前，退休后的正常支付開始年齡為65歲。之所以定在65歲，是因為早先社會保障制度的設計者認為，規定60歲退休將會導致巨額社會保障金支出，而70歲退休又不能很好地解決失業問題以及保障老年人的晚年生活，于是便采取了這種折中態度。隨著人的預期壽命不斷增加，1983年的一項國會立法不得不對最初確定的正常退休年齡做出逐漸延長的相應規定。這一規定從2000年開始執行，到2027年分階段提高到67歲。除了正常退休年齡之外，還有提前退休和推后退休兩種情況，養老金的數額也會相應減少或增加。如在目前的改革階段，66歲退休領取全額（100%）養老

17、金，6265歲屬提前退休，此時也可以領取，只是要打一定折扣，62歲退休可領取75%的養老金，63歲和64歲則可分別領取80%和86.67%，65歲可領取93.33%的養老金。如果確因健康原因而無法繼續工作，不得不提前退休者，可以申請殘疾津貼，相當于全額養老金。而6770歲屬推后退休，每推后一年，養老金的數額都會增加一定的百分比。退休養老金不僅發放給退休老人，也惠及符合條件的配偶。配偶達到或超過62歲，或不足62歲，但有不滿16歲的受撫養子女或殘疾子女，如果自己的養老金數額更低，則可以獲得受保人年金50%的給付。傷殘之后經過一年的觀察仍然不能從事有收益工作的人，或最終死亡者，如果滿足受保條件，即

18、可獲得傷殘養老金或遺屬養老金。此時受保人從21歲起每年必須至少繳納1個季度保險費，最高繳納40季度，或發生殘疾以前繳足20季度保險費。對于青年人或盲人，限制更少。傷殘工人受撫養人獲得給付的條件和退休給付類似。遺屬養老金的支付條件包括：配偶不足60歲，并有不滿16歲的受撫養子女或殘疾子女（養老金的75%）；配偶達到或超過60歲（65歲時100%）；5059歲的傷殘配偶（養老金的71.5%）；未婚受撫養子女（養老金的75%）；達到或超過62歲的父母（1人，82.5%或2人150%）。此時，死亡的受保人必須是年金領取者；或者自21歲起每年至少繳納1個季度保險費，最高繳納40季度；對于孤兒則放寬條件，

19、只要在死亡前13季度內繳納了6季度保險費即可。(3)支付額滿足完全受保條件必須是繳納了40季度的保險費，如果超過這個限度，并不會對養老金的支付標準產生影響。OASDI的支付額是在指數化月均收入的基礎上計算出來的。指數化月均收入是將受保人到達指數化年2以前的各年社會保障稅的應納稅收入按國民平均工資增長率加以調整。基本保險金額要根據幾個方面的調整才能成為最終的給付金額。首先，將當年的消費價格指數與前一年的CPI進行對比，與第二年1月份進行保險金額的調整，避免因通貨膨脹而降低購買力。其次，對一個家庭的養老金支付額，在每個收入區域里設定了PIA一定比率的上限，防止過度支付。另外，在領取養老金時，領取人

20、如果還得到一定的其他收入，那么根據每個領取人的年齡，養老金要進行調整。（4）保險費養老金的保險費主要來自工薪稅，其中員工按年薪的6.2%繳納OASDI稅，個體經營者繳納收入的12.4%，雇主繳納工薪總額的6.2%，直到規定的最大年薪稅基。對于員工來說，除了6.2%的OASDI稅以外，社會保險方面還要繳納1.45%的聯邦健康保險計劃A部分的保險費，即OASDHI稅一共為7.65%。這些保險費和雇主資助的養老金中確定繳費計劃（詳見第四節）的免稅繳資不同，它們是從稅后收入中支出的。養老保險基金由聯邦政府衛生與公共服務部所屬的社會保險署管理，支付時根據AIME，分三段按不同比例計發養老金。按照這種累退

21、比例的計發辦法，美國低收入階層（年收入1.2萬美元以內）的養老金大體相當于過去工資的54%，中等收入階層（年收入，2.5萬美元）大體相當于42%，高收入階層（年收入4.7萬美元以上）僅相當于24%。中國的社會醫療保險制度1.傳統醫療保險制度中國的社會醫療保險制度是在計劃經濟體制下建立的城市醫療保障制度（公費醫療和勞保醫療制度）和農村合作醫療制度的基礎上發展而來的。自中華人民共和國成立到1994年，在長達幾十年的時間里，城市的醫療保險具有極濃的福利色彩，從嚴格意義上說，是不完全具有社會保障性質的無償供給的醫療保障制度。在這期間，依據保障對象的身份不同分成兩個獨立的醫療保險系統。一是1952年正式

22、確定的國家機關、人民團體和事業單位實行的“公費醫療制度”；另一個是國有企業，職工實行的“勞保醫療制度”。其他的城市居民或由于是上述的受保對象的親屬而享受“半勞保或統籌醫療”，或是完全自費醫療。所以在城市實際實行的是二元社會醫療保險制度。農村的合作醫療制度是指以農村居民為對象，實行集體和個人共同籌集資金，由合作醫療基金組織和個人按一定比例共同負擔醫療費用的一種互助互濟的制度。勞保醫療制度也稱企業醫療保險制度，它根據1953年修訂的中華人民共和國勞動保險條例建立，實施范圍包括全民所有制企業和城鎮集體所有制企業的職工及離退休人員，隨后又包括了中外合資企業的職工。勞動保險條例對職工勞保醫療作了明確的規

23、定，其保險項目和待遇標準與公費醫療基本相同，但是管理體制、經費來源和開支范圍上與公費醫療有所不同。勞保醫療由企業行政自行管理，經費是按企業工資總額的一定比例連同職工福利基金一并提取。勞保醫療經費的支付范圍，除了規定的職工醫藥費外，還支付職工供養直系親屬的醫療補助費（家屬的半勞保醫療）、企業醫務人員工資、醫務經費等。勞保醫療開支的主要項目有：因病或非因工負傷在醫治時的診療費、檢查費、藥品費、治療費、手術費及床位費等；計劃生育手術的醫療費；因病情需要，經治療單位，證明安裝國產人工器官的費用，或安裝進口人工器官不超過國產最高價格部分的費用；因病情需要進行器官移植，按國家、單位和個人共同負擔的原則，應

24、由勞保醫療負擔的費用；因工負傷、致殘的醫療費用，住院時的膳食費和就醫路費等；6用于搶救危重病或治療工傷所必需的貴重藥品、滋補藥品費用。2.問題與改革隨著中國的經濟體制轉型，傳統醫療保障制度的不足逐漸暴露出來，這些問題主，要有：（1）醫療費用由國家和企業包攬，對供需雙方缺乏有效的控制機制，由此引起誘導需求和過度利用醫療服務的現象，導致“小病大治長年住院，一人公費全家享用”等現象。（2）缺乏合理的經費籌集機制和穩定的經費來源，使職工的基本醫療得不到保障。（3）醫療保障的覆蓋面及社會化程度低，出現“一個病人拖垮一個廠”的現象，而部分勞動者（城鎮小集體、民企、外企及個體工商勞動者）的醫療難以保障。（4

25、）解決了公平性的問題，但衛生資源的配置效率及衛生服務的提供效率較低。（5）只強調公平性和互助共濟，沒有考慮積累問題，兩代人之間的矛盾激化，現收現付制度受到挑戰。（6）醫療保障管理機構不健全，管理運行機制不完善。這些問題最終導致醫療費用增長速度過快，使國家和企業不堪重負。據統計，1993年全國公費、勞保醫療費總額為415億元，僅過兩年，1995年全國公費、勞保醫療費總額就達到653.8億元。在人口老齡化、人類疾病譜的變化和新藥、高新技術檢查設施不斷發展的背景下，醫療費用上漲本來就是不可避免的趨勢，而在以單位為依托的高福利公費、勞保醫療制度之下，單位承擔無限責任，對費用控制既沒有制度優勢，又缺乏有

26、效的政策約束，使得支付不足成為當時的普遍問題，單位拖欠職工醫療費、職工醫療費數年得不到報銷的現象引起職工的極大不滿。1994年12月，國務院在江蘇省鎮江市和江西省九江市率先進行醫療保險制度的改革，俗稱“兩江試點”。試點的核心是探索社會統籌和個人賬戶相結合的社會保險制度，重點解決單位和個人的繳費責任和繳費比例，建立社會統籌醫療基金和職工個人醫療賬戶，以及設定醫療保險的保障范圍和職工的待遇水平等問題；探索定點醫療機構的管理機制，通過支付機制的建立，規范供方服務行為；從制度層面防范逆向選擇和道德風險。1996年，試點開始擴大到20多個省、市、自治區的40多個城市。在改革試點的基礎上，1998年年底頒

27、布了關于建立城鎮職工基本醫療保險制度的決定，開始在全國范圍內全面推進建立城鎮職工基本醫療保險制度，包括以下幾個方面：（1）“低水平，廣覆蓋”，保障職工基本醫療需求（2）基本醫療保險費由用人單位和個人共同負擔，形成新的籌資機制（3）完善社會統籌和個人賬戶相結合的制度個人賬戶主要支付門診或小病醫療費，統籌基金支付住院或大病醫療費。統籌基金的起付標準原則上控制在當地職工年平均工資的10%以內，最高支付限額原則上控制在當地年平均工資的4倍左右。（4）合理確定基本醫療保險的統籌層次，加強基金的管理（5）加快醫療機構改革，提高醫療服務的質量和水平要確定基本醫療服務的范圍和標準，制定基本醫療藥品目錄、診療項

28、目和醫療服務設施標準以及相應的管理辦法。實行醫藥分開核算，分別管理。（6）規定了特殊人員的醫療待遇這里的特殊人員指離休人員、老紅軍、二等乙級以上革命傷殘軍人以及國有企業下崗職工等。1999年，財政部、原勞動和社會保障部出臺社會保險基金財務制度和社會保險基金會計制度，規定城鎮職工基本醫療保險基金納入財政專戶，實行收支兩條線管理。2003年和2004年，原勞動和社會保障部出臺文件將靈活就業人員、混合所有制企業和非公有制經濟組織從業人員納入城鎮職工基本醫療保險范圍。2000年，我國開始同步推進醫療保險、醫療衛生體制和藥品流通體制改革，重點解決醫療衛生服務和醫療保障制度改革中面臨的體制性障礙。2009

29、年4月，為緩解突出的“看病難、看病貴”問題以及醫患矛盾，中共中央國務院關于深化醫藥衛生體制改革的意見和國務院醫藥衛生體制改革近期重點實施方案（20092011年）相繼頒布并實施，中國新一輪醫改拉開了帷幕。新醫改致力于逐步實現人人享有基本醫療衛生服務的目標，將逐步建立覆蓋全民的基本醫療保障制度，城鎮職工醫保最高支付限額逐步提高到當地職工年平均工資的6倍左右。在繳費方面，職工繳費基本上為職工工資總額的2%左右，單位繳費比例一般在6%11%。2010年，社會保險法頒布，城鎮職工基本醫療保險制度進入法制化軌道。員工福利的形式員工福利分為法定福利和企業福利兩部分。1.法定福利法定福利是國家通過立法強制實

30、施的員工福利，包括社會保險和各類休假制度。社會保險旨在保障勞動者在遭遇年老、生病、傷殘、失業、生育或死亡等風險事故，暫時或永久性地失去勞動能力或勞動機會，從而全部或部分喪失生活來源的情況下，能夠享受國家或社會給予的物質幫助，維持其基本的生活水平。由于各國的歷史、經濟、文化、價值觀等因素的差異，社會保險制度也存在著不同的模式。2.企業福利企業福利是企業自主建立的，為滿足員工的生活和工作需要，在法定福利之外向員工及其家屬提供的一系列福利項目。企業福利對法定福利起到補充作用，包括健康保健計劃、收入保障計劃和員工服務計劃。健康保健計劃和收入保障計劃是以保險的形式實施的，它與個人商業保險既有聯系，又有區

31、別。它具有商業保險的一般特性，其具體經營方式和管理方式也與商業保險有相同之處，實際上大多數員工福利計劃就是按照商業保險的模式經營，或交由商業保險公司經營的。但二者也有本質的區別，即保障計劃享受財政、稅收上的優惠政策，而個人商業保險則不能享受這種優惠，必須向國家依法足額納稅。（1）收入保障計劃收入保障計劃的目的是保障或提高員工的收入，主要包括以下幾個部分：第一，企業年金。企業年金是社會養老保險的補充，它由企業自主發起，是一種延期支付的工資收入。大多數發達國家都建立了企業年金制度，甚至有一些國家通過立法，把企業年金變成了國家強制性的養老金制度。第四節將會詳細介紹企業年金。第二，人壽保險。死亡是每個

32、員工都面臨的風險，員工會擔心因其去世而使家庭收入大幅減少，而雇主資助的人壽保險則使員工在一定程度上免除了后顧之憂。在美國，大約有91%的大公司向員工提供人壽保險。1998年制造業平均為每位員工提供了179美元的人壽保險，而非制造業人均有120美元。0絕大部分的雇主（79%）支付全額保費，其中超過40%的人壽保險覆蓋了退休職工，2/3的保單包含了意外死亡和傷殘條款。當員工離開公司時，原公司所提供的人壽保險就會被取消，這主要是為了鼓勵員工為公司長期工作。第三，住房援助計劃。住房援助計劃包括住房貸款利息給付和住房補貼。前者是指為購房員工支付住房貸款的利息，其額度基于員工的薪酬級別和職務級別，后者則指

33、無論員工購房與否，企業每月均按照一定標準向員工支付一定額度的現金，作為員工住房費用的補貼。例如，我國的住房公積金制度就是一種住房補貼。第四，員工持股等。（2）健康保健計劃健康保健計劃是企業為員工建立的，在社會醫療保險保障范圍之外的補充醫療保險計劃。在不同的國家，公司為員工提供的健康保健計劃有所不同。如在美國，雇主常選擇的健康福利計劃包括三種，一是參加商業保險，比較有影響的是藍十字藍盾組織提供的保險；二是參加健康保險組織，如健康維持組織和優先服務提供組織；三是參加某個一般保險不提供的項目，如牙科保險和視力保險。在我國，由于城鎮職工基本醫療保險制度的局限，一些企業為員工建立了補充醫療保險計劃。這些

34、保險計劃基本上都是針對基本醫療保險費支付封頂線（社會平均工資的4倍）設計的保險，負擔封頂線以上的醫療費用開支。（3）員工服務計劃員工服務計劃旨在幫助員工克服生活困難以及支持員工事業發展，主要包括：員工援助計劃，針對員工酌酒、賭博或其他疾病造成的心理壓抑等問題提供咨詢和幫助；教育計劃，通過一定的教育或培訓手段提高員工素質和能力；交通服務、旅游服務等。彈性福利計劃傳統上，公司向員工提供的福利大多是固定的，即所有員工享有同樣的福利內容。但是，員工實際的需求可能并不完全一樣，因此沒有選擇余地的統一型福利計劃往往無法滿足員工多樣化的需求，從而削弱了福利實施的效果。自20世紀70年代開始，西方發達國家的一

35、些企業開始針對員工的不同需求提供不同的福利內容，這就是彈性福利計劃，也稱為自選式福利計劃。至今，實施這種計劃的公司越來越多。在彈性福利計劃下，通常雇主會提供一份列有各種福利項目的“菜單”，員工可從中自由選擇。當然，這其中有一些非選項，如法定的社會保險。此外，每個福利項目都會有一個限額，公司還會根據員工的工資、工資年限、家庭背景等因素設定每一個員工所擁有的總福利限額，員工的選擇不能超出這個限額。如果員工選擇以領取現金的方式來替代福利，則所有存款均視為應稅收入。彈性福利計劃之所以受到歡迎，就是因為它們提供了固定福利計劃中不可能的選擇。例如，某一無子女的員工就可以降低人壽保險金，而把節約下來的金額分

36、配給一項保健計劃。在實踐中，彈性福利計劃主要有以下幾種類型，企業可以根據自己的實際情況和不同需要加以選擇。1.彈性支出賬戶彈性支出賬戶對于員工來說非常靈活。它可以分為兩類償付賬戶：保健開支賬戶和子女保健賬戶，兩大賬戶保持獨立。員工在計劃開始時從其稅前收入中撥出一定數額的款項放入賬戶中，用來選購各種福利項目，如未保險的醫療和牙科費用以及子女的護理費用等。這一筆費用在計劃實行期間不可改變，除非是在規定條件之下，比如家庭狀況的變化。由于撥入該賬戶的金額不必繳所得稅，因此對員工具有吸引力。但同時，如果賬戶中的金額本年度沒有用完，那么既不能在來年使用，也不能以現金形式發放，而且已經確認的認購福利款項也不

37、得挪作他用，在計劃實行年末，員工將失去保留在任一償付賬戶中的一切金額（即“使用它或失去它”規則）。因為員工傾向于這種有選擇權力的彈性福利計劃，所以比起為所有職工提供同額保險金的固定計劃中的同種保險，彈性計劃中的選擇會更貴。因此，在實際中更多的是給所有員工提供一個核心保險，員工在核心保險之外可以再做選擇，或者提供一些保險“套餐”，使員工縮小這種不利選擇的傾向。2.附加型彈性福利這是最為普遍的一種彈性福利計劃，它在現有的福利計劃之外，再提供一些福利項目或提高原有的福利水準，由員工選擇。員工根據自己分配到的限額去認購所需要的額外福利。有些公司規定，員工如果未用完自己的限額，余額可折發現金，但要和其他

38、所得合并，繳納所得稅。如果員工購買的額外福利超過了限額，也可以從自己的稅前薪資中扣抵。3.核心加選擇型彈性福利顧名思義，這種福利計劃就是由核心福利項目加上選擇福利項目組成的。核心福利是所有員工都享有的基本福利，不能隨意選擇。選擇福利項目則包括所有可以自由選擇的項目，并附有購買價格。每個員工都有一個福利限額，如果總值超過了所擁有的限額，差額就要折為現金由員工支付。這種福利計劃和附加型彈性福利最大的區別在于核心福利，后者的核心福利完全取自于原來的福利項目，附加的項目則是新增的；而前者相當于重新設計了一套福利制度，如果公司以前就有福利制度的話，在新制度中要全部重新調整，以決定新的福利計劃要包括哪些項

39、目，以及哪些項目屬于核心部分，哪些項目屬于選擇部分。4.福利“套餐”福利“套餐”即由企業提供多種固定的福利項目組合，員工只能自由地選擇某種福利組合，而不能自己進行組合。通過賣出期權進行套期保值對于A公司和B公司來說，如果單純看它們在買入期權中的損益。它們的交易對手，即期權賣出者的損益線恰好相反。賣出期權也具有一定的套期保值功能，但這種功能是有限的。當基礎資產的價格向對其不利的方向變動時，它最多可以規避期權價格那么多的損失，但當基礎資產的價格向對其有利的方向變動時，因為此時正是買入者的損失區間，它需要補償對方的損失，自己的獲利越多，補償給對方的相應也就越多，最終，獲利的大部分將會和付給對方的補償

40、相抵消。通過買入期權進行套期保值1.買入看漲期權假設A公司認為，100萬美元的利潤已經非常低了，他希望在利潤低于100萬美元，即油價超過45美元/桶時，能夠有一個交易對手，補償給他當時油價和45美元/桶這個限度之間的差價，使他能夠維持100萬美元的利潤。這時，我們就稱A公司買入了一個看漲期權。在A公司買入的看漲期權中，基礎資產是未來6個月內某一等級的燃油。作為買入看漲期權的一方，當燃油價格超過某個價格時，A公司就有權利從其交易對手，即看漲期權的賣出者那里得到相應的補償，這個特定的價格是事先確定的，稱為執行價格或敲定價格。相應地，A公司付給對手的10萬美元就是他為了擁有這個權利而支付的費用，稱為

41、期權價格或期權費、權利金。2.買入看跌期權像A公司那樣買入看漲期權主要是為了轉移買入商品或金融資產時價格上漲的風險，而B公司的情況和A公司恰好相反。假設B公司也認為100萬美元的利潤已經很低，他希望在利潤低于100萬美元，即油價低于45美元/桶時，能夠有一個交易對手，補償給他當時油價和45美元/桶這個限度之間的差價。從上面這個例子可以看出，期權具有一定的保險功能。這個結論可能具有一定的迷惑性，因為人們普遍認為，保險主要應用于純粹風險管理。當然，期權雖然通過融資幫助買入者抵消了未來價格不利變動的影響，但仍然允許買入者從有利的價格中獲利。衍生工具的性質衍生工具是指從基礎的交易標的物衍生出來的交易工

42、具。基礎的交易標的物包括其他資產、基準利率或者指數，如消費價格指數。衍生工具所基于的資產也稱為基礎資產，它可以是商品、股票、貨幣或者債券等。衍生工具的價值就源于其基礎資產的價值、基準利率或者指數。與股票和債券等用于融資的證券不同，衍生產品是一種合約，或者說是雙方的私人協議。因此，衍生產品合約的損益之和必定為零。在交易雙方中，一方的任何收益就意味著另一方相同大小的損失，盡管在場內交易中，我們可能并不知道交易對方是誰。衍生工具的一個最基本的用途就是幫助公司將風險轉移到資本市場上。為了幫助客戶對付形形色色的風險，投資銀行不斷設計出各種各樣新的衍生工具，這些衍生工具就像一株枝繁葉茂的大樹一樣，充滿了奇

43、妙與誘人之處。基本的衍生工具衍生工具有很多分類方法，既可以根據交易標的物來分類，也可以根據交易形態來分類。寬泛地說，衍生工具可以分為線性工具和非線性工具兩類。線性工具包括遠期、期貨和互換，它們都是根據預定的時間表交換支付的契約。遠期合約和在交易所內進行交易的期貨的定價相對簡單，互換更為復雜一些。非線性工具包括期權，它在場內、場外均可交易。(1)遠期合約遠期合約是交易雙方之間達成的、在將來某個時點以當前約定的價格買進或者賣出合約標的物的一種協定。遠期合約市場沒有實際的交易場所和設施，不存在任何建筑物或者作為市場的有序的公司體制，其交易范圍僅限于場外交易市場，也就是由主要金融機構之間的直接交流而形

44、成的市場。早期的遠期合約源于一些農民意識到，預先將未來的交割價格定下來是有益的，這使得他們可以避開預期產品銷售的價格波動。遠期合約的基本作用和期貨合約非常相似，不同的是，遠期合約不是標準化的，也不是在特定的交易所內買賣的，它通常是買賣雙方私下的協議，約定在未來以固定的價格交易給定資產和現金。在一些技術細節上，遠期合約和期貨合約也有所區別。遠期合約作聽起來很像期權合約，但是期權合約只代表履行交易的權利，并不附帶有義務。如果標的物價格發生變化，期權買方有權決定放棄以該固定價格買賣標的物，但遠期合約的交易雙方必須承擔最終買賣標的物的義務。（2）期貨合約期貨合約是交易雙方達成的、在未來某一時點買賣合約

45、標的物的協定。該合約必須在交易所交易，并按照當日結算的程序進行。期貨合約的發展源于遠期合約，它保持了許多和遠期合約相同的特點，與遠期合約不同的是，期貨合約在有組織的交易所，即期貨市場中進行交易。期貨合約的買方有責任在未來某一時點買進標的物，但他們也可以在期貨市場上把期貨合約直接賣掉，這就豁免了他們購買標的物的責任。同理，期貨的賣方有義務于將來某一時點賣出合約標的物，他們也可選擇從期貨市場上把合約買回來，這也豁免了他們出售標的物的責任。期貨合約與遠期合約還有一點不同之處，即它受制于當日結算程序。根據當日結算的要求，產生虧損的投資方需要每天向獲得盈利的投資方支付款項。期貨價格每天都在不停地波動，作

46、為套期保值者的合約買方和賣方都試圖從價格波動中獲利，以此降低合約標的物的交易風險。(3)互換合約互換是一種交易雙方同意彼此交換現金流量的合約形式。（4）期權期權是交易雙方，即買方和賣方簽訂的一種合約，它賦予購買者一種權利，但不附加義務，使得購買者有權在某個日期按照現在商定的價格購買或者出售物品。為此，期權購買者需要支付給售方一筆資金，稱為期權價格或權利金。如果期權買方愿意的話，期權賣方必須隨時準備根據合約條款賣出或者買進合約標的物。盡管期權交易是在管理有序的市場中進行的，但相當一部分期權交易仍然以交易雙方私下成交的方式完成，他們認為這種雙方訂立的合約要比交易所的公開交易好。這種市場稱為場外期權

47、市場。自1973年有組織的期權交易所創辦以來，場外期權交易市場的利益受到沖擊，但近年來，場外市場又開始興起，現在已有相當大的規模，參與者大多為公司和金融機構。但無論是場內交易還是場外交易，期權定價和期權使用的原則并沒有太多區別。通過賣出期貨進行套期保值再看上節B公司的例子。假設B公司也希望放棄100萬美元以上的收益而得到100萬美元以下的補償，由于B公司的損益線和A公司恰好相反，因此它要找的交易對手應在油價低于45美元/桶時，能夠補償給它45美元/桶和當時油價之間的差價。作為報酬，當油價為46美元/桶時，A公司支付給對方25萬美元（125萬美元100萬美元），當油價為47美元/桶時，A公司支付

48、給對方50萬美元（150萬美元100萬美元）。這時，我們就稱A公司賣出了期貨，也稱為期貨做空。此時，B公司未來所面對的燃油價格也基本被鎖定。當一個公司已經持有某商品，并且預期在未來賣出該商品，或者目前未持有某商品，但確知在未來某時間會持有時，為了避免未來價格下跌，就可以進行空頭保值。通過買入期貨進行套期保值在上節A公司的例子中，假設A公司仍然認為100萬美元的利潤是它能夠接受的底線，他也希望有一個交易對手，當油價超過45美元/桶時，能夠補償給他當時油價和45美元/桶這個限度之間的差價。但和買入看漲期權的情況不同，此時A公司給對方提供的報酬是油價低于45美元/桶時的獲利。利用期貨做多進行套期保值

49、后，A公司未來所面對的燃油價格就基本被鎖定了。當一個公司確知它會在將來某個時候買進某種商品，而又擔心價格在此期間上升，則可以采取多頭保值。通過多頭保值預先鎖定一個價格，從而消除或減少價格風險。公司概況（一）公司基本信息1、公司名稱：xxx（集團）有限公司2、法定代表人：姚xx3、注冊資本：740萬元4、統一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監督管理局6、成立日期：2012-6-77、營業期限：2012-6-7至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區xx（二）公司主要財務數據公司合并資產負債表主要數據項目2020年12月2019年12月2018年12月資產總額9642

50、.617714.097231.96負債總額3232.552586.042424.41股東權益合計6410.065128.054807.55公司合并利潤表主要數據項目2020年度2019年度2018年度營業收入34693.2527754.6026019.94營業利潤8021.346417.076016.01利潤總額7369.265895.415526.94凈利潤5526.944311.013979.40歸屬于母公司所有者的凈利潤5526.944311.013979.40SWOT分析（一）優勢分析（S）1、自主研發優勢公司在各個細分領域深入研究的同時，通過整合各平臺優勢，構建全產品系列，并不斷進行

51、產品結構升級，順應行業一體化、集成創新的發展趨勢。通過多年積累，公司產品性能處于國內領先水平。公司多年來堅持技術創新，不斷改進和優化產品性能，實現產品結構升級。公司結合國內市場客戶的個性化需求，不斷升級技術，充分體現了公司的持續創新能力。在不斷開發新產品的過程中，公司已有多項產品均為國內領先水平。在注重新產品、新技術研發的同時，公司還十分重視自主知識產權的保護。2、工藝和質量控制優勢公司進口大量設備和檢測設備，有效提高了精度、生產效率，為產品研發與確保產品質量奠定了堅實的基礎。此外，公司是行業內較早通過ISO9001質量體系認證的企業之一，公司產品根據市場及客戶需要通過了產品認證，表明公司產品

52、不僅滿足國內高端客戶的要求，而且部分產品能夠與國際標準接軌，能夠躋身于國際市場競爭中。在日常生產中，公司嚴格按照質量體系管理要求，不斷完善產品的研發、生產、檢驗、客戶服務等流程，保證公司產品質量的穩定性。3、產品種類齊全優勢公司不僅能滿足客戶對標準化產品的需求，而且能根據客戶的個性化要求，定制生產規格、型號不同的產品。公司齊全的產品系列，完備的產品結構，能夠為客戶提供一站式服務。對公司來說，實現了對具有多種產品需求客戶的資源共享，拓展了銷售渠道，增加了客戶粘性。公司產品價格與國外同類產品相比有較強性價比優勢，在國內市場起到了逐步替代進口產品的作用。4、營銷網絡及服務優勢根據公司產品服務的特點、

53、客戶分布的地域特點，公司營銷覆蓋了華南、華東、華北及東北等下游客戶較為集中的區域，并在歐美、日本、東南亞等國家和地區初步建立經銷商網絡，及時了解客戶需求，為客戶提供貼身服務，達到快速響應的效果。公司擁有一支行業經驗豐富的銷售團隊，在各區域配備銷售人員，建立從市場調研、產品推廣、客戶管理、銷售管理到客戶服務的多維度銷售網絡體系。公司的服務覆蓋產品服務整個生命周期，公司多名銷售人員具有研發背景，可引導客戶的技術需求并為其提供解決方案，為客戶提供及時、深入的專業技術服務與支持。公司與經銷商互利共贏，結成了長期戰略合作伙伴關系，公司經銷網絡較為穩定，有利于深耕行業和區域市場，帶動經銷商共同成長。（二）

54、劣勢分析（W）1、資本實力相對不足近年來，隨著公司訂單迅速增加，生產規模不斷擴大，各類產品市場逐步打開，公司對流動資金需求增大；隨著產品技術水平的提升，公司對先進生產設備及研發項目的投資需求也持續增加。公司規模和業務的不斷擴大對公司的資本實力提出了更高的要求。公司急需改變以往主要靠自有資金的發展模式，轉向利用多種融資方式相結合模式，以求增強資本實力，更進一步地擴大產能、自主創新、持續發展。2、規模效益不明顯歷經多年發展，行業整合不斷加速。公司已在同行業企業中占據了較為優勢的市場地位。但與行業的龍頭廠商相比，公司的規模效益仍存在提升空間。因此，公司擬通過加大優勢項目投資，擴大產能規模，促進公司向

55、規模經濟化方向進一步發展。（三）機會分析（O）1、符合我國相關產業政策和發展規劃近年來，我國為推進產業結構轉型升級，先后出臺了多項發展規劃或產業政策支持行業發展。政策的出臺鼓勵行業開展新材料、新工藝、新產品的研發，促進行業加快結構調整和轉型升級，有利于本行業健康快速發展。2、項目產品市場前景廣闊廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業持續增長。3、公司具備成熟的生產技術及管理經驗公司經過多年的技術改造和工藝研發，公司已經建立了豐富完整的產品生產線，配備了行業先進的染整設備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務。公司通過自主培養和外部引進等方式，建立了一支團結

56、進取的核心管理團隊，形成了穩定高效的核心管理架構。公司管理團隊對行業的品牌建設、營銷網絡管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時根據客戶需求和市場變化對公司戰略和業務進行調整，為公司穩健、快速發展提供了有力保障。4、建設條件良好本項目主要基于公司現有研發條件與基礎，根據公司發展戰略的要求，通過對研發測試環境的提升改造，形成集科研、開發、檢測試驗、新產品測試于一體的研發中心，項目各項建設條件已落實，工程技術方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術研發能力，具備實施的可行性。（四）威脅分析（T）1、市場競爭風險本行業下游客戶對產品的質量與穩定性要求較高，因此對于行業新進入者存在一定技術、

57、品牌和質量控制及銷售渠道壁壘。更多本土競爭對手的加入，以及技術的不斷成熟，產品可能出現一定程度的同質化，從而導致市場價格下降、行業利潤縮減。國外競爭對手具有較強的資金及技術實力、較高的品牌知名度和市場影響力，與之相比，公司雖然具有良好的產品性能和本地支持優勢，但在整體實力方面還有一定差距。公司如不能加大技術創新和管理創新，持續優化產品結構，鞏固發展自己的市場地位，將面臨越來越激烈的市場競爭風險。2、新產品開發風險多年來，公司始終堅持以新產品研發為發展導向，注重在產品開發、技術升級的基礎上對市場需求進行充分的論證，使得公司新產品投放市場取得了較好的效果。但如果公司在技術研發過程中不能及時準確把握

58、技術、產品和市場的發展趨勢，導致研發的新產品不能獲得市場認可，公司已有的競爭優勢將可能被削弱，從而對公司產品的市場份額、經濟效益及發展前景造成不利影響。3、核心人員及核心技術流失的風險公司已建立起較為完善的研發體系，并擁有技術過硬、敢于創新的研發團隊。公司的核心技術來源于研發團隊的整體努力，不依賴于個別核心技術人員，但核心技術人員對公司的產品研發、工藝改進起到了關鍵作用。如果公司出現核心技術人員流失或核心技術失密，將會對公司的研發和生產經營造成不利影響。4、原材料價格波動風險原材料占主營業務成本的比重較高，因此原材料價格變化對公司經營業績影響較大。公司采用“以銷定產、保持合理庫存”的生產模式，

59、主要根據前期銷售記錄、銷售預測及庫存情況安排采購和生產，并在采購時充分考慮當時原材料價格因素。但若原材料價格發生劇烈波動，將引起公司產品成本的大幅變化，則可能對公司經營產生不利影響。5、產品價格波動風險公司所面臨的是來自國際和國內其他生產廠商的競爭。除了原材料的價格波動影響以外，行業整體的供需情況和競爭對手的銷售策略都有可能對公司產品的銷售價格造成影響。假如市場競爭加劇，或者行業主要競爭對手調整經營策略，公司產品銷售價格可能面臨短期波動的風險。6、毛利率下滑風險公司各類產品的銷售單價、單位成本及銷售結構存在波動。未來如果行業激烈競爭程度加劇，或是下游廠商行業利潤率下降而降低其的采購成本，則公司

60、存在主要產品價格下降進而導致公司綜合毛利率下滑的風險。7、稅收優惠政策變動風險如未來公司無法通過高新技術企業重新認定及復審或國家對高新技術企業所得稅政策進行調整，將面臨所得稅優惠變化風險，可能對公司盈利水平產生不利影響。8、產能擴大后的銷售風險如果項目建成投產后市場環境發生了較大不利變化或市場開拓不能如期推進，公司屆時將面臨產能擴大導致的產品銷售風險。9、公司成長性風險行業雖然具有較好的發展前景，但發行人的成長受到多方面因素的影響，包括宏觀經濟、行業發展前景、競爭狀態、行業地位、業務模式、技術水平、自主創新能力、銷售水平等因素。如果這些因素出現不利于發行人的變化，將會影響到發行人的盈利能力，從