1、各類融資工具比較 興業證券作為國內一線券商， 固定收益部門可以根據融資方需 要匹配多種融資方式。先將企業債，中小企業私募債，資產證券 化及各種非標準結構化融資工具介紹如下。長期融資 -發行企業券 企業債券作為一種長期性融資工具，有以下幾點優勢： 企業債券使用公司范圍： 發行人為我國境內具有法人資格的大型非上市企業， 在實踐 中一般歸屬母公司的凈資產大于 12 億元。企業債券條件：股份有限公司的凈資產不低于人民幣 3000 萬元，有限責 任公司和其他類型企業的凈資產不低于人民幣 6000 萬元；企業自身發行債券的累計余額（包括擬申請發行的額度， 不包括一年期及以下的短期融資券） ，不超過該企業歸

2、屬于母公 司的所有者權益（不包括少數股東權益）的 40%；最近三個會計年度連續盈利，企業歸屬于母公司的最近三 年平均凈利潤足以支付自身發行企業債券 （包括已發行尚未付息 部分和擬申請發行部分）一年的利息，均以實際發行利率計算。3 募投項目需要符合國家產業政策和行業發展方向， 項目相 關手續齊備，土地、環評手續齊全。發行企業債優勢1， 成本可控，利率較低。 企業債票面利率一般為固定利率， 融資成本可以鎖定，發債成本優于銀行貸款。2，資金穩定，期限靈活，企業債的期限一般在5 年以上，資金的使用期限較長， 并可通過設置不同的期限品種， 滿足不同 時段的資金需求。3，發行人在所在市場上已有一定的認可度

3、，發行企業債有 良好的基礎。4，發行人需要尋找評級在 AA 級及以上的地方政府或擔保 公司做擔保。4， 興業證券作為國內少數的兩 A 級券商， 固定收益部在各 政府部門和債券市場上享有良好聲譽有極其豐富的操作經驗， 2013 年發行數量全國排名第七， 無論是資產整合項目包裝還是與 各級部門溝通都有極其豐富的經驗， 強大的后臺支持保證了發行 債券的速度與利率。中短期 -發行中小企業私募債 考慮到企業債券發行需要一定時間，在債券款項到賬之前， 我方可從發行人子公司中的合格企業中挑選包裝一兩個企業發 行中小企業私募債進行快速融資， 私募債券主要是針對成立滿兩 年的中小企業的一種融資產品，融資規?？蛇_

4、 3 億元。中小企業私募債對主體要求相較企業債、 公司債等要寬松許 多。中小企業私募債發行主體定位為在境內注冊未上市的符合工 信部中小企業劃型標準規定 的非房地產、 金融類中小微企業， 且對發行人沒有任何凈資產和盈利要求。 除此之外， 中小企業私 募債不受發債規模不超過企業凈資產的 40%的約束，但原則上發 行后資產負債率不超過 80%。企業規模一般總資產在 10 億至 20 億，凈資產 2 億元左右，年凈利潤 2000萬為宜。該種融資渠道的優點是：1，融資速度較快，快則一個月，正常三個月資金到位。 2，發債企業無名額限制，即可以有多家企業同時申請發行 中小企業私募債。3 發行規模不受凈資產規

5、模限制，可突破普通企業債40%的上限。4，我方有強大的后臺支持，可迅速找到資金對接，保證款 項到帳速度。 不會出現一些證券公司備案之后無法成功銷售資金 不能按時到賬的情況。其他融資方式 資產證券化、結構化融資等資產證券化-證券化的實質是融資者將被證券化的金融資產 的未來現金流量收益權轉讓給投資者， 而金融資產的所有權可以 轉讓也可以不轉讓。目前我司可以與其他金融機構合作該類項 目。在實踐中，證券化的應收賬款已經覆蓋了應收賬款、高速公 路收費等極為廣泛的領域。這里以應收賬款作為例具體介紹如 下：在應收賬款證券化過程中，一個重要的問題是選擇應收賬 款，并非任何應收賬款都適宜證券化。 可用于證券化的

6、應收賬款 應具備以下特征：有一定可預見的現金流入量； 從應收賬款 獲得的利息收入應足以支付抵押證券的利息支出；具有抵押價值和清償價值；還款條件明確。在證券的發行中，往往由另一家信用良好的金融機構提供信 用擔保（AAA企業較多），并由應收賬款出讓方給予證券回購承 諾，即一旦證券到期而本息得不到及時支付，應由擔保方或應收賬款出售方代為支付，以保護投資者的利益。基礎資產類型基礎資產典型企業應收帳款、債權BT合同的回工程建設公司，城建公（在一定條件下資產可實購款司現出表，即不增加企業負債）貸款合同的項銀行，小貸公司下的債權汽車金融公司，租賃公租賃合同的租司金收益其他應收款有穩定中長期應收款的實業企業，女口：商貿企業未來收益權供水系統/水水務公司費收入城建公司污水處理系統發電企業/排污費收入高速公路，路橋發電站/電費地鐵，咼鐵收入航空公司，軌道交通企路、橋/過路、業過橋費收入港口，機場企業航空、鐵路、工業區，開發園區企業地鐵/客貨運費收旅游景區企業入港口、機場/泊位收入物業租金收入門票收入結構化融資-這種融資方式是一種非標準化的融資工具操作 非常靈活，規模1-8億不等，期限也可以從半年到兩年，成本稍 高，年化10-12%，資金到帳時間2個月左右。興業證券是國內少