1、第二章 證券投資基金的分類討論：證券投資基金分類有什么意義？第二章 證券投資基金的分類證券投資基金分類的意義1、 對投資者來說，科學的分類有助于投資者加深對各種基金的認識與風險收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。2、 對基金管理公司來說，基金業績的比較應該在同一類別中進行才公平合理。3、 對基金研究評價機構來說，基金的分類則是進行基金評價的基礎。4、 對監管部門來說，有利于實施有效的分類監管。第一節 按組織形式分類的證券投資基金 根據組織形式和法律地位的不同，證 券投資基金分為公司型基金和契約型基金一、公司型基金 指依據基金公司章程設立的，通過發行股份籌集資金，以投資盈利為目

2、的的具有法人資格的股份有限公司。 與購買股票相比較看看（一）公司型基金的特點： 1.公司型基金在法律上是具有獨立法 人地位的股份投資公司。 2.公司型基金依據公司章程設立，基金投資者是基金公司的股東，享有股東權，按所持有的股份承擔有限責任。 3 公司型基金的法律基礎是公司法（二）公司型基金的當事人四方當事人：投資者（股東）基金公司基金管理公司基金托管公司（三）公司型基金的組織結構： 董事會、股東大會、監事會等二、契約基金又稱單位信托型基金，是投資者、管理者、托管人三者作為基金的當事人，通過簽訂基金契約（合同）的形式發行收益憑證而設立的一種基金。起源于英國1.契約基金的法律基礎：基金契約2.契約

3、基金的當事人：投資人、管理人、托管人3.契約基金的組織結構三、契約型基金與公司型基金的比較法律基礎契約型基金不具有法人資格公司型基金具有法人資格投資者地位契約型基金的投資者只是基金份額持有人公司型基金的投資者是公司的股東運作依據契約型基金依據基金合同營運基金公司型基金依據基金公司章程營運基金三、契約型基金與公司型基金的比較資金性質契約型基金的資金是信托資產公司型基金的資金是法人資本融資渠道契約型基金只能通過發行基金份額籌集公司型基金可以發行股票、債券，還可以向銀行借款擴大規模三、契約型基金與公司型基金的比較公司型基金與契約型基金有一樣的投資方式，即： 將投資者的資金集中起來，按照基金設立時所規

4、定的投資目標和策略，將基金資產分散投資于眾多的金融產品，獲取收益后分配給投資者。第二節 按可否贖回分類的證券投資基金一、封閉式基金基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金。（折價現象）二、開放式基金（傳統的）基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種基金。（不包括ETF和LOF）基金定投“懶人理財術”自動扣款，手續簡單省時省力，省事省心定期投資，積少成多不用考慮投資時點平均投資，分散風險復利效果，長期可觀辦理手續便捷快速ETF1定義. ：交易所交易基金（Exchange Trade

5、d Funds，簡稱“ETF”），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。2.特點：（1）實行一級市場與二級市場并存的交易制度其綜合了封閉式基金和開放式基金的優點.投資者既可以在二級市場買賣ETF份額，又可以向基金管理公司申購或贖回ETF份額。（二）實物申購贖回機制ETF申購贖回必須以一籃子股票（或有少量現金）換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票（或有少量現金）。（有最小申購、贖回份額規定，門檻比較高）這種交易機制使得這類基金在一、二級市場間存在套利機制，可有效防止大幅折價現象。 （三）被動操作的指數型基金 依據構成指數的股票種類和比例完全復制性ETF的類型和套利交易折價交

6、易時溢價交易時ETF的風險：系統性風險、跟蹤誤差LOF1.定義LOF基金，英文全稱是“Listed Open-Ended Fund”，稱為上市型開放式基金。也就是上市型開放式基金發行結束后，投資者既可以在指定網點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。2.LOF的特點（1）本質上是開放式基金（2）其發售結合了銀行等代銷機構與深交所交易網絡二者的銷售優勢 營業柜臺銷售與新股上網定價發行方式（3）投資者既可以在指定網點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣基金份額。3.LOF的優勢（1）降低交易成本，提高交易效率（2）改變傳統開放式基金交易模式（3）存在一、二級市場套利的可能（4）提高基金的

7、運作透明度4.LOF的投資收益與風險收益：基金分紅和單位凈值的增長，買賣的價差風險：實體經濟風險和證券市場風險、價格風險ETF與LOF的共同點:1.同跨兩級市場2.理論上都存在套利機會3.折溢價幅度小4.交易費用低、流動性強LOF 與ETF的區別：（1） 申購、贖回的標的不同。LOF是基金份額與現金的交易。ETF是基金份額與“一籃子”股票的交易。（2） 設計方式不同：ETF是一產品創新，是被動投資的指數型基金，可以進行賣空交易；LOF是交易方式的創新，為”封轉開“。（3） 參與門檻不同：ETF要求的數額較大，在100萬份以上；LOF在申購、贖回上沒有特別要求，申購起點和開放式基金一樣為1000

8、份。（4） 基金投資策略不同：ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數為目標；而LOF既可以采用主動方式，也可以采用被動方式。（5） 在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金凈值報價；而LOF通常一天只提供一個或幾次基金凈值報價。（6） 套利機制不同：ETF可實時套利；而LOF在套利上沒有ETF方便，需要承擔較大的套利風險 創新型基金是指在基金投資標的、收益分配、治理結構或管理模式等方面有創新的基金。創新型封閉式基金的新品種：1.結構分級 2.“救生艇條款” 3.開放式基金封閉化管理三、封閉式基金與開放式基金的區別哪些方面有區別呢？ 1、期限 2、規模的可變性3、交易對象與方

9、式4、價格形成方式5、激勵約束機制與投資策略6、可贖回性第三節 按投資風格分類的證券投資基金一、證券投資基金的投資風格 即基金投資過程中所表現出來的風險收益特征。1.成長型基金 即追求基金資產的長期增值。特點：投資于成長公司的股票，少分紅而常進行再投資，風險高。2.收入型基金主要投資于可帶來現金收入的有價證券，以獲取當期的最大收入為目的。特點：投資目標是穩定前提下獲取最大的當前收入，不強調資本的長期增值；增長潛力小，損失本金風險低。一般又分固定收入型基金和股票收入型基金。3.平衡型基金即分別投資于兩種不同特征的證券，并在以取得收入為目的的債券及優先股和以資本增值為目的的普通股之間進行平衡。特點

10、：既要獲得當期收入，也要求基金資本的長期增值；一般25%50%資產投資于債券及優先股，其余投資于普通股；風險較低，但是成長潛力也受到限制。4.大盤藍籌基金和中小盤基金以基金所投資股票市值的大小進行劃分的。藍籌股特征小盤股優勢第四節 按投資對象分類的證券投資基金一、股票基金 股票基金是指以股票為主要投資對象的基金，在各類基金中歷史最為悠久，也是各國廣泛采用的一種基金類型。基金資產60%以上投資于股票的為股票基金。有時幾只或者一只大規模的基金就可以引起股市動蕩。典型代表：288002華夏收入、519692交銀成長、360005光大紅利等（一）股票基金的優勢規模龐大、運作規范、政府監管嚴格的股票市場

11、為股票基金投資操作創造了良好的客觀條件金融一體化趨勢下，股票基金投資者可以投資于國際股票市場可以通過其掌握的巨額資金創造更多的盈利機會（二）股票基金的投資風險 1.系統性風險：是指由整體政治、經濟、社會等環境因素對證券價格所造成的影響；2. 非系統性風險：是指個別證券特有的風險，包括企業的信用風險、經營風險、財務風險等。 3. 管理運作風險（新增） 二、債券基金債券基金，又稱為債券型基金，是指專門投資于債券的基金，它通過集中眾多投資者的資金，對債券進行組合投資，尋求較為穩定的收益。 利息收入為主要收益來源；其缺乏資本增值能力。1.債券基金的優點低風險、低收益費用較低收益穩定注重當期收益2.債券

12、基金的投資風險利率風險信用風險提前贖回風險通貨膨脹風險（二）可轉債基金可轉債基金的主要投資對象是可轉換債券，境外的可轉債基金的主要投向還包括可轉換優先股，因此也稱為可轉換基金。 可轉債風險：其一是債券具有的利率風險。其二是股價波動的風險 三、貨幣市場基金貨幣市場基金（Money Market Fund，簡稱MMF）是指投資于貨幣市場上短期（一年以內，平均期限120天）有價證券的一種投資基金。該基金資產主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券等短期有價證券。貨幣市場基金每份單位始終保持在1元，超過1元后的收益會按時自動轉化為基金份額，擁有多少基金份額即擁有多

13、少資產 .（一）貨幣市場基金特點安全性高流動性強收益穩定投資成本低投資門檻低（二）貨幣市場基金的風險系統風險利率風險、政策風險、購買力風險非系統風險信用風險、流動性風險、經營風險四、混合型基金混合型基金是指投資于股票、債券以及貨幣市場工具的基金，且不符合股票型基金和債券型基金的分類標準。根據股票、債券投資比例以及投資策略的不同，混合型基金又可以分為偏股性基金、偏債型基金、配置型基金等多種類型。混合型基金的風險低于股票基金，預期收益高于債券基金。第五節按資金募集方式分類的證券投資基金一、公募基金 公募基金是指可以向社會公眾公開發售的一類基金特點：可以面向社會公眾公開發售基金份額和宣傳推廣，基金募

14、集對象不固定，還可以申請上市交易；投資金額要求低，適宜中小投資者參與；必須遵守基金法律和法規的約束，并接受監管部門的嚴格監管。即：公開性、流動性和高規范性 二、私募基金 私募基金只能采取非公開方式，面向特定投資者募集發售，不能進行公開發售和宣傳推廣，投資金額要求高，投資者的資格和人數常常受到嚴格限制 三、公募基金與私募基金的比較投資主體不一樣信息披露不一樣法律法規不一樣投資決策不一樣一、傘型基金系列基金，又稱傘型基金，是指多個基金公用一個基金合同，子基金獨立運作，子基金之間可以進行互相轉換的一種基金結構形式。我國目前共有9只系列基金（包括24只子基金）。第六節 證券投資基金的其他類型二、保本基金是指通過采取投資組合保險技術，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。三、對沖基金（hedge fund）也稱避險基金或套利基金，是指由金融期貨和金融期權等金融衍生工具與金融組織結合后以高風險投機為手段并以盈利為目的的金融基金。四、基金中的基金 是指以其他證券投資基金為投資對象的基金，其投資組合