1、 財務管理 第一章 總 論 第一節 財務管理的概念 財務管理是組織企業財務活動，處理財務關系的項經濟管理工作。 一、企業財務活動 （一）企業籌資引起的財務活動 （二）企業投資引起的財務活動 （三）企業經營引起的財務活動 （四）企業分配引起的財務活動 二、企業財務關系（一）企業同其所有者之間的財務關系（二）企業同其債權人之間的財務關系 （三）企業同其被投資單位的財務關系（四）企業同其債務人的財務關系（五）企業內部各單位的財務關系（六）企業與職工之間的財務關系（七）企業與稅務機關之間的財務關系 三、財務管理的特點（一）財務管理是一項綜合性管理工作（二）財務管理與企業務方面具有廣泛聯系（三）財務管理

2、能迅速反映企業生產經營狀況 第二節 財務管理的目標 一、財務管理的整體目標（一）以總產值最大化為目標（二）以利潤最大化為目標（三）以股東財富最大化為目標（四）以企業價值最大化為目標二、財務管理的分部目標（一）企業籌資管理的目標在滿足生產經營需要的情況下，不斷降低資金成本和財務風險（二）企業投資管理的目標認真進行投資項目的可行性研究，力求提高投資報酬，降低投資風險（三）企業營運資金管理的目標合理使用資金，加速資金周轉，不斷提高資金的利用效果（四）企業利潤管理的目標采取各種措施，努力提高企業利潤水平，合理分配企業利潤第三節 財務管理的原則 一、系統原則 二、平衡原則 三、彈性原則 四、優化原則 五

3、、自利原則 六、共贏原則第四節 財務管理的方法 一、財務預測方法 （一）定性預測法 （二）定量預測法 1.趨勢預測法。 2.因果預測法。 二、財務決策方法 財務決策一般包括以下步驟： 1、根據財務預測的信息提出問題； 2、確定解決問題的備選方案； 3、分析、評價、對比各種方案； 4、擬定擇優標準，選擇最佳方案。（一）優選對比法 優選對比法是把各種不同方案排列在一起，按其經濟效益的好壞進行優選對比，進而作決策的方法。優選對比法是財務決策的基本方法。優選對比法按其對比方式的不同，又可分為總量對比法、差量對比法、指標對比法等。 （二）數學微分法（三）線性規劃法（四）概率決策法這是進行風險決策的一種主

4、要方法。（五）損益決策法 1、最大最小收益值法又稱小中取大法，是把各個方案的最小收益值都計算出來，然后取其最大者。 2、最小最大后悔值法又叫大中取小法，是把各方案的最大損失值都計算出來，然后取其最小者。 三、財務計劃方法 （一）平衡法 （二）因素法 （三）比例法 （四）定額法 四、財務控制方法 （一）前饋控制 （二）事中控制 （三）反饋控制 五、財務分析方法第二章 財務管理的價值觀念 第一節 時間價值 一、時間價值的概念 1、什么是時間價值 2、時間價值是怎樣產生的 二、復利終值和現值的計算三、年金終值和現值的計算（一）后付年金例 5年中每年年底存入銀行100元，存款利率為8%，求第5年末年金

5、終值。PVA5=AFVIFA8%,5 =1005.867=586.7（元）例 現在存入一筆錢，準備在以后5年中每年末得到100元，如果利息率為10%，現在應存入多少錢？ PVA5=APVIFA10%,5 =1003.791 =379.1（元）（二）先付年金例 某人每年年初存入銀行1 000元，銀行存款年利率為8%，問第10年末的本利和應為多少？V10=1000FVIFA8%,10 （1+8%） =100014.4871.08 =15 645（元）例 某企業租用一設備，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率為8%，問這些租金的現值是多少？V0=5000PVIFA8%,10 （1+8%）

6、 =50006.711.08 =36 234（元）（三）延期年金V0=APVIFAi,m+n APVIFAi,m（四）永續年金PVIFAi,=四、時間價值計算中的幾個特殊問題（一）不等額現金流量現值的計算（二）年金和不等額現金流量混合情況下的現值（三）計息期短于1年時間價值的計算例 某人準備在第5年末獲得1000元收入，年利息率為10%。試計算：（1）每年計息一次，問現在應存入多少錢？（2）每半年計息一次，現在應存入多少錢？（1）如果是每年計息一次，則n=5，i=10%， FV5=1000，那么， PV=FVnPVIFi,n =1000PVIF10%,5 =10000.621 =621（元）（

7、2）如果每半年計息一次，則m=2。t=mn=52=10則 PV=FV10PVIF5%,10 =10000.614 =614（元）（四）貼現率的計算例 把100元存入銀行，按復利計算，10年后可獲本利和為259.4元，問銀行存款的利率應為多少？PVIFi,10=查復利現值系數表，與n=10相對應的貼現率中，10%的系數為0.386，因此，利息率應為I=10%。第二節 風險報酬 一、風險報酬的概念 二、單項資產的風險報酬 （一）確定概率分布例如，一個企業的利潤有60%的機會增加，有40%的機會減少。如果把所有可能的事件或結果都列示出來，且每一事件都給予一種概率，把它們列示在一起，便構成了概率的分布

8、。上例的概率分布詳見表27?？赡艹霈F的結果（I）概率（Pi）利潤增加利潤減少0.6=60%0.4=40%合計1.00=100%（二）計算期望報酬率（三）計算標準離差（四）計算標準離差率（五）計算風險報酬率經濟情況該種經濟情況發生的概率（Pi）報酬率（Ki）西京自來水公司東方制造公司繁榮一般衰退0.200.600.2040%20%070%20%-30%三、證券組合的風險報酬（一）證券組合的風險 1.可分散風險。 2.不可分散風險 t=mn式中，r期利率；i年利率；m每年的計息次數n年數；t換算后的計息期數。第三章 財務分析 第一節 財務分析概述 財務分析是以企業的財務報告等會計資料為基礎，對企業

9、的財務狀況和經營成果進行分析和評價的一種方法。 財務分析是財務管理的重要方法之一，它是對企業一定期間的財務活動的總結，為企業進行下一步的財務預測和財務決策提供依據。因此，財務分析在企業的財務管理工作中具有重要的作用。1.通過財務分析，可以評價企業一定時期的財務狀況，揭示企業生產經營活動中存在的問題，總結財務管理工作的經驗教訓，為企業生產經營決策和財務決策提供重要的依據。 2.通過財務分析，可以為投資者、債權入和其他有關部門和人員提供系統的、完整的財務分析資料，便于他們更加深入地了解企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況，為他們作出經濟決策提供依據。 3.通過財務分析，可以檢查企業內部各職能部門

10、和單位完成財務計劃指標的情況，考核各部門和單位的工作業績，以便揭示管理中存在的問題，總結經驗教訓，提高管理水平。二、財務分析的目的（一）評價企業的償債能力（二）評價企業的資產管理水平（三）評價企業的獲利能力（四）評價企業的發展趨勢三、財務分析的基礎 財務分析是以企業的會計核算資料為基礎，通過對會計所提供的核算資料進行加工整理，得山一系列科學的、系統的財務指標，以便進行比較、分析和評價。 （一）資產負債表 它以“資產=負債+所有者權益”這一會計等式為依據，按照一定的分類標準和次序反映企業在某一個時間點上資產、負債及所有者權益的基本狀況。資產年初數年末數負債及股東權益年初數年末數流動資產：流動資產

11、合計長期投資： 長期投資固定資產： 固定資產合計無形資產： 無形資產遞延及其他資產：廷稅項： 1 7101 9502010101 9802 3003288流動員債：短期借款長期負饋：長期負債合計遞延稅項：負債合計股東權益：股東權益合計9001 8241 9761 0002 0702 430資產總計3 8004 500負債及股東權益總計3 8004 500 2000年度 單位：萬元 項目 本月數（略） 本年累計數一、主營業務收入 減：折扣與折讓 主營業務收入凈額 減：主營業務成本 主營業務稅金及附加二、主營業務利潤 加：其他業務利潤 減：銷售費用 管理費用 財務費用三、營業利潤 加：投資收益 補

12、貼收入 營業外收入 減：營業外支出四、利潤總額 減：所得稅五、凈利潤8 7202008 5204 190.406763 653.60851.401 3701 0503251 760698.515.51 816556l 260 項 目金額一、經營活動產生的現金流量： 經營活動產生的現金流量凈額二、投資活動產生的現金流量： 投資活動產生的現金流量凈額三、籌資活動產生的現金流量： 籌資活動產生的現金流量凈額四、匯率變動對現金的影響五、現金及現金等價物凈增加額1 320760360200 四、財務分析的種類（一）按財務分析的主體不同可分為內部分析和外部分析（二）按財務分析的對象不同可分為資產負債表分析

13、、利潤表分析和現金流量表分析（三）按財務分析的方法不同可分為比率分析法和比較分析法等（四）按財務分析的目的不同可分為償債能力分析、獲利能力分析、營運能力分析、發展趨勢分析和綜合分析等五、財務分析的程序（一）確定財務分析的范圍，搜集有關的經濟資料（二）選擇適當的分析方法進行對比，作出評價（三）進行因素分析，抓住主要矛盾（四）為作出經濟決策，提供各種建議第二節 企業償債能力分析（一）流動比率 流動比率是企業流動資產與流動負債的比率。其計算公式為：（二）速動比率 二，長期償債能力分析（一）資產負債率第三節 企業營運能力分析 一、存貨周轉率存貨周轉率，也稱存貨利用率，是企業定時期的銷售成本與平均存貨的

14、比率。其計算公式為： 二、應收賬款周轉率 應收賬款周轉率是企業一定時期賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率。它反映了企業應收賬款的周轉速度。其計算公式為：第四節 企業獲利能力分析一、資產報酬率 資產報酬率，也稱資產收益率、資產利潤率或投資報酬率，是企業在一定時期內的凈利潤與資產平均總額的比率。其計算公式為：二、股東權益報酬率 股東權益報酬率，也稱凈資產收益率、凈值報酬率或所有者權益報酬率，它是一定時期企業的凈利潤與股東權益平均總額的比率。其計算公式為：每股利潤 每股利潤，也稱每股收益或每股盈余，是股份公司稅后利潤分析的一個重要指標，主要是針對普通股而言的。每股利潤足稅后凈利潤扣除優先股股利肝的

15、余額，除以發行在外的普通股平均股數。其計算公式為：七、每股凈資產 每股凈資產，也稱每股賬面價值，是股東權益總額除以發行在外的股票股數。其計算公式為：八、每股利潤九市盈率第五節 企業財務狀況的趨勢分析般來說，進行企業財務狀況的趨勢分析，主要應用比較財務報表、比較百分比財務報表、比較財務比率、圖解法等方法。第六節 企業財務狀況的 綜合分析 這里介紹兩種常用的綜合分析法：財務比率綜合評分法和杜邦分析法。 一、財務比率綜合評分法財務比率評分值（1）上/下限（2）標準值（3）實際值（4）關系比率（5）=（4）/（3）實際得分（6）=（1）x（5） 流動比率 速動比率 資產/負債 存貨周轉率1010121

16、020/520/520/520/521.22.106.501.981.292.176.60O.991.081.O1.029.9010.8012.3610.20應收賬款周轉率總資產周轉率費產報酬率股權報酬率銷售凈利率 合計81015151010020/420/530/730/720/5132.1031.5058.331512.722.0530.3657.1914.790.980.980.960.980.997.849.8014.4014.709.9099.90 第四章 長期籌資概論一、企業籌資的動機 1、擴張性動機，2、調整性動機 3、混合性動機二、企業籌資的基本原則1、效益性原則，2、合理性原

17、則3、及時性原則，4、合法性原則三、企業籌資的渠道與方式（一）渠道1、政府財政，2、銀行信貸，3、非銀行金融機構，4、其他法人，5、民間，6、企業內部，7、境外。（二）方式1、投入資本（以協議形式籌集直接投入的資本，適用與非股份制企業），2、發行股票，3、發行債券，4、發行商業本票，5、商業信用，6、銀行借款，7、租賃。四、企業籌資的類型（一）股權資本與債務資本1、股權資本 亦稱權益資本、自有資本，是企業依法取得并長期擁有、自主運用的資本。2、債權資本 亦稱債務資本、借入資本，是企業依法取得并依約運用、按期償還的資本。（二）長期資本與短期資本。（三）內部籌資與外部籌資 （四）直接籌資（不借助銀

18、行）與間接籌資。五、企業籌資環境（一）金融環境1、金融市場金融市場是指金融性商品交易的場所，如證券發行和交易的場所，貨幣借貸的場所，外匯買賣的場所。 金融機構 1.經營存貸業務的金融機構。 2.經營證券業務的金融機構。 3.經營其他業務的金融機構。這類金融機構主要包括租賃公司和保險公司等。金融政策 1.貨幣政策 2.利率政策 3.匯率政策。（二）經濟環境1、宏觀經濟政策 （1）經濟增長政策 （2）產業結構政策 （3）政府財政政策2、周期變化（1）產品壽命周期（2）經濟周期（三）法律環境企業籌資的法律環境是指規范和制約企業籌資行為的有關法律法規，主要有公司法、證券法、銀行法、所得稅法等。第五章

19、長期籌資方式第一節 投入資本籌資 （非股份制企業籌資）一、投資者的出資形式1、現金，2、非現金（有形和 無形資 產） 二、非現金投資的估價和 欺詐預防 三、投入資本籌資的優缺點（一）優點 1、能提高企業的 資信和借款能力。2、能夠直接獲得所需的先進設備，能盡快形成生產經營能力。3、財務風險低。（二）缺點1、資本成本較高2、產權關系有時不明確，不便于交易。第二節 發行普通股股票是股份公司為籌集股權資本而發行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證。它代表持股人在公司中擁有的所有權。股票持有人即為公司的股東。一、股東的權利與義務1、股東的權利 （1）或有求償權。公司有盈利時，股東有權要求獲得股利。

20、（2）參與公司管理、查看帳目、監督管理者的經營行為。 （3）財產剩余索取權，但次序在最后。 2、股東的義務：出資二、股票的種類（一）按股東的權利和義務分為普通股和優先股。（二）按票面有無記名分為記名股票和無記名股票（三）按票面是否標明金額分為有面額股票和無面額股票。（四）按投資主體分為國家、法人、個人和外資股。（五）按發行時間的先后分為始發股和新股。（六）按發行對象和上市地區分為A股、B股、H股和N股。三、發行股票的優缺點1、 優點： （1）發行股票所獲得的資金屬于企業的自有資本，可長期占 用。 （2）無需還本，無固定的股利負 擔，財務風險小。 （3）能提高公司的信譽。2、缺點：資本成本（1）

21、資本成本高（通常要高于債務資本成本） 例如：省某公司作一個財務報告的費用是30萬元。又如，內地公司在香港上市，總費用為2000萬元。 （2）可能會分散公司的控制權。 第三節 發行債券籌資 債券是債務人為籌集債權資本而發行的，約定在一定期限內向債券人還本付息的有價證券。 一、債券的種類1、記名債券與無記名債券 2、抵押債券與信用債券3、固定利率債券與浮動利率債券4、收益債券與可轉換債券 收益債券是指公司有稅后收益時，才支付利息的一種公司債券?？赊D換債券是指適當時刻轉換成股票。5、上市債券與非上市債券。二、債券發行價格的確定債券發行價格= 面額現值+ 年息總現值例 見講義頁例 某公司發行面額為1

22、000元、票面利率10、期限10年的債券，每年末付息次。其發行價格可分下述三種情況來分析計算： 1. 市場利率為10，與票面利率一致，為等價發行。債券發行價格可計算如下： 2.市場利率為8，低j：票面利率，為溢價發行。債券發行價格可計算如下： 3.市場利率為12，高于票面利率，為折價發行。債券發行價格可計算如下：三、債券的信用等級 （一）債券評級的意義 公司公開發行債券通常由債券評信機構評定等級。債券的信用等級（bond ratings）對于發行公司和投資者都有重要的影響。它直接影響公司發行債券的效果和投資者的投資選擇。 在發達的證券市場上，沒有經過評級的債券往往不被廣大的投資者接受而難于推銷

23、。因此，發行債券的公司一般都自愿向債券評級機構申請評級。 我國的債券評級工作也在發展。根據中國人民銀行的有關規定，凡是向社會公開發行的企業債券，需由中國人民銀行及其授權的分行指定的資信評級機構或者公證機構進行評信。我國銀行存款利率（一）凈現值 凈現值=未來報酬的總現值 初始投資式中，NPV現凈值； NCFt第t年的凈現金流量； k貼現率（資本成本或企業要求的報酬率）； n項目預計使用年限； C初始投資額。 2.凈現值法的決策規則。 在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。例 根據前面所舉大華公司

24、的資料（見表81和表82），假設資本成本為10，計算凈現值如下： 甲方案NPV=未來報酬的總現值初始投資額 =3 2003.79110 000 =2 131（元） 乙方案NPV=未來報酬的總現值初始投資額=861 從上面計算中我們可以看出，兩個方案的凈現值均大于零，故都是可取的。但甲方案的凈現值大于乙方案的，故大華公司應選用甲方案。（二）內部報酬率 內部報酬率又稱內含報酬率（internal rate of return，縮寫為IRR）是使投資項目的凈現值等于零的貼現率。 內部報酬率實際上反映了投資項目的真實報酬， 。 內部報酬率的計算公式為：式中， NCFt第t年的現金凈 流量； r內部報酬

25、率； n項目使用年限； C初始投資額。內部報酬率法的決策規則。 在只有一個備選方案的采納與否決策中，如果計算出的內部報酬率大于或等于企業的資本成本或必要報酬率就采納；反之，則拒絕。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用內部報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。例 根據前面所舉大華公司的資料（見表81和表82），計算內部報酬率。 甲方案的內部報酬率： 18+0.03=18.03乙方案的內部報酬率= 11+0.995=11.995 從以上計算兩個方案的內部報酬率可以看出： 1、 甲、乙兩個方案的內部報酬率均大于資本成本10%； 2、甲方案的內部報酬率較高，故甲方案效益比乙方案好。（三）獲

26、利指數獲利指數法的決策規則。在只有一個備選方案的采納與否決策中，獲利指數大于或等于1，則采納，否則就拒絕。在有多個方案的互斥選擇決策中，應采用獲利指數超過1最多的投資項目。 四、投資決策指標的比較個人觀點： 每一種方法所考慮的著眼點不同，無可比性。 投資項目決策案例選講 1、重大項目（1）吉化：現虧損，30萬噸聚苯乙希項目技術落后，產品無銷路，年虧損最高達10億元。 （2）一汽：捷達、奧迪供不應求 （3）巨人集團：史玉柱與巨人大廈。 2、小項目 酒廠；同達生態園。 第四節 有風險情況下的 投資決策 一、按風險調整現金流量法 具體調整方法很多，這里介紹最常用的確定當量法。 所謂確定當量法就是把不

27、確定的各年現金流量，按照一定的系數（通常稱為約當系數）折算為大約相當于確定的現金流量的數量，然后，利用無風險貼現率來評價風險投資項目的決策分析方法。為了防止因決策者的偏好不同而造成決策失誤，有些企業根據標準離差率來確定約當系數。因為標準離差率是衡量風險大小的一個很好指標，因而，用它來確定約當系數是合理的。標準離差率與約當系數的經驗對照關系詳見下表823。標準離差率約當系數0.000.070.08-0.150.16-0.230.24-0.320.33-0.42O.43-0.540.550.70l0.90.80.70.60.50.4 例 某公司準備進行一項投資，其各年的凈現金流量和分析人員確定的約

28、當系數已列示在表824中，無風險貼現率為10，試判斷此項目是否可行。表824項 目第0年第1年第2年第3年第4年NCFtdt- 20 0001.08 0000.958 0000.908000O.808 000O.80 從以上分析可以看出，按風險程度對現金流量進行調整后，計算出的凈現值為正數，故可以進行投資。 二、按風險調整貼現率法 第五節 無形資產投資 無形資產是指企業所擁有的沒有物質實體的，可使企業長期獲得超額收益的資產。隨著科學技術的進步和市場競爭的加劇，無形資產對企業越來越重要，對無形資產的管理是財務管理的重要內容。一、無形資產的特點 1.無形資產沒有物質實體 2.無形資產能帶來超額利潤

29、。 3.無形資產可在較長時期內發揮作用。 二、各種主要的無形資產 （一）專利權 （二）專有技術 （三）專營權 （四）場地使用權 （五）商標權 （六）商譽 三、無形資產的分類（一）按有無有效期限，分為有期限的無形資產和無期限的無形資產 （二）按是否可以確指，分為可確指的無形資產和不可確指的無形資產。（三）按無形資產是否受法律保護，分為權利資產和非權利資產 四、無形資產投資決策 固定資產投資決策的一些基本方法，一般都適用于無形資產的投資管理。但與固定資產投資相比，無形資產投資則更加復雜，這是因為： 1.無形資產投資有 多種形式 有的需要企業自己投資開發研制，有的可以直接從外部購入，有的可以與其他單

30、位合作開發，等等，每種情況都需要進行具體分析。 2.無形資產投資期及取得超額收益的時間很難準確預測 例如，發明和申報一項專利，可能需要3年，也可能需要5年。專利權取得后，究竟在多長時間內給企業帶來超額收益也很難確定。 3.無形資產所增加的超額收益額也存在不確定性 例如，一項專有技術可能給企業帶來巨額收益，但如果有更先進合理的技術出現，這種巨額收益可能會隨之消失。五、無形資產轉讓（1）所有權轉讓（2） 使用權轉讓難點：定價（評估） 第九章對外長期投資第一節 對外投資的特點與原則 一、對外投資的目的（一）優化資源配置，提高資產利用效率 （二）優化投資組合，降低經營風險 （三）穩定與客戶的關系，擴大

31、市場占有率（四）提高資產的流動性，增強企業的償債能力企業的證券投資的流動性僅決于現金，可以列為二級儲備。 二、對外投資的特點 （一）對外投資的對象多樣化，決策程序比較復雜 （二）對外投資的收益與風險差別較大 （三）對外投資的變現能力差別較大 四）對外投資回收的時間和方式差別較大 三、對外投資的原則 （一）效益性原則 （二）安全性原則 （三）流動性原則 （四）整體性原則 第二節 對外直接投資 對外直接投資就是企業根據投資協議以貨幣資金、實物資產、無形資產對其他企業進行直接投資，以取得投資收益或者實現對被投資企業控股的目的。 三、對外直接投資的方式（一）合資經營方式 合資經營企業是由投資各方按照共

32、同投資、共同經營、共享利潤、共擔風險的原則而設立的企業。 （二）合作經營方式 合作經營是一種契約式的合營企業，它是指投資企業與其他企業通過簽訂合同、協議等形式來規定各方面的權利和義務而組建的企業。合作經營企業在法律形式上可以是法人，也可以不是法人，各方所投入的資本不必折成股份，投資各方的責任完全由投資協議來確定。這種投資方式比較靈活、簡便，但不像合資經營企業那樣規范。（三）購并控股方式 購并控股方式是指通過兼并其他企業或者購買其他企業的部分股權以實現對被投資企業控股的目的所進行的對外直接投資。 購并控股是企業對外投資的一種重要方式，它可以通過出資購買被投資企業資產的方式進行，也可以通過出資購買

33、股票的方式實現對被投資企業控股。企業通過購并可以擴大生產經營規模，實現資產重組，增強企業的經濟實力。第三節 對外證券投資 證券是根據一國政府的有關法律法規發行的，代表財產所有權或債權的種信用憑證或金融工具。一般來說，證券可以在證券市場上有償轉讓。 一、證券的種類 （一）債券 1.政府債券。 2.金融債券。 3.公司債券。 （二）股票 1.藍籌股股票。 2.成長性股票。 3. 垃圾性股票。 4. 概念性股票（三）投資基金 1.投資基金的概念 投資基金，在美國稱為共同基金（mutualfund），在英國稱為信托單位（trustunit），它是一種集合投資制度，由基金發起人以發行收益證券形式匯集一定

34、數量的具有共同投資目的的投資者的資金，委托由投資專家組成的專門投資機構進行各種分散的投資組合，投資者按出資的比例分享投資收益，并共同承擔投資風險。 2.投資基金的種類（1）按照投資基金的組織形式不同，可以分為契約型投資基金和公司型投資基金。 契約型投資基金與公司型投資基金的主要區別是：契約型投資基金是根據信托契約來運營信托財產的，它沒有法人資格，受益人不是股東，而是基金持有人?；鸪钟腥舜髸鸬倪\營具有發言權；而公司型投資基金是根據公司章程來運營信托財產的，并具有法人資格，基金受益人是基金公司的股東，可以享有股東應有的權利。（2）按照投資基金能否贖回，可以分為封閉式投資基金和開放式投資基金

35、。（3）按照投資基金的投資對象不同，可以分為股權式投資基金和證券投資基金。（4）按照投資基金的運用方式不同，可以分為固定式投資基金和管理式投資基金。 固定式投資基金是指將信托基金投資于預先確定的證券，在整個信托期間，一般不允許變動，不能轉賣或重買。 管理式投資基金是指可以根據市場變化對購買的證券進行調整，以獲取較高的投資收益，因此也稱為自由式投資基金或融通式投資基金。三、證券投資的程序與交易方式（一）證券投資的一般程序1.選擇合適的投資對象。2.確定合適的證券買入價格3.委托買賣并發出委托投資指示（1）隨市指示（2）限定性指示（3）停止損失指示， 4.進行證券交割和清算。 5.辦理證券過戶。（

36、二）證券交易方式 1.股票現貨交易 2.股票期貨交易 3.股票指數期貨交易 4.股票期權交易。5、權證（認購和認沽） 四、股票投資（一）股票投資的特點 1.股票投資是股權性投資。2.股票投資的風險大。 3.股票投資的收益不穩定。 4.股票價格的波動性大（二）股票估價式中，V股票價值； Vn未來出售時預計的股票價格； K投資者要求的必要報酬率； dt第t期的預計股利； n預計股票持有的期數。（三）股票價格與股票價格指數 1.影響股票價格的主要因素（1）宏觀經濟形勢（2）通貨膨脹（3）利率和匯率的變化。（4）經濟政策。（5）公司因素（6）市場因素（7）政治因素 2.股票價格指數 股價指數反映了一定

37、時期股價水平和股價變動的幅度，它既描述了一個股市從過去到現在的發展軌跡，也為投資者進行股票投資提供了公開、合法的參考依據。 股價指數的編制一般是以某一年為基期，以該基期的股價作為100或1 000，然后用以后各時期的股票價格和基期股價相比計算出的百分數就是該時點的股價指數。 （四）股票投資決策分析 （1）基本面分析 （2）技術分析 （3）金言（莫貪、分散三分法、該出手就出手、反向操作） （4）中國特點 第十章營運資金概論第一節 營運資金的概念與特點 一、營運資金的概念 營運資金是指在企業生產經營活動中占用在流動資產上的資金。 營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金又稱毛營運資金，是指一個企業

38、流動資產的總額；狹義的營運資金又稱凈營運資金，是指流動資產減流動負債后的余額。 （一）流動資產 流動資產是指可以在1年以內或超過1年的一個營業周期內變現或運用的資產.特點 : 占用時間短、周轉快、易變現，流動資產分類，現說明其中最主要的分類方式： 1.按實物形態，可把流動資產分為現金、短期投資、應收及預付款項和存貨。 2.按在生產經營過程中的作用，可把流動資產劃分為生產領域中的流動資產(如原材料、輔助材料、低值易耗品等)和流通領域中的流動資產(如產成品、現金、外購商品等)。 （二）流動負債 流動負債是指需要在1年或者超過1年的一個營業周期內償還的債務。流動負債又稱短期融資。特點：成本低、償還期

39、短。流動負債的分類： 1.以應付金額是否確定為標準，可把流動負債分成應付金額確定的流動負債和應付金額不確定的流動負債。 2.按流動負債的形成情況為標準，可以分成自然性流動負債和人為性流動負債。 二、營運資金的特點 （一）營運資金的周轉具有短期性 （二）營運資金的實物形態具有易變現性 （三）首運資金的數量具有波動性 （四）營運資金的實物形態具有變動性 （五）營運資金的來源具有靈活多樣性 三、營運資金的管理原則 （一）認真分析生產經營狀況，合理確定營運資金的需要數量 （二）在保證生產經營需要的前提下，節約使用資金 （三）加速營運資金周轉，提高資金的利用效果 （四）合理安排流動資產與流動負債的比例關

40、系，保證企業有足夠的短期償債能力第八章 信用管理 短期融資所要解決如下三個問題： 1、為付款應在手頭(銀行)留有現金的合理水平是多少？(最佳現金持有量) 2、需要訂購多少原材料？(最佳存貨量) 3、應給予客戶多少信用？(信用管理) 由于時間關系在這里著重介紹第3個問題-信用管理 一、基本概念 1、授信 公司在銷售商品或提供勞務時，可能有兩種情況：(1)購買者當即付款；（2）購買者延后一段時間付款，即公司向購買者提供信用。提供信用又稱為授信。 2、商業信用 本公司向其它公司提供的信用，被稱之為商業信用。 3、消費信用 公司向消費者提供信用，被稱之為消費信用。 在美國的工業企業中，應收帳款約占總資產的六分之一。(經驗數據供參考) 一、信用文化 （一）問題的提出目前，中國正處于 信用危機之中。失信現象隨處可見，坑蒙拐騙無所不有，假冒偽劣越打越假。例如，撕毀土地承包合同、鄭百文、藍田公司偽造財務報表、大學生不還助學貸款、拖欠教師工資和退讓體金、企業們的多角債務，等等。不講信用己成為阻礙我國進步