1、資本及時間價值主要內(nèi)容 資本 資金時間價值7/23/20221第一講資本與時間價值7/23/20222本講主要內(nèi)容： 資本的概念與構(gòu)成 資本時間價值的概念 一次性收付款項的計算7/23/20223一 資本及特點 1含義：資本是能夠帶來增值的價值。2特點： 增值性趨利性變動性風(fēng)險性形態(tài)多樣性。7/23/202243表現(xiàn)形式：是資產(chǎn)，即資本的對應(yīng)物是企業(yè)的各種具體形態(tài)的資產(chǎn)。存在形式：有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)地位作用：金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn)變現(xiàn)速度：流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)7/23/20225二 資本構(gòu)成兩種分類方法1按來源形式可劃分主權(quán)資本和債務(wù)資本2按在資本運動中的地位和作用的時間來劃分為長期資本和短期資本

2、 7/23/20226三 資本時間價值的概念資本時間價值及實質(zhì)1、含義同一資金在周轉(zhuǎn)使用過程中在不同時點上產(chǎn)生的價值差額。2、表現(xiàn)形式：存款利息、企業(yè)盈利3、實質(zhì)：貨幣使用后新增的價值額，其實質(zhì)是社會平均資金利潤率。 7/23/20227相關(guān)概念利率：（i）相對數(shù)指標(biāo)利息：（I）絕對數(shù)指標(biāo)現(xiàn)值：（P或V0）貨幣的目前價值，本金（期初金額）終值：（S或Vn）貨幣的未來價值，本利和。 7/23/20228計算制度與方法1、單利制利息不計入本金，計息基礎(chǔ)不變，利息固定；2、復(fù)利制利息計入本金，計息基礎(chǔ)增加，利息增加。 7/23/20229四 資本時間價值的計算 1一次性收付款項的單利的計算單利利息

3、I Pin單利終值 S= 本金+利息 = P（1+ni）單利現(xiàn)值 P= S（1+ni）-1 S-終值 P-現(xiàn)值 i-利率 n-計息期 舉例說明 見教材7/23/2022102復(fù)利的計算所謂復(fù)利，是指不僅本金 要計算利息，利息也要計算利息，即通常所說的 “利滾利”。復(fù)利終值 S= 本金+利息 = P（1+i）n =現(xiàn)值終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值 P= S（1+i）-n = 終值現(xiàn)值系數(shù)舉例說明：若計劃在3年以后得到400元，利息率為8，現(xiàn)在應(yīng)存金額可計算如下： 7/23/202211 PV = FVn1/（1i）n = 4001（18%）3 =317.6(元)或查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表計算如下： PV=FVPV8

4、%,3 =4000.794 =317.6（元）7/23/202212本講內(nèi)容小結(jié) 資本是能夠帶來增值的價值。一般具有增值性、趨利性、變動性、風(fēng)險性和形態(tài)多樣性。資本的表現(xiàn)形式是資產(chǎn)，即資本的對應(yīng)物是企業(yè)的各種具體形態(tài)的資產(chǎn)。 資本構(gòu)成可從不同角度來考察：本按來源形式可劃分為主權(quán)資本和債務(wù)資本兩類；按其在社會資本運動中的地位和作用的時間來劃分為：長期資本和短期資本。 資本時間價值又叫貨幣時間價值，是指一定量資本在不同時點上的價值量的差額，其實質(zhì)是資本周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是資本所有者讓渡資本的使用權(quán)而參與社會財富分配的一種形式。7/23/202213本講內(nèi)容小結(jié) 資本時間價值的計算通常采用單利和復(fù)

5、利兩種計算制度，兩者的主要區(qū)別是利息處理的方法不同。財務(wù)管理以復(fù)利為基礎(chǔ)計算資本時間價值的，年金終、現(xiàn)值系數(shù)都是復(fù)利制度計算的結(jié)果。 終值是指資本經(jīng)過若干時期后包括本金和時間價值在內(nèi)的未來價值。現(xiàn)值是指資本現(xiàn)在的價值，是指未來某一時點上的現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價值。復(fù)利現(xiàn)值與終值是逆運算。 7/23/202214第二講年金的計算7/23/202215本講主要內(nèi)容： 年金的概念與作用 普通年金的計算 預(yù)付年金的計算 遞延年金的計算 永續(xù)年金的計算7/23/202216一 年金的計算 （一）年金概述含義在一定期限內(nèi)，每隔相同時間、發(fā)生相同金額的款項。常用A表示。特點時間上的連續(xù)性、數(shù)額上的相等性表現(xiàn)形式

6、折舊、利息、租金、保險費等種類普通年金、預(yù)付年金、遞延年金、永續(xù)年金7/23/202217（二）普通年金的計算 理解：普通年金每期期未發(fā)生的年金；計算：普通年金終值與償債基金7/23/2022187/23/202219普通年金終值 S（A） = 年金普通年金終值系數(shù)償債基金 為清償未來固定金額債務(wù)每期應(yīng)計提的等額存款。與普通年金終值為逆運【例】5年中每年年底存入銀行100元，存款利率為8,求第5年末年金終值。 S（A） =1005.867=586.7(元)7/23/202220普通年金現(xiàn)值與資本回收額普通年金現(xiàn)值 P（A） = 年金普通年金現(xiàn)值系數(shù) 資本回收額 在給定期限內(nèi)等額收回的資本額。與

7、P（A）為逆運算。7/23/202221【例】現(xiàn)在存入一筆錢,準(zhǔn)備在以后5年中每年末得到100元,如果利息率為10,現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢? P5=1003.791=379.1(元)7/23/202222（三）預(yù)付年金的計算 含義：預(yù)付年金每期期初發(fā)生的年金計算：即付年金終值S（A） = 年金預(yù)付年金終值系數(shù) 即付年金現(xiàn)值P（A） =年金預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù) 說明：預(yù)付年金終值和現(xiàn)值系數(shù)通過普通年金終值和現(xiàn)值系數(shù)可求得，與普通年金終值系數(shù)和現(xiàn)值是“加一減一”的關(guān)系。圖示如下：7/23/2022237/23/2022247/23/202225由圖可知：要求先付年金的終值或現(xiàn)值，可先求出n期后付年金終值或現(xiàn)

8、值,然后再乘以(1+i)便可求出n期先付年金的終值或現(xiàn)值。【例】5年中每年年底某人每年年初存入銀行1000元,銀行存款年利率為8,問第10年末的本利和應(yīng)為多少? V10 =100014.4871.08 = 15645(元) 或V10 =1000 (16.6451)=15645(元)7/23/202226【例】某企業(yè)租用一設(shè)備,在10年中每年年初要支付租金5000元,年利息率為8,問這些租金的現(xiàn)值是多少? V0 = 50006.711.08 = 36234(元) 或V0 = 5000(6.247+1) = 36235(元)7/23/202227（四）遞延年金含義：不是從第一期開始的年金；計算：遞

9、延年金終值S（A） （同普通年金）遞延年金現(xiàn)值P（A） （分段計算兩次求現(xiàn)或兩現(xiàn)相抵）7/23/202228【例】某企業(yè)向銀行借入一筆款項,銀行貸款的年利息率為8,銀行規(guī)定前10年不用還本付息,但從第11年至第20年每年年末償還本息1000元,問這筆款項的現(xiàn)值應(yīng)為多少? V0=10006.7100.463=3107(元)或 V0=1000(9.8186.710)=3108(元)7/23/202229（五）永續(xù)年金含義：無限期連續(xù)收付的年金。特點：無終值、只有現(xiàn)值公式：永續(xù)年金現(xiàn)值P（A）=A/i7/23/202230西方有些債券為無期限債券,這些債券的利息可視為永續(xù)年金。 【例】某永續(xù)年金每年

10、年末的收入為10000元,利息率為10,求該項永續(xù)年金的現(xiàn)值。 V0 = 10000/10% = 100000(元）7/23/202231二 資本時間價值的作用 1資金的時間價值是評價企業(yè)收益狀況的重要指標(biāo) 2資金時間價值是評價投資方案是否可行的基本依據(jù) 3資金的時間價值揭示了不同時點上資金的換算關(guān)系7/23/202232本講內(nèi)容小結(jié) 年金是指等額、定期的系列收付款項，時間連續(xù)、金融相等和間隔相同是年金的基本特點。年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種形式。 普通（后付）年金是指在一定時期內(nèi)每期期末發(fā)生的年金形式；即付年金（先付或預(yù)付）年金是指在一定

11、時期內(nèi)每期期初發(fā)生的年金形式；遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時間在第二期期末或以后的年金；永續(xù)年金是指無限期等額收付的特種年金。后三者都可以看成是普通年金的特殊形式。7/23/202233本講內(nèi)容小結(jié) 系數(shù)的確定是計算貨幣時間價值的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，現(xiàn)值與終值及相關(guān)指標(biāo)的計算都有是在確定其計算系數(shù)的條件下完成的。 系數(shù)名稱系數(shù)形式符號表示復(fù)利終值系數(shù)（S/P, i, n）現(xiàn)值系數(shù)（P/S，i，n）普通年金終值系數(shù)（S/A，i,n）償債基金系數(shù)（A/S，i,n）現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i,n）資本回收系數(shù)（A/P，i,n）即付年金終值系數(shù)（S/A，i,n+1）-1現(xiàn)值系數(shù)（P/A,i，n-1）+17/23/202234本講內(nèi)容小結(jié) 系數(shù)關(guān)系有兩種，一是互為倒數(shù)關(guān)系：復(fù)利終值系數(shù)和現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為