1、財務管理學李澤紅1第一章 財務管理學總論 財務管理的概念 財務管理的目標 財務管理的原則 財務管理的方法1、解字貝+才=財文+力=務2、理財理念不同未來會成為不同的人3、財商（FQ）的提高很重要（IQ EQ AQ）學習財務管理課程的要求：1、無特出情況保證到課，如請假需要履行請假手續。2、參考書：人大出版社出版的第四版財務管理學（荊新）、面向21世紀高等教育出版社出版的財務管理學（趙德武主編）、注冊會計師考試參考用書等。學習財務管理課程的要求：3、作業要獨立按時完成。4、學習本 課程中對教學存在的問題可以通過學習委員與老師溝通，以便改進教學，提高教學質量。5、能夠利用所學的基本理論和基本方法解

2、決現實企業的財務問題進行。1、解字貝+才=財文+力=務2、理財理念不同未來會成為不同的人3、財熵（FQ）的提高很重要（IQ EQ AQ）1.1什么是財務？內容（解字）1. 宏觀財務學(Macro-Finance)：主要研究國家和區域乃至全球范圍內的資金流動和運作規律。2. 投資學(Investment)：主要研究證券及其投資組合(portfolio)投資決策、分析與評價。3. 公司財務學(Corporate Finance)、企業財務學（Business Finance）財務（Finance）：是研究資金流動和運作規律的科學1.2什么是財務管理？定義：根據資金運動的規律，遵照國家的法規制度，采

3、用科學的方法對企業資金的形成、使用和分配以及由此帶來的各種財務關系進行管理,提高企業資金運用效果的一種管理活動。財務管理是企業管理的中心，1.2.1財務管理的對象資金及其運動（1）資金（2）資金運動 （3）現金的流轉在企業中資金運動的起點和終點都是現金，因此，現金的流轉就是財務管理的基本內容。由現金資產轉變為非現金資產，再由非現金資產轉變為現金資產的過程叫現金流轉。現金流轉可分為長期現金流轉和短期現金流轉。1.2.3財務管理管什么對象？現金原材料固定資產生產產成品現金企業股東債權人政府經理員工合作伙伴 100 10001001002002001.2.3 公司理財解決的基本問題：（1）公司需要多

4、少短期資金來支付其日常經營管理需要？營運資金的管理（2）公司應投資于什么樣的長期資產？投資管理（3）公司應如何籌集上述兩項投資所需的資金？籌資管理（4）收益及分配的管理1.2.4現金流轉不平衡的原因（1）現金流轉不平衡的內部原因:主要有盈利、虧損和擴充兩種原因。盈利企業的現金流轉。虧損企業的現金流轉：從長期的觀點看，虧損企業的現金流轉是不可能維持的。從短期來看，又可分為兩種情況：一種是虧損額小于折舊額的企業，由于折舊是現金的一種來源，所以在固定資產重置以前可以維持下去；另一種是虧損額大于折舊額的企業，不從外部補充現金，將很快破產。擴充企業的現金流轉：任何要迅速擴大經營規模的企業，都會遇到相當嚴

5、重的現金短缺情況。（2）現金流轉不平衡的外部原因 市場的季節性變化； 經濟波動； 通貨膨脹； 競爭。1.2.5 財務經理的地位和作用首席執行官財務副總裁生產副總裁市場營銷副總裁財務長會計長總 裁現金管理財務會計成本會計管理會計審 計信貸管理證券管理保險管理 財務經理的角色示意圖企 業財務經理金融市場（1）（2）（3）（4）a（4）b 說明：(1)向投資者發售金融資產籌集資金；(2)資金投入企業經營，用于購買實產；(3)通過企業經營產生了比當初投入更多的資金；(4a) 部分資金繼續用于企業內部再投資；(4b) 資金以利息、本金和紅利的方式歸還給股東和債權人。1.2.6 財務經理應具備的素質 1、

6、熟悉國民經濟的有關目標和政策，熟悉宏觀經濟環境和法律、金融市場等外部環境。 2、掌握現代企業財務學的理論、知識和方法。 3、了解企業專業技術知識和企業管理知識。 4、深刻理解企業財務管理的目標。1.3財務管理的目標（1）生存 要求：1）以收抵支。2）到期償債 （2）發展 要求：籌集企業所需要的資金（3）獲利 要求：有效地投放和使用資金1.3.1企業的目標和對財務管理的要求1.3.2 企業的財務管理的目標提高經濟效益（一）利潤最大化 缺陷：1、沒有考慮利潤取得的時間 2、沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系 3、沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系 4、短期決策行為。（二）每股盈余最大化 每股盈余=

7、凈利潤/發行在外普通股股數 權益資本凈利率=凈利潤/所有者權益（三）股東財富最大化： 優點：考慮了時間價值和風險因素；在一定程度上克服了追求利潤最大化上的短期行為；容易量化，便于考核經營者的業績。 缺陷： 1）股票的市場價值受很多非經營因素的影響，將非可控因素引入管理的目標不太科學； 2）只考慮了股東一個利益集團的利益； 3)只適用于上市公司。（四）企業價值最大化企業的價值可以采用以下計量方法：未來現金流量的現值；V=S+B；企業評估值理論依據： 現代企業是一個多邊契約關系的組合，財務管理的目標不能只考慮一個利益集團的利益優點：1）強調了風險和報酬的均衡；2）兼顧了企業多邊群體的利益關系；3）

8、克服了企業追求利潤最大化上的短期行為。 缺陷：企業估價較復雜委托代理理論代表人物：金森(MCJensen） 麥克鈴（WHMeckling)觀點：委托-代理關系是一種契約，在此契約下，一個或多個人(稱為委托人)雇傭另外的人(稱為代理人)去執行某些工作或者把一些決策權授予代理人。為了保證代理人能為委托人的利益而努力工作，委托人必須花費代價。這些代價被稱為代理成本。 企業內部主要的兩種委托代理關系：股東與經營管理者之間；股東和債權人之間。 1.4 最主要財務關系的處理4.1.1股東和經營者的沖突2）經營者的目標：個人合理效用最大化 a、增加報酬 b、增加閑暇時間 c、避免風險1）股東的目標：股東財富

9、最大化3）經營者對股東目標的背離： a、道德風險：出工不出力 b、逆向選擇：損害委托人的利益激勵機制A路徑B路徑監督機制3.解決股東與經營者之間矛盾與沖突的方法4.1.2股東和經營者的協調協調股東和經營者之間的代理關系的機制有三方面：1、監督: a、董事會監督 b、監事會監督 c、外部監督2、激勵： a、現金、股票激勵 b、股票期權 c、績效股份3、經營者自身受到的威脅： a、被解雇的威脅 b、被收購的威脅4.1.3股東和債權人的沖突1）目標： 債權人：到期收回本金并取得規定的利息收入。 股東：用借來的資金擴大經營，獲取更大收益。 2）股東和債權人的沖突 ： 安全性和收益性的沖突 3）沖突的具

10、體表現： a、股東不經債權人同意，擅自決定投資于比債權人預期風險要高的新項目。 b、股東為了提高公司的利潤，不征得債權人同意而發行新債，致使舊債價值下跌，使債權人遭受損失。 4.1.4股東和債權人的協調為了防止其利益受到損害，債權人通常采取以下措施： (1)在借款合同中加入限制性條款，如規定資金的用途，規定不得發行新債或者限制發行新債的規模、條件等。(2)如發現公司有剝奪其財產的意圖，拒絕進一步合作(拒絕提供新的借款或提前收回借款)，或者要求高出正常利率很多的高額利率，作為這種風險的補償。折舊是現金的一種來源ABC公司損益表：銷售收入：10，000 付現成本： 5，000 銷售和管理費用：1，000 折舊： 2，000稅前利潤： 2，000所得稅（30%）： 600凈利潤： 1，400ABC公司的現金流量：銷售收入：10，000付現成本： 5，000付現費用： 1