1、開放經濟理論和模型分析國際收支平衡表匯率理論蒙代爾弗萊明模型及其應用第一節國際收支平衡表國際收支及國際收支平衡表的含義國際收支平衡表的內容國際收支平衡和不平衡一、 國際收支及國際收支平衡表的含義1、 國際收支：是一國在一定時期內對國外的全部經濟交往所引起的收入和支出總額。2、 國際收支平衡表：是按復式計賬原理編制的，反映一國在一定時期內國際收支項目及其金額的統計報表。國際收支平衡表的結構項 目差額貸方（+）借 方（-）（一）經常項目 1、貨物和服務 （按FOB計價） 2、收益 3、經常轉移（二）資本和金融項目 1、資本項目 2、金融項目（1）直接投資（2）證券投資（3）其他投資（三）儲備資產項

2、目（四）凈誤差和遺漏項目（經常項目收入）（資本流入）減少（經常項目支出）（資本流出）增加國際收支平衡表編制的基本原則：（1）只有國內外經濟單位之間的經濟交易才能計入國際收支平衡表中。（2）國際收支平衡表是按復式計賬原理編制的。有借方和貸方，最后借貸相等。（3）要區分貸方和借方兩類不同的交易。二、 國際收支平衡表的內容（一）經常項目是指在國際收支中經常發生的，反映一國與他國之間實際資產轉移的項目。包括：1、貨物和服務（商品的進出口、運輸、旅游、通訊服務、金融服務，建筑服務、保險服務的進出口）. 2、收益項目（職工報酬、投資收益） 3、經常轉移（各級政府和其他部門）（二）資本和金融項目是指反映國際

3、間資本流動的項目。包括長期或短期的資本流出和資本流入 包括：1、資本項目 （1）資本轉移。主要是投資捐贈和債務注銷 。 （2）非生產、非金融產品的收買或出售。主要是土地和無形資產（專利、版權、商標等）的收買或出售。 2、金融項目（1）直接投資：通過創辦經濟實體而形成的國際間資本流動（投資建企業、投資利潤再投資）（2）證券投資：通過購買國外債券、股票等形式而形成的資本流動（3）其他投資：通過國際間的短期借款而形成的資本流動（貿易信貸 、貸款 、貨幣和存款 、負債等 ）（三） 儲備資產項目是指官方儲備（或稱國際儲備），是一國貨幣當局（主要是指中央銀行）所擁有的，可用于滿足國際收支平衡需要的對外資產

4、。包括貨幣性黃金、外匯儲備、在IMF的儲備頭寸、特別提款權等官方對外資產。當一國貸方大于借方時，官方儲備項目就會增加，官方儲備的增加額記入借方方；當一國借方大于貸方時，官方儲備項目就會減少，官方儲備的減少額被記入貸方。（四） 凈誤差和遺漏項目這是一個人為設置的項目。目的是使國際收支平衡表在借方和貸方達到平衡。如果貸方總額大于借方總額，“凈誤差和遺漏” 計入借方，在差額中用-表示；如果借方總額大于貸方總額，“凈誤差和遺漏”計入貸方，在差額中用+表示。三、 國際收支平衡和不平衡1、國際收支平衡的含義國際收支平衡是指在國際收支中，經常項目和資本項目的借方之和與貸方之和相等。2、國際收支不平衡：是指在

5、國際收支中，經常項目和資本項目的借方之和與貸方之和不相等。它包括：（1）國際收支順差：是指在國際收支中，經常項目和資本項目的貸方之和大于借方之和。（2）國際收支逆差：是指在國際收支中，經常項目和資本項目的貸方之和小于借方之和。一、匯率的含義及標價方法（一）含義匯率是指一國貨幣與他國貨幣之間兌換的比率。也就是以一國貨幣單位表示的另一國貨幣的價格。第二節 匯率理論（二）匯率的標價方法匯率有三種基本的標價方法1、直接標價法：是以1單位（或100單位）外國貨幣為標準折算成一定數量的本國貨幣來表示匯率的方法。2、間接標價法：是以1單位（或100單位）本國貨幣為標準折算成一定數量的外國貨幣來表示匯率的方法

6、。3、美元標價法：是以1單位（或100單位）美元為標準折算成一定數量的他國貨幣來表示匯率的方法。在習慣上，人們將各種標價方法下數量固定不變的貨幣叫做基準貨幣，把數量變化的貨幣叫做標價貨幣。二 匯率的變動（一）匯率的變動的表現有兩種情況：匯率的升值和匯率的貶值。不管是升值或貶值都是對本幣而言的。1、匯率的升值（上升）匯率的升值包括法定升值和市場升值兩種情況：法定升值是指政府通過提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國貨幣對外的匯價；市場升值是指由于外匯市場供求關系的變化造成的本國貨幣對外匯價的上升。2、匯率的貶值（下降）匯率的貶值包括法定貶值和市場貶值兩種情況：法定貶值是指政府通過降低貨幣含金量

7、或明文宣布的方式，降低本國貨幣對外的匯價；市場貶值是指由于外匯市場供求關系的變化造成的本國貨幣對外匯價的下降（二）匯率變動對經濟的影響匯率的變動對經濟的影響主要表現在對外貿易、資本流動、國內物價、官方儲備、就業、旅游等方面。1、匯率變動對對外貿易的影響匯率上升會使出口減少，進口增加；反之，匯率下降會使出口增加，進口減少。2、匯率變動對資本流動的影響匯率上升會使外國投資者愿意持有本國貨幣，資本流出將會增加，也會使本國投資者愿意持有本幣而不愿意持有外幣，資本流入將會減少；反之亦然。3.對國內物價的影響匯率下降會提高國內的物價水平，匯率上升會降低國內的物價水平。（1）匯率下降，會使出口增加，進口減少

8、，其他因素不變情況下，國內市場的商品供應趨于緊張，價格趨于上漲。（2）匯率下降，會使貿易逆差減少或者順差增加，導致必增加該國貨幣投放量，在其他因素不變下，推動價格上漲。（3）匯率下降，進口的消費品和原材料價格變得相對昂貴，推導國內物價上升。 4.對官方儲備的影響：本國匯率下降通過資本流入增加，流出減少，出口增加，進口減少，直接引起本國官方儲備增加。儲備貨幣匯率下跌，使保持儲備貨幣國家的外匯儲備的實際價值遭受損失。5.對國民收入、就業和資源配置的影響本幣貶值，利于出口限制進口，限制進口會發展國內的進口替代產業，促使國民收入增加，就業增加，由此改變國內生產結構。6.對旅游業的影響其它條件不變，本國

9、匯率下降，對國外旅游者來說，本國商品和服務項目顯得便宜，可促進本國旅游及有關貿易收入的增加。 三、 影響匯率變動的因素1、國際收支狀況國際收支順差（包括出口進口，或資本流入資本流出）外匯供過于求外匯貶值本幣升值匯率上升。反之國際收支逆差（包括出口進口，或資本流入資本流出）外匯供不應求外匯升值本幣貶值匯率下降。2、國內物價的變化國內物價上升出口減少或進口增加國際收支逆差匯率下降；反之國內物價下降出口增加或進口減少國際收支順差匯率上升。3、國內利率的變化國內利率上升資本流入增加或資本流出減少國際收支順差匯率上升；反之，國內利率下降資本流入減少或資本流出增加國際收支逆差匯率下降。4、經濟增長率經濟增

10、長對匯率的影響在不同的國家是不同的。如果出口不變或緩慢增長，經濟增長進口增加國際收支逆差匯率下降；如果是出口導向型，經濟增長凈出口增加國際收支順差匯率上升。5、財政政策財政政策對匯率的影響是不確定的。如擴張性的財政政策，增加政府購買IS曲線向右上方移動利率上升匯率上升，但同時，政府購買的增加總需求增加物價水平上升匯率下降。所以政府購買的增加可能引起匯率上升，也可能引起匯率下降，對匯率的影響是不確定的。6、中央銀行對匯率的干預四、匯率制度1、固定匯率制度一國貨幣與他該貨幣之間的匯率是基本固定的。實行固定匯率制度的國家要求中央銀行要有足夠的外匯儲備。2、浮動匯率制度一國貨幣與他該貨幣之間的匯率是可

11、以浮動和改變的。浮動匯率制度有兩種：（1）自由浮動匯率制度（清潔浮動匯率制度）：即中央銀行不對外匯市場進行任何干預，匯率完全由外匯市場自發決定和調節。（2）有管制的浮動匯率制度（骯臟浮動匯率制度）：匯率在由外匯市場自發決定和調節的同時，中央銀行也對匯率進行一定程度的干預和調節。戰后西方國家的匯率制度經歷了由固定匯率制度向浮動匯率制度演變的過程（以70年代為界）四、對外經濟政策（一）對外貿易政策（主要是保護貿易政策）1、關稅：主要是進口關稅。2、非關稅壁壘：是用關稅以外的其他手段來限制進口或者擴大出口。（1）進口限額（2）進口許可（3）進口商品的技術性壁壘（4）補貼（二）匯率政策1、匯率貶值政策

12、即通過匯率貶值提高進口商品的相對價格，降低出口商品的相對價格，從而增加出口，減少進口。2、匯率管制政策即中央銀行通過加強對匯率的管制，避免匯率的大幅度波動，使匯率保持基本穩定。（三）對外投資政策即采取鼓勵對外投資的政策1、通過國家的對外經濟援助和其他政治、經濟等手段，積極為對外投資開辟道路2、對對外投資給以稅收優惠3、對對外投資實行擔保和保險4、制定保護對外投資的法律。（四）國際經濟關系的協調1、建立國際經濟組織來協調各國經濟關系2、建立地區性經濟組織，加強本地區經濟的發展，協調本地區經濟關系。3、通過各國的雙邊或多邊談判協調各國的經濟關系。五、開放經濟發展戰略1、進口替代戰略進口替代戰略是指

13、通過進口國外機器設備和引進國外先進技術，發展本國工業滿足國內需要，以替代制成品進口的戰略。實施進口替代戰略往往適用于經濟剛剛開放、經濟基礎薄弱、經濟比較落后的發展中國家。2、出口導向戰略所謂出口導向戰略，是指通過進口先進技術和吸收國際資本，大力發展出口產業，大幅度增加制成品的出口，并以此帶動整個經濟發展的戰略。主要適用于一些較小的國家和地區。3、綜合發展戰略綜合發展戰略的特點是根據比較優勢的原理，積極參與國際分工，大力發展在國際上具有競爭能力的產業和產業群，通過國際市場的競爭和國際資源的流動來實現產業的不斷進步，并使經濟得到全面發展。第三節蒙代爾弗萊明模型及其應用一、 蒙代爾弗萊明模型（M-F

14、模型）蒙代爾弗萊明模型是將傳統的ISLM模型推廣到開放經濟條件下，用來分析小國國民收入與名義匯率之間關系的模型。（一） 基本假設（1）價格在短期內不變，經濟中的產出由有效需求決定。（2）貨幣需求取決于收入和利率（3）國內利率與世界利率一致如果將上述三個假設表示為數學公式，就是：Y=C（Y-T）+I（r）+G+NX（e）M/P=L（r,Y）r=r*（二）名義匯率和國民收入的決定在上面三個方程中，有三個未知數：Y、r和e ，而T、G、M、P和r*都是已知量。而蒙代爾弗萊明模型只有Y和e，又由于r=r*，所以Y=C（Y-T）+I（r*）+G+NX（e）M/P=L（r*,Y）由此可以得出小國開放經濟下

15、的IS曲線和LM曲線。蒙代爾弗萊明模型中的IS曲線是描述產品市場達到均衡時，名義匯率e與國民收入Y之間成反方向變化關系的一條曲線。所以IS曲線向右下方傾斜；LM曲線是描述貨幣市場達到均衡時，名義匯率與國民收入之間關系的曲線。由于貨幣市場達到均衡時的收入水平與匯率之間沒有關系，所以LM曲線是一條與橫軸垂直的直線。IS曲線與LM曲線的交點所決定的匯率和國民收入就是產品市場和貨幣市場同時實現均衡時的匯率和國民收入e*Y*0YLMISe蒙代爾弗萊明模型二、 浮動匯率制度下小國的經濟政策1、 財政政策效果擴張性的財政政策會使匯率上升，國民收入不變。其作用的過程是：G Y r有上升的壓力(而r=r*又不變

16、)外資流入順差eNXY。在上述作用過程中，我們可以發現，擴張性財政政策在國內所增加的國民收入會因為開放經濟中匯率上升而減少的國民收入所抵消，所以在開放經濟的小國，擴張性的財政政策會使匯率上升，國民收入不變反之，緊縮性的財政政策會使匯率下降，國民收入不變。LMeYe1e2IS1IS2Y*AB小國浮動匯率制度下的財政政策效果2、 貨幣政策效果擴張性的貨幣政策會使匯率下降，國民收入增加。其作用的過程是：MSr有下降的壓力(而r=r*又不變)資金外流逆差eNXY反之，緊縮性的貨幣政策會使匯率上升，國民收入減少。ISY1Y2LM1LM2e1e2e3、 保護貿易政策效果保護貿易政策會使匯率上升，國民收入不

17、變。其作用的過程是：保護貿易政策 NXY 順差eNXY保護貿易政策所增加的國民收入會因為匯率上升所引起的凈出口減少而減少的國民收入抵消，從而使國民收入不變。在上述三種政策中，我們可以發現，小國在浮動匯率制度下，只有貨幣政策是有效的（即會使國民收入增加），而財政政策和保護貿易政策都是無效的（即不會使國民收入增加）。e0YLMIS1IS2e1e2三、 固定匯率制度下小國的經濟政策1、 財政政策效果擴張性的財政政策會使國民收入增加。其作用的過程是：Ge有上升的壓力，而要保持e不變MSY。反之，緊縮性的財政政策會使國民收入減少。Y2Y1LM2LM1IS2IS1Y0e固定匯率2、 貨幣政策效果擴張性的貨

18、幣政策會使國民收入不變。其作用的過程是：在公開的金融市場上 MS Ye有下降的壓力，而要保持e不變外匯市場MSY在上述作用過程中，我們可以發現，擴張性貨幣政策在公開的金融市場增加貨幣供給從而增加國民收入的同時，會使名義匯率有貶值的壓力，在固定匯率制度下，要保持匯率不變，就必須在外匯市場上減少貨幣供給，那么在公開的金融市場上增加的貨幣供給就會通過外匯市場全部回收，貨幣供給量實際并沒有發生變化，國民收入也就會不變。同樣，緊縮性的貨幣政策也會使國民收入不變。固定匯率固定匯率制下擴張性的貨幣政策效果e0YISLMY*固定匯率固定匯率制下緊縮性的貨幣政策效果e0YISLMY*3、 保護貿易政策效果保護貿

19、易政策會使國民收入增加。其作用的過程是：保護貿易政策NX順差e有上升的壓力，而要保持e不變MSY在上述三種政策中，我們可以發現，小國在固定匯率制度下，只有貨幣政策是無效的，而財政政策和保護貿易政策都是有效的。固定匯率固定匯率制下的保護貿易政策效果e0YIS1IS2LM1LM2Y1Y2四、大國開放經濟的短期均衡大國開放經濟是指該國在國際資金市場上借貸規模足夠大，以至于會對世界市場的均衡利率造成影響。該國的對外凈投資與世界市場的均衡利率成反方向變化。（一） 對外凈投資與凈出口的關系在開放經濟中，對外凈投資（NFI）=凈出口（NX）因為在開放經濟中， Y=C+I+G+NX Y-C-G=I+NX S=

20、I+NX S-I=NX因為S-I=NFI，所以 NFI=NX（二） 大國開放經濟條件下利率與凈出口和名義匯率的關系 r 外資流入和資本流出 對外凈投資 順差 e NX （三）大國開放經濟的短期均衡Y=C（Y-T）+I（r）+G+NX（e）M/P=L（r,Y）NFI（r）=NX（e）所以 Y=C（Y-T）+I（r）+G+NFI（r） M/P=L（r,Y）r0YISLMY1r1大國開放經濟的短期均衡（三） 財政政策和貨幣政策對名義匯率和凈出口的影響。1、 財政政策的影響G r 外資流入和資本流出 對外凈投資 順差 e NX 在大國開放經濟中，政府購買的增加引起利率上升，不僅會擠占國內的私人投資，而

21、且擠占對外凈投資，因此，擴張性的財政政策所導致的產出增加在大國開放經濟中要小于封閉經濟中的情況。2、 貨幣政策的影響MS r 外資流入和資本流出 對外凈投資 逆差 e NX 同時，擴張性的貨幣政策可以從兩個方面擴大總需求，一方面會增加國內總需求，另一方面會使本幣貶值，使凈出口增加而增加總需求國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，簡稱：IMF）于1945年12月27日成立，與世界銀行并列為世界兩大金融機構之一，其職責是監察貨幣匯率和各國貿易情況、提供技術和資金協助，確保全球金融制度運作正常；其總部設在華盛頓。在國際貨幣基金組織的儲備頭寸又叫普通提款權，是國際貨幣基金組織在成立時各成員國繳納的會費，并由其管理，是國家外匯儲備的一部分。儲備頭寸(reserve position)是指某一成員國在基金組織的儲備部分提款權余額，再加上向基金組織