1、內容目錄 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark11 o Current Document .優質SoC芯片設計公司，首批科創板受理標的4Fabless模式IC設計公司，技術國際領先4公司財務穩健，優質客戶在手7 HYPERLINK l bookmark13 o Current Document 可比公司比照9 HYPERLINK l bookmark15 o Current Document .集成電路行業快速開展，公司將持續受益10 HYPERLINK l bookmark17 o Current Document 集成電路為產業創新主力，市場較為集中10 H

2、YPERLINK l bookmark0 o Current Document 我國集成電路設計行業潛力巨大，結構持續優化11 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 23身處成長細分賽道，技術領先市場地位穩固11智能機頂盒芯片領域市場領先，受益行業成長11智能電視有望成未來風口，技術領先靜待放量13AI音視頻終端市場廣闊，掌握主流智能音箱客戶143,募投豐富產品線，穩固全球市場地位15圖表目錄圖1 ：股權結構圖4圖2 :公司主要產品5圖3:產銷率（%） 6圖4 :產品平均單價（元/顆）6圖5：公司營收及同比7圖6 :歸母凈利潤及同比7圖7: 2018

3、年營收結構（%）7圖8:前五大客戶占比變化（%） 8圖9 :費用及營收占比8圖10 :毛利率變動佻）8圖11 ：可比公司毛利率比照9圖12 :可比公司研發投入（億元）及研發占比（% ） 9圖13 :我國大陸IC設計業銷售規模11圖14 :全球IPTV/OTT機頂盒市場銷售總量（萬臺）及同比變動段）11圖15 :我國IPTV/Cnr機頂盒新增出貨量（萬臺）及同比（ ） 12圖16： OTT機頂盒零售市場市占率領）13圖17 :我國智能電視市場銷量（萬臺）及同比缶）13圖18 ：全球智能音箱出貨量急同比變化佻）14表1 ：公司開展歷程4表2 : 2018年前五大客戶明細8表3 :企業業務與產品差異

4、9表4:可比公司PE10 全球第T立；中國臺灣地區占16%，位居第二；中國大陸地區的IC設計企業，扣除海思半 導體、中興微電子和大唐微電子轉移為自用的IC產品之外，直接向市場供應的IC產品銷 售額占11% O我國集成電路設計行業潛力巨大，結構持續優化我國的集成電路設計產業雖起步較晚，但憑借著巨大的市場需求、經濟的穩定開展和有利 的政策環境等眾多優勢條件，已成為全球集成電路設計行業市場增長的主要驅動力。從產 業規模來看，我國集成電路設計行業始終保持著持續快速開展的態勢。2018年度，我國集成 電路設計業實現銷售收入2,519億元，同比增長21.50%。圖13 ：我國大陸IC設計業銷售規模資料來源

5、：招股說明書、從產業結構來看，我國集成電路產業鏈結構也在不斷優化。隨著我國集成電路產業的開展， IC設計、芯片制造和封裝測試三個子行業的格局正在不斷變化。我國集成電路設計業占我國 集成電路產業鏈的比重一直保持在27%以上，并由2011年的27.22%增長至2018年的 38.57% ,開展速度總體高于行業平均水平，已成為集成電路各細分行業中占比最高的子行 業。身處成長細分賽道，技術領先市場地位穩固近年來，隨著集成電路設計行業的快速開展，國內集成電路設計企業數量逐漸增長。國 家集成電路產業開展推進綱要公布后，我國集成電路設計企業數量出現了井噴，2017年 數量已達L380家，市場化程度較高。芯片

6、設計行業屬于資本密集型、技術密集型、人才 密集型的行業，開展迅速并競爭激烈。智能機頂盒芯片領域市場領先,受益行業成長全球IPTV/OTT機頂盒需求釋放，歷年保持高增速。隨著基于互聯網提供內容服務平臺的日 益增加，IP7V/OTT機頂盒的需求不斷釋放。2017年中國電信系運營商將視頻業務作為 基礎業務進行推廣，極大促進了 IPTV出貨量的增長。在北美地區，4K電視需求的增長 為OTT機頂盒市場的增長提供有力支撐；在中國，OTT業務受中國移動開展視頻業務 開展的影響，OTT機頂盒新增出貨量大幅增加。全球IPTV/OTT機頂盒市場銷售總量由 2012年的3,130萬臺增長至2017年的16,200萬

7、臺，復合年增長率到達38.93明2017 年同比增長57.13H圖14 ：全球IPTV/OTT機頂盒市場銷售總量(萬臺)及同比變動()18000 1620080 K一 全球IPTV/OTT機頂盒市場銷售總量（萬臺）.同比資料來源：招股說明書、國內IPTV/OTT機頂盒滲透動力足，預計未來可保持高增長。我國IPTV機頂盒主要由網 絡運營商主導，市場需求不斷提升。歷年來由于1 ）寬芾中國、三順蛤、懶降 費等政策的快速推進，用戶付費習慣逐漸形成；2 ）運營商為開展視頻業務大規模部署 終端,加大對IPTV的投入力度,加快了 IPTV機頂盒市場的開展,我國機頂盒保持高增 速，2017年增長至4,221.

8、30萬臺，同比增長17.38 ;未來隨著智能、4K機頂盒的普 及，IPTV機頂盒新增出貨量仍保持在較高水平，預硼到2020年IPTV機頂盒新增出貨 量為3,700.00萬臺。OTT機頂盒方面，隨著未來運營商OTT市場的逐步開展，以及民營 寬帶市場捆綁OTT機頂盒促使OTT市場繼續增長，預計新增出貨量仍保持較高水平。圖15 ：我國IPTV/OTT機頂盒新增出貨量（萬臺）及同比（% ）資料來源：招股說明書、存在量價齊升邏輯，公司身為龍頭有望優先受益。一般來說每臺機頂盒均配置有1顆主芯 片，因此網絡機頂盒芯片行業的市場需求與網絡機頂盒行業保持一致。未來，隨著全球OTT 和IPTV等網絡機頂盒市場的不

9、斷增長，網絡機頂盒芯片市場空間巨大。并且，更高集成、 更高性能、更高平安性的OTT機頂盒芯片將不斷推動著OTT機頂盒的升級換代，性能升級 下OTT機頂盒價格有望提升，目前市場智能機頂盒芯片的主要參與者包括本公司、聯發科、 海思半導體等。在OTT機頂盒芯片零售市場，根據格蘭研究數據，2018年公司市場份額位 列國內第一，在該細分領域處于市場領先地位。在智能機頂盒的運營商市場，2018年公司 大量參與上述三大電信運營商智能機頂盒芯片招標，在本公司參與投標的工程中，采用本公 司智能機頂盒芯片方案的供應商家數占比為59.32% ,與海思半導體相當。根據格蘭研究數據, 2018年度我國IPTV/OTT機

10、頂盒（OTT機頂盒包括零售市場和運營商市場）采用的芯片方案 主要以本公司和海思半導體為主，其中海思半導體位列第一，本公司以32.6%的市場份額位列第二。圖16 ： OTT機頂盒零售市場市占率(%)資料來源：招股說明書、智能電視有望成未來風口，技術領先靜待放量 傳統電視廠商、視聽節目服務機構及互聯網企業為智能電視三大玩家。智能電視提供試聽服務時只能選擇連接廣電總局批準的節目集成平臺。目前國家新聞出版廣電總局共批準了七家互聯網電視集成服務機構，主要包括CNTV、百視通、華數、湖南廣電、南方傳媒、中國國際廣播電臺、中央人民廣播電臺。目前，下智育犍視產業主要包括以下三類企業：一是傳統電視廠商，如創維、

11、TCL、海信、海爾等;二是以優酷為代表的視聽節目服務機構；三是 以小米為代表的互聯網企業，如小米推出的小米電視。智能電視有望成為未來風口，我國是全球智能電視市場開展的主要驅動力。作為家庭的互 聯網入口，智能電視具有全屏視野、語音助手功能、多人共享的天然優勢，已成為家庭客 廳中最大的公共空間娛樂載體。隨著中國整體數字化程度日趨提高，智能電視用戶需求不 斷增長，我國智育迪視市場開展迅猛，是全熠能電視市場開展的主匏勵力。2012-2017年期間，我國智能電視消費市場銷量由1,610萬臺增長至4,737萬臺，復合年增長率達 24.09K ,呈快速增長態勢。未來，隨著互聯網電視品牌的進一步發力，線上渠道

12、或將成為 智能電視銷售的重要戰場。圖17 ：我國智能電視市場銷量(萬臺)及同比()資料來源：招股說明書、公司技術領先靜待放量。智能電視主要包括插卡式、一體式、分體式三大類，其中插卡式 和一體式智能電視通常至少內置1顆芯片，而分體式智能電視通常由電視主機和電視顯示終端，或者由電視主機、電視音響和電視顯示終端組成，每個終端至少內置1顆芯片。因此 智能電視芯片作為智能電視的核心部件其市場需求與智能電視的產量成正比。公司借助多 年積累的關鍵核心技術,圍繞全格式音視頻解碼技術不斷突破創新，成功研發出一系列具有 高穩定、低功耗、高性價比的智能電視SoC芯片，目前出貨量位居國內市場前列。2004年，公司率先

13、研發出RMVB解碼芯片；2005年,公司基于RMVB解碼技術，創新推出流媒體電視解決方案；2007年，公司攜手創維成功推出兼具RMVB和卡拉OK功能的酷開電視；2011年，公司攜手創維推出全球首家基于AML8726-M芯片并搭載Android智能操作系統的智能電視；2014年，公司研發出基于28nm制造工藝和四核4K/2K超高清智能電視芯片方案，攜手海爾、創維推出、分體式智能電視；2018年，公司成功將智能電視SoC芯片的工藝節點水平提升至12nm ,研發出支持8K解碼的智能電視SoC芯片，年度智能電視SoC芯片出貨量超過2,000萬顆，位居國內 市場前列。2.3.3. AI音視頻終端市場廣闊

14、，掌握主流智能音箱客戶AI音視頻系統終端市場領域廣闊。AI音視頻系統終端主要是指具有音視頻編解碼功能， 并提供物體識別、人臉識別、手勢識別、遠場語音識別、超高清圖像、動態圖像等內容輸 入和輸出的終端產品，其產業鏈涵蓋了終端設備廠商、芯片廠商、內容提供商、通信運營 商、 平臺廠商、渠道商等眾多參與者。按照應用領域的不同，AI音視頻系統終端芯片主要包 括音頻類智能終端和視頻類智能終端，音頻類智能終端主要包括智能音箱、耳機、車載音 響等，視頻類智能終端主要包括智能網絡監控攝像機、行車記錄儀、智能門禁等。根據 Strategy Analytics統計,2018年全球智能音箱出貨量達8,200萬臺,同比

15、增長 152.3或，呈快速增長態勢。圖18 ：全球智能音箱出貨量急同比變化（）全球智能音箱出貨量（百萬臺） 同比資料來源：招股說明書、智能音箱具有重要的人口價值，公司掌握主流客戶，靜待未來放量。隨著智能終端的不斷 普及滲透，云計算、物聯網技術的逐漸成熟，AI音視頻系統市場正在快速地帶動AI音視 頻系統終端芯片市場的不斷增長，為國內芯片廠商提供了新的市場空間。根據信息通信 行業開展規劃物聯網分冊（2016-2020年），智育綜居被列為重點領域的示范工程，中國智 育界產業迎來了開展的黃金時期。智能音箱作為AI語音交互的載體之一，已成為智能 家居的重要入口。2016-2018年間公司AI音視頻系統終

16、端芯片的收入主要來源于智能音箱 芯片，相關芯片方案已被百度、小米、琪、Google、Amazon、JBL、HarmanKardon等企業采用，其中小米小愛音箱、百度小度音箱和Google Home Hub等產品的銷量在全 球范圍內名列前茅。3.募投豐富產品線，穩全球市場地位公司募集資金投資工程包括AI超清音視頻處理芯片及應用研發和產業化工程、全球數模 電視標準一體化智能主芯片升級工程、國際/國內8K標準編解碼芯片升級工程、研發中 心建設工程及開展與科技儲藏資金，圍繞公司關鍵核心技術及研發團隊，將形成現有芯片 產品的全面升級，并向車載娛樂信息系統芯片以及輔助駕駛芯片領域擴展，有利于公司豐 富產品

17、線，提升產品核心競爭力，穩,固全球市場地位，形成新的利潤增長點，增強可持續 發 展能力。AI超清音視頻處理芯片及應用研發和產業化工程：對AI超清音視頻處理芯片進行升 級和研究開發，主要包括音頻芯片產品的升級、視頻芯片產品的研究開發。工程建設 期2年，投資期為3年，第4年收入達穩定狀態。全球數模電視標準一體化智能主芯片升級工程：對全球數模電視標準一體化智能主芯 片系列產品進行升級及進一步開發，芯片工藝由28nm升級為12nm , CPU、GPU 等也將配置進一步升級。國際/國內8K標準編解碼芯片升級工程：工程升級的產品主要涉及高端和中低端兩 大類機頂盒芯片產品。其中，高端機頂盒芯片產品的工藝仍為

18、12nm , CPU、GPU等配 置將進一步升級；中低端機頂盒芯片產品的工藝由28nm升級至22nm , CPU、 GPU等配置也將進一步升級。表5 ：高端和中低端兩大類機頂盒芯片升級工程產品類別技術指標擬開發芯片現有最新芯片高端機頂盒芯片產品工藝12nm12nmCPU下一代多核高性能架 構四核 Cortex-A53GPU下一代多核高性能架 構，OpenGL ES 3.1,Vulkan 1.0Mali-G31 MP2, OpenGLES3.2,Vulkanl.O內存DDR3/DDR4/LPDDR4DDR3/DDR4/LPDDR4存儲NAND Flash eMMC,SD, NOR FlashNA

19、ND Flash eMMC, SD, NOR Flash3視頻解碼8KP60H.265/VP9/AVS2/4KP30H.264不支持USB328nmAI高性能神經網絡處理 器四核 Cortex-A53中低端機頂盒芯片產品工藝22nmMali-450MP3 /OpenGLES2.0CPU四核 Cortex-A53DDR3/4, LPDDR2/3GPUMali-450Mp3 /OpenGLES2.0NAND Flash內存DDR3/4, LPDDR2/3eMMC, SD, NOR Flash存儲NAND Flash4KP60 H.265/VP9/AVS2視頻解碼8KP30H.265/VP9/AVS

20、24KP30H.264USB22AI不支持不支持資料來源：招股說明書、研發中心建設工程包含了車載信息娛樂系統芯片的研發、高級輔助駕駛（ADAS ）芯 片的研發、運動估計和運動補償MEMC模塊的設計、液晶屏時序控制器TCON模 塊的設計、基于12nmnm先進工藝的研發、基于人工智能交互技術的研發以及智 能家居-連接芯片（wifi及藍牙芯片）的研發。表6 ：募投資金計劃序號 工程名稱總投資額（億元）使用募集資金投入預計投資進度（億元）金額（億元）第一年第二年第三年1AI超清日視頻處理芯片及應用研2.372.370.541.060.77發和產業化工程2全球數模電視標準一體化智能主2.482.480.

21、820.990.68芯片升級工程3國際/國內8K標準編解碼芯片升2.312.310.780.890.63級工程4研發中心建設工程1.981.981.200.360.425開展與科技儲藏資金6.006.0015.1415.143.353.292.50資料來源：招股說明書、歡迎關注公眾號六微信搜一搜Q冷眼看A股|報告存在問題或需求其他報告加微信文檔出現排版、亂碼等問題，可加上面微信，憑 下載記錄，獲取PDF版本表5 :高端和中低端兩大類機頂盒芯片升級工程15表6 :募投資金計劃16.優質SoC芯片設計公司，首批科創板受理標的Fabless模式IC設計公司，技術國際領先專注多媒體智能終端SoC芯片的

22、研發、設計與銷售，技術領先。晶晨有限成立于2003年7 月11 ,公司自成立以來一直專注于多媒體智能終端SoC芯片的研發、設計與銷售。產品主 要應用于智能機頂盒、智能電褥口 AI音視頻系統終端等科技前沿領域，業務覆蓋中國大陸、 香港、美國、歐洲等，主要客戶有小米、阿里巴巴、百度、TCL、創維、中興通訊、中國移 動、中國聯通、中國電信、Google、Amazon、俄羅斯電信、印度Reliance等。公司的核 心技術如全格式視頻解碼處理技術和全格式音頻解碼處理技術處于國際領先水平。表1 ：公司開展歷程時間事件1996研發出基于MPEG1數字視頻壓縮技術的VCD芯片2002開發DVD系統解決方案,并

23、成功獲得超過1百萬MPEG2標清解碼器的出貨 量2004全球首個在視頻解碼器中集成RMVB的SoC芯片2005全球首家發起數字電視多媒體應用處理器解決方案2006和海爾推出全球首臺流媒體（RMVB ）播放電視2007在數碼相框產品中引入單芯片解決方案，并成功贏得全球7跳勺市場份額2010開發全球首個基于CortexA9 CPU和Mali-400 CPU，使用Android操作系統的 1080P全高清解碼器2011全球首發基于Android 4.0的智能電視、平板電腦及IP機頂盒成功量產28nm四核A9 CPU芯片，智能機頂盒芯片出貨量行業領先2014發布四核頂配CPU ,自帶H.265解碼、支

24、持4K2K以及超低功耗的主芯片200遠場語音控制和全球市場電視芯片資料來源：招股說明書、晶晨控股為第一大股東，其他股東股權較為分散。截至2019年3月22日，公司擁有股東 23家，其中晶曲殳由2018年8月持股46.2崎減持至39.5扁，仍為公司第一大股東。John Zhong、YeepingChen Zhong為公司的實際控制人。TCL王牌直接持有發行人1L2用的股 份，天安華登直接持有發行人5.2耶勺股份，二者均為公司的發起人。圖1:股權結構圖覆港至100%100%Peak RegaCowin GroupJohn Zhong &Yeeping Chen ZhongPutOftgS&TPsn

25、d Group16.34%9.65%32.43%10.18%5.49%25.87%文洋有限福。PIT版tierft膏尸投FG紅馬素X11.29%5.45%5.22%3 52%：51:：3.43%2.90%2.90%2.07%品展北京（分公司）100% I晨承州100% I上海&芯上去a北京黑班*興您S.漫投費光元wBf鎏大司YorkAnsle2-03% 39.52%1.93%1.74%1.45%1.28%1.16%1.07%0.87%0.70%0.29%0.17%100% I66.6096 I資料來源：招股說明書、公司主營產品及模式：公司主營業務為多媒體智能終端SoC芯片的研發、設計與銷售，芯

26、片 產品主要應用于智能機頂盒、智能電褥口 AI音視頻系統終端等科技前沿領域，具體來看有 智能機機頂盒芯片（FHD高清、UHD超高清智能電視芯片（應用終端有一體式智能電 視、可升級式智能電視、智能攝像頭）和AI音視頻系統終端芯片（智能視頻smart vision. 公司的主營業務模式為Fabless模式IC設計公司，專門從事集成電路研發設計， 也就是公司將研發設計的集成電路布圖交付專業晶圓廠制作光罩，作為今后芯片批量化出貨的 生產光罩模具，然后根據該等光罩模具進行流片，即試生產,生產少量晶圓并經封裝后成為芯 品。圖2 ：公司主要產品應用框圖S805X高性價比全高清四核OTT/IPTV智能 機頂盒

27、芯片FHD高清S805Y高性價比超高清四核OTT/ IPTWDVB 智能機頂盒芯片智能機頂盒系列芯片S912高性能超高清八核OTT/IPTV/DVB智 能機頂盒芯片UHD超高清S905X、S905Y212nm工藝高性能超高清四核 OTT/IPTV/DVB智能機頂盒芯片S922X12nm工藝高性能超高清六核OTT/IPTV/DVB智能機頂盒芯片產品系列產品類別I品系產品描述KS1t3KZlmlogicFHD全局清T920L高性價比全高清國標雙核智能電視 芯片T950高性價比全高清國標四核智能電視 芯片智能電視系列主要芯 片T950X高性價比全高清海外市場四核智能 電視芯片T962、I960高性價

28、比超高清國標四核智能電視 芯片LHD超高清T968sT966T96OXsT962X、高性能超高清國標四核智能電視芯片高性能超高清海外市場四核智能電視芯片T962X212nm工藝高性能超高清全球市場四 核智能電視芯片智能視頻smart visionA311D12nm超高性能六核人工智能顯示 芯片，內置神經網絡處理器A311X12nm超高性能六核人工智能攝像 頭芯片，內置神經網絡處理器，支 持人臉、物體等的實時識別AI音視頻系統終端主 要芯片A113X、高性能四核人工智能語音音箱芯 片，支持遠場語音識別智能音頻smart audioS905D212nm智能顯示芯片解決方案，支 持遠場語音識別T96

29、2E高性能四核人工智能語音條形音箱 芯片，支持遠場語音以及杜比視 界，杜比全景聲I i I - 資料來源：招股說明書、產能及產品單價：2018年公司智能機機頂盒芯片、智能電視芯片和AI音視頻系統終端芯 片產能分別為5929、2397、1424萬顆，產銷率分別為89.28%、91.73%以及86.74%。 產品單價方面，智能機機頂盒芯片、智能電視芯片和AI音視頻系統終端芯片平均價格分 別為24.89、35.69、21.5元/顆，同比變動分別為9.23%、6.67%、27.42%。圖3 ：產銷率（）圖4 :產品平均單價（元/顆）150%100% . 一 .50%0% 201620172018智能機

30、頂盒芯片一智能電視芯片-AI音視頻系統終端芯片資料來源：招股說明書、403020 100 201620172018智能機頂盒芯片一智能電視芯片-AI音視頻系統終端芯片資料來源：招股說明書、圖5 ：公司營收及同比1.2.公司財務穩健，優質客戶在手公司業績穩步增長，呈現較高成長性。公司營業收入從2016年的11.50億萬元增長到2018 年的23.69億元，年復合增長率達43.56WO營收結構來看，公司18年智能機頂盒芯片占 比55.62J4 ,智能電視芯片占比33.13K , AI新視頻系統終端芯片為11.2隊 營收區域來看， 2018年公司境內營收占比40.13io公司的歸母凈利潤從2016年

31、的0.73億元提升到2018 年的2.83億元。圖6：歸母凈利潤及同比300.00* -OU230.00*乙UU.UU蛻150.00 蛻lUU.UUa50.000.00 w_ 歸屬于母公司股東的凈利潤（億元） 同比資料來源：招股說明書、資料來源：招股說明書、圖7 ； 2018年營收結構（ ）智能機頂盒芯片智能電視芯片AI音視頻系統終端芯片其他 資料來源：Wind、客戶集中度較高，旗下客戶較為優質。2016-2018年，公司對前五大客戶銷售收入合計占當期營業收入的比例分別為72.29%、59.65%和63.35% ,公司客戶集中度較高,整體呈現 下降的趨勢。公司與主要客戶均建立了長期穩定的合作關

32、系，主要客戶均為行業知名電子 元器件經銷商及品牌商，2018年前五大客戶分別為路必康、文曄科技股份、小米、深 圳中興康訊電子以及中國電子器材國際。表2 : 2018年前五大客戶明細（億元）資料來源：招股說明書、序號客戶名稱銷售金額占比1路必康公司5.3122.4%2文曄科技股份2.791L7 %.3小米2.6211.06M4深圳市中興康訊電子2.219.34W5中國電子器材國際2.078.76M圖8 ：前五大客戶占比變化（）資料來源：招股說明書、費用率控制得當，盈利能力穩中有升。2016-2018年公司費用其占營業收入的比重分別為 24.57取27.730 21.38盈利能力方面，公司綜合號L

33、I率16-18年分別為31.51兆35.19 % 和34.81%,具體來看，2018年智能機頂盒芯片、智能電視芯片以及AI音視頻系統終端芯 片毛利率分別為36.7* 30.67/及37.61圖10 ：毛利率變動（）圖10 ：毛利率變動（）圖9 :費用及營收占比資料來源：招股說明書、604020201620172018-智能機頂盒芯片一智能電視芯片- AI音視頻系統終端芯片T-其他綜合資料來源：招股說明書、堅持自主研發，掌握核心技術。晶晨半導體主要核心技術來源于自主研發，相關技術在產 品應用過程中不斷升級和積累，2016-2018年公司研發投入占營收比例為18.34昧15.8% 以及15.88%

34、 ,研發投入均在2億元以t, 2018年研發公司數量為619人,同比增23.31 % 目前公司擁有11項核心技術、47項專利和39項集成電路布圖設計。止匕外，2016-2018 年間公司針對核心技術持續增加專利申請數量，目前公司正在申請且已取得受理通知書的 專利為240余項。1.3.可比公司比照毛利率比照：受不同企業的產品類型、產品功能、市場競爭程度、下游終端消費產品價格 不同等因素影響，不同企業的毛利率存在一定的差異。A股來看公司的可比公司有富滿電子、 匡科微、彩陰曳分、閡創捌及全志科技，2016-2017年可比公司平均毛利率為37.33、蛻 38.1細，略高于公司歷年毛利率水平。表3 ：企

35、業業務與產品差異公司名稱業務可品差異晶晨股份智能機頂盒芯片、智能電視芯片、AI音視頻系統終端芯片富滿電子電源管理類芯片、LED控制及驅動類芯片、MOSFET芯片國科微廣播電視系列芯片、智能視頻監控系列芯片圣邦股份信號鏈芯片、電源管理芯片兆易創新存儲芯片全志科技智能終端應用處理器芯片、智能電源管理芯片資料來源：招股說明書、圖11 :可比公司毛利率比照60%50%40%30%20%10%0% 20162017 晶晨股份一富滿電子 國科微T圣邦股份一兆易創新T-可比公司平均值全志科技資料來源：招股說明書、研發投入絕對值高于可比公司平均值，研發支出占比營收的相對值那么低于平均值。2016-2018年全志科技、北京君正、國科微、富瀚微的研發支出絕對值的平均值為1.34、1.5. 2.22億元，晶晨的研發投入絕對值為2.11. 2.67、3.76億元，為同時期可比公司平均 值的15%、。,、19倍；研發投入占比營收方面，選取公司的平均值為27W9、26*6、 27.5 ,而晶晨為 18.3