1、當前世界與中國宏觀經濟形勢分析 目 錄當前的世界經濟形勢中國宏觀經濟形勢分析中國經濟發展的機遇當前的世界經濟形勢012016年，國際經濟形勢充滿了不確定性國際貨幣基金組織世界銀行世貿組織3.1%2.4%1.7%世界主要國際經濟組織紛紛下調2016年全球經濟增長預期2016年，國際經濟形勢充滿了不確定性世界主要國際經濟組織紛紛下調2016年全球經濟增長預期經合組織在報告中指出，全球經濟目前陷入“低增長陷阱”全球債務增速超過GDP增速2016年，國際經濟形勢充滿了不確定性美國在金融危機中采取量化寬松貨幣政策，把金融危機的風險先后傳遞到歐洲和新興市場國家，美國經濟逐漸擺脫危機，步入復蘇，卻導致全球經

2、濟出現新的失衡。美聯儲的貨幣政策已經成為事實上的負利率政策美聯儲加息指標通貨膨脹率高于2%目前已經在2%左右失業率低于5.5%目前為4.9%但美國到現在為止仍沒有加息，是因為它認為全球經濟增長下滑會拖累美國經濟的增長，對此持謹慎態度。2016年，國際經濟形勢充滿了不確定性歐洲經濟最壞的時期已經過去，但是歐債危機還沒有解決。隨時有可能使全球經濟第二次探底。0102希臘的主權債務危機沒有徹底解決英國脫歐為歐洲經濟增加了不確定性2016年，國際經濟形勢充滿了不確定性新興市場國家010203新興市場國家面臨著經濟下滑的情況2009年以來，國際資本從發達國家向新興市場國家流動。現在，從新興市場國家向發達

3、國家流動。新興市場國家面臨股市下滑的走勢目前，新興市場國家股市走勢不佳，盡管短時間有所反彈，但總體上是下降的趨勢。新興市場國家的匯市兌美元大幅度下跌近段時間，人民幣出現了兌美元走弱的態勢。這種情況下，中國經濟面臨著內憂外患的兩難境地。2016年，國際經濟形勢充滿了不確定性“明斯基時刻”理論理論認為，人類歷史上一共發生過三次大的經濟和金融危機，前兩次發生在傳統工業革命時代，本輪金融危機發生在信息時代，是融資過于便利造成的。套期保值的融資其結果是現金的流入大大多于現金的流出，這是一個良性的融資。投機性融資其結果是現金的流出有時候多于流入，有時候少于流入。當流出的資金比流入的資金多，出現缺口，必須要

4、把缺口堵上。龐氏融資其結果是流出的資金永遠比流入的資金要多，總是出現缺口。這時候就會出現圈錢，甚至卷款逃跑現象。2016年，國際經濟形勢充滿了不確定性減息AB減稅C增加政府開支E印鈔票LOREM IPSUM LOREM IPSUM D發債世界各國政府應對經濟下滑和金融危機的五個方法2016年，國際經濟形勢充滿了不確定性金融危機中美元貶值，美國通過發債來救市，導致美國政府的債務突破19萬億美元。而美國2015年GDP18萬億美元。目前，美國整個產業結構正在醞釀一個突破，主要表現在三個方面：大數據的儲存和處理（云計算）智能制造三維制造無聲革命2016年，國際經濟形勢充滿了不確定性中國錯失前三次工業

5、革命，工業4.0為中國提供了一個趕超世界的條件。工業革命1.0工業革命2.0各個國家和企業的競爭主要表現在物質要素，比如廠房、生產設備、儲存和物流等。工業革命3.0工業革命4.0國家和企業競爭的重點轉向非物質要素，比如數據、信息、品牌、軟件等。 中國有相對獨立和超前的互聯網產業，即二維產業相對完整。 中國有6.5億網民，占全球網民總數的22%。中國宏觀經濟形勢分析02什么是中國經濟新常態？“十三五”規劃確定五大發展理念：創新、協調、綠色、開放、共享。從經濟發展動力來講，從過去的拼資源、拼勞力轉向高新技術、新的經濟增長點。從經濟結構來講，從過去增量的產能擴張轉向內部結構的調整。從經濟增長方式來講

6、，從過去粗放型的增長轉向要質量和效率的增長。從增長速度來講，過去35年兩位數式的經濟增長方式不可持續，未來將回落到6%到6.5%之間。逼迫中國經濟轉型的三大因素：030201世界經濟衰退將長期化中國經濟發展模式深層次的矛盾突出中國經濟面臨增速下滑的風險中國經濟發展的總體趨向A穩增長B調結構C促改革D惠民生“十三五”時期的主要任務：穩增長是當前經濟工作的第一要務01積極發現培育新的經濟增長點02加快農業發展方式03推動國家三大戰略04加強保障和改善民生05繼續實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策。大眾創業、萬眾創新。健全和規范農村土地流轉市場。“一帶一路”、京津冀一體化、長三角經濟帶。“要防止平均

7、數掩蓋大多數”。權威人士對當前的中國經濟做了新的判斷不能因為穩增長而緩改革。強調股市、匯市、樓市回到應有的功能，不能簡單將其作為保增長的手段。對價格的回升保持高度的警覺。強調供給側結構性改革是今年乃至未來“十三五”時期一個長期的任務，而且要作為一個重要的政策方向。未來中國經濟的發展既不是U型，也不是W型，而是L型。應注意四點：供給側改革五大重點任務“三去、一降、一補”：供給側改革五大重點任務去產能010203040506070809010203040506070809經濟周期的影響。產品和市場之間信息不對接。貧富差距過大。擔心引發系統性金融風險。宏觀經濟決策有失誤。GDP增長和干部政績考核掛鉤

8、。政府和市場分割。價格機制沒有充分反映市場的要求。微觀經濟決策失誤。出現嚴重產能過剩的原因供給側改革五大重點任務五大難題去產能與穩增長之間的關系地方政府和銀行之間的關系過剩產能退出市場后，工人失業、下崗問題企業不認為自己是擁有過剩產能的企業去產能和財稅政策之間的關系五一二三四過剩產能難以去除的原因供給側改革五大重點任務去庫存按照國際標準，10%以上的房子一年半之內賣不掉就是嚴重庫存。由于中國產權比較復雜，41%以上賣不出去就是嚴重庫存。2015年，中國房產閑置率是46%，高于世界平均水平4.5倍以上。中國房地產泡沫的產生有很多原因，其中之一就是過度市場化。怎樣解決？李克強總理建議，開發商表現一

9、點誠意，房子降價，政府出資把存量房買下來轉化為公租房和安置房，這樣就起到了一石三鳥的作用。供給側改革五大重點任務去杠桿杠桿是一個中性概念債務杠桿即地方債，地方政府以土地做抵押，搞地方融資平臺，導致形成壞杠桿。金融杠桿衡量金融杠桿主要看這個國家的貨幣供應量以及其與GDP之比。中國M2占GDP比重大大高于國際標準。股市杠桿中國目前的股市杠桿率大概在5%到6%左右，股市風險時刻存在。供給側改革五大重點任務降成本中國企業成本過高的原因三一五六二四制度性交易成本高宏觀賦稅率處于世界領先水平融資成本為世界第二能源、原材料價格大大高于發達國家水平物流成本過高土地成本、換匯成本等用工成本增長率居世界第一其他供給側改革五大重點任務補短板在工業化時代，一個桶能裝多少水是由最短板決定的。但在信息時代，由于信息的發展，企業或者國家總