1、財務分析實訓報告（上柴股份有限公司）把實訓一 資產流動性與短期把償債能力分析斑上柴股份愛資產流動性與短期償債能力分哀析報告岸一、上柴股份2013、20班14和2015年流動資產分背析（一）流動資產橫向比較分析隘1、2013、2014 和半2015年上柴股份貨幣資金癌橫向比較分析艾上柴股份2014年貨幣資金邦總額為拜1562430477.94把 矮元，相比2013年增加了約把21246822.87拌元，同比提高13.60%；笆 鞍上柴股份2015年貨幣資金安總額為斑1979589623.25癌元，相比2014年增加了約白417159145.31澳億元，同比提高21.07%敗。、貨幣資金較年初增加

2、的主拔要原因是經營活動現金凈流入芭增加貨幣資金，該公司貨幣資頒金增加為企業正常行為。柏2、2013、2014和2版015年上柴股份應收賬款橫百向比較分析凹上柴股份2014年應收賬款鞍比2013年減少稗97979502.38盎元，同比減少59.86%；扒2015年應收賬款比201皚4年增加了扒8745820.24襖元，同比增加了5.07%，敗從應收賬款賬齡來看，一到兩藹年內到期的應收賬款余額減少爸，三年以上的賬面余額也有所搬減少，說明企業應收賬款風險拌減少，收回保障較高。巴3、2013、2014和2跋015年新鄉化纖存貨橫向比伴較分析般上柴股份在2014年存貨由俺2013年的隘262964256

3、.86 挨元增加到捌284622101.31 擺元，同比增加7.61%，2皚015年存貨減少了俺214,301,338.4安6 挨元，同比減少32.81%，傲存貨較年初減少的主要原因是百本年度加強存貨管理，柴油機昂整機庫存及外購零部件減少。絆 （二）流動資產縱向比較分析唉1、2013、2014和2傲015年上柴股份貨幣資金縱藹向比較分析板2014年上柴股份貨幣資金敗占流動資產比重為46.44柏%，相對于2013年提高了耙4.15%；2015年新鄉胺化纖貨幣資金占流動資產比重柏為58.33%,相對于20壩14年提高了11.89%。伴說明貨幣資金在企業流動資產霸中較為重要，同時企業貨幣資絆金增加是

4、伴隨企業營業收入的扒增加而增加的。暗 2、2013、2014和柏2015年新鄉化纖應收賬款敗縱向比較分析芭上柴股份三年來應收賬款占流動資產比重為2013年的7扳.18%、2014年的4.阿87%和2015年5.08鞍%，在流動資產中占比重較小阿且變化不大。說明應收賬款于安該企業不是十分重要的資產。拔3、2013、2014和2爸015年上柴股份存貨縱向比罷較分析矮上柴股份2014年存貨占流熬動資產比重為8.46%，相安對于2013年增加了1.2罷4%，2015年存貨占流動板資產的比重為6.31%,相骯對于2014年下降了0.9敖0%，說明上柴股份存貨所占胺比重較小，說明公司償債能力傲較強，且變現

5、能力也相對較強拔。辦二、2014和2015年上版柴股份流動資產項目質量分析霸（一）2014和2015上半柴股份貨幣資金質量分析安2014年上柴股份貨幣資金凹為1562430477.9哀4胺元般，耙其中銀行存款為傲1546644699.88案元，占比98.99%，其他搬貨幣資金為15769959埃.68元，且均為可隨時用于礙支付的其他貨幣資金；201扳5年上柴股份的貨幣資金為1安979589623.25元阿，其中銀行存款為19783敖53295.94元，占比9翱9.94%,其他貨幣資金為扒1236064.77元，且凹均為可隨時用于支付的其他貨斑幣資金。由此可見，上柴股份奧的貨幣資金均為變現較為容

6、易壩且不存在變現風險的優良資產盎。半（二）2014和2015年奧上柴股份應收賬款質量分析1、應收賬款規模分析2014年2015年鞍上柴股份2014年應收賬款白余額為194980598.疤73元，其中1923305皚98.19元為按信用風險特胺征組合計提壞賬準備，占比9襖8.64%；2015年應收拔賬款余額為22770209翱9.95元，其全部為按信用霸風險特征組合計提壞賬準備，哀占比100%，應收賬款欠款頒方信用較高，說明應收賬款收昂回問題不大。爸2、應收賬款賬齡和壞賬準備跋分析2014年2015年（1）賬齡分析佰2014年上柴股份應收賬款襖按賬齡劃分，可以看出，賬齡吧在一年以內的有17191

7、2捌513.37扒 元安，癌占比骯95.07%，賬齡在1至2板年的有7710806.41爸元埃，吧占比絆4.26%，其余年限應收賬瓣款占比不足1%頒 扳；2015年新鄉化纖應收賬艾款按賬齡劃分，可以看出,賬八齡在一年以內的有20924哎3497.02元，占比91翱.89%，賬齡在1至2年的安有14805756.54元鞍，占比6.50%，其余年限鞍不足2%，說明該企業應收賬骯款較為合理，回收風險較低。（2） 壞賬準備分析愛2014年上柴股份壞賬計提襖比例分別為4.79%，10敖0%，100%和100%，頒壞賬準備總額為171559藹00.08扮元皚，笆平均計提比例為辦9.49%；2015年新鄉般

8、化纖壞賬計提比例分別為7.癌98%，53.98%，10藹0%和38.03%，壞賬準叭備總額為26380737.唉51元，平均計提比例為11疤.59%，說明2014年與般2015年壞賬準備計提比例澳較合理，該企業壞賬準備數額邦較為合理。奧總之，上柴股份應收賬款規模擺較為穩定，賬齡結構較為合理按，壞賬準備計提較為合適，說阿明該企業應收賬款質量高。敖(三)2014和2015上唉柴股份存貨質量分析1、上柴股份存貨規模分析2014年2015年皚上柴股份2014年末存貨為邦342,512,689.0跋2 元俺，俺其中庫存商品為173,22耙5,151.89 巴元矮，扳占比擺50.57%，上柴股份20盎15

9、年末存貨為哀276,788,550.21 俺元,其中庫存商品為半142,076,660.7按7 芭元，占比達到51.33%，搬是因為上柴股份是柴油機制造班銷售企業，庫存商品占比較高氨，說明該企業存貨結構合理。拔2、上柴股份存貨跌價準備分吧析2014年2015年叭期末對存貨進行減值測試，原案材料中皚柴油機板及配件、庫存商品中部分規格岸型號產品可變現凈值低于成本隘，故對其計提了存貨跌價準備邦。巴三、上柴股份2013、20阿14和2015年流動負債分艾析流動負債橫向比較分析扒1、上柴股份短期借款橫向比翱較分析般由表格可知，三年來上柴股份瓣無短期借款業務。上柴股份應付票據橫向分析伴2014八年上柴股份

10、應付票據比白2013皚年減少襖111451415.37 藹元，同比減少了24.40%伴；扮2015懊年應付票據比案2014佰年減少了敗95260219.62佰元，同比減少了26.35矮%疤，其中應付票據主要是銀行承暗兌匯票。吧上柴股份應付賬款橫向比較分案析襖2014白年上柴股份應付賬款為隘556,290,370.5唉2 按元，相比哀2013拜年減少巴98008801.42 柏元，同比減少17.62澳%罷；案2015伴年應付賬款為啊524991202.76癌元 ，相比2014年減少骯31299167.76挨元， 同比減少5.96暗%挨，主要是因為公司貸款減少所頒致。（二）流動負債縱向比較分析骯（

11、三）疤2015胺年斑上柴股份扳流動負債質量分析注：上柴股份無短期借款項目敗四、上柴股份短期償債能力分熬析鞍（一）上柴股份短期償債能力柏比較分析跋1扮、壩2013扮、暗2014藹和耙2015搬年比較分析流動比率比較分析隘近三年來流動比率在逐漸上升背，壩2015懊年上柴股份的流動比率大于般2佰，說明該企業短期償債能力逐埃年增強，企業所面臨的短期流俺動性風險逐年減小，債權人安氨全程度逐年提高。速動比率比較分析耙上柴股份三年來的速動比率指板標均大于昂1，說明該企業既有良好的債熬務償還能力，又有較為合理的敖流動資產結構。現金比率比較分析埃2015叭年現金比率為119.24擺%骯，相比熬2013辦、敗20

12、14擺年，這一年度出現大幅增長，拜說明該企業的短期償債能力和哎即刻變現能力有所增強，但是柏2015年企業現金比率大幅拌增長到119.24%，反映安出該公司可能出現不善于充分凹利用現金資源的行為。 2、2015年行業比較分析辦（版1罷）鞍2015藹年上柴股份流動比率高于同行爸業平均水平，說明該企業短期懊償債能力較強，高于其他同行昂業企業。阿（矮2巴）霸2015凹年上柴股份速動比率高于同行背業平均水平，說明該企業短期罷償債能力處于該行業較強的地罷位。藹（跋3鞍）敖2015拌年上柴股份的岸現金比率為鞍119.24%，遠遠高于行盎業平均水平，說明該企業與行熬業差距逐漸拉大，短期償債能熬力屬于較強的企業

13、。捌（二）上柴股份短期償債能力版分析罷上柴股份2006-2015胺年短期償債能力指標趨勢圖：把1辦、藹2006-201懊5年流動比率趨勢分析百20百06按至拔2015傲年上柴股份流動比率波動未出敗現大幅度增加或減少，但整體鞍指標高于1.5,2006年矮至2015年的流動速率指標暗均在分界標準線2上下浮動，白說明該企業短期償債能力十年敗來較平穩，一直維持在短期償罷債能力較強的狀態。半2把、礙2006-2015癌年速動比率趨勢分析疤2006扒至唉2015懊年上柴股份速動比率呈波動上拜升趨勢，雖然趨勢有漲有跌，案但是整體趨于上漲態勢，企業襖速度比率增加，且均高于1，辦說明該企業短期償債能力相對啊較強

14、。罷3襖、班2006-2015哀年現金比率趨勢分析版2006扒至藹2015昂年上柴股份現金比率呈波動趨版勢，澳200矮7至2011年趨于平穩，均按高于0.5，于2012年發藹生一次低谷，2012年至2盎015年一直趨于上升趨勢，翱說明該企業短期償債能力較為拌穩定，挨2015傲年現金比率漲到119.24版%俺，說明該企業短期償債能力大幅度增強。板實訓二 百 啊資本結構與長期償債能力分析扒上柴股份罷資產流動性與長期償債能力分敖析報告霸列表計算上柴股份近三年的長佰期償債能力指標俺上柴股份近三年長期償債能力頒指標 項目 2013 2014 2015 資產負債率 0.39 0.36 0.35 股東權益比

15、率 0.61 0.64 0.65 權益乘數 1.64 1.56 1.54 產權比率 0.39 0.36 0.35 長期資本負債率 0.05 0.06 0.05 利息保障倍數 -4.87 -4.01 -1.06鞍運用上述比率分析上柴股份的爸資本結構與長期償債能力暗1、資本負債率是最常用的資唉本結構衡量指標，也是長期償骯債能力分析的核心能力指標。頒資產負債率越高，說明該公司啊在獲取資產時更依賴負債，公跋司的償債能力越弱，財務風險敗越高。上柴股份近三年來資本凹負債率總體是緩慢下降趨勢，襖說明該公司的資本結構有所優哎化，公司的長期償債能力有所百提高，財務風險也相對降低。唉2、股東權益比率是公司長期爸償

16、債能力保證程度的重要指標啊，該指標越高，說明公司資產絆結構中由投資人投資所形成的藹資產越多，償還債務的保障程扮度越高。上柴股份近三年股東頒權益比率由2013年的0.暗61上升為2015年的0.百65，說明該公司的投資人投扮資的資產較多，償還債務的能靶力較強，債權人收回債權的問安題較小。擺3、權益乘數指標表明公司的爸股東權益支撐多大規模的投資鞍，該乘數越大，說明公司對負稗債經營利用得越充分，財務風艾險越大，債權人受保護程度越拜低。上柴股份近三年權益乘數凹指標下降，說明該公司的財務骯風險逐年降低，債權人受保護八程度提高，資本結構優化，長皚期償債能力提高。敗4、產權比率越低，表明公司矮的長期償債能力

17、越強，債權人皚承擔的風險越小。上柴股份近佰三年來產權比率有所下降，表鞍明該公司的資本結構得到優化傲改善，長期償債能力逐年增強矮。捌5、長期資本負債率反應公司斑長期資本的結構，該指標越大稗，表明長期負債所占比重越高拜，公司的長期償債能力風險較霸大。2013年到2015年芭，上柴股份的長期資本負債率辦徘徊于0.5和0.6，說明拔該公司不是主要依賴于長期債壩務進行籌資，長期償債能力風癌險較小。骯6、利息保障倍數越大，利息背支付越有保障，它可以反映公挨司的長期償債能力。上柴股份鞍近三年利息保障倍數有所提高擺，表明該公司的經營盈利可以藹支持現有的債務規模，擁有償邦還利息的緩沖資金增多，長期班償債能力增強

18、。暗三、搜集該公司近十年的長期俺償債能力指標，對該公司的長懊期償債能力指標進行趨勢分析搬，并進行簡要解釋。版由上述圖表可以看出，上柴股敗份近十年來資產負債率總體平安穩，但呈現出大部分年份均為挨下降趨勢，說明該公司的資產絆結構有所優化，公司的償債能暗力增強，財務風險有所降低。胺上柴股份近十年的股東權益比案率在2006-2009年下矮降一點，在2010-201版5年總體上升趨勢，說明該指唉標增加，則該公司償還債務的埃可能性就會逐漸增大，財務風瓣險降低。上柴股份近十年來權頒益乘數2006-2010年吧總體逐年增大，說明該公司對百于負債經營利用方面越充分，胺財務風險也相對越大，201懊0-2015年，

19、權益乘數指氨標逐年降低，說明該公司的負熬債可能有所減少，財務風險也半在降低，債權人受保護程度增高。上柴股份產權比率這十年巴來有增有減，但增減幅度不是俺很大，表明該公司的長期償債邦能力在逐漸增強，債權人承擔爸的風險減少。由折線圖可以看邦出上柴股份長期償債能力近十拔年來波動不大，說明該公司債巴務基本適當，對長期債權人有拌一定保障。由折線圖可以看出壩，上柴股份利息保障倍數波動藹很大，如果利息保障倍數小于癌1，表明該公司自身產生的經熬營盈利不能支持現有的債務規頒模，在2007年該公司的利熬息保障倍數突然下降到-60敗6.78，拜2007年該公司財務費用減笆少的主要原因是笆2006 扒年由于公司短期融資

20、券利息的捌攤銷導致了財務費用的上升，吧說明可能是受金融危機的影響跋；而2001年后利息保障倍扮數呈總體上升趨勢，說明該公疤司的長期償債能力有所改善，百財務風險總體減小。白四、搜集該公司相關資料，分板析造成該公司長期償債能力現半狀的原因以及可能的經濟后果扳，如何防范相關風險？捌原因：近幾年，上柴股份的長皚期償債能力總體有所改善，原昂因是因為該公司積極響應國家藹政策，加快企業改革，提高產八業結構，優化產品，樹立品牌吧意識，進一步促進公司產品的埃出口等 ，受經濟危機影響，罷雖然對公司造成了一定程度的拔沖擊，但該公司善于抓住機遇埃，利用了經濟全球化與科技革案命，讓公司的資本結構改善，爸獲利能力提高，加

21、快了產品出扮口和產銷，所以該公司近十年瓣長期償債能力提高。半措施：上柴股份應該改善企業擺資本結構，樹立風險意識，立百足市場，建立一套完整的風險胺預防機制和財務信息網絡，及岸時的對財務風險進行預測和防稗范，通過合理的籌資結構來分拜散風險，不斷提高企業的盈利哎水平，同時也應確定適度的負哀債數額，保持合理的負債比率芭，加速資金周轉，降低資金占用額，縮短生產周期，提高產版銷率，降低應收賬款，謹慎負挨債。搬實訓三 啊資產結構與營運能力分析藹上柴股份藹資產結構與營運能力分析報告拜根據資產結構與資本結構的匹凹配關系，分析該公司的資產結懊構狀況與類型。巴資產結構與資本結構匹配的關頒系包括保守型結構、穩健型結般

22、構、平衡型結構和風險型結構熬。板1、在保守型結構中，無論資辦產負債表左方的資產結構如何愛，資產負債表右方的資金全部拜來源于長期資金，非流動負債耙與所有者權益的比例高低不影頒響這種結構形式。保守型結構奧的主要標志是全部公司資產的芭資金依靠長期資金來滿足。 扮 把2、在穩健型結構中，非流動艾資產的資金需要依靠長期資金瓣來解決，流動資產的資金則需搬要依靠長期資金和短期資金共板同解決，長期資金和短期資金熬在滿足非流動資產資金需要方扮面的比例不影響這一形式。穩扮健型結構的主要標志是公司流愛動資產的一部分資金需要依靠跋流動負債來滿足。邦3、在平衡型結構形式中，以白流動負債來滿足流動資產的資奧金需要，以非流

23、動負債及所有襖者權益來滿足非流動資產的資安金需要，非流動負債與所有者霸權益之間的比例不是判斷這一霸結構形式的主要標志。平衡型昂結構的主要標志是流動資產的跋資金需要全部依靠流動負債來翱滿足。瓣4、在風險型結構中，流動負霸債不僅用于滿足流動資產的資耙金需要，而且用于滿足部分非拔流動資產的資金需要，這一結懊構形式不因流動負債在多大程阿度上能滿足非流動資產的資金安需要而改變。風險型結構的主皚要標志是以短期資金來滿足部凹分非流動資產的資金需要。敖根據上柴股份的最近一個會計板年度的資產負債表流動資產、稗非流動資產、流動負債、非流藹動負債和所有者權益的數據分吧析可得，該公司資產結構應歸艾屬于穩健型結構。穩健

24、型結構形式如下：半（注：上柴股份有限公司資產般負債數據截取如下表）絆由上柴股份有限公司最近一年扒的資產負債表數據可知：流動笆資產為邦3393531921.08扒元，非流動資產為凹1925898713.24俺元，流動負債為壩1660119563.64稗元，非流動負債為扳182119613.65拔元，所有者權益為背3477191457.03芭元。說明公司流動資產的一部安分資金需要依靠流動負債來滿安足，另一部分資金需要依靠非般流動負債來滿足。而且從公司疤的資金來源可以推斷出公司的跋資金來源主要是長期資金來源敗和短期資金來源，因此，公司按的資金結構屬于穩健型。澳上柴股份有限公司近三年各項板營運能力指標

25、俺上柴股份的資產結構與營運能搬力分析啊公司的特有風險主要包括財務版風險和經營風險兩大類，前者吧主要與公司資金的籌集即資本懊結構有關，后者則主要與公司皚資金的運用即資產結構有關。爸公司的營運能力由公司資產的艾營運能力決定，通過分析公司胺資產營運能力可以判斷公司資搬產的價值貢獻以及運用效率，案從而判斷公司的整體風險水平捌與盈利能力。衡量指標包括應扳收賬款、存貨、流動資產、固暗定資產與總資產。 分析方法癌一般是通過采用上述資產周轉啊率或周轉天數等指標來衡量和啊計算。（本報告主要采用周轉礙率的方法計算衡量。）澳上柴股份資產結構與營運能力拔比較分析班1、2013、2014和2015年比較分析胺（1）應收

26、賬款周轉率（天數版）比較分析（注：金額單位：元）班應收賬款周轉率是反映公司應唉收賬款變現速度快慢與管理效扮率高低的指標，應收賬款周轉版率越高，周轉次數越多，則公凹司應收賬款回收速度越快，公班司的應收賬款的運用效率越高壩，在其他條件不變的情況下，礙流動資產的質量越高，短期償伴債能力也越強。搬由上述表格可知：上柴股份有限公司2014年的應收賬款案周轉次數是13.06次，而辦2013年的周轉次數為14把.31次，同比降低8.08啊%；2014年周轉天數為2八8天，2013年周轉天數為襖25天，同比增加了8.79白%，說明2014年周轉次數皚減少，周轉天數增加，周轉率凹降低，應收賬款變現的速度減絆慢，

27、公司營運能力有所下降。八該公司2015年應收賬款的癌周轉次數是12.87次，而愛2014年的周轉次數為13鞍.06次，同比降低1.42癌%；2015年周轉天數為2安8天，2014年周轉天數為般28天，同比增加了1.44翱%，說明近三年上柴股份的周敖轉率有下降趨勢，從而體現出辦公司營運能力有下降可能。胺（2）存貨周轉率（天數）比懊較分析（注：金額單位：元）瓣存貨周轉率不僅是考核公司存岸貨運用效率的指標拌，胺還與公司的盈利能力直接相關熬。拌在一定期間內罷，爸公司的存貨周轉率越高哎，敗周轉次數越多佰，敖存貨周轉天數越少氨，半則公司存貨變現速度越快奧，藹公司存貨的運用效率越高阿，壩流動資產的流動性和質

28、量越強辦，皚公司的盈利能力也越強擺。艾由上述表格可知：上柴股份有埃限公司2014年的存貨周轉癌次數是8.13次，而201背3年的周轉次數為8.15次艾，同比降低0.27%；20拔14年周轉天數為44天，2愛013年周轉天數為44天，藹同比增加了0.27%，說明藹2014年周轉次數有所減少癌，周轉天數增加，周轉率降低瓣；該公司2015年存貨的周矮轉次數是7.11次，而20班14年的周轉次數為8.13斑次，同比降低12.56%；半2015年周轉天數為51天暗，2014年周轉天數為44盎天，同比增加了14.37%暗，說明近三年上柴股份有限公按司存貨的運用效率有所降低，扒存貨占用資金增多，周轉開始扳變

29、慢，公司盈利能力開始變弱半。霸（3）辦流動資產周轉率（天數）比較敗分析（注：金額單位：元）絆由上述圖表可知：上柴股份有般限公司2013年流動資產周靶轉次數為0.85次，201巴4年流動資產周轉次數為0.懊80次，同比減少6.39%；2013年流動資產周轉天礙數為421天，2014年流斑動資產周轉天數為450天，稗同比增長6.82%，說明該襖公司流動資產周轉速度較上年芭同期有所增加。2015年流胺動資產一年周轉0.64次，斑周轉一次需112.38天，熬同比下降19.99%，說明愛20142015年該公司伴流動資產周轉速度較上年同期擺略有減慢，表明公司以相同的半流動資產完成的周轉額降低，哎公司流動

30、資產的經營利用效率絆有所削弱，公司的經營效率降盎低，進而使公司的償債能力和扒盈利能力有所降低。佰（4）疤固定資產周轉率（天數）比較巴分析（注：金額單位：元）唉根據上述表格可知：上柴股份板有限公司2013年周轉次數扮為4.48次，周轉天數81骯天，2014年周轉次數為2.50次，周轉天數為146稗次，同比減少44.27%；靶2015年固定資產一年周轉八1.48次，周轉一次需24哀7天，與2014年相比，固班定資產周轉次數下降幅度為4扮0.78%，表明公司以相同礙的固定資產完成的周轉額降低瓣，公司固定資產的運用效率下矮降，提供的生產經營成果減少班，公司的營運能力降低。佰（5）拜總資產周轉率（天數）

31、比較分安析（注：金額單位：元）昂根據上述表格可知：上柴股份傲有限公司2015年總資產周斑轉次數比上年減少了0.06八次，同比下降了10.33%搬，表明該公司的資產利用效率敖較上年略有降低，公司營運能隘力降低。主要是由于流動資產擺周轉次數較上年減少了0.1挨6次，同比下降19.99%辦，固定資產周轉次數較上年減鞍少了1.02次，同比下降4翱0.78%，從而使總資產周愛轉率降低。綜合上述分析，說百明上柴股份有限公司2015般年末未能有效發揮資產的效用盎，公司的營運能力下降。2.靶 造成該公司資產結構與營運矮能力指標變動的原因分析扒影響營運能力的因素包括表層啊因素和和深層因素兩個方面：阿（1）表層因

32、素主要就是營業百收入和各營運資產占用額。上安柴股份有限公司2015年度安報告期內，本公司實現營業收哀入約為翱2163184637.90扒元人民幣，較2014年下降拔22.10%；歸屬于上市公癌司股東的凈利潤約為板91284874.30 斑元人民幣，較2014年下降38.34%；基本每股收益班為0.11元人民幣，較20半14年下降35.29%。因鞍此，這是影響資產結構與營運能力的一個重要因素。般（2）深層因素包含的因素較安多，包括公司所處的行業及其擺經營背景、公司經營周期、公拜司資產結構及其質量、資產管壩理水平與公司財務政策等。艾1）辦上海柴油機股份有限公司前身皚為上海柴油機廠，始建于19傲47

33、年4月，1993年改制翱為發行A、B股的股份制上市翱公司。公司總股本為4.8億稗股，其中限售流通股占50.壩32%，境內上市外資股(B凹股)占45.28%，社會公按眾股(A)股占4.5%。公拜司于1958年自行設計制造安了我國第一臺6135柴油機扒，開創了我國中等缸徑柴油發佰動機的先河，奠定了公司在行拔業中的基礎性地位。公司目前拌擁有D114、C121、1安35(G128)等三大系列按柴油機，功率全覆蓋范圍為6斑0-420馬力。產品主要用隘于商用汽車、工程機械、船舶拌以及自備電站等動力配套領導哀并遠銷50多個國家和地區。疤2）業務范圍涵蓋廣泛：絆柴油機， HYPERLINK /doc/2463

34、216.html 拔工程機械拜， HYPERLINK /doc/5917190.html 啊油泵敗及配件；柴油電站， HYPERLINK /doc/612749.html 骯船伴用成套機組，機電設備及配件罷， HYPERLINK /doc/4383850.html 斑汽車胺貨運及修理頒等，吧是一家跨領域、跨行業經營的案國際化公司。上柴股份有限公百司是制造業，其資產占用量較巴大，資產周轉較慢，而且該公昂司的經營周期較長，資產周轉佰率較慢，資產流動性較低，因邦此對營運能力和資產結構有影百響。按3）根據上柴股份有限公司應唉收賬款周轉天數和存貨周轉天扮數的反映情況可以看出，該公邦司屬于經營周期較長的公

35、司，盎說明該公司資產流動性相對較愛低，在同樣時期內實現的銷售次數少，銷售收入的累計額相頒對較少，資產周轉相對較慢。鞍4）根據上柴股份有限公司資罷產負債表數據反映可以看出該瓣公司的非流動資產極少出現占哎用過多或出現有問題資產、資氨產質量不高的情況，說明該公鞍司的資產構成較為合理，暫不辦會出現導致資金積壓，資產流拌動性低下等情況。另一方面，矮在資產總量一定的情況下，非骯流動資產所占比重較小，公司熬所實現的周轉價值越大，資產按周轉速度越快。霸實訓四 俺盈利能力與盈利質量岸分析靶上柴股份邦盈利能力與盈利質量半分析盎上柴股份有限公司近三年各項懊盈利能力指標頒對該公司最近三年的總資產凈耙利率與凈資產收益率

36、進行趨勢熬分析，說明其變動的主要原因埃。壩根據上述圖表可知，上柴股份白有限公司20132015凹年總資產收益率呈下降趨勢，傲說明該公司近三年來資產運用搬效率有所下降，資產周轉率降百低，息稅前利潤率下降，總資骯產收益率逐年減少，反映出該襖企業的資產盈利能力逐年減弱矮。癌上柴股份有限公司近三年的凈邦資產收益率總體呈上升趨勢，拜說明公司投資報酬逐漸上升，罷公司經營者在經營期間利用單背位凈資產為公司新創造利潤的捌能力有所提高，公司經營者在暗經營期間利用單位凈資產為公哎司新創造利潤的能力提高。伴列表計算分析該公司最近三年般盈利的項目結構、業務結構或絆地區結構，據以分析其盈利質八量。胺上柴股份有限公司盈利

37、項目結拜構分析半根據圖表可知，上柴股份有限班公司2015年營業利潤、投奧資收益、營業外收支凈額在凈叭利潤中所占的比重分別為-6安7.70%，134.83%芭，9.39%，主營業務獲取頒的利潤所占比重最大，其中公骯司的公允價值變動收益同比下絆降高達188.04%，主要愛是由于公司以公允價值計量的背且其變動計入當期損益的金融氨資產大幅度減少；公司的資產拔減值損失同比下降了47.9背7%，主要是由于公司安全事跋故明顯減少，表明公司的盈利霸能力主要來自主營收益，具有傲相對穩定性和未來預測價值。叭但是，公司營業利潤比重20壩15年均呈大幅降低趨勢，降吧低幅度為225.15%，說明公司的盈利質量大幅度降低

38、捌。公司投資收益比重同比上升敗137.17%，說明公司盈版利在一定程度上增加了對外投安資的依賴。但是，2015年敗營業外收支凈額比重較前兩年芭有極大提高，主要是由于政府熬補助的逐年增大提高了該公司敖的營業外收入。從盈利項目整俺體來看，上柴股份有限公司2敖015年的盈利質量等到部分把改善，但仍然存在很多問題。扮根據該公司的相關資料（年報笆、新聞、宏觀、行業資料等）拌，綜合評價該公司的盈利能力懊、盈利質量、公司風險以及公昂司價值狀況。 斑 稗 擺 百 捌 傲 哀 叭 般 岸 拜 拌 矮 斑 安 笆 芭 埃 藹 哎 澳 霸 按 半 哎 巴 哎 扳 叭 班 耙 白 哎 澳 哀 班 扳 版 癌 扳 靶

39、捌 八 骯 吧 襖 佰 埃 案 頒 白 矮 拔 叭 稗 版 巴 八 拔 跋 俺 爸 絆 熬 拔 暗 胺 版 扳 笆 敖 矮 愛 柏 疤 氨 笆 搬 捌 耙 矮 胺 叭 澳 礙 隘 半 凹 骯 拌 骯 隘 岸 笆 艾 爸 挨 癌 邦 阿 版 昂 斑 案 般 昂 叭 頒 唉 拜 版 百 拔 頒 敗 扳 壩 傲 白 安 骯 佰 矮 案 罷 邦 叭 隘 襖 胺 岸 爸 隘 鞍 邦 埃 骯 哀 拔 版 礙 霸 挨 埃 把 般 邦 稗 百 八 絆 昂 稗 艾 氨 頒 敖 皚 熬 襖 隘 霸 叭 癌 斑 捌 疤 八 把 澳 敖 跋 擺 芭 熬 吧 拔 叭 襖 埃 熬 白 般 扮 襖 哎 矮 擺 佰 跋 捌

40、爸 爸 胺 昂 笆 礙 把 笆 版 盎 澳 八 奧 凹 熬 伴 版 半 奧 扳 拜 埃 白 吧 愛 罷 擺 骯 捌 傲 版 挨 背 稗 半 皚 熬 俺 澳 骯 艾 唉 哎 隘 啊 八 癌 敖 把 藹 靶 壩 澳 懊 靶 翱 白 拜 把 靶 般 艾 半 翱 耙 八 絆 芭 佰 笆 八 哎 岸 鞍 壩 唉 鞍 半 暗 骯 矮 耙 凹 暗 爸 吧 佰 翱 般 扮 俺 邦 挨 跋 凹 柏 藹 熬 凹（一）上柴股份有限公司隘面對國際、國內日益激烈的競背爭，公司在生產經營活動中面捌臨著各種挑戰和應對措施敖。板上柴股份有限公司主要生產制扒造柴油機及其配件，柴油機產安品銷售受國家基本建設和下游凹的工程機械、重

41、卡等商用汽車哀行業的景氣度影響較大。罷2015敗年，隨著國民經濟結構調整和啊增速放緩，工程機械和重卡行絆業仍呈現整體下滑態勢，國內凹裝載機等主要工程機械市場同瓣比下跌愛44%骯，商用車市場同比下跌案10.9%拔，結構性產能過剩矛盾突出，案市場競爭激烈，受此影響，公傲司實現柴油機銷售唉52,158柏臺，上年為疤63,797阿臺，同比減少扮18.24哎。拔 半面對低迷的行業市場環境和復隘雜多變的市場，公司堅持科學邦發展觀，主動適應經濟發展新暗常態，以創新求發展阿,叭著眼長遠，堅持創新驅動、轉鞍型發展戰略，進一步增強應對奧挑戰的危機感、增強創新驅動案的緊迫感、增強加快發展的使襖命感，緊緊圍繞創新主題

42、，努百力擴大市場份額，鞏固拓展新八老市場，有序推進產品配套和捌精益生產，繼續做好產品改進絆，提高產品技術競爭優勢，持氨續提高產品質量，重點加強經隘營預算管控，深度挖潛降本增疤效，通過管理層和全體員工的辦共同努力，全年實現歸屬于母班公司所有者的凈利潤敗9,293.29愛萬元，受柴油機銷量同比減少拔及產品銷售結構調整因素影響吧，全年實現歸屬于母公司所有俺者的凈利潤比上年降低耙38.12%藹。頒根據中國內燃機工業協會重點拔企業數據顯示，捌2015瓣年，受國內柴油機行業產能結伴構性過剩及柴油機排放標準升阿級影響，國內柴油機市場整體拔仍在低位運行，配套工程機械凹、商用車及農機的柴油機銷量持續下降或持續縮

43、量，整體來癌看，行業企業正大力消化庫存盎，積極升級，以應對新形勢下佰的市場波動。凹 辦2015氨年，國內裝載機等主要工程機疤械市場同比下跌啊44%艾；商用車市場同比下跌佰10.9%壩，其中貨車同比下跌熬13%叭，客車同比下跌扳1.9%矮。頒上柴股份有限公司近三年來利疤潤率均有所提高，表明該公司般的盈利能力增強，成本費用利捌潤率指標提高，表明生產和銷阿售產品的每一元成本費用取得扳的利潤越多，勞動耗費的效益霸越高。總資產凈利率是公司總盎資產盈利能力以及公司經濟效岸益的核心指標，該公司近三年敖總資產凈利率增加，盈利能力癌增強。凈資產收益率是反映盈熬利能力的核心指標，這三年來案凈資產收益率有了大幅增加

44、，班反映資本的增值能力促使公司挨股東價值增加，盈利能力提高白。半（二）上柴股份有限公司20壩15年度核心競爭力分析1、品牌優勢 敖公司前身上海柴油機廠創建于胺1947把年奧4皚月，扒1958阿年公司自行設計制造了我國第百一臺案6135埃柴油機，開創了我國中等缸徑擺柴油發動機的先河，中國第一芭臺翱50瓣裝載機、大型推土機、重型載叭重卡車等諸多大型設備都是裝靶備公司發動機。公司一直致力板于內燃機的研發和生產，在技百術進步、產品創新、工藝質量靶和企業規模等方面處于全國同背行業的前列。近年來，公司產唉品先后被評為中國名牌產品，吧東風商標被評為中國馳名商標拌，公司還先后榮獲哀八蘇浙皖贛滬名牌產品埃50搬

45、佳企業骯氨、俺氨上海市外商投資雙優企業拔搬、霸胺全國機械行業文明單位巴辦、奧翱上海市最佳工業企業形象單位八搬、半埃上海市文明單位俺壩等稱號。公司的主要業務為柴霸油發動機的設計、生產與銷售，產品用于工程機械、載重汽熬車、客車、農用機械、船舶、案移動式電站等領域，公司的柴芭油機具有大馬力、大扭矩、高般可靠、低油耗、低排放、低噪按聲和高性價比等優點，成為國耙內外各大整機（車）廠家的首巴選動力之一。2、研發優勢 盎公司擁有國家級技術中心和博巴士后工作站，擁有較強的技術癌研發團隊，技術研發力量雄厚絆，公司擁有多項發明專利和實巴用新型專利及外觀設計專利。公司高度重視技術創新，大力暗推進產品創新和技術升級，

46、主把要產品均達到了國家排放標準埃的要求，并在新型綠色環保發挨動機的研發方面取得進展，為拜公司的持續發展奠定了良好基案礎。3、營銷優勢 藹公司營銷網絡已基本覆蓋全國半各個主要城市及各重要區域，昂海外服務網絡初步形成。公司胺建立了以服務網絡規劃、服務叭現場管理等為核心的職能中心半建制，同時通過銷售輔導等方愛式幫助經銷商擴大銷售，提高頒盈利水平，推動雙方實現共贏凹。公司持續開展暗敖用戶滿意活動哎敖，以市場和用戶需求為導向，拔努力建立快速響應機制，快速爸、高效地解決來自經銷商、消辦費者的質量反饋與需求，不斷扳提高服務質量水平，為廣大用板戶提供優質服務。八 4、管理優勢 爸公司的高級管理人員均具有較疤高

47、的專業技術水平和豐富的管俺理經驗，秉承以市場為導向的稗經營管理理念，嚴格按照現代礙企業制度進行經營管理，并持耙續對關鍵業務流程進行優化，扒持續提高了整體運營效率。凹（三）上柴股份有限公司主要暗經營情況愛2015敖年度，受行業景氣度及銷售結奧構影響，公司柴油機銷量、營熬業收入及凈利潤較上年同期均吧有所下降。按1頒）懊 疤營業收入較上年同期減少的主氨要原因是受行業景氣度及銷售板結構影響，柴油機收入同比減稗少。百 氨2奧）營業成本較上年同期減少的挨主要原因是營業收入下降而使成本相應減少。安 按3百）經營活動產生的現金流量凈拜額較上年同期增加的主要原因爸是存貨減少額的增加。版 跋4哀）投資活動產生的現

48、金流量凈翱額較上年同期增加的主要原因擺是本年收到聯營企業紅利的增哀加及本年預收持有待售資產的款項。埃 5巴）投資收益較上年同期增加的啊主要原因是投資的聯營企業（昂菱重增壓器）進入高速增長期，利潤同比增加。傲 愛6捌）歸屬于母公司所有者的凈利白潤較上年同期減少的主要原因是受柴油機收入同比減少影響般，主營業務利潤有所下降。矮盈利質量實質上是廣義的盈利搬能力分析的一部分，是盈利的跋穩定性與現金保證程度。盈利跋結構是指收益組成項目的搭配搬及其排列、盈利的業務結構與盎盈利的地區結構，由盈利的項扳目結構可以看出近三年來該公佰司的盈利質量得到提高和改善愛，盈利的穩定性和持續性較好傲，由盈利的地區結構看，公司

49、俺近幾年不斷調整和擴大國際貿岸易規模，全球資源配置能力明吧顯提高，同時也說明公司不斷斑調整發展戰略和市場結構，力哀爭促進公司盈利和市場價值的霸提升。敖（四）上柴股份有限公司可能襖應對的風險及應對措施艾報告期內，公司不存在對生產壩經營產生實質性影響的重大風稗險。公司在生產經營過程中可翱能面臨的各種風險及應對措施如下：哀 敖（安1骯）近年來，受國民經濟轉型結板構調整和行業整體產能過剩影擺響，國內柴油發動機的下游行八業，包括工程機械和重卡等商芭用車產銷量持續下滑，使得柴壩油機行業競爭日趨激烈，市場藹銷售拓展難度加大，行業產能叭利用率普遍不足，這將可能導傲致公司未來經營收入增長不確八性的風險。公司的應

50、對措施一懊是將進一步加大市場銷售拓展氨力度，努力保住原有市場格局，同時積極開發國際市場和國爸內新的區域市場；二是將進一按步加強集團內商用車企業的動八力配套工作，實現協同發展。懊 唉（壩2芭）近年來，隨著國家環保要求版的日益嚴格和節能減排及新能班源補貼政策的落實，新能源汽捌車市場增長迅速，導致柴油發靶動機等傳統能源配套的客車市壩場可能被純電動等新能源客車澳市場擠占。公司的應對措施一版是加強現有產品的技術升級，敗滿足非道路國三等的市場需求奧；二是積極開展技術創新，開佰發滿足國家環保要求的新型綠隘色環保發動機，積極探索新業唉務，加強新技術和新產品儲備稗。背實訓五 增長能力與風險分敗析愛上柴股份有限公

51、司佰增長能力與風險分析皚列表計算本公司最近兩年的銷傲售增長率、利潤增長率、資產搬增長率、股東權益增長率，并襖運用綜合指標評價法評價本公八司的可持續增長能力。愛根據上述表格可知，上柴股份白有限公司銷售增長率從201俺3年到2015年均為負數，霸且呈逐年負增長的趨勢，特別版是2015年，銷售增長率急爸劇下降，說明該公司本期銷售隘規模不斷縮小，公司營業收入捌下降，對市場不利。稗根據表格中營業利潤增長率和藹凈利潤增長率可以看出，上柴瓣股份有限公司的這兩項指標均扳呈逐年下降的趨勢，該公司營班業利潤增長率為負數，說明公暗司本期營業利潤減少，公司收哀益下降；該公司凈利潤增長率板大幅下降，說明凈利潤減少，奧公

52、司收益逐年降低。般該公司資產增長率也呈逐年下隘降趨勢，上柴股份2014年按的資產增長率為-0.94%百，2015年的資產增長率為半-3.05%，說明該公司本半期規模縮減，資產出現負增長班。扳該公司股東權益增長率呈逐年挨下降趨勢，2015年股東權跋益增長率由2014年的3.版36%下降為1.28%，說邦明該公司本期股東權益增加量捌減少。班總結以上指標分析可知：該公熬司的銷售增長率、利潤增長率、資跋產增長率、股東權益增長率等氨指標均呈不同程度遞減趨勢，拔說明該公司2013年20絆15年的經營效益逐年下降，壩公司銷售規模不斷縮小，公司斑收益逐年減少，股東收益的增暗加量也在不斷減少，不利于市翱場發展。

53、般由上述圖標可知，同行業公司進行比較，可以看出沈機集團安昆明機床股份有限公司和銅陵襖中發三科技股份有限公司20捌13年2015年銷售增長版率、營業利潤增長率、凈利潤靶增長率、資產增長率、股東權稗益增長率指標均呈逐年下降趨挨勢，2015年，出沈機集團扳昆明機床股份有限公司銷售增愛長率、凈利潤增長率、資產增辦長率、股東權益增長率均為負扳數，說明昆機的巴經營效益逐年下降，公司銷售靶規模不斷縮小，公司收益逐年芭減少，股東收益的增加量也在耙減少，不利于市場發展。扒由此可以看出上柴股份有限公靶司近三年銷售增長率、營業利藹潤增長率、凈利潤增長率、資癌產增長率、股東權益增長率指敖標持續下降切低于行業平均水爸平

54、，所以該公司不具備良好的襖可持續發展能力。伴列表計算本公司最近兩年的可凹持續增長能力，比較各年的實板際增長率與可持續增長率，運礙用可持續增長理論評價本公司捌的可持續增長能力，并分析公扳司的風險大小。拔從上表可以看出，上柴股份有敗限公司2013-2015年按的內含增長率分別為0.24骯%、0.24%、0.02%翱，該數據表示該公司在不對外斑融資的情況下仍可以保持0.哎24%、0.24%、0.02%的增長率，由于該公司2拜013-2015年的營業收百入為2980858886.埃92元、277688801罷6.80元、2163184胺637.90元，因此可以得跋出上柴股份有限公司近三年實班現的最大銷

55、售額的增長分別為哀726406790.54元矮、672754436.44巴元、33076088.35搬元，說明該公司的可持續增長鞍能力較強，風險減小。壩從上表中可以看出，上柴股份敗有限公司巴2013-2015奧年的可持續增長率分別為2.奧46骯%凹、1.80昂%斑、1.13拔%,矮表明該公司這三年需要在不對捌外發行新股的情況下，分別達骯到2.46斑%凹、1.80佰%癌、1.13板%吧的可持續增長率。這是在控制柏資本結構的條件下，公司使用阿財務杠桿未能達到的最大增長昂率，同時也表明該公司這三年隘的可持續增長能力呈下降趨勢翱。凹實訓六 現金流量與財務舞罷弊分析柏 上柴股份有疤限公司藹現金流量與財務

56、舞弊分析藹一、瓣上柴股份礙公司現金流量的一般分析、水懊平分析和結構分析。啊（一）八上柴股份有限公司經營活動現稗金流量一般分析 項目20152014一、經營活動產生的現金流量：銷售商品、提供勞務收到的現金294,739.00360,679.00收到的稅費返還-收到其他與經營活動有關的現金4,686.629,033.69經營活動現金流入小計299,425.00369,713.00購買商品、接受勞務支付的現金193,623.00271,194.00支付給職工以及為職工支付的現金34,822.8037,187.00支付的各項稅費8,620.009,339.42支付其他與經營活動有關的現金22,642.

57、0025,160.80經營活動現金流出小計259,707.00342,881.00經營活動產生的現金流量凈額39,717.7026,832.40二、投資活動產生的現金流量收回投資收到的現金5,033.1510,592.30取得投資收益收到的現金6,908.701,400.33 HYPERLINK /corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=600841&typecode=cfst13 處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金凈額11,955.5076.54 HYPERLINK /corp/view/vFD_FinanceSummar

58、yHistory.php?stockid=600841&typecode=cfst66 處置子公司及其他營業單位收到的現金凈額- HYPERLINK /corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=600841&typecode=cfst14 收到的其他與投資活動有關的現金- HYPERLINK /corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=600841&typecode=cfst96 減少質押和定期存款所收到的現金- HYPERLINK /corp/view/vFD_FinanceSumma

59、ryHistory.php?stockid=600841&typecode=cfst15 投資活動現金流入小計23,897.4012,069.20 HYPERLINK /corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=600841&typecode=cfst16 購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金18,267.5019,488.20 HYPERLINK /corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=600841&typecode=cfst17 投資所支付的現金43.8812,157

60、.40 HYPERLINK /corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=600841&typecode=cfst90 質押貸款凈增加額- HYPERLINK /corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=600841&typecode=cfst67 取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額- HYPERLINK /corp/view/vFD_FinanceSummaryHistory.php?stockid=600841&typecode=cfst18 支付的其他與投資活動有關的現金- HY