1、第3章 建設項目可行研究與經濟評價 主講高擁軍整理ppt【教學基本要求】掌握建設項目可行性研究的具體做法【學 習 重 點】1建設項目可行性研究的概念與內容2建設項目可行性研究的步驟3建設項目的評價方法整理ppt3.1可行性研究的概念和作用3.1.1可行性研究的概念 是在投資決策前，對與擬建項目有關的社會、經濟、技術等各方面進行調查研究，對各種可能采用的技術方案和建設方案進行技術經濟分析和比較論證，對項目建成后的經濟效益進行預測和評價。在此基礎上，對擬建項目的技術先進性和適用性、經濟合理性和有效性，以及建設必要性和可行性進行全面分析、系統論證、多方案比較和綜合評價，由此得出該項目是否應該投資和如

2、何投資等結論性意見，為項目投資決策提供可靠的科學依據。整理ppt3.1.2可行性研究的作用 1作為建設項目投資決策的依據 2作為編制設計文件的依據 3作為向銀行貸款的依據 4作為建設單位與各協作單位簽訂合同和有關協議的依據 5作為環保部門、地方政府和規劃部門審批項目的依據 6作為施工組織、工程進度安排及竣工驗收的依據 7作為項目后評估的依據 整理ppt 更新改造可行性研究項目評估投資決策工程設計談判簽約施工安裝試運轉竣工驗收生產經營項目建議書投資前階段投資階段經營階段投資項目進展過程初步可行性研究機會研究整理ppt3.2可行性研究的內容 一般工業建設項目應包含以下幾個方面。 1總論2產品的市場

3、需求和擬建規模3資源、原材料、燃料及公用設施情況4建廠條件和廠址選擇5項目設計方案 6環境保護與勞動安全7企業組織、勞動定員和人員培訓8項目施工計劃和進度要求9投資估算和資金籌措10項目的經濟評價11綜合評價與結論、建議整理ppt3.2.2聯合國工業發展組織工業可行性研究 編制手冊規定的工業項目可研究報告的內容。 第一章 實施綱要 第二章 項目的背景和歷史 第三章 市場和工廠生產能力 第四章 材料投入物 第五章建廠地址和廠址 第六章 工程設計 第七章 工廠組織和管理費用 第八章 人工 第九章 項目建設 第十章 財務和經濟估價 整理ppt 建設項目可行性研究報告的內容可概括為三大部分。首先是市場

4、研究，包括產品的市場調查和預測研究，這是項目可行性研究的前提和基礎，其主要任務是要解決項目的“必要性”問題；第二是技術研究，即技術方案和建設條件研究，這是項目可行性研究的技術基礎，它要解決項目在技術上的“可行性”問題；第三是效益研究，即經濟效益的分析和評價，這是項目可行性研究的核心部分，主要解決項目在經濟上的“合理性”問題。 整理ppt3.3可行性研究的階段劃分 一個工程建設項目開發建設全過程，大體可分為三個時期，即建設前期（投資前期）、建設時期（投資時期）和生產時期。每個時期又可以分為若干階段?？尚行匝芯渴墙ㄔO前期工作的重要內容。一般分為四個階段 1機會研究階段 2，初步可行性研究階段 3詳

5、細可行性研究階段 4評價和決策階段整理ppt1機會研究階段 這一階段的主要任務是提出建設項目投資方向建議。機會研究要解決兩個方面的問題：一是社會是否需要；二是有沒有可以開展項目的基本條件。這一階段的工作比較粗略，一般是根據條件和背景相類似的工程項目來估算投資額和生產成本，初步分析建設投資效果，提供一個或一個以上可能進行建設的投資項目或投資方案。整理ppt2，初步可行性研究階段 在項目建議書被國家計劃部門批準后，對于投資規模大、技術工藝又比較復雜的大中型骨干項目，需要先進行初步可行性研究。初步可行性研究也稱為預可行性研究，經過投資機會研究認為可行的建設項目，值得繼續研究，但又不能肯定是否值得進行

6、詳細可行性研究時，就要做初步可行性研究，進一步判斷這個項目是否有生命力，是否有較高的經濟效益。經過初步可行性研究，認為該項目具有一定的可行性，便可轉入詳細可行性研究階段。否則，就終止該項目的前期研究工作。 整理ppt3詳細可行性研究階段詳細可行性研究又稱技術經濟可行性研究，是可行性研究的主要階段，是建設項目投資決策的基礎。它為項目決策提供技術、經濟、社會、商業方面的評價依據，為項目的具體實施提供科學依據。 這一階段的內容比較詳盡，所花費的時間和精力都比較大。而且本階段還為下一步工程設計提供基礎資料和決策依據。 初步可行性研究內容和結構與詳細可行性研究基本相同，主要區別是所獲資料的詳盡程度不同、

7、研究深度不同。 整理ppt4評價和決策階段 評價和決策是由投資決策部門組織和授權有關咨詢公司或有關專家，代表項目業主和出資人對建設項目可行性研究報告進行全面的審核和再評價。其主要任務是對擬建項目的可行性研究報告提出評價意見，最終決策該項目投資是否可行，確定最佳投資方案。整理ppt 項目評價與決策是在可行性研究報告基礎上進行的，其內容包括：(1)全面審核可行性研究報告中反映的各項情況是否屬實；(2)分析項目可行性研究報告中各項指標計算是否正確；(3)從企業、國家和社會等方面綜合分析和判斷工程項目的經濟效益和社會效益；(4)分析判斷項目可行性研究的可靠性、真實性和客觀性，對項目作出最終的投資決策；

8、(5)最后寫出項目評估報告。 可行性研究各工作階段對比見表3-1整理ppt3.4建設項目可行性研究的步驟 1做好籌劃準備工作 2進行調查研究 3做好方案選擇和優化 4進行財務分析和經濟評價 5可行性研究報告的編制整理ppt3.5建設項目經濟評價 建設項目的經濟評價就是預先估算擬建項目的經濟效益，包括財務和國民經濟兩個層次的經濟評價。建設項目經濟評價既有利于引導投資方向、控制投資規模、提高計劃質量，又能使項目和方案經過需要一可能一可行最佳的步驟得到深入地分析、比選。這樣可以避免由于依據不足、方法不當、盲目決策所導致的失誤，實現項目和方案決策的優化或最佳化。整理ppt3.5.1建設項目經濟評價 財

9、務評價是根據現行財稅制度和價格體系、有關法規，分析、計算項目直接發生的財務效益和費用，編制財務報表，計算評價指標，考察項目的贏利能力、清償能力以及外匯平衡等財務狀況，據此判斷項目的財務可行性。 整理ppt 國民經濟評價是按照資源優化配置的原則，從國家整體角度考察項目的效益和費用，用影子價格、影子工資、影子匯率和社會基準收益率（貼現率）等經濟參數，分析、計算項目給國民經濟帶來的凈貢獻，評價項目的經濟合理性。整理ppt3.5.2財務評價的基本報表 一、基本財務報表的基礎數據（1）生產規模與產品品種方案（2）銷售（營業）收入（3）投資費用及資金籌措資料數據（4）職工人數及工資總額（5）產品成本費用（

10、6）項目實施進度（7）財會、金融、稅務及其他有關規定 整理ppt二、基本財務報表的種類 （一）基本財務報表有： 1現金流量表（全部投資） 2現金流量表（自有資金） 3損益表 4資金來源與運用表 5資產負債表 6財務外匯平衡表整理ppt為編制基本報表，首先要編制一些輔助報表 （二）輔助報表有： 1固定資產投資估算表2流動資金估算表3投資計劃與資金籌措表4主要產出物和投入物使用價格依據表5單位產品生產成本估算表6固定資產折舊費估算表7無形及遞延資產攤銷估算表8總成本費用表9產品銷售（營業）收入和銷售稅金及附加估算表 整理ppt三、基本財務報表的編制 1全部投資現金流量表：是假定全部投資均為自有資金

11、，即以全部投資為計算基礎，用來計算項目全部投資的所得稅前和所得稅后的財務內部收益率、財務凈現值、財務凈現值率、投資回收期等指標，考察項目全部投資的盈利能力。2自有資金現金流量表：是從投資者的角度出發，以投資者的自有資金作為計算基礎，把借款本金償還和利息支付作為現金流出，用以計算自有資金的財務內部收益率、財務經凈現值等指標，評價分析投資者自有資金投入的經濟效益。整理ppt3損益表損益表反映項目計算期內各年的利潤總額、所得稅總額計稅后利潤分配，用來計算投資利潤率、投資利稅率、投資回收期等靜態評價指標。資金來源與運用表資金來源與運用表反映項目計算期內各年的資金使用情況，用以進行清償能力分析，并為編制

12、資產負債表奠定基礎。整理ppt5資產負債表資產負債表綜合反映項目歷年來的資產、負債和資本的增減變化情況等，以考察項目資產、負債、所有者權益結構是否合理，用以計算資產負債率、流動比率和速動比率等指標。資產負債表依據會計平衡原理“資產負債所有者權益”編制。6財務外匯平衡表財務外匯平衡表示用于有外匯收支的項目，用以反映在項目計算期內各年外匯余缺程度，進行外匯平衡分析。 整理ppt 3.6建設項目經濟評價指標在工程經濟研究中，經濟效果評價是對評價方案計算期內各種有關技術經濟因素和方案投入與產出的有關財務、經濟資料數據進行調查、分析、預測，對方案的經濟效果進行計算、評價，分析比較各方案的優劣，從而確定和

13、推薦最佳方案。經濟效果評價分析主要包括以下內容： （1）盈利能力分析。 （2）清償能力分析。 （3）抗風險能力分析。 整理ppt3.6.1財務盈利能力分析指標 贏利能力是反映項目財務效益的主要指標 ，財務盈利能力分析是財務評價的主要內容。盈利能力分析設計的主要報表有全部投資財務流量表、自有投資現金流量表和益損表。主要評價指標如下：整理ppt整理ppt一、靜態評價指標靜態評價指標主要有靜態投資回收期、投資利稅率、投資利潤率和資本金利潤率。分別介紹如下：1靜態投資回收期 投資回收期是指用投資方案所產生的凈收益補償初始投資所需要的時間，其單位通常用“年”表示。投資回收期一般從建設開始年算起，也可以從

14、投資年開始算起，計算時應具體注明。 整理ppt 靜態投資回收期是不考慮資金的時間價值時收回初始投資所需要的時間，這里所說的全部投資既包括固定資產投資，又包括流動資金投資。項目每年的凈收益是指稅后利潤加折舊。整理ppt靜態投資回收期的表達式如下：（CICO）t=0 (t=1Pt)式中Pt靜態投資回收期；CI現金流人；CO現金流出；(CI-CO)t第t年的凈現金流量。如果項目建成投產后，每年的凈收益相等，則投資回收期可用下式計算：Pt=K/NB+Tk 式中 K全部投資；NB每年的凈收益； Tk項目建設期。整理ppt如果項目建成投產后各年的凈收益不相同，則靜態投資回收期可根據累計凈現金流量求得。其計

15、算公式為： pt=累計凈現金流量開始出現正值的年份-1+（上一年度累計現金流量的絕對值）/（出現正直年份的凈現金流量）整理ppt 評價準則:將計算出的靜態投資回收期（P t ）與所確定的基準投資回收期（Pc）進行比較： l）若P t Pc ，表明項目投資能在規定的時間內收回，則方案可以考慮接受； 2）若P t Pc，則方案是不可行的。 即：當靜態投資回收期小于等于基準投資回收期時，項目可行。 例題.1整理ppt投資收益率：投資收益率又稱投資效果系數，是指在項目達到設計能力后，其每年的凈收益與項目全部投資的比率，是考察項目單位投資盈利能力的靜態指標。其表達式為： 投資收益率=年凈收益/投資總額X

16、100 當項目在正常生產年份內各年的收益情況變化幅度較大時，可用年平均凈收益替代年凈收益計算。在采用投資收益率對項目進行經濟評價時，投資收益率不小于行業平均的投資收益率(或投資者要求的最低收益率)。整理ppt 投資收益率指標由于計算口徑不同，又可分為投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等指標。投資利潤率=利潤總額/投資總額 投資利稅率=利潤稅總額/投資總額資本金利潤率=稅后利潤/資本金整理ppt二、動態評價指標動態評價指標主要有動態投資回收期、財務凈現值、財務凈現值率和財務內部收益率。整理ppt動態投資回收期。動態投資回收期是指在考慮了資金時間價值的情況下，以項目每年的凈收益回收項目全部投資所

17、需要的時間。這個指標主要是為了克服靜態投資回收期指標沒有考慮資金時間價值的缺點而提出的。動態投資回收期表達式如下： (CI-CO)t(1+ic)-t=0 (t=0 P，t )式中 Pt動態投資回收期。其他符號含義同前。 整理ppt 計算式： Pt =累計凈現金流量現值開始出現正值的年份1 +（上一年度累計凈現金流量現值的絕對值）/（出現正直年份凈現金流量的現值）整理ppt 動態投資回收期是在考慮了項目合理收益的基礎上收回投資的時間，只要在項目壽命期結束之前能夠收回投資，就表示項目已經獲得了合理的收益。因此，只要動態投資回收期大于項目壽命期，項目就可行整理ppt財務凈現值(FNPV)：是指把項目

18、計算期內各年的財務凈現金流量，按照一個給定的標準折現率折算到建設期初的現值之和。財務凈現值是考察項目在其計算期內盈利能力的主要動態評價指標。其表達式為： FNPV=(CI-CO)t(1+i。)-t 式中 FNPV-財務凈現值； (CI-CO)t第t年的凈現金流量；n項目計算期；ic標準折現率。整理ppt 如果項目建成投產后，各年凈現金流量相等，均為A，投資現值為Kp，則：FNPV=Ax(PA，ic，n)-Kp 財務凈現值表示建設項目的收益水平超過基準收益的額外收益。該指標在用于投資方案的經濟評價時，FNPV0時，項目可行。當FNPV0時，可以考慮不接受項目。 整理ppt3財務凈現值率（FNPV

19、R）財務凈現值率是指投資方案的財務凈現金值與投資現值的比率。計算公式為： FNPVR=FNPV/Ip 式中：IP投資現值。當FNPVR0時，可以考慮接受項目；當FNPVR0時，可以考慮不接受項目。財務凈現值率指標一般同財務凈現值指標一起使用，以從不同投資總額的可行方案中選擇出最佳方案。 整理ppt4.財務內部收益率(FIRR)：財務內部收益率是指項目在整個計算期內各年財務凈現金流量的現值之和等于零時的折現率，也就是使項目的財務凈現值等于零時的折現率，其表達式為： (CI-CO)tX(1+FIRR)-t=0 (t=1n) 式中 FIRR財務內部收益率；其他符號意義同前。整理ppt 財務內部收益率

20、是反映項目實際收益率的一個動態指標，該指標越大越好。一般情況下，財務內部收益率大于等于基準收益率時，項目可行。整理ppt財務內部收益率的計算過程為： 1)首先根據經驗確定一個初始折現率ic。 2)根據投資方案的現金流量計算財務凈現值FNPV(i0)。 3)若FNPV(io)=0，則FIRR=io； 若FNPV(io)0，則繼續增大io； 若FNPV(io)0，FNPV (i2)0，其中i2-il一般不超過2-5。 5)利用線性插值公式近似計算財務內部收益率FIRR。其計算公式為： （FIRR- i1）/ （i2-i1）= NPVl/（NPV1-NPV2）整理ppt3.6.2清償能力分析指標財務

21、清償能力指標主要考察計算期內各年的財務狀況及償債能力。這是針對項目在實施運行期間是否有足夠的資金滿足不同時間上的需要的一種分析。資金平衡分析可以通過編制資金來源與運用表來反映，要求各年累計的盈余資金始終大于零，而償債能力分析則可以通過資產負債表的有關數據計算負債與資本比率、流動比率和速動比率等指標來反映。分別介紹如下：整理ppt （1）負債與資本比率的計算方法為 負債與資本比率=負債/資本 該指標可以反映項目在各時間點上的負債程度及綜合償還債務的能力。比率低，表明財務安全性好。整理ppt 2）流動比率的計算方法為流動比率=流動資產/流動負債 該指標可以反映項目償付流動負債的能力。由于流動資產中

22、含有存貨，存貨是流動資產中流動性最差的一部分，在短期內難以用來償還債務，因此有必要補充第三個指標，即速動比率。整理ppt3）速動比率的計算方法為速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債 該指標可以反映項目快速償付流動負債的能力。一般經驗認為負債與資本比率不大于2.03.0，流動比率不小于1.2，速動比率不小于1.0。當這些指標達不到上述要求時，項目的風險較大或流動性較差，這時應設法增加項目的抗風險能力。整理ppt3.6.3國民經濟評價的主要指標及判斷標準國民經濟評價，主要是通過對國民經濟盈利能力進行分析和對所取得的外匯效果進行分析來實現的。國民經濟評價的主要指標有經濟內部收益率，這是進行國民經濟

23、評價的主要指標。除此之外，還有經濟凈現值、經濟凈現值率等指標。對于那些產品出口創匯和替代進口節匯的項目，還要對外匯效果進行分析，計算經濟外匯凈現值、經濟換匯成本和經濟節匯成本等指標。 整理ppt3.7盈虧平衡分析盈虧平衡分析是對項目進行不確定分析的方法之一。是在一定市場、生產能力及經營管理條件下，通過對產品產量、成本、利潤相互關系的分析，判斷企業對市場需求變化適應能力的一種不確定性分析方法，故亦稱為量本利分析。 按照分析要素間的函數關系，可分成線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。整理ppt3.7.1線形盈虧平衡分析 若所分析的不確定性因素為產量（假設產量等于銷售量），并且假定項目的總銷售收入

24、和總成本均是產量的線性函數，則這種平衡點分析可稱為產量的線性盈虧分析。 在一定期間把成本分解成固定成本和變動成本兩部分后，再把收入和利潤加過來，成本、數量和利潤的關系就可以統一于一個數學模型。這個數學模型的表達形式為： 利潤=銷售收入總成本稅金整理ppt線性盈虧平衡分析的前提條件： （1）生產量等于銷售量； （2）生產量變化，單位可變成本不變，從而使總生產成本成為生產量的線性函數； （3）生產量變化，銷售單價不變，從而使銷售收人成為銷售量的線性函數； （4）只生產單一產品，或者生產多種產品，但可以換算為單一產品計算。 整理ppt 銷售收入=價格銷售量 總成本=總固定成本+總變動成本利潤=銷售收

25、入總成本稅金整理ppt x0fTFCy2=f+vxy1=px 盈虧 平衡點虧損區盈利區總收入總利潤產量總變動成本總固定成本虧損區安全邊際整理ppt 從圖可知，盈虧平衡點將兩條直線所夾的范圍分為兩個區，左面生產費用線高于銷售收入線，為虧損區；右面銷售收入高于生產費用線，為盈利區。1、用產量表示的盈虧平衡點 BEP（Q） BEP（Q）=年固定總成本/（單位產品銷售價格單位產品可變成本單位產品銷售稅金及附加單位產品增值稅） 整理ppt2、用生產能力利用率表示的盈虧平衡點BEP（） 生產能力利用率表示的盈虧平衡點，是指盈虧平衡點銷售量占企業正常銷售量的比重。 BEP（）盈虧平衡點銷售量/正常銷售量 B

26、EP（）=年固定總成本/（年銷售收入年可變成本年銷售稅金及附加年增值稅） 整理ppt3、用銷售額表示的盈虧平衡點銷售額BEP（S） BEP（S）=單位產品銷售價格年固定總成本/（單位產品銷售價格單位產品可變成本單位產品銷售稅金及附加單位產品增值稅）整理ppt4、用銷售單價表示的盈虧平衡點BEP（P） BEP（P）=年固定總成本/設計生產能力單位產品可變成本單位產品銷售稅金及附加單位產品增值稅整理ppt 盈虧平衡點反映了項目對市場變化的適應能力和抗風險能力。盈虧平衡點越低，達到此點的盈虧平衡產量和收益或成本也就越少，項目投產后的盈利的可能性越大，適應市場變化的能力越強，抗風險能力也越強。 整理p

27、pt例：某項目設計年生產能力為20萬件產品，年固定成本為100萬元，變動成本率60，銷售稅金及附加率為15，已知單位產品價格為100元，則該項目的盈虧平衡生產能力利用率為（ ）。 A、15 B、45 C、20 D、75 答案：C整理ppt3.8效益費用分析3.8.1財務評價、國民經濟評價、社會評價財務評價是根據國家現行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發生的財務效益和費用，編制財務報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務狀況，據以判別項目的財務可行性。整理ppt 國民經濟評價是按照資源優化的配置原則，從國家的整體角度考察項目的效益和費用，用影子價格、影子工資、影子

28、匯率和社會基準收益率(貼現率)等經濟參數，分析、計算項目給國民經濟帶來的凈貢獻，評價項目的經濟合理性。它是從宏觀方面分析工程建設項目的經濟效益和社會效益的。國民經濟分析中費用與效益的概念，與財務中成本和收益的概念有一定區別。國民經濟分析中的費用與效益，反映出國家必需的支出和能夠得到的收益，既包括項目直接投入所需的支出和產出所帶來的收益，又包括該項目所引起的各項外部費用、外部收益和無形效果。整理ppt 社會評價是分析評價項目對實現國家（地方）各項社會發展目標所作的貢獻和影響（包括項目與當地社會環境的相互影響）的一種評價方法。 財務評價和國民經濟評價主要從經濟可行性方面判斷一個項目的好與壞，以經濟

29、收益水平的高低決定項目的取舍。但是一個項目的實施，不僅對經濟產生影響，還會影響到社會、環境、政治等各方面，一個經濟上可行的項目有可能在社會上或環境上不可行，甚至產生負效益，因此對項目進行社會評價是十分必要的。進行社會評價體現了人文觀點，整理ppt社會評價的主要內容社會主要評價的主要內容包括項目對社會環境影響，對自然與生態環境影響、對自然資源影響，以及對社會經濟影響等四個方面 整理ppt3.8.2影子價格影子價格是指當社會處于某種最優市場狀態下，能夠反映社會勞動的消耗、資源稀缺程度和對最終產品需求情況的價格。影子價格的定義是：商品或生產要素可用量的任一邊際變化對國家基本目標國民收入增長的貢獻值。

30、這就是說影子價格是由國家的經濟增長目標和資源可用量的邊際變化賴以產生的環境決定的。整理ppt3.8. 3 效益費用分析概念 成本（費用）效益分析，就是分析比較各技術方案的成本（費用）與效益的關系，以便選擇最優方案的一種分析方法。他的技術經濟分析評價中的一種常用方法，在國外得到普遍使用。 成本是指勞動消耗的費用，效益是以價值形成表現得勞動成果或指使用價值和收益，這里要求的是凈效益，費用是凈費用。效益不僅與成本有關，而且與產品數量有關，它們之間可表示為函數關系。整理ppt3.8. 4 效益費用分析基本原理 首先把技術方案的指標體系分解為費用指標和效益指標兩類，對費用指標要求越小越好；對效益指標要求越大越好。整理ppt三條準則1）最有效準則 當成本不變時,即成本目標固定,效益最大者優。2）最經濟準則 當效益不變時，即效益目標固定，成本最小