1、第二章 跨國公司對外直接投資理論及其發展 企業國際化經營活動已經有百余年的歷史，國際化經營企業本身不斷演進為當今的跨國公司的形態。與此同時，跨國公司本身的結構、特征和行業分布等均發生了重大的變化。 本章主要就跨國公司及國際直接投資有重大理論影響的派別，特別是新近出現的幾種理論進行闡述。第二章 跨國公司對外直接投資理論及其發展第一節 馬克思主義對外直接投資理論第二節 西方學者的對外直接投資理論第三節 對外直接投資理論的新發展第一節 馬克思主義國際投資理論 馬克思主義經濟學認為，國際分工的基礎是社會生產力的發展。生產力的發展導致勞動生產率的提高，使社會分工擴大和深化，生產更加專業化，導致對外投資出

2、現。3第二節 西方學者的對外直接投資理論 西方學者關于跨國公司國際直接投資理論的研究，在1960年至1970年代主要沿著四個方向發展： 一是根據產業組織理論，研究跨國公司進行對外直接投資所擁有的凈優勢，如海默的壟斷優勢理論； 二是采用動態分析方法，將對外直接投資與對外貿易結合起來進行研究，如維農的產品生命周期理論； 三是根據生產區位理論，研究跨國公司為什么在某一特定國家而不是在其他國家進行投資； 四是依據廠商理論，強調市場的不完全性對跨國公司對外直接投資行為的影響，如巴克利和卡森的內部化優勢理論。4第二節 西方學者的對外直接投資理論一、麥氏模型和“雙缺口”模型二、壟斷優勢理論三、產品生命周期理

3、論四、比較優勢投資理論五、內部化理論六、國際生產折衷理論5一、麥氏模型和“雙缺口”模型（一）麥氏模型（二）“雙缺口”模型6一、麥氏模型和“雙缺口”模型（一）麥氏模型 這一模型是由美國經濟學家麥克道格爾（G. D. A. Macdougall）于1960年在其有關國際投資的論文“來自國外私人投資的收益與成本：一種理論方法”（The Benefits and Costs of Private Investment from Abroad: a Theoretical Approach）中提出來的。7 模型假設： （1）世界僅由甲國（接受外來投資國）和乙國（對外投資國）組成，甲為資本稀缺國，乙為資本

4、富裕國； （2）資本受邊際產出遞減規律支配，即在其他要素投入量不變的情況下繼續追加資本，則追加資本的單位產出率將遞減； （3）兩國國內經濟均處于完全競爭狀態，資本的邊際收益率等于資本的邊際產出率。8一、麥氏模型和“雙缺口”模型（一）麥氏模型：資本國際移動的經濟效應資本邊際產出資本邊際產出FEOCLDBJSTNMNHA乙國擁有資本量甲國擁有資本量9一、麥氏模型和“雙缺口”模型（一）麥氏模型 麥克道格爾的國際資本流動理論認為，資本在各國間的自由流動，可以使資本的邊際生產力在國際間得到平均化，從而可以提高世界資源的利用效率，增加全球財富總量，提高各國經濟效益。 限制外國直接投資的資本流動的經濟代價是

5、，世界經濟效率的損失和各國的收入下降。10一、麥氏模型和“雙缺口”模型（二）“雙缺口”模型 “雙缺口”模型最初是由世界銀行的發展政策副主席、美國經濟學家霍利斯錢納里（H. B. Chenery）與以色列經濟學家米克爾布魯諾（M. Bruno）于1962年在“Development Alternatives in an Open Economy: The Case of Israel ”中提出的。 11一、麥氏模型和“雙缺口”模型（二）“雙缺口”模型 在封閉的經濟條件下，如果以Y表示國民收入，以C表示消費，以S表示儲蓄，以I表示投資，則有Y=C+I和Y=C+S；因此，國民收入達到均衡的條件為：

6、I=S 12一、麥氏模型和“雙缺口”模型（二）“雙缺口”模型 然而，在開放經濟的條件下，上述情況就會有所改善。因為在開放經濟中，國民收入的均衡條件可由Y=C+I+X（出口）和Y=C+S+M（進口）兩式導出，即I-S=M-X 該等式的左側I-S為儲蓄缺口，右側M-X為貿易缺口。 13一、麥氏模型和“雙缺口”模型（二）“雙缺口”模型：評價與局限性 “雙缺口”模型為發展中國家通過利用外資來促進經濟發展提供了某種理論依據。大多數發展中國家存在著經濟結構亟待調整、產業結構升級和優化的問題，而這些問題的解決離不開巨額的資金投入，出現國內儲蓄缺口在所難免。同時，發展中國家在向工業化過渡的過程中，用于設備、技

7、術進口的外匯需求很大，在自身出口創匯能力有限的情況下，很容易出現外匯缺口。 “雙缺口”模型的不足之處是按照該模型，國際投資只能是由資本及外匯均相對富裕的發達國家流向二者都缺乏的發展中國家，這種認識帶有一定的片面性，同時也不符合發展中國家經濟發展和對外投資的實際。 14二、壟斷優勢理論（一）理論的提出與主要內容（二）理論評價15二、壟斷優勢理論（一）理論的提出與主要內容壟斷優勢理論也稱特定優勢論，是產業組織理論在跨國公司和直接投資領域應用研究的結果，是關于跨國公司憑借其特定的壟斷優勢從事國外直接投資的一種跨國公司理論。20世紀60年代初，美國學者海默在他的博士論文國內企業的國際經營：對外直接投資

8、的研究中首次提出了壟斷優勢論。 16二、壟斷優勢理論（一）理論的提出與主要內容 海默認為，跨國公司壟斷優勢是外部市場不完全的結果。其中市場的不完全性主要體現在以下四個方面：（1）產品和生產要素市場的不完全；（2）規模經濟導致的市場不完全；（3）政府干預經濟而導致的市場不完全；（4）由于關稅及其他稅賦導致的市場不完全。17海默認為，傳統的國際資本流動理論，能夠說明證券資本的國際流動，但它不能解釋二戰后發達國家企業對外直接投資以及與投資相聯系的企業技術和管理才能的轉移。海默因此提出，一個企業或公司之所以對外直接投資，是因為它有比當地同類企業或公司有利的特定優勢。這種“企業特定優勢”（Firm-sp

9、ecific Advantage），即企業國際化經營的壟斷優勢，擁有這種優勢比在當地生產能夠賺取更多的利潤。18海默的壟斷優勢理論認為跨國公司的壟斷優勢主要存在于以下七個方面：（1）技術優勢；（2）先進的管理經驗；（3）雄厚的資金實力；（4）信息優勢；（5）國際聲望；（6）銷售渠道優勢；（7）規模經濟優勢。19二、壟斷優勢理論（二）理論評價 1理論貢獻 海默等人提出的壟斷優勢理論不僅開創了國際直接投資理論研究的先河，而且許多內容具有科學性。該理論首次提出了不完全競爭市場是導致國際直接投資的根本原因，并論述了市場不完全的類型； 提出了跨國公司擁有的壟斷優勢是其實現對外直接投資，從而獲得高額利潤的

10、條件，并分析了壟斷優勢的內容； 提出了知識的轉移是跨國公司直接投資過程的關鍵；提出了跨國公司的寡占反應行為是導致其對外直接投資的主要原因。 這些理論對于研究當代跨國公司的對外直接投資動因具有十分重要的意義。20 2局限性 主要表現在：壟斷優勢理論的研究對象主要是美國少數技術經濟實力雄厚、獨具對外擴張能力的大型跨國公司，對于中小企業以及發展中國家的對外直接投資則沒有進行分析。 而現實情況是，自20世紀60年代以來，許多發達國家的中小企業也積極進行對外直接投資，特別是廣大的發展中國家的企業也加入到國際直接投資的行列中來。21三、產品生命周期理論（一）理論的提出與主要內容 （二）理論的完善與發展（三

11、）理論評價22三、產品生命周期理論（一）理論的提出與主要內容 理論提出背景： 早在20世紀30年代，美國經濟學家、諾貝爾經濟學獎獲得者西蒙庫茲涅茨（Simon Kuznets）和阿瑟伯恩斯（Arther F.Burns）就曾指出，各種工業產品一般都會經歷一種有規律的發展周期，即開發期、成長期、成熟期和衰退期等四個階段。 1966年美國哈佛大學教授雷蒙德維農（Raymond Vernon）在“產品周期中的國際投資和國際貿易”（International Investment and International Trade in the Product Cycle）一文中，將產品生命周期理論運用于

12、分析國際直接投資活動，并先后于1971年、1974年和1979年多次闡述和補充其理論。 由于維農是從產品生命周期的不同階段來闡述跨國公司對外直接投資活動的，故他的理論被稱為國際直接投資的產品生命周期理論（Product Life Cycle Theory）。23三、產品生命周期理論（一）理論的提出與主要內容 主要內容： 提出了與國際投資密切相關的 I 產品創新階段（New Product Stage） II 產品成熟階段（Mature Product Stage） III 產品標準化階段（Standardized Product Stage） 不同的產品階段決定了公司不同的生產成本和生產區位的

13、選擇 。24三、產品生命周期理論產品生命周期理論a 美國b 其他發達國家c 發展中國家國內生產國內消費出口進口國內消費國內生產進口出口國內消費國內生產進口出口25三、產品生命周期理論（二）理論的完善與發展 1966年，維農提出產品生命周期理論的模型后，由于模型存在的不足而先后于1971年、1974年多次對模型進行了修正。 1974年，維農在經濟活動的選址（The Location of Economic Activity）一文中，通過引入國際寡占市場行為理論來解釋跨國公司的對外直接投資行為，并將其原產品生命周期理論修改為：基于創新的寡占階段、成熟的寡占階段和衰老的寡占階段。26三、產品生命周期

14、理論（三）理論評價 1理論貢獻 維農的產品生命周期理論運用動態分析技術，對國際直接投資由發達國家投向不發達國家的經濟現象解釋比較清楚，令人信服。 同時，該理論回答了企業為什么要到國外直接投資和為什么能到國外直接投資以及到什么地方投資的問題。 此外，該理論的另一獨特貢獻在于它強調對外直接投資和出口是由同一企業進行的，并將對外直接投資和對外貿易統一起來進行分析。 一般認為，該理論基本符合20世紀50至60年代美國企業的現實。27 2局限性 20世紀80年代以后，大量新興工業化國家跨國企業對發展中國家，甚至發達國家進行投資，這種“新橫向”投資和“逆向”投資顯然無法用產品生命周期理論加以解釋； 同時，

15、該理論對于那些以國外自然資源為目標的對外直接投資，以及目的不在于出口替代的對外直接投資而言，顯然無法做出合理的解釋； 此外，該理論的研究對象集中在美國跨國公司的對外直接投資上，因而其研究結論對于那些經濟結構與美國不盡相同的國家（如日本）的公司所從事的對外直接投資也難以作出令人滿意的解釋。28四、比較優勢投資理論（一）理論的產生背景（二）理論的主要內容（三）理論評價29四、比較優勢投資理論（一）理論的產生背景 比較優勢投資理論（The Theory of Comparative Advantage to Investment）又稱邊際產業擴張論，是日本一橋大學教授小島清（K.Kojima）提出的

16、。 1978年，小島清在其代表作對外直接投資：一個日本多國企業經營的模型（Direct Foreign Investment: A Japanese Model of Multinational Business Operations）一書中系統地闡述了他的對外直接投資理論。 該理論被稱為“小島清模型”，對美英學者產生了很大的影響。30四、比較優勢投資理論（二）理論的主要內容 小島清比較優勢論的核心是：對外直接投資應該從本國已經處于或即將處于比較劣勢的產業，即邊際產業開始，并依次進行。 31四、比較優勢投資理論邊際產業擴張論abcambcxzyacbzyx32四、比較優勢投資理論（三）理論評價

17、1理論貢獻 小島清提出的理論不僅填補了對外直接投資理論體系的一個空白，而且突破了以往英美學者常用的一種商品、一種產業、一個企業的分析方法，而重視在多種商品、多種產業、多個企業的基礎上進行研究。 他的基本思想在于強調對外直接投資應當促進投資雙方比較優勢的發展，從而擴大兩國之間的貿易。 他所主張的國際直接投資與國際貿易之間應互補而非替代的觀點拓展了對外直接投資理論研究的思路。33四、比較優勢投資理論（三）理論評價2.局限性理論只反映了日本這一跨國公司后起之秀在已經形成的跨國公司國際生產格局中尋找最佳發展途徑的要求。小島清所闡述的理論只反映了在特定歷史條件下，日本尋找最適合自己國情的國際分工途徑，而

18、難以具有普遍的長期的意義。此外，該理論只片面強調對外直接投資對發展中國家經濟發展的作用，忽視了由此也會給發展中國家帶來某些危害。34五、內部化理論（一）理論的產生背景（二）理論的主要內容（三）理論評價35五、內部化理論（一）理論的產生背景 內部化理論（The Theory of Internalization）又稱市場內部化理論，是當代西方比較流行的關于對外直接投資的一般理論，該理論是由英國里丁大學學者巴克利（Peter J. Buckley）和其同事卡森（Mark C. Casson）在1976年合著的跨國公司的未來一書中提出的。 1981年，加拿大學者拉格曼（Alan Rugman）出版的

19、跨國公司的內幕：國際市場的經濟學一書，進一步發展了內部化理論。 36五、內部化理論（二）理論的主要內容 該理論建立在三個假設的基礎上： 1企業在不完全市場上從事經營的目的是追求利潤的最大化； 2當生產要素特別是中間產品的市場不完全時，企業就有可能統一管理經營活動，以內部市場取代外部市場； 3內部化超過國界時就產生了跨國公司。37五、內部化理論（三）理論評價 1理論貢獻 首先，內部化理論的出現標志著西方國際直接投資研究的重要轉折。 其次，內部化理論較好地解釋了跨國公司在對外直接投資、出口貿易和許可證安排這三種參與國際經濟方式選擇的依據。 第三，內部化理論還有助于解釋戰后跨國公司增長速度、發展階段

20、和贏利波動等事實。 38五、內部化理論（三）理論評價 2局限性 內部化理論也具有一定的局限性。與其它理論相比，內部化理論雖然具有綜合性，但它解釋的只是跨國公司行為的充分條件，即跨國公司通過本身的財務和組織管理以發揮企業內部效率的機能，沒有對跨國公司行為的必要條件，即跨國公司通過其生產和銷售活動以滿足消費者的需求的機能給予說明和解釋，因而存在一定的片面性。39六、國際生產折衷理論（一）理論的產生背景（二）理論的主要內容（三）理論評價40六、國際生產折衷理論（一）理論的產生背景 國際生產折衷理論（The Eclectic Theory of International Production），也稱

21、折衷主義或國際生產綜合理論，是由英國里丁大學（Reading University）教授約翰鄧寧（John H. Dunning）在1976年發表的題為貿易、經濟活動的區位與跨國公司：折衷理論探索一文中提出，并于1981年在其論著國際生產與跨國企業（International Production and Multinational Enterprise）一書中進一步系統化、理論化、動態化地修正了其理論。 鄧寧的理論適應國際生產格局變化的需要，吸收和綜合過去有關對外直接投資的理論精華，形成了解釋對外直接投資的最大理論框架，該理論能在很大程度上對國際化經營活動的三種形式，即技術轉讓、出口貿易及對外直接投資做出合理解釋。41六、國際生產折衷理論（二）理論的主要內容 國際生產折衷理論的核心是由三個核心優勢理論組成的，它們是： 源自各種特有優勢理論，海默壟斷優勢理論的所有權優勢（Ownership advantage）； 源自巴克利、卡森等內部化理論的內部化優勢（Internalization