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文檔簡介

1、第七章 股票與股票評價 .第一節 普通股 一、普通股的特性 公司藉由發行股票籌募資金，投資的人便是股東(Stockholder)，所籌措到的資本稱為權益資金(Equity Capital)二、權益資金的特性表揚對一家公司的一切權(Ownership)每一股有一投票權(Voting Rights)股東可以選舉董事有公司盈餘的分配權(Dividends)公司價值的最終求償權有優先認購新股的權利(Preemptive Rights) 公司價值權益價值.普通股的特性表徵公司的一切權投票權股利分配權剩餘請求權優先認股權.特別股的特性特別股是一種兼具債券與普通股部分特性的混血證券。特別股的特性不享有選舉公

2、司董事的資格 累積股利及參加權不同的性質當發行新股時，股東享有優先認股權，但假設股東不願認購新股，此舉豈不是強迫股東接受持股比例下降、股價被稀釋的惡果？您覺得呢？ 腦力激盪.股票評價方式：股利折現方式普通股為一種以股利發放為主要現金流量來源的金融資產，假設能估計出其在未來的股利發放水準，並配合適當的折現率，股價將可由這些股利的折現值來決定。以股利折現評估普通股價值共有兩種方式股利零成長的股利折現方式股利固定成長的股利折現方式.第二節 普通股評價一、股票評價的根本概念 普通股的現金流量來自：公司每期(季，或是年)支付股利(Dividends)、以及當股票出賣時所實現的資本利得(Capital G

3、ains)股票的報酬可被分為兩部分： 報酬利息收益資本利得 持有股票T期 普通股原則上可運用與債券一樣的方式來評估價值，其中只是利息收入被股利支付所代換 .第二節 普通股評價二、股票評價的方式一股利折現方式每期將支付股利D1 ，以P1的價格售出，折現率為r ，則正確的股票現價P0為 以一樣的方式評估P1的價值：股票的現價 Pn為第n期股票的價格 ，一切未來股利折現彙整為P0，則 二零成長股利方式公司所發放的股利固定不變，即公司支付一樣金額的股利直到永遠，則股價為：.第三節 成長方式 股利固定成長的情況戈登成長模型(Gordon Growth ModelB.隨時間經過而有不同股利成長比率的情況 決定公司的成長率Et+1 = EtitIt = Etit(1PORt) Et = Et1 it(1PORt)例題7-1：假設百加公司於第0期所發放的股利為每股4，前三年股利有超額成長率30%，之後成長率變為6%，而在折現率為16的情況下，問現在股價是多少；又持有1年及持有4年的預期股利報酬率及資本利得率各是多少？ .股利零成長的股利折現方式Pi,0.股利固定成長的股利折現方式Pi,0.腦力激盪股利折現方

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