1、2021-12-131西南財經大學西南財經大學 會計學院會計學院 彭韶兵彭韶兵2021-12-132課課 程程 簡簡 介介l 產品經營和資本經營，是現代企業的兩大類經營活動。財務管理是對資本經營的管理，資本是能帶來剩余價值的價值，財務活動是貨幣資本化的活動，財務的本質是資本價值經營。如何使作為資本的貨幣在資本循環中得到量的增值，構成財務管理的全部內容。公司理財課程，著重對資本的取得、資本的運用、資本收益的分配等財務問題進行介紹和研究，為公司高級財務管理人員提供了必備的財務理論知識和實務操作方法。2021-12-133參考書目參考書目l1.公司理財公司理財 郭復初 西南財經大學出版社 1999年

2、l2.企業理財學企業理財學 余緒纓 遼寧人民出版社 1995年l3.財務成本管理財務成本管理 CPA考試教材 東北財經大學出版社 2000年l4.現代企業財務管理現代企業財務管理 郭浩、徐琳譯 經濟科學出版社 1998年2021-12-134公司理財公司理財l第一章第一章 財務基本理論財務基本理論l第二章第二章 風險與報酬風險與報酬l第三章第三章 財務評價財務評價l第四章第四章 投資管理投資管理l第五章第五章 營運資金管理營運資金管理l第六章第六章 資本籌集管理資本籌集管理l第七章第七章 股利分配管理股利分配管理2021-12-135 第一章第一章 財務基本理論財務基本理論l學習目的與要求：學

3、習目的與要求：財務理論是對財務實踐的理性認識，本章研究財務理論的基本要素。通過本章的學習，應當掌握財務理論各構成要素的含義，深入理解財務理論在財務學科中的地位和作用，深刻認識各種財務要素的性質。2021-12-136第一章第一章 財務基本理論財務基本理論l一、財務基本概念一、財務基本概念l二、財務的本質二、財務的本質l三、財務資金運動三、財務資金運動l四、財務關系四、財務關系l五、資本市場五、資本市場2021-12-137一、財務基本概念一、財務基本概念l1.資金資金l2.本金與基金本金與基金l3.財務資金財務資金l4.財務主體財務主體l5.財務活動財務活動l6.財務關系財務關系2021-12

4、-138二、財務的本質二、財務的本質l（一）財務的產生（一）財務的產生l（二）財務的本質（二）財務的本質l（三）企業管理的財務導向（三）企業管理的財務導向l（四）財務管理的目標（四）財務管理的目標l（五）財務的職能（五）財務的職能2021-12-139（一）財務的產生（一）財務的產生l1 1貨幣的資本化是財務產生的根源貨幣的資本化是財務產生的根源l2 2資本化的貨幣是理財的獨有對象資本化的貨幣是理財的獨有對象2021-12-1310（二）財務的本質（二）財務的本質l1 1財務的本質：資本價值經營財務的本質：資本價值經營l2 2本質特征本質特征2021-12-1311（三）企業管理的財務導向（三

5、）企業管理的財務導向l1.1.財務導向是資本市場對企業管理的要求財務導向是資本市場對企業管理的要求l2.2.財務的本質決定了財務能夠成為企業管理的財務的本質決定了財務能夠成為企業管理的導向導向2021-12-1312（四）財務管理的目標（四）財務管理的目標l1 1財務目標的性質財務目標的性質l2 2現代財務的目標：資本價值最大化現代財務的目標：資本價值最大化2021-12-1313（五）財務的職能（五）財務的職能l1 1籌資職能：資本的籌集與來源籌資職能：資本的籌集與來源l2 2調節職能：資本的投入與流轉調節職能：資本的投入與流轉l3 3分配職能：資本收益的分配分配職能：資本收益的分配l4 4

6、監督職能：資本價值過程控制監督職能：資本價值過程控制2021-12-1314三、財務資金運動三、財務資金運動l（一）財務資金的特點（一）財務資金的特點l（二）財務資金運動環節（二）財務資金運動環節2021-12-1315（一）財務資金的特點（一）財務資金的特點l1.1.預付性預付性l2.2.物質性物質性l3.3.增值性增值性l4.4.周轉性周轉性l5.5.獨立性獨立性2021-12-1316（二）財務資金運動環節（二）財務資金運動環節l1.1.籌資籌資l2.2.投資投資l3.3.耗資耗資l4.4.收回收回l5.5.分配分配2021-12-1317四、財務關系四、財務關系l1.1.資本所有者與資

7、本經營者的財務關系資本所有者與資本經營者的財務關系l2.2.經營組織之間的財務關系經營組織之間的財務關系l3.3.經營組織與勞動者之間的財務關系經營組織與勞動者之間的財務關系l4.4.經營組織內部各單位之間的財務關系經營組織內部各單位之間的財務關系l5.5.經營組織與政府之間的財務關系經營組織與政府之間的財務關系2021-12-1318五、資本市場五、資本市場l（一）資本市場的財務作用（一）資本市場的財務作用l（二）資本商品的價值因素（二）資本商品的價值因素l（三）資本的價格：市場利率及其構成（三）資本的價格：市場利率及其構成2021-12-1319（一）資本市場的財務作用（一）資本市場的財務

8、作用l1.1.資本市場是財務經營的資本產品購銷場所資本市場是財務經營的資本產品購銷場所l2.2.資本市場是企業財務資金的轉化場所資本市場是企業財務資金的轉化場所l3.3.資本市場是財務估價的依據資本市場是財務估價的依據l4.4.資本市場是重要的理財環境，是理財信息的資本市場是重要的理財環境，是理財信息的外部來源外部來源2021-12-1320（二）資本商品的價值因素（二）資本商品的價值因素l1.1.資本的使用價值資本的使用價值（1）資本具有貨幣的使用價值（2）資本具有勞動力的使用價值l2.2.資本的價值資本的價值（1）資本的形式價值：墊支價值（2）資本的內涵價值：產出價值2021-12-132

9、1（三）資本的價格（三）資本的價格l1.1.資本價格的性質資本價格的性質l2.2.市場利率的構成市場利率的構成 市場利率純粹利率風險附加率（1）純粹利率（2）通貨膨脹附加率（3）變現力附加率（4）違約風險附加率（5）到期風險附加率2021-12-1322 第二章第二章 風險與報酬風險與報酬l學習目的與要求：學習目的與要求：風險與報酬的關系及計量，是財務的應用理論，風險與報酬的關系直接影響著財務籌資和投資決策。通過本章的學習與研究，應當深入理解風險與報酬的相互制約關系及其實踐指導意義，熟練掌握時間價值與風險價值的計量方式。2021-12-1323第二章第二章 風險與報酬風險與報酬l一、投資時間價

10、值一、投資時間價值l二、投資風險價值二、投資風險價值2021-12-1324一、投資時間價值一、投資時間價值l（一）基本性質（一）基本性質l（二）一般收付業務（二）一般收付業務l（三）年金收付業務（三）年金收付業務l（四）特殊年金形式（四）特殊年金形式2021-12-1325（一）基本性質（一）基本性質l1.1.資本的價值來源于資本的報酬資本的價值來源于資本的報酬l2.2.時間價值是資本價值的表現形式時間價值是資本價值的表現形式l3.3.時間價值是無風險的社會平均報酬率時間價值是無風險的社會平均報酬率2021-12-1326（二）一般收付業務（二）一般收付業務l1.1.一般終值一般終值 FP（

11、1i）nl2.2.一般現值一般現值 PF（1i）n l3.3.利息利息 IFP 2021-12-1327（三）年金收付業務（三）年金收付業務l1.1.年金終值年金終值iiAFnA1)1(l 2. 2.年金現值年金現值l 4. 4.年投資回收年投資回收l 3. 3.年償債基金年償債基金iniAPA)1(12021-12-1328（四）特殊年金形式（四）特殊年金形式l1.1.預付年金：期初收付預付年金：期初收付l2.2.遞延年金：后期收付遞延年金：后期收付l3.3.永續年金：無限期收付永續年金：無限期收付2021-12-13291.1.預付年金：期初收付預付年金：期初收付l預付預付F FA AA

12、A （F FA A ，i，n1 1）11 或或 F FA A（ 1 + 1 + i ）l預付預付P PA AA A （P PA A ，i，n1 1）11 或或 P PA A（1 + 1 + i ）2021-12-13302.2.遞延年金：后期收付遞延年金：后期收付l遞延遞延F FA AF FA A （ 共共n期期 ）l遞延遞延P PA AA A （P PA A ，i，mn）（）（P PA A ，i，m） 或或 A A（P PA A ，i， n ）（）（P PA A ，i，m）2021-12-13313.3.永續年金：無限期收付永續年金：無限期收付l永續永續F FA A 不存在不存在l永續永續i

13、APA12021-12-1332二、投資風險價值二、投資風險價值l（一）基本性質（一）基本性質l（二）投資風險的類別（二）投資風險的類別l（三）風險程度的衡量（三）風險程度的衡量l（四）風險與報酬的關系（四）風險與報酬的關系2021-12-1333（一）基本性質：風險報酬率（一）基本性質：風險報酬率l1.1.風險價值也是資本價值表現形式風險價值也是資本價值表現形式l2.2.風險價值是超額資本報酬風險價值是超額資本報酬l3.3.風險價值是可測定概率程度的不確定性風險價值是可測定概率程度的不確定性l4.4.風險價值是無法達到期望結果的可能性風險價值是無法達到期望結果的可能性2021-12-1334

14、（二）投資風險的類別（二）投資風險的類別l1 1市場風險：系統性風險、不可分散風險市場風險：系統性風險、不可分散風險l2 2公司風險：非系統性風險，可分散風險公司風險：非系統性風險，可分散風險2021-12-1335（三）風險程度的衡量（三）風險程度的衡量l1.1.離散程度：標準離差與標準離差率離散程度：標準離差與標準離差率l2.2.置信程度：置信區間與置信概率置信程度：置信區間與置信概率2021-12-1336（四）風險與報酬的關系（四）風險與報酬的關系l1.1.風險厭惡假設風險厭惡假設l2.2.風險與報酬的關系風險與報酬的關系 期望投資報酬率無風險報酬率風險報酬率期望投資報酬率無風險報酬率

15、風險報酬率 RR0bQ2021-12-1337第三章第三章 財務評價財務評價l學習目的與要求：學習目的與要求：財務評價是對企業的財務狀況和經營成果的總結性分析，其目的是總結過去、評價現在、展望未來。財務評價以公司財務報表資料為主要依據，能將大量報表會計核算信息轉換為決策有用的財務信息。通過本章的學習與研究，應當深入理解財務評價的基本指標體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運能力、盈利能力，指出企業財務狀況現存的問題，作出正確的評價結論。2021-12-1338第三章第三章 財務評價財務評價l一、財務報告及其結構一、財務報告及其結構l二、財務能力評價二、財務能力評價l三、財務狀況綜合分析三、財

16、務狀況綜合分析l四、上市公司財務比率四、上市公司財務比率2021-12-1339一、財務報告及其結構一、財務報告及其結構l1.1.資產負債表：反映某一特定時點上的財務狀資產負債表：反映某一特定時點上的財務狀況況l2.2.損益表：反映某一特定時期內的經營成果損益表：反映某一特定時期內的經營成果l3.3.現金流量表：反映某一特定時期內現金變動現金流量表：反映某一特定時期內現金變動原因原因2021-12-1340二、財務能力評價二、財務能力評價l（一）償債能力評價（一）償債能力評價l（二）營運能力評價（二）營運能力評價l（三）盈利能力評價（三）盈利能力評價l（四）現金流量分析（四）現金流量分析202

17、1-12-1341（一）償債能力評價（一）償債能力評價l1 1流動比率流動比率l2 2速動比率速動比率l3 3資產負債率資產負債率l4 4利息保障倍數利息保障倍數2021-12-13421.1.流動比率流動比率流動負債流動資產流動比率2021-12-13432.2.速速動比率動比率l速動資產貨幣類資產結算類資產速動資產貨幣類資產結算類資產流動負債速動資產速動比率2021-12-13443.3.資產負債資產負債率率資產總額負債總額資產負債率2021-12-13454.4.利息保障倍數利息保障倍數l息稅前利潤收入經營性成本息稅前利潤收入經營性成本 稅前利潤利息支出稅前利潤利息支出本期利息支出息稅前

18、利潤利息保障倍數2021-12-1346（二）營運能力評價（二）營運能力評價l1 1存貨周轉率存貨周轉率l2 2應收帳款周轉率應收帳款周轉率l3 3流動資產和總資產周轉率流動資產和總資產周轉率2021-12-13471.1.存貨周轉存貨周轉率率存貨平均余額產品銷售成本存貨周轉率2021-12-13482.2.應收帳款周轉應收帳款周轉率率應收帳款平均余額本期銷售額應收帳款周轉率2021-12-13493.3.流動資產周轉流動資產周轉率率流動資產平均余額本期銷售額流動資產周轉率2021-12-1350（三）盈利能力評價（三）盈利能力評價l1 1銷售利潤率銷售利潤率l2 2總資產報酬率總資產報酬率l

19、3 3凈資產報酬率凈資產報酬率2021-12-13511.1.銷售利潤銷售利潤率率產品銷售收入銷售利潤額銷售利潤率2021-12-13522.2.總資產報酬總資產報酬率率總資產余額總資產報酬率EBIT2021-12-13533.3.凈資產報酬凈資產報酬率率凈資產余額凈利潤凈資產報酬率2021-12-1354（四）現金流量分析（四）現金流量分析l1 1流量比值指數流量比值指數l2 2資產回收率資產回收率l3 3現金經營指數現金經營指數2021-12-13551.1.流量比值指數流量比值指數各類活動現金流出各類活動現金流入流量比值指數2021-12-13562.2.資產回收率資產回收率資產平均余額

20、經營活動現金流量資產回收率2021-12-13573.3.經營現金指數經營現金指數l經營現金凈流量凈利潤調整項目經營現金凈流量凈利潤調整項目 凈利潤非經營利潤非付現費用凈利潤非經營利潤非付現費用 （經營性流動資產凈增加經營性流動負債凈減少）（經營性流動資產凈增加經營性流動負債凈減少）經營應得現金經營現金凈流量經營現金指數2021-12-1358三、財務狀況綜合分析三、財務狀況綜合分析l1.1.杜邦財務分析體系杜邦財務分析體系l2.2.提高凈資產報酬率的途徑提高凈資產報酬率的途徑l3.3.因素分析：連鎖替代法因素分析：連鎖替代法2021-12-1359杜邦財務分析體系杜邦財務分析體系凈資產報酬率

21、凈資產報酬率總資產報酬率總資產報酬率權益乘數權益乘數銷售利潤率銷售利潤率資產周轉率資產周轉率11資產負債率資產負債率利潤額利潤額銷售收入銷售收入資產額資產額資產額資產額負債額負債額收入、成本等損益類指標收入、成本等損益類指標資產、資本等財務狀況類指標資產、資本等財務狀況類指標2021-12-1360四、上市公司財務比率四、上市公司財務比率l（一）每股盈余（一）每股盈余（EPSEPS）l（二）市盈率（二）市盈率l（三）每股凈資產（三）每股凈資產2021-12-1361（一）每股盈余（一）每股盈余期末普通股股數本期凈利潤EPS2021-12-1362（二）市盈率（二）市盈率（PricePriceE

22、arningsEarnings）EPS期末期末每股市價市盈率2021-12-1363（三）每股凈資產（三）每股凈資產期末普通股股數期末凈資產每股凈資產每股凈資產每股市價市凈率2021-12-1364第四章第四章 投資管理投資管理l學習目的與要求：學習目的與要求：投資是公司財務資金的運用環節，直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項目投資和金融投資兩大類型：項目投資是公司的直接性實體資產投資，直接影響著企業的生產條件和生產能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產投資，是暫時脫離生產經營的財務經營活動。通過本章的學習與研究，應當深入理解影響公司投資決策的財務因素，熟練掌握投資決策的基本決策方法，靈

23、活運用于商品市場和資本市場的投資決策實踐。2021-12-1365第四章第四章 投資管理投資管理l一、現金流量的測算一、現金流量的測算l二、常用決策指標二、常用決策指標l三、項目投資可行性分析三、項目投資可行性分析l四、設備更新決策四、設備更新決策l五、證券投資價值評估五、證券投資價值評估2021-12-1366一、現金流量的測算一、現金流量的測算l（一）現金流量的項目內容（一）現金流量的項目內容l（二）營業現金流量的測算（二）營業現金流量的測算2021-12-1367（一）現金流量的項目內容（一）現金流量的項目內容l1 1初始期：原始投資初始期：原始投資（1）在固定、無形、遞延等長期資產上的

24、投資（2）墊支營運資金（流動資金）l2 2營業期：營業現金流量營業期：營業現金流量l3 3終結期：投資回收終結期：投資回收（1）殘值凈收入（2）墊支營運資金收回2021-12-1368（二）營業現金流量的測算（二）營業現金流量的測算l1 1不考慮所得稅時的計算不考慮所得稅時的計算各年營業NCF收入付現成本 利潤非付現成本l2 2考慮所得稅時的計算考慮所得稅時的計算2021-12-1369營業現金流量測算模式營業現金流量測算模式l各年營業各年營業NCF 收入付現成本所得稅 稅前稅前NCF收入（1稅率）付現成本（1稅率）非付現成本稅率 稅前稅前NCF（1稅率）稅率）稅后利潤非付現成本2021-12

25、-1370二、常用決策指標二、常用決策指標l（一）凈現值（一）凈現值（NPVNPV）l（二）年金凈流量（二）年金凈流量（ANCFANCF）l（三）內含報酬率（三）內含報酬率（IRRIRR）l（四）回收期（四）回收期2021-12-1371（一）凈現值（一）凈現值（NPVNPV） 凈現值未來現金流量現值原始投資現值l1 1基本原理基本原理l2 2經濟本質：超額報酬經濟本質：超額報酬凈現值是扣除基本報酬后的剩余超額報酬2021-12-1372凈現值的經濟本質：實例分析凈現值的經濟本質：實例分析某投資者似準備投資于一個投資額為某投資者似準備投資于一個投資額為20000元的元的A項目，項目期項目，項目

26、期限限4年，期望投資報酬率為年，期望投資報酬率為10%，每年能獲取現金流量，每年能獲取現金流量7000元。元。則：則： 凈現值7000（PA，10%，4）200002189.30（元）如果該投資者將每年所得的現金流量分為兩個部分：一部分作如果該投資者將每年所得的現金流量分為兩個部分：一部分作為為10%的基本報酬，剩余部分作為當期的投資回收額。那么，的基本報酬，剩余部分作為當期的投資回收額。那么，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取3205元的超元的超報酬，折為現值等于報酬，折為現值等于2189.30元（分析過程如下表所示）。元（分析過程如下表所示

27、）。2021-12-1373凈現值本質的實例分析凈現值本質的實例分析 A A 項目投資回收表項目投資回收表 單位：元單位：元年份年初投資收回現金基本報酬（10%）投資收回年末未收回投資123420000150009500345070007000700070002000150095034550005500605034501500095003450（3250）合計2800047952000032502021-12-1374（二）年金凈流量（二）年金凈流量（ANCFANCF）l1.1.經濟性質經濟性質l2.2.作用作用），（凈現值年金凈流量niPA2021-12-1375年金凈流量的性質分析年金凈流

28、量的性質分析i10A（2 年） B（3 年）A （2 年） B （3 年）投資每年 NCFNPVANCFIRR 10000 20000 8000 10000 3888 4870 2240 1958 38 24 30000 20000 8000 10000 9750 8530 2240 1958 38 242021-12-1376（三）內含報酬率（三）內含報酬率（IRRIRR）l1 1經濟本質經濟本質l2 2具體測算具體測算（1）每年營業NCF相等時（2）每年營業NCF不等時2021-12-1377（四）回收期（四）回收期l1 1經濟本質經濟本質l2 2會計回收期會計回收期（1）每年營業NCF相

29、等時，直接計算（2）每年營業NCF不等時，逐步累計計算l3 3財務回收期財務回收期2021-12-1378三、項目投資可行性分析三、項目投資可行性分析l（一）凈現值函數曲線（一）凈現值函數曲線l（二）項目決策指標的選擇（二）項目決策指標的選擇l（三）投資風險的考慮（三）投資風險的考慮2021-12-1379（一）凈現值函數曲線（一）凈現值函數曲線l1.NPV函數：函數：NPV隨貼現率隨貼現率i而變化的函數關系而變化的函數關系l2.2.NPV對對i的敏感性的敏感性l3.3.NPV敏感性的指導意義敏感性的指導意義2021-12-1380NPV函數曲線函數曲線iEP0iNPV2021-12-1381

30、NPV敏感性敏感性l當當i i0 0時，時，A優；當優；當i i0 0時，時，B優。優。iNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500NPVANPVB23.4%2021-12-1382（二）決策指標的選擇（二）決策指標的選擇l1.獨立方案排序方法選擇獨立方案排序方法選擇l2.互斥方案選優方法選擇互斥方案選優方法選擇2021-12-1383（三）投資風險的考慮（三）投資風險的考慮l1.1.基本作法基本作法l2.2.風險貼現率風險貼現率 K ib bQ Q2021-12-1384四、設備更新決策四、設備更新決策l（一）決策特點（一）決策特點l（二）期限相等的設備更新決策（二）期限相

31、等的設備更新決策l（三）期限不等的設備更新決策（三）期限不等的設備更新決策 1.1.年金成本決策指標年金成本決策指標 2.2.更新時機選擇（立即更新或到期更新）更新時機選擇（立即更新或到期更新）2021-12-1385設備更新決策實例設備更新決策實例2021-12-1386年金成本決策指標年金成本決策指標），（現金凈流出現值年金成本niPA ），（現值系數（年運行成本現值系數投資額殘值niPA 年運行成本殘值），（投資額殘值iniPA 2021-12-1387更新時機的選擇更新時機的選擇l目前在用設備目前在用設備A的變現價值為的變現價值為2000元，準備更新。元，準備更新。 方案一：方案一：5

32、年后年后A設備報廢時用設備報廢時用B設備更新；設備更新； 方案二：目前用方案二：目前用C設備立即替代設備立即替代A。 有關資料如下：有關資料如下： A B Cl當時購價當時購價 6000 10000 8000l年使用費年使用費 1180 740 830l殘值殘值 200 1100 700l可用年限可用年限 5年年 13年年 15年年2021-12-1388五、證券投資價值評估五、證券投資價值評估l1 1證券價值證券價值l2 2債券估價模型債券估價模型l3 3股票估價模型股票估價模型2021-12-1389債券估價模型債券估價模型nnttbtbiMRIV）（）（債券價值1 1 12021-12-

33、1390股票估價模型股票估價模型l（1 1）基本模型）基本模型l（2 2）零成長股票模型）零成長股票模型l（3 3）固定成長股票模型）固定成長股票模型2021-12-1391股票估價基本模型股票估價基本模型（未來股利的貼現值）（股票價值 1 1ttstsRDV2021-12-1392零成長股票估價模型零成長股票估價模型ssRDV 2021-12-1393固定成長股票估價模型固定成長股票估價模型gRgDgRDVsss）（01 1 2021-12-1394六、證券投資組合六、證券投資組合l（一）證券投資組合的目標（一）證券投資組合的目標l（二）公司風險分散理論（二）公司風險分散理論l（三）市場風險

34、規避理論（三）市場風險規避理論2021-12-1395（一）證券投資組合的目標（一）證券投資組合的目標l1.證券投資組合的風險證券投資組合的風險系統性風險：市場風險非系統性風險：公司風險l2.投資組合目標投資組合目標2021-12-1396（二）公司風險分散理論（二）公司風險分散理論l1.1.組合公司風險的衡量組合公司風險的衡量l2.2.風險控制要素風險控制要素l3.3.風險控制結論風險控制結論2021-12-1397（三）市場風險規避理論（三）市場風險規避理論l1.1.組合市場風險的衡量（組合市場風險的衡量（系數）系數）l2.2.資本資產定價模型（資本資產定價模型（CAPMCAPM）2021

35、-12-13981.1.組合市場風險的衡量組合市場風險的衡量pE（RP）E（Rm）mM（0，R0）F無風險與風險資產投資組合線無風險與風險資產投資組合線風險資產投資組合線風險資產投資組合線pmmRRRR0E 1）（）證券組合的報酬率（02021-12-13991.1.組合市場風險的衡量組合市場風險的衡量2）系統性風險系數（mimmpi 2pmmRRRR0E 1）（）證券組合的報酬率（02021-12-131002.2.資本資產定價模型（資本資產定價模型（CAPMCAPM）00）（某證券的期望報酬率RRERRmii 無風險報酬率無風險報酬率證券市場平均報酬率證券市場平均報酬率市場平均風險報酬率市

36、場平均風險報酬率2021-12-13101第五章第五章 營運資金管理營運資金管理l學習目的與要求：學習目的與要求：營運資金是流動資產與流動負債的差額，營運資金以流動資產為實體對象，反映了企業的具體生產經營活動，是企業日常財務控制的重要內容。通過本章的學習與研究，應當明確各類流動資產的管理特性，熟練掌握應收帳款和存貨的日常管理方式，熟練掌握營運資金需要量的測算方法，根據公司具體情況靈活制定公司的營運資金政策。2021-12-13102第五章第五章 營運資金管理營運資金管理l一、應收及應付款項管理一、應收及應付款項管理l二、存貨管理二、存貨管理l三、營運資金需要量預測三、營運資金需要量預測l四、營

37、運資金政策四、營運資金政策2021-12-13103一、應收及應付款項管理一、應收及應付款項管理l1 1公司信用政策：信用期間、信用標準、現公司信用政策：信用期間、信用標準、現金折扣金折扣l2 2應收帳款信用政策的制定：信用收益與信應收帳款信用政策的制定：信用收益與信用成本用成本l3 3應付帳款現金折扣利用決策：放棄折扣的應付帳款現金折扣利用決策：放棄折扣的成本率，利用折扣的標準成本率，利用折扣的標準2021-12-13104二、存貨管理二、存貨管理l（一）存貨資金定額管理（一）存貨資金定額管理l（二）存貨經濟批量（二）存貨經濟批量（EOQEOQ模型）模型）l（三）生產批量模型（三）生產批量模

38、型2021-12-13105( (一一) )存貨資金定額管理存貨資金定額管理l1.1.儲備資金定額儲備資金定額l2.2.生產資金定額生產資金定額l3.3.產品資金定額產品資金定額2021-12-13106( (二二) )存貨經濟批量存貨經濟批量(EOQ(EOQ模型模型) )l1.1.存貨相關成本存貨相關成本l2.2.模型的假設模型的假設l3.3.模型的計算模型的計算2021-12-13107( (三三) )生產批量模型生產批量模型l模型的擴展：由集中到貨擴展為陸續到貨模型的擴展：由集中到貨擴展為陸續到貨2021-12-13108三、營運資金需要量預測三、營運資金需要量預測l1 1預測原理：相關

39、資產與相關負債預測原理：相關資產與相關負債l2 2營運資金需要量：融資總需求，外部融資營運資金需要量：融資總需求，外部融資需求需求l3 3可持續增長率的確定可持續增長率的確定2021-12-13109四、營運資金政策四、營運資金政策l（一）政策要點（一）政策要點l（二）配合型營運資金政策（二）配合型營運資金政策l（三）進取型營運資金政策（三）進取型營運資金政策l（四）保守型營運資金政策（四）保守型營運資金政策2021-12-13110( (一一) )政策要點政策要點l1.1.流動資產的分類流動資產的分類l2.2.流動負債的分類流動負債的分類l3.3.政策含義政策含義2021-12-13111(

40、 (二二) )配合型營運資金政策配合型營運資金政策l1.1.基本思路基本思路l2.2.政策特點政策特點2021-12-13112( (三三) )進取型營運資金政策進取型營運資金政策l1.1.基本思路基本思路l2.2.政策特點政策特點2021-12-13113( (四四) )保守型營運資金政策保守型營運資金政策l1.1.基本思路基本思路l2.2.政策特點政策特點2021-12-13114第六章第六章 資本籌資管理資本籌資管理l學習目的與要求：理財中的資本管理是指長期資本管學習目的與要求：理財中的資本管理是指長期資本管理，包括長期債務資本和股東權益資本。長期資本是理，包括長期債務資本和股東權益資本

41、。長期資本是與營運資金相對稱的概念，是公司長期和穩定的資金與營運資金相對稱的概念，是公司長期和穩定的資金來源。孤立地進行資本管理是沒有意義的，必須結合來源。孤立地進行資本管理是沒有意義的，必須結合企業資產管理要求和資產分布狀況進行管理。通過本企業資產管理要求和資產分布狀況進行管理。通過本章的學習與研究，應當明確各類長期資本來源的特性，章的學習與研究，應當明確各類長期資本來源的特性，深入理解營業杠桿和財務杠桿的原理，靈活利用杠桿深入理解營業杠桿和財務杠桿的原理，靈活利用杠桿效應，優化公司的資本結構。效應，優化公司的資本結構。2021-12-13115第六章第六章 資本籌資管理資本籌資管理l一、籌

42、資方式一、籌資方式l二、資本成本二、資本成本l三、杠桿效應三、杠桿效應l四、資本結構優化四、資本結構優化2021-12-13116一、籌資方式一、籌資方式l1 1普通股籌資方式普通股籌資方式l2 2長期債務籌資方式長期債務籌資方式2021-12-13117二、資本成本二、資本成本l1 1資本成本一般公式資本成本一般公式l2 2資本成本的作用資本成本的作用l3 3個別資本成本率個別資本成本率l4 4平均資本成本率平均資本成本率l5 5增量資本成本率（邊際資本成本率）增量資本成本率（邊際資本成本率）2021-12-13118三、杠桿效應三、杠桿效應l（一）成本分類（一）成本分類l（二）利潤分類（二）利潤分類l（三）利潤敏感性分析（三）利潤敏感性分析l（四）杠桿效應（四）杠桿效應2021-12-13119（一）成本分類（一）成本分類l1 1按成本性態分類：變動成本與固定成本按成本性態分類：變動成本與固定成本l2 2按成本性質分類：營業成本、管理成本、按成本性質分類：營業成本、管理成本、資本成本資本成本2021-12-13120（二）利潤分類（二）利潤分類l1 1邊際貢獻