1、第一章第一章 國際收支國際收支第一節第一節 國際收支的概念國際收支的概念據據IMF的解釋，國際收支（的解釋，國際收支（Balance of Payments）是指一國（或地區）的居民）是指一國（或地區）的居民在一定時期內（一年、一季、一月）與非在一定時期內（一年、一季、一月）與非居民之間的經濟交易的系統記錄。居民之間的經濟交易的系統記錄。居民與非居民的概念居民與非居民的概念國際收支是一個流量概念國際收支是一個流量概念以交易為基礎，而非支付基礎。經濟交易的類型以交易為基礎，而非支付基礎。經濟交易的類型包括五類包括五類（1）金融資產與商品和勞務之間的交）金融資產與商品和勞務之間的交換；（換；（2）

2、商品和勞務與商品和勞務之間的交換；）商品和勞務與商品和勞務之間的交換；（3）金融資產與金融資產之間的交換；（）金融資產與金融資產之間的交換；（4）無）無償的、單向的商品和勞務轉移；（償的、單向的商品和勞務轉移；（5）無償的、）無償的、單向的金融資產轉移。單向的金融資產轉移。居民和非居民居民和非居民 居民與非居民是一個經濟概念，包括自然人居民與非居民是一個經濟概念，包括自然人居民和法人居民。居民和法人居民。自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人，但官方外交使節、駐外軍事人員以上的個人，但官方外交使節、駐外軍事人員等一律是所在國的非居民；等一律是

3、所在國的非居民；法人居民，指在本國從事經濟活動的各級政府法人居民，指在本國從事經濟活動的各級政府機構、非盈利團體（國際性組織除外）和企業。機構、非盈利團體（國際性組織除外）和企業。 跨國公司的母公司和子公司分別是所在國居跨國公司的母公司和子公司分別是所在國居民。民。 國際性機構如聯合國、國際貨幣基金組織等國際性機構如聯合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民。是任何國家的非居民。問題：中國的居民有哪些？問題：中國的居民有哪些？ 中國的居民中國的居民( (即外國的非居民即外國的非居民) )包括：包括：在中國居住一年或一年以上的本國公民和外國公民；在中國居住一年或一年以上的本國公民和外國公民；在

4、外國居住一年以下的本國公民；在外國居住一年以下的本國公民；在中國境內依法成立的企業事業法人（含外商投資企在中國境內依法成立的企業事業法人（含外商投資企業）及境外法人的駐華機構（不含國際組織駐華機構、業）及境外法人的駐華機構（不含國際組織駐華機構、外國駐華使領館）外國駐華使領館）中國國家機關（含中國駐外使領館）、團體、部隊中國國家機關（含中國駐外使領館）、團體、部隊 （含駐外軍人）。（含駐外軍人）。 判斷一項交易是否應包括在國際收支，不是依判斷一項交易是否應包括在國際收支，不是依據雙方的國籍，而是依據交易的雙方中是否有據雙方的國籍，而是依據交易的雙方中是否有一方是該國的居民。一方是該國的居民。國

5、際收支是個流量事后的概念國際收支是個流量事后的概念 流量：跟時段區間有關，是一個過程量，描述的是一個流量：跟時段區間有關，是一個過程量，描述的是一個過程過程 存量，它是一個時點的概念存量，它是一個時點的概念 國際收支是一個流量概念：描述在一定時期的發生額國際收支是一個流量概念：描述在一定時期的發生額 國際投資頭寸國際投資頭寸(International Investment Position(International Investment Position，IIP)IIP) 指一國指一國( (或地區或地區) )在一定時點上的對外資產與對外負在一定時點上的對外資產與對外負債的總和，是一個存量的

6、概念，債的總和，是一個存量的概念，對外金融資產和負債差對外金融資產和負債差額就是凈國際投資頭寸（額就是凈國際投資頭寸（Net International Net International Investment Position, NIIPInvestment Position, NIIP）國際收支和國際投資頭寸區別國際收支和國際投資頭寸區別 國際收支是國際收支是流量流量(Flow)(Flow)而國際投資頭寸是而國際投資頭寸是存存量量(Stock)(Stock) 國際收支和國際投資頭寸的關系國際收支和國際投資頭寸的關系國際投資頭寸變動的本期交易等于同期國際收支的金國際投資頭寸變動的本期交易等于

7、同期國際收支的金融賬戶融賬戶國際投資頭寸期末值國際投資頭寸期末值= =期初值期初值 + +本期交易值（本期國際收支的金融賬戶）本期交易值（本期國際收支的金融賬戶） + +本期金融資產和負債的其他變化（其它數量本期金融資產和負債的其他變化（其它數量變化、匯率變化、價格變化）變化、匯率變化、價格變化）因果關系因果關系 國際收支因國際投資頭寸果國際收支因國際投資頭寸果判斷以下經濟交易是否屬于國際收支判斷以下經濟交易是否屬于國際收支范疇？范疇？ 國家開發銀行向本國發行美元債券；國家開發銀行向本國發行美元債券； 美國某銀行給予我國在美企業的貸款；美國某銀行給予我國在美企業的貸款； 中國政府向泰國政府提供

8、中國政府向泰國政府提供1010億美元貸款；億美元貸款； 跨國公司與其海外子公司的資金往來；跨國公司與其海外子公司的資金往來； 聯合國向其雇員聯合國向其雇員( (在駐在國居住一年以上在駐在國居住一年以上) )支付工支付工資和薪金；資和薪金； 某人到國外旅游三個月在國外的花費；某人到國外旅游三個月在國外的花費； 中國政府向其駐外機構和人員匯款；中國政府向其駐外機構和人員匯款； 世界銀行向我國發放項目貸款；世界銀行向我國發放項目貸款； 我國駐外人員在當地的消費。我國駐外人員在當地的消費。第二節第二節 國際收支平衡表國際收支平衡表國際收支平衡表是一國對其一定時期國際收支平衡表是一國對其一定時期（一年、

9、一季度、一月）內的國際經（一年、一季度、一月）內的國際經濟交易，根據交易的特征和經濟分析濟交易，根據交易的特征和經濟分析的需要，分類設置科目和賬戶，并按的需要，分類設置科目和賬戶，并按照復式簿記的原理進行系統記錄的報照復式簿記的原理進行系統記錄的報表。表。一、編制原則一、編制原則按照復式簿記的記賬方法編制：即每筆交按照復式簿記的記賬方法編制：即每筆交易都是由兩筆價值相等、方向相反的賬目易都是由兩筆價值相等、方向相反的賬目表示。借方表示資產（資源）持有量的增表示。借方表示資產（資源）持有量的增加和負債減少，貸方表示資產（資源）持加和負債減少，貸方表示資產（資源）持有量的減少和負債增加。有量的減少

10、和負債增加。借（）借（）貸（貸（+ +）資產增加資產增加負債減少負債減少資產減少資產減少負債增加負債增加二、帳戶設置二、帳戶設置1.1.各國以各國以IMFIMF國際收支手冊國際收支手冊規定的標準規定的標準格式格式編制編制1.1.最新版為最新版為20092009年出版的國際收支和國際投資頭年出版的國際收支和國際投資頭寸手冊（第六版）寸手冊（第六版）2.2.目前多數國家仍采用目前多數國家仍采用9393年第年第5 5版版國際收支手冊國際收支手冊以第五版為例以第五版為例 ：1.1. 經常賬戶經常賬戶(Current Account)(Current Account)：反映實際：反映實際資源在國際間的轉

11、移，是國際收支中最重資源在國際間的轉移，是國際收支中最重要的賬戶，包括貨物、服務、收入和經常要的賬戶，包括貨物、服務、收入和經常轉移四個子賬戶。轉移四個子賬戶。貨物貨物(Goods)(Goods)：即有形貿易，記錄貨物的出口：即有形貿易，記錄貨物的出口和進口。包括一般貨物、用于加工的貨物、和進口。包括一般貨物、用于加工的貨物、貨物修理、各種運輸工具在港口購買的貨物貨物修理、各種運輸工具在港口購買的貨物和非貨幣性黃金。和非貨幣性黃金。一般來說，貨物的進出口都使用離岸價（一般來說，貨物的進出口都使用離岸價（FOBFOB）計價。計價。 服務服務(Services)(Services)：即無形貿易，記

12、錄服務的出：即無形貿易，記錄服務的出口和進口。包括運輸、旅游、通訊、建筑、?？诤瓦M口。包括運輸、旅游、通訊、建筑、保險、金融、計算機和信息、文化、娛樂、專有險、金融、計算機和信息、文化、娛樂、專有權利使用和特許費等服務。權利使用和特許費等服務。收入收入(Income)(Income)：記錄因生產要素在國際間流動：記錄因生產要素在國際間流動而引起的要素報酬收支。而引起的要素報酬收支?！奥毠蟪曷毠蟪辍庇涗浘用窈头蔷用裨趪H間取得的勞動記錄居民和非居民在國際間取得的勞動報酬報酬( (即工資即工資) )收支。收支?！巴顿Y收入投資收入”記錄資本在國際間流動取得的收入。包記錄資本在國際間流動取得的收入

13、。包括直接投資收入括直接投資收入( (股本收入：紅利、利潤和再投資收股本收入：紅利、利潤和再投資收益益) )、證券投資收入、證券投資收入( (股本收入：紅利；債務收入：利股本收入：紅利；債務收入：利息息) )、其他投資收入、其他投資收入( (貸款利息貸款利息) )。經常轉移經常轉移(Current Transfer)(Current Transfer)：轉移即無償：轉移即無償給予。給予。政府間的轉移政府間的轉移( (政府間的合作與援助、政府捐贈和政府間的合作與援助、政府捐贈和賠款等賠款等) )其他部門轉移其他部門轉移( (僑民匯款、私人的捐贈等僑民匯款、私人的捐贈等) )。2.2.資本與金融賬

14、戶資本與金融賬戶(Capital and Financial (Capital and Financial Account)Account)：反映金融資產在國際間的流動，：反映金融資產在國際間的流動，即國際資本流動。即國際資本流動。 包括資本流出和資本流入。資本流出表示包括資本流出和資本流入。資本流出表示本國對外資產的增加，或本國對外負債的本國對外資產的增加，或本國對外負債的減少；資本流入表示本國對外資產的減少，減少；資本流入表示本國對外資產的減少，或本國對外負債的增加?；虮緡鴮ν庳搨脑黾?。1.1. 資本賬戶資本賬戶(Capital Account)(Capital Account)：包括資

15、本轉移和非：包括資本轉移和非生產、非金融資產的收買或放棄。生產、非金融資產的收買或放棄。資本轉移。資本轉移。主要是投資捐贈和債務注銷。主要是投資捐贈和債務注銷。a.a.固定資產所有權的資產轉移；固定資產所有權的資產轉移；b.b.同固定資產收買或放棄相聯系的或以其為條件同固定資產收買或放棄相聯系的或以其為條件的資產轉移；的資產轉移；c.c.債權人不索取任何回報而取消的債務。債權人不索取任何回報而取消的債務。資本轉移包括各級政府的轉移資本轉移包括各級政府的轉移( (主要是債務豁免主要是債務豁免) )和私人的轉移和私人的轉移( (主要是移民的轉移和債務豁免主要是移民的轉移和債務豁免) )非生產、非金

16、融資產的收購與出售。包括：不非生產、非金融資產的收購與出售。包括：不是由生產創造出來的有形資產（如自然資源、是由生產創造出來的有形資產（如自然資源、土地）、無形資產所有權的買賣引起的收支。土地）、無形資產所有權的買賣引起的收支。2.2. 金融賬戶金融賬戶(Financial Account)(Financial Account)：反映一：反映一經濟體對外資產和負債所有權變更的所有經濟體對外資產和負債所有權變更的所有交易。包括直接投資、證券投資、其他投交易。包括直接投資、證券投資、其他投資、儲備資產四大項目。資、儲備資產四大項目。直接投資直接投資(Direct Investment)(Direc

17、t Investment)：反映投資者：反映投資者為擁有對非居民企業的控制權而進行的投資。為擁有對非居民企業的控制權而進行的投資。它可以采取三種形式：直接在國外建立企業；購買它可以采取三種形式：直接在國外建立企業；購買國外企業一定比例國外企業一定比例(IMF(IMF：10%,10%,我國我國25%)25%)股票；投資股票；投資利潤再投資利潤再投資證券投資證券投資(Portfolio Investment)(Portfolio Investment)：反映投：反映投資者為取得一筆預期的貨幣收入而進行的投資者為取得一筆預期的貨幣收入而進行的投資。包括股本證券投資資。包括股本證券投資( (如股票如股

18、票) )和債務證券和債務證券投資投資( (如中長期債券、貨幣市場工具和派生金如中長期債券、貨幣市場工具和派生金融工具融工具) )。投資的利息收支記錄在經常帳戶下，本金還款記投資的利息收支記錄在經常帳戶下，本金還款記錄在金融帳戶上錄在金融帳戶上其他投資其他投資(Other Investment)(Other Investment)：包括所有直：包括所有直接投資、證券投資和儲備資產未包括的資本接投資、證券投資和儲備資產未包括的資本交易。如貿易信貸、交易。如貿易信貸、( (貨幣當局、政府、銀行、貨幣當局、政府、銀行、其他部門其他部門) )貸款、貨幣和存款、其他貸款、貨幣和存款、其他( (如租賃如租賃

19、本金的收回等本金的收回等) )。儲備資產儲備資產(Reserve Assets)(Reserve Assets)：是一國貨幣當：是一國貨幣當局所擁有的，可用于滿足平衡國際收支或其局所擁有的，可用于滿足平衡國際收支或其他需要的對外資產。包括外匯儲備、貨幣性他需要的對外資產。包括外匯儲備、貨幣性黃金、特別提款權和在黃金、特別提款權和在IMFIMF的儲備頭寸。的儲備頭寸。儲備資產與其他金融資產的區別標準儲備資產與其他金融資產的區別標準能夠為貨幣當局有效控制能夠為貨幣當局有效控制 需要時可隨時使用需要時可隨時使用較高的流動性或變現性較高的流動性或變現性 3.3.錯誤與遺漏賬戶錯誤與遺漏賬戶(Error

20、s and Omissions (Errors and Omissions Account)-Account)-平衡賬戶。平衡賬戶。人為的項目，用來軋平國際收支平衡表中由于人為的項目，用來軋平國際收支平衡表中由于統計疏漏等而引起的借貸差額。統計疏漏等而引起的借貸差額。1.1.資料來源不一，即商業部、財政部、海關、稅務和銀行資料來源不一，即商業部、財政部、海關、稅務和銀行等各部門的統計口徑不一致；等各部門的統計口徑不一致；2.2.資料不全，如資本外逃，即資本通過地下渠道秘密地流資料不全，如資本外逃，即資本通過地下渠道秘密地流出流入、走私及私自攜帶現鈔出入國境等出流入、走私及私自攜帶現鈔出入國境等

21、( (這些也屬于這些也屬于國際收支范疇國際收支范疇) )難以掌握和統計；難以掌握和統計；3.3.資料本身錯漏，有關單位提供的統計數字也不是資料本身錯漏，有關單位提供的統計數字也不是100100準確無誤，有的僅僅是估算數字，也有錯漏。準確無誤，有的僅僅是估算數字，也有錯漏。 原則上，國際收支平衡表的借貸方總額應該相等，但由于原則上，國際收支平衡表的借貸方總額應該相等，但由于上述原因，借貸方總額總是出現差額。為此，設立這個項上述原因，借貸方總額總是出現差額。為此，設立這個項目用于軋平差額，其數目與上述的差額相等，而方向相反。目用于軋平差額，其數目與上述的差額相等，而方向相反。 統計原則統計原則進出

22、口商品價值以進出口商品價值以FOBFOB計算。計算。船上交貨價格，賣方負責在規定的港口和期限內把船上交貨價格，賣方負責在規定的港口和期限內把貨物裝上買方指定的船只為止的一切費用和風險，貨物裝上買方指定的船只為止的一切費用和風險，由此形成的價格。由此形成的價格。記錄日期以所有權變更，即以債權債務的發生記錄日期以所有權變更，即以債權債務的發生時間為準。時間為準。國際收支平衡表國際收支平衡表 貸方貸方 借方借方1. 1. 經常賬戶經常賬戶 A. A. 貨物貨物 B. B. 服務服務 C. C. 收入收入 （1 1）職工報酬）職工報酬 （2 2）投資收入）投資收入 D. D. 經常轉移經常轉移2. 2

23、. 資本和金融賬戶資本和金融賬戶 A. A. 資本賬戶資本賬戶 （1 1）資本轉移）資本轉移 （2 2）非生產、非金融資產的收買或放棄）非生產、非金融資產的收買或放棄 B. B. 金融賬戶金融賬戶 （1 1）直接投資）直接投資 （2 2）證券投資）證券投資 （3 3）其他投資）其他投資 （4 4）儲備資產）儲備資產3. 3. 錯誤和遺漏賬戶錯誤和遺漏賬戶 問題：哪些寫在國際收支平衡表各賬戶的問題：哪些寫在國際收支平衡表各賬戶的貸方？借方？貸方？借方？ 答案：根據編制原則和方法答案：根據編制原則和方法 編制原則和方法？編制原則和方法？國際收支平衡表按復式簿記的記帳方法法編制：國際收支平衡表按復式

24、簿記的記帳方法法編制：有借必有貸，借貸必相等有借必有貸，借貸必相等 貸方貸方(Credit/Plus Items)(Credit/Plus Items) 對外實際資產的減少對外實際資產的減少; ; 對外金融資產的減少對外金融資產的減少; ; 對外負債的增加對外負債的增加; ; 借方借方(Debit/Minus Items)(Debit/Minus Items) 對外實際資產的增加對外實際資產的增加; ; 對外金融資產的增加對外金融資產的增加; ; 對外負債的減少對外負債的減少; ; 貸方貸方(Credit/Plus Items)(Credit/Plus Items) 出口出口( (貨物和勞務貨

25、物和勞務);); 接受外國私人或政府的援接受外國私人或政府的援助、捐贈等單方面轉移助、捐贈等單方面轉移； 資本流入資本流入, ,包括：包括： ( (私人與官方）對外金融私人與官方）對外金融資產的減少，本國對外負資產的減少，本國對外負債的增加。債的增加。 借方借方(Debit/Minus Items)(Debit/Minus Items) 進口進口( (貨物和勞務貨物和勞務);); 向外國私人或政府提供捐向外國私人或政府提供捐贈或援助等單方面轉移贈或援助等單方面轉移 資本流出資本流出, ,包括：包括： ( (私人與官方）對外金融資私人與官方）對外金融資產的增加，本國對外負債產的增加，本國對外負債

26、的減少。的減少。總結總結一、經常賬戶一、經常賬戶貸方（貸方（+ +）（經常賬戶收入）（經常賬戶收入）借方（借方（- -）（經常賬戶支出）（經常賬戶支出）1.1.商品（有形貿易（商品（有形貿易（FOBFOB）：一般商）：一般商品、貨物、非貨幣黃金）品、貨物、非貨幣黃金）記錄：記錄：商品與服務出口、商品與服務出口、收入增加、收入增加、外國或私人對本國外國或私人對本國的轉移支付的轉移支付記錄：記錄：商品與服務進口、商品與服務進口、報酬和投資收益支付、報酬和投資收益支付、本國對外國的轉移支本國對外國的轉移支付付2.2.服務（無形貿易：運輸、旅行、服務（無形貿易：運輸、旅行、專利和手續費、各種服務）專利

27、和手續費、各種服務）3.3.收入（雇員報酬、投資收益）收入（雇員報酬、投資收益）4.4.經常轉移（政府、私人單方面轉經常轉移（政府、私人單方面轉移）移）二、資本與金融賬戶二、資本與金融賬戶（資本流入）（資本流入）（資本流出）（資本流出）1.1.資本賬戶（資本轉移、非生產性資本賬戶（資本轉移、非生產性非金融資產獲得或處置）非金融資產獲得或處置） 2.2.金融賬戶金融賬戶 （1 1）直接投資（建立企業、購買）直接投資（建立企業、購買股票股票10/25%10/25%、再投資）、再投資）（外國對本國金融（外國對本國金融資產投資增加、負資產投資增加、負債減少）債減少）（本國對外金融資產（本國對外金融資產

28、投資增加、負債減少）投資增加、負債減少）（2 2）證券投資（債券、股票）證券投資（債券、股票10/25%10/25%）（3 3）其它投資）其它投資（4 4）儲備資產（貨幣性黃金、）儲備資產（貨幣性黃金、SDRSDR、IMFIMF儲備頭寸、外匯）儲備頭寸、外匯）（儲備資產減少）（儲備資產減少） （儲備資產增加）（儲備資產增加） 上面的表格中大家發現什么了么？上面的表格中大家發現什么了么？ 儲備資產增加怎么是在借方？為什么？儲備資產增加怎么是在借方？為什么？ 很簡單很簡單 經常帳戶順差經常帳戶順差 + + 凈資本流入凈資本流入 + + 外匯儲備外匯儲備增加增加 = 0 = 0 或：經常帳戶順差或：

29、經常帳戶順差 + + 凈資本流入凈資本流入 = = 外匯外匯儲備增加儲備增加補充：2009年版賬戶收入收入經常經常轉移轉移實例：實例：1、甲國企業出口價值、甲國企業出口價值100萬美元的設備，該企業在海外銀萬美元的設備，該企業在海外銀行的存款相應增加；行的存款相應增加； 借：資本流出借：資本流出其他投資其他投資 100萬萬美元美元 貸：商品貸：商品 100萬萬美元美元2、甲國居民到外國旅游花銷、甲國居民到外國旅游花銷30萬美元，該費用從該居民的萬美元，該費用從該居民的海外存款中扣除；海外存款中扣除；借：服務借：服務 30萬萬美元美元 貸：資本流入貸：資本流入其他投資其他投資 30 萬萬美元美元

30、3、甲國企業在海外投資所得利潤、甲國企業在海外投資所得利潤150萬美元，其中，萬美元，其中，75萬萬用于當地再投資，用于當地再投資，50萬購買當地商品運回國內，萬購買當地商品運回國內，25萬結萬結售給政府換取本幣；售給政府換取本幣；借：商品借：商品 50萬萬美元美元 官方儲備官方儲備 25萬萬美元美元 直接投資直接投資 75萬萬美元美元 貸：海外投資利潤收入貸：海外投資利潤收入 150 萬萬美元美元4、甲國政府動用、甲國政府動用40萬美元儲備向國外提供無償援助，另提萬美元儲備向國外提供無償援助，另提供相當于供相當于60萬美元的糧食藥品援助。萬美元的糧食藥品援助。借：經常轉移借：經常轉移 100

31、萬美元萬美元 貸：官方儲備貸：官方儲備 40 萬美元萬美元 商品商品 60萬美元萬美元實實例例一、經常賬戶一、經常賬戶借方（）貸方（） 1、商品、商品10060 2、服務、服務30 50 3、收入、收入150 4、經常轉移、經常轉移100二、資本與金融賬戶二、資本與金融賬戶 1、資本賬戶、資本賬戶 2、金融賬戶、金融賬戶 （1）直接投資）直接投資75 （2）證券投資）證券投資 （3）其他投資）其他投資10030 （4）儲備資產）儲備資產2540三、錯誤與遺漏賬戶三、錯誤與遺漏賬戶三、國際收支平衡表的分析三、國際收支平衡表的分析貿易賬戶余額貿易賬戶余額經常賬戶余額經常賬戶余額資本與金融賬戶余額資

32、本與金融賬戶余額綜合賬戶差額或總差額綜合賬戶差額或總差額錯誤與遺漏項的分析錯誤與遺漏項的分析當出現差額時：當出現差額時：如果貸方大于借方，出現盈余，稱為順差，以如果貸方大于借方，出現盈余，稱為順差，以“+”號表示；號表示；如果借方大于貸方，出現虧損，稱為逆差，以如果借方大于貸方，出現虧損，稱為逆差，以“-”號表示；號表示；思考：思考：持續的國際收支順差對一國經濟發展和穩定一持續的國際收支順差對一國經濟發展和穩定一定是有利的嗎？持續的國際收支逆差對一國經濟發展定是有利的嗎？持續的國際收支逆差對一國經濟發展和穩定一定是不利的嗎？和穩定一定是不利的嗎？貿易賬戶余額貿易賬戶余額貿易賬戶余額（貿易賬戶余

33、額（Trade BalanceTrade Balance）: : 商品和服務出商品和服務出口與商品、服務進口之差。也是衡量一國實際資口與商品、服務進口之差。也是衡量一國實際資源轉讓、實際經濟發展水平和國際收支狀況的重源轉讓、實際經濟發展水平和國際收支狀況的重要依據。要依據。 貿易賬戶余額經常作為整個國際收支的代表。因為：貿易賬戶余額經常作為整個國際收支的代表。因為：（1 1）貿易收支的比重相當大；）貿易收支的比重相當大；（2 2）貿易收支，尤其是商品貿易收支的數據能夠即時、準）貿易收支，尤其是商品貿易收支的數據能夠即時、準確地獲得；確地獲得；（3 3）反映了一國的創匯能力、產業結構和國際競爭力

34、。）反映了一國的創匯能力、產業結構和國際競爭力。經常賬戶差額經常賬戶差額經常賬戶差額（經常賬戶差額（Current Account BalanceCurrent Account Balance） 為為貿易差額與經常項目中的其他項差額之和。貿易差額與經常項目中的其他項差額之和。反映了實際資源在該國與它國之間的轉讓凈額，反映了實際資源在該國與它國之間的轉讓凈額，以及該國的實際經濟發展水平。以及該國的實際經濟發展水平。國際收支的目標，常常以經常帳戶差額的預期完國際收支的目標，常常以經常帳戶差額的預期完成情況來表示成情況來表示 資本和金融賬戶余額資本和金融賬戶余額資本和金融帳戶差額是國際收支分析中另一

35、個重要資本和金融帳戶差額是國際收支分析中另一個重要依據。依據。直接投資直接投資證券投資證券投資其他投資交易（包括貿易信貸、貸款和存款）其他投資交易（包括貿易信貸、貸款和存款）儲備資產交易差額儲備資產交易差額記錄了世界其他地方對本國的投資凈額或貸款記錄了世界其他地方對本國的投資凈額或貸款/ /借借款凈額款凈額反映一國金融市場的發達和開放程度、資本流動反映一國金融市場的發達和開放程度、資本流動和經常賬戶的關系和經常賬戶的關系資本與金融賬戶和經常賬戶關系資本與金融賬戶和經常賬戶關系不考慮錯誤與遺漏不考慮錯誤與遺漏 CA+KA=0CA+KA=0這意味著，當經常項目出現赤字時，必然對應這意味著，當經常項

36、目出現赤字時，必然對應著相應的資本與金融項目的相應盈余，反映了著相應的資本與金融項目的相應盈余，反映了一國為經常賬戶提供融資的能力一國為經常賬戶提供融資的能力 將資本和金融帳戶差額分為將資本和金融帳戶差額分為金融帳戶凈額（金融帳戶凈額（FAFA）儲備資產交易差額（儲備資產交易差額（RTRT），則），則-CA=FA+RT-CA=FA+RT當經常賬戶為赤字時，就要通過資本的當經常賬戶為赤字時，就要通過資本的凈流入或官方儲備的減少來平衡凈流入或官方儲備的減少來平衡綜合賬戶差額（總差額）綜合賬戶差額（總差額）綜合差額（綜合差額（Overall BalanceOverall Balance）僅將官方儲備

37、作為線下）僅將官方儲備作為線下交易，它衡量一國官方通過變動官方儲備來彌補的國際交易，它衡量一國官方通過變動官方儲備來彌補的國際收支不平衡。收支不平衡。當綜合差額為盈余或赤字時，就要通過增加或減少官方當綜合差額為盈余或赤字時，就要通過增加或減少官方儲備來平衡。儲備來平衡。總差額為正總差額為正儲備資產增加儲備資產增加總差額為負總差額為負儲備資產減少儲備資產減少 綜合差額的狀況直接影響到該國的匯率是否穩定；而動綜合差額的狀況直接影響到該國的匯率是否穩定；而動用儲備彌補國際收支不平衡、維持匯率穩定的措施又會用儲備彌補國際收支不平衡、維持匯率穩定的措施又會影響到一國的貨幣發行量。影響到一國的貨幣發行量。

38、IMFIMF倡導使用倡導使用綜合差額綜合差額這一概念。在沒有特這一概念。在沒有特別說明的情況下，人們所說的國際收支盈別說明的情況下，人們所說的國際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。字。錯誤和遺漏項分析錯誤和遺漏項分析 反映虛假貿易、資本流動（熱錢）、非法反映虛假貿易、資本流動（熱錢）、非法交易交易高報低出（騙取出口退稅）高報低出（騙取出口退稅）低報高進（逃避進口關稅）低報高進（逃避進口關稅）假外資假外資資本外逃資本外逃熱錢熱錢數據估計不準（旅游服務進口少估）數據估計不準（旅游服務進口少估）中國國際收支賬戶概況-6,000-5,000-4,000-

39、3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0001982年19831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014經常帳戶貨物和服務差額資本和金融帳戶差額儲備資產變動額凈誤差與遺漏中國國際收支賬戶的階段性變化特征中國國際收支賬戶的階段性變化特征 1982-1989：經常賬戶少量逆差、資本和金融賬戶取得少：經常賬戶少量逆差、資本和金融賬戶取得少量順差，部分成為外

40、匯儲備，部分由凈誤差和遺漏的逆差量順差，部分成為外匯儲備，部分由凈誤差和遺漏的逆差抵消掉。且在經常賬戶中的順差的第一來源是服務賬戶，抵消掉。且在經常賬戶中的順差的第一來源是服務賬戶，在資本和金融賬戶順差的第一來源是直接投資在資本和金融賬戶順差的第一來源是直接投資 1990-1996：第二階段的主要平衡關系中順差的主要來源：第二階段的主要平衡關系中順差的主要來源是貨物賬戶、直接投資賬戶，逆差的主要來源是投資收益是貨物賬戶、直接投資賬戶，逆差的主要來源是投資收益賬戶、其他投資、儲備資產和誤差與遺漏項。主要原因：賬戶、其他投資、儲備資產和誤差與遺漏項。主要原因：出口規模擴大、出口規模擴大、FDI流入

41、流入 1997-2003在第三階段，貨物差額是經常項目下順差的主在第三階段，貨物差額是經常項目下順差的主要來源，外商直接投資在已有規模下繼續增長，但增長幅要來源，外商直接投資在已有規模下繼續增長，但增長幅度已經有所下降度已經有所下降 2004-2007經常賬戶和資本賬戶順差持續、快速增長經常賬戶和資本賬戶順差持續、快速增長 2008-至今至今20132013年中國國際收支平衡表年中國國際收支平衡表 凈額凈額貸方貸方借方借方一、一、 經常賬戶經常賬戶1828182826637266372480924809 A. A. 貨物和服務貨物和服務2354 2354 24250 24250 2189621

42、896 a.a.貨物貨物3599 3599 2219022190 18591 18591 b.b.服務服務-1245 -1245 20602060 3305 3305 B.B.收益收益-438-438 1855 1855 2293 2293 C.C.經常轉移經常轉移-87 -87 532 532 619619二、資本和金融項目二、資本和金融項目3262 3262 17271172711400914009A. A. 資本賬戶資本賬戶31 31 45 45 1414B. B. 金融賬戶金融賬戶3232 3232 17226 17226 1399513995 1. 1.直接投資直接投資1850 18

43、50 3478 3478 16291629 2. 2.證券投資證券投資605 605 10411041 436 436 3. 3.其他投資其他投資776 776 1270712707 11930 11930三、三、儲備資產儲備資產-4314-4314 13 13 43274327四、凈誤差與遺漏四、凈誤差與遺漏-776-776 0 0 776776 -50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5001982198319841985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992000

44、200120022003200420052006200720082009201020112012201320141. 經常賬戶1. 經常賬戶-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014 貨物 貨物-1,600-1,400-1,200-1,000-800-600-400-20

45、00200198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014服務服務中國的外匯儲備截至截至2014年末，我國外匯儲備余額達年末，我國外匯儲備余額達38430億美元億美元-1,600-1,400-1,200-1,000-800-600-400-20002004001998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 20

46、10 2011 2012 2013 2014凈誤差與遺漏98年年 人民幣貶值壓力人民幣貶值壓力2003年年 人民幣升值壓力人民幣升值壓力2005年年 匯率改革，匯率改革，07年強制結匯制取消，自愿年強制結匯制取消，自愿思考：近幾年錯誤遺漏項的增長？思考：近幾年錯誤遺漏項的增長？20092009年，我國國際收支錯誤與遺漏項余額年，我國國際收支錯誤與遺漏項余額-435-435億美元億美元20102010年第一季度，錯誤與遺漏項余額已達年第一季度，錯誤與遺漏項余額已達-219-219億美元億美元中國錯誤與遺漏項（中國錯誤與遺漏項（1998-2014）人民幣匯率對美元中間價第三節第三節 國際投資頭寸國

47、際投資頭寸一、國際投資頭寸的概念一、國際投資頭寸的概念反映在某一時間點某一經濟體的居民對非居民的金融反映在某一時間點某一經濟體的居民對非居民的金融資產和負債的價值及構成的統計報表。國際投資頭寸記資產和負債的價值及構成的統計報表。國際投資頭寸記錄的是一個經濟體的對外金融資產和負債存量，這兩者錄的是一個經濟體的對外金融資產和負債存量，這兩者的差額就是凈國際投資頭寸（的差額就是凈國際投資頭寸（Net International Net International Investment Position, NIIPInvestment Position, NIIP）。）。國際賬戶采用市場價值計價的定值

48、原則（國際賬戶采用市場價值計價的定值原則（Valuation Valuation PrinciplesPrinciples）。需要指出的是，在計算國際投資頭寸時，）。需要指出的是，在計算國際投資頭寸時，一些類型的頭寸無法獲得市場價格，因此將采用可參照一些類型的頭寸無法獲得市場價格，因此將采用可參照資產的市場價格定值。資產的市場價格定值。 二、國際投資頭寸表的基本內容二、國際投資頭寸表的基本內容根據國際貨幣基金組織根據國際貨幣基金組織20092009年編制的年編制的國際國際收支與國際投資頭寸手冊（第六版）收支與國際投資頭寸手冊（第六版），國際投，國際投資頭寸表的項目分為資產和負債兩大類，并按職資

49、頭寸表的項目分為資產和負債兩大類，并按職能對這兩者進行進一步的分類。能對這兩者進行進一步的分類。 國際投資頭寸表與國際收支平衡表金融賬戶含義國際投資頭寸表與國際收支平衡表金融賬戶含義一致，國際收支反映流量，國際投資頭寸存量。一致，國際收支反映流量，國際投資頭寸存量。 國際投資頭寸標準格式簡表國際投資頭寸標準格式簡表資資 產產負負 債債凈投資頭寸凈投資頭寸1.對外直接投資對外直接投資2.證券投資證券投資（本國對外國投資或（本國對外國投資或本國持有外國資產）本國持有外國資產）（外國對本國投資或外國（外國對本國投資或外國持有本國資產）持有本國資產） 2.1.股本證券股本證券 2.2.債務證券債務證券

50、3.金融衍生產品及雇員股票期權金融衍生產品及雇員股票期權4.其它投資其它投資 4.1.貿易信貸貿易信貸 4.2.貸款貸款 4.3.貨幣與存款貨幣與存款 4.4.其它資產其它資產5.儲備資產儲備資產（本國持有的儲備資（本國持有的儲備資產）產） 5.1.貨幣黃金貨幣黃金 5.2.特別提款權特別提款權 5.3.在在IMF中的儲備頭寸中的儲備頭寸 5.4.外匯及其它儲備資產外匯及其它儲備資產國際投資頭寸國際投資頭寸三、國際投資頭寸的變動與其它國際賬三、國際投資頭寸的變動與其它國際賬戶的聯系戶的聯系國際投資頭寸的期末值等于期初值、本期交國際投資頭寸的期末值等于期初值、本期交易（等于國際收支的金融賬戶）、

51、本期金融資產易（等于國際收支的金融賬戶）、本期金融資產和負債的其它變化（其它數量變化、匯率變化、和負債的其它變化（其它數量變化、匯率變化、價格變化）之和。價格變化）之和。 國際收支金融賬戶的借方，記在國際投資頭寸的國際收支金融賬戶的借方，記在國際投資頭寸的資產下；資產下；國際收支金融賬戶的貸方，記在國國際收支金融賬戶的貸方，記在國際投資頭寸的負債下際投資頭寸的負債下 國際投資頭寸的變動國際投資頭寸的變動期初國期初國際投資際投資頭寸頭寸由下述原因造成的變化由下述原因造成的變化期末國際期末國際投資頭寸投資頭寸交易交易金融資產和負債的其它變化賬戶金融資產和負債的其它變化賬戶國際收支的金國際收支的金融

52、賬戶融賬戶其它數量其它數量變化變化匯率變匯率變化化其它價其它價格變化格變化A資產：資產：1.對外直接投資78 7501001632.證券投資190010202203.金融衍生產品及雇員股票期權7 000074.其它投資166 1000002665.儲備資產833 -1501010838資產總額1274 160030301494B負債：負債：1.對外直接投資210 00002102.證券投資300 00003003.金融衍生產品及雇員股票期權0 000004.其它投資295 30050330負債總額805 30050840凈國際投資頭寸凈國際投資頭寸469國國際投資頭寸

53、表（年度表）（單位：億美元）項目2004年末2005年末2006年末2007年末 2008年末2009年末2010年末2011年末2012年末2013年末2014年末凈頭寸2764 4077 6402 11881 14938 14905 16880 16884 18665 19960 17764 資產9291 12233 16905 24162 29567 34369 41189 47345 52132 59861 64087 1 直接投資527 645 906 1160 1857 2458 3172 4248 5319 6605 7443 2 證券投資920 1167 2652 2846 2

54、525 2428 2571 2044 2406 2585 2625 3 金融衍生工具0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4 其他投資1658 2164 2539 4683 5523 4952 6304 8495 10527 11867 15026 5 儲備資產6186 8257 10808 15473 19662 24532 29142 32558 33879 38804 38993 5.1 貨幣黃金41 42 123 170 169 371 481 530 567 408 401 5.2 特別提款權12 12 11 12 12 125 123 119 114 112 105 5.3

55、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸33 14 11 8 20 44 64 98 82 71 57 5.4 外匯儲備6099 8189 10663 15282 19460 23992 28473 31811 33116 38213 38430 5.5 其他儲備資產0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 負債6527 8156 10503 12281 14629 19464 24308 30461 33467 39901 46323 1 直接投資3690 4715 6144 7037 9155 13148 15696 19069 20680 23312 26779 2 證券投資566 766 120

56、7 1466 1677 1900 2239 2485 3361 3865 5143 3 金融衍生工具0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4 其他投資2271 2675 3152 3778 3796 4416 6373 8907 9426 12724 14402 資產：儲備資產資產：儲備資產負債：直接投資負債：直接投資一、一、presentation的組成部分的組成部分u其他新興市場國家的風險資產占總資產的比重從其他新興市場國家的風險資產占總資產的比重從19901990年的年的5%5%上升到了上升到了20072007年的年的25%25%，而我國的這類風險資產占總資產的比，而我國的這類風險

57、資產占總資產的比重從重從19931993年年23%23%下降到下降到20072007年年6.2%6.2%u風險資產：高收益風險資產：高收益u20092009年末，我國對外凈資產已達到年末，我國對外凈資產已達到1.81.8萬億美元，投資收益萬億美元，投資收益賬戶僅為賬戶僅為361361億美元億美元 第四節第四節 國際收支的失衡與調節國際收支的失衡與調節一、一、國際收支均衡的政策觀國際收支均衡的政策觀（國際收支均衡要從政策角度把握）（國際收支均衡要從政策角度把握）目的：外部均衡，內部均衡關系目的：外部均衡，內部均衡關系 不同類型的國家的經濟目標的側重點不同，對國不同類型的國家的經濟目標的側重點不同

58、，對國際收支均衡的具體表述和界定也有所不同。際收支均衡的具體表述和界定也有所不同。發達國家的國際收支均衡觀，多將國際收支的調節目發達國家的國際收支均衡觀，多將國際收支的調節目標確定為保持標確定為保持綜合差額綜合差額或或經常賬戶平衡或在某一幅度經常賬戶平衡或在某一幅度區域內的盈余或赤字區域內的盈余或赤字。發展中國家的國際收支均衡為將發展中國家的國際收支均衡為將經常賬戶赤字經常賬戶赤字保持在保持在中期內可維持的水平。中期內可維持的水平。第三節第三節 國際收支的失衡與調節國際收支的失衡與調節二、國際收支失衡的原因和類型（四）（貨幣性）偶發性因素偶發性因素自然災害、政局動蕩、戰爭自然災害、政局動蕩、戰

59、爭偶發性失衡偶發性失衡周期性因素周期性因素經濟周期波動、經濟周期不同經濟周期波動、經濟周期不同周期性失衡周期性失衡結構性因素結構性因素結構性失衡結構性失衡貨幣性因素貨幣性因素貨幣性貨幣性失衡失衡外匯投機和不穩定的外匯投機和不穩定的國際資本流動國際資本流動投機投機性失衡性失衡偶發性失衡偶發性失衡 由于一次性的突發事件而造成的一國國際由于一次性的突發事件而造成的一國國際收支失衡收支失衡 暫時失衡，引起沖擊的因素消失后，國際暫時失衡，引起沖擊的因素消失后，國際收支自動恢復正常收支自動恢復正常 例如：例如：氣候緣故使一國糧食減產氣候緣故使一國糧食減產 貿易對手國的偶然事件貿易對手國的偶然事件 周期性失

60、衡周期性失衡 由于世界各國經濟所處的階段不同而導致由于世界各國經濟所處的階段不同而導致的國際收支失衡的國際收支失衡 （1 1）一國經濟周期對本國國際收支的影響）一國經濟周期對本國國際收支的影響 繁榮時期國際收支可能出現逆差：繁榮時期國際收支可能出現逆差：經濟繁榮經濟繁榮社會總需求社會總需求 進口進口 國際收支可能逆差國際收支可能逆差 （2 2）一國經濟周期對他國國際收支的影響）一國經濟周期對他國國際收支的影響 美國進口需求美國進口需求 他國出口需求他國出口需求 美國對外投資美國對外投資 他國資本流入他國資本流入 他國可他國可能逆差能逆差美國經美國經濟衰退濟衰退結構性失衡結構性失衡 由于一個國家