1、精選優質文檔-傾情為你奉上跨國公司的外匯交易風險及其管理摘 要本文主要針對跨國公司的外匯交易風險及其管理進行了研究。文章首先明確了跨國公司和外匯交易的相關概念，在此基礎上提出了跨國公司外匯風險管理體系構建的目標和原則，并探討了企業在應對外匯風險中可以采取的保守型、冒險型以及中間型策略，進一步分析了企業外匯交易風險、折算風險和經濟風險的評估及測算防范，然后重點以華為公司為例探討了我國跨國公司的外匯交易風險管理現狀，最后從機構設置、人才引進、金融工具應用等方面提出了一些建議和對策，以幫助企業更好地應對各類外匯交易風險。關鍵詞：跨國公司；外匯交易；風險管理專心-專注-專業目 錄1、 概述（1） 跨國

2、公司概念跨國公司是基于經濟活動的地域概念而提出的，它指的是在不同的國家分設兩個或兩個以上實體組織的企業，其活動區域跨越多個經濟體系，但是不論這些經濟實體的法律形式和活動范圍如何，都必定要在一個統一的管理體系下通過一個或者多個決策中心來運行，以共享資源和共擔責任。簡而言之，跨國公司可以被定義為在一定程度上通過集中控制、在兩個或兩個以上的國家從事跨國界生產經營活動的現代經濟實體。根據這一定義，跨國公司的經營形式包括以下幾種：單一產品或市場的輸入或輸出型、多元產品跨國經營型、生產效率轉移型和國際化市場戰略發展型等多種類型。隨著時代的發展，一些公司會根據業務發展階段的不同需求而組建相應的職能部門而成為

3、夸過公司，如全球智能管理跨國公司、全球產品結構跨國公司、設立國際業務部的跨國公司以及全球混合產品結構跨國公司等。跨國公司具有經營地域多樣性、經營體多元化以及收支國際化等特點。（2） 外匯交易概念外匯交易是指在跨國貿易過程中產生的外幣債權和外幣債務的過程，由于在交易發生時間和交易結算之間存在一定的時間差，在這一過程中不同貨幣之間的會對比例會發生一定程度的變化，當公司的業務量用外幣折算為本幣時便會產生一定的損失或收益，因此外匯交易會在一定程度上帶來收益的不確定性，對于跨國公司而言，外貿活動、國際信貸、國際投資等過程都不可避免地存在外匯交易過程，也會因此而產生一些特定的交易風險。（3） 匯率波動對跨

4、國公司的影響在對外貿易過程中，公司不可避免地會產生一些外幣債權和外幣債務，匯率的波動導致企業無法事前確定進出口貨款的本幣數額，因此增加了企業財務預算的困難，使得企業經營成本有所上升。匯率波動可能會為企業帶來如下風險：海外資產和本國證券的匯率風險、海外分支機構財務報表合并過程中產生折算風險和折算損益、企業資產市場價值波動導致的海外分支機構經營績效評估的不確定性等，此外匯率的多邊形也會增加企業資產優化的難度，影響著企業的國際投資分化程度，使得企業在匯率風險避險措施的選擇深度和廣度上都具有較大的不確定性。2、 跨國公司外匯風險管理體系（1） 管理目標與原則1 外匯風險管理目標外匯風險管理是企業為應對

5、匯率浮動可能帶來的各種不確定風險時所進行的財務管理活動。對于大多數跨國公司而言，外匯風險管理是根本目的在于盡可能地減小公司在外匯交易中現金流和盈利控制的震動幅度，使其能夠更好地預測公司未來特定時期內的現金流狀況，以更好地設計和規劃核心項目的投資。除了銀行和其他金融機構外，大多數跨國公司在應對外匯風險的過程中更加專注于核心競爭力和傳統業務的提升，盡可能地減少外匯結算風險，而非從外匯交易中獲利。換言之，跨國公司的外匯風險管理實質上是充分分析和利用既有信息，追求風險或成本最低化以盡量減少匯率波動帶來的現金流量的不確定性，確保公司在匯率浮動時可以獲得相對穩定利潤的一種防御性管理活動，而非追求利潤最大化

6、而采取的進攻性活動。具體而言，商業經營性企業的外匯交易風險管理目標可以分為以下幾類：第一，減少因匯率變動造成每期盈余的劇烈波動。充分考慮交易風險和折算風險的情況下采取恰當的措施確保公司盈余波動處于相對較小的區間內；第二，減少風險損失。主要是減少交易風險、經濟風險和折算風險，維護公司長短期現金流的穩定性，防御國外子公司外幣財務表折算帶來的各類損失，減少折算風險收益，避免因此而引起的盈余劇烈波動；第三，減少外匯風險管理成本。要實現這一目標，企業需要權衡各類避險策略的成本與效益，對采取避險策略所支出的成本和不采取避險策略可能帶來的損失進行對比分析，作出有利于公司盈利的決策；第四，藉由外匯風險的管理來

7、獲取收益。對于大多數跨國公司而言，這一目標是輔助性目標，其根本目的是要幫助企業保持較高的利潤水平并提升企業的國際競爭優勢。2 外匯風險管理原則外匯風險管理目標的實現需要公司上下作出相當的努力，在此過程中必須要掌握一定的外匯風險管理原則，才能更加高效地實現上述各類外匯風險管理目標：第一，戰略性原則。外匯風險管理是公司財務管理與經濟活動的一個重要組成部分，必須服從于公司的戰略規劃，以相助公司更好地實現經營目標和效益最大化。外匯風險管理必然伴隨著一定的成本消耗，因此只有在必要的情況下，也就是匯率風險所帶來的損失遠大于公司采取相應措施支付的成本或相關管理成本遠低于實施管理所帶來的收益時，公司為規避外匯

8、風險所采取的各類措施和付出的成本才具有價值意義，也就是說公司在外匯風險管理中一定要符合成本效益原則和戰略性原則，才能使外匯風險管理具有現實的意義。第二，系統性原則。外匯風險管理所涉及的外匯和資金變動是跨國公司經營的重要組成部分，在實施相關的管理對策時，一定要充分考慮整個公司系統內部的外匯風險、資金籌措以及投資回報等多方面的因素，應用系統性和整體性的眼光來分析各類因素可能帶來的不同影響，將外匯風險管理視為系統工程，從公司整體角度把握資金流向和外匯風險，從內外環境出發協調一致，使公司的外匯風險管理能夠有目的地、層次性地開展和突破，實現系統內的效益最大化。第三，全面性原則。跨國公司所從事的經營活動不

9、盡相同，其法律地位也有所差異，在不同的經營活動過程中，公司所面臨的外匯風險類別也有一定的差異，因此在外匯風險管理中要對交易風險、經濟風險和折算風險以及由此而衍生出的各類其他風險進行全面考慮，分析不同風險因素對公司發展的利弊，避免顧此失彼，造成不必要的損失。第四，科學性原則。外匯風險的發生是必然性和偶然性的統一體，成功地規避各類外匯風險必須建立在對匯率的科學認知的基礎上，按照凡事預則立不預則廢的處事原則，及早錯處防范，對此公司在具體的對策確立和實施過程中一定要堅持理論聯系實際、定向分析與定量分析相結合、借鑒歷史經驗合理預測未來發展的科學方法來分析匯率波動的趨勢和預測未來特定時期內的發展動態，以確

10、保各類風險防范措施的有效性和準確性。第五，保守性原則。跨國公司的外匯交易風險管理重在防范而非進攻性的獲益，因此公司在風險應對過程中要明確自己的經營與經濟管理目的，切不可盲目利用風險進行投機活動，從而將公司帶入更大的風險漩渦之中，因此公司在采取相應的風險管理措施時，一定要堅持回避性和保守性原則，確保公司盈余在合理的范圍內波動即可，不可把送死的理財活動變為賭博，為獲得較大利益而采取激進的冒險措施。第六，靈活性原則。不同的公司其經營模式、經營范圍及所處行業環境都存在較大差異，在跨國經營中外匯風險形成的原因、外幣凈頭寸、外幣之間的關聯度、風險管理的方法等也各不相同，沒有任何一種外匯風險管理方法可以放之

11、四海而皆準，因此跨國公司在外匯風險管理中必須從自身實際出發，對不同外匯風險的成因及后果進行具體問題具體風險，不斷探索和尋求最適合自身的風險規避措施，并且在公司發展的不同階段，要綜合分析各類因素所產生的積極或消極后果，靈活地選擇相應的外匯風險管理辦法。（2） 管理策略外匯風險的管理策略是指企業從自己的跨國經營規模、涉及外匯的經濟活動數量、外匯風險類別及大小、外匯風險管理費用、承擔外匯風險的能力和管理者對外匯風險所持的態度等具體情況出發在外匯風險管理方面所采取的對策和謀略。從所應對外匯風險的態度上可以分為保守策略、冒險策略和中間策略三大類。其中保守策略安全第一，不留下任何不穩定因素的策略，其目的主

12、要是避免承擔任何外匯風險損失，但是這類做法可能會使公司喪失一些較好的籌資和投資機會；冒險策略則是一種消極的任其自然的應對策略，即在外匯交易中不采取任何針對性的措施，隨遇而安，匯率利好變動時坐享利益，不利變動時則承擔損失，這種策略對企業的承壓能力有較高的要求，實際中很少由企業會采用此類策略；中間策略則是對前兩種極端策略的中和，是企業按照成本效益原則，分清主次，對不同的外匯風險采取針對性的有效措施，通過權衡不同措施之間的成本和效益來確定合理的外匯風險管理方案，盡可能地幫公司實現利益的最大化。從其所應對的風險類別上外匯風險的管理策略可以分為資產負債表避險策略、合約性避險策略和經營性避險策略等多種形式

13、。其中資產負債表避險策略主要是針對公司內部子公司與母公司之間的關系來系統性地調整公司的暴露資產和暴露負債的大小來減小和規避風險的方式，即當子公司所在國貨幣相對于母公司所在國貨幣升值時，要盡可能地增加資產和減少負債，反之則應盡可能地減少資產和增加負債，這種策略主要用于規避折算風險，在實際中應用不多，因為該策略會對企業的資本結構優化產生一定的負面影響，在采取具體措施之前，企業應當綜合交易風險和經濟風險的影響而做出決策；合約性避險策略是公司應用金融市場的一些金融工具來實現保值避險目的的方式，這些方式包括外匯期貨交易、遠期外匯交易、外匯調期交易及貨幣市場避險等，這種方式需要承擔一定的投資風險；經營性避

14、險策略則主要應對與經濟風險，相較于前兩種避險策略，該策略更側重于從長期戰略的角度來防范和規避外匯交易風險，其具體措施主要是從生產管理、營銷管理及在全球范圍內積極推行多元化戰略而實現風險的最小化和利潤的最大化。 （3） 管理體系1 風險識別、計量、防范體系 跨國公司的外匯管理體系的建立健全主要包含風險識別體系、風險測量體系及風險防范體系等環節的完善，這幾個環節環環相扣，相輔相成方能幫助公司有效應對各類外匯風險。其中風險識別和分析是企業進行外匯風險管理的重要基礎，在這一階段企業需要對可能會涉及到外匯交易的各類經營活動進行識別和評估，對不同項目可能承受的外匯風險種類及影響進行定性分析，并從整體上確認

15、資產或負債可能受外匯影響的程度，對影響外匯風險的錯綜復雜的各類因素進行全面的了解和確認，決定哪些項目需要進行外匯風險管理或是在哪方面需要加強管理；風險的計量室企業采取合理的財務手段對風險損失進行科學的定量分析，明確不同風險防范措施可能帶來的成本效益等，從而為相關管理防范的決策提供相關的依據；防范體系的構建是企業直接應對外匯風險的關鍵環節，在綜合考慮外匯風險的管理目標、原則和策略基礎上，考慮如何對外匯風險進行規避，并制定具體避險措施，是決定外匯損益的根本性決定要素。 三個環節相互關聯，缺一不可：風險識別是外匯風險計量的基礎，幫助企業了解各類風險和止損因素；風險計量則可以幫助企業計量受損額，為管理

16、者制定防范措施提供依據；風險防范環節則是風險識別和風險計量價值的最終體現，是外匯風險管理中和實務操作聯系最為緊密的一環。 2 外匯風險識別體系外匯風險識別是指通過調查研究之后，運用各種方法對潛在的積存的各種外匯風險進行系統分類和全面識別的過程，這一過程需要識別出影響外匯風險的因素、性質及其后果。外匯風險識別的方法可以有許多種：第一，分解法。對經營活動中可能存在的多種風險按照其成因及發展規律的差異性進行分解，細致認識不同風險對企業的沖擊，該方法有助于幫助企業了解和認識整體的風險體系；第二，頭腦風暴法。這種方法有思維邏輯能力和概括能力較強的風險分析、風險管理及企業經營相關領域的專家以自己的認識為出

17、發點不受任何約束地發表不同見解；第三，幕景分析法。在風險分析過程中，用幕景描繪能引起風險的關鍵因素及其影響程度的方法。 在風險識別階段需要辨識不同外匯風險的成因及其影響后果，不同的跨國公司因其經營領域及經營規模等方面的影響，所面臨的外匯風險也不盡相同，企業需要對此有一個清晰的認識：（1）交易風險。交易風險主要是由于企業的延期付款而引發的，體現在企業的應收賬款管理中。對于這一方面企業需要了解自己是否存在以外幣計價的借、貸款業務的交易行為，是否從事面額為外國貨幣表示的其它金融資產交易。（2）折算風險。主要是企業母公司與子公司在不同過度內開展經營活動而在資產折算中所產生的，折算風險是普遍存在于跨國公

18、司內部的一個重大風險，對于企業的資產結構優化有著深刻的影響，通常情況下企業境外部分承擔的業務越多，承受的風險越大。（3）經濟風險。主要是指匯率變動對公司未來盈利能力產生的影響，主要表現在對產品價格、成本、現金流需求等方面。較之于前兩種風險，經濟風險的影響因素極為復雜，需要考慮多方面的因素，如長期凈名義資產價格的統計敏感性、現存實物資產和用于重置它們的廠房和設備的市場價值的回歸暴露、計劃銷售價格和單位成本的影響等。 （4） 跨國公司外匯風險的測算1 外匯經濟風險測算經濟風險的測量方式主要有遠景方案分析法和回歸分析法等。其中前者是指把的公司現金流量劃分為不同利潤表項目，并進行主觀預測，修正其中的預

19、測值，通過觀察來確定貨幣幣值變動對利潤和觀念的影響；回歸分析法則主要測量現金流量對匯率的敏感度，其測量公式為PCFt=a0+a1et+t。其中PCFt為在t期內本國貨幣計量的考慮通脹后的現金變動百分比；et為t期內匯率變動百分比；t為隨機誤差；a1為PCFt對et的敏感度。2 外匯折算風險預算折算風險的計量就是要測量匯率變動對企業賬戶的影響，也就是企業涉嫌資產與負債資產的差值，其計算方式為其中Ri為換算得到的收益；Ai為跨國公司采用的第i種貨幣的海外資產；Di為公司的海外負債；Ei表示用直接標價法表示的第 i 種貨幣匯率的變化值。3 外匯交易風險預算跨國公司在不同的國家擁有相應的子公司，這些子

20、公司都可能存在外匯敞口。如果由每個子公司分別對其外匯敞口的交易風險進行專門性的管理，則可能會為公司帶來巨大的管理成本。從系統工程的角度來看，公司內部子公司之間的外匯敞口可能會相互抵消，對于母公司而言只需考慮那些無法抵消的部分即可。因此對于總體交易風險的計量，需要采取以下幾個步驟：首先測算所有子公司的外匯敞口，對可以抵消的部分加以合并，得到公司范圍的預期外匯徑流量；其次估計預期匯率變動幅度內，外匯凈流量的本幣價值變化范圍；再次分析匯率變動的相關性，進一步確定交易風險；最后綜合分析公司的總體交易風險。3、 現階段跨國公司外匯風險管理的現狀（1） 跨國公司外匯風險管理現狀分析隨著國際貿易和國際成本雙

21、向流動的迅猛發展，我國跨國公司的外匯業務也表現出強勁的上升勢頭。自2005年以來國家實行市場供求為基礎、一攬子貨幣調節計劃及有管理的浮動匯率制度以來，外匯風險已經成為了影響跨國公司經營業績的重要影響因素，但是我國大多數跨國公司在在國際業務管理方面的經驗缺乏，沒有風險意識和危機感，對于外匯風險的認識不到位，沒有引起足夠的重視；再加上我國金融市場發展相對滯后，國內銀行的外匯保值工具相對單一，加大了公司的外匯風險。 近幾年來，隨著對外貿易的增加，我國大型跨國公司也逐漸認識到了外匯風險管理的重要性，逐漸加強了外匯風險管理體系的構建，將外匯風險管理提升到了戰略管理的高度，從交易管理制度、財務制度、人員制

22、度等方面加強了規范性管理，構建了相對有效的管理制度體系，幫助企業更好地應對著各類外匯風險。（2） 跨國公司風險管理的案例1 華為公司外匯基本情況概述如表1所示為華為公司三年的匯兌損益情況。從圖中可以看出近年來華為公司的匯兌損益呈現良好的發展趨勢，這種良好的發展趨勢一方面是由于人民幣不斷升值，使得公司的大額外幣貨幣性負債在兌換成本幣時價值得到了提升。另一方面也得益于華為公司近年來外匯風險管理措施的有效性。表1 華為公司近三年的匯兌損益情況匯兌損失（萬元）匯兌收益（萬元）匯兌損益（萬元）匯兌凈損益占財務費用%匯兌凈損益占凈利潤%201110112.322321.48-7790.84-12.73-3

23、.3620126832.558043.871211.322.320.2720131122.3114323.4613201.1510.773.032 華為公司的外匯風險現狀及其管理為減少外匯風險對公司經營發展的沖擊，華為公司近年來加強了外匯風險管理。在過去較長時間的發展過程中，華為公司的外匯風險意識相對薄弱，重點以市場開拓為核心理念，忽略了實際的匯兌風險和經營效益，近年來隨著公司業務發展的利好走向，公司逐漸意識到外匯風險管理的必要性，因此加強了該方面的風險管理，一方面加強了科學預測金融手段的應用，時刻關注不同國家的宏觀政策以及世界經濟政治形勢走向，提升了外匯交易預測的精度與廣度，另一方面加強了對

24、外貿易中的財務管理及合同管理，在簽訂外匯交易合同時，盡可能地與對方協商增加外匯保值條款或采用固定匯率，以確保公司的盈余不會受到匯率影響而產生劇烈波動。此外為了確保公司在外匯交易中能夠處于相對的優勢地位，公司還加強了相關業務骨干的培養，逐漸提升其外匯風險管理水平，能夠及時推出相應的應對策略，同時公司還通過各類信貸交易及合理的生產安排來合理分散和轉移了部分匯兌風險，使得公司近年來外匯交易中可以出于利好地位。3 對華為公司外匯管理分析及總結華為公司針對自身發展狀況，從實際出發明確了外匯風險管理的必要性，通過各類措施的合理組合增強了公司應對外匯風險的能力，降低了公司的外匯交易風險，使公司在外匯交易中能

25、夠出于優勢地位，確保穩定的盈利水平。公司再次過程中通過對折算風險和交易風險進行權衡，通過合理的措施實現了公司的市場價值，可以說說是一種有效的外匯風險管理模式。4、 應對跨國公司外匯交易風險的對策（1） 加強風險防范意識風險防范意識的構建是企業開展外匯風險管理的必要保障。企業需要將外匯風險管理提升日程，并將這一意識滲透到企業管理的各個環節，建立健全相關的管理機構，并適當調配各個相關崗位的智能管理人員，使外匯風險管理能夠與企業發展緊密結合起來。（2） 設立專業的管理機構我國的許多跨國公司目前外匯風險的管理是由財務部門代為執行的，但是在國際貿易中，財務人員對于各國政策及相應的匯率變化并不十分敏感，在

26、執行相關外匯管理職能方面存在較大的局限性，難以充分有效地進行風險的防范和控制，因此企業有必要設立專門專業的管理機構來及時動態性地分析和預測匯率發展變化情況，吸引專業的金融及財會人員針對外匯市場和公司的外匯收支來制定科學合理的管理方案和管理機制，從而提升決策的有效性和時效性。（3） 結合我國企業特點進行管理不同企業由于其經營性質、經營規模及所屬行業的差別，在外匯風險管理策略的選擇上不可同日而語。因此企業必須從自身實際出發來制定最符合企業實際經營績效的外匯風險應對策略，構建適應于自身發展戰略的外匯風險管理體系。（4） 加強會計的風險核算按照傳統的會計處理方式，套期工具和被套期項目確認期間和計量上的

27、脫節會導致企業發生沒有任何經濟涵義的盈余波動，這種會計處理方式不利于提升企業形象并且加重了企業的財務管理成本；新的會計管理準則下，企業可以利用套期保值來規避外匯風險的積極性。鑒于此，企業而必須加強會計核算，對外匯風險防范措施執行過程中的各類財務變化進行確認、計量及紀律，以減小匯率波動對企業盈余能力和先進流量的影響。此外，企業還需要充分了解交易過的相關管理制度，避免外匯交易帶來的各類稅務風險，做好全球稅收籌劃、轉移定價方案及稅務前置等方面的管理工作，從而有效降低外匯交易風險。（5） 充分利用現在金融工具進行管理目前國際資本流動日趨自由化和市場化，隨著新人民幣匯率機制的出臺，匯率波動的幾率也大大增加，企業需要借助一定的金融工具來減輕外匯風險，但是由于金融工具自身所具有的投資屬性，企業必須根據自身所具有的抗風險能力，進行理性交易，當前我國外匯市場尚不完備，為此企業需要更加理性地分析和應對國內外金融市場的變化，合理利用避險工具，科學構建外匯風險管理系統。（6） 吸引復合型管理人才在跨國公司的貿易交流中，復合型人才的需求日趨旺盛。當前許多企業采取的由財務部