1、開市前時段開市前時段及及一籃子指數買賣盤買賣機制一籃子指數買賣盤買賣機制香港買賣所集團副營運總裁霍廣文2019年12月18日好處好處確立一個公平的開市價確立一個公平的開市價減低早上開市時大量買賣盤輸入及買賣執行訊息減低早上開市時大量買賣盤輸入及買賣執行訊息對系統呵斥的負荷對系統呵斥的負荷容許買賣所參與者輸入隔夜盤及開市前買賣容許買賣所參與者輸入隔夜盤及開市前買賣開市前時段開市前時段開市前時段開市前時段根本資料根本資料時段時段:早上開市前早上開市前30分鐘分鐘(即上午即上午9:30至至10:00)買賣機制買賣機制: (i) 只按單一價格競價進行對盤只按單一價格競價進行對盤 (沒有莊家制沒有莊家制

2、)(ii) 匯報開市前買賣匯報開市前買賣開市前時段的買賣特點開市前時段的買賣特點開市前時段包括開市前時段包括:輸入買賣盤時段輸入買賣盤時段 (上午上午9:30至至9:45)對盤前時段對盤前時段 (上午上午9:45至至9:50)對盤時段對盤時段 (上午上午9:50至至9:58)暫停時段暫停時段 (上午上午9:58至至10:00)開市前時段開市前時段輸入買賣盤時段輸入買賣盤時段 (上午上午9:30至至9:45)輸入競價盤及競價限價盤輸入競價盤及競價限價盤可更改或取消買賣盤可更改或取消買賣盤持續計算及顯示參考平衡價格持續計算及顯示參考平衡價格 (IEP)及參考平衡及參考平衡成交量成交量(IEV)按盤

3、價等同參考平衡價格按盤價等同參考平衡價格(如有如有)或前收市價或前收市價(如沒如沒有參考平衡價格有參考平衡價格)輸入開市前買賣輸入開市前買賣開市前時段開市前時段對盤前時段對盤前時段 (上午上午9:45至至9:50)與輸入買賣盤時段一樣，除了與輸入買賣盤時段一樣，除了:-只可輸入競價盤只可輸入競價盤-不可更改或取消買賣盤不可更改或取消買賣盤容許對盤前時段內輸入競價盤的好處容許對盤前時段內輸入競價盤的好處:防止參考平衡價格出現艱苦變動防止參考平衡價格出現艱苦變動將參考平衡價格調整為公平的市場價格將參考平衡價格調整為公平的市場價格開市前時段開市前時段對盤時段對盤時段 (上午上午9:50至至9:58)

4、 不得輸入、更改及取消買賣盤不得輸入、更改及取消買賣盤 決定每一隻證券最終參考平衡價格決定每一隻證券最終參考平衡價格(如有如有) 買賣盤會以買賣盤類別買賣盤會以買賣盤類別(以競價盤為先以競價盤為先) 、價格及、價格及時間等優先次序按最終參考平衡價格順序對盤時間等優先次序按最終參考平衡價格順序對盤 不能輸入開市前買賣不能輸入開市前買賣開市前時段開市前時段暫停時段暫停時段 (上午上午9:58至至10:00) 不容許終端機系統活動不容許終端機系統活動 直至早上買賣時段開始直至早上買賣時段開始開市前時段開市前時段新買賣盤種類新買賣盤種類 / 資料資料競價盤競價盤沒有指定價格的市價盤沒有指定價格的市價盤

5、較競價限價盤優先對盤較競價限價盤優先對盤競價限價盤競價限價盤有指定價格的限價盤有指定價格的限價盤開市前時段開市前時段參考平衡價格參考平衡價格假設當時進行對盤可以成交最多股數的價格假設當時進行對盤可以成交最多股數的價格參考平衡成交量參考平衡成交量可按參考平衡價格對盤的股數可按參考平衡價格對盤的股數開市前時段開市前時段輸入競價盤及釐定參考平衡價格的例子輸入競價盤及釐定參考平衡價格的例子輸入買賣盤時段輸入買賣盤時段(上午上午9:30至至9:45)買買賣賣經紀經紀時間時間股數股數價格價格經紀經紀時間時間股數股數價格價格A09:361,000競價盤競價盤B09:382,00064.25E09:332,0

6、0064.25F09:402,00064.25C09:325,00064G09:383,00064D09:422,00063.75H09:392,00063.75 續續釐定參考平衡價格釐定參考平衡價格 (IEP):參考平衡價格可配對買盤之股數可配對賣盤之股數 參考平衡成交量64.253,0009,0003,000648,0005,0005,00063.7510,0002,0002,000 所以： 參考平衡價格= 64 元 ; 參考平衡成交量= 5,000 股續續 對盤前時段對盤前時段(上午上午9:45至至9:50):經紀 I 覺得參考平衡價格高而輸入 7,000 股的競價賣盤買賣經紀時間股數價

7、格經紀時間股數價格A09:361,000競價盤B09:382,00064.25E09:332,00064.25F09:402,00064.25C09:325,00064G09:383,00064D09:422,00063.75H09:392,00063.75I09:467,000競價盤競價盤續續釐定參考平衡價格釐定參考平衡價格(IEP):參參考考平平衡衡價價格格可可配配對對買買盤盤之之股股數數可可配配對對賣賣盤盤之之股股數數參參考考平平衡衡成成交交量量64.253,00016,0003,000648,00012,0008,00063.7510,0009,0009,000 所以： 參考平衡價格=

8、 63.75 元; 參考平衡成交量= 9,000 股續續對盤前時段對盤前時段(上午上午9:45至至9:50):經紀 J覺得參考平衡價格低而輸入 10,000 股的競價買盤買賣經紀時間股數價格經紀時間股數價格A09:361,000競價盤J09:4810,000競價盤競價盤B09:382,00064.25E09:332,00064.25F09:402,00064.25C09:325,00064G09:383,00064D09:422,00063.75H09:392,00063.75I09:467,000競價盤競價盤續續釐定參考平衡價格釐定參考平衡價格(IEP):參考平衡價格參考平衡價格可配對買盤之

9、股數可配對買盤之股數可配對賣盤之股數可配對賣盤之股數參考平衡成交量參考平衡成交量64.2513,00016,00013,0006418,00012,00012,00063.7520,0009,0009,000 所以： 參考平衡價格= 64.25元 ; 參考平衡成交量= 13,000 股好處好處容許包括指數套戥等一籃子指數成份股之買容許包括指數套戥等一籃子指數成份股之買賣盤買賣賣盤買賣提高市場效率提高市場效率一籃子指數買賣盤買賣機制一籃子指數買賣盤買賣機制特點特點一個附加設計，令買賣訊息可包含一籃子一個附加設計，令買賣訊息可包含一籃子的買賣盤的買賣盤一籃子指數買賣盤當作一個單一買賣盤輸一籃子指數買賣盤當作一個單一買賣盤輸入入只適用於指定指數只適用於指定指數 (目前只適用於恒生指目前只適用於恒生指數數)的成份股的成份股只適用於經紀自設系統只適用於經紀自設系統一籃子指數買賣盤買賣機制一籃子指數買賣盤買賣機制一籃子指數買賣盤的準則一籃子指數買賣盤的準則只包括特別限價盤只包括特別限價盤須包括至少須包括至少18隻恒指成份股隻恒指成份股一籃子買賣盤的組合比重至少一籃子買賣盤的組合比重至少90%須與恒指須與