1、第十五章第十五章金融衍生工具的金融衍生工具的監(jiān)管監(jiān)管 依次介紹金融衍生工具監(jiān)管的含義、金融衍依次介紹金融衍生工具監(jiān)管的含義、金融衍生工具監(jiān)管的職能、監(jiān)管對(duì)象的確立、監(jiān)管體系、生工具監(jiān)管的職能、監(jiān)管對(duì)象的確立、監(jiān)管體系、監(jiān)管方式等問(wèn)題。監(jiān)管方式等問(wèn)題。通過(guò)本章的學(xué)習(xí)掌握金融衍生工具監(jiān)管的主通過(guò)本章的學(xué)習(xí)掌握金融衍生工具監(jiān)管的主要內(nèi)容、執(zhí)行部門、場(chǎng)外交易的發(fā)展現(xiàn)狀和監(jiān)管要內(nèi)容、執(zhí)行部門、場(chǎng)外交易的發(fā)展現(xiàn)狀和監(jiān)管方法以及金融衍生工具監(jiān)管的國(guó)際合作。方法以及金融衍生工具監(jiān)管的國(guó)際合作。 監(jiān)管的定義功能性監(jiān)管與機(jī)構(gòu)監(jiān)管 金融衍生工具監(jiān)管的對(duì)象 金融衍生工具的監(jiān)管主體 監(jiān)管應(yīng)該是由某個(gè)或某幾個(gè)主體進(jìn)行的活

2、動(dòng)，而且是有意識(shí)進(jìn)行的活動(dòng)；監(jiān)管是一種有對(duì)象和范圍的活動(dòng)；監(jiān)管必須有手段和方法；監(jiān)管是有預(yù)定目標(biāo)的活動(dòng)。主體、對(duì)象、手段和目標(biāo)構(gòu)成了監(jiān)管的四大要素。 功能性監(jiān)管，即按照原金融衍生工具的經(jīng)濟(jì)功能對(duì)金融工具和市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管，具體到金融衍生工具，就是對(duì)所有用于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的金融衍生工具進(jìn)行監(jiān)管。機(jī)構(gòu)監(jiān)管，即對(duì)涉足金融市場(chǎng)和中介的各類企業(yè)進(jìn)行的監(jiān)管。不同的標(biāo)準(zhǔn)在實(shí)際監(jiān)管中有不同的監(jiān)管效果。是機(jī)構(gòu)從事金融衍生工具業(yè)務(wù)的“準(zhǔn)入”制度，所有從事金融衍生工具業(yè)務(wù)的企業(yè)必須得到監(jiān)管者的許可；一旦機(jī)構(gòu)得到監(jiān)管者的“準(zhǔn)入”許可，該機(jī)構(gòu)就要受到監(jiān)督；監(jiān)管者通過(guò)對(duì)機(jī)構(gòu)的整體性進(jìn)行監(jiān)督，確保機(jī)構(gòu)符合法規(guī)要求。按照從事金融衍生工

3、具的機(jī)構(gòu)或個(gè)人的功能來(lái)分類，金融衍生工具監(jiān)管的對(duì)象可以分為交易所、清算機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)、最終用戶。在監(jiān)管制度方面，交易所通常又是一線監(jiān)管的主體；銀行、證券公司等既是中介機(jī)構(gòu)，又是最終用戶，是金融衍生工具監(jiān)管的另一個(gè)重要對(duì)象。監(jiān)管主體就是監(jiān)管者。一般說(shuō)來(lái)，監(jiān)管的主體可以分為兩類，一類主要是政府部門，即監(jiān)管當(dāng)局，其權(quán)力是國(guó)家授予的，負(fù)責(zé)制定監(jiān)管的各種規(guī)章制度以及保證這種制度的實(shí)施。如果有人違反制度，就要受到處罰。另一類主體是各種非官方的民間機(jī)構(gòu)或者私人機(jī)構(gòu)，權(quán)力來(lái)自于其成員對(duì)機(jī)構(gòu)決策的普遍認(rèn)可。出現(xiàn)違規(guī)現(xiàn)象并不會(huì)造成法律后果，但可能會(huì)受到紀(jì)律的處罰。 法律體系 制度體系 組織執(zhí)行體系 由于各國(guó)的歷史

4、和國(guó)情不同，世界各國(guó)對(duì)金融衍生工具監(jiān)管所制定的法律和采取的監(jiān)管方法都有一定的差異。監(jiān)管的指導(dǎo)思想不同集中立法和分散立法的差異集中型模式的主要特點(diǎn)：具有一整套互相配合的全國(guó)性的金融衍生工具市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)；設(shè)立全國(guó)性的監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)督管理金融衍生工具市場(chǎng)，這類機(jī)構(gòu)由政府授權(quán)，具有監(jiān)管的權(quán)威性 自律型監(jiān)管體制模式的特點(diǎn)：沒有制定專門的金融衍生工具法規(guī)，而依靠相關(guān)的法規(guī)來(lái)管理；一般政府不設(shè)全國(guó)性的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而以市場(chǎng)參與者自我約束為主。中間型監(jiān)管體制模式是指既強(qiáng)調(diào)集中立法管理又強(qiáng)調(diào)自律管理，是集中型管理體制和自律型監(jiān)管體制模式的互相結(jié)合、相互滲透的產(chǎn)物。 1集中型監(jiān)管體制模式下的監(jiān)管組織執(zhí)行方式：以獨(dú)立的

5、金融衍生工具監(jiān)管機(jī)構(gòu)為主體的方式，特點(diǎn)是設(shè)立專門的全國(guó)性監(jiān)管機(jī)構(gòu)，典型的方式是美國(guó)。以中央銀行為主體的監(jiān)管組織執(zhí)行方式。以財(cái)政部為主體的監(jiān)管組織執(zhí)行方式。 2自律型監(jiān)管體制模式下的監(jiān)管組織執(zhí)行方式：過(guò)去的英國(guó)是典型的自律型模式，沒有專門的金融衍生工具監(jiān)管機(jī)構(gòu)。 審查批準(zhǔn)進(jìn)行金融衍生工具交易的會(huì)員資格監(jiān)督管理各種金融衍生工具的合約 監(jiān)督交易法律法規(guī)的遵守及執(zhí)行情況 維護(hù)金融衍生工具市場(chǎng)交易的公開性和平等競(jìng)爭(zhēng)仲裁調(diào)解交易中出現(xiàn)的糾紛 為交易者提供契約和資金保證 對(duì)場(chǎng)外金融衍生工具的監(jiān)管對(duì)場(chǎng)外金融衍生工具的監(jiān)管 ：美國(guó)對(duì)場(chǎng)外金融衍生工具的監(jiān)管 英國(guó)對(duì)場(chǎng)外金融衍生工具的監(jiān)管 香港對(duì)場(chǎng)外金融衍生工具的監(jiān)

6、管 金融衍生工具的國(guó)際監(jiān)管合作的發(fā)展金融衍生工具的國(guó)際監(jiān)管合作的發(fā)展Q關(guān)于市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)之間的合作Q關(guān)于保護(hù)客戶的投資持有、資金和資產(chǎn) Q關(guān)于清算違約的處理方式 Q國(guó)際組織關(guān)于金融衍生工具監(jiān)管的主要文件 巴塞爾委員會(huì)概況巴塞爾委員會(huì)概況 巴塞爾委員會(huì)的主要工作 巴塞爾委員會(huì)與金融衍生工具監(jiān)管 1988年7月，巴塞爾協(xié)議關(guān)于金融衍生工具的監(jiān)管方法 巴塞爾新資本協(xié)議框架下對(duì)金融衍生交易的監(jiān)管 國(guó)際清算銀行國(guó)際清算銀行目前,國(guó)際清算銀行的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)。股東大會(huì)每年舉行一次,由認(rèn)購(gòu)該行股票的各國(guó)中央銀行派代表參加。股東大會(huì)審查或通過(guò)年度結(jié)算、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和年度分紅方案。股東大會(huì)的投票權(quán)以

7、認(rèn)股數(shù)按比例分配。董事會(huì)是國(guó)際清算銀行的實(shí)際領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)。董事會(huì)由13人組成,董事會(huì)下設(shè)四個(gè)機(jī)構(gòu):銀行部,主管具體銀行業(yè)務(wù);貨幣經(jīng)濟(jì)部,負(fù)責(zé)調(diào)查研究工作以及秘書處和法律處。 證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織 風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu) 獨(dú)立的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范 獨(dú)立的信貸風(fēng)險(xiǎn)防范 降低風(fēng)險(xiǎn)的手段 評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān) 運(yùn)行系統(tǒng)的完善 流動(dòng)資金安排和財(cái)務(wù)報(bào)表 一、選擇題1. D 2. C 3. D 二、思考題1.金融衍生工具監(jiān)管的含義 答案：監(jiān)管就是由監(jiān)管主體為了實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)利用各種監(jiān)管手段對(duì)監(jiān)管對(duì)象所采取的一種有意識(shí)的主動(dòng)的干預(yù)和控制活動(dòng)。因此，金融衍生工具的監(jiān)管可以理解為：一定的監(jiān)管主體利用各種監(jiān)管手段，對(duì)各類金融衍生工具所

8、采取的有意識(shí)的干預(yù)和控制活動(dòng)。 2.金融衍生工具的監(jiān)管對(duì)象是哪些？答案：按照從事金融衍生工具的機(jī)構(gòu)或個(gè)人的功能來(lái)分類，金融衍生工具監(jiān)管的對(duì)象可以分為交易所、清算機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)和最終用戶。在監(jiān)管制度方面，交易所通常又是一線監(jiān)管的主體；銀行、證券公司等既是中介機(jī)構(gòu)，又是最終用戶，是金融衍生工具監(jiān)管的另一個(gè)重要對(duì)象。 3國(guó)際上的金融衍生工具監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有哪幾個(gè)？答案：目前對(duì)世界金融衍生工具市場(chǎng)調(diào)查研究，并發(fā)布各類指導(dǎo)性文件的國(guó)際組織主要有巴塞爾委員會(huì)、國(guó)際清算銀行、證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織和三十集團(tuán)等。 4.試述金融衍生工具監(jiān)管體系答案：金融衍生工具的監(jiān)管體系包括了三方面的內(nèi)容：法律體系、制度體系和組織執(zhí)行體

9、系，法律體系從法律制度的角度界定了金融衍生工具監(jiān)管過(guò)程中有關(guān)當(dāng)事人的法律地位，規(guī)定每一方當(dāng)事人在監(jiān)管過(guò)程中的權(quán)利和義務(wù)；制度體系從當(dāng)事人自身行為的角度展現(xiàn)有關(guān)各方在監(jiān)管過(guò)程中的互動(dòng)關(guān)系；組織執(zhí)行體系描述監(jiān)管主體具體實(shí)施某項(xiàng)監(jiān)管時(shí)所采取的手段、步驟和具體做法。5.簡(jiǎn)述交易所對(duì)金融衍生工具的監(jiān)管職能答案：（1）審查批準(zhǔn)進(jìn)行金融衍生工具交易的會(huì)員資格?？蛻舻拿抗P交易是通過(guò)客戶指定的會(huì)員在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行交易的，只有會(huì)員才能夠?qū)⒔灰字噶钔ㄟ^(guò)信息渠道傳送給交易所的交易指令系統(tǒng)。因此，對(duì)會(huì)員資格的審核、會(huì)員名額的確定、會(huì)員資格的轉(zhuǎn)讓構(gòu)成了交易所對(duì)會(huì)員管理的主要內(nèi)容。其中對(duì)會(huì)員資格的審查是非常嚴(yán)格的。入會(huì)申請(qǐng)者除了

10、遞交合格的資信狀況報(bào)告外，還要經(jīng)過(guò)關(guān)于金融衍生工具知識(shí)及政府頒布的有關(guān)法律法規(guī)條例理解程度的測(cè)試，只有通過(guò)審核和測(cè)試，才有資格到政府主管部門登記注冊(cè)，最終可能取得會(huì)員資格。以芝加哥商業(yè)交易所的會(huì)員資格為例。（2）監(jiān)督管理各種金融衍生工具的合約。金融衍生工具合約的設(shè)定是一項(xiàng)十分復(fù)雜的工作。一個(gè)適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)化合約不僅要與對(duì)應(yīng)的“現(xiàn)貨”市場(chǎng)匹配，而且對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性有極大的促進(jìn)作用，同時(shí)還可以充分發(fā)揮其市場(chǎng)功能。（3）監(jiān)督交易法律法規(guī)的遵守及執(zhí)行情況。為使金融衍生市場(chǎng)在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中有條不紊地運(yùn)轉(zhuǎn)，政府、監(jiān)管當(dāng)局及交易所必須制定有關(guān)的法律、法規(guī)和條例來(lái)約束市場(chǎng)參與者的行為。保證市場(chǎng)的公開、公平和公正性

11、競(jìng)爭(zhēng)原則。由于許多金融衍生工具是在近20年才出現(xiàn)，法律管理具有相對(duì)滯后性，與金融衍生工具有關(guān)的法律未經(jīng)時(shí)間和事件的考驗(yàn)，很不穩(wěn)定，這給交易所監(jiān)督管理帶來(lái)許多不確定因素。而交易所對(duì)交易法律法規(guī)的遵守和執(zhí)行情況的好壞，直接影響著市場(chǎng)交易及風(fēng)險(xiǎn)狀況。（4）維護(hù)金融衍生工具市場(chǎng)交易的公開性和平等競(jìng)爭(zhēng)。金融衍生工具交易是在有組織的有形市場(chǎng)中，運(yùn)用公開競(jìng)價(jià)的方法進(jìn)行交易，競(jìng)爭(zhēng)性很強(qiáng)。交易所操作程序是標(biāo)準(zhǔn)化的，并嚴(yán)格執(zhí)行交易保證金制度等，以維護(hù)交易雙方正常的權(quán)利和義務(wù)，確保金融衍生工具交易的順利實(shí)施。保護(hù)客戶權(quán)益是交易所的根本宗旨，公平對(duì)待交易所會(huì)員，公正處理各種糾紛，嚴(yán)格政府有關(guān)法律條例，是保證金融衍生工具市場(chǎng)和交易所健康發(fā)展和正常運(yùn)行的重要環(huán)節(jié)。（5）仲裁調(diào)解交易中出現(xiàn)的糾紛。在會(huì)員與客戶、會(huì)員與會(huì)員之間發(fā)生糾紛時(shí)，交易所以準(zhǔn)司法形式對(duì)糾紛進(jìn)行仲裁，對(duì)違反交易法律、條例及交易規(guī)則的行為進(jìn)行處理。同時(shí)將財(cái)務(wù)記錄及時(shí)準(zhǔn)確地輸入計(jì)算機(jī)審計(jì)跟蹤系統(tǒng)，會(huì)員是否公正地處理客戶的交易指令，會(huì)員公司在推銷