1、關鍵財務分析指標匯總The IateSt revision On NOVenIber 22, 2020企業各項關鍵財務分析指標詳細匯總說明目錄1-2一、資產營運（管理）狀況1、存貨周轉率（銷售成本/存貨平均余額）32、存貨周轉天數（報告期天數/存貨周轉率）4-63、應收賬款周轉率（銷售收入/應收賬款平均余額=（平均應收賬款×360）÷銷售收入） 6-104、應付賬款周轉率（銷售收入/應付賬款平均余額）IO-II5、現金周轉周期（次數）（存貨周轉天數+應收賬款周轉天數-應付賬款周轉天數） 11-136、營業周期（存貨周轉天數+應收賬款周轉天數）137、流動資產周轉率（銷售收入

2、/流動資產平均余額）13-148、總資產周轉率（銷售收入/總資產平均余額）14-16二、償債（變現）能力狀況1、流動比率（流動資產/流動負債）正常值:2:116-192、速動比率（速動資產/流動負債=（流動資產一存貨）/流動負債（一般為1/1）正常值：1:119-213、資產負債率（/）適宜水平是40%60%,超過80%為高風險21-264、產權比率（負債總額/）標準值：1:227-285、有形凈值債務率（負債總額÷（-無形資產凈值）-28-296、已獲利息倍數（利息保障倍數）（+利息費用+所得稅費用）/利息費用）比值于1-3為好29-30三、盈利（發展）能力狀況1、銷售（營業）增長

3、率（本期銷售額-上期銷售額）/上期銷售總額）30-312、產銷率（一定時間內己銷售出去的產品數量/一定時間內生產的產品數量）31-323、銷售毛利率（主營業務收入-主營業務成本）/主營業務收入）32-354、銷售凈利率（/銷售收入）35-365、資產凈利率（凈利潤÷資產平均總額）36-376、總資產報酬率（+利息支出+所得稅費用）/） 國際常用377、凈資產收益率（每股收益或凈利潤/每股凈資產或股東權益）一般高于年度存、貸銀行利率，國內常用38-44四、現金流量狀況1、現金到期債務比（營業現金凈流量/（期到期+本期應付票據）標準值為 442、現金流動負債比（經營活動現金凈流量/年末流

4、動負債）一般值大于1443、現金債務總額比（經營活動現金凈流量/期末負債總額）標準值為，破產、付 息指標 44-454、銷售現金比率經（營現金凈流量/營業收入（包括營業收入和應向購買者收取的 進項稅額）455、每股營業現金凈流量（經營現金流量凈額/股數（股本總額） 派息與分紅 45-466、全部資產現金回收（/資產）資產獲現能力46五、財務彈性狀況1、現金滿足投資比率（近5年經營活動現金凈流量/ （近5年平均+近5年存貨平均 增加+近5年平均）46-472、現金股利保障倍數（/現金股利）美國企業標準為2473、現金營運指數（經營所得現金一經營性凈增加）÷經營所得現金）標準值為1 47

5、-48六、其他1、貨款回收率（發展能力）（營銷回收貨款金額/總銷售金額）482、營銷資金占用率（發展能力）（報告期應收賬款余額+庫存產成品余額+分期收款發出商品金額）/流動資產余額）483、資本金利潤率（利潤總額/資本金平均總額）48-494、成本費用利潤率（利潤/營業成本、費用總額）495、營業收入利稅率（/）506、EVA （增加值）（稅后凈營業利潤-（加權平均資本成本*投資資本總額）50-547、工業生產總值（報告期生產成品價值（含半成品）+對外加工費收入+自制半成品、在制品期末期初差額）55-588、資本回報率（息前稅后經營利潤）÷IC（投入資本）=（凈收入-稅收）/ （+有

6、 息負債）58-599、年化收益率（投資內實際收益/本金）/投資天數*365）60-6310、現金股利63-65具體說明：一、資產營運（管理）狀況1、存貨周轉率 Inventory tUrnOVer ratio存貨周轉率，又叫庫存周轉率，是企業一定時期主營業務成本與平均存貨余額 的比率，是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理狀況的綜 合性指標。用于反映存貨的周轉速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合 理，促使企業在保證生產經營連續性的同時，提高資金的使用效率，增強企業的短 期償債能力。它是銷貨成本被平均存貨所除而得到的比率，或叫存貨周轉次數，用 時間表示的存貨周轉率就是存

7、貨周轉天數。存貨周轉率越高，說明企業經營效率高，庫存存貨適度，存貨轉化為現金的速 度就快；存貨周轉率低，則說明產品積壓或采購過量，應及時采取措施加以處理。存貨周轉率是對流動資產周轉率的補充說明，通過存貨周轉率的計算與分析， 可以測定企業一定時期內存貨資產的周轉速度，是反映企業購、產、銷平衡效率的 一種尺度。存貨周轉率越高，表明企業存貨資產變現能力越強，存貨及占用在存貨 上的資金周轉速度越快。存貨周轉率計算公式存貨周轉率（次數）二銷貨成本m平均存貨余額銷售成本銷售收入=xoo% （存貨管理）或xoo% （短期償債）平均存貨平均存貨期初存貨+期末存貨平均存貨余額二2存貨周轉率分析時應注意的問題(1

8、) 計算存貨周轉率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉額，看 分析的目的。如果分析目的是判斷短期償債能力，應采用銷售收入。如果分析目的 是評估存貨管理業績，應當使用銷售成本。(2) 存貨周轉率不是越低越好。比如，減少存貨量，可以縮短周轉天數，但可 能會對正常的經營活動帶來不利影響。(3) 應注意應付款項、存貨和應收賬款(或銷售)之間的關系。(4) 應關注構成存貨的產成品、自制半成品、原材料、在產品和低值易耗品之 間的比例關系。正常的情況下，各類存貨之間存在某種比例關系，如果某一類的比 重發生明顯的大幅度變化，可能就暗示存在某種問題。比如，產成品大量增加，其 他項目減少，很可能銷售不暢，

9、放慢了生產節奏，此時，總的存貨余額可能并沒有 顯著變化，英至尚未引起存貨周轉率的顯著變化。2、存貨周轉天數 DayS SaleS Of inventory天數是指企業從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經歷的天數。周轉天數越 少，說明存貨變現的速度越快。民間非營利組織資金占用在存貨的時間越短，工作的效率越高。天數=360/=計算期天數÷存貨周轉率（次數）二計算期天數×平均存貨余額÷銷貨成 本也即，存貨周轉天數二360/存貨周轉次數=360/（銷售成本/存貨平均金額）=360銷售成本/【（存貨年初金額+存貨年末金額）/2 存貨周轉分析指標也可用于會計季度和會計月度等的

10、存貨周轉分析。將360天對應的計算數值轉換為90天和30天分別對應的計算數值即可。具體轉換可參考例二。存貨周轉天數例一：甲公司2007年度為200萬元，期初存貨為50萬元，期末存貨為30萬元。貝J:存貨平均金額二（50萬元+30萬元）/2二40萬元=200萬元/40萬元二5次存貨周轉天數二360天/5次二72天存貨周轉天數例二：乙公司2008年6月的銷售成本為80萬元，存貨期初額為150萬元，6月當期存貨130萬元。貝9：存貨平均余額二（150萬元+130萬元）/2=140萬元=80萬元/14OTJ元二次存貨周轉天數二30天（因為只有6月只是1個月，計算時按30天/月計算）/次二天一般來講，速

11、度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金、 等的速度越快。提高可以提高企業的，而存貨周轉速度越慢則變現能力越差。的管 理應納入企業管理的重要內容，關乎企業資金鏈的運作。存貨周轉天數意義：天數這個數值是越低越好，越低說明公司存貨周轉速度快，反映良好的銷售狀 況。該比率需要和公司歷史上的數據及同行業其他公司對比后才能得出優劣的判 斷。存貨周轉天數加上再減去即得出公司的現金周轉周期這一重要指標。存貨周轉天數表示在一個內，存貨從入賬到銷賬周轉一次的平均天數（平均占 用時間），存貨周轉天數越短越好。越多，則周轉天數越短；周轉次數越少，則周 轉天數越長。存貨周轉次數表示一個會計年度內，存貨從

12、入賬到銷賬平均周轉多少 次。存貨周轉次數越多越好。存貨周轉分析指標是反映企業的指標，可用來評價企業的水平，還可用來衡量 企業存貨的。如果存貨適銷對路，變現能力強，則周轉次數多，周轉天數少；反 之，如果存貨積壓，變現能力差，則周轉次數少，周轉天數長。提高，縮短，可以 提高企業的變現能力。速度反映存貨管理水平。存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越 強，存貨轉換為現金或的速度越快。它不僅影響企業的，也是整個企業管理的重要 內容。是表明存貨流動性的主要指標，同時也是衡量和評價企業存貨購入、投入生 產、銷售收回等各環節的綜合性指標。它是企業一定時期（通常為1年）內與之間的比例關系。通常用次數和

13、存貨周轉 天數兩種方式表示。其計算公式為：二/平均存貨（1）存貨周轉天數二360 /存貨周轉次數二（平均存貨X360）/產品銷售成本 （2）在對存貨周轉進行分析時，為了從不同的角度和環節找出中的問題，有必要對 存貨的結構進行分析。因而人們通常要分別計算原材料、這三類存貨各自的周轉 率，以確定它們對存貨總周轉率的影響。在實際工作中，人們在分析天數時，往往會步入下面的陷阱，認為：存貨總周轉天數二原材料周轉天數+在產品周轉天數+產成品周轉天數（3）但事實上，這個公式是不正確的，因為我們可以看出，按公式（2）計算出的存貨周 轉天數應為：存貨周轉天數=× 360/=平均原材料存貨×3

14、60產品銷售成本+平均在產品存貨×360產品銷售成本+平均產成品存貨×360產品銷售成本 （4）很明顯，公式（3）與公式（4）的計算結果是不等的。原因何在呢存貨的整個周轉過程可分為供應、生產和銷售三個階段。在供應階段，存貨的 周轉的方式是將原材料投入生產過程。因此，它的周轉額就是生產過程中耗用的原 材料的累計金額。在隨后的生產階段，的方式是將已進入生產過程的生產完畢并辦 理入庫手續。因此，它的周轉額是的累計金額。在最后的銷售階段，存貨周轉的方式是最終將產品銷售出去。因此，它的周轉額是的累計金額。從每個階段的存貨周轉可以看出，每階段的存貨周轉額，是各存貨周轉完成時 的累計金額

15、。上一階段存貨每次完成的周轉額，先是轉化為下一階段存貨的占用 額，再轉化為下一階段存貨的周轉額。而由于各類的速度不一樣，其從占用額向周 轉額轉化的進度也就不一樣。因此，上一階段存貨周轉額向下一階段轉化只是實現 下一階段周轉額的條件。但它并不直接決定下一階段的周轉額。各類存貨周轉額與 全部存貨周轉額之間只是存在相互重疊的關系，而并不存在局部與整體的關系，所 以，全部存貨周轉期不是各類存貨周轉期的簡單相加。公式(3)與公式(4)的計算結果不等的根本原因就在于各類存貨的資金周轉額不同。公式(3)中的存貨總周轉天數不能用各類存貨周轉天數的簡單相加來得到。那么， 如何正確理解各類存貨周轉天數與全部存貨周

16、轉天數之間的關系呢可推論如下：平均原材料存貨二原材料周轉天數X耗用原材料成本/360 (5)平均在產品存貨二在產品周轉天數×/360 (6)平均存貨二產成品周轉天數×360 (7)將公式、(6)、代入得:天數二原材料周轉天數X耗用原材料成本/產品銷售成本+在產品周轉天數X完工產 品成本/產品銷售成本+產成品周轉天數X產品銷售成本/產品銷售成本 (8)相當于：總存貨天數二原材料周轉天數*a%+周轉天數*b% +產成品周轉天數*c% 即加權平均數通過這種對存貨周轉天數的分解，我們不僅可以清楚地看出全部存貨周轉速度 受各類存貨周轉速度快慢和各類存貨周轉額與（總存貨周轉額）的比例高

17、低兩個因素 影響。前者慢，后者高，則存貨周轉速度慢；反之，則快。同時，我們還可以通過 公式（8）所揭示出的各類存貨周轉天數占存貨總周轉天數的份額，來確定工作的重 點，加強的管理。3、應收賬款周轉率（天數）Receivables turnovr ratio公司的應收賬款在中具有舉足輕重的地位。公司的應收賬款如能及時收回，公 司的便能大幅提高。應收賬款周轉率就是反映公司應收賬款周轉速度的比率。它說 明一定期間內公司應收賬款轉為現金的平均次數。用時間表示的應收賬款周轉速度 為，也稱平均應收賬款回收期或。它表示公司從獲得應收賬款的權利到收回款項、 變成現金所需要的時間。應收賬款周轉率公式有理論和運用之

18、分：L理論公式:應收賬款賒銷收入凈額xl周轉率二應收賬款平均余額0%當期銷售凈收入XlOO-當期現銷收入（期初應收賬款余額+期末應收賬款余額）/2應收賬款周轉3天數二60AVerage應收賬COlIeCtiOn款周轉PeriOd率2.運用公式:應收賬款周轉率二當期銷售凈收入（期初應收賬款余額+期末應收賬款余額）/ 2應收賬款周轉天數二360 （月/季/年）應收賬款周轉率二平均應收賬款X 360天/銷售收入。兩者的區別僅在于銷售收入是否包括現銷收入。我們可以把現銷業務理解為的同時收回貨款，這樣，銷售收入包括現銷收入的運用公式，同樣符合應收賬款周轉率指標的含義。銷售二銷售收入一 二銷售收入-銷售退

19、回-現銷收入一般情況下，應收賬款周轉率越高越好，高，表明收賬迅速，較短；強，強；可以 減少等。定義：指定的分析期間內應收賬款轉為現金的平均次數。公式：應收賬款周轉率二/（期初+期末）/2意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明過多呆滯在應收賬款 上，影響正常資金周轉及償債能力。分析提示：應收賬款周轉率，要與企業的經營方式結合考慮。以下幾種情況使用該 指標不能反映實際情況：第一，季節性經營的企業；第二，大量使用分期收款結算 方式；第三，大量使用現金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下 降。應收賬款周轉率解析1.,表明應收賬款一年中周轉的次數，或者說明1元應收賬款投資支持的

20、銷售收 入。2.應收賬款周轉天數，也稱為應收賬款的收現期，表明從銷售開始到回收現金平均 需要的天數。3.應收賬款與收入比，可以表明1元銷售收入需要的應收賬款投資。應收賬款周轉率問題1. 的賒銷比例問題。從理論上說應收賬款是賒銷引起的，計算時應使用賒銷額取代銷售收入。但是，外 部分析人無法取得賒銷的數據，只好直接使用銷售收入計算。2. 應收賬款年末余額的可靠性問題。應收賬款是特定時點的存量，容易受季節性、偶然性和人為因素影響。在應收賬款 周轉率用于業績評價時，最好使用多個時點的平均數，以減少這些因素的影響。3. 應收賬款的問題。統一財務報表上列示的應收賬款是已經提取減值準備后的凈額，而銷售收入并

21、沒有 相應減少。其結果是：提取的減值準備越多，應收賬款周轉天數越少。這種周轉天數的減少不是好的業 績，反而說明欠佳。如果減值準備的數額較大，就應進行調整，使用未提取的應收賬款計算周轉天數。報表附注中應披露應收賬款減值的信息，可作為調整的依據。4. 是否計入應收賬款周轉率。大部分應收票據是銷售形成的。只不過是應收賬款的另一種形式，應將其納入應收 賬款周轉天數的計算，稱為“應收賬款及應收票據周轉天數”。5. 應收賬款周轉天數是否越少越好。應收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現金銷售更有利，周轉天數就不會越少 越好。收現時間的長短與企業的有關。例如，甲企業的應收賬款周轉天數是18天，信用期是20夭

22、；乙企業的應收賬款周 轉天數是15天信用期是10天。前者的收款業績優于后者，盡管其周轉天數較多。 改變信用政策，通常會引起企業應收賬款周轉天數的變化。6. 應收賬款分析應與、現金分析聯系起來。應收賬款的起點是銷售，終點是現金。正常的情況是銷售增加引起應收賬款增加， 現金的存量和也會隨之增加。應收賬款周轉率缺陷應收賬款周轉率是企業一定時期內同的比率。公式為：應收賬款周轉率二主營 業務收入凈額÷應收賬款平均余額。其中，主營業務收入凈額是指企業當期主要經 營活動所取得的收入減去折扣與折讓后的數額，數據可取自利潤及利潤分配表。應 收賬款平均余額=（應收賬款余額年初數+應收賬款余額年末數）&#

23、247;2;應收賬款余 額二應收賬款+,數據可取及明細表。1、分子的缺陷。應收賬款周轉率反映的是本年度應收賬款轉為現金的次數，那么 上述公式中的分子應該是本年應收賬款不斷收回現金所形成的周轉額，而把主營業 務收入凈額作為分子有失偏頗。筆者認為，既包括賒銷額也包括現銷額，實質上現 銷額與應收賬款毫不相干，但企業為保守商業機密，上通常不提供現銷、賒銷金 額。因此，為方便取數，把整個主營業務收入凈額（不管是現銷、賒銷）列為分子 未嘗不可。但關鍵是主營業務收入凈額（即便全是賒銷）也僅僅是一年（一定時 期）的經營成果，而一般很難在同一年（同一時期）全部收回現金。而且把主營業 務收入凈額列為分子還暗含一種

24、前提假設，即本年（本期）的銷售，無論哪家企 業、無論何種經營狀況、無論銷售何時發生，本年（本期）都必須全部收回現金， 只有這樣應收賬款周轉率才能反映本年度或一定時期應收賬款轉為現金的次數。這 種前提假設與實際不相符，因此，絕不是應收賬款收回現金的周轉額，其不能作為 應收賬款周轉率的分子。2、分母的缺陷。應收賬款周轉率的分母是，即（上期數+本期數）÷2,這里同樣 存在著一種假設，計算結果實際意義不大。如某企業上年底應收賬款IOO萬元，至 本期應收賬款仍為100萬元，（且不說多少，分子越大越失真），能說明什么情況 呢，假設第一應收賬款根本就沒有發生額，這是很有可能的：第二應收賬款發生多

25、次周轉，恰好于年初數相同；如第一種假設成立的話，應收賬款作為分母計算的結 果就根本沒有意義，所以釆用上期數+本期數÷2的計算方式是不嚴謹的。應收賬款周轉率改進根據的周轉過程，形成應收賬款（記“應收賬款”科目），收回現金形成應收 賬款周轉額乂使應收賬款減少（記“應收賬款”科目），那么應收賬款累計貸方發 生額可以說是非常準確的應收賬款周轉額了，所以應收賬款周轉率的分子應為年度 （一定時期）應收賬款累計貸方發生額。考慮到取數的方便，可作相應的變通處 理。由“+本期借方發生額一本期貸方發生額二”等式可推出：應收賬款（含）回收 額二本期貸方發生額二期初余額+本期借方發生額一期末余額。其中：應收

26、賬款（含）期初余額和期末余額可取值于及明細表；應收賬款本期借方發生額即本期賒 銷額在報表中不能取得，但可仿照細則的處理以代之，這樣便可取值于利潤及 利潤分配表。因此，應收賬款周轉率公式應改進為：應收賬款周轉率二應收賬款回收額÷° 其中：應收賬款回收額二應收賬款期初余額+主營業務收入凈額一應收賬款期末余 額。應收賬款平均余額的計算同細則，應收賬款含及。改進公式的問題：為討論公式，可以只考慮賒銷收入，所有回收金額也都是賒銷后的回款。應收賬款回收額二應收賬款貸方發生額，企業在一個期間內的回收金額是各期回款金額的總和，用Tl回款表示第一期回款，則回款金額為（Tl回款+T2回款+Tn

27、回款），收入金額也可以表示為（TI收入+T2收入+Tn收入）。應收賬款余額二Tl收入-Tl回款+T2收入-T2回款+Tn收入-Tn回款應收賬款平均余額二（TI收入-Tl回款）÷ （TI收入-TI回款+T2收入-T2回款+ Tn 收入-Tn IHI款）n一般公式：應收賬款周轉率二收入/應收賬款平均余額二nT收入/（ （TI收入-T1回款+Tn收入-Tn回款）n）改進公式：應收賬款周轉率二回款/應收賬款平均余額二nT回款/（ （收入-T1回款+Tn收入-Tn回款）n）兩個公式對比一下，改變的僅僅是分子，而且回款金額不容易統計。通過上面分析可以知道，該比率只是對收入、回款及關系的總體考量。

28、分子用收入 更便捷直觀，數據更容易獲得。在會計報表上，我們可以看到，收入是的代表，應收賬款是主要科目，回款是 經營活動的主要指標。因此可以說應收賬款周轉率連接了三大會計報表。并能夠對 企業的經營情況進行有效的分析。合理利用該指標并作為一項考核內容，還能夠有 效管理公司的銷售業績，并及時督促回款。因此，可以說應收賬款周轉率是一項“財務黃金指標”。應收賬款周轉率意義一般來說，應收賬款周轉率越高越好,表明公司收賬速度快，平均收賬期短， 壞賬損失少，流動快，強。與之相對應，應收賬款周轉天數則是越短越好。如果公 司實際收回賬款的天數越過了公司規定的應收賬款天數，則說明債務人拖欠時間 長，資信度低，增大了

29、發生的風險；同時也說明公司催收賬款不力，使資產形成了 呆賬甚至壞賬，造成了流動資產不流動，這對公司正常的生產經營是很不利的。但 從另一方面說，如果公司的太短，則表明公司奉行較緊的，付款條件過于苛刻，這 樣會限制企業銷售量的擴大，特別是當這種限制的代價（機會收益）大于賒銷成本 時，會影響企業的盈利水平。有一些因素會影響應收賬款周轉率和周轉天數計算的正確性。首先，由于公司 生產經營的季節性原因，使應收賬款周轉率不能正確反映公司銷售的實際情況。其 次，某些在產品銷售過程中大量使用分期付款方式。再次，有些公司采取大量收取 現金方式進行銷售。最后，有些公司年末銷售量大量增加或年末銷售量大量下降。 這些因

30、素都會對應收賬款周轉率或周轉天數造成很大的影響。投資者在分析這兩個 指標時應將公司本期指標和公司前期指標、行業平均水平或其他類似公司的指標相 比較，判斷該指標的高低。4、應付賬款周轉率（天數）應付賬款周轉率是指年內的周轉次數或周轉天數。應付賬款周轉率是反映企業 應付賬款的流動程度，是一個反映和占用供應商資金狀況的指標。應付帳款周轉 率，是用來衡量一個公司如果管理償還欠款的指標。應付帳款周轉率越高，說明付 款條款并不有利，公司總是逼迫需要盡快付清欠款。其他條件相同的情況下，應付 賬款周轉率越低越好。應付賬款周轉率的公式：應付賬款周轉率二（+期末-期初存貨成本）/平均應付賬款× 100%

31、應付賬款周轉率二采購支出/平均應付賬款即是應付賬款周轉率二（主營業務成本+ 期末存貨成本-期初存貨成本）/平均應付賬款× 100% （期初+釆購入庫-期末二本期 出庫（即營業成本）攤算）應付賬款周轉率二主營業務成本凈額/平均應付賬款× 100%.或：周轉率=÷平均應付帳款 其中:接近，這樣現金流入量才能和現金流出量相抵。5、現金周轉周期（營運次數）現金循環周期是企業在經營中從付出現金到收到現金所需的平均時間。現金循環周期決定企業。績優企業在現金周期上能夠比一般企業少40-65天。按照美國學者法羅斯（FarriS）教授提出的現金周期模型，在分析了和的現金 周期和美國

32、主要產業現金周期的過程，他得出結論認為，現金周期縮短是企業效益 提升的一個關鍵指標。現金循環周期的計算公式：現金循環周期二存貨轉換期間+應收賬款轉換期間一應付賬款遞延期間二生產一 應付賬款平均付款期營運次數= 360/（存貨周轉天數+應收賬款周轉天數一+預付賬款周轉天數一 預收賬款周轉天數）營運資金周轉率二銷售收入凈額/（平均流動資產-平均流動負債）或營運資 金周轉率二銷售收入凈額/平均營運資金營運資金周轉天數=存貨周轉天數+應收帳款周轉天數-應付帳款周轉天數+預付 帳款周轉天數-預收帳款周轉天數。以上報表數據計算時一般采用報表期初數與報表期末數之平均值。現金循環周期的作用分析現金循環周期的變

33、化會直接影響所需的數額。一般來說，存貨周轉期和越長，應付賬款周轉期越短，數額就越大；相反，存貨周轉期和應收賬款周轉期越短，應 付賬款周轉期越長，營運資金數額就越小。此外，營運資金周轉的數額還受到、收 益要求和成本約束等因素的制約。流動資金既然供營運周轉之用，就應該有一個。周期的長短，關系到資金成本 及運用效率。假定有一家生產個人電腦的公司，預測市場需求為IOO部，以下步驟決定其未 來可產生的現金流量，并顯示出其生產決策對公司流動資金地位的影響：一、公司訂購生產100部電腦所需的零組件，因電腦行業采購原料、零件習慣上實 行信用方式，因而此項交易僅發生應付帳款，對并無立即影響；二、組裝零件成為電腦

34、成品，需要雇傭若干勞動力，產品完成時，工資并未全部支 付，因而一部分發生應付工資；三、電腦成品以信用銷售方式售出，因而發生應收賬款，并無立即現金流入；四、在生產過程中的某一階段，在收回應收賬款之前，公司必須支付應付帳款及應 付工資，因而發生凈現金流出。此項現金流出須向銀行借款；五、當公司收回應收帳款時，流動資金的現金流程循環(CaSh flow CyCIe)己經 完成。此時公司有能力償還借款，此項借款的目的在于協助生產的進行及營運周 轉。電腦公司進行產銷活動，把零組件及人工轉換為現金的過程，稱為現金轉換循環(CaSh COnVerSiOn CyCIe),這一模型中應用若干術語，分別解釋如下：存

35、貨轉換期間：是指把原物料或零組件制造為產品，并將產品售出所需的時 間；銷貨/存貨=存貨周轉率，存貨周轉次數愈多，代表該企業推銷商品的能力及經 營績效越佳，因此存貨轉換期間不宜過長。應收賬款轉換期間：是指應收賬款收回現金所需的時間，又稱為銷貨懸帳天數 (days sales )。銷貨/應收帳款二，應收帳款周轉率越高表示企業收帳的速度及效率越佳。假 定DSo為54天，就是指銷貨發生的應收帳款轉換為現金，需要54天時間。存貨轉換期間與應收帳款轉換期間合稱為營業循環周期。應付帳款遞延期間：是指自購進原料或雇傭人工至支付價款及工資所遞延的平 均天數。一般公司支付購料價款及工資的遞延期間，通常為30天。現

36、金循環周期包括上述三個期間，其長度等于自公司購買(生產所需資源)原 材料及人工支付現金之日起，至銷售產品收回價款之日止所經過的天數，可以衡量 公司的現金凍結在流動資產上的時間長短。現金循環周期可用下列公式計出：存貨轉換期間+應收賬款轉換期間一應付賬款遞延期間二現金循環周期 從另一角度看則為:現金回收遞延天數一現金支出遞延天數二凈遞延天數公司管理當局及財務管理人員對現金循環周期應有正確認識，因為周轉期的長 短關系到資金凍結時間的長短，影響及運用效益。財務管理人員應研究縮短周期的 可能途徑，以提高資金運用效率及營運收益。因此，縮短存貨周轉期和應收賬款周轉期，延長應付賬款付款期是縮短現金循 環周期的

37、基本途徑。企業可以根據自身的實際情況，壓縮收款流程、優化貸款支付 過程如利用現金浮余量，支付帳戶集中、展期付款、設立、遠距離付款等方法，在 合理的范圍內盡量延長貸款支付的時間，加速現金流的周轉，相應的提高了現金的 利用效果，從而增加了企業的收益。周轉率表明企業營運資本的經營效率，反映每投入1元營運資本所能獲得的銷售 收入，同時也反映了每年每一元銷售收入需要配備多少營運資金。一般而言，營運 資本周轉率越高，說明每1元營運資本所帶來的銷售收入越多，企業營運資本的運 用效率也就越高；反之，營運資本周轉率越低，說明企業營運資本的運用效率越 低。同時營運資本周轉率還是判斷企業短期的輔助指標。一般情況下，

38、企業周轉率 越高，所需的營運資本水平也就越低，此時會觀測到企業的或速動比率等可能處于 較低的水平，但由于營運資本周轉速度快，企業的償債能力仍然能夠保持較高的水 平。因此在判斷企業短期償債能力時也需要對營運資本的周轉情況進行分析。營運資金周轉率作用營運資金周轉率與毛利潤率是企業盈利能力的兩個方面，也就是說j （盈利）-（毛 利率&周轉率）。不存在衡量周轉率的通用標準，只有將這一指標與企業歷史水平，其他企業或同行業平均水平相比才有意義。但是可以說，如果營運資本周轉率過低，表明營運資本 使用率太低，即相對營運資本來講，銷售不足，有潛力可挖；如果營運資本周轉率 過高，則表明資本不足，處于業務清

39、償債務危機之中。營運資金周轉率影響因素営運資本周轉率的影響因素是很復雜的，不能根據營運資本的高低直接得出相 關結論，而要進行具體的分析。比如，較低的營運資本周轉率可能是企業所擁有的 高額存貨或高額應收款所導致的，也有可能是大額現金余額造成的。5、營業周期 operating cycle營業周期是指從外購承擔付款義務，到收回因銷售商品或提供勞務而產生的的 這段時間。營業周期的長短是決定公司需要量的重要因素。較短的營業周期表明對 應收賬款和的有效管理。一般情況下，營業周期短，說明資金周轉速度快；營業周期長，說明資金周轉 速度慢。這就是營業周期與的關系。決定流動比率高低的主要因素是存貨周轉天數 和應

40、收賬款周轉天數。營業周期寸也就是說從取得開始到你銷售存貨并收回現金為止的這段時間。購入原材料是。購入，或者購入建筑材料用于構建廠房屬于。存貨周轉在中，所占的比重較大。存貨的流動性，將直接影響企業的，因此必須特別重 視對存貨的分析。存貨的流動性，一般用存貨的周轉速度指標來反映，即或存貨周 轉天數。計算公式為：存貨周轉率二÷存貨周轉天數=360÷存貨周轉率=360 ÷（銷貨成本÷平均存貨）二（平均存貨 ×360）÷銷貨成本公式中的銷貨成本數據來自，平均存貨來自資產負債表中的“期初存貨”與 “期末存貨”的平均數。賬款周轉及時收回，不僅能增強

41、企業的，也能反映出企業管理應收賬款方面的效率。反映應收賬款周轉速度的指標是，用時間表示的周轉速度是，也叫回收期或， 其計算公式為：應收賬款周轉率二銷售收入÷平均應收賬款應收賬款周轉天數=360÷應收賬款周轉率二（平均應收賬款×360）÷銷售收入6、流動資產周轉率 CUrrent Assets TUrnOVer周轉率指企業一定時期內同平均流動資產總額的比率，流動資產周 轉率是評價利用率的一個重要指標。周轉率（次）二主營業務收入凈額/平均流動資產總額是指企業當期銷售產品、商品、提供勞務等主要經營活動取得的收入減去折扣 與折讓后的數額。數值取自利潤及利潤分配表

42、平均流動總額是指企業流動資產總額的年初數與年末數的平均值。數值取自企 業。平均流動資產總額二（流動資產年初數+流動資產年末數）/2周轉率反映了企業流動資產的周轉速度，是從企業全部資產中流動性最強的流 動資產角度對的利用效率進行分析，以進一步揭示影響企業資產質量的主要因素。 要實現該指標的良性變動，應以主營業務收入增幅高于流動資產增幅做保證。通過 該指標的對比分析，可以促進企業加強內部管理，充分有效地利用流動資產，如降 低成本、調動暫時閑置的貨幣資金用于短期投資創造收益等，還可以促進企業采取 措施擴大銷售，提高流動資產的綜合使用效率。一般情況下，該指標越高，表明企 業流動資產周轉速度越快，利用越

43、好。在較快的周轉速度下，流動資產會相對節 約，相當于流動資產投入的增加，在一定程度上增強了企業的盈利能力；而周轉速 度慢，則需要補充流動資金參加周轉，會形成資金浪費，降低企業盈利能力。周轉率的兩種表示方法:1、一定時期，計算公式為:流動資產周轉次數二流動資產周轉額（產品銷售收入）/2、流動資產周轉一次所需天數，計算公式為：流動資產周轉天數二流動資產平均余額*計算期天數/流動資產周轉額（產品銷售 收入）在一定時期內，流動資產周轉次數越多，表明以相同的流動資產完成的周轉額 越多，流動資產利用的效果越好。流動資產周轉率用周轉天數表示時，周轉一次所 需要的天數越少，表明流動資產在經歷生產和銷售各階段時

44、占用的時間越短，周轉 越快。生產經營任何一個環節上的工作得到改善，都會反映到周轉天數的縮短上 來。按天數表示的周轉率能更直接地反映生產經營狀況的改善，便于比較不同時期 的流動資產周轉率，應用較為普遍。（流動資產一般包括:現金、銀行存款、其他貨幣資金、交易性金融資產、應 收票據、應收賬款、預付賬款、應收利息、應收股利、其他應收款、一年內到期的 非流動資產（就是固定資產使用期限不夠1年的）、其他流動資產。非流動資產一般包括:可供出售金融資產、持有至到期投資、長期應收款、 長期股權投資、投資性房地產、固定資產、在建工程、累計折舊、工程物資、固定 資產清理、無形資產、開發支出、商譽、長期待攤費用、遞延

45、所得稅資產、其他非 流動資產。）7、總資產周轉率 TOtal ASSetS TUrnOVer總周轉率是指企業在一定時期業務收入凈額同的比率。總資產周轉率是綜合評 價企業全部資產的經營質量和利用效率的重要指標。周轉率越大，說明總資產越 快，反映出銷售能力越強。企業可以通過的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對 額的增加。公式總資產周轉率（次）二營業收入凈額/總資產周轉率二銷售收入/總資產周轉天數=360÷總資產周轉率（次）公式中：營業收入凈額是減去及折讓等后的凈額。平均是指總額年初數與年末數的。數值取IH其計算公式為：平均資產總額二（資產總額年初數+資產總額年末數）/2總資產周轉率是考察

46、企業資產運營效率的一項重要指標，體現了企業經營期間 全部資產從投入到產出的流轉速度，反映了企業全部資產的管理質量和利用效率。 通過該指標的對比分析，可以反映企業本年度以及以前年度總資產的運營效率和變 化，發現企業與同類企業在資產利用上的差距，促進企業挖掘潛力、積極創收、提高產品市場占有率、提高資產利用效率、一般情況下，該數值越高，表明周轉速度 越快。銷售能力越強，資產利用效率越高。周轉天數”明確規定，企業的它應該是主營業務收入扣除和后的數額，稱之為主營業務 收入凈額。總資產周轉率二銷售收入總額/資產平均總額。式中，銷售收入是指銷 售總收入減去、折扣、扣讓后的凈額，平均資產總額可釆用年初年末的平

47、均數。總資產周轉率也可用周轉天數來表示，其計算公式為：周轉天數二計算期天數÷周轉次數。總資產周轉率越低，周轉天數越高，說明公司利用其資產進行經營的 效率越差，這不僅會影響公司的獲利能力，而且直接影響上市公司的股利分配。總 資產周轉率與流動資產周轉率都是衡量公司資產運營效率的指標，一般來說流動資 產周轉率越高，總資產周轉率也越高，這兩個指標從不同的角度對公司資產的運營 進行了評價。種類可以分為總資產周轉率，分類資產周轉率（流動資產周轉率和固定資產周轉 率）和單項資產周轉率（應收賬款周轉率和存貨周轉率等）三類。不同報表使用人衡量與分析資產運用效率的目的各不相同：1、通過資產運用效率分析，

48、有助于判斷企業財務安全性及資產的收益能力，以進行相應的投資決策。2、通過資產運用效率分析，有助于判明其債權的物質保障程度或其安全性， 從而進行相應的信用決策。3、通過資產運用效率的分析，可以發現閑置資產和利用不充分的資產，從而 處理閑置資產以節約資金，或提高資產利用效率以改善經營業績。分析要點1. 由于中只包括資產負債表的年初數和年末數，外部報表使用者可直接用資產 負債表的年初數來代替上年平均數進行比率分析。這一代替方法也適用于其他的利 用資產負債表數據計算的比率。2. 如果企業的總資產周轉率突然上升，而企業的銷售收入卻無多大變化，則可 能是企業本期報廢了大量造成的，而不是企業的資產利用效率提

49、高。3. 如果企業的總資產周轉率較低，且長期處于較低的狀態，企業應采取措施提 高各項資產的利用效率，處置多余，閑置不用的資產，提高銷售收入，從而提高總 資產周轉率。4. 如果企業資金占用的波動性較大，總資產平均應采用更詳細的資料進行計 算，如按照月份計算。應用總資產周轉率綜合反映了企業整體資產的，一般來說，資產的周轉次數越多或 周轉天數越少，表明其周轉速度越快，營運能力也就越強。在此基礎上，應進一步 從各個構成要素進行分析，以便查明總資產周轉率升降的原因。企業可以通過的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。分析的目的是從不同的角度和環節 上找出中的問題，使存貨管理在保證生產經營連續性的同

50、時，盡可能少占用經營資 金，提高資金的使用效率，增強企業，促進企業管理水平的提高。總資產周轉率缺陷總資產周轉率公式中的分子是指扣除折扣和折讓后的，是企業從事經營活動所 取得的收入凈額；而分母是指企業各項資產的總和，包括，固定資產，等。眾所 周知，總資產中的對外投資，給企業帶來的應該是投資損益，不能形成銷售收入。 可見公式中的分子，分母口徑不一致，進而導致這一指標前后各期及不同企業之間 會因資產結構的不同失去可比性。二、償債（變現）能力狀況1、流動比率 current ratio, CR流動比率是對的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為 現金用于償還負債的能力。一般說來，比率越

51、高，說明企業資產的變現能力越強，短期償債能力亦越強； 反之則弱。一般認為流動比率應在2： 1以上，流動比率2： 1,表示流動資產是流 動負債的兩倍，即使流動資產有一半在短期內不能變現，也能保證全部的流動負債 得到償還。流動比率，指總額和流動之比。用來衡量企業流動資產在短期債務到期以 前，可以變為現金用于償還負債的能力。流動資產,是指企業可以在一年或者超過一年的一個營業周期內變現或者運用 的資產,主要包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款和存貨等。,也叫短期負債,是指將在一年或者超過一年的一個營業周期內償還的債務, 包括短期借款、應付票據、應付賬款、預收賬款、應付股利、應交稅金、其他暫收 應

52、付款項、預提費用和一年內到期的長期借款等。流動比率越高，企業資產的流動性越大，但是，比率太大表明流動資產占用較 多，會影響經營資金周轉效率和獲利能力。一般認為合理的最低流動比率為2。流動比率=/*100%流動比率(CUrrent Ratio, CR)也稱營運資金比率(WOrking CaPitaI RatiO)或 真實比率(ReaI RatiO),還有一個與之的概念是quick ratio, QR, QR=/流動負債*100%,=(流動資 產一存貨)/流動負債，其中速動資產是指中可以立即變現的那部分資產，如現 金，及。流動比率和速動比率都是用來表示資金流動性的，即企業短期債務償還能力的 數值，

53、前者的基準值是2,后者為1。但應注意的是,流動比率高的企業并不一定償還短期債務的能力就很強,因為 流動資產之中雖然現金、有價證券、應收賬款變現能力很強,但是、待攤費用等也 屬于流動資產的項目則變現時間較長,特別是存貨很可能發生積壓、滯銷、殘次、 冷背(Dead InVentOry)等情況,流動性較差。而速動比率則能避免這種情況的發生，因為速動資產就是指中容易變現的那部 分資產。衡量企業償還短期債務能力強弱，應該兩者結合起來看，一般來說如下：CR<1 and QR<資金流動性差；<CR<2 and <QR<1資金流動性一般；CR>2 and QR>

54、1資金流動性好。流動比率數據弱點1. 無法評估未來資金流量。流動性代表企業運用足夠的現金流入以平衡所需現金流出的能力。而流動比率 各項要素都來自的，只能表示企業在某一特定時刻一切可用資源及需償還債務的狀 態或存量，與未來資金流量并無因果關系。因此，流動比率無法用以評估企業未來 資金的流動性。2. 未反映企業資金融通狀況。在一個注重財務管理的企業中，持有現金的目的在于防范現金短缺現象。然 而，現金屬于非獲利性或獲利性極低的資產，一般企業均盡量減少現金數額。事實 上，通常有許多企業在現金短缺時轉向金融機構，此項資金融通的數額，未能在流 動比率的公式中得到反映。3. 應收賬款的偏差性。應收賬款額度的

55、大小往往受銷貨條件及等因素的影響，企業的應收賬款一般具 有循環性質，除非，否則，應收賬款經常保持相對穩定的數額，因而不能將應收賬 款作為未來現金凈流入的。在分析流動比率時，如把應收賬款的多寡視為未來現金 流入量的可靠指標，而未考慮企業的銷貨條件、信用政策及其他有關因素，則難免 會發生偏差。4. 存貨價值確定的不穩定性。經由存貨而產生的未來短期現金流入量，常取決于的大小。一般企業均以成本 表示存貨的價值，并據以計算流動比率。事實上，經由存貨而發生的未來短期內現 金流入量，除了外，還有銷售毛利，然而流動比率未考慮毛利因素。5. 粉飾效應。企業管理者為了顯示出良好的，會通過一些方法粉飾流動比率。例如

56、：對以賒 購方式購買的貨物，故意把接近年終要進的貨推遲到下年初再購買；或年終加速進 貨，將計劃下年初購進的貨物提前至年內購進等等，都會人為地影響流動比率。流動比率改進方法1. 流動比率檢驗應收企業之間的三角債普遍存在，拖欠周期有些很長，待別是國有大中型很高，即 使企業提取了，有時也不足以沖抵實際的壞賬數額。顯然，這部分應收賬款已經不 是通常意義上的了。所以，的使用者應考慮應收賬款的發生額、企業以前年度應收賬款中實際發生的比例和應收賬款的，運用較科學的，從而估計企業應收賬款的質 量。2. 流動比率選擇計價即對各項目的賬面價值與、可收回價值進行比較分析。企業流動資產中的一 個主要的組成部分是存貨，

57、存貨是以入賬的。而事實上，存貨極有可能以比該成本 高許多的價格賣出去，所以通過銷售存貨所獲得的現金數額往往比計算流動比率時 所使用的數額要大。同時隨著時間的推移與的持續，存貨的歷史成本與重置成本必 然會產生偏差，但流動比率的計算公式中運用的僅僅是存貨的歷史成本。為了更真 實地反映存貨的現行價值，的使用者應把使用存貨的歷史成本與使用重置成本或現 行出來的流動比率進行比較。若在重置成本或現行成本下的流動比率比原來的流動 比率大，即是有利差異，表明企業的得到了增強；反之，則表明企業的償債能力削 弱了。流動比率分析因素使用者需要的不僅是對企業當前資金狀況的真實而公允的描述，更希望了解有 利于決策的、體現企業未來資金流量及融通的。但是流動比率本身有一定局限性， 如未能較好地反映債務到期口企業資金流量和融通狀況。會計報表使用者如利用調 整后的流動比率，結合有關的表外因素進行綜合分析，則可對企業的償債能力作更 準確的評估。如：企業會計報表的附注中若存在金額較大的、和擔保等事項，則可 導致企業未來現金的減少，降低企業償