1、前言2022 年初，俄烏沖突爆發，歐洲大陸重燃戰火。地緣變局展開，并再度以不可預測之勢，深刻改變全球政經格局。動蕩之中，再看中央政策精神從 2021 年末國家安全方略、中央經濟工作會議，到 2022年兩會政府工作報告對當下國家戰略、政策主線的理解將更加全面和深刻：經濟增長壓力仍在，所以一手堅持戰略定力，保持發展耐心；外部環境變化加快，所以一手洞察形勢變化，作必要的戰略思考。一言以蔽之：統籌發展和安全。圍繞這一主線，證券市場如何展開投資？行業發展又如何求變，同新安全格局的訴求相契合？在這一系列的研究中，我們在各大行業研究洞見之上，集合傳統證券研究框架、世界形勢變化及我國自身的發展戰略方向，將國家

2、維護主權、安全與發展利益能力的線索引入，思考行業維度的系統性影響，并前瞻相應的投資機遇與風險。一、 通信行業之于國家安全的意義1.1 、關鍵部件國產化的需求歷次貿易摩擦情況2018 年，美國商務部宣布 7 年內禁止美國企業向中國的電信設備制造商公司銷售零件；隨后，美國陸續將華為等上百家中國公司列入“實體清單”，采取出口管制措施。此舉對于中國電信設備企業的生產影響極大。表 1：中美貿易摩擦關鍵時間節點時間事件2018 年 3 月 23 日美國總統特朗普在白宮正式簽署對華貿易備忘錄。特朗普當場宣布，將有可能對從中國進口的 600 億美元商品加征關稅，并限制中國企業對美投資并購。美國將對航空航天、信

3、息通信技術、機械等產品加收 25%的關稅。2018 年 4 月 16 日美國商務部下令禁止美國公司向中興出口電信零部件產品，期限為 7 年。2018 年 6 月 6 日公司已與美國簽署一項原則性協議，將取消美國商務部針對該公司向美國供應商采購零部件的禁令，從而使得該公司恢復業務運營。作為條件，協議里也列出了對中興的處罰措施。2018 年 6 月 15 日美國重啟貿易摩擦：特朗普晚間公布了將對價值 500 億美元的中國高科技及工業產品加征 25%的關稅的清單。對第一批 340 億美元產品開始征稅的日期是 7 月 6 日。另外 160 億美元產品將被審議。2019 年 5 月 15 日特朗普簽署行

4、政命令，要求美國進入緊急狀態，在此緊急狀態下，美國企業不得使用對國家安全構成風險的企業所生產的電信設備。2020 年 12 月 18 日美國商務部工業與安全局（BIS）將 77 個實體列入所謂的 “實體清單”，其中大部分為中國企業、高校以及個人等，而借口是，這些實體存在所謂“違反美國國家安全或外交政策利益的行動”。2021 年 1 月 5 日美國禁止 8 款中國應用在美進行交易。這一禁令名單上包括：支付寶、騰訊 QQ、QQ 錢包、微信支付、CamScanner、SHAREit、VMate、WPS 這幾款應用。中興通訊于美國時間 3 月 22 日收到法院判決，裁定不予撤銷中興通訊的緩刑期且不附加

5、任何處罰，此前被美國制裁的 5 年合規觀察期結束。2022 年 3 月 22 日數據來源：大事記，貿易摩擦對于通信行業的影響中國電信設備制造商上游對于外國的依賴程度較高：中國廠商在產業鏈中下游實力領先，而上游 對于芯片等核心元器件的進口依賴性較強。而通信領域是美國在貿易摩擦中打壓的重點領域之一。 2018 年 4 月 4 日，美國公布對中國產品加征 25%關稅的清單建議，其中涉及信息和通信技術行業。 2019 年 5 月，時任美國總統特朗普簽署行政命令，要求美國進入緊急狀態。在此緊急狀態下，美國企業不得使用對國家安全構成風險的企業所生產的電信設備，通過限制上游芯片供應等，限制中國通信行業的發展

6、。隨著美國加大對中國的技術制裁，中國在 IT 產業鏈的某些環節缺失關鍵核心技術，因此處于被動狀態。我國 IT 行業“卡脖子”技術主要集中在中上游環節，亟需攻克。在電信設備制造領域，美國的制裁對于頭部廠商、華為的影響較為嚴重。1. 對中興的制裁及影響2012 年 3 月，美國德克薩斯州法院給在美國的子公司發出傳召函，針對公司立案調查。經歷數年的調查后，美國政府對公司提出的三項指控不僅包括串謀非法出口，還包括阻撓司法以及向聯邦調查人員做出虛假陳述，并據此判決中興支付約 8.9 億美元的刑事和民事罰金。2018 年 4 月，美國商務部宣布 7 年內禁止美國企業向中國的電信設備制造商公司銷售零件，直接

7、導致中興 2018 年度虧損 69.83 億元。美國的制裁極大程度地影響了公司通信設備和手機等業務的正常生產與銷售，并且潛在地對當前全球和中國的運營商網絡建設帶來一定影響。2. 對華為的制裁及影響在美國商務部宣布禁止美國企業向銷售零件后，美國陸續將華為等上百家中國公司列入 “實體清單”，采取出口管制措施。2019 年 5 月，美國把華為及其附屬的 70 家子公司列入限制實體清單，不許美國企業再與之合作。而針對美國商務部工業和安全局（BIS）把華為列入“實體名單”，華為旗下的芯片公司海思半導體總裁何庭波發布了一封致員工的內部信稱：“華為多年前已經做出過極限生存的假設，華為仍將持續為客戶服務，因此

8、海思將啟用“備胎”計劃，兌現為公司對于客戶持續服務的承諾，以確保公司大部分產品的戰略安全，大部分產品的連續供應。”即，華為高端半導體產品的生產將大量依賴庫存。2020 年 8 月 17 日，美國商務部宣布對華為進行新一輪制裁，限制其對未獲得許可的任何外國公司使用美國技術或軟件開發的半導體元器件的使用權。1.2 、 基礎設施的需求保障基礎設施的安全運轉是通信行業的重點需求。基礎設施安全包括物理環境安全、網絡安全以及數據安全等維度。國家正加快構建全國一體化大數據中心體系，強化算力統籌智能調度，建設國家樞紐節點，數據中心的基礎設施的建設呼喚更為全面的安全需求： 在物理環境安全方面，數據中心需要妥善選

9、址，并且在設計施工和運營時，合理劃分機房物 理區域、合理布置信息系統的組件，以防范物理和環境潛在危險（如火災、電磁泄露等）和 非授權訪問。同時，數據中心也需要提供足夠的物理空間、電源容量、網絡容量、制冷容量，以滿足基礎設施快速擴容的需求； 在網絡安全方面，數據中心基礎設施需對網絡進行安全區域、網絡層面的劃分和隔離，執行相應的網絡安全措施； 在數據安全方面，數據中心需要對用戶數據信息資產的機密性、完整性、可用性、持久性、認證、授權以及不可否認性等方面的全面保護。同時數據中心需要在身份認證、權限管理、訪問控制、數據隔離、傳輸安全、存儲安全、數據刪除、物理銷毀等方面，保障租戶對其數據的隱私權、所有權

10、和控制權不受侵犯，為客戶提供最切實有效的數據保護。1.3 、 專網通信的需求我國是世界上受自然災害影響最為嚴重的國家之一，因此，建立健全應急通信保障體系，在災難 發生時保障災區能夠與外界保持通暢的信息聯絡十分重要。專網通信多用于集群調度、應急通信、即時通信等方面，現階段已廣泛應用于國民經濟各個領域，并成為國家安全、公安警察、交通管 理、石油化工、建筑施工、機械制造、物業保安等部門重要的通信方式。根據前瞻產業研究院報告，受益于國家對政府與公共安全的重視，以及我國經濟快速發展帶來的大型活動增加，我國專網通信市場近年來一直保持較快增長，在國家財政支持、大型活動舉辦、具有自主知識產權的 PDT 標準制

11、定等因素的帶動下，我國政府與公共安全行業市場將迎來高速增長期。圖 1：專網通信部署方案數據來源：中國普天，隨著通信技術的演進，專網通信也向著 5G 制式邁進。2020 年 5 月，阿里 XG 實驗室聯合中移動落地首個創新型 5G 專網。在這一 5G 專網環境下，員工進入園區可通過授權移動終端直接訪問內網，離開園區后則自動轉入公共網絡，完成公網與專網的安全平滑切換。網絡管理部門還可通過釘釘等平臺進行 5G 終端的智能管理。圖 2：全球 5G 專網應用領域分布，2020 年數據來源：CSDN，GrandviewResearch，二、 通信領域“十四五”相關安全規劃及解決方案2021 年 11 月，

12、工信部印發“十四五”信息通信行業發展規劃，文件強調通信產業需全面加強網絡和數據安全保障體系和能力建設，有關安全方面的規劃具體包括如下領域。2.1、 著力完備網絡基礎設施保護和網絡數據安全體系2019 年 12 月 1 日起，網絡安全等級保護 2.0 相關標準正式實施，實現對新技術、新應用安全保護對象和安全保護領域的全覆蓋，強化“一個中心，三重防護”的安全保護體系，注重全方位主動防御、動態防御、整體防控和精準防護，“十四五”期間，5G 等新型網絡基礎設施也面臨著更高安全要求。圖 3：“等保 2.0”安全框架數據來源：安全內參，“十四五”期間，行業將深入落實網絡安全法及國家關鍵信息基礎設施安全保護

13、要求，建立實施網絡基礎設施安全防護能力認證及成熟度評價制度。另外，行業亦將深化數據安全合規評估體系建設，推動建立數據安全治理能力評估、認證評測、行業自律等機制，持續提升電信企業和重點互聯網企業數據安全合規水平。以三大運營商為主的企業會繼續落實網絡安全法和等級保護2.0 制度相關要求，全力建好關鍵信息基礎設施的主動防御、綜合防御和縱深防御能力，打造先進的網絡基礎設施安全管理與運營體系。2.2 、 持續推進新型數字基礎設施安全管理水平在推進新型數字基礎設施安全管理水平方面，主要側重于 5G 安全、工業互聯網安全、前瞻技術應用安全等領域。5G 安全在 5G 安全方面，通信企業會全面提高 5G 應用安

14、全水平，形成技術領先、應用豐富、可持續發展的 5G 應用安全保障生態。通信服務商會建立完善 5G 網絡、設備、應用安全評測體系，打造國際一流水平的 5G 安全檢測實驗室。圖 4：5G 架構威脅平面數據來源：亞信安全，工業互聯網安全政策鼓勵重點網絡安全企業和工業企業聯合攻關，突破一批工業互聯網安全關鍵核心技術，打造具備內嵌安全功能的設備產品。持續建設完善覆蓋廣泛、多方聯動、運行高效的工業互聯網安全技術監測服務體系，健全工業互聯網安全威脅監測、分析通報、處置溯源閉環機制，高效防范應對工業互聯網安全威脅。工業互聯網產業及協會將深入建設國家、省、企業三級協同聯動的工業互聯網安全技術監測服務體系，加快源

15、碼安全檢測、大流量協議分析等工業互聯網安全關鍵技術攻關。圖 5：360 工業互聯網實時監控數據來源：360，前瞻技術應用安全在前瞻技術探索方面，相關產業或協會將建立衛星互聯網網絡安全保障體系，前瞻布局 6G、量子通信、人工智能等新技術安全，提高融合應用協同安全水平。2.3 、 加快專用網絡部署在加快專用網絡部署方面，政策側重于衛星通信、海陸纜通信、應急通信等領域。衛星通信在衛星通信領域，文件規定需加快布局衛星通信。加強衛星通信頂層設計和統籌布局，推動高軌衛星與中低軌衛星協調發展。推進衛星通信系統與地面信息通信系統深度融合，初步形成覆蓋全球、天地一體的信息網絡，為陸海空天各類用戶提供全球信息網絡

16、服務。圖 6：“十四五”衛星通信領域重點建設要求數據來源：工信部，海陸纜通信在海陸纜通信領域，文件重點規定建立健全海纜保護、維修應急機制和應急保護體系，建立企業之間海纜互備共享機制，增強通信海纜應急修復和運行監測能力。圖 7：“十四五”海纜通信領域重點建設要求數據來源：工信部，應急通信在應急通信領域，文件重點要求完善跨部門、跨區域的應急通信協調機制；同時初步構建空天地海一體化應急通信網絡，推進應急通信“聚能”工程。圖 8：“十四五”應急通信領域重點建設要求數據來源：工信部，2.4 、 與“十三五”相關安全規劃及解決方案對比2017 年 1 月，工信部印發信息通信行業發展規劃（20162020

17、年）。其中，針對安全領域政策主要包括： 完善網絡與信息安全監管體系：加強電信業務開放情況下的網絡與信息安全風險控制，形成覆蓋信息通信行業全產業鏈條的安全責任體系； 加強網絡基礎設施安全防護：深入推進移動惡意程序治理等網絡威脅治理專項活動，構建可信網絡環境； 強化網絡數據安全管理：制定出臺信息通信業數據安全指導性文件，實行網絡數據資源分類分級管理，保障安全高效可信應用； 強化網絡與信息安全應急管理：完善網絡與信息安全應急管理體系，推進應急機制、應急制 度、應急標準建設，提升網絡與信息安全突發事件的制度化響應、規范化處置和程序化水平； 加強應急通信保障能力建設：著力提升應急通信網絡能力，統籌空間與

18、地面、公網與共用應急通信專網的建設，加強新技術新業務在應急通信中的應用。與“十三五”對比，“十四五”的通信領域安全規劃延續了對于網絡基礎設施、專用網絡安全的保障。在“十三五”的基礎上，“十四五”重點強調了 5G 安全、工業互聯網等新型基礎設施安全的保障。三、 關鍵領域布局展望3.1、 通信設備安全：關鍵部件國產化保障通信設備安全的重點在于關鍵部件的國產化替代。中國通信設備廠商在產業鏈中下游交換機、路由器等市場中份額領先，而在上游對于芯片等核心元器件的進口依賴性較強，因此上游芯片等 關鍵部件國產化是重點發展領域。現階段，頭部通信設備商已實現部分通信芯片國產化。作為新一代通信制式的關鍵硬件，5G

19、芯片的國產化在通信關鍵部件國產化進程中意義重大。圖 9：5G 網絡設備芯片分類數據來源：澎湃新聞，通信芯片國產化廠商：華為在被美國制裁前，華為自研芯片覆蓋了手機、PC、智能穿戴、路由器、通訊以及 AI 等領域內。 但華為僅做芯片研發設計，生產制造環節由臺積電完成。被制裁后，臺積電無法代工華為的芯片。為此，華為積極投資國內半導體芯片產業鏈企業，旗下的哈勃投資已投資國產 EDA 軟件企業、光 源技術研發企業以及其它半導體行業的企業。在 5G 芯片國產化方面，華為已實現部分接入網、承載網及核心網芯片的自研。 接入網：5G 基站芯片。2019 年 1 月，華為在北京舉辦 5G 發布會暨 2019 世界

20、移動大會預溝通會，發布了全球首款 5G 基站核心芯片華為天罡。 承載網：光通信芯片。2013 年，華為正式進入光通信芯片市場，經六年多的持續投入，華為已于 2019 年實現部分光通信芯片自給自足。 核心網：CPU。華為海思旗下鯤鵬 920 是目前業界最高性能 ARM-based 處理器。該處理器采用 7nm 制造工藝，基于 ARM 架構授權，由華為公司自主設計完成。通過優化分支預測算法、提升運算單元數量、改進內存子系統架構等一系列微架構設計，大幅提高處理器性能。而華為TaiShan 200 服務器是華為新一代數據中心服務器，正是基于華為鯤鵬 920 處理器，適合為大數據、分布式存儲、原生應用、

21、高性能計算和數據庫等應用高效加速。在自產環節，華為武漢芯片工廠進入產線調試，將實現芯片從設計到封測全自主，但在制程方面仍與世界先進水平有差距。武漢華為光工廠項目地處武漢光谷的中心部位，總建筑面積高達20.89 萬平方米，建設的內容包括 FAB 生產廠房、CUB 動力站、PMD 軟件工廠及其一系列的配套設施。華為武漢芯片工廠將會在 2021 年的年底開始生產 45nm 制程的芯片組，并且將會采用 28 nm 的光刻技術來完成。通信芯片國產化廠商：的 5G 芯片自研主要集中于接入網與承載網。 接入網：中興的 5G 基站使用中興微電子自行設計的 5G 多模軟基帶芯片 MSC3.0，采用的同樣是臺積電

22、 7nm 制程，該芯片是中興首款支持 5G 的基帶芯片，集成了多種 5G 算法硬件加速 IP，完備地支持 5G 現有協議標準，并具備后續協議演進的能力。 承載網：自研了高度集成的 5G 承載芯片，集成度和性能均位居業內領先。基于自研集成芯片，功耗、時延相比外購芯片大幅下降，且有效保證了供應鏈安全。公司也已基于自研芯片，將推進全生命周期的 5G 承載網絡建設。芯片生產環節，在華為被“限芯”的同時，可以使用臺積電的代工。中興在累計繳納22.9 億美元的罰金與承諾具體改進措施，并接受美國監管后，美國商務部在 2018 年 7 月解除了對中興的禁令。2022 年 2 月，已委托臺積電以 7nm 代工其

23、自研的芯片，同時還采用臺積電的先進封裝技術，后續有望持續延伸至更先進的制程。通信芯片國產化廠商：紫光股份在自研芯片方面，紫光股份可依賴紫光集團子公司紫光展銳研發 5G 基帶芯片，同時紫光股份子公司新華三可自研網絡處理器芯片。 接入網：5G 基帶芯片 V510。紫光展銳首款基于馬卡魯通信技術平臺的國產 5G 基帶芯片V510，支持包括 5G 網絡切片在內的多項 5G 關鍵前沿技術，可同時支持 SA(獨立組網)和 NSA(非獨立組網)組網方式，實現 2G/3G/4G/5G 多種通訊模式，充分滿足 5G 發展階段中的不同通信及組網需求。 網路處理器芯片：2019 年紫光股份子公司新華三成立新華三半導

24、體技術有限公司。2021 年7 月，新華三集團正式宣布自主研發的高端可編程網絡處理器芯片智擎 660 啟動量產。展望未來，在通信安全的發展背景下，等頭部通信設備商將重視關鍵部件國產化替代投 入。在設計能力方面，等頭部通信設備商與國際頭部通信芯片設計廠商的差距不斷縮小；在生產制造方面，華為的工廠后續將投入生產，中興、紫光的芯片也開始銷售商用。“十四五” 期間，通信關鍵設備國產化程度將不斷加深。3.2 、 網絡安全網絡可視化需求隨著流量驅動，網絡基礎設施規模和結構日趨繁復，內容多樣性彰顯。未來通信網絡安全系統的 復雜程度將逐步提升。通過網絡安全可視化系統的部署，可以縮小攻擊面、延長攻擊時間、提高

25、攻擊者成本和防御成功率。網絡可視化通過對網絡信息的提取和挖掘，可以完成內容識別與管理，針對性地對網絡行為進行審計管控，包括網絡監控、輿情分析、安全審計等，即包含在數據融合 計算與數據應用層中的內容。網路可視化邊際有望拓寬：根據“十四五”規劃和 2035 遠景目標，作為新興基礎設施安全保障的網絡可視化產業邊際將不斷拓寬；另外，隨著網絡接口標準向著更高速率不斷發展，網絡可視化產品的相關技術也要隨之進行升級，并帶來產品更新換代需求。而伴隨著網絡可視化下游的需求不斷增加，在網絡可視化領域已涌現出一批頭部企業，如中新賽克、恒為科技等。（1） 中新賽克中新賽克致力于信息網絡的智能管理與安全防護，通過數據類

26、通訊產品的定制服務及相關增值業務的開發，為安全領域的整體解決方案供應商。中新賽克提供網絡可視化產品服務，公司采用協議識別和內容深度職能分析等技術，提供全面精細的網頁過濾、敏感信息監控、全程網絡行為監管。圖 10：中新賽克網絡內容安全大數據分析產品數據來源：中新賽克官網，（2） 恒為科技恒為科技是國內領先的網絡可視化基礎架構以及嵌入式與融合計算平臺提供商，致力于為信息安全、無線網絡、網絡通信、特種設備、云計算與視頻等領域提供業界領先的產品和解決方案。在運營商網絡可視化市場，公司基于電信骨干網以及城域網的構建方式，目前開展增值業務主要 以旁路方式為主，不影響骨干節點的可靠性，避免新設備或者業務的引

27、入降低骨干網的可靠運行。通過分光器等手段將匯聚節點或者出口節點的流量復制到前端分流設備，通過分流設備提取其中 的數據包，進行分析處理，同時提供數據的分類和過濾，適應不同的業務。圖 11：電信增值業務的前端分流設備應用方案圖 12：GSM/WCDMA/TD-SCDMA 核心網采集分流解決方案數據來源：恒為科技官網，數據來源：恒為科技官網，量子通信需求量子通信通過量子疊加態和糾纏效應進行信息傳遞的新型通信方式，基于量子力學中的不確定性、測量坍縮和不可克隆三大原理提供了無法被竊聽和計算破解的絕對安全性保證。圖 13：量子通信絕對安全原理數據來源：面包板，現階段，中國已建設連接北京和上海的量子通信網，

28、并由中國科學技術大學成功組建跨越 4600公里的天地一體化量子通信網絡，相關領域的發展處于世界前列。量子通信的布局將不斷深化：在十四五建設時期要加強關鍵數字技術創新應用，加快布局量子計算、量子通信等前沿技術。我國將構建完整的天地一體廣域量子通信網絡技術體系，率先推動量子通信技術在金融、政務和能源等領域廣泛應用。根據光明網報道，未來，國家將逐漸完善量子科技領域的頂層設計，我國的量子科技行業有望持續快速發展。圖 14：國盾量子主要產品在布局廠商方面，國盾量子是我國率先從事量子通信技術產業化的企業，公司主要從事量子通信產品的研發、生產、銷售及技術服務，為各類光纖量子保密通信網絡以及星地一體廣域量子保

29、密通信地面站的建設系統地提供軟硬件產品，為政務、金融、電力、國防等行業和領域提供組網及量子安全應用解決方案。數據來源：國盾量子官網，公司參與了“京滬干線”量子通信項目建設。“京滬干線”項目以服務國家信息安全重大需求為 戰略目標，項目建設目標是建成連接北京、上海，貫穿濟南、合肥等地的量子保密通信骨干線路，線路總長2000 余公里，連接各地城域接入網絡，打造廣域光纖量子保密通信網絡，建成大尺度量子通信技術驗證、應用研究和應用示范平臺。公司保障冬殘奧會通信安全。中國電信和國盾量子在 2021 年 8 月起投入到冰雪盛會的加密融合通信保障備戰工作中，成立了保障專項小組。中國電信通過將量子加密、專網通信

30、、公網對講等技術融合，打造了翼安巡防量子加密平臺，全力支撐重保單位，順利完成通信指揮、巡防視頻、 GIS 調度、告警應急等通信保障工作。基于我國在量子通信領域積累的科研和產業優勢，我國量子通信產業生態將不斷發展，量子加密技術逐步從小范圍“試用”走向“實用”，量子安全應用逐步落地。3.3 、 專網通信安全專網通信為公共安全行業日常通信、大型活動保障和應急突處提供全方面的通信保障，提高社會治安管理和處置能力的應急處突，保衛人民生命財產安全。根據前瞻產業研究院數據，受益于國家對政府與公共安全的重視，以及我國經濟快速發展帶來的大型活動增加，我國專網通信市場近年來一直保持較快增長。圖 15：專網通信代表企業及分布數據來源：前瞻產業研究院，專網通信的技術將不斷迭代：隨著通信進入 5G 時代，部分政企客戶希望獲得對 5G 網絡的所有控制權、高度的可靠性、