1、經(jīng)濟(jì)金融經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析指標(biāo)解析. 項(xiàng)目三項(xiàng)目三 貨幣金融指標(biāo)解析貨幣金融指標(biāo)解析 v任務(wù)一 貨幣指標(biāo)解析v任務(wù)二 利率指標(biāo)解析v任務(wù)三 金融市場(chǎng)指標(biāo)解析經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)一任務(wù)一 貨幣指標(biāo)解析貨幣指標(biāo)解析v學(xué)習(xí)目標(biāo)v了解金融總量主要指標(biāo)v掌握金融總量指標(biāo)解析的基本方法v培養(yǎng)宏觀金融分析的總量意識(shí)經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)一任務(wù)一 貨幣指標(biāo)解析貨幣指標(biāo)解析v一、貨幣供應(yīng)量 *v指標(biāo)速覽 貨幣供應(yīng)量是指一國(guó)在某一時(shí)期內(nèi)為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)供應(yīng)的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成。 世界各國(guó)中央銀行貨幣估計(jì)口徑不完全一致，但劃分的基本依據(jù)是一致的，

2、即流動(dòng)性流動(dòng)性大小。 M0 ：流通中的現(xiàn)金； M1 ： M0+ 企業(yè)活期存款 + 機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款 + 農(nóng)村存款+ 個(gè)人持有的信用 卡類存款； M2： M1+ 城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款 + 企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款 + 外幣存款+ 信托類存款； M3： M2+ 金融債券+ 商業(yè)票據(jù)+ 大額可轉(zhuǎn)讓存單等。經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)一任務(wù)一 貨幣指標(biāo)解析貨幣指標(biāo)解析v解析要領(lǐng) 貨幣供應(yīng)量的現(xiàn)實(shí)水平是一國(guó)貨幣政策貨幣政策調(diào)節(jié)的對(duì)象。預(yù)測(cè)貨幣供應(yīng)量的增 長(zhǎng)、變動(dòng)情況則是一國(guó)制定貨幣政策的依據(jù)。 從經(jīng)濟(jì)理論來(lái)看，貨幣供應(yīng)量太多或者太少都不合適：貨幣供應(yīng)量太多容易 引發(fā)通貨膨脹，貨幣供應(yīng)量太少則影響正常經(jīng)濟(jì)交易或者

3、引發(fā)通貨緊縮。 一般而言，貨幣供應(yīng)量增速應(yīng)比比 GDP 增速略大一些增速略大一些。經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)一任務(wù)一 貨幣指標(biāo)解析貨幣指標(biāo)解析v二、新增信貸規(guī)模v指標(biāo)速覽 新增貸款是用來(lái)反映我國(guó)金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)和居民發(fā)放的人人民幣貸款的增加額民幣貸款的增加額的一個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，由中國(guó)人民銀行定期向社會(huì)公布。 新增貸款額的計(jì)算公式為： 新增貸款額 = 本期末貸款余額 - 上期末貸款余額經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)一任務(wù)一 貨幣指標(biāo)解析貨幣指標(biāo)解析v解析要領(lǐng) 信貸規(guī)模總體上反映了金融支持經(jīng)濟(jì)的力度金融支持經(jīng)濟(jì)的力度，但也有以下方面值得注意： 新增信貸流向是真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還是違規(guī)流入違規(guī)流入資本市場(chǎng)或房地產(chǎn)

4、市場(chǎng)。 新增信貸的行業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)是否合理？支持中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和三農(nóng)發(fā)展的力度是否恰當(dāng)？ 新增信貸的期限期限結(jié)構(gòu)是否合理？經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)一任務(wù)一 貨幣指標(biāo)解析貨幣指標(biāo)解析v三、社會(huì)融資規(guī)模v指標(biāo)速覽 社會(huì)融資規(guī)模增量指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系金融體系獲得的資金總額。 主要 包括：人民幣貸款、外幣貸款（折合人民幣）、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀 行承兌匯票、企業(yè)債券、地方政府專項(xiàng)債券、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資、投資性 房地產(chǎn)、保險(xiǎn)公司賠償?shù)取！窘y(tǒng)】經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)一任務(wù)一 貨幣指標(biāo)解析貨幣指標(biāo)解析v解析要領(lǐng) 社會(huì)融資規(guī)模的解析與新增信貸規(guī)模密切相關(guān)，但涵蓋的范圍更涵蓋的范圍更廣、

5、更全面廣、更全面。 社會(huì)融資規(guī)模絕不是越大越好，特別是經(jīng)濟(jì)低迷期，如果社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng) 過(guò)快、增長(zhǎng)行為不規(guī)范，不僅不能幫助經(jīng)濟(jì)走出低迷，反而會(huì)引發(fā)滯脹風(fēng)險(xiǎn)。 社會(huì)融資規(guī)模的視角下，鼓勵(lì)發(fā)展直接融資等業(yè)務(wù)有助于分擔(dān)過(guò)去全部由商 業(yè)銀行承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)，但信用違約風(fēng)險(xiǎn)也將從商業(yè)銀行擴(kuò)展到其他融資領(lǐng)域。經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)一任務(wù)一 經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)解析經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)解析v思考討論 你認(rèn)為是否有必要把貨幣經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來(lái)考察？為什么？ 如何判斷新增信貸規(guī)模是否適度？ 社會(huì)融資規(guī)模與貨幣信貸之間有何關(guān)系？經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)二任務(wù)二 利率指標(biāo)解析利率指標(biāo)解析v學(xué)習(xí)目標(biāo)v了解基準(zhǔn)利率水平的主要指標(biāo)v掌握利率

6、水平解析的基本方法v培養(yǎng)形成利率體系分析的意識(shí)經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)二任務(wù)二 利率指標(biāo)解析利率指標(biāo)解析v一、存貸款基準(zhǔn)利率v指標(biāo)速覽 v 利率又稱利息率，表示一定時(shí)期內(nèi)利息量與本金的比率，通常用百分比表 示，按年計(jì)算則稱為年利率。v 利率的計(jì)算公式為：v 存貸款基準(zhǔn)利率指的是中央銀行公布中央銀行公布的商業(yè)銀行存款、貸款、貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)的 指導(dǎo)性利率，是央行用于調(diào)節(jié)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)的貨幣貨幣政策政策之一，其他利 率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來(lái)確定。經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)二任務(wù)二 利率指標(biāo)解析利率指標(biāo)解析v解析要領(lǐng)v 現(xiàn)在的利率是高還是低？v 從原理原理來(lái)看，調(diào)節(jié)利率水平的目的在于調(diào)

7、節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)目的在于調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)。利率是錢的價(jià)格。如果價(jià)格高，愿意借貸的人或企業(yè)就會(huì)減少，通過(guò)借貸來(lái)消費(fèi)（比如買車、大宗消費(fèi)品）或者投資（比如擴(kuò)建 工廠、新增設(shè)備）的數(shù)量就會(huì)下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就會(huì)放緩。反之，如果降低利率水平，就會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。v 從結(jié)果結(jié)果來(lái)看，過(guò)高或者過(guò)低的利率都不是好消息。如果利率過(guò)高，很可能說(shuō) 明經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了過(guò)熱的局面，通貨膨脹水平已經(jīng)較高，需要通過(guò)高利率給經(jīng)濟(jì)踩踩剎車。反之，如果利率過(guò)低，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)不那么景氣，需要通過(guò)維持較低利率來(lái) 刺激經(jīng)濟(jì)，給經(jīng)濟(jì)踩踩油門。經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)二任務(wù)二 利率指標(biāo)解析利率指標(biāo)解析v解析要領(lǐng)v 現(xiàn)在的利率是高還是低？v 從實(shí)踐實(shí)踐來(lái)看，為了刺激

8、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有維持較低利率水平的傾向。但是，長(zhǎng)期 的低利率水平，一方面可能在一定條件下引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫，股價(jià)房?jī)r(jià)大漲，債 務(wù)堆積；另一方面還可能引發(fā)通貨膨脹，從經(jīng)濟(jì)周期的角度來(lái)看，都會(huì)引發(fā)比較 嚴(yán)重的問(wèn)題。無(wú)論是泡沫破滅還是嚴(yán)重的通貨膨脹，都可能爆發(fā)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)。v 從利率種類種類來(lái)看，不同的利率水平可能差異巨大。利率一般指的是基準(zhǔn)利率。基準(zhǔn)利率是金融市場(chǎng)上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來(lái)確定。一般居民把銀行一年定期存款利率一年定期存款利率作為市場(chǎng)基準(zhǔn)利率指標(biāo)銀行則是把隔夜拆借利率隔夜拆借利率作為市場(chǎng)基準(zhǔn)利率除了基準(zhǔn)利率，還有其他各種利率，比如除了一年

9、期的，還有 5 年、 10 年甚至更長(zhǎng)的，按是否具備優(yōu)惠性質(zhì)可劃分為一般利率和優(yōu)惠利率等。經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)二任務(wù)二 利率指標(biāo)解析利率指標(biāo)解析v二、LPRv指標(biāo)速覽 v 貸款基礎(chǔ)利率，又名貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（ loan prime rate ， LPR），是商業(yè)銀行對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶商業(yè)銀行對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)生成。v 貸款基礎(chǔ)利率的集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制是在報(bào)價(jià)行自主報(bào)出本行貸款基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上，指定發(fā)布人對(duì)報(bào)價(jià)進(jìn)行算術(shù)計(jì)算，形成報(bào)價(jià)行的貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)平均利率并對(duì)外予以公布。經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)二任務(wù)二 利率指標(biāo)解析利率指標(biāo)解析v解析要領(lǐng)vLPR 是推進(jìn)我國(guó)

10、利率市場(chǎng)化利率市場(chǎng)化的重要環(huán)節(jié)，是商業(yè)銀行貸款利率的市場(chǎng)報(bào)價(jià)。 v它反映了市場(chǎng)上貨幣資金的供求關(guān)系，體現(xiàn)了貨幣政策從央行到商業(yè)銀行再到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)從央行到商業(yè)銀行再到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制。制。經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)二任務(wù)二 利率指標(biāo)解析利率指標(biāo)解析v三、同業(yè)拆放利率v指標(biāo)速覽 v 同業(yè)拆放利率是指銀行同業(yè)之間銀行同業(yè)之間的短期短期資金借貸利率。v 同業(yè)拆放有兩個(gè)利 率，拆進(jìn)利率（Bid Rate）表示銀行愿意借款的利率； 拆出利率（Offered Rate）表 示銀行愿意貸款的利率。v 一家銀行的拆進(jìn)（借款）實(shí)際上也是另一家銀行的拆出（貸款）。同一家銀行 的拆進(jìn)和拆出利率相比較，拆進(jìn)利率永遠(yuǎn)小

11、于拆出利率，其差額就是銀行的得益差額就是銀行的得益。經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)二任務(wù)二 利率指標(biāo)解析利率指標(biāo)解析v解析要領(lǐng)v 倫敦銀行同業(yè)拆放利率（ London inter bank offered rate ，LIBOR）已成為全球貸 款方及債券發(fā)行人的普遍參考利率，是目前國(guó)際上最重要和最常用的市場(chǎng)利率基準(zhǔn)。v 倫敦銀行同業(yè)拆放利率是英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)對(duì)其選定的銀行在倫敦市場(chǎng)報(bào)出的銀行同業(yè)拆借利率進(jìn)行取樣并平均計(jì)算，成為基準(zhǔn)利率，是倫敦金融市場(chǎng)上銀行之 間相互拆放英鎊、歐洲美元及其他歐洲貨幣資金時(shí)計(jì)息用的一種利率。倫敦銀行同業(yè)拆放利率是由倫敦金融市場(chǎng)上一些報(bào)價(jià)銀行在每個(gè)工作日 11 時(shí)向外報(bào)出的。該

12、利率一般分為兩個(gè)利率，即貸款利率和存款利率，兩者之間的差額為銀行利潤(rùn)。通常，報(bào)出的利率為隔夜（兩個(gè)工作日）、 7 天、 1 個(gè)月、 3 個(gè)月、 6 個(gè)月和 1 年期的， 超過(guò) 1 年的長(zhǎng)期利率，則視對(duì)方的資信、信貸的金額和期限等情況另定。經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)二任務(wù)二 利率指標(biāo)解析利率指標(biāo)解析v思考討論 為什么要進(jìn)行利率水平調(diào)整（加息或降息）？ LPR 與存貸款基準(zhǔn)利率有什么區(qū)別和聯(lián)系？ 同業(yè)拆放利率和存貸款基準(zhǔn)利率、 LPR 之間有什么區(qū)別和聯(lián)系？經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)三任務(wù)三 金融市場(chǎng)指標(biāo)解析金融市場(chǎng)指標(biāo)解析v學(xué)習(xí)目標(biāo)v了解股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)主要指標(biāo)v熟悉主要金融市場(chǎng)規(guī)模的主要指標(biāo)v

13、培養(yǎng)對(duì)金融市場(chǎng)指標(biāo)的敏感性經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)三任務(wù)三 金融市場(chǎng)指標(biāo)解析金融市場(chǎng)指標(biāo)解析v一、股票市價(jià)總值v指標(biāo)速覽 v 股票市價(jià)總值（market capitalization）指統(tǒng)計(jì)期末根據(jù)上上市公司股票價(jià)格市公司股票價(jià)格和對(duì)應(yīng)股票數(shù)量股票數(shù)量計(jì)算的股權(quán)價(jià)值合計(jì)股權(quán)價(jià)值合計(jì)。v 具體統(tǒng)計(jì)口徑和計(jì)算方法如下：如當(dāng)日無(wú)交易價(jià)格，采用最后交易日的收盤(pán)價(jià)；暫停上市股票的價(jià)格以零計(jì)算；未股改公司的非流通股以 流通 A 股價(jià)格計(jì)算市值；僅發(fā)行 B 股的上市公司，其非流通股不進(jìn)行股票市值計(jì)算； 對(duì)當(dāng)日除權(quán)股票進(jìn)行市值計(jì)算時(shí)需要包含在途股份（已登記未上市）的市值。【統(tǒng)】經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)三任務(wù)三 金融市

14、場(chǎng)指標(biāo)解析金融市場(chǎng)指標(biāo)解析v解析要領(lǐng)v股票市價(jià)總值是衡量一個(gè)國(guó)家股票市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度股票市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度的重要指標(biāo)。v股票市價(jià)總值是反映直接融資直接融資的主要指標(biāo)之一，與銀行信貸等反映間接融資規(guī)模的指標(biāo)相對(duì)。經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)三任務(wù)三 金融市場(chǎng)指標(biāo)解析金融市場(chǎng)指標(biāo)解析v二、債券發(fā)行額v指標(biāo)速覽 v債券發(fā)行額指統(tǒng)計(jì)期內(nèi)各類債券發(fā)行票面金額票面金額合計(jì)。按發(fā)行首日口徑計(jì)算。 【統(tǒng)】v債券發(fā)行一般包括中央結(jié)算公司登記發(fā)行債券、上海清算所登記發(fā)行債券、 交易所市場(chǎng)新發(fā)債券等基本類型。經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)三任務(wù)三 金融市場(chǎng)指標(biāo)解析金融市場(chǎng)指標(biāo)解析v解析要領(lǐng)v地方政府債券發(fā)行和余額 以關(guān)注度較高的地方政府債為例

15、， 2020 年 1 12 月，全國(guó)發(fā)行地方政府新增債券 45 525 億元，其中發(fā)行一般債券 9 506 億元，發(fā)行專項(xiàng)債券 36 019 億元。 2020 年 1 12 月，全國(guó)發(fā)行地方政府再融資債券 18 913 億元。其中，發(fā)行一般 債券 13 527 億元，發(fā)行專項(xiàng)債券 5 386 億元。 2020 年 1 12 月，地方政府債券平均發(fā)行期限期限 14.7 年。其中，一般債券 14.7 年，專項(xiàng)債券 14.6 年。 2020 年 1 12 月，地方政府債券平均發(fā)行利率利率 3.40%。其中，一般債券 3.34%，專項(xiàng)債券 3.44%。經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)三任務(wù)三 金融市場(chǎng)指標(biāo)解析金融市場(chǎng)指標(biāo)解析v三、保費(fèi)v指標(biāo)速覽 v保費(fèi)（ insurance premium）是指投保人為取得保險(xiǎn)人在約定范圍內(nèi)所承擔(dān)賠償責(zé)任而支付給保支付給保險(xiǎn)人的費(fèi)用險(xiǎn)人的費(fèi)用。【統(tǒng)】經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)解析任務(wù)三任務(wù)三 金融市場(chǎng)指標(biāo)解析金融市場(chǎng)指標(biāo)解析v解析要領(lǐng)v 保費(fèi)由保險(xiǎn)金額、保險(xiǎn)費(fèi)率和保險(xiǎn)期限構(gòu)成。 保費(fèi)的數(shù)額同保險(xiǎn)金額的大 小、保險(xiǎn)費(fèi)率的高低和保險(xiǎn)期限的長(zhǎng)短成正比， 即保險(xiǎn)金額越大， 保險(xiǎn)費(fèi)率越 高，保險(xiǎn)期限越長(zhǎng)，