1、精品資料第七章盈利能力分析盈利能力分析的意義：·盈利能力可以反映企業的經營業績·盈利能力是企業各環節經營活動的具體體現·盈利能力直接影響到企業的償債能力·盈利能力是股東獲取資本收益的前提第一節 資本經營與資產經營盈利能力分析·資本經營：是圍繞資本保值增值進行經營管理，把資本收益作為管理的核心·資產經營：把資產作為企業資源投入，并圍繞資產的配置、重組、使用等進行管理·資本 - 所有者權益（凈資產）（一）資產經營盈利能力分析含義：總資產報酬率表示企業全部資產獲取收益的水平，全面反映了企業獲利能力和投入產出狀況可編輯修改精品資料評

2、價：總資產報酬率集中體現了資產運用效率和資金利用效果之間的關系總資產報酬率指標越大，反映企業投資回報能力越強對總資產報酬率的分析可結合趨勢分析和同業比較分析進行由于總資產報酬率有多種計算公式，在進行跨國或跨地區比較時， 注意口徑一致總資產報酬率的不同計算方法：2. 總資產利潤率 =利潤總額 / 平均資產總額 *100%含義：它反映企業資產綜合利用效果的指標，是衡量企業盈利能力和營業效率的重要指標之一評價：總資產利潤率越高， 表明企業的資產利用效益越好，整個企業盈利能力越強，經營管理水平越高。3. 總資產凈利率 =凈利潤 / 平均資產總額 *100%可編輯修改精品資料含義：總資產凈利率反映了平均

3、總資產的獲取凈利潤的情況，該指標越高表明資產使用效率越高。由于：凈資產收益率 =總資產凈利率 * 權益乘數上式反映財務杠桿及總資產盈利能力對股東的共同影響。（二）資本經營盈利能力分析1. 凈資產收益率（凈資產報酬率 ROE ）=凈利潤 / 平均凈資產 *100%含義：凈資產收益率是評價企業自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標，反映企業資本運營的綜合效益。影響凈資產收益率的因素：總資產報酬率 =息稅前利潤 / 平均總資產 *100%負債利息率 =利息費用 / 負債總額 *100%負債比率 =負債總額 / 資產總額 *100%所得稅稅率凈資產收益率 =（總資產報酬率 +（總資產報

4、酬率 - 負債利息率） * 負債 / 凈資產）* （ 1- 所得稅稅率）2. 資本金利潤率 =利潤總額 / 平均資本金 *100%可編輯修改精品資料其中：資本金 - 實收資本（股本）含義：該指標用來衡量資本金的獲利能力，該比率越高，所有者取得利潤越多，企業盈利能力越強3. 資本金凈利率（資本金報酬率） =凈利潤 / 平均資本金 *100%其中：資本金 - 實收資本（股本）含義：該指標用來衡量資本金的獲利能力， 該比率越高，所有者取得利潤越多，企業盈利能力越強4、長期資本報酬率 =（利潤總額 +長期負債利息） / 平均長期股本*100%長期資本報酬率 =（凈利潤 +長期負債利息（ 1- 稅率）/

5、 平均長期資本*100%一、銷售的盈利能力1、營業毛利率（銷售毛利率）= 營業毛利潤/營業收入*100%其中：營業毛利潤 = 營業收入- 營業成本該指標反映企業營業活動的初始獲利能力，體現了企業的獲利空間和基礎。2、經營利潤率 = 經營利潤 /營業收入*100%經營利潤 = 營業收入- 營業成本- 營業稅金及附加- 期間費用（ 1）主要考核企業生產經營所取得的利潤， 包括主營業務利潤和其他業務利潤；（ 2）不僅考核了與產品生產經營或其他經營業務直接相關的成本，而且也將間接相關的費用（期間費用）納入考核。可編輯修改精品資料3、營業利潤率 =營業利潤/營業收入*100%（ 1）不僅考核主營業務的盈

6、利能力，而且考核非主營業務，甚至包括投資收益的盈利能力（ 2）不僅考核了與產品生產經營或其他經營業務直接相關的成本費用，而且也將間接相關的費用（期間費用）納入考核；（ 3）投資收益、資產減值損失、公允價值損益等均影響營業利潤率的高低。4、銷售利潤率 = 利潤總額 / 營業收入*100%（ 1）利潤總額是一個最綜合性的指標，企業的一起活動的收支均包含在其中，它是一個表達企業管理活動成敗及綜合效益的尺度；（ 2）銷售利潤率反應每一元營業收入帶來的利潤總額的多少，表示營業收入的盈利水平（ 3）通常不同行業的銷售利潤率差異較大（ 4）同行業中，不同規模企業因經營管理水平等不同， 該指標可能有一定差異，

7、但仍有可比性。5、銷售凈利率 =凈利潤 / 營業收入*100%（ 1）凈利潤是利潤總額扣除所得稅后的余額（ 2）銷售凈利率反映單位銷售收入所取得的凈利潤（ 3）銷售凈利率與銷售稅負率（所得稅 / 營業收入 *100% ） 有一定的關系，這兩個指標反映了企業與國家之間的利益分配（ 4）同行業、同規模企業的銷售凈利率具有一定的可比性可編輯修改精品資料營業毛利率、經營利潤率、營業利潤率、銷售利潤率、銷售凈利率之間的關系：二、成本費用的盈利能力1、營業成本毛利率 =營業毛利/ 營業成本*100%2、經營成本利潤率 =經營利潤 / 經營成本*100%（經營成本 = 營業成本 +營業稅費 +期間費用）3、

8、稅前成本利潤率 =利潤總額 / 稅前成本*100%（稅前成本 =經營成本 +投資收益 +資產減值損失 +公允價值損益 +營業外支出）4、稅后成本凈利率 =凈利潤 / 稅后成本*100%（稅后成本 =稅前成本 +所得稅費用）第三節 收益質量與持續性分析一、收益質量分析1、收益質量的含義：收益質量是指報告收益與公司業績之間的相關性評價：如果報告收益能如實反映公司的業績，則認為收益的質量好；如果報可編輯修改精品資料告收益不能很好地反映公司業績，則認為收益的質量不好。2、影響收益質量的因素（ 1）會計政策的選擇：采取穩健的會計政策比樂觀的會計政策收益質量高（ 2）會計政策的運用：如資產減值準備計提多少

9、？（ 3）會計政策的變更：會計政策的變更往往是企業經營狀況發生變化的信號（ 4）收益與經營風險的關系：經營風險大，收益不穩定，會降低收益質量（ 5）非正常事項的發生：如應收賬款異常迅速增長3、資產負債表與收益質量（ 1）報告資產時的穩健性如：資產高估，累計收益也會同時被高估（ 2）報告應計項目和負債時的穩健型如：應計項目被低估，累計收益則會被高估（ 3）報告資產時的風險如：有未來可變現風險很高的遞延支出，則收益質量會下降4、現金流量表與收益質量（ 1）銷貨收到現金與營業收入比率銷售質量比率 =銷貨收到現金 / 營業收入 *100%含義：該指標反映公司每一元營業收入中，有多少是實際收到的現金的收

10、益。評價：若本期銷貨收回的現金大于營業收入，說明公司當期的銷貨全部變現，而且還收回了部分前期的應收賬款；若本期銷貨收回的現金小于當期營業收入，說可編輯修改精品資料明賬面收入高，變現收入低，掛賬較多，收益質量差。（ 2）購貨支付現金與營業成本比率=購貨支付現金 / 營業成本*100%含義：該指標反映企業每一元購貨成本中，有多少是實際付出現金的成本評價：公司本期購貨付出的現金若大于營業成本，表明公司不僅支付了本期的全部賬款，還償還了以前期間的欠款。（ 3）銷售現金比率 =經營活動現金凈流量 / 營業收入*100%評價：表明每單位營業收入中獲取的現金流量，指標值越高， 企業獲取現金能力越強，收益質量

11、越好。（ 4）現金營運指數（現金凈收益比率） = 經營現金凈流量 / 經營應得現金（經營應得現金 = 經營活動凈收益 + 非付現費用）小于 1 的現金營運指數，說明收益質量不夠好（why ？）其他指標盈利獲現能力現金凈利率 =經營活動現金凈流量 / 凈利潤*100%現金營業利潤率 =經營活動現金凈流量 / 營業利潤*100%現金利潤總額比率 =經營活動現金凈流量 / 利潤總額*100%投資收益收現比率 =來自投資收益的現金流量/ 投資收益*100%其他指標投資獲現能力總資產凈現率 =經營活動現金凈流量 / 平均資產總額*100%凈資產凈現率 =經營活動現金凈流量 / 平均凈資產*100%財務彈

12、性分析指標（ P167 ）可編輯修改精品資料?現金滿足內部需要率現金再投資比率現金流量充足率固定資產再投資率投資活動融資比率現金流量滿足投資比率二、收益持續性分析1、收益持續性的含義：指收益的穩定性、收益的可預測性、收益的可變性以及收益的趨勢。? 影響收益持續性分析的主要因素：收益水平、收益趨勢、收益構成2、收益持續性分析所需信息：（ 1）包含以下信息的利潤表：持續經營收益、非持續經營收益、非常利得或損失、會計政策變動的累積影響（ 2）其他財務報表和附注（ 3）管理當局對財務報表的評論（ 4）管理當局評述與分析報告3、收益持續性的確定（ 1）收益變動性和持續性平均收益值、最小收益值（ 2）收益

13、趨勢和持續性可編輯修改精品資料（ 3）利潤操縱和持續性利潤操縱是使用“可接受的”會計政策來報告特定的業績。（ 4）管理激勵與收益持續性4、收益持續性的計量指標凈收益營運指數 =經營凈收益 / 凈收益=（凈收益 - 非經營收益） / 凈收益該指標是區分經營收益與非經營收益經營收益具有穩定性和持續性經營收益的比例高低即可以反映盈利持續性，還可以反映收益質量第四節 杜邦財務分析一、杜邦財務分析的原理它是將若干反映企業盈利狀況、財務狀況和營運狀況的比率， 按其內在聯系有機地結合起來， 形成一個完整的指標體系，并最終通過 凈資產收益率 （凈資產報酬率）這一核心指標來綜合反映。杜邦財務分析中主要的指標關系：（ 1）凈資產收益率 =總資產收益率 * 權益乘數（ 2）總資產收益率 = 銷售凈利率 * 總資產周轉率凈資產收益率 = 銷售凈利率 * 總資產周轉率 * 權益乘數二、杜邦財務分析體系圖可編輯修改精品資料三、杜邦財務分析的特點1、凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是企業綜合財務分析的核心；2、凈資產收益率的高低取決于三個因素，即銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數；3、銷售凈利率反映企業凈利潤與銷售收入的關系，是盈利能力 評價指標；4、總資產周轉率是反映